某电子股份有限公司财务分析报告(DOC 70页)

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1、南京熊猫电子股份有限公司（2010-2014）财务分析报告公司代码600775班级： 1320 成员：陈佩佩 88132003 崔秀芬 88132004 丁 皓 88132005 韩 蓓 88132011 黄 蕾 88132012 江梦觉 88132014财务分析小组详尽分工表小组成员陈佩佩、崔秀芬、丁皓、江梦觉、韩蓓、黄蕾阶段工作内容具体分工第一阶段数据采集利用网络资源下载熊猫集团2010-2015的财务报表，并配合财务分析课程进度进行各项分析所需的数据计算和汇总2010年财务指标计算：丁皓 2011年财务指标计算：江梦觉 2012年财务指标计算：黄蕾 2013年财务指标计算：韩蓓 2014

2、年财务指标计算：崔秀芬 2010-2014年财务指标数据最终汇总：陈佩佩第二阶段财务分析利用第一阶段汇总得出的数据，六位成员按照模块合理分配任务，进行详细的财务分析，并汇总制作word文档偿债能力分析及资本结构分析：陈佩佩 投资报酬能力分析及杜邦分析：崔秀芬获利能力分析及利润表分析： 丁 皓上市指标分析及资产负债表分析：韩蓓现金流量分析、杠杆系数分析及企业社会责任分析：黄 蕾营运能力分析及发展能力分析：江梦觉第三阶段总结成员讨论，对熊猫集团的财务状况进行总结并针对其存在的问题提出一定的建议。全体成员第四阶段ppt制作与展示制作ppt，并进行课堂展示与答辩。全体成员注释：封面及分工表中姓名先后顺

3、序均按学号排列目录一、公司简介21.1所属板块21.2经营范围21.3行业地位突出21.4对比行业选择：TCL集团股份有限公司3二、资产负债表分析3三、利润表分析53.1单个利润表结构分析53.2可比性利润表结构分析7四、现金流量表分析84.1现金流量表分析84.1.1经营活动产生的现金流量分析84.1.2投资活动产生的现金流量分析104.1.3筹资活动产生的现金流量分析114.2现金结构分析124.2.1现金流入结构分析124.2.2现金流出结构分析134.3对比TCL集团：144.3.1现金流入144.3.2现金流出144.4现金流量的趋势分析154.4.1定基趋势百分比（2010年为基期

4、值）154.4.2环比趋势百分比164.5现金流量比率指标分析164.6现金偿债能力分析184.7经营获现能力分析204.8现金获利能力分析224.9财务弹性分析22五、财务指标分析241、偿债能力分析241.1短期偿债能力分析241.2长期偿债能力分析272、资本结构分析302.1资产负债率302.2权益乘数312.3产权比率313、营运能力分析323.1资产运用效率分析323.2资金运用效率分析364、获利能力分析384.1销售净利率384.2销售毛利率394.3主营业务利润率404.4营业利润率414.5息税前利润率424.6销售利润率434.7销售成本率444.8销售费用率444.9成

5、本费用利润率464.10主营业务成本毛利率474.11主营业务利润率485、投资报酬能力分析495.1总资产报酬率：495.2净资产报酬率：505.3长期资本报酬率：515.4投资收益率：525.5南京熊猫投资报酬能力同行业对比536、杜邦分析55南京熊猫杜邦分析同行业对比627、杠杆系数分析：648、上市指标分析658.1每股指标分析：658.2市价指标分析：689、发展能力分析699.1资本积累率699.2销售增长率709.3利润增长率719.4、总资产增长率7210、企业社会责任分析7310.1经济7310.2环保7310.3职工7310.4社会74六、总结74TCL集团参考数据来源于网

6、易财经一、公司简介1.1所属板块基金重仓板块，智能机器板块，上证380板块，沪股通板块，国企改革板块，江苏板块，通讯行业板块，AH股板块，社保重仓板块，长江三角板块，融资融券板块。1.2经营范围开发、制造、销售通信设备、计算机及其他电子设备；仪器仪表及文化、办公用机械；电气机械及器材；塑料制品；风机、衡器、包装设备等通用设备；化工、木材、非金属加工专用设备；输配电及控制设备；环保、社会公共安全及其他设备；无线广播电视发射设备；金融、税控设备；电源产品；模具；计算机服务业、软件业、系统集成；物业管理；并从事上述经营业务的售后、技术服务等业务。公司是集科研、开发、生产、销售及技术服务于一体的大型综

