某公司表外管理及业务管理知识分析

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1、 第八章表外业务表外业务1租赁和信托第一节：表外业务的发展第二节：担保业务第三节：票据发行便利第四节：远期利率协议第五节：互换业务第六节：期货与期权第七节：其他表外业务第八节：表外业务管理2学习指引主要内容：商业银行贷款政策、品种与程序；贷款定价的原理、影响因素、价格的构成与定价方法；贷款风险的种类、成因、识别与防范；贷款风险的控制；企业贷款业务管理。学习重点：表外业务与中间业务学习重点：表外业务与中间业务；表外业务发展的原因；远期利；表外业务发展的原因；远期利率协议；互换业务率协议；互换业务3第一节 表外业务的发展一、含义二、发展状况三、发展原因四、我国银行业开展表外业务的分析 4一、表外业

2、务的含义商业银行所从事的，按通行的会计准则不列入资产负债表内，不影响其资产负债总额，但能影响银行当期损益，改变银行资产报酬率的经营活动有狭义和广义之分狭义：那些不列入资产负债表，不涉及资产负债表内金额的变动，与资产项目和负债项目密切相关，并在一定条件下会转为表内资产业务和负债业务的经营活动。 经营的是信誉而非资金广义：所有不列入银行资产负债表的经营活动，除了包括狭义的表外业务，还包括商业银行从事的不需要列入资产负债表中的金融服务类表外业务通常所说的表外业务是指狭义的表外业务。5表外业务与中间业务？中间业务：商业银行在一般不需要动用自己或较少动用自己的资金的情况下，不以债权或债务人身份，而是以中

3、间人的身份参与业务，替客户办理收付或委托事项并收取手续费的业务。 如信托、代理等。 给钱办事！相同点：都不在资产负债表中反映不占用银行资金，银行发挥代理人、受托人身份收入主要源于服务费、手续费、管理费等有重叠：如信用证属于中间业务，但具有担保性质，可能影响损益，且能转换为表内业务，属表外业务6表外业务与中间业务？不同点：中间业务中，银行都是以交易双方以外第三者身份接受委托，扮演中间人的角色；但表外业务，银行有可能变为交易的直接当事人，如贷款承诺。在未发生信贷时，表外业务当贷款时，表内资产中间业务更多的表现为传统的业务，而且风险较小；表外业务则大多为创新业务，风险较大，这些业务与表内的业务一般有

4、密切的联系，在一定的条件下还可以转化为表的业务表外是近三十年才发展起来的，而中间业务是伴随资产负债业务长期存在的7二、发展状况迅猛发展近30多年来，在金融自由化、生存压力和发展需要的推动下，西方国家银行的表外业务有了相当惊人的发展，这首先表现在商业银行表外业务金额上。 随着表外业务的大量增加，商业银行的非利息收入也迅速增长。 从表外业务的收入来看，在西方发达国家，最低已达到银行总收入的25%以上，大银行一般超过50%。 由表外业务所提供的服务种类也在迅速增加风险？金融危机之后依然发展很快8三、发展原因规避资本监管巴塞尔协议：风险资产；制约表内业务适应金融环境变化放松金融管制：金融证券化；利率市

5、场化前者：金融脱媒，后者：资金来源和运用受限小银行关闭大银行发展表外业务转移和分散风险汇率波动、石油危机、拉美债务危机银行资金缺口加大，流动性风险增大表外业务能够分散风险和转移风险功能9三、发展原因适应服务多样化要求客户对银行的要求越来越高了表外业务满足要求：比较灵活，只要双方同意就可达成协议银行有条件开展表外业务信誉高、规模经济效益、大量优秀人才如担保，价格相对便宜（熟人！）科技进步工具很重要！信息技术和网络技术有助于银行推出新的金额工具10四、中国银行业的表外业务目前虽取得较大发展，但仍以存贷业务为主资料来源：各银行2011年年报原因动力不足：存贷利差技术不足：缺乏物质基础能力不足：人才匮

6、乏单位：百万工商银行招商银行上海银行非利息收入11245019849954总收入4752149615714162占比23.66%20.64%6.74%11第二节 担保业务担保：银行应交易一方申请，承诺当申请人不能履约是由银行承担对另一方的全部业务的行为不占有银行资金，但形成银行或有负债：当申请人不能履约时，银行需代为付款风险较大啊：巴塞尔协议转换系数100%！备用信用证、商业信用证12一、备用信用证 :信用等级较低的借款人试图融资或借款时，向银行申请备用信用证作为担保，当借款人无力还款时，由发证行承担偿还责任实质：银行把自己的信誉“贷”给客户，借以提高客户的信誉备用：银行是第二付款人，只有借款

7、人自己不能履约时才由银行偿付；开证行付款，借款人需弥补银行损失银行要收取佣金13一、备用信用证类型可撤销的备用信用证（ ），指附有申请人财务状况出现某种变化时可撤销和修改条款的备用信用证，这种信用证旨在保护开证行的利益。不可撤销的备用信用证（ ），指开证行不可以单方面撤销或修改信用证。对于受益人来说，开证行不可撤销的付款承诺使其有了可靠的收款保障。 佣金高！14一、备用信用证作用：对借款人：提升信用等级，降低融资成本对开证行：信用评估成本较低；带来较高的盈利对受益人：使受益人获得很高的安全性，特别是在交易双方不很熟悉时，更显示出这种安全性的重要 15备用信用证的交易程序开证行、种类、金额等订立

