投资银行复习资料

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1、1. 融资融券业务：是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券的业务。2. 辛迪加承销：单个投资银行往往无力承当或者不愿意单独承当全部发行风险，而是联合其他承销机构组成承销辛迪加，由承销团的成员共同包销证券，并以各自承销的局部为限分摊相应的风险。3. 路演：也称巡回推介，是指首次公开发行股票前承销商和发行人安排的营销调研活动。4. 超额配售选择权：绿鞋期权也称为超额配售选择权，是指新股发行时，发行人授予主承销商在本次既定的发行规模之外，按同一发行价格超额配售一定比例股份的权利。5. 黑衣骑士：是指某些袭击者通过秘密地吸收目标企业分散在外的股票等手段，对目标企业形成包围之势，使

2、之不得不承受苛刻的条件，把企业出售，从而实现企业控制权的转移，这些袭击者即称为“黑衣骑士。6. 白护卫：猎物公司将大宗具有表决权的证券卖给友好公司，及充担白护卫的友好公司签定不变动的协议，该协议允许白护卫在猎物公司遭收购时以优惠价格认购股票或得到更高的投资回报率。以此防止敌意收购。7. 白骑士：猎物公司为免受敌意收购者的控制告诉他但又无他策时，可以自行寻找一家友好公司，由后者出面和敌意收购者展开标购战。这家愿意及敌意收购者竞争猎物公司控制权的第三者通常被称为“白骑士。8. 指令驱动机制：指参及交易的买卖双方直接下达价格和买卖数量指令，由市场计算机交易系统按“价格优先、时间优先的原那么自动撮合成

3、交。9. 报价驱动机制：即由做市商就其负责做市的证券连续提供双向报价，以及在该价位上愿意买进和卖出的证券数量，投资者据此下达买卖指令并及做市商成交。10. 定价全额即时订单：投资者根据市场上现行的价格水平，要求经纪商按照订单给定的价格和交易数量立即到市场上进展交易。如果这份订单进入市场，市场上的价格正好是订单价格或者是比订单价格更优惠的价格，同时市场在这一价格上可供交易的数量大于或等于订单规定的数量，那么该份订单马上成交，否那么其委托自动取消。11. 定价即时交易订单：投资者根据市场上现行的价格水平，要求经纪商按照给定的委托价格立即到市场上进展交易。如果当订单进 入市场，市场上的价格正好是该投

4、资者给出的订单价格或比订单价格更好的价 格，那么可马上成交，否那么该张订单就自动取消。12. 资产证券化：将缺乏流动性的资产聚集成资产池，转换为可以在金融市场上出售和流通的证券。13. 工程融资：是一种以工程未来的现金流量和工程本身的资产价值为归还债务的担保条件，以银行贷款为主要资金来源，以对工程发起人无追索权或只有有限追索权为特征的特殊融资方式。14. 做市商：是指在二级市场上不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格即双向报价，并在该价位上承受投资者的买卖要求，以自有资金和证券及投资者进展交易的证券自营商。15. 并购：是一个公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，以增强自身经济实力

5、，实现自身经济目标的一种经济行为。16. 敌意收购：又称恶意收购，是指收购公司在未经目标公司董事会允许，不管对方是否同意的情况下，所进展的收购活动。17. 经理层收购：是指公司经理人员在投资银行的帮助下，出资收购所经营的公司或者它们的子公司。在这种收购过程中经理人员通常只需要出一局部资金，而其他资金由投资银行设法垫付。18. 杠杆收购：是指收购公司以目标公司的资产进展担保进展筹资，并通过收购成功后出售目标公司的资产或依赖目标公司的收益来归还债务。19. 风险投资：投资银行为风险资本投资者在募集资金、风险公司上市、投资变现等诸多方面提供代理和财务技术效劳，以获取佣金，或自己发起并运作和管理风险资

6、本基金，以获取风险回报的业务活动。20. 股份购置权力方案：是指猎物公司向其股东配发这样一种权力，该权力允许持有人在猎物公司遭到恶意接收时，以半价购置猎物公司或猎手公司的股票。21. 比拟投资银行及商业银行的区别(1) 从市场定位看，投资银行是资本市场的核心，而商业银行是货币市场的核心；(2) 从融资方式看，投资银行效劳于直接融资，而商业银行那么效劳于间接融资；(3) 从业务重心看，投资银行的业务重心是证券承销，而商业银行的业务重心是存款和贷款；(4) 从根本收入或利润来源看，投资银行的利润主要来自佣金，商业银行的利润那么主要来自存贷款利息差；(5) 从经营管理策略或方式上看，投资银行倾向于业