7、合性通信公司。主要从事开发、制造及销售电子及电信产品。1.3行业地位突出公司是中国综合性电子骨干企业，中国120家试点企业集团，520家重点企业，电子行业六大集团之一，公司的注册商标“熊猫PANDA”是中国电子行业第一个“中国驰名商标”，也是中国电子产品第一个进入国际市场的注册商标。1.4对比行业选择：TCL集团股份有限公司TCL集团股份有限公司创办于1981年，是一家从事家电、信息、通讯、电工产品研发、生产及销售，集技、工、贸为一体的特大型国有控股企业。A股上市公司。经过20年的发展，TCL集团现已形成了以王牌彩电为代表的家电、通讯、信息、电工四大产品系列，并开始实施以王牌彩电为龙头的音视频

8、产品和以手机为代表的移动通信终端产品的发展来拉动企业增长的战略。2012年成为全球第四大电视制造商（三星，LG，SONY）。TCL集团旗下主力产业在中国、美国、法国、新加坡等国家设有研发总部和十几个研发分部。在中国、波兰、墨西哥、泰国、越南等国家拥有近20个制造加工基地。二、资产负债表分析资产负责表主要项目列示：20102011201220132014货币资金4468886005907997001379826000827983100应收票据143153801572040037673800120212000195887200应收账款299422240548925350744949200应付账款8

9、7963020466874180其他应收款1985943302326711049014000171584400存货267235200271927900在建工程388349030636058622100218171100应付票据42573510690603502883355006192580083633500预收账款73687700110450900130692800136414100短期借款3600000009900000030000000应交税费14962890-123709702892520019941900应付利息69170096906052180083300无形资产2457800086

10、309900货币资金：2012年货币资金增加主要是由收到联营企业分回的红利以及经营结余所致。2013年货币资金增加主要是由收到非公开发行募集资金及经营结余所致。2014年货币资金减少是因为公司使用暂时闲置的募集资金购买理财产品增加所致。应收票据：2011年2012年 2013年 2014年应收票据增加主要是由各期采用票据结算的客户增加所致。应收账款：2011年应收账款的增加是因为四季度出口销售集中，信用期内应收账款增加所致。2012年的增加是由于甘肃“户户通”政府采购项目使本公司对广电局销售款增加。应付账款：2011应付账款的增加主要是由于本公司业务扩大所致。其他应收款：2011年其他应收款的

11、减少是由于南京熊猫电子科技发展有限公司本年注册成立，本公司将其纳入合并范围，将投资款从其他应收款中转出所致。2012年其他应收款增加主要由本期海福巷厂区中的“摩配城”已经完成拆迁，根据拆迁协议应收拆迁补偿金增加所致。2013年其他应收款增加主要因为本期根据拆迁补偿协议确认的政府补助尚未收款所致。存货：2013年存货增加是因为订单备货增加所致。在建工程：2011年在建工程减少是因为新港厂房工程达到预计可使用状态，转入固定资产所致。2012年 2013年增加都是主要由本期新增电子装备产业园1期工程和新港培训中心两个在建项目所致。应付票据：2011年2012年应付票据增加都是主要是因为本年度采用票据

12、结算的采购业务增加所致。2013年减少主要因为本期到期兑付户户通、南京地铁等重大项目的票据所致，2014年增加主要由于本期采购商品按照合同开具票据所致。预收账款：2012年2013年2014年预收款项增加主要是因为预收的项目工程款增加。短期借款：2013年短期借款减少主要因为本期收到联营企业分红用于补偿借款所致。2014年短期借款减少主要由本期偿还银行借款所致。应交税费：2011年应交税费减少主要因为进料加工业务增加，进项税增加所致。2012年增加主要因为增值税和企业所得税大幅增加所致。2013年应交税费减少主要是因为本期增值税缴纳较多。应付利息：2011年应付利息增加主要因为借款利率上升所致

13、。2012年应付利息减少主要是因为本期偿还了银行押汇借款所致。2013减少是因为期末偿还了银行贷款所致。无形资产：2012年无心资产增加主要是因为本期购入电子装备产业园土地使用权所致。三、利润表分析3.1单个利润表结构分析2010年2011年2012年2013年2014年营业总收入（万元）167497214240243004247949348764营业成本（万元）176409220760254358258359347352营业利润（万元）196122987727632417543利润总额（万元）241213293155322005522081净利润（万元）9191100713155182842