8、合同订立合同申请开证开证与通知审批与修改执行合同向指定受益人开立并传递信用证如付款人未付款，追偿开证行支付并追偿付款人受益人审核信用证条款支付或求偿按要求提供资料、保证和声明16二、商业信用证进口商请求当地银行开出的一种证书，授权出口商所在地的另一家银行通知出口商，在符合信用证规定的条件下，愿意承兑或付款承购出口商交来的汇票单据实质：进出口双方签订合同以后，进口商主动请求进口地银行为自己的付款责任做出的保证。用银行信用代替商业信用原因：进出口双方的信息不对称和互不信任，此时银行重放二者的中间人17二、商业信用证特点 信用证的开证银行是第一性付款人，即主债务人，只要受益人所提交的单据与信用证条款

9、一致，不论申请人是否履行其义务，银行应承担对受益人的第一性付款责任。这与备用信用证不同。信用证是一种独立文件信用证的开立以买卖合同作为依据，但信用证一旦开出就成为独立于合同以外的另一种契约，不受买卖合同的约束。信用证业务一切都已单据为准，而不以货物为准。认票不认人！18二、商业信用证益处进口商：提高了资信度，使对方按约发货得到了保障；保证货物上船前的数量和质量；申请开证时，进口商只需交纳一部分货款作为押金即可，实际获得一笔短期融资。出口商：最大的好就是出口收款有较大的保障，银行作为第一付款人，使付款违约的可能性降为极小。另一方面，避免进口国家禁止进口或限制外汇转移产生的风险。开证行：开立信用证

10、既不必占用自有资金，还可以得到开证手续费收入。同时进口商所交纳的押金，也可以为银行提供一定量的流动资金来源。19商业信用证的交易程序各种条款及声明申请开立信用证申请开立信用证开证行开立信用证通知行通知信用证审查与修改交单议付通知行核对无误后通知受益人开证行检验，并付款开证人付款并赎取单据受益人审核信用证条款开证人付款赎单根据申请向受益人开立信用证20第三节 票据发行便利 ，：是一种中期的（一般期限为57年）具有法律约束力的循环融资承诺借款人根据事先签订的协议，以自己的名义周转性的发行短期票据融资，银行承诺购买客户未能在市场上出售的票据或向客户提供等额银行贷款为票据发行人提供转期的机会，保障企业

11、资金的连续性实质：一种直接融资，是借款人（银行客户）与投资者（票据购买人）之间的直接信用关系，银行充当的是包销商的角色。21第三节 票据发行便利种类种类票据发行便利在发展变化过程中，出现了许多票据发行便利在发展变化过程中，出现了许多形式，如循环包销便利、购买票据便利、可转让形式，如循环包销便利、购买票据便利、可转让循环包销便利、非包销票据发行便利等，但对于循环包销便利、非包销票据发行便利等，但对于银行而言，有意义的是包销票据发行便利和非包银行而言，有意义的是包销票据发行便利和非包销票据发行便利之分销票据发行便利之分包销：银行得把当期票据全部承销，如果没有包销：银行得把当期票据全部承销，如果没有

12、销售出去，银行有责任提供资金销售出去，银行有责任提供资金非包销：监管原因非包销：监管原因+信誉高，有信心销售出去，信誉高，有信心销售出去，节省成本节省成本22第三节 票据发行便利构成构成借款人：资信较好的大型企业借款人：资信较好的大型企业发行银行：牵头行独家代理发行银行：牵头行独家代理银银行投标小组行投标小组包销银行：按协议提供期限转换便包销银行：按协议提供期限转换便利利投资者：以大型机构投资者为主投资者：以大型机构投资者为主23第三节 票据发行便利我国的票据发行便利我国的票据发行便利有条件，但依然存在差距有条件，但依然存在差距2012.6.7商业银行资本管理办法：银行票据发行商业银行资本管理

13、办法：银行票据发行便利信用转换为便利信用转换为50%实例：实例：2011.12.6 腾讯控股（腾讯控股（00700. ）发行）发行6亿美元，亿美元，2016年到期，利息年到期，利息4.625%票据。并与高盛、德银、瑞票据。并与高盛、德银、瑞银、汇丰、巴克莱资本、花旗及澳盛银行订立购买协银、汇丰、巴克莱资本、花旗及澳盛银行订立购买协议。扣除包销费用、折扣、佣金及就票据发行应对的议。扣除包销费用、折扣、佣金及就票据发行应对的其他估计开支后，票据发行所得款净额将约为其他估计开支后，票据发行所得款净额将约为5.92亿亿美元。美元。24第四节 远期利率协议产生原因产生原因特点特点类型类型交易程序交易程序

14、定价定价我国开展业务的可行性我国开展业务的可行性25第四节 远期利率协议远期利率协议一种远期合约，买卖双方商定将来一定时间段的协议利率，并指定一种参照利率，在将来清算日按规定的期限和本金数额由一方向另一方支付协议利率和届时参照利率之间差额利息的贴现金额建立在双方对未来利率预测差异基础上买方：预测上升；卖方：预测下降买方：若上升，从卖方获得差额利息收入；若下降，将减少的利息费用支付给卖方结果：以减少可能的收益为代价，固定未来利率原因：利率波动26第四节 远期利率协议特点：成本较低：管理费较少，无需保证金灵活性大：币种丰富、期限灵活、额度自定保密性好：私下交易缺点：没有保障措施，风险较大啊！27第

