高级财务管理复习资料

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1、高级财务管理复习资料）。一、单项选择题1. 财务公司的最基本或最本质的功能是（A. 结算中心B. 信贷中心C. 融资中心D. 投资中心参考答案： C2. 实施财务控制的宗旨是（ ）。A .为集团的财务管理提供控制保障B. 更好地发挥激励机制的功能效应C .激发子公司及其他成员企业的危机感D.更好地发挥约束机制的功能效应参考答案： B3. 已知销售利润率 8%，资产周转率 400%,则资产收益率为（）。A. 50%B. 39%C. 32%D. 20% 参考答案： C4. 处于初创期的企业集团的分配政策应倾向于（ ）。A. 高股利政策B. 零股利政策C .剩余股利政策D .现金股利政策 参考答案：

2、 B5. 在预算执行审批权限划分上，最为重要的影响因素是（）。A .预算项目的重要性B. 预算金额的大小C. 预算期限的长短D. 预算涉及企业内部层级的多少参考答案： A6. 股票期权的购买最适合用经营者的（）来支付。A. 雇员薪金B. 知识资本报酬C .个人负债D.个人积累参考答案： B7. 分拆上市使母公司控制的资产规模（ ）。A. 变小B. 变大C. 不变D .变化不明确 参考答案： B外国投资者的股权比以及由此产生的成员）。）。8. 中国关于外商投资企业合并与分立的规定规定，公司分立后， 例不得低于分立后公司注册资本的（ ）。A. 15%B. 20%C. 25%D. 30%参考答案：

3、C9. 企业集团成员企业局部利益目标与整体利益目标的非完全一致性， 企业经营理财活动的过分独立或缺乏协作精神的现象，被称为（A. 目标控制壁垒B. 目标逆向选择C风险与替代D. 协调与规划参考答案： B10. 在下列权利中，母公司董事会一般不具有的是（ ）。A. 对子公司的股权控制结构的安排B. 对母公司监事会报告的审核批准权C. 对子公司财务总监委派权与解聘权D .对各子公司股利政策的审核批准权参考答案： B11. （ ）指标值如果过低，预示着企业可能处于过度经营状态。A. 销售营业现金流入比率B. 核心业务资产销售率C .已获利息倍数D .经营性资产收益率参考答案： A12. 并购目标确立

4、后，（ ）是实施并购决策最为关键的一环。A. 寻求足够的并购资金B. 目标公司的搜寻与抉择C. 确定目标公司的合理价格D. 确定目标公司的规模参考答案： B13. 企业集团融资管理的指导原则是（ ）。A. 融资方式的选择B. 满足投资的需要C. 融资规模的确立D .融资决策权力的划分参考答案： B14. 企业集团制定内部折旧政策必须考虑的一个首要因素是（A. 固定资产的营运能力B. 有利于实现企业集团市场价值最大化C. 有利于实现企业集团纳税现金流量最小化D. 关注技术进步，支持成员企业经营性固定资产的更新换代 参考答案： D15. 企业集团的组织形式是（ ）。A. 个单一结构的经济组织B.

5、总公司与各个分公司的联合C. 多级法人结构的联合体D. 若干个法人联合在一起的集合体参考答案： C16. 中国企业实施并购面临的最主要的陷阱是（）A. 经营不善B. 法律责任C .信息错误D .市场环境 参考答案： C17. 企业集团的资本结构是指各项运用资本间的构成关系。运用资本包括（）。A. 流动资产与固定资产B. 流动资产与流动负债C .短期负债与股权资本D .长期负债与股权资本 参考答案： D18. 知识资本报酬水平的高低，取决于（）的大小。A. 知识资本B. 财务资本C. 剩余贡献D .销售利润 参考答案： C19. 公司财务战略必须随着公司面临的经营风险的变动而进行（）调整。A.