14、479492010年南京熊猫的营业利润、利润总额和净利润在近五年内都是最少的，营业利润率也是最低的，而2014年企业的营业利润、利润总额和净利润都是近五年里最高的，可是营业利润率却不是最低，造成这种情况的原因是还有企业成本因素在里面。2011年营业利润率比2010年上升了5.62，2012年比2011年下降了2.56，2013年比2012年下降了0.63，2014年突然上升，比2013年多了2.48。2011年净资产收益率比2010年上升了6.32，2012年比2011年上升了0.87，2013年比2012年下降了1.95，2014年比2013年又下降了1.04。极点分析：极大值：2011 年

15、 “防通胀、稳物价、促发展”的目标基本实现，各项宏观调控政策措施得以全面贯彻落实，实现了“十二五”时期的良好开局。极小值：2010年世界经济形势不容乐观。国内的话，同行业竞争加剧，一系列新兴产业兴起。总的来说，南京熊猫近五年的盈利能力中2010年盈利能力最差，到了2014年逐渐好转。3.2可比性利润表结构分析以2014年为例，单位:万元营业收入营业成本营业利润利润总额所得税费用净利润营业利润率南京熊猫34876429618117543220812438153235.03TCL101028688328110211325505902826294232732.09（1）从总量上看，南京熊猫和TCL集

16、团的存在明显的差距，营业收入、营业利润、利润总额以及净利润都是低于TCL集团的。（2）从结构上看，南京熊猫的营业利润率要高于TCL集团，分别是5.03%和2.09%，这说明南京熊猫日常经营活动的盈利能力比TCL集团要好。四、现金流量表分析4.1现金流量表分析4.1.1经营活动产生的现金流量分析年度20102011201220132014销售商品、提供劳务收到的现金1,773,057,411.152,178,283,259.162,635,820,156.972,817,357,846.623,834,242,989.88收到其他与经营活动有关的现金43,493,136.9126,342,586

17、.4021,488,360.34127,087,305.52242,774,326.99收到的税费返还0.002,645,029.7429,992,872.943,709,535.3861,844,498.41经营活动现金流入小计1,816,550,548.062,207,270,875.302,687,301,390.252,948,154,687.524,138,861,815.28购买商品、接受劳务支付的现金1,485,202,064.651,835,112,928.222,177,667,526.912,437,212,833.113,061,268,746.49支付其他与经营活动有关

18、的现金190,835,621.80182,344,392.73243,872,674.93175,443,812.03387,639,546.32支付给职工以及为职工支付的现金208,109,379.10263,129,195.34270,876,979.95309,721,929.79501,531,956.77支付的各项税费95,754,896.32116,596,117.1177,095,234.29112,321,696.38144,387,551.93经营活动现金流出小计1,979,901,961.872,397,182,633.402,769,512,416.083,034,700

19、,271.314,094,827,801.51经营活动产生的现金流量净额-163,351,413.81-189,911,758.10-82,211,025.83-86,545,583.7944,034,013.771.1938 1.1870 1.2104 1.1560 1.2525 将销售商品、提供劳务收到的现金与购买商品、接受劳务支付的现金进行比较，比率基本都只在1左右，说明企业的销售利润不大，销售回款能力一般，创现能力偏弱。0.9761 0.9869 0.9808 0.9556 0.9264 近五年中，销售商品、提供劳务收到的现金占经营活动现金流入的比重一直很大，说明企业经营活动现金流入主

20、要来自企业的主营业务收入，风险较大，若企业收到同行业的巨大冲击，该企业的主营业务同时将受到巨大冲击，企业将几乎没有经营活动的现金收入，这会给企业带来危险。因此企业需要拓宽其他业务，分散现金流入比率的同时也在分散风险。2010年-2013年间，经营活动产生的现金流量净额都为负，企业的发展处于连续的亏损情况，到了2014年，经营活动产生的现金流量净额变为正值，这是由于公司以现金方式收购了熊猫集团公开挂牌转让的深圳市京华电子股份有限公司583.443万股股份（占其总股本的5.07%），此交易扩展了公司消费电子产品领域，导致了支付其他与经营活动有关的现金大量增加，从而现金流出大量增加。4.1.2投资活

