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1、第三章债券第三节金融债券与公司债券 一、金融债券（一）金融债券的定义发行人：银行及非银行金融机构。 欧美、中日的不同之处 1.政策性金融债券。政策性金融债券-政策性银行-银行间债券市场国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行上海银行间同业拆放利率（Shibor）为基准利率。Shibor是中国货币市场的基准利率，2007年1月4日正式运行。目前对外公布的Shibor共有8个品种，期限从隔夜到1年。（二）我国的金融债券 2.商业银行债券。（1）金融债券：金融机构法人在全国银行间债券市场发行。（2）商业银行次级债券。商业银行次级债券是指商业银行发行的、本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之
2、后，先于商业银行股权资本的债券。 （3）混合资本债券。混合资本债券是一种混合资本工具，我国的混合资本债券是指商业银行为补充附属资本发行的、清偿顺序位于股权资本之前但列在一般债务和次级债务之后、期限在15年以上、发行之日起10年内不可赎回的债券。【例单选题】有关商业银行债券清偿顺序正确的是（）。 A.商业银行金融债券混合资本债券商业银行次级债券 B.商业银行金融债券商业银行次级债券混合资本债券 C.混合资本债券商业银行次级债券商业银行金融债券 D.商业银行次级债券商业银行金融债券混合资本债券【答案】B 3.证券公司债券。证券公司短期融资券是指证券公司以短期融资为目的，在银行间债券市场发行的约定在
3、一定期限内还本付息的金融债券。 4.保险公司次级债务 保险公司次级定期债务本金和利息的清偿顺序： （1）保单责任和其他负债（2）次级债务（3）保险公司股权资本 5.财务公司债券。2007年7月中国银监会下发企业集团财务公司发行金融债券有关问题的通知，银行间市场发行 6.证券公司次级债务 保险公司次级定期债务本金和利息的清偿顺序： （1）保单责任和其他负债（2）次级债务（3）保险公司股权资本二、公司债券（一）公司债券的定义公司债券是公司依照法定程序发行的约定在一定期限还本付息的有价证券。（二）公司债券的类型1.信用公司债券。信用公司债券是一种不以公司任何资产作担保而发行的债券，属于无担保证券 2
4、.不动产抵押公司债券。第一抵押、第二抵押 3.保证公司债券。 4.收益公司债券。利息只在公司有盈利时才支付，如果余额不足支付，未付利息可以累加。【例判断题】收益公司债券是指信用较高公司发行的收益率较高的公司债券（）。【答案】 5.可转换公司债券。可转换公司债券兼有债权投资和股权投资的双重优势6.附认股权证的公司债券。附认股权证的公司债券是公司发行的一种附有认购该公司股票权利的债券。 认股权和债券本身能否：可分离型、非分离型， 行使认股权的方式：现金汇入型与抵缴型。 对于发行人来说，发行现金汇入型附认股权证的公司债券可以起到一次发行、二次融资的作用。附认股权证的公司债券与可转换公司债券不同，前者
5、在行使新股认购权之后，债券形态依然存在；而后者在行使转换权之后，债券形态随即消失。 【例判断题】抵缴型附认股权证公司债券可以起到一次发行、二次融资的作用（）。【答案】7.可交换债券 发行主体：上市公司股东。可交换债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。 可交换债券与可转换债券的相同之处：发行要素与可转换债券相似，也包括票面利率、期限、换股价格和换股比率、换股期限等；对投资者来说与持有标的上市公司的可转换债券相同，投资价值与上市公司价值相关，在约定期限内可以以约定的价格交换为标的股票。 三、我国的企业债券与公司债券（一）企业债券发
6、行人：我国境内有法人资格的企业。金融债券和外币债券除外。 1993年8月企业债券管理条例 2005年短期融资券管理办法 2008年4月13日银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法 银行间交易商协会注册 信用评级 金融机构承销（二）公司债券我国的公司债券是指公司依照法定程序发行、约定在1年以上期限内还本付息的有价证券。发行人：依照公司法在中国境内设立的股份有限公司、有限责任公司。 公司法、证券法、公司债券发行试点办法 1、强化信息披露 2、债券托管人制度 3、建立债券持有人会议制度 4、强化中介机构责任 1、证券公司次级债务计入净资本.P101 2、金融债券中的特殊例子：中央银行票据“央票