6、互逆性B. 同步性C. 浮动性D. 全员性参考答案： C20. 企业集团总部财务管理的着眼点是（）。A. 企业集团整体的日常财务事项B. 高效而低成本地融资C. 企业集团整体的财务战略与财务政策D. 合理安排与调度企业集团资金 参考答案： C21. 母公司董事会作为集团最高决策管理当局的，其职能定位于（）。A. 决策与督导B. 归纳与总结C. 设计与执行D. 审计与监督参考答案： A22. 在企业治理结构的基本层面中，居于核心地位的是（）。A. 所有者B. 经营者C. 董事会D. 监事会 参考答案： C23. 在并购一体化整合中，最为困难也是最为关键的是（ ）。A. 战略一体化B. 管理一体化

7、C. 财务一体化）为最低判断标准。D .文化一体化 参考答案： D24. 经营者管理绩效的优劣，在静态上应当以（A. 企业实际水平B. 企业历史最好水平C .市场或行业平均水平D. 市场或行业最低水平参考答案： C25. 从预算目标拟定与预算编制、责任落实与推动实施、业绩报告与偏差诊治、业绩评价与 责任辨析、奖罚兑现到总结改进的系统化过程，称为（ ）。A. 预算执行循环B. 预算反馈循环C. 预算控制循环D. 预算报告循环参考答案： C26. 下列具有独立法人地位的财务机构是（）。A. 财务中心B. 财务公司C. 集团财务总部D .子公司财务部 参考答案： B27. 作为股权资本所有者，股东享

8、有的最基本权利是（）。A. 经营决策权B. 审计监督权C. 董事选举权D. 剩余索取权与剩余控制权参考答案： D28. 企业集团组建的宗旨是（）。A. 实现资源聚集整合优势以及管理协同优势B. 实现规模效应，降低生产成本C. 提高收益率，降低市场风险D. 实现多元化经营，分散市场风险 参考答案： A29. 纳税筹划的目的是（ ）。A. 减少纳税成本B. 降低纳税风险C. 税后利润最大化D. 减少纳税资金短缺的机会成本 参考答案： C30. 投资质量标准以及产品生产管理的着眼点是（ ）。A. 降低生产成本B .加强售后服务C. 开发产品新功能，以创新确立市场优势D. 确立质量优势，适应市场对产品

9、质量、功能的要求 参考答案： D31. 对于产业型企业集团，其预算目标必须以（）为前提。A. 市场预测B. 生产能力C. 目标利润D .企业环境 参考答案： A32. 企业集团财务中心隶属于（ ）。A. 母公司财务部B. 财务公司C .子公司财务部D .母公司董事会 参考答案： A33. （ ）是企业集团以接受资本投入的方式引进其他企业的先进技术，置换休眠或病态资 产原有的落后陈旧的技术，通过技术置换来优化组装休眠或病态资产。A. 商标（商誉）置换模式B .技术置换模式C. 经营力置换模式D. 专营权置换模式参考答案： B34. 公司治理需要解决的首要问题是（ ）。A. 产权制度的安排B .激

10、励制度的建立C. 董事问责制度的建立D. 组织结构的健全与完善参考答案： A35. 在激烈的市场竞争中，企业集团拥有了驰名商标、品牌，就意味着有了竞争优势，这一 特性属于无形资产的（ ）。A. 本质的财富性B. 功能的利销性C. 价值的核变性D. 效用的递减性参考答案： B 二、多项选择题1. 预算控制循环的系统化过程包括（）。A. 目标拟定与预算编制B. 责任落实与推动实施C. 业绩报告与偏差诊治D. 责任辨析与业绩评价E. 奖罚兑现与总结改进 参考答案： ABCDE2. 无形资产包括的基本特征与功能效应有（）。A. 实物的替代性B. 本质的财富性C .功能的利销性D .价值的核变性E. 效