21、动产生的现金流量分析年度20102011201220132014收回投资收到的现金00000取得投资收益收到的现金208,275,356.07165,882,672.76285,114,888.90224,537,203.6063,961,374.32处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额2,586,321.531,402,495.002,122,333.036,200,701.32528,875.77处置子公司及其他营业单位收到的现金净额0 0000收到其他与投资活动有关的现金0175,000,000.000808,967,945.204,242,800,000.00投资活动现金

22、流入小计210,861,677.60342,285,167.76287,237,221.931,039,705,850.124,307,290,250.09购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金111,524,477.9242,250,754.63132,854,362.68178,643,872.43180,334,151.08投资支付的现金175,545,264.646,668,000.00000.00取得子公司及其他营业单位支付的现金净额00000支付其他与投资活动有关的现金425,320.870486,500.00800,000,000.004,716,800,000.00投资

23、活动现金流出小计287,495,063.4348,918,754.63133,340,862.68978,643,872.434,897,134,151.08投资活动产生的现金流量净额-76,633,385.83293,366,413.13153,896,359.2561,061,977.69-589,843,900.99从表中可以看出，近五年的投资活动产生的净流量有2010年和2014年的是为负值，2010年是由于企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量，因此投资活动现金净流量为负数；而2014年是由于公司以现金方式收购了熊猫集团公开挂牌

24、转让的深圳市京华电子股份有限公司583.443万股股份，支付其他与投资活动有关的现金大量增加为4,716,800,000.00，而收到其他与投资活动有关的现金只有4,242,800,000.00，入不敷出，因此现金流量为负数。4.1.3筹资活动产生的现金流量分析年度20102011201220132014吸收投资收到的现金2,700,000.0000 1,294,403,712.550取得借款收到的现金507,000,000.00450,432,454.10493,698,456.50609,000,000.00230,000,000.00收到其他与筹资活动有关的现金0034,000,000.

25、0000筹资活动现金流入小计509,700,000.00450,432,454.10527,698,456.501,903,403,712.55230,000,000.00偿还债务支付的现金409,000,000.00568,931,031.74496,228,221.90870,000,000.00299,000,000.00分配股利、利润或偿付利息支付的现金28,405,893.8631,778,865.0467,510,017.1173,436,780.13104,722,698.19支付其他与筹资活动有关的现金2,250,350.181,313,481.6003,458,926.855

26、4,374,322.32筹资活动现金流出小计439,656,244.04602,023,378.38563,738,239.01946,895,706.98458,097,020.51筹资活动产生的现金流量净额70,043,755.96-151,590,924.28-36,039,782.51956,508,005.57-228,097,020.51从表中可以看出，企业筹资活动现金流入主要来源于借款，2011，2012，2014这三年的筹资活动现金流入就基本来源于借款，而这三年因为偿还债务支付的现金也远远超过了借款带来的现金流入，因此这三年企业的现金流量为负值。这样做企业会面临偿债压力，资金实

27、力减弱，加大了财务风险。因此企业需要合理调整资本结构，避免由于债务过多而导致的资金链断裂。而2010，2013这两年因为有外界大规模的投资，因此企业筹资活动的现金流入大量增加，因此这两年的现金净流量为正。4.2现金结构分析4.2.1现金流入结构分析年度20102011201220132014经营活动现金流入1,816,550,548.062,207,270,875.302,687,301,390.252,948,154,687.524,138,861,815.28投资活动现金流入210,861,677.60342,285,167.76287,237,221.931,039,705,850.12

28、4,307,290,250.09筹资活动现金流入509,700,000.00450,432,454.10527,698,456.501,903,403,712.55230,000,000.00现金流入合计2537112225.66 2999988497.16 3502237068.68 5891264250.19 8676152065.37 各活动占比20102011201220132014经营活动71.6%73.6%76.7%50.0%47.7%投资活动8.3%11.4%8.2%17.6%49.6%筹资活动20.1%15.0%15.1%32.3%2.7%由上表可知，近五年现金总流入量总体上在