15、四节 远期利率协议交易程序交易程序英国银行家协会远期利率协议（）英国银行家协会远期利率协议（）交易者通过的终端得到市场定价信息，交易者通过的终端得到市场定价信息，然后向报价银行询价，确定最终交易价然后向报价银行询价，确定最终交易价格格报价形式：报价形式：3*6“8.00-8.05”，表示交易日，表示交易日后后3个月为起息日，第个月为起息日，第6个月为到期日，个月为到期日，期限期限3个月个月,8.00报价银行的买价，报价银行的买价，8.05是是卖价卖价如果银行买以上协议，那么在结算日支如果银行买以上协议，那么在结算日支付付8%的利率，收取结算日的即期利率的利率，收取结算日的即期利率28第四节 远

16、期利率协议如何结算？如何结算？注意：结算日并非到期日，而是起息日！注意：结算日并非到期日，而是起息日！原因：结算基础是远期利率原因：结算基础是远期利率上个协议中，结算日为交易日后的三个上个协议中，结算日为交易日后的三个月，在起息日进行差额利息的贴现月，在起息日进行差额利息的贴现结算金额结算金额=本金本金*利差利差*（实际天数）（实际天数）/360/ 1+市场利率市场利率*（实际天数）（实际天数）/360交易日起息/结算日到期日3月6月9月LIBOR29实例实例A银行发放1000w,6m,10%的贷款；前3m资金由1000w,8%的存款支持，后3m准备通过同业拆借市场获得预期未来利率上升，从B银

17、行买进3*6的远期利率协议，参照利率为3m的，协议利率8%3m后即结算日，3m的为9%，此时B银行将支付A银行1%的利差=1000w*1%*90/360/1+9%*90/360=24449.88银行的实际筹资=100024449.88=9975550.12到期之后，支付利息：9975550.12*9%*90/360= 24449.88银行支付的利差A银行支付的本息和=9975550.12+ 24449.88=10200000A银行的实际利率=201000w*(360/90)=8%30五、远期利率协议的定价五、远期利率协议的定价商业银行成为远期利率协议的中介资源和信息优势规模经济定价远期利率：期

18、限、币种、金额等启用费：银行实力和交易要求利差收益：银行服务报酬，通常25个基点银行通过现货市场来创造远期利率，出售一个远期利率协议，就需创造一个远期贷款利率，反之则需要创造一个远期存款利率31五、远期利率协议的定价五、远期利率协议的定价例：某行出售一个3*6 的1000w的远期利率协议，就需要创造一个3m后开始期限3m的1000w贷款利率现货市场3m 11.00%(买)-11.20%(卖)；6m：11.812.00%银行需借入6m的资金，并立即拆放3m借入成本12%，若要保证3m后有1000w,需借入资金1000/1+11%*3/12=973.236w6m的本利之和：973.236*(1+1

19、2%*6/12)=1031.63023m后开始期限3m的1000w贷款利率应定价为（1031.6302-1000）/1000*(12/3)=12.65%32六、我国的远期利率协议业务六、我国的远期利率协议业务条件：利率市场化、金融市场、资信高的银行和客户 不完全具备2007.9.29，人民银行发布远期利率协议业务规范，规定自2007.11.1正式实施第三条：远期利率协议的参考利率应为经中国人民银行授权的全国银行间同业拆借中心等机构发布的银行间市场具有基准性质的市场利率或中国人民银行公布的基准利率，具体由交易双方共同约定2007.11.16 ，宣布正式推出中国工商银行人民币远期利率协议报价页面3

20、3第五节 互换业务产生原因产生原因特点特点类型类型交易程序交易程序定价定价我国开展业务的可行性我国开展业务的可行性34第五节 互换业务互换（）两个或两个以上的交易对手方根据预先制定的规则，在一段时期内交换一系列款项的支付活动。 有本金、利息、收益和价格支付等，可以是一项，也可以是多项，以达到多方互利的目的金额很大：最低1000w美元期限较长，一般以市场利率、汇率等为基础，由双方协商决定价格条件35第五节 互换业务产生原因货币互换的产生：弥补对放贷款的缺陷布雷顿森林体系崩溃汇率波动对放贷款交易双方彼此向对方提供各自需要币种的货币贷款，两份贷款的日期和到期日完全相同，贷款的支付与现货和期货交易支付

21、完全相同好处：能够绕开外汇管制，获得所需货币贷款对银行而言，缺陷：对双方都是一种负债；两份贷款分别成交，如一方不履行，另一方继续履行 货币互换：表外业务，不增加交易双方的资产和负债；一份合同成交，一方不履约，另一方亦可中断货币互换利率互换36第五节 互换业务产生原因能使交易各方不同程度受益筹资者的异质性导致筹资成本差异相比银行等专业机构，普通投资者对于企业信用的审查能力有限国际市场较之国内市场，对企业信用评价更为敏感由此导致在不完全市场条件下，不同市场对筹资者的相对评价不一致互换：借助不同筹资者的比较优势来对市场间的差异进行套利，并将收益在交易方分配37第五节 互换业务对银行的意义拓宽了银行经