11、用的递减性 参考答案： BCD3. 在经营者薪酬支付方式的确定上应遵循（ ）。A. 权益匹配原则B .目标导向原则C. 后劲推动原则D. 约束与激励互动原则E. 决策、执行、监督“三权”分立原则 参考答案： ABCD4. 税收筹划是指企业集团基于法制规范，通过对融、投资以及收益实现进度、结构等的合理安排，达到（）目的的活动。A. 减少纳税B .增加纳税C. 税后利润最大化D. 税负相对最小化E. 增加收入 参考答案： CD5. 对目标公司的并购价格作出限定应包括（）等方面。A. 目标公司的生产状况B. 目标公司的公允价值C .目标公司的规模标准D. 目标公司的购并价格上限E. 目标公司的购并价

12、格下限 参考答案： CD6. 企业集团发展期的财务战略实施，主要应从（）方面考虑。A. 合理测定集团发展速度B主动谋取市场机会，充分利用各种金融工具，积极融资C .充分规划投资项目D. 积极推进商业信用管理，为全面落实财务战略服务E. 采用各种灵活的方式扩大集团规模参考答案： ABCDE7. 下列方式中，属于直接的股利分配性质的有（）。A. 股票回购B. 股票合并C. 现金股利D. 股票股利E. 增资配股 参考答案： CD8. 企业集团融资帮助的主要形式有（A. 上市包装B. 相互抵押担保融资C .债务转移D .债务重组E. 产品融通调剂 参考答案： ABCD）。9. 对于预算监控机构而言，整

13、个监控工作必须着重抓住（A. 资本保值增值目标B. 销售进度C. 成本与质量D. 现金流E. 责任者的积极性、创造性与责任感 参考答案： BCD）等关键要素。10. 母公司在确定对子公司的控股方式时，应结合（A. 子公司的重要程度B. 企业集团类型C.市场/治理效率D .财务管理体制类型E. 股本规模与股权集中程度 参考答案： ACE）加以把握。11. 企业/ 企业集团对目标公司并购价格的支付方式主要包括（A. 现金支付方式B. 股票对价方式C. 杠杆收购方式D .卖方融资方式E. 递延支付方 参考答案： ABCD）。12. 相对于企业其他各项支出，纳税成本具有的显著特征是（ A. 风险性B.

14、 完全的现金性C. 广泛性D .可预测性E. 与收益变现程度的非对称性 参考答案： BE）。13. 融资政策是企业集团财务政策的重要组成部分，主要包括（A. 融资管理目标B. 融资规划C. 融资质量标准D .融资结构E. 融资决策制度安排 参考答案： BCE）等内容。14. 香港税法给予纳税企业“资本减免”的政策优惠包括（）。A. 内部可抵减折旧额B. 会计免税折旧额C. 首期免税折旧额D每年免税折旧额E. 税法免税折旧额参考答案： CD15. 在运用现金流量贴现模式对目标公司进行评估时，必须解决的基本问题包括（ ）。A. 未来股息预测B. 折现率的选择C. 预测期的确定D. 明确的预测期内的

15、现金流量预测E. 明确的预测期后的现金流量预测参考答案： BCDE16. 在投资收益质量标准的确定上，必须考虑的因素有（）。A. 产品质量B. 时间价值C. 现金流量D .机会成本E .资源特性 参考答案： BC17. 财务管理体制是企业管理体制的重要组成部分，包括（）。A. 财务行为规范B. 财务决策制度C .财务组织制度D .财务控制制度E .财务评价制度 参考答案： BCD18. 在目标公司财务评价中，贴现式价值评估模式包括（）。A. 现金流量贴现模式B. 收益贴现模式C .净资产贴现模式D. 投资贴现模式E. 股利贴现模式参考答案： ABE19. 企业集团在初创期的财务战略定位包括（）