7、务开拓和获取风险收益，而商业银行那么倾向于稳健经营。22. 战略投资者，机构投资者和公众投资者有何不同(1) 从对象群体看，战略投资者包括大型金融机构和发行公司有上下游关系的大型企业；机构投资者包括公募基金/集合资产管理方案/基和信托方案、证券公司/信托公司/财务公司自营、社保基金、保险公司/保险资产管理公司、企业年金基金等；公众投资者包括个人投资者和一般机构投资者。(2) 从功能上看，战略投资者具有锁定股份来减少锁定期内流通股数量，从而稳定二级市场价格的功能；机构投资者具有确定发行价格，锁定股份来稳定二级市场价格的功能；公众投资者具有创造二级市场流通性，开掘二级市场价格的功能。(3) 从申购

8、时间顺序来排，战略投资者最早；机构投资者略早于网上申购；公众投资者最后。(4) 从获配股票数量看，战略投资者公开发行在4亿股以上方可参加配售；机构投资者公开发行总量少于4亿股市不超过20%；公开发行总量高于4亿股是不超过向战略投资者配售后余额的50%；公众投资者不低于发行总量的25%。(5) 从获配股票方式上看，战略投资者采用配售协议方式；机构投资者采用网下配售的方式；公众投资者采用网上申购的方式。(6) 从锁定期限上分，战略投资者的锁定期限为12个月；机构投资者的锁定期限为上市之日起3个月；公众投资者无限制。23. 简述投资银行在私募发行中的功能投资银行作为私募股票的发行代理，担负四大职项：

9、寻找可能的投资者；帮助发行公司准备各项文件；对发行公司进展尽责调查；制定私募发行的日程表。24. 试比拟风险投资及证券投资基金的区别投资对象不同。证券投资基金的投资对象主要是已上市流通的股票和债券，而风险投资基金的投资对象是处于创业期的未上市的新兴中小型企业，尤其是新兴高科技企业。在美国，风险投资基金约80%的资金投资于创业期的高科技企业。风险、收益不同。证券投资基金采取组合投资于可流通证券，风险较小，收益较稳定。风险投资基金以高风险高回报著称，其投资一般需要4-6年才可能收回，期间通常没有收益，一旦失败那么血本无归，而如果成功，那么可获得丰厚的回报。募集方式不同。证券投资基金一般公开募集并上

10、市交易，流动性好；风险投资基金一般以私募方式筹资，也就是向特定的投资群体募集资金25. 做市商市场的根本特点(1) 做市商对某只特定证券做市，就该证券给出买进或卖出报价，且随时准备在该价位上买进或卖出。(2) 投资者的买进订单和卖出订单不直接匹配，相反，所有投资者均及做市商进展交易，证券成交价格的形成由做市商决定，做市商充当类似于银行的中介角色。(3) 做市商从其买进价格和卖出价格之间的差额中赚取差价。买卖差价是衡量市场流动性、价格连续性和市场深度的主要指标。(4) 如果市场波动过于剧烈，做市商觉得风险过大，也可以退出做市，不进展交易。在理论上，由于存在大量的做市商，且做市商之间相互竞争，个别

11、做市商的退出不会影响市场的正常运作。(5) 在大多数做市商市场，做市商的报价和投资者的买卖订单都是通过电子系统传送的。26. 投资银行充当做市商有何动机？试述做市商制度的优缺点？动机：第一，投资银行想从证券交易中获利。做市商在维持市场流动性的同时，可从买卖报价中赚取价差，这就是市场对做市商提供效劳的报酬。第二，投资银行进入二级市场充当做市商，是为了发挥和保持良好的定价技巧，辅助其一级市场义务的顺利开展。投资银行将这种技巧运用在市场新股发行中，便能在承销和分销中为发行公司订立一个较适当的发行价，为发行公司尽可能募集到更多的资金，而不必出售发行公司更多的股权和承当超常的风险。第三，发行公司希望自己

12、的股票在二级市场上市后具有较高的流动性和较佳的股价走向，为此，发行公司要寻觅一个愿意为其股票“做市的金融机构作为其主承销商。做市商制度的优点第一，成交及时。投资者可按做市商报价立即进展交易，而不用等待交易对手的买卖指令。第二，价格稳定性。做市商具有缓和价格波动的作用。第三，矫正买卖指令不均衡现象。出现买卖不均衡的时候，做市商可以插手其间，承接买单或卖单，缓和买卖指令的不均衡，并抑制相应的价格波动。第四，抑制股价操纵。做市商对某种股票持仓做市，使得操纵者有所顾及。做市商制度的缺点第一，缺乏透明度。在报价驱动制度下，买卖盘信息集中在做市商手中，交易信息发布到整个市场的时间相对滞后。第二，增加投资者

