浅议企业财务管理目标及影响目标实现的内外因素

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1、浅议企业财务管理目标及影响目标实现的内外因素摘 要： 企业财务管理的目标，是指企业财务管理在一定 环境和条件下所应达到的预期结果， 它是整个企业财务管 理工作的定向机制、出发点和归宿。财务管理是一个 企业 的管理的核心所在，所以财务管理在企业中占有非常重要的 地位。从而要实现企业的财务管理目标，首先必须要考虑影 响企业财务管理目标的各种因素，企业的财务管理目标同时 受到企业各种因素的影响，本身管理决策为内因，还有其他 外因的存在。关键词 ：内外影响因素；财务管理；目标 企业财务管理的目标， 是指企业财务管理在一定环境 和条件下所应达到的预期结果， 它是整个企业财务管理工 作的定向机制、出发点和

2、归宿。财务管理是一个企业 的管理的核心所在，所以财务管理在企业中占有非常重要的地 位。从而要实现企业的财务管理目标，首先必须要考虑影响 企业财务管理目标的各种因素，企业的财务管理目标同时受 到企业各种因素的影响，本身管理决策为内因，还有其他外 因的存在。一、企业财务管理目标 判断一项财务决策是否有效， 必须根据某些标准， 所以， 要使财务管理有效率，企业必须设臵一些目标，这就是企业 财务管理目标。企业财务管理目标 （ 又称企业理财目标 ）， 是财务管理的一个基本理论问题， 也是评价企业财务活动是否合理有效的标准。（一）企业财务管理目标的分类 目前，我国企业财务的目标有多种，其中以产值最大 化、

3、利润最大化、股东财富最大化或企业价值最大化等目 标最具有影响力和代表性。企业财务管理目标是企业经营目标在财务上的集中 和概括，是企业一切财务活动的出发点和归宿。制定财务 管理目标是现代企业财务管理成功的前提， 只有有了明确 合理的财务管理目标，财务管理工作才有明确的方向。因 此，企业应根据自身的实际情况和市场经济体制对企业财 务管理的要求，科学合理地选择、确定财务管理目标。财务管理是企业管理的一部分， 是有关资金的获得和有 效使用的管理工作。财务管理的目标，取决於企业的总目 标。企业的投资目标可以分为不同的类型：1 、利润最大化 利润最大化是指企业通过对财务活动和经营活动的 管理，不断增加企业

4、利润。企业利润也历经了会计利润和 经济利润两个不同的发展阶段。 利润最大化曾经被人们广 泛接受，在西方微观经济学的分析中就有假定：厂商追求 利润最大化。 这一观点认为， 利润代表企业新创造的财富， 利润越多则说明企业的财富增加越多，越接近企业的目 标。利润最大化的发展初期是在 19 世纪初，那时企业的 特征是私人筹集，私人财产和独资形式，通过利润的最大 化可以满足投资主体的要求。 然而现代企业的主要特征是 经营权和所有权分离，企业由业主（或股东）投资，而由 职业经理人来控制其经营管理。此外，还有债权人、消费 者、员工以及政府和社会等，都是企业的利益相关者。以利润最大化做为企业财务管理目标有其合

5、理的一 面。在市场经济条件下，企业是赢利性的经济实体，利润 高低在很大程度上体现了企业经济效益的高低， 如果企业 长期亏损，势必会导致企业资不抵债，陷入破产境地。追 求利润最大化，要求企业降低消耗，增加收入，对企业发 展有较大促进作用。 但片面追求财务报表上表现的短期利 润最大化， 特别是以利润指标作为评价企业绩效和经营者 业绩的基本指标，有事反映的情况并不客观，如某些好的 企业可能会被评价为坏的企业。 一些经营不善的企业可能 会被评为好的企业并且会使经营者产生一些短期的经营 行为。该种评价指标的弊端主要是没有考虑货币时间价 值、风险大小、投入资本大小，易产生短期行为及“有钱 无利”的现象，不

