维维股份财务管理分析报告(共11页)

《维维股份财务管理分析报告(共11页)》由会员分享，可在线阅读，更多相关《维维股份财务管理分析报告(共11页)（11页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、精选优质文档-倾情为你奉上财务管理期末分析调查报告 维维股份公司财务状况及投资价值分析报告 学院： 管理学院 专业：工商管理 年级： 12级 班号：12131 学生： 徐鹏蓝 学号： 目录一、公司发展概况分析（一）公司概况集团控股子公司维维食品饮料股份有限公司于2000年在上交所成功上市。2000年集团实施“稳定发展豆奶，进军乳业产业”之战略，利用品牌、技术、资金与销售网络的优势，做好行业整合与规模扩张维维之发展，一直恪守“追求卓越”的企业精神，把产品质量视做企业的生命，在同行中率先通过了ISO9001和HACCP食品安全，主产品维维豆奶、天山雪牛奶、六朝松面粉等四大类产品成为“”。为了推动的

2、建设，维维和畜牧局合作，成功引进万头澳洲荷斯坦奶牛，建成一个式的万头奶牛场和多个千头奶牛场，从根本上确保了原奶的品质。在打造“国际化、大型、综合性”食品企业的过程中，维维先后和超级咖啡合作推出维维超级咖啡；和大冢制药合作推出维维嚼益嚼；控股中国十大名酒的涉足白酒产业。2005年和维维豆奶双双荣获“中国名牌”称号，企业被国家审定为“中国学生饮用奶定点生产企业”。（二）公司核心竞争力分析1、拥有优秀的科研机构维维充分利用自己在大豆领域的开创性优势，通过自主研发、科研机构合作、国际引进等多种渠道，拥有了大豆蛋白、大豆肽、大豆异黄酮、大豆氨基酸等项目上百项专利技术，纵深延伸产品线，适时推出健康时尚的大

3、豆新产品，保证了维维在大豆食品产业的领先地位。2、大食品格局基本形成在健康理念指引下，维维通过创新研制，打造营销团队，创建现代营销网络和现代物流平台，一步一步，从粮食企业到豆奶大王，从豆奶大王到大豆食品，从大豆食品到现代大食品产业，在维维健康大家庭里，产品丰富，产业丰满。3、独特的产业链和日本、香港公司合作，率先成立中国第一家食品安全研究所，全程监控食品安全。维维的第一车间在田头，维维产品从田间到餐桌的产业链条全程理顺，产品的安全、质量有可靠的保证。4、完善的产品销售网络维维集团拥有完善的产品销售网络，建有华北、华南、华中、华东、西南、西北、东北七大区域配送中心，实行“地毯式”营销策略，做到省

4、有分公司，市有市场部，县有代理商，维维的销售网络遍布全国城乡。二、维维公司的财务状况分析（一）基本指标分析1、短期偿债能力指标流动比率=（流动资产流动负债）100%年份（期末）200820092010201120122013流动比率1.581.271.081.081.131.10流动比率在100%-200%之间，企业财务状况较稳定，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付短期债务速动比率=（速动资产流动负债）100%=（流动资产存货）100%年份（期末）200820092010201120122013速动比率1.230.830.710.700.670.52速动比率逐渐下降，并且

5、从09年以后小于100%，企业面临越来越大的偿债风险2、长期偿债能力指标资产负债率=（负债总额资产总额）100%年份（期末）200820092010201120122013资产负债率（%）35.0238.2145.9157.895853.88维维公司属于经营风险较低的企业，资产负债率较高，股东收益增高利息偿债倍数=（息税前利润利息支出）100%年份（期末）200820092010201120122013利息偿付倍数200.951101.44762.75467.57217.12238.98利息偿付倍数先从08年上升至09年达到1101.44的顶峰，再逐年下降，但一直是保持在200以上，总体来讲企

6、业偿债能力较强3、运营能力指标总资产周转率=（营业收入总资产期末数） 总资产周转天数=360（天）总资产周转率）年份（期末）200820092010201120122013总资产周转率（次）0.860.670.940.870.770.67总资产周转天数(天)418.60537.31382.97431.79467.53537.31维维公司的资产周转率较高，资产运营能力较强，这可能与其致力于研究开发有关。应收账款周转率=营业收入应收账款期末数应收账款周转天数=360应收账款周转率年份（期末）200820092010201120122013应收账款周转率（次）14.7115.6324.5725.05