22、营收益：分享不同市场的套利；获得手续费丰富了银行风险管理手段：有利于规避不利的市场条件和监管，降低银行筹资成本，有助于稳健经营促进银行提供全面的金融服务：以互换为依托，跻身直接融资服务领域38第五节 互换业务互换交易类型利率互换债务以利率方式相互交换，一般在一笔象征性本金数额的基础上互相交换具有不同特点的一系列利息款项支付本金只是象征性地起计息作用，双方之间只有定期的利息支付流，并且这种利息支付流表现为净差额支付是交易最大的一类互换息票利息互换，即从固定利率到浮动利率的互换。基础利率互换，从以一种参考利率为基础的浮动利率到以另一种参考利率为基础的浮动利率的互换。交叉货币利率互换，从一种货币的固

23、定利率到另一种货币浮动利率的互换。 39第五节 互换业务货币互换双方按约定汇率在期初交换不同货币的本金，然后根据预先规定的日期，按即期汇率分期交换利息，到期再按原来的汇率交换回原来货币的本金，其中利息的互换可按即期汇率折算为一种货币而只作为差额支付货币互换实际上是利率互换，即不同的货币的利率互换。 40第五节 互换业务互换的交易程序选择交易商直接交易：搜寻成本、流动性、信用风险交易商：大银行考虑：交易上的信誉；利率差价或佣金利率互换价格固定利率：同期限美国政府票据收益率，按半年复利计算的年收益率，1年为365天浮动利率：年利率，1年为360天41第五节 互换业务互换的交易程序磋商交易条件电话口

24、头协议确定利率、时间、期限等主要问题，在24小时之内通过电传、信件方式加以确认确认之后，正式签署互换文件一般采用国际互换交易协会拟定的标准文本，签订主协议在主协议下，交易双方的每一笔交易均受主协议条款和条件的制约，因此主协议很重要！42第五节 互换业务互换的交易程序交易的实施(教材P238有误！)某公司2009.12.30发行1亿美元欧洲债券，固定利率7%，基于预期，想变为浮动利率，与某银行签订利率互换协议，支付即期，半年结算一次到2010.6.30，即期为6%，则结算固定利率7%和6%的利息差额，该公司获得：1亿*(76%)*6/12=50w 某公司 某银行固定利率7%43第五节 互换业务五

25、、互换的定价利率和汇率（本质上是利率互换）利率互换：固定利率和浮动利率的交易，以固定利率表示利率互换价格固定利率：以一定年限的国债收益率+利差作为报价假如5年期国债收益率为8%，某5年期互换的利差为50个基点，那么该互换的价格为8.5%（卖价），即按此价格，报价人愿意出售一个固定利率而承担浮动利率风险若买价为45个基点，则该报价人愿意以8.45%的价格购买固定利率而不愿承担浮动利率风险不同报价人根据市场、交易对手情况，有不同报价44第五节 互换业务五、互换的定价利率互换的关键：套利由于不同资信级别借款人的成本差异产生高资信：在固定和浮动利率市场都有筹资优势，但更倾向于发挥固定利率市场的比较优势

26、低资信：在固定和浮动利率市场都不具有绝对优势，但更倾向于发挥在浮动利率市场的比较优势在同一市场和融资方式中，不同资信借款人总会存在融资成本差异资信利差（ ）随着时间推移，有放大的趋势45第五节 互换业务五、互换的定价例如某级公司，能以8.95%的固定利率进行5年期融资，以30基点进行6个月商业票据融资某A级公司，能以10.55%的固定利率进行5年期融资，以60基点进行6个月商业票据融资固定市场10.558.951.6%浮动市场0.6(-0.3%)=0.9%两个市场间的资信利差差异1.60.90.7%为套利的源泉！46第五节 互换业务五、互换的定价一般而言，假设两家资信差异公司，固定市场分别为Y

27、1、Y2，浮动市场分别为1、2则(Y21)-(X21)只要不等于0，就存在套利空间！利率互换定价实质：是如何根据双方力量分割套利所得通常取决于双方筹资的需求程度以及信誉实力对比等47第五节 互换业务若12，则借入Y1固定利率，A公司借入2浮动利率互换：替A支付浮动利率11，A替支付固定利率Y22结果：相对于直接浮动，创造了复合的浮动利率借款；相对于直接固定，A创造了复合固定利率AAA借款人节约G1浮动成本A借款人节约G2固定成本固定利率贷款浮动利率贷款Y2-G2LIBOR+X1-G1Y1248第五节 互换业务 A想获得浮动利率，B想获得固定利率 固定市场17143%；浮动市场1% 312%0

28、若双方平分，如何进行互换？固定利率浮动利率A公司14%12%B公司17%13% A公司 B公司固定利率贷款 浮动利率贷款14%LIBOR+11%14%LIBOR+13%49第五节 互换业务若有银行作为中介参与交易，且获得1%的收益，其余1%交易双方平分，各0.5%，如何进行互换交易？ A公司 B公司固定利率贷款 浮动利率贷款14%11.5%14%13% 银行14%10.5%A收益：固定0；浮动11.5%，节约0.5%B收益：固定节约17-14=3%；浮动付出2.5%，节约0.5%银行收益：11.510.51%50中国发展互换业务的可能性中国发展互换业务的可能性经济主体融资渠道多元化金融市场发达