13、负担。做市商聘用专门人员，冒险投入资金，承当做市义务，是有风险的，做市商会对其提供的效劳和所承当的风险要求补偿。第三，可能增加监管本钱。采取做市商制度，要制定详细的监管制度及做市商运行规那么，并动用资源监管做市商活动，这些本钱最终也会由投资者承当。第四，可能滥用特权。做市商经纪角色及做市功能可能存在冲突，做市商之间也可能会合谋串通，这都需要强有力的监管。27. 绿鞋机制对我国资本市场的积极作用首先，在股份上市后一定期间内对股票价格起到维护稳定作用。其次，主承销商的承销风险会有所降低。再次，上市公司将获得更多的筹资量。最后，抑制一级市场投机气氛，减少二级市场波动。28. 经理层收购有何特点(1)

14、 公司经理人员对目标公司或者其子公司的生产经营情况非常熟悉，因此收购成功对公司的生产和经营不会产生太大影响(2) 收购过程中投资银行发挥重要作用，是收购行为的重要发起人；(3) 收购行为通常和杠杆收购结合进展，有利于充分发挥经理人员对目标公司熟悉的优势，减小收购本钱；(4) 收购成功后投资银行通常不干预公司的正常经营。29. 并购的动因是什么？投资银行在并购中充当角色(1) 并购的动因：追求协同效应。所谓协同效应就是指并购后所获收益大于并购前各单位收益之和。协同效应主要有：营运到达规模经济；优势互补；节省交易费用；财务协同效应。 追求高效率扩张：减少投资本钱；突破“进入壁垒实现战略目标：首先，

15、并购可以使企业实现战略转移，寻求新的开展契机。其次，混合并购后的分散化经营可以平抑收益的波动。再次，公司并购有利于获取高新技术。寻求冗资出路：及直接投资的原理类似。满足企业家的自我实现愿望：公司开展中，管理层和股东的目标并非完全一致，管理层更注重谋求企业的快速扩张，以带来自己更高的收入、地位和社会声誉。通过并购可以扩张企业规模，获得更高的增长率，管理层效用提高，所以公司董事会、经理层热衷于兼并和收购活动。寻求别离价值：收购对象为市值不能反映其实际价值的股票。猎手公司收购的目的就是将猎物公司肢解出售，从中牟取差价。(2) 充当角色：筹划并购对并购公司的角色：充当收购方并购参谋，代为办理一系列并购

16、事宜。选择买方公司及反并购对目标公司的角色：a.在善意收购条件中：帮助自己选择买主。在买方企业确定以后，卖方的投资银行就可以代表目标公司及买方的投资银行进展洽谈，协商最优的收购条件，并最大程度地保证原有利益集团的利益不受损失。b.在敌意接收的形式下，聘请投资银行进展反收购操作：监控可能发生的收购事件，制定一系列反收购策略，使得潜在的收购者丧失兴趣或者对于收购望而却步，在敌意接收的时候，投资银行启动其先前设置好的种种反收购策略，造成收购方的收购失败或者至少不顺利。制定收购价格投资银行对买卖双方的共同角色：在企业并购中，最重要和最关键的问题是收购价格的制定。一般说来，卖方总是希望收购价格越高越好，

17、而买方那么希望收购价格越低越好，这就产生交易中的矛盾。聘请投资银行来对目标公司进展估价，帮助制定公平价格，尤其是在双方对价格的估测差异很大的时，投资银行的作用就显得更为明显了。往往成为影响成交价格的主要因素。30. 在并购中，从收购公司的角度来看，目标公司一般应具有什么特征？(1) 具有经营特色的企业：有技术特点的企业、有稳定销售渠道的企业、 有较高价值的无形资产的企业、有优秀人才的企业、现金等流动资产充裕的企业(2) 企业资产运营效果差的企业： 资金利润率低的企业、虽然拥有较高价值的资源，却没有加以利用的企业、存在问题的股份制企业。31. 投资银行的自营及委托代理业务有何区别自营业务及经纪业