29、不断增加，其中经营活动的现金流入量占了大部分，说明企业的现金流入基本来源于经营活动，其中2013年筹资活动的现金流入量占比达到了32.3%，主要原因是需要募集资金对子公司进行增值。2014年投资活动的现金流入量达到了49.6%，是因为公司以现金方式收购了熊猫集团公开挂牌转让的深圳市京华电子股份有限公司583.443万股股份，并进行了资产重组，企业从中获得了大量的投资收入。企业2014年的现金流入总量合计大幅增加也是由于这个原因引起的。4.2.2现金流出结构分析年度20102011201220132014经营活动现金流出1,979,901,961.872,397,182,633.402,769,

30、512,416.083,034,700,271.314,094,827,801.51投资活动现金流出287,495,063.4348,918,754.63133,340,862.68978,643,872.434,897,134,151.08筹资活动现金流出439,656,244.04602,023,378.38563,738,239.01946,895,706.98458,097,020.51现金流出合计2707053269.34 3048124766.41 3466591517.77 4960239850.72 9450058973.10 各活动占比20102011201220132014

31、经营活动73.1%78.6%79.9%61.2%43.3%投资活动10.6%1.6%3.8%19.7%51.8%筹资活动16.2%19.8%16.3%19.1%4.8%由上表可知，近五年现金总流出量总体上在不断增加，其中经营活动的现金流出量占了大部分，其中2014年的投资活动的现金流出量达到了51.8%，这是由于2014年企业以现金方式收购了熊猫集团公开挂牌转让的深圳市京华电子股份有限公司583.443万股股份，并进行了资产重组，因此投资活动现金流出大量增加。4.3对比TCL集团：4.3.1现金流入年度20102011201220132014经营活动现金流入（万元）11,220,2479,76

32、5,3188,055,5596,264,7635,778,473投资活动现金流入（万元）831,043985,008274,113206,06744,191筹资活动现金流入（万元）3,262,1622,910,9741,877,1852,376,4932,479,308现金流入合计（万元）15313452136613001020685788473238301972各活动占比20102011201220132014经营活动现金流入（万元）73.3%71.5%78.9%70.8%69.6%投资活动现金流入（万元）5.4%7.2%2.7%2.3%0.5%筹资活动现金流入（万元）21.3%21.3%1

33、8.4%26.9%29.9%4.3.2现金流出各活动占比20102011201220132014经营活动现金流出（万元）70.2%67.5%73.3%66.2%78.4%投资活动现金流出（万元）12.6%10.5%8.9%20.3%5.9%筹资活动现金流出（万元）17.1%22.0%17.8%13.5%15.7%年度20102011201220132014经营活动现金流出（万元）10,679,0239,247,1577,664,0096,098,1345,698,917投资活动现金流出（万元）1,917,3181,436,254925,2831,867,570431,370筹资活动现金流出（万

34、元）2,607,2143,015,9151,862,1341,241,2521,142,195现金流出合计（万元）15203555 13699326 10451426 9206956 7272482 从上表可以看出，TCL集团的现金流入和现金流出量也是逐年增加，说明企业规模呈扩大趋势。但是增加的幅度没有南京熊猫的幅度大。这是因为近五年来TCL集团内部高层频繁变动。2010年，TCL多媒体业务出现巨额亏损，当年集团内部将业绩亏损原因归咎于于光辉决策失误，由于当时公司大量囤屏并向渠道压货，之后面板市场价格下滑，TCL彩电丧失价格竞争力。因此这五年来TCL集团的发展情况一直不是很好。而南京熊猫的现金

35、流入和流出一直呈现增长的趋势且优于TCL，说明南京熊猫的企业规模呈现更强扩张的趋势，从这点来看，南京熊猫的发展情况还是优于TCL集团的。从各活动占比情况看，TCL和南京熊猫都是经营活动占据了绝大部分，这相对企业来说还是比较安全的，因为一般企业的经营活动现金流量要占总数的50% 以上才是比较安全，因此从这方面来看，这两个企业还是做得挺不错的。4.4现金流量的趋势分析4.4.1定基趋势百分比（2010年为基期值）定基趋势年度20102011201220132014经营活动现金流入1.00 1.22 1.48 1.62 2.28 投资活动现金流入1.00 1.62 1.36 4.93 20.43筹资