29、银行获取金融信息能力高资信的客户51我国银行的互换业务我国银行的互换业务2006年2月，人行推出人民币利率互换试点，但只允许银行间债券市场投资者中，获准开班衍生产品交易业务的商业银行，可以与其存贷款客户及其他获准开办衍生产品交易业务的银行进行利率互换业务2008年1月28日，人行发布通知，人民币利率互换业务正式启动，参与市场成员扩大至所有银行间市场成员。这意味着利率互换业务进入门槛降低，同时非金融机构的可交易对象也有所增加2010年7月20日，保监会下发关于保险机构开展利率互换业务的通知，保险行业可全面开展利率互换业务至2012年6月，参与互换业务的市场成员共有88家，其中银行占大多数，券商也

30、有16家52银行参与互换的程序银行参与互换的程序1客户与贵阳银行签订衍生产品主协议及相关风险揭示书2贵阳银行向客户提供互换交易方案及报价3客户接受方案后，与贵阳银行签订人民币利率互换确认书4客户缴纳保证金5交割日按照合同约定的利率和名义金额等收付资金资料来源：53第六节 期货与期权金融期货金融期货期货交易（期货交易（ ）：交易双方在集中性的市场以公）：交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的期货合约的交易开竞价的方式所进行的期货合约的交易期货合约是指由交易双方订立的，约定在未来期货合约是指由交易双方订立的，约定在未来某日期按成交时所约定的价格交割一定数量的某某日期按成交时所约定的价格交割

31、一定数量的某种商品的标准化合约。种商品的标准化合约。金融期货交易（金融期货交易（ ）：以各种金融工具或金融商）：以各种金融工具或金融商品（如外汇、债券、存款证、股票指数等）作为品（如外汇、债券、存款证、股票指数等）作为标的物的期货交易方式标的物的期货交易方式金融期货交易是以脱离了实物形态的货币汇率、金融期货交易是以脱离了实物形态的货币汇率、借贷利率、各种股票指数等作为交易对象的期货借贷利率、各种股票指数等作为交易对象的期货交易交易 54第六节 期货与期权金融期货的发展金融期货的发展自自1972年年5月，由芝加哥商业交易所推出首张外月，由芝加哥商业交易所推出首张外汇期货合约之后，发展迅猛，推动了

32、金融期货的汇期货合约之后，发展迅猛，推动了金融期货的发展发展品种不断丰富：外汇品种不断丰富：外汇利率期货、股指期货利率期货、股指期货市场不断发展，专业性市场出现：伦敦、法国市场不断发展，专业性市场出现：伦敦、法国等；金融市场的国际连接等；金融市场的国际连接市场规模不断壮大：绝对数量增加；在期货交市场规模不断壮大：绝对数量增加；在期货交易中的比例提高易中的比例提高55第六节 期货与期权金融期货的种类金融期货的种类货币期货（货币期货（ ），在集中性的交易市场以公开竞价的方），在集中性的交易市场以公开竞价的方式进行的外汇期货合约的交易式进行的外汇期货合约的交易外汇期货合约是指交易双方订立的，约定在未

33、来某日期外汇期货合约是指交易双方订立的，约定在未来某日期以成交时所确定的汇率交收一定数量的某种外汇的标准以成交时所确定的汇率交收一定数量的某种外汇的标准化契约化契约利率期货（利率期货（ ），交易双方在集中性的市场以公开竞价），交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的利率期货合约的交易的方式所进行的利率期货合约的交易股票指数期货（股票指数期货（ ），以股票市场的价格指数作为标的），以股票市场的价格指数作为标的物的标准化期货合约的交易物的标准化期货合约的交易56第六节 期货与期权我国的期货市场我国的期货市场产生于产生于80年代末：改革开放之后，价格体年代末：改革开放之后，价格体制放开，但价格

34、机制存在滞后性，难以满制放开，但价格机制存在滞后性，难以满足供求双方对远期的价格信息足供求双方对远期的价格信息1988年年5月，国务院决定进行期货市场试点月，国务院决定进行期货市场试点1990年年10月月12日，郑州粮食期货市场成立日，郑州粮食期货市场成立90年代中期，发展快但比较盲目，到年代中期，发展快但比较盲目，到1993年有年有50多家交易所、多家交易所、300多家期货经纪公司多家期货经纪公司证监会进行了大规模的清理整顿，到证监会进行了大规模的清理整顿，到1999年基本清理完毕年基本清理完毕商品期货交易所：上海（金属）、郑州商品期货交易所：上海（金属）、郑州（农产品）、大连（豆类）（农产

35、品）、大连（豆类）57第六节 期货与期权我国的金融期货市场我国的金融期货市场上世纪上世纪90年代初曾试水金融期货交易年代初曾试水金融期货交易国债期货：始于国债期货：始于1992.12.28；上交所；上交所1993.10.25面向公众推出国债期货面向公众推出国债期货为促进市场和国债发行，设定门槛非常低为促进市场和国债发行，设定门槛非常低交易交易2万的国债期货合约，仅需万的国债期货合约，仅需500元保证金！元保证金！缺乏监管、乱象丛生啊：国债缺乏监管、乱象丛生啊：国债327事件事件1995年年5.17，证监会发出关于暂停全国范围内，证监会发出关于暂停全国范围内国债期货交易试点的紧急通知，上市两年半