7、26.2627.99应收账款周转天数（天）24.4223.0414.6514.3713.7112.86应收账款的周转率逐年增加，企业收回账款的速度越来越快，资产流动性强。存货周转率=营业成本存货期末数存货周转天数=360存货周转率年份（期末）200820092010201120122013存货周转率（次）6.203.564.323.672.931.94存货周转天数（天）58.05101.0483.2298.01122.95185.66存货周转率逐年降低，对于食品类，存货周转率会增加存贮及各种管理费用，不利于公司的营运4、获利能力指标营业毛利率=（营业收入营业成本）营业收入年份（期末）20082

8、0092010201120122013毛利率17.1326.4727.8629.0327.5127.89总资产报酬率=净利润总资产期末数年份（期末）200820092010201120122013总资产报酬率0.010.070.020.030.020.02营业毛利率和总资产报酬率都是先增长再下降然后趋于平稳，总体低于行业水平，企业管理需提高，以增加运营效益净资产报酬率=净利润权益年份（期末）200820092010201120122013净资产产报酬率0.020.080.070.070.050.035、发展能力指标营业收增长率=本年收入增长额上年营业收入总额100%年份（期末）20092010

9、201120122013营业收入增长率0.00350.67610.12820.08190.1365总资产增长率=本年总资产增长额上年总资产总额100%年份（期末）20092010201120122013总资产增长率0.3330.1030.3380.1380.1296、与同行比（黑牛食品）年份200820092010201120122013资产负债率（%）54.2150.19.658.9213.7324.26流动比率0.821.468.577.133.60442速动比率0.581.217.916.022.763.46总资产周转率（次）1.221.140.670.610.500.41应收账款周转天

10、数（天）7.373.163.002.093.106.15存货周转天数（天）65.5449.2753.6867.48109.72131.20营业毛利率（%）30.9631.7132.4434.0333.7634.58净资产报酬率36.1638.3011.1813.0811.2911.01总资产报酬率17.4719.1110.1011929.748.33利息偿付倍数1131.971338.231563.14878.22950.89305.48黑牛的上市改变了维维一家独大的局面，黑牛上市时间较晚，所以在一些财务指标上有些缺漏。但黑牛的流动比率和速动比率从09年到12年提升福大巨大，在10年的时候一顿

11、接近了10%的高位，但是在利息保障倍数上来看，却逐年下降，10年已经成为负值，这是主要由于存款利息收入大于财务费用支出，这点来看，黑牛的偿债能力较维维来说，是比较强大的，从竞争者角度，维维应当引起重视。反观黑牛，净资产收益率是逐年下降，总资产收益率从09到12年基本保持在下降水平，10年突然下降，销售毛利率一直保持在30%左右的高位上，一直上升但从净资产收益率和总资产收益率来看，黑牛的发展似乎有点不和逻辑，刚刚上市的公司，在这两大指标上都有明显的降幅。相对而言，维维可能长期立足市场，可以说不可能有太大的变化，可以说是“居安不思危”，的状态，保持在一个表平稳的状态上。从发展能力来看，维维股份的发

12、展能力比较的弱，毕竟作为龙头企业，占据了巨大的市场份额，想要再开拓市场也是很困难的，相对于维维，黑牛在发展能力上领先于维维。但作为行业龙头来说，这样的发展还是可以接受的。（二）杜邦分析（2013年）ROE = 净利润股东权益=（净利润/销售收入）（销售收入/总资产）（总资产/股东权益）= 销售利润率总资产周转率 权益乘数由以上各表所计算出的数据得出，营业净利润率=1.79%，总资产周转率=67.1%权益乘数=资产总额所有者权益=1（1-资产负债率）=1（1-0.54）=2.17 净资产收益率3.30%权益乘数2.17总资产净利率1.20% 总资产周转率67.10% 销售净利率1.79% 资产总

13、额 70.3亿 营业收入 50.6亿营业收入50.6亿净利润9065万（三）综合结论首先从上面分析来看看，维维股份作为行业龙头的地位无人可以撼动，雄厚的资本支撑着维维股份的发展战略，但是盲目的冒进也造成了很大的弊端，对于对外收购投资的项目，没有很好的调查市场前景，成为了公司的后患。收购酒类行业，盲目进军乳制品，都造成了维维股份近几年的利润下滑，当然08年的全球经济危机也是很主要的原因，维维基于经济危机谋求产业转型的初衷是好的，但是在具体实行上出现了问题，造成了三张主表上的数据并不那么优秀。再次从企业的能力上来看，偿债能力上，维维雄厚的资本以及与银行良好的往来，都是奠定偿债能力的基础。在盈利上，

