股票投资分析报告

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1、兖州煤业股票投资分析报告 班 级： 09金融保险 学 号： 09222701141742 姓 名： 汪哲 黄凯 常磊俊 2011年 11 月 27 日1.宏观经济分析 1.1经济指标分析 2011年中国经济出现经济增长同比下降但物价涨幅同比上升的复杂局面，国家信息中心首席经济师兼经济预测部主任范剑平称，我国依然将稳定物价总水平作为当前宏观调控的首要任务。“物价上涨势头已初步得到控制，明年物价涨幅趋于回落将是大趋势。”1.2 货币政策当前经济增长趋稳是主动调控的结果。一段时期内世界经济形势依然复杂多变，国际金融危机深层次影响继续显现，国内经济发展也面临不少新情况、新变化、新挑战，但中国经济本身平

2、稳增长的内在动力较强，宏观经济有望继续保持平稳较快发展。防范稳健货币政策成效逐步显现，货币信贷增长向常态水平回归，与经济平稳较快增长相适应。2011年9月末，广义货币供应量M2 余额为78.7万亿元，同比增长13.0%。人民币贷款余额同比增长15.9%，比年初增加5.68万亿元，同比少增5977亿元。前三个季度社会融资规模为9.80万亿元，融资方式多元化发展。9月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为8.06%。9月末，人民币对美元汇率中间价为6.3549元，比上年末升值4.21%。中国人民银行将按照国务院统一部署，以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，继续实施稳健的货币政策，更加

3、注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，密切监测国内外经济金融形势发展变化，把握好政策的力度和节奏，适时适度进行预调微调，巩固经济平稳较快发展的良好势头，保持物价总水平基本稳定，加强系统性风险。央行6月21日在公开市场发行了10亿元一年期央票，中票利率跳升9.61基点至3.4019%。继上周央行上调3月期央票发行利率后，一年期央票发行利率的再次上调，引发了市场强烈的加息预期。中票利率其实质是中央银行债券。央票发行意在回收流动性，短期投入股市的钱紧缩，利空。2.行业分析2.1行业经济周期分析作为国民能源供给产业，采掘业的发展与经济的发展息息相关，属于周期性行业 2.2行业生命周期分析 采掘业所开采的资

4、源都属于不可再生资源，采掘历史悠久，目前采掘业已进入行业的衰退期2.3开采业行业分析采掘业作为工业发展的基础性产业，扮演者为工业生产提供原材料的角色，其发展与工业的发展息息相关，包括煤炭开采、石油开采、有色金属开采等。目前我国正处于经济发展的关键时期，对于煤炭、石油、有色金属等原材料的需求很大，而且是供不应求，这对于采掘业来说相当有利，对于采掘业的发展前景比较乐观。2.4 煤炭开采业行业分析煤炭行业作为中国经济生产的命脉，起作用不亚于“经济的血液”石油，从这几年各地频现的电荒来看，煤炭资源问题已十分严重，改革迫在眉睫，因此煤炭工业的十二五规划呼之欲出，事实上，早在去年全国煤炭工作会议上，国家能

5、源负责人就已经表示，“十二五”期间煤炭工业总体目标是：开发布局明显优化，资源配置及勘察规范有序；煤炭开采以大型煤企、大型煤炭基地和大型现代化煤矿为主，基本形成稳定供应格局，到2015年形成10个亿吨级，10个5000万吨级特大型煤炭企业，煤炭企业的外部扩张将是未来几年中行业的发展主题之一，而资源向大型企业集中也将越发的明显。目前，电煤价格上涨将利好于煤企，电价上涨将带动煤价的上涨，继续加大市场-合同煤价差，使得明年重点合同煤的上涨更具条件。回顾历年表现，煤炭板块业绩增长稳定，但估值波动远大于A股整体水平。就目前的煤炭估值而言，PE还是相对PE无论与历史的纵向还是与其它行业的横向比较来看都处于较

6、低水平，而部分煤企2012年量能扩张明确，业绩的确定性更高。欧债问题的逐渐缓解、国内通胀下行趋势的确立、流动性改善以及煤价上行的背景下，煤炭股的跨年度行情十分值得期待。2.5 煤炭开采业竞争状况分析 2.5.1行业内竞争在宏观调控和潜在产能过剩的压力下，煤炭开采业竞争力已经大不如前，不仅落后于其他采矿业，而且在39个大类行业中排名比较靠后，名次较去年同期下降27位，降至32位。有色金属矿采选业、石油和天然气开采业、非金属矿开采业综合竞争力仍居前10位，但石油开采和非金属矿开采业的排名有所下降。但从国家政策来看，国家对非法小煤窑、小煤矿的打击力度一直未减，且对于安全生产的监管不断加强，从这个角度

7、来看，煤炭开采业的行业压力挺大的。煤炭采掘业目前有上市公司42家，且都是达几百亿元的大公司，竞争相当激烈。2010年，全国年产120万吨级以上的大型煤矿共661处，产量18.8亿吨，占全国总产量的58%，其中千万吨级以上的有40家，产量5.6亿吨，占全国的17%。随着煤炭产业的集中，产业的垄断性不可避免。2.5.2买方能力买方可能要求降低购买价格，要求高质量的产品和更多的优质服务，其结果是是行业的竞争者们互相残杀，导致行业利润率下降。首先，我国煤炭的消费用户主要是电力、冶金、建材、化工四大行业，用户处于相对集中的大量购买地位，并且购买费用占购买商全部采购费用的很大比例，因此处于讨价还价的优势地