36、的国债期货交易试点的紧急通知，上市两年半的国债期货退出市场国债期货退出市场2010年年4.16，股指期货挂牌交易，金融期货在沉，股指期货挂牌交易，金融期货在沉寂寂15年后再次登上资本市场舞台年后再次登上资本市场舞台58第六节 期货与期权第二天万国证券发生挤兑，后被申银并购第二天万国证券发生挤兑，后被申银并购申银万国申银万国 1997年，管金生被判有期徒刑年，管金生被判有期徒刑17年年59第六节 期货与期权金融期权金融期权期权期权()，指的是一种合约，在此合约中，其持有，指的是一种合约，在此合约中，其持有人有权利在未来一段时间内（或未来某一特定日人有权利在未来一段时间内（或未来某一特定日期），以

37、一定的价格向对方购买（或出售给对方）期），以一定的价格向对方购买（或出售给对方）一定数量的特定标的物一定数量的特定标的物卖方可以执行合约，也可以放弃执行合约，而卖方可以执行合约，也可以放弃执行合约，而卖方只有执行的义务而无放弃的权力卖方只有执行的义务而无放弃的权力买方为了取得这项权利，须向卖方交纳一定的买方为了取得这项权利，须向卖方交纳一定的期权费期权费( )期权合约中约定的商品买卖价格称为期权合约中约定的商品买卖价格称为 执行价或执行价或协议价协议价60生活中期权的例子你去服装店买衣服，看中了一件衣服，价格500元，但是没有足够的现金跟营业员商量按现价保留这件衣服，一周后来取营业员答应，但要

38、你先交30元的定金，为你保留一周，一周之内可随时携款来取一份期权形成：你有权在一周之内按约定500元取衣服，价格上涨对你不产生影响如果你发现同款更便宜的衣服，你可以放弃约定转而购买更便宜的同样衣服赔了30元(权利金)，但若低于470，则赚了！61第六节 期货与期权金融期权金融期权金融期权是期权的一种，它的标的资产是金融金融期权是期权的一种，它的标的资产是金融商品或金融期货合约。具有如下一些特点：商品或金融期货合约。具有如下一些特点： 金融期权交易是一种权利的交易。金融期权交易是一种权利的交易。 金融期权的买卖双方在享有的权利和承担的义金融期权的买卖双方在享有的权利和承担的义务上有明显的不对称性

39、。务上有明显的不对称性。 期权交易具有高杠杆功能。购买期权可以实现期权交易具有高杠杆功能。购买期权可以实现“以小博大以小博大”，即以支付有限的期权费为代价而获，即以支付有限的期权费为代价而获得无限盈利的机会。得无限盈利的机会。 62第六节 期货与期权 分类及盈亏分析，四类：多（空）头看涨、多（空）头看跌分类及盈亏分析，四类：多（空）头看涨、多（空）头看跌收益权利金损失协议价盈亏平衡点市价收益权利金损失协议价盈亏平衡点市价收益权利金损失协议价盈亏平衡点市价收益权利金损失协议价盈亏平衡点市价多头看涨：多头看涨：(市价市价-协议价协议价-权利权利金，金，-权利金权利金)多头看跌：多头看跌：(协议价协

40、议价-市价市价-权利权利金，金，-权利金权利金)空头看涨：空头看涨：(协议价协议价-市价市价+权利权利金，权利金金，权利金)空头看跌：空头看跌：(市价市价-协议价协议价+权利权利金，权利金金，权利金)63第六节 期货与期权例例:某投资者以某投资者以4.5元元/股的权利金买进执行价格为股的权利金买进执行价格为60元的看涨期权元的看涨期权1张张(1张合约交易单位张合约交易单位100股股)，假设该股票当前市价为假设该股票当前市价为66元（权利金不变）元（权利金不变）计算该交易者的盈亏平衡点计算该交易者的盈亏平衡点60+4.5=64.5行权收益为多少？行权收益为多少？（66-64.5）*100=150

41、元元若此时权利金升为若此时权利金升为8元元/股，那么此时交易者如何股，那么此时交易者如何了结期权最有利？了结期权最有利？若平仓卖出，则收益为（若平仓卖出，则收益为（8-4.5）*100=35015064第六节 期货与期权金融期权的衍变金融期权的衍变股权期权股权期权股票期权：上市公司高管激励的重要方式股票期权：上市公司高管激励的重要方式股指期权股指期权利率期权利率期权实际证券期权：国库券、政府债券实际证券期权：国库券、政府债券债券期货期权：政府债券期货债券期货期权：政府债券期货利率协定：减少利率波动的不利影响利率协定：减少利率波动的不利影响货币：货币现货和货币期货期权货币：货币现货和货币期货期权

42、65第六节 期货与期权期权与期货的区别与联系期权与期货的区别与联系期货与期权之间存在一定的联系，他们的价格期货与期权之间存在一定的联系，他们的价格总是相互作用、相互影响的总是相互作用、相互影响的二者之间有很大的区别二者之间有很大的区别期权是单向合约，只对期权的卖方产生约束，期权是单向合约，只对期权的卖方产生约束，而期货合约则是双向合约，买卖双方都承担对冲而期货合约则是双向合约，买卖双方都承担对冲合约或交割的义务合约或交割的义务期货交易双方都须交纳保证金，而在期权交易期货交易双方都须交纳保证金，而在期权交易中，只有买方须交纳保证金中，只有买方须交纳保证金期货交易中，双方所承担的风险和可能获利都期