6、能体现股东财富最大化。2 、股东财富最大化这种观点认为， 企业主要是由股东出资形成的， 股东 创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，理所 当然地，企业的发展应该追求股东财富最大化。在股份制 经济条件下， 股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场 价格两方面决定，在股票数量一定的前提下，当股票价格 达到最高时，则股东财富也达到最大，所以股东财富又可 以表现为股票价格最大化。股东财富最大化与利润最大化目标相比， 有着积极的 方面。这是因为：一是利用股票市价来计量，具有可计量 性，利于期末对管理者的业绩考核 ; 二是考虑了资金的时 间价值和风险因素； 三是在一定程度上能够克服企业在追 求利润上

7、的短期行为， 因为股票价格在某种程度上反映了 企业未来现金流量的现值。同时，也应该看到， 追求财富最大化也存在一些缺陷 一是股东价值最大化只有在上市公司才可以有比较清晰 的价值反映， 对非上市公司很难适用 ; 二是它要求金融市 场是有效的。由于股票的分散和信息的不对称，经理人员 为实现自身利益的最大化， 有可能以损失股东的利益为代 价作出逆向选择。因此，股东财富最大化目标也受到了理 论界的质疑。3、企业价值最大化 企业价值最大化是指通过财务上的合理经营， 采取最 优的财务政策， 充分利用资金的时间价值和风险与报酬的 关系，保证将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价 值增长中应满足各方利益关系

8、，不断增加企业财富，使企 业总价值达到最大化。企业价值最大化具有深刻的内涵， 其宗旨是把企业长期稳定发展放在首位， 着重强调必须正 确处理各种利益关系， 最大限度地兼顾企业各利益主体的 利益。企业价值，在于它能带给所有者未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金相比股东财富最大化而言， 企业价值最大化最主要的 是把企业相关者利益主体进行糅合形成企业这个唯一的 主体，在企业价值最大化的前提下，也必能增加利益相关 者之间的投资价值。但是，企业价值最大化最主要的问题 在于对企业价值的评估上， 由于评估的标准和方式都存在 较大的主观性，股价能否做到客观和准确，直接影响到企 业价值的确定。4、相关利益者价

9、值最大化 这种观点认为， 企业的本质是利益相关者的契约集合 体，利益相关者是所有在公司真正拥有某种形式的投资并 且处于风险之中的人， 企业利益相关者包括股东、 经营者、 员工、债权人、顾客、供应商、竞争者以及国家。由于契 约的不完备性， 使得利益相关者共同拥有企业的剩余索取 权和剩余控制权，进而共同拥有企业的所有权。对所有权 的拥有是利益相关者参与公司治理的基础， 也是利益相关 者权益得到应有保护的理论依据。在利益相关者框架下，企业是一个多边企业的结合 体，它不仅仅由单纯的股东或单一的利益相关者构成，而 是由所有的利益相关者通过契约关系组成。也就是说，企 业是使许多冲突目标在合约关系中实现均衡

10、的结合点。 对 众多利益相关者专用性资源进行组合， 其目的是为了获取 单个组织生产所无法达到的合作盈余和组织租金。 各产权 主体在合作过程中， 由于向企业提供了专用性资源并承担着企业的经营风险， 因此都有权获得相对独立于其他利益 相关者的自身利益。5、社会价值最大化由于企业的主体是多元的， 因而涉及到社会方方面面 的利益关系。为此，企业目标的实现，不能仅仅从企业本 身来考察， 还必须从企业所从属的更大社会系统来进行规 范。企业要在激烈的竞争环境中生存，必须与其周围的环 境取得和谐，这包括与政府的关系、与员工的关系以及与 社区的关系等，企业必须承担一定的社会责任，包括解决 社会就业、讲求诚信、保

11、护消费者、支持公益事业、环境 保护和搞好社区建设等。 社会价值最大化就是要求企业在 追求企业价值最大化的同时， 实现预期利益相关者的协调 发展，形成企业的社会责任和经济效益间的良性循环关 系。社会价值最大化是现代企业追求的基本目标，这一目 标兼容了时间性、风险性和可持续发展等重要因素，体现 了经济效益和社会效益的统一。从上述调查结果不难看出： 不同国家、 不同类型的企 业由于所面临的企业财务管理环境存在着差异， 因而其企 业财务管理的目标也并非是完全一致； 即使同一企业由于 其财务活动涉及不同利益主体的利益， 因而其企业财务管 理的目标也不是唯一的。（二）企业财务管理目标的作用及基本特征 正确