16、。A. 股权资本型筹资战略B. 分权型投资战略C. 一体化集权型投资战略D. 高支付率的股利政策）。E .零股利分配政策 参考答案： ACE20. 相对于经营战略，财务战略的主要特征有（A.支持性B. 互逆性C. 一致性D. 动态性E. 全员性 参考答案： ACE21. 企业集团实施公司分立应注意的问题包括（ ）。A. 谋求政策面的支持B .争取债权人和股东的支持C. 抑制关联交易D. 防止信息泄露、市场扰乱E. 避免内幕交易 参考答案： ABCDE22. 就企业集团而言，具体预算目标的确定必须遵循（ AE ）等原则。A. 市场原则B .母公司股东期望原则C. 降低成本原则D. 利润最大原则E

17、. 权利制衡原则 参考答案： AE23. 单就投资而言，（）对于强化管理控制发挥着极其重要的功能。A. 投资政策B .市场约束C. 产业纽带D. 资本纽带E. 投资分析 参考答案： ACD24. 企业集团组建的宗旨或基本目的在于（）。A. 实施管理体的集权制B .发挥管理协同优势C. 谋求资源的一体化整合优势D. 消除竞争对手E. 取得市场的垄断地位 参考答案： BC25. 企业集团财务管理主体的特征是（）。A. 财务管理主体的多元性B. 只能有一个财务管理主体，即母公司C. 有一个发挥中心作用的核心主体D. 体现为一种一元中心下的多层级复合结构E. 只要是财务管理主体就要发挥核心作用 参考答

18、案： ACD26. 资本分配预算包括的基本内容有（）。A. 确定资本投资方式B. 划分资本预算单位C. 确定资本分配标准D. 选择资本分配形式E. 选定资本预算对象参考答案： ABCD27. 企业集团财务政策具体包括（ ）。A. 销售政策B. 融资政策C. 投资政策D .收益分配政策E. 生产政策 参考答案： BCD28. 并购的财务一体化整合主要包括（ ）。A. 财务战略一体化B. 融投资政策一体化C .资源配置一体化D. 预算管理一体化E .现金流量控制一体化 参考答案： ABCDE29. 企业集团的发展速度受制于（ ）。A. 营销能力B. 融资能力 C .销售增长率D. 企业产品质量E

19、.产品的售后服务 参考答案： ABC30. 融资风险缘于资本结构中负债因素的存在，具体分为（）。A. 资本性风险B. 股票性风险C .现金性风险D. 收支性风险E.负债性风险 参考答案： CD31. 下列方面属于集团总部融资管理重点内容的是（）。A. 制定融资政策B. 规划资本结构C. 落实融资主体D. 统筹安排还款计划E. 实施融资监控并提供融资帮助 参考答案： ABCDE32. 下列指标，属于财务风险变异指数的是（）。A. 资产负债率B. 产权比率C .债务期限结构比率D .财务杠杆系数E .实性流动比率 参考答案： BCD33. 投资财务标准是管理总部基于（ ）目标而对投资回报所确立的必

20、要水准，是从价值 角度决定投资项目可行与否的基本依据。A. 谋求市场竞争优势B. 加强预算控制C. 实现企业价值最大化D .获得更大的收入E. 资本保值与增值 参考答案： ACE34. 集权制与分权制的“权”主要是决策管理权，包括（ ）。A. 生产权B. 经营权C. 控制权D. 财务权E. 人事权 参考答案： ABDE35. 在经营者的下列薪酬中，（ ）与管理绩效或公司效益不直接挂钩。A. 生活保障薪金B. 职位级差酬劳C管理分工辛苦酬劳D主管业务重要性附加酬劳E. 知识资本报酬 参考答案： ABCD三、判断题1. 对母公司而言，充分发挥资本杠杆效应与确保对子公司的有效控制是一对矛盾。 （）参