43、货交易中，双方所承担的风险和可能获利都是无限的是无限的66第六节 期货与期权商业银行从事的期权交易商业银行从事的期权交易场外期权交易场外期权交易通过电话或交易系统之直接与客户进行交易通过电话或交易系统之直接与客户进行交易保密性好，交易成本低，满足客户异质性需求保密性好，交易成本低，满足客户异质性需求交易所期权交易交易所期权交易获得交易席位成为交易所的做市商获得交易席位成为交易所的做市商隐含型期权交易隐含型期权交易将期权思想与银行日常业务融合进行创新将期权思想与银行日常业务融合进行创新可转换债券、包销协议等，拓宽银行期权经营可转换债券、包销协议等，拓宽银行期权经营领域领域67第六节 期货与期权期

44、权对银行经营管理的意义期权对银行经营管理的意义是银行进行风险管理的有力工具是银行进行风险管理的有力工具是银行获得有力的财务杠杆是银行获得有力的财务杠杆为银行管理头寸提供一项进取型技术为银行管理头寸提供一项进取型技术我国的期权交易我国的期权交易目前没有目前没有2012年年9月，郑州商品期货交易所称，月，郑州商品期货交易所称，“将开展将开展白糖期货期权交易模拟交易白糖期货期权交易模拟交易”后来后来没有后来了没有后来了68第七节 其他主要表外业务贷款承诺银行与借款客户达成一种具有法律约束力的正式契约，银行将在有效承诺期内，按照双方约定的金额、利率，随时准备应客户要求向其提供信贷，并收取一定的承诺佣金

45、类型定期：借款人可以全部或部分的提用承诺金额，但仅能提用一次备用承诺：直接：借款人可多次提用，但还款额不能再次提用递减：在直接的基础上，附加承诺额定期递减的规定可转换：在直接的基础上，附加一个承诺转让日期的规定循环承诺直接：在有效期内可多次使用，并且可反复使用已偿还贷款，但总额不能超过承诺额69第七节 其他主要表外业务贷款承诺的定价：承诺佣金贷款承诺的定价：承诺佣金理由：为保证将来应付承诺的贷款需求，银行理由：为保证将来应付承诺的贷款需求，银行必须保持一定的放款能力必须保持一定的放款能力需要放弃一些高收需要放弃一些高收益的贷款和投资，保持一定的流动性资产益的贷款和投资，保持一定的流动性资产银银

46、行丧失获利机会行丧失获利机会核心：佣金费率的确定核心：佣金费率的确定非规范、不统一，由借贷双方协定非规范、不统一，由借贷双方协定影响因素：借款人信用、二者关系、盈利能力、影响因素：借款人信用、二者关系、盈利能力、期限、提用可能性等等期限、提用可能性等等70第七节 其他主要表外业务贷款承诺的程序贷款承诺的程序借款人申请，银行审查借款人申请，银行审查协商细节、签订合同协商细节、签订合同通知银行，银行划款通知银行，银行划款借款人按期缴纳佣金和利息，并偿还本金借款人按期缴纳佣金和利息，并偿还本金优点优点借款人：提供较大灵活性；保证借款人在需要借款人：提供较大灵活性；保证借款人在需要资金时有资金来源，提

47、高其资信度资金时有资金来源，提高其资信度承诺银行：提供较高盈利性承诺银行：提供较高盈利性71第七节 其他主要表外业务贷款出售银行将贷款视为可出售的资产，在形成贷款之后，进一步采取各种方式出售贷款债权给其他投资者，银行从中获得手续费收入类型更改：银行彻底从合同中推出，有购买方取而代之，与借款人重新签订合同，出售银行与二者再无联系转让：出售银行事先通知借款人，将合同属于出售银行的权利转让给购买者参与：不涉及合同权利的正式转移，在出售银行与购买者之间创造一个无追索权的协议，购买者支付一定金额，取得获取贷款本金所产生收益的权利，出售银行提供售后服务72第七节 其他主要表外业务贷款出售的特点对出售银行较

48、高盈利，再投资实现资产流动性便于回避管制：减少贷款，缩小风险资产规模购买贷款银行实现分散化的贷款组合开辟新的投资领域借款人促进融资便利，节约信贷费用，享受大银行的服务73第七节 其他主要表外业务贷款出售的定价确定贷款的本金和利率，因转移方式、贷款质量等而异优质以参与形式为主，出售贷款本金不变，在利率方面进行调整，以低于原贷款利率出售给购买者，利差即为所得（原来10%9%）劣质以转让方式进行，贷款利率一般保持不变，采取贷款折扣方式售出（原来100w98w）74第七节 其他主要表外业务贷款出售的交易程序参与式银行根据借款人资信和经营状况确定信贷额度银行根据出售贷款的期限，选择某个基础利率为基准，在

49、市场提出出售贷款报价购买者与出售银行接洽，并提供借款人资料买卖双方签订基本协议书，无需通知借款人出售银行根据参与合同，定期将借款的利息支付和本金偿付转给购买者75第八节 主要表外业务的管理表外业务的特点灵活性大：种类多、操作程序灵活，银行可以以多种身份参与（直接交易、中介等）规模庞大，至少百万叨一秒钟几十万上下交易集中、盈亏巨大：巴林银行倒闭透明度低：表外除部分以附注形式在资产负债表上反映，其他都不在表上反映；而且表外很容易转为表内，不仅外部不了解银行经营状况，连内部人都不清楚76第八节 主要表外业务的管理表外业务的风险杠杆率高、自由度大、透明度低，风险很多巴塞尔委员会：10种风险信用、市场国

