智能插座工程项目财务分析概述

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1、智能插座工程项目财务分析概述xxx 有限责任公司一、财务分析的取价原则（一）财务分析应采用预测价格财务分析基于对拟建项目未来数年或更长年份的效益与费用的估 算，而无论投入还是产出的未来价格都会发生各种各样的变化，为了 合理反映项目的效益和财务状况，财务分析应采用预测价格。该预测 价格应是在选定的基年价格基础上测算。至于采用上述何种价格体系， 要视具体情况决定。（二）现金流量分析原则上应采用实价体系采用实价计算净现值和内部收益率进行现金流量分析是比较通行 的做法。这样做，便于投资者考察投资的实际盈利能力。因为实价体 系排除了通货膨胀因素的影响，消除了因通货膨胀（物价总水平上涨） 带来的“浮肿净现

2、金流量”，能够相对真实地反映投资的盈利能力， 为投资决策提供较为可靠的依据。如果采用含通货膨胀因素的时价进行现金流量分析，计算出来的 项目内部收益率包含通货膨胀率，会使显示出的未来收益增加，形成 “浮肿净现金流量”，夸大项目的实际盈利能力。此时采用的财务基 准收益率应当包含通货膨胀率才能不影响对项目财务可行性的判断。（三）偿债能力分析和财务生存能力分析原则上应采用时价体系用时价进行财务预测，编制利润和利润分配表、财务计划现金流量表及资产负债表，是比较通行的做法。这样做有利于描述项目计算 期内各年当时的财务状况，相对合理地进行偿债能力分析和财务生存 能力分析。为了满足实际投资的需要，在投资估算中

3、应该同时包含两类价格 变动因素引起投资增长的部分，一般通过计算涨价预备费来体现。同 样，在融资计划中也应考虑这部分费用，在投入运营后的还款计划中 自然包括该部分费用的偿还。因此，只有采用既包括了相对价格变化， 又包含通货膨胀因素影响在内的时价价值表示的投资费用、融资数额 进行计算，才能真实反映项目的偿债能力和财务生存能力。（四）对财务分析采用价格体系的简化在实践中，并不要求对所有项目，或在所有情况下，都必须全部 采用上述价格体系进行财务分析，多数情况下都允许根据具体情况适 当简化。方法与参数和指南都各自提出了简化处理的办法，虽然 表述不尽相同，但实际上两者对财务分析采用价格体系的简化处理基 本

4、一致，可以归纳为以下几点：1一般在建设期间既要考虑通货膨胀因素，又要考虑相对价格变 化，包括对建设投资的估算和对运营期投入产出价格的预测。2项目运营期内，一般情况下盈利能力分析和偿债能力分析可以 采用同一套价格，即预测的运营期价格。3项目运营期内，可根据项目和产出的具体情况，选用固定价格 （项目运营期内各年价格不变）或实价，即考虑相对价格变化的变动 价格（项目运营期内各年价格不同，或某些年份价格不同）。4当有要求，或通货膨胀严重时，项目偿债能力分析和财务生存 能力分析要采用时价价格体系。二、财务分析的价格体系（一）影响价格变动的因素影响价格变动的因素很多，可归纳为两类：一是相对价格变动因 素；

5、二是绝对价格变动因素。相对价格是指商品间的价格比例关系。导致商品相对价格发生变 化的因素很复杂，例如供应量的变化、价格政策的变化、劳动生产率 变化等可能引起商品间比价的改变；消费水平变化、消费习惯改变、 可替代产品的出现等引起供求关系发生变化，从而使供求均衡价格发 生变化，引起商品间比价的改变等。绝对价格是指用货币单位表示的商品价格水平。绝对价格变动一 般体现为物价总水平的变化，即因货币贬值（通货膨胀）引起的所有 商品价格的普遍上涨，或因货币升值（通货紧缩）引起的所有商品价 格的普遍下降。（二）财务分析涉及的三种价格及其间关系在项目财务分析中，要对项目整个计算期内的价格进行预测，涉 及到如何处

6、理价格变动的问题。在整个计算期的若干年内，是采用同 一个固定价格呢，还是各年都变动以及如何变动？也就是投资项目的 财务分析采用什么价格体系的问题。财务分析涉及的价格体系有三种，即固定价格体系（或称基价体 系）、实价体系和时价体系。同时涉及三种价格，即基价、实价和时 价。1基价，是指以基年价格水平表示的，不考虑其后价格变动的价 格，也称固定价格。如果采用基价，项目计算期内各年价格都是相同 的，就形成了财务分析的固定价格体系。一般选择评价当年的年份为 基年，也有选择预计的开始建设年份的。例如某项目财务分析在 2016 年进行，一般选择 2016年为基年，假定某货物 A在2016年的价格为 100

7、元，即其基价为 100 元，是以 2016 年价格水平表示的。基价是确 定项目涉及的各种货物预测价格的基础，也是估算建设投资的基础。2，时价，顾名思义是指任何时候的当时市场价格。它包含了相对 价格变动和绝对价格变动的影响，以当时的价格水平表示。以基价为 基础，按照预计的各种货物的不同价格上涨率（可称为时价上涨率） 分别求出它们在计算期内任何一年的时价。3，实价，是以基年价格水平表示的，只反映相对价格变动因素影 响的价格。可以由时价中扣除物价总水平变动的影响来求得实价。只有当时价上涨率大于物价总水平上涨率时，该货物的实价上涨 率才会大于零，此时说明该货物价格上涨超过物价总水平的上涨。如果所有货物