21、考答案：“2. 整个购并活动成功的基本标志是对目标公司实现了接管，取得了控制权。（）参考答案：X3. 税收筹划作用于收益实现的基础与实现的过程。（）参考答案：“4. 从稳健策略考虑，初创阶段股权资本的筹措应当强调一体化管理原则。（）参考答案：“5. 任何企业集团，无论采取何种管理体制或管理政策，子公司资本预算的决策权都将掌握 于控股母公司手中。 （）参考答案：“6. 财务公司在行政和业务上接受母公司财务部的领导，二者是一种隶属关系。（） 参考答案：X7. 处于发展期的企业集团的分配政策适宜采用高支付率的现金股利政策。（ 参考答案：X8. 薪酬计划的立足点是：经营者为企业取得了税后利润，它既能满

22、足持续再生产的需要， 又能为扩大再生产的提供保障。 （ ）参考答案：X9. 税收筹划的宗旨不是为了追求纳税的减少，而是为了取得更大的税后利润。（）参考答案：“10. 判断一个企业集团是否拥有财务资源的环境优势，主要看当前既有的、静态的、账面 （财务报表）意义的财务资源规模的大小。 （ ）参考答案：X11. 企业集团在任何时候都不应轻易放弃营业现金净流量大于零的投资项目。（ ） 参考答案：“12. 企业集团的发展空间是否需要向其他新的领域拓展，是并购目标规划过程必须考虑的基 本因素之一。 （ ）参考答案：“13. 在制定投资政策时，应确立投资领域，并将偏离集团核心能力有效支持的投资活动排除 出去

23、。 （ ）参考答案：“14. 按照集团不同发展阶段及其战略侧重点的不同，在预算目标规划的切入点上，也有着差 异的模式。 （ ）参考答案：“15. 对企业来讲，满足股利支付优先于经营活动和纳税的现金需要。（ ）参考答案：X16. 母公司与控股子公司之间实质上也是一种委托代理的关系。（ ）参考答案：“17. 财务资本更主要的是为知识资本价值功能的发挥提供媒体和物质基础。（）参考答案：“18. 企业集团的内部折旧政策不受会计和税法折旧政策的约束，是企业集团基于强化内部管 理与控制功能而自行确定的。 （ ）参考答案：“19. 是否继续拥有对被分立或分拆出去的公司的控制权，是公司分立与分拆上市的一个重要

24、 区别。 （ ）参考答案：“20. 从风险的承担角度来看，财务资本面临的风险要比知识资本大得多。（）参考答案：X21. 并购目标是实施整个购并过程必须始终遵循的基本思路和方向指引。（）参考答案：“22. 对于企业集团来说，核心竞争力要比核心控制力更重要。 参考答案：X23. 同样的产权比率，如果其中长期债务所占比重较大，企业实际的财务风险将会相对减 少。 （参考答案：“24. 较之传统的筹资概念，融资的着眼点在于为企业集团提供与创造出更多的可以运用的 “活性”资金，而不仅仅是资金来源外延规模的增大。 （ ） 参考答案：“25. 一般而言，初创期的企业集团应以股权资本型筹资战略为主导。 （ ）

25、参考答案：“26. 资本结构中的“资本”指的是营运资本，即流动资产减流动负债的差额。（ ） 参考答案：X27. 维持性资本支出是指当年所发生的为使企业未来现金流量能力至少保持当前水平所必需 的各种资资本性支出。 （ ）参考答案：“28. 无论是就效用性还是质量性、风险性等方面而言，收益贴现模式是整个贴现式价值评估 模式中最为合理的一种。 （ ）参考答案：X29. 集团总部在选择并利用会计折旧政策及税法折旧政策时，需要考虑的首要问题是怎样更 有利于实现市场价值最大化和纳税现金流出最小化。 （ ）参考答案：“30. 从初创期的经营风险与财务特征出发, 决定了所有处于该时期的企业集团都必须采取零股利

26、政策。参考答案：X31. 经营者的薪金水平，主要取决于经营者风险管理的成败。 （ ）参考答案：X32. 产权比率越高，债权人的权益一般越有保障，遭受风险损失的可能性越小。（ ） 参考答案：X33. 主并公司实现了对目标公司的接管后，接下来的工作便是制定购并的一体化整合计划。参考答案：X34. 处于发展期的企业集团，由于资本需求远大于资本供给，所以首选的筹资方式是负债筹 资。（ ）参考答案：X35. 标准式的公司分立将导致被分立出去的公司的股权和控制权转移到了原母公司及其股东 之外的第三者手中。 （ ）参考答案：X36. 就其本质而言，现代预算制度方式与传统计划管理方式并无多大差异。（ 参考答案