12、确立并有效实施企业财务管理目标在企业管理中具有十分重要的作用。1. 导向作用。财务管理是一项组织企业财务活动, 协调企业同各方面财务关系的管理活动。2. 激励作用。目标是激励企业全体成员的力量源泉 , 每个职工只有明确了企业的目标才能调动起工作的积极 性,发挥其潜在能力 ,尽力而为 , 为企业创造最大财富。3. 凝聚作用。 企业是一个组织 , 是一个协作系统 ,只有 增强全体成员的凝聚力 , 企业才能发挥作用。4. 考核作用。 目标是企业绩效和各级部门工作业绩的 考核标准。 企业财务管理的目标取决于企业生存和发展的目标， 两者 必须是一致的。 企业财务管理目标应具备层次性、 多元性、 稳定性、

13、可操作性四个特征。二、影响企业财务管理目标的因素 影响企业财务管理目标的有各种因素，企业的财务管理 目标不仅要受到企业本身管理决策的各种因素的影响 , 同时 还要受到企业外部环境因素的影响。（一） 内部因素 管理决策固素。项目投资和资本结构。这是决定企业报 酬和风险的首要因素。任何投资都会有风险，而企业实施 科 学严密的投资计划将会大大减少项目的风险。多年来，不少 企业陷人困境，甚至破产倒闭，大都是由于投资失误所致。 因此，应结合企业实际，建立严格的投资决策审议制度，规 范和约束投资行为， 对投资决策的主体、 内容、 程序、原则、 责任、监督等作出明确规定，以便尽可能地提高企业财务管 理目标的

14、实现程度。1、在确定项目方面，实行“统一规划、民主集中和专 家评审”的可行性论证方法。2、在使用资金方面，实行投资预算，总量控制和封闭追 踪的专款专用办法。3、确定最佳的资本结构。资本结构是所有者权益和负 债之间的比例关系，如果资本结构不当会严重影响企业的效 益，增加风险，甚至导致企业破产。使企业的总价值最大， 就是要寻找一种最佳的资本结构，揭示资金成本、财务杠杆 同企业价值之间的关系。4、投资报酬率与风险。企业的盈利总额并不反映股东财 富，在风险相同的前提下， 股东财富的大小要看投资报酬率。 企业为达到 经济 增长的目的，在面临众多投资机会时，往往 通过资本预算来作出长期计划决策。 “货币的

15、时间价值”是 财务管理从量上分析的一个重要观念，也是评价投资方案的 基本标准。因此，为提高投资报酬率，必须对“货币的时间 价值”有所研究，找出适合于对资金筹集、投资、使用和回 收进行研究的数学模型和分析方法，如采用净现值法、现值 指数法、内含报酬率法等，从而提高财务管理决策质量，实 现企业财务管理目标。收益和风险是直接相关的，投资的主要目的是获得收 益，收益面向未来，或多或少地存在着风险，企业决策时， 要在报酬和风险之间作出权衡，研究风险、计量风险，并设 法控制风险。风险报酬率取决于投资者对风险的回避态度和 风险程度 （ 可用变异系数计量 ） ，因此，企业可采用多角经营 和多角筹资的方法来控制

16、风险，多经营几个品种，可以在盈 利和亏损产品之间相互补充，减少风险；多种渠道筹资，可 以把投资的风险 （ 当然也包含部分报酬 ） 不同程度地分散给 债权人，以求最大限度地扩大企业财富。5、股利决策。股利决策的重要性是基于以下主要原因： 一是影响融资计划和资本预算；二是股利减少了留存盈余， 会引起较高的债务权益比率。一般来说，企业的股利决策一 方面应使所有者的财富最大化，另一方面要为企业提供充足 的融资。当企业的获利能力增强时，采用“低正常股利加额 外股利”的决策；当企业的收益超过投资者投资于别处所能 获得的收益时，企业应保留盈余而不是分配，以实现股东财 富最大化。（二） 外部环境因素 企业外部