8、位；其次，煤炭属于同质产品，其差异不大，因此购买商有较大的选择范围，确信可以找到煤质、煤价、交货时间及运输服务等方面都比较优秀的企业，同时购买商尽量压低价格，甚至拖延付款等方式迫使煤炭生产企业之间相互倾轧；第三，面对新的市场环境，新的形势下，现今我国相当一部分煤炭购买用户多实行后向一体化战略，购买矿山，从事煤炭采掘业务，这对煤炭企业造成重大威胁；第四，煤炭生产用户转换成本低，并且能够比较及时准确的了解到市场的相关信息，有选择的进行能源材料的采购，以最大限度的降低成本，导致煤炭价格下跌，煤炭产业竞争加剧。2.5.3卖方能力煤炭产业的供应商主要包括；地质勘探部门、资源侦查部门以及材料、设备供应商，

9、产路运输等运营合作者。其中，主要的是钢铁、水泥及采煤机械等生产资料企业。从整体上看，由于供应商企业集中化程度较低，替代产品较多，煤炭企业作为供应商的重要客户，其之间的交易会在比较公道的定价情况完成。煤炭企业可能会在交易中处于讨价还价的优势地位。 2.5.4潜在进入者 对于我国煤炭行业，潜在行业进入者的威胁主要表现在：一是规模经济，煤炭行业属于劳动密集型、资本密集型企业，企业规模大小主要受煤炭赋存的影响，矿井只有达到一定规模，才可能达到煤炭安全生产和资本合理开发的基本要求，客观上存在规模经济，同时由于煤炭企业产业领域本身就狭窄，如果想获得更高的行业利润率，沿产品技术链实行煤-电-气-化的纵向一体

10、化发展，将受到行业的限制如果采用多样化战略发展非煤产业，进入新产业特别是高新技术领域又将面临资金、技术、人员、市场等较高的行业转移壁垒，因此现今煤业形成了进入壁垒高、退出壁垒高及进入其它行业壁垒较高的“三高”状况；二是资本需求大，煤炭行业规模经济决定其固定资产投资增加，生产设施所需求资金量大，而且我国许多地区煤炭资源赋存较深，地质条件复杂，企业经营费用偏高，同时我国煤炭产业的市场竞争激烈，产业利润明显低于其它能源产业，低于全国工业平均水平，因此没有一定的资金量无法进入煤炭行业；三是产品差异度低，煤炭属于同质化产品，生产技术工艺要求低，产品差异化程度不大，同时由于我国长期以来电力、冶金、建材、化

11、工等行业的巨大耗煤量，致使我国煤炭产业竞争加剧，同时地方政府在煤炭开采和销售方面实行地方保护主义，以分割市场的方式克服进入壁垒，大量的小煤矿无证、非法开采，导致煤炭行业内部大中小企业并存，生产集中度低，行业内部过度竞争与无序竞争加剧。2.5.5替代者的威胁煤炭、石油、天然气作为世界上几种主要的能源材料，相互之间具有一定的替代性。但是由于其在地地理分布上的不平衡及日益严重的环境污染问题，作为造成环境恶化的重要因素的煤炭将会在未来一直面对石油、天然气以及其他水电、核电、太阳能等环保可再生能源的竞争。但是作为世界上少数几个一次能源以煤为主的国家，煤炭资源量占一次能源总资源量的90%以上，虽然煤炭热效

12、率不及其它常规能源，但资源条件决定我国未来较长时期内以煤炭为主要能源的地位是不会改变的。3. 公司分析 3.1 公司介绍 兖州煤业股份有限公司是由兖矿集团有限公司控股的境内外上市公司，1998年分别在香港、纽约、上海三地上市。面对全球范围资源整合、资本流动、市场竞争的国际化趋势，兖州煤业以境内外上市为起点，自觉提醒与国际惯例接轨，推动传统经营管理模式改进，坚持技术创新、制度创新，诚信经营，继续打造并扩大企业优势。兖州煤业秉承企业科学发展、和和谐发展的共同愿景，坚持公司成长与员工发展并重，提高经济效益与保护环境并重，提高资源利用率与扩大资源储备并重的原则，赢得了员工、社会、市场的认可。 3.2

13、公司竞争分析3.3 财务分析从每股收益单个指标来看，该公司股票的每股收益达到了1元多，这个数值是比较理想，投资者可以考虑买进股票坐吃收益，综合各项指标，公司的变现能力、营运能力、偿债能力、盈利能力、投资收益能力和现金流量，都有不错的水平，投资前景优异4. 技术分析 4.1 K线理论分析从K线和成交量来看，是明显的价跌量减，而且刚刚收了一个十字星，下一步可以结合大盘走势和市场行情考虑是否买入建仓。4.2 切线理论根据切线理论，从图中可以明显的看出，该只股票前期走的是一个下降通道（图中两条黄线之间），股价下跌一直没有跌破趋势线，而上涨也没有突破轨道线。随着大盘行情有些好转，股价终于是上涨突破了轨道

14、线，但之后成交量配合不够好，多亏双方斗争激烈，是股价横盘整理；之后，市场行情恶化，股价下行，至于原来的轨道线是否能变成一条支撑线（图中圆圈处），还要看后期市场的行情。4.3形态理论分析 从截图上可以看到，该股票在顺利走出下降通道之后，走了一个类似直角三角形的横盘整理形态，经验上，股市在下行结束后进入直角三角形整理形态，后期走势看涨可能性较大，但也有下跌的可能，该股走的就是后者的下跌，但这里的下跌，很大原因是由于市场行情的变遭。相信如果后期市场行情看好的话，该股一定会大涨起来的。5. 结论 综合宏观经济发展需要和国家未来十二五规划，建议结合市场行情，可以考虑在适当低价位建仓买入兖州煤业股票，并且可以考虑长期持有该公司股票。 参考资料百度文库：煤炭行业分析钻石模型分析东方财富网：财经数据