18、务相比拟，根本区别是自营业务是证券公司为盈利自己买卖证券而经纪业务是证券公司代理客户买卖的证券。具体表现在以下几点：自主性不同：自营就是自主经营。自主性表现为以下几个方面：a交易行为的自主性。投资银行自主决定是否买入或卖出某种证券，交易行为具有极大的自主性；b交易方式的自主性。投资银行在买卖证券时，是通过场外的柜台市场买卖，还是通过交易所买卖，在法标准围内依一定的时间、条件由投资银行自主决定；c交易价格的自主性。投资银行在进展自营买卖时，可根据市场情况自主决定价格。而经纪商必须不折不扣地执行客户的指令，既不能不经客户同意就改变指令执行的时间、执行的价格和执行的内容，也不能过分劝告客户改变指令，

19、并且在执行指令前的任何时间都保存客户取消指令的权利。风险性不同：风险性是投行自营业务区别于销售业务的一个重要特征。由于投行以自己的名义和合法资金进展直接的证券买卖活动，证券交易价格的风险性决定了自营买卖业务的风险性，这和经纪业务只收取佣金而收益和风险由委托人承当完全不同。收益不确定性不同：投行进展证券自营买卖，收益主要来源于买卖的价差，这种收益既有较高风险，又不像经纪所获佣金具有固定的比例，因此很不稳定。32. 风险投资具备哪些特征？如何建立和完善我国的风险投资市场(1) 特征：风险投资具有高风险：这是风险投资的根本特征之表现为风险投资工程的高失败率。风险投资主要是指产业投资：投资对象是成长性

20、较好的新建企业或中小型企业：风险投资的投资周期长：风险投资从投入到退出，其投资周期一般为3-7年甚至更长。由这一特性决定，风险投资一般流动性较差。风险投资作为一种长期股权投资，风险投资家通常要参及被投资风险企业的经营管理。(2) 建立和完善我国的风险投资市场：加大对高技术产业的扶持力度；通过财政支持对风险投资提供政策性补助；赋予风险企业税收优惠；制定有利于高科技产业开展的政府采购政策完善投融资体制，多渠道开辟风险投资来源：利用国家资源启动风险投资；开展风险投资公司，增强风险投资实力；创立风险投资基金建立完备的风险投资运作机制：健全风险投资工程评估及选择机制；建立风险投资退出机制33. 资产证券

21、化对发起机构和投资银行有何影响？(1) 对发起机构的利益。通过真实销售到达表外处理的效果；提高资产的流动性；对于银行可以降低风险资本的要求(2) 对投资银行的利益。投资银行可以从贷款转化为证券中得到大量的转换利润、发行证券的承销费和交易证券的交易利润。34. 举例说明投行经纪业务面临的法律风险、政治风险、管理风险、体系风险35. 工程融资有何特点？投行在工程融资中起什么作用(1) 特点：至少有工程发起人，工程公司，资金提供方三方参及。资金提供方主要依靠工程自身的资产和未来现金流量作为资金归还的保证。工程融资是一种无追索权或有限追索权的融资方式，即如果将来工程无力归还借贷资金，债权人只能获得工程

22、本身的收入及资产，而对工程发起人的其他资产却无权染指。(2) 作用：评估工程可行性设计工程投资构造设计工程融资的担保方案设计工程融资构造的具体模式36. 我国股票发行制度的演变及开展趋势(1) 试点阶段：沪深证交所设立时的开展初期。(2) 额度制阶段：效劳于证券市场为国有企业脱困改革的需要。下指标推荐证监会审核批准。(3) 通道制和保荐制并存阶段：我国自2001年3月起对股票发行实行核准制。证监会给予具有承销资格的证券公司假设干通道，每个通道至少配备两个具有资格的保健人来受理股票发行材料。(4) 保荐制阶段：2005年起开场。保荐人和保荐机构负责发行人的发行辅导和上市推荐，核实公司披露信息的真

23、实性、准确性和完整性，协助发行人建立严格的信息披露制度并承当风险防范的责任。发行上市后，保荐人继续协助发行人建立合规的公司治理构造，催促发行人遵守上市规定，完成招股方案中所提标准，并对该段时间的信息披露负连带责任。37. 试分析同时兼营经纪业务和自营业务的投行，可以将两种业务穿插进展同时管理错误。同时兼营经纪业务和自营业务的投资银行，两种业务应该相互独立、严格别离。证券经营机构同时经营证券自营及代理业务，应当将经营两类业务的资金、帐户和人员分开管理，并将客户存入的保证金在二个营业日内存入指定银行的信托帐户，将公司证券自营资金设立专门帐户单独管理核算。 38. 投行在资产证券化方面有哪些创新作用