14、维维表现的并不出色，这与企业的战略决策很有关系，利润的下滑在所难免。营运上，作为一家老企业，没有能与时俱进，更好的跟上时代的潮流，对于应收账款的周期来说过长，尽管公司也已经意识到这一点，但是还是很阻碍本身的发展。对于发展来说，前景还是很好的，但是能不能制定出好的方向，是能否更好发展的关键。三、维维股份投资价值分析（一）风险及应对措施1、风险：公司近几年对白酒行业的投资较大，但因为国家正执行严打贪污腐败及公款吃喝政策，势必对餐饮行业有所影响，特别是酒水行业。措施：减少酒行业的投资，把现有所收购的枝江、剑兰春等品牌做好2、风险：随着人们生活水平的提高，也越来越对食品的味道及安全要求越来越高，行业竞

15、争也来越大。措施：加紧新产品的研发，改良豆奶的口味。3、风险：同行业公司的数量越来越多，市场竞争越来越大，所占市场份额越来越少。措施：开辟新市场，制定新的营销方案网络营销。（二）投资价值分析维维股份是一家上市的老企业，股利不可能以固定的成长率成长，而且未来每期股利额不可能固定不变进行零成长，所以可以修改固定成长模型来计算股票价值。公司先以超常的成长率增长一定的年数（这个阶段的成长率可能会大于贴现率），但最后股利成长率会降下来。因此，从超常的成长率到被认为是正常的成长率之间有一个转变。若每股股利预计按g1的增长率增长n年，而后以g2（g1g2）增长率永远增长下去，则公式为K=长期国债率+未来膨胀

16、率+公司风险=5.32%+3%+9%=16.32%设公司从2012年到2014年每股股利以g1增长，2014年以后以g2增长，所以D0=0.05维维股份，2010年股利增长率为-16.7%，2011年的股利增长率为-16.7%，2012年为20%，所以可计g1的值为（-16.7%-16.7%+20%）3=-4.5%，则预计从2012年到2014年股利以g1增长，2014到2017年4年以后一直以g2=-5%增长所以v1=0.05（1-4.5%）（1+16.32%）=0.02同理 V2=0.05（1-4.5%）2（1+16.32%）2=0.018V3=0.05（1-4.5%）3（1+16.32%

17、）3=0.014V4=0.05（1-4.5%）3（1-5%）（1+16.32%）3（16.32%+5%）=0.062V=0.114最新总股本：万股，所以公司价值=0.114=.941万元（三）投资建议由以上估值可知，公司的股利增长率为负值，因为公司上市时间较长，企业已经在以前的某个时期增长率已经饱和，而近些年增长率一直处于下降状体，以至于为负值。所以公司现在的经营风险较大。而近几年公司致力于白酒行业，并且经营状况不乐观致也是股利下降的原因之一。因此，根据现在的形式公司因适当停止对酒行业的突破与投资，重点做好主营产品的研发与市场开拓，或者，对主营产品的互补产品或替代产品进行投资四、公司未来发展维

18、维拥有独一无二的科研团队，势必在未来几年有较大的优势。但在主营产业这块儿随着新兴企业的增加，其所占市场份额将受到极大的威胁。尽管现在在超市也很少能看到它的产品，但总的来说这是一家不错的上市公司，近几年的确利润有所下滑，但依然没有改变行业龙头的绝对地位。维维收购剑南春和枝江扩大了企业的经营范围，产业越来越大，这是一个挑战，毕竟酒水行业受到了国家政策的限制，倘若管理层能够制定好的战略，这也是个机遇。企业为了生存和竞争需要不断的，通过对企业的最近几年财务报告的分析我们可以对企业的财务状况，财务状况变动情况，以及变动的主要原因和未来的经营状况的趋势，说明了维维集团成长能力处于较好发展阶段，本财务分析，为企业的信息使用者进行信息了解，信息决策和决策判断提供了有利的基础，维维集团表现出非常优秀的成长性、提请分析者予以高度重视，未来公司继续维持目前增长态势的概率很大、从行业内部看，公司成长能力在行业中处于一般水平，本期公司在扩大市场，提高经济效益以及增加公司资产方面都略好于行业平均水平，未来在行业中应尽全力扩大这种优势、在成长能力中，净利润增长率和可持续增长率的变动，是引起增长率变化的主要指标。参考文献1、 新浪财经网、凤凰财经网、网易财经网、东方财富网2、 现代财务管理学专心-专注-专业