8、间的相对价格保持不变，则实价上涨率为零，每种 货物的实价等于基价，同时意味着各种货物的时价上涨率相同，也即 各种货物的时价上涨率等于物价总水平上涨率。三、财务分析的步骤投资估算和融资方案是财务分析的基础。在实际操作过程中，三 者互有交叉。投资决策和融资决策的先后顺序与相辅相成的关系也促 成了这种交叉。在财务分析的分析方法和指标体系设置上体现了这种 交叉。首先要做的是融资前的项目投资现金流量分析，其结果体现项目 方案本身设计的合理性，用于投资决策以及方案或项目的比选。也就 是说用于考察项目是否基本可行，并值得去为之融资，这对项目发起 人、投资者、债权人和政府部门都是有用的。如果第一步分析的结论是

9、“可”，才有必要进一步考虑融资方案，进行项目的融资后分析，包括项目资本金现金流量分析、偿债能力分 析和财务生存能力分析等。融资后分析是比选融资方案，进行融资决 策和投资者最终出资的依据。如果融资前分析结果不能满足要求，可返回对项目建设方案进行 修改；若多次修改后分析结果仍不能满足要求，甚至可以做出放弃或 暂时放弃项目的建议。四、财务分析的作用1项目决策分析与评价的重要组成部分。项目评价应从多角度、多方面进行，对于项目的前评价、中间评价和后评价，财务分析都是必不可少的重要内容之一。在项目的前评价决策分析与评价的各个 阶段中，包括投资机会研究、项目建议书、初步可行性研究、可行性 研究报告，财务分析

10、都是重要组成部分。2重要的决策依据。在经营性项目决策过程中，财务分析结论是 重要的决策依据。项目发起人决策是否发起或进一步推进该项目；权 益投资人决策是否投资于该项目；债权人决策是否贷款给该项目；财 务分析都是重要依据之一。对于那些需要政府核准的项目，各级核准 部门在做出是否核准该项目的决策时，许多相关财务数据可作为项目 社会和经济影响大小的估算基础。3项目或方案比选中起着重要作用。项目决策分析与评价的精髓 是方案比选，在项目建设规模、产品方案、工艺技术方案、工程方案 等方面都必须通过方案比选予以优化。财务分析结果可以反馈到建设 方案构造和研究中，用于方案比选，优化方案设计，使项目整体更趋 于

11、合理。4配合投资各方谈判，促进平等合作。目前，投资主体多元化已 成为项目的融资主流，存在着多种形式的合作方式，主要有国内合资 或合作的项目、中外合资或合作的项目、多个外商参与的合资或合作 的项目等。在酝酿合资、合作的过程中，咨询工程师会成为各方谈判 的有力助手，财务分析结果起着促使投资各方平等合作的重要作用。5财务分析中的财务生存能力分析对项目，特别是对非经营性项 目的财务可持续性的考察起着重要的作用。五、改扩建项目现金流量分析的特点（一）投资项目的分类投资项目可以从不同角度进行分类，按照项目建设性质以及项目 与企业原有资产的关系，分为新建项目和改扩建项目；按照项目的融 资主体，分为新设法人项

12、目和既有法人项目。既有法人项目，特别是 依托现有企业进行改扩建与技术改造的项目（简称改扩建项目）在效 益和费用估算方面有着显著的特点，应予以充分注意。（二）改扩建项目的特点与从无到有的新建项目相比，改扩建项目的财务分析涉及面广， 需要数据多，复杂程度高。究其原因，它涉及项目和企业两个层次， “有项目”和“无项目”两个方面。其特点归纳如下：1在不同程度上利用了原有资产和资源，以增量调动存量，以较 小的新增投人取得较大的效益。2原来已在生产，若不改扩建，原有状况也会发生变化，因此， 项目效益与费用的识别和计算较新建项目复杂。3建设期内建设与生产可能同步进行。4项目与企业既有联系，又有区别。既要考察

13、项目给企业带来的 效益，又要考察企业整体财务状况。5项目的效益和费用可随项目的目标不同而有很大差别，改扩建 项目的目标各异，或是依托老厂新增生产线或车间，生产新品种；或 是在老装置上进行技术改造，降耗、节能、提高产品质量；或是扩大 老品种的生产能力，提高产量；或是边到环境保护要求，或是上述两 项以上兼而有之，因此其效益可能表现在不同方面。6改扩建项目的费用多样，不仅包括新增投资（含原有资产的拆 除和迁移费用等）、新增成本费用，还可能包括因改造引起的停减产 损失。（三）项目范围的界定项目建成后由新设法人承债的项目，项目范围比较明确，就是项 目本身涉及的范围。所有为项目的建设和生产运营所花费的费用

14、都要 计为费用，同时项目的产出就是项目的效益；对于原有法人发起的， 项目建成后仍由原法人承债的既有法人项目，应认真研究项目与原有 企业的关系，合理界定项目范围。项目范围的界定宜采取最小化原则， 以能正确计算项目的投入和产出，说明项目给企业带来的效益为限， 其目的是易于采集数据，减少工作量。项目范围界定方法是：企业总 体改造或虽局部改造但项目的效益和费用与企业的效益和费用难以分 开的，应将项目范围界定为企业整体；企业局部改造且项目范围可以 明确为企业的一个组成部分，可将项目直接有关的部分界定为项目范 围，成为“项目范围内”，企业的其余部分作为“项目范围外”。 “项目范围内”的数据需详细了解和分项估算，用于估算项目给企业 带来的增量效益和费用；而“项目范围外”的数据可归集在一起，必 要时，用于估算有项目后企业整体效益和费用。例如某企业有 A.B.C 三个生产车间，拟建项目仅涉及对 A 车间的 扩产，而 A 车间与其他车间仅有简单的供料关系，投入产出关系明晰， 此时为简化工作，可仅将项目范围局限在A 车间，其他均界定为“项