50、家：政治变动流动性、筹资、结算操作风险定价经营、信息77第八节 主要表外业务的管理表外业务的管理建立制度信用评估业务风险评估：确定每笔业务的风险系数，按系数收取佣金双重审核制度：前提交易院和后台管理人员分开改进方法注重成本收益率注重杠杆比率注重流动性比例管理78第八节 主要表外业务的管理对表外业务进行监管完善报告制度，加强信息披露巴塞尔委员会要求银行建立专门的表外业务报表将交易账簿(短期信用风险)和贷款账簿(长期信用风险)分离依据资信认证，限制市场准入规定参与表外业务需经政府认可的评级机构评定实力雄厚、资信好79第八节 主要表外业务的管理对表外业务进行监管严格资本管制，避免风险集中巴塞尔委员会

51、认为所有的表外项目都应包括在衡量资本充足率的框架之内某些表外项目的风险估测经验有限，且有些国家的表外业务金额较小采用综合性较强的信用转换系数根据不同的业务设置不同信用转换系数将其转到表内如银行承兑担保100%、无条件取消承诺业务080第八节 主要表外业务的管理调整会计揭示方法传统的会计原则难以充分揭示表外业务权责发生原则：以过去已发生交易事项记载历史成本原则：账面成本，难以反映市场情况充分解释原则：会计记录已货币化计量为基础国际会计准则委员会制定一些规定权责发生与审慎原则通过附注反映针对避险和非避险交易不同处理方法避险：减少现有资产、负债风险的交易，先确认，按市价转移非避险：投机性交易，按市价

52、估价，并计入完成交易的成本81The End82最为命运所屈辱的人，只要还抱有希望，便无所怨惧。这个世界并不在乎你的自尊，只在乎你做出来的成绩，然后再去强调你的感受。22.3.1522.3.1515:45以爱为凝聚力的公司比靠畏惧维系的公司要稳固得多。珍惜今天的拥有，明天才会富有。一个公司要发展迅速得力于聘用好的人才，尤其是需要聪明的人才。3岁前后严格管理，做孩子的家长；13岁前后逐步放手，做孩子的朋友。有效的教育是先严后松，无效的教育是先松后严。有效的激励是朝五晚九，无效的激励是朝九晚五。22.3.1522.3.1515:4522.3.15怀疑和否定之海，围绕着人们小小的岛屿，而信念则鞭策人

53、，使人勇敢面对未知的前途。22.3.1522.3.1522.3.1522.3.15对人才的运用，仅仅限于收罗是远远不够的，重要的是对人才不仅要善于识别其长处，而且要敢于大胆地使用，以让其充分显示自己的才能。微软公司在用人上所表现出的胆略与气魄是别的公司无可比拟的。因为有了感谢之心，才能引发惜物及谦虚之心，使生活充满欢乐，心理保持平衡，在待人接物时自然能免去许多无谓的对抗与争执。只有一条路不能选择15:45:3115:45:31一个人在科学探索的道路上，走过弯路，犯过错误，并不是坏事，更不是什么耻辱，要在实践中勇于承认和改正错误。业精于勤，荒于嬉。22.3.1522.3.158315:45:31

54、22.3.15合作是一切团队繁荣的根本。我知道什么是劳动:劳动是世界上一切欢乐和一切美好事情的源泉。世间没有一种具有真正价值的东西，可以不经过艰苦辛勤劳动而能够得到的。15:4515:45:3122.3.1515:45靠制订和管理标准吃饭的，有什么样的判断就会有什么样的产品，有什么样的标准就会有什么样的人才。讲到国家的政治，根本上要人民有权；至于管理政府的人，便要付之于有能的专家们。只要有坚强的持久心，一个庸俗平凡的人也会有成功的一天，否则即使是一个才识卓越的人，也只能遭遇失败的命运。有信念不一定成功，没信念一定会失败。22.3.1522.3.1522.3.1522.3.15我这一生基本上只是

55、辛苦工作，我可以说，我活了七十五岁，没有那一个月过的是舒服生活，就好象推一块石头上山，石头不停地滚下来又推上去。2022年3月15日15时45分15:4515:45:31一次良好的撤退，应和一次伟大的胜利一样受到奖赏。有非凡志向，才有非凡成就。下午3时45分31秒22.3.1515:45:31我的人生哲学是工作，我要揭示大自然的奥秘，并以此为人类服务。我们在世的短暂的一生中，我不知道还有什么比这种服务更好的了。抓住时机并快速决策是现代企业成功的关键。最有希望的成功者，并不是才华最出众的人，而是那些最善于利用每一时机发掘开拓的人。2022年3月15日星期二2022/3/15一个伟大的企业，对待成

56、就永远都要战战兢兢，如覆薄冰。如果强调什么，你就检查什么；你不检查，就等于不重视。为了能拟定目标和方针，一个管理者必须对公司内部作业情况以及外在市场环境相当了解才行。15:4515:45:312022年3月诚恳待人是迈向成功的唯一途径。这与没有尝过辛苦，而获得成功的滋味迥然不同。不下功夫，却能成功，根本是不可能的事情。管理关系就是人的关系。15:452022年3月15日15时45分创新是惟一的出路，淘汰自己，否则竞争将淘汰我们。危机不仅带来麻烦，也蕴藏着无限商机。人生是尊贵的。大家重新励志，努力奋斗，为时应犹未晚。观念决定思路，思路决定出路。22.3.152022年3月15日星期二15时45分31秒谢谢各位！