36、活动现金流入1.00 0.88 1.04 3.73 0.45 定基增减趋势年度20102011201220132014经营活动现金流入00.22 0.48 0.62 1.28 投资活动现金流入00.62 0.36 3.9319.43 筹资活动现金流入0-0.12 0.04 2.73 -0.55 4.4.2环比趋势百分比环比趋势年度20102011201220132014经营活动现金流入1.16 1.22 1.22 1.10 1.40 投资活动现金流入0.59 1.62 0.84 3.62 4.14 筹资活动现金流入1.10 0.88 1.17 3.610.12 环比趋势增减年度20102011

37、201220132014经营活动现金流入0.16 0.22 0.22 0.10 0.40 投资活动现金流入-0.41 0.62 -0.16 2.62 3.14 筹资活动现金流入0.10 -0.12 0.17 2.61-0.88 从定基趋势分析来看，南京熊猫大部分呈现较为平稳的增长趋势。2013年的4.93和3.93主要原因是南京熊猫定增方案机器人项目获得批准，吸引了大批的投资者投入资金，因此造成了投资现金的大量流入。（环比分析中的3.62和2.62产生原因相同）而2013年的3.73和2.73是由于需要筹资资金对子公司进行增值，因此造成了筹资现金的大量流入。（环比分析中的3.61和2.61产生

38、原因相同）2014年的20.43和19.43是由于企业以现金方式收购了熊猫集团公开挂牌转让的深圳市京华电子股份有限公司583.443万股股份并进行了资产重组，企业从中获得了大量的投资收入，因此投资现金流入大量增加。（环比分析中的4.14和3.14产生原因相同）而-0.45是由于南京熊猫2014年公司股票先是停牌后遭遇私募大佬套现导致股票疯狂下跌，因此部分投资者信心不足，公司面临筹资危机，因此2014年筹集的资金很少。2011年的-0.12也是由于公司股票连续下跌，涨跌情况令部分投资者信心下降，不愿投资南京熊猫引起的。4.5现金流量比率指标分析70年度20102011201220132014经营

39、活动现金净流量-163,351,413.81-189,911,758.10-82,211,025.83-86,545,583.7944,034,013.77投资活动现金净流量-76,633,385.83293,366,413.13153,896,359.2561,061,977.69-589,843,900.99筹资活动现金净流量70,043,755.96-151,590,924.28-36,039,782.51956,508,005.57-228,097,020.51期末现金和现金等价物余额390,412,974.25343,783,370.28378,040,300.311,308,979

40、,790.39712,357,169.28现金及现金等价物净增加额-169,941,043.68-48,586,329.0934,256,930.03930,939,490.08-782,801,640.32现金债务总额比率-0.1514 -0.1699 -0.0577 -0.0860 0.0355 现金流动负债比率-0.1519 -0.1700 -0.0577 -0.0861 0.0360 现金到期债务率-0.3403 -0.5228 -0.2280 -0.8735 1.4678 现金利息保障倍数-6.5906 -7.1945 -2.4996 -2.5847 4.2949 现金即付比率0.7

41、353 0.5017 0.3966 1.6194 0.6740 总负债偿还期(2411)(2148)(6322)(4242)10284 流动负债偿还期(2402)(2147)(6321)(4241)10140 销售现金比率-0.0975 -0.0886 -0.0338 -0.0349 0.0126 现金净利润率-21.6780 -1.6358 -0.6044 -0.4594 0.2242 现金营业利润率-83.1620 -1.5442 -1.0640 -1.3685 0.2510 现金利润总额率-6.7716 -1.4287 -0.5293 -0.4315 0.1994 销售质量率1.0586

42、 1.0168 1.0847 1.1363 1.0994 投资收益收现比率2.2867 0.8815 1.4943 1.5239 0.3965 总资产净现率-0.0651 -0.0720 -0.0282 -0.0239 0.0101 净资产净现率-0.1104 -0.1234 -0.0500 -0.0359 0.0135 经营支出收现率-0.0825 -0.0792 -0.0297 -0.0285 0.0108 经营现金流量净利率-0.0461 -0.6113 -1.6546 -2.1766 4.4608 经营现金流出净利率0.0038 0.0484 0.0491 0.0621 0.0480

43、现金流量净利率-0.0443 -2.3895 3.9707 0.2023 -0.2509 固定资产再投资率-0.6827 -0.2225 -1.6160 -2.0642 4.0953 投资活动融资比率0.8213 (0.8590)(1.3014)0.0702 3.2046 现金流量满足投资比率2.1316 (0.6474)(0.5342)(1.4173)(0.0747)4.6现金偿债能力分析现金债务总额比率年度20102011201220132014经营活动现金净流量-163,351,413.81-189,911,758.10-82,211,025.83-86,545,583.7944,034