24、(1) 组建特别目的机构：这是为了最大限度地降低贷款发起人的破产风险对证券化的影响而建立的一个空壳公司，(2) 分散和躲避风险：资产池降低了资产组合中的非系统性风险；将卖方的信用和流动性等风险转移和分散到资本市场；通过划分风险档次，将不同信用级别的资产证券匹配给不同风险偏好的投资人。(3) 信用构造及提升：通过利用根底资产所产生的局部现金来实现自我担保，实现信用的内部增级；通过信用担保机构的担保，实现信用的外部增级，从而使资产证券化中发行的债券成为风险极小、信用级别较高、融资本钱较低的融资工具。(4) 现金流量的再包装。39. 中国投资银行业务开展的特点和存在的主要问题(1) 特点投资银行属于

25、金融效劳业，这是区别一般性咨询、中介效劳业的重要标志投资银行 主要效劳于资本市场，这是区别于商业银行的重要标志投资银行业是一个智力密集型行业，投资银行家的智力因素带来的无形资产，是投资银行最重要的资产，是创造超额利润的第一要素。 能否拥有一流或超一流的投资银行家，是衡量其是否是一流或超一流投资银行的最重要标志之一，投资银行常常不惜重金聘请超一流人才投资银行业是一个资本密集型行业，现代投资银行涉足 大资本的运作，在资本市场上呼风唤雨，业务范围已远远超出了传统投资银行的概念，资本实力的强弱，直接影响着投资银行的运作能力，同时也表达了抵御市场风险的能力投资银行是一个富于创新性的行业，投资银行的生命力

26、就在于创新，因为投资银行的收益最终来自于技术创新、市场创新、金融创新带来的超额利润，投资银行的创新价值 是任何机构都不可替代的。(2) 问题：资金规模偏小。没有统一的资金折借市场。业务范围狭窄：证券承销是硬性规定的；承销利润丰厚。缺乏投资银行家：投资银行家具备企业家很难具备的客观性和思维的灵活性。40. 报价驱动制度及指令驱动制度的区别是什么价格形成方式不同。采用做市商制度，证券的开盘价格和随后的交易价格是由做市商报出的，而指令驱动制度的开盘价及随后的交易价格是竞价形成的。前者从交易系统外部输入价格，后者成交价格是在交易系统内部生成的。信息传递的范围及速度不同。采用做市商制度，投资者买卖指令首

27、先报给做市商，做市商是唯一全面及时知晓买卖信息的交易商，而成交量及成交价随后才会传递给整个市场。在指令驱动制度中，买卖指令、成交量及成交价几乎是同步传递给整个市场的。交易量及价格维护机制不同。在报价驱动制度中，做市商有义务维护交易量及交易价格。而指令驱动制度那么不存在交易量及交易价格的维护机制。处理大额买卖指令的能力不同。做市商报价驱动制度能够有效处理大额买卖指令。而在指令驱动制度中，大额买卖指令要等待交易对手的买卖盘，完成交易常常要等待较长时间。41. 投资银行资产管理业务及投资基金业务比拟：1.目标客户群不同证券投资基金面向社会公众公开发行，其客户多是不确定的散户投资者；投资银行资产管理业

28、务客户一般是规模资产拥有者，主要是机构投资者及富有的个人投资者。2.效劳模式不同证券投资基金业务采取一对多方式，专家理财，统一管理；委托理财业务那么是一对一方式，每一客户有自己独立的账户，分别管理，专家理财。3.投资决策目标不同证券投资基金以委托资产增值为首要目标；资产管理业务提供客户满意的综合金融效劳。4.委托方式不同 证券投资基金是客户通过购置基金股份或基金单位的方式完成委托行为，基金公司章程、契约的内容乃至形式都必须符合法律法规的要求；投资银行资产管理业务的客户一般是单独及管理人签订协议，当事人在法定的范围内享有较大的契约自由。5.撤资限制不同投资基金随时可撤资；资产管理的委托人必须根据

29、协议履约。6.参及管理程度不同投资基金的投资决策最终取决于多数基金持有人的投资偏好，投资者个人并无决定权，基金的投向范围在标准化的协议中进展。投资银行的资产管理业务中，投资者可将自己对资产管理的意图反映到协议中，并在管理过程中，投资者还可通过及资产管理经理经常性的接触，随时对资产管理的运作发表意见，因此参及程度较高。7.及时调整具体投资组合的程度不同投资基金的具体投资组合由基金经理决定。投资银行的资产管理业务中，投资者可选择不同的投资风格和投资组合，并及投资银行协商进展调整。8.风险收益特征不同基金运作透明，实施组合投资和收取费用，低风险和稳定收益资产管理由于定向投资和客户参及投资决策，风险及收益并存。9.信息披露不同基金必须履行严格的信息披露义务资产管理业务只需定期向投资者报告资产的风险、收益状况。