27、：X四、简答题1 .简述资本市场对财务战略制定与实施的影响表现在哪些方面？资本市场为企业集团财务战略的制定与实施提供了前提，其影响主要表现在： 第一，资本市场为财务战略的制定，尤其是筹资战略的制定提供了前提。 第二，资本市场为财务战略的实施提供依据。第三，资本市场在某程度上是在向公司提供市场信号，市场价格往往是引导资源向高效率产岀部门或 企业流动的依据。这种信号作用表明，公司财务战略的制定与实施，离不开对市场信号这一环境因素的分 析，只有将资本市场作为战略制定的环境因素来考虑，才能使公司的财务战略符合现实。2 企业集团并购中目标公司搜寻与抉择标准的基本内容。 企业集团在并购中目标公司搜寻与抉择

28、的标准有两方面内容：一是战略符合性标准，并购保障不单单指财务的、数量的指标，更包括诸多的非财务的、数量的指 标，要求目标公司在生产、销售、技术等方面必须与主并的企业集团存在着广泛的协同互补性。二是财务标准，包括目标公司的规模标准及其并购价格上限，前者取决于主并企业的管理与控制能 力，后者与企业集团的财务资源的承荷或支持能力密切相关。在财务标准方面，企业集团面临的最大困难 是以持续经营的观点、恰当的方法，对目标公司的价值最初合理的估测。3财务公司决策制度安排必须遵循哪些基本原则？ 财务公司决策制度安排必须遵循的基本原则为：(1) 必须有助于集团整体战略发展结构、投资政策的贯彻与实施；(2) 必须

29、符合与集团管理体制相适应的管理决策权力的科层结构体系；3) 必须有助于调动财务公司的积极性、创造性与责任感；4) 必须有助于集团整体的融资效率的不断提高。4企业集团在并购的过程中需要解决的关键问题是什么？企业集团在并购的过程中，需要解决的关键问题包括六个方面：(1) 并购目标的规划；(2) 目标公司的搜寻与抉择；(3) 目标公司价值评估；(4) 并购的资金融通；(5) 并购一体化整合；(6) 并购陷阱的防范。五、计算分析题1 某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，资产负债率为 30%。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000万元，对各子公司

30、的投资及所占股份见下表：子公司母公司投资额(万元)母公司所占股份()甲公司400100 %乙公司35080%丙公司25065%假定母公司要求达到的权益资本报酬率为12%，且母公司的收益的80%来源于子公司的投资收益,各子公司资产报酬率及税负相同。要求：(1)计算母公司税后目标利润；(2)计算子公司对母公司的收益贡献份额；(3) 假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。 解：(1) 母公司税后目标利润=2000 X( 1-30%)X 12%= 168 (万元)(2) 子公司的贡献份额：甲公司的贡献份额=168 X 80 %X 40% = 53.76 (万元

31、)乙公司的贡献份额=168X 80%X 35% = 47.04 (万元)丙公司的贡献份额=168 X 80%X 25% = 33.6 (万元)(3 )三个子公司的税后目标利润： 甲公司税后目标利润=53.76 - 100%= 53.76 (万元)乙公司税后目标利润=47.04 * 80%= 58.8 (万元)丙公司税后目标利润=33.6 *65%= 51.69 (万兀)2 某集团公司2006年度股权资本为20000万元，实际资本报酬率为 18%同期市场平均报酬率为 12%相关的经营者管理绩效资料如下：指标体系指标权重报酬影响有效权重营运效率3021财务安全系数1512成本控制效率107资产增值