44、,013.77负债总额1,079,123,691.191,117,689,569.191,423,964,265.801,005,834,921.101,240,663,274.04现金债务总额比率-0.1514-0.1699-0.0577-0.08600.0355从上表看出，该企业的现金债务总额比率指标的数值很小甚至其中四年的指标值为负值，说明该企业用现金流量偿还债务的能力很弱。现金流动负债比率年度20102011201220132014经营活动现金净流量-163,351,413.81-189,911,758.10-82,211,025.83-86,545,583.7944,034,013.

45、77流动负债1,075,054,780.021,117,299,329.551,423,652,545.411,005,601,719.961,223,257,760.51现金流动负债比率-0.1519 -0.1700 -0.0577 -0.0861 0.0360 从上表可以看出，该企业的现金流动负债比率指标的数值很小，其中四年的指标值甚至为负值，由于现金流动负债比率与反映企业短期偿债能力的流动比率有关，因此以上数值表明该企业的现金流入对流动负债清偿的保障很差。现金到期债务比率现金到期债务率-0.3403 -0.5228 -0.2280 -0.8735 1.4678 从上表可以看出，该企业的现

46、金到期债务比率指标的数值很小，其中四年的指标甚至为负值，表明企业偿还到期债务的能力很弱。现金利息保障倍数现金利息保障倍数-6.5906 -7.1945 -2.4996 -2.5847 4.2949 从上表可以看出，该企业的现金利息保障倍数指标值偏小而且前四年的指标值为负值，表明该企业偿还利息的能力偏弱。现金即付比率现金即付比率0.7353 0.5017 0.3966 1.6194 0.6740 从上表可以看出，该企业的现金即付比率指标值整体偏小，因此表明该企业偿还最短期债务的能力偏弱。负债偿还期总负债偿还期(2411)(2148)(6322)(4242)10284 流动负债偿还期(2402)(

47、2147)(6321)(4241)10140 从上表可以看出，该企业的负债偿还期指标值整体偏大，2014年甚至突破了10000天，说明该企业偿还债务的时间偏长，偿债的风险偏大。PS：（因为2014年经营活动现金净流量的绝对值大量减少而这五年的流动负债的负债总额差不多，因此2014年的负债偿还期急剧增加。）结论：从以上六个指标的分析结果看，该企业的现金偿债能力很差，需要及时的改进。4.7经营获现能力分析（一）盈利获现能力指标销售现金比率销售现金比率-0.0975 -0.0886 -0.0338 -0.0349 0.0126 从上表可以看出，该企业的销售现金比率指标值很小前四年的指标值还是负的，说

48、明企业通过销售获取现金的能力很差，很难从销售中获取现金。现金净利润率现金净利润率-21.6780 -1.6358 -0.6044 -0.4594 0.2242 从上表看，该企业的现金净利润率指标值整体偏小，尤其2010年的指标值最小，说明企业在实现净利润的基础上获得经营活动现金净流量的能力偏弱。PS:由于2010年的营业收入和其他四年相比大量减少，导致了企业的营业利润大量减少从而导致了企业的净利润大量减少，结果为负值，因此2010年的现金净利润率最小。现金营业利润率现金营业利润率-83.1620-1.5442 -1.0640 -1.3685 0.2510 从上表看，该企业的现金营业利润率指标值

49、整体偏小，2010年的指标值最小说明该企业营业利润基础上的获现能力偏弱。PS:2010年的原因同上，营业利润大量减少。现金利润总额率-6.7716 -1.4287 -0.5293 -0.4315 0.1994 现金利润总额率从上表看，该企业的现金利润总额率指标值偏小，与之前的指标类似，该指标反映了该企业在利润总额基础上的现金获取能力较差。结论：从以上的四个指标来看，该企业的盈利获现能力偏弱。投资获现能力指标总资产净现率总资产净现率-0.0651 -0.0720 -0.0282 -0.0239 0.0101 从上表看，该企业的总资产净现率指标值整体很低，说明企业全部投入资产获得经营现金的能力偏弱