7、”P101 可转换、可交换 混合资本债券 受益公司债券 股份稀释效应 P109 一次发行、二次融资现金汇入型附认股权证公司债券第四节国际债券 一、国际债券概述（一）国际债券的定义国际债券是指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券。 （二）国际债券的特征1.资金来源广、发行规模大。 2.存在汇率风险。3.有国家主权保障。4.以自由兑换货币作为计量货币。国际通用货币有：美元、英镑、欧元、日元、瑞士法郎。 二、国际债券的分类（一）外国债券外国债券：债券发行人属于一个国家，债券的面值货币和发行市场则属于另一国家。提示：在美国发行的外国债券被称为扬基债券。在日本发行的外国债券
8、称为武士债券。 国际多边金融机构首次在华发行的人民币债券被命名为“熊猫债券”。 中国人民银行、财政部、国家发改委和中国证监会 2005年国际开发机构人民币债券发行管理暂行办法 向财政部等窗口单位申请 核审： 同意： 2010年9月发行募集人民币可以直接汇出境外使用国务院 （二）欧洲债券 欧洲债券的特点是债券发行者、债券发行地点和债券面值所使用的货币可以分别属于不同的国家。也称“无国籍债券”欧洲债券与外国债券的区别：在发行方式方面，由一家或几家大银行牵头多家国际性银行在一个国家或几个国家同时承销；发行地所在国的证券公司、金融机构承销；在发行法律方面，不需要官方主管机构的批准，也不受货币发行国有关
9、法令的管制和约束。 在发行纳税方面，而欧洲债券的预扣税一般可以豁免，投资者的利息收入也免缴所得税；税法管制。 龙债券，是指除日本以外的亚洲地区发行的一种以非亚洲国家和地区货币标价的债券。 一般是一次到期还本、每年付息一次的长期固定利率债券，或者是以美元计价，以伦敦银行同业拆放利率为基准，每一季或每半年重新定一次利率的浮动利率债券。龙债券的发行以非亚洲货币标定面额，尽管有一些债券以加拿大元、澳元和日元标价，但多数以美元标价。 日本 1985年9月22日，世界五大经济强国（美国、日本、西德、英国和法国）在纽约广场饭店达成“广场协议”。当时美元汇率过高而造成大量贸易赤字，为此陷入困境的美国与其他四国
10、发表共同声明，宣布介入汇率市场。此后，日元迅速升值。 1989年，日本国内股票市场和房地产市场泡沫达到顶峰，日本人的财富随之大幅度增长，日经平均股价达到最高38915.87点 1989年，日本三菱土地公司花13.73亿美元的高价收购洛克菲勒中心的14栋办公大楼 三、亚洲债券市场亚洲债券是指用亚洲国家货币定值，并在亚洲地区发行和交易的债券。亚洲债券市场就是亚洲债券发行、交易和流通的市场，是以亚洲地区为主的区域性债券市场。投资者，发行人，发行货币 2003.6 清迈宣言 东盟10+3“促进亚洲债券市场发行倡议”亚洲各货币对美元的汇率及变动幅度泰铢Baht菲比索Peso印尼盾Rupi an马零吉R
11、i nggi t97. 7. 125. 926. 424312. 5297. 8. 131. 9-19. 0%29. 2-9. 76%2616-7. 59%2. 64-4. 29%97. 9. 134. 1-31. 6%30. 1-14. 1%2975-22. 4%2. 95-16. 8%97. 10. 135. 9-38. 4%34. 4-30. 4%3340-37. 4%3. 37-33. 4%00. 7. 139. 2-51. 3%42. 9-62. 5%8685-257%3. 80-50. 5%00. 11. 143. 7-68. 5%51. 1-93. 8%9200-278%3. 8
12、0-50. 5%金融危机一年后各股市指数的变化指数1/ 7/ 97 闭市30/ 6/ 98 闭市跌幅马来西亚1078. 9455. 657%泰国527. 3267. 349%新加坡1981. 31066. 746%香港15196854345%印尼731. 6445. 939%日本201751583021% 四、我国的国际债券政府债券、金融债券、可转换公司债券。（一）政府债券1987年10月，财政部在德国法兰克福发行了3亿马克的公募债券-首次在国外发行债券。（二）金融债券1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京资本市场上发行了100亿日元的债券。（三）可转换公司债券南玻B股转券、镇海炼油、庆铃汽车H股转券、华能国际N股转券等4种。ENDThanks!
证券从业资格考试第3章 债券2