32、能力1511.5顾客服务业绩107创新与学习业绩106内部作业过程业绩1010要求：计算经营者应得贡献报酬是多少？解：经营者应得贡献报酬=20000 X（ 18沧 12% X 50%（ 21%+12%+7%+11.5+7%+6%+）%=600 X 74.5%=447 （万元）3 .假定某企业集团持有其子公司 60%勺股份，该子公司的资产总额为 1000万元，其资产收益率（也 称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%负债的利率为8%所得税率为40%。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30: 70, 二是激进型70: 30。对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步

33、计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者 的权益情况。解：列表计算如下：保守型激进型息税前利润（万元）200200利息（万元）2456税前利润（万元）176144所得税（万元）70.457.6税后净利（万元）105.686.4税后净利中母公司权益（万元）63.3651.84母公司对子公司投资的资本报酬率（）15.09 %28.8 %由上表的计算结果可以看岀：由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司 的贡献更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着 对母公司较高的权益回报。4 .已知2005年、200

34、6年某企业核心业务平均资产占用额分别为1000万元、1300万元；相应所实现的销售收入净额分别为 6000万元、9000万元；相应的营业现金流入量分别为4800万元、6000万元；相应的营业现金净流量分别为1000万元（其中非付现营业成本为 400万元）、1600万元（其中非付现营业成本为700万元）假设2005年、2006年市场上同类业务的资产销售率平均水平分别为590% 640%最好水平分别为630% 710%要求：分别计算2005年、2006年该企业的核心业务资产销售率、核心业务销售营业现金流入比率、 核心业务非付现成本占营业现金净流量比率，并作岀简要评价。解：2005 年：企业核心业务

35、资产销售率=6000/1000 = 600%企业核心业务销售营业现金流入比率=4800/6000 = 80%企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率=400/1000 = 40%核心业务资产销售率行业平均水平=590%核心业务资产销售率行业最好水平=630%2006 年：企业核心业务资产销售率=9000/1300 = 692.31%企业核心业务销售营业现金流入比率=6000/9000 = 66.67%企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率=700/1600 = 43.75%行业平均核心业务资产销售率=640%行业最好核心业务资产销售率=710%较之2005年，2006年该企业核心业务资产

36、销售率有了很大的提高，不仅明显高于行业平均水平，而 且接近行业最好水平，说明 A企业的市场竞争能力与营运效率得到了较大的增强。A企业存在着主要问题是收益质量大幅度下降，一方面表现在核心业务销售营业现金流入比率由2005年度80%下降为2006年的66.67%，降幅达13.33%，较之核心业务资产销售率快速提高， A企业可能处于了一种过度经营的状态；另一方面表现为现金流量自身的结构质量在下降，非付现成本占营业现金净流量的 比率由 2005 年的 40%上升为 2006 年的 43.75%，说明企业新增价值现金流量创造能力不足。5、A 公司和 B 公司流通在外普通股股数分别为 3000 万股和 6

37、00 万股，现有净利 分别为6000万元和900万元，市盈率分别为15和10。A公司拟采用增发普通 股的方式收购B公司，并计划支付给B公司高于其市场价值20%勺溢价。 要求：（1）计算普通股交换率和该公司需增发的普通股股数。（2） 若两公司合并后的收益能力不变，新公司市盈率上升为16，则每股市价 为多少？解：1）合并前：A 公司每股收益A 公司每股市价B 公司每股收益B 公司每股市价=6000- 3000=2 （元）=15X 2=30 （元）=900-600=1.5 （元）=10X 1.5=15 （元）股票交换率=15 X（ 1+20% - 30=0.6所以，为换取B公司全部股票 A公司需增发股票数量为600X 0.6=360 （万股）2 ）合并后：新 A 公司每股收益=（6000+6900）-（ 3000+260） =2.05 （元） 合并后新公司每股市价 =16X2.05=32.8 （元/股）这说明合并后新公司每股市价比原公司每股市价提高 2.8 元。