50、，说明企业的投资现金回报偏低，获现能力偏弱。净资产净现率净资产净现率-0.1104 -0.1234 -0.0500 -0.0359 0.0135 从上表看，该企业的净资产净现率指标值整体很低，说明企业所有者投入资本的现金回报能力偏弱，表明企业权益投资获现能力偏弱。结论：从以上两个指标来看，该企业的投资获现能力偏弱。现金获现能力指标经营支出收现率经营支出收现率-0.0825 -0.0792 -0.0297 -0.0285 0.0108 从上表看，该企业的经营支出收现率指标值整体很低，说明企业每单位现金支出能够获取的净现金流量很低，说明企业用现金投入获取现金净值的水平偏低。结论：从以上指标来看，该

51、企业的现金获利能力偏低。4.8现金获利能力分析经营现金流量净利率经营现金流量净利率-0.0461 -0.6113 -1.6546 -2.1766 4.4608 从上表看，该企业的经营现金流量净利率指标值偏低，说明该企业每单位经营活动现金净流量创造净利润的水平低。表明企业现金获利能力偏弱。经营现金流出净利率经营现金流出净利率0.0038 0.0484 0.0491 0.0621 0.0480 从上表看，该企业的经营现金流出净利率指标值偏低，同时反映了企业在经营活动中发生全部现金流出后所实现的净利润很低，表明企业运用现金的获利能力偏低。现金流量净利率现金流量净利率-0.0443 -2.3895 3

52、.9707 0.2023 -0.2509 从上表看，该企业的现金流量净利率指标值整体偏低，反映了企业每实现单位现金净流量总额所获得的净利润额偏低。说明企业的获利效果较差。结论：从以上的三个指标看，该企业的现金获利能力整体偏低。4.9财务弹性分析固定资产再投资率固定资产再投资率-0.6827 -0.2225 -1.6160 -2.0642 4.0953 从上表看，该企业的固定资产再投资率指标值偏低，反映了企业经营活动现金净流量对固定资产投资的保证程度很低。说明该企业现金流量的保证不充分。投资活动融资比率投资活动融资比率0.8213 (0.8590)(1.3014)0.0702 3.2046 从上

53、表看，该企业的投资活动融资比率偏低，反映了企业经营活动现金净流量和筹资活动现金净流量对投资活动现金净流量的保证程度偏低，说明对投资活动现金需要的保证不充分。现金流量满足投资比率现金流量满足投资比率2.1316 (0.6474)(0.5342)(1.4173)(0.0747)从上表看，该企业的现金流量满足投资比率偏低，表明了该企业经营活动现金净流量对投资活动现金净流量的保证程度偏低。结论：从以上三个指标来看，该企业的财务弹性整体偏低。五、财务指标分析1、偿债能力分析1.1短期偿债能力分析南京熊猫20102011201220132014流动资产126000318913759594661770138

54、4852808759227.873098866012流动负债10750547801117299330142365254510056017119.961223257761存货214361816.4249992893.3267235161.5371927901.1951057032020102011201220132014流动比率1.171.231.242.802.53速动比率0.971.011.062.422.12现金比率41.4340.0041.50138.4167.69TCL集团20102011201220132014流动比率1.461.271.131.291.16速动比率1.211.040

55、.870.960.96现金比率85.0256.0839.3433.1632.91南京熊猫2010至2014年流动资产基本呈上升趋势，且流动资产大于流动负债，说明企业偿付短期债务的能力较强。2013年有明显上升主要原因是该企业收到非公开发行募集资金及经营结余。1.1.1流动比率南京熊猫1.17 1.23 1.24 2.80 2.53 TCL1.461.271.131.291.16南京熊猫的流动比率10-12年一直徘徊在1.3左右，与TCL较为接近，说明资金与负债利用较为合理，而13年突然增加至2.8，主要原因是由于企业进行了大规模的增资，同时户户通、南京地铁等重大项目完工导致短期借款和应收账款的减少进而导致了流动比率的增加。南京熊猫的流动比率一直处于上升趋势，说明企业偿债能力逐渐增强，但同TCL相比，13年和14年的流动比率显得过高，说明该企业并没有合理利用资金。 1.1.2速动比率南京熊猫0.97 1.01 1.06 2.42 2.12 TCL1.211.040.870.960.96从图表中可以看出，南京熊猫的速动比率前三年一直稳定于1，而说明企业的变现