17、环境是企业财务决策难以改变的外部约束条 件，对企业财务管理目标将产生极大的影响。1、法律 环境。在市场 经济 条件下，法律手段日益增多， 越来越多的经济活动将受到法律的具体规范，无论是筹资、 投资还是利润分配，都要与 企业 外部发生经济关系。目前与 企业财务管理目标休戚相关的法律法规有：企业组织法规、 财务 会计法规、财政税务法规等等。 财务工作人员应该了解、 熟悉并掌握这些法律知识，做到有法可依，在守法的前提下 完成企业理财的职能，实现企业财务管理目标。2、经济环境。国民经济的 发展 规划，体制改革的相关措施也对企业财务管理目标的实现产生影响。企业能够正确 地预见政府经济政策的导向，对理财决

18、策大有好处，国家对 经济的优惠、鼓励和有利倾斜，企业如果认真加以研究，按 照政策行事，就能趋利除弊。商业竞争、通货膨胀和利率波动等外部因素，都将对企 业的销售收入、存货库存、设备添臵、债券投资等方面产生 严重影响。为实现企业财务管理之目标，企业必须及时调整 生产经营，适应经济政策，以迅速提高应变能力。正确预测未来经济发展，实现资本大众化，分散经营风 险。企业要尽可能提升自己的价值，对于还未上市的企业， 要争取公开发行股票，从证券市场筹集资金，促使企业价值 有市价可循，这也将有利于实现企业财富最大化。从以上分析可以看到，企业财务管理目标受到多种因素 的影响，由于出发点和要求实现的目的不同，对企业

19、财务管 理目标的定位会各有偏差，但目标只有一个，即“企业价值 最大化”，概括起来，对企业财务管理目标的确定还应综合 考虑以下几个问题：（1）紧密配合企业战略总目标，做好财务计划。企业 管理中，战略的选择和实施是企业的根本利益所在，战略的 需要高于一切，财务管理首先要根据企业总目标的要求，配 合企业战略的实施，认真做好财务计划。计划并非一个资金 问题，还要对未来可能出现的各种情况加以思考，以提高企 业对不确定事件的反应能力，增加有利机会带来的收益。财 务计划确定后，要将计划具体化，进行财务预算，进一步细 化各种现金收支、长期资金筹措、短期资金信贷等预算，使 财务预算成为企业财务管理目标的控制标准

20、和考核依据，在 实现企业价值最大化中发挥重要作用。（2）促使企业最大限度地提高投资报酬率。成本控制 是企业增加盈利的根本途径，但单纯以成本最低为标准，只 局限于降低成本本身，一般不能改变风险。因此，企业在投 资管理、流动资金管理、 证券管理、 筹资管理等经济活动中， 一方面要最大限度地降低成本获得利润，便企业总体边际收 益最大，另一方面要以利润换效率，充分考虑“货币的时间 价值和投资的风险价值” ，以求达到股东投资报酬率最大。（3）合理提高资产的利用效率。企业的资产不是无限 的，企业获得的利润不仅仅表现在降低成本和降低资产消耗 方面，还表现在提高资产利用率方面。改变资产用途，利用 有限的资产多

21、生产盈利更高的产品也是一种现实的选择，对 于存在明显资产闲臵的企业，提高资产利用率即是降低成本 提高盈利水平的关键。盘活存量资产、增加产品产量、调整 产品结构、销售更多的社会需要的商品来增加数量收益，不 仅是一种市场策略，有时也是一种成本利润策略，从企业战 略意义上讲，提高资产利用事也是实现企业价值最大化的有 效途径。（4）正确进行财务分析。为改善企业内部管理，财务 管理往往要对企业的盈利能力、筹资结构、利润分配进行分 析，以评价企业过去的经营成果和财务状况，预测未来的发 展趋势。帮助企业改善决策。通过财务分析可以对企业的偿 债能力、盈利能力、 抗风险能力作出评价， 找出存在的问题， 以此来提高资产收益率、应收账款周转率，并为决策提供有 用信息，促使企业财务管理目标的实现。【参考文献】1张瑞稳，财务管理M.合肥：中国科学技术大学出版社.2008 2 杨雄胜，高级财务管理 M . 大连：东北财经大学出版社 .200412