国内客车行业调研报告(共27页)

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1、精选优质文档-倾情为你奉上国内客车行业调研报告国内客车市场概况21、2012年前三季度客车市场分车型销售情况32、2012年前三季度影响客车市场的原因分析63、客车市场未来走势预测8国内客车市场领先品牌概况81、宇通客车 (中国名牌,中国驰名商标) 宇通集团92、金龙客车 (中国名牌,中国驰名商标) 厦门联合汽车工业有限公司93、少林客车 (中国名牌) 河南少林汽车股份有限公司104、金旅客车 (中国名牌) 厦门金龙旅行车有限公司105、亚星客车 (知名品牌) 扬州亚星客车股份有限公司106安凯客车 (知名品牌) 安徽安凯汽车股份有限公司117、黄海客车 (知名品牌) 辽宁黄海汽车集团118

2、大宇客车 (知名品牌) 桂林客车工业集团129 沃尔沃客车 (世界品牌) 沃尔沃集团1210 江淮客车 (知名品牌) 江淮汽车集团13国内大中型客车行业上市公司分析131、大中客车类上市公司透视142、大中型客车上市公司现状分析163、公司价值评估19国内纯电动客车主要问题25专心-专注-专业国内客车市场概况2012年前三季度国内客车（含底盘）累计生产辆，同比增长6.68%；累计销售辆，同比增长3.76%。前三季度累计销售排名前十位的企业分别为：华晨金杯7.13万辆，江铃3.91万辆，宇通3.57万辆，南京依维柯3.04万辆，厦门金龙2.07万辆，苏州金龙1.78万辆，北汽福田1.77万辆，厦

3、门金旅1.70万辆，河南少林0.94万辆，中通客车0.88万辆，这十家企业的销量占客车销售总量的77.76%。从销售区域看，前三季度，华东地区累计销售客车10.45万辆，同比增长3.56%；中南地区累计销售4.40万辆，同比下降11.01%；华北地区累计销售4.17万辆，同比增长10.61%；西南地区累计销售2.83万辆，同比增长3.42%；东北地区累计销售2.53万辆，同比下降0.46%；西北地区累计销售2.02万辆，同比增长22.34%。2001年以来，中型客车已成为大中型客车增长的主要带动力量，中型客车对大中型客车市场的贡献率（中型客车的增量与大中型客车增量的比值）达到93.02%。我国

4、中型客车能保持2000年高速增长的势头，这是我国大中型客车能够持续保持高速增长的关键。 1）. 在中型客车市场中，78米中型客车已成为主导产品，不但替代了部分9米以上的中型客车，而且抢占了部分大型客车市场。 2）. 7-8米中型客车的经济性、性能价格比等指标优于中巴车，部分城市逐渐将中巴车淘汰出市区，同时由于燃油价格的不断提高和人们对燃油税的期待，为78米中型客车的快速发展提供了契机。 据统计，今年二季度全国中型客车厂生产中型客车3万多辆，与去年同期相比将增长近85，大中型客车产销仍将保持高速增长。1、2012年前三季度客车市场分车型销售情况1.1大型客车2012年前三季度大型客车整车累计生产

5、52674辆，同比累计增长12.46%，累计销售52218辆，同比累计增长10.35%。郑州宇通、苏州金龙、厦门金龙、厦门金旅、安徽安凯、丹东黄海、金华青年、中通客车、北汽福田和上海申沃位列前三季度销售的前十位，十家企业占据了大型客车整车市场89.90%的市场份额。2012年前三季度大型客车主要企业整车销售情况（单位：辆，%）2012年前三季度2011年前三季度同比增长市场份额1、郑州宇通162661364619.20 31.15 2、苏州金龙753073272.77 14.42 3、厦门金龙64146901-7.06 12.28 4、厦门金旅33663474-3.11 6.45 5、安徽安凯

6、2833246614.88 5.43 6、丹东黄海22402622-14.50 4.29 7、金华青年2165184117.60 4.15 8、中通客车20722411-14.00 3.97 9、北汽福田2036149036.64 3.90 10、上海申沃2022179512.65 3.87 11、合计46944439736.76 89.90 2012年前三季度大型客车底盘累计生产2951辆，同比累计下降28.81%，累计销售2788辆，同比累计下降33.05%。东风汽车、中国一汽、中大燕京、丹东黄海和猛狮客车位列前三季度销售的前五位，五家企业占据了大型客车底盘市场97.09%的市场份额。20

7、12年前三季度大型客车主要企业底盘销售情况（单位：辆，%）2012年前三季度2011年前三季度同比增长市场份额1、东风汽车12291495-17.79 44.08 2、中国一汽8501331-36.14 30.49 3、中大燕京346132162.12 12.41 4、丹东黄海203366-44.54 7.28 5、猛狮客车7900.00 2.83 6、合计27073324-18.56 97.09 1.2中型客车 2012年前三季度中型客车整车累计生产49191辆，同比累计增长4.45%，累计销售49270辆，同比累计增长3.76%。郑州宇通、苏州金龙、厦门金龙、安徽安凯、一汽丰田、中通客车、

8、厦门金旅、东风汽车、河南少林和扬州亚星位列前三季度销售的前十位，十家企业占据了中型客车整车市场88.66%的市场份额。2012年前三季度中型客车主要企业整车销售情况（单位：辆，%）2012年前三季度2011年前三季度同比增长市场份额1、郑州宇通16183156903.14 32.85 2、苏州金龙59036660-11.30 11.98 3、厦门金龙4749361232.61 9.64 4、安徽安凯35991545132.90 7.30 5、一汽丰田33996285-45.90 6.90 6、中通客车2268149351.91 4.60 7、厦门金旅21942569-14.60 4.45 8、

9、东风汽车2102130660.95 4.27 9、河南少林1773128537.98 3.60 10、扬州亚星1513128317.93 3.07 11、合计43683417284.69 88.66 2012年前三季度中型客车底盘累计生产14571辆，同比累计下降7.78%，累计销售15114辆，同比累计下降6.27%。东风汽车、安徽江淮、南汽集团、中国一汽和中大燕京位列前三季度销售的前五位，五家企业占据了中型客车底盘市场98.91%的市场份额。2012年前三季度中型客车主要企业底盘销售情况（单位：辆，%）2012年前三季度2011年前三季度同比增长市场份额1、东风汽车78218464-7.6

10、0 51.75 2、安徽江淮4412336331.19 29.19 3、南汽集团12141963-38.16 8.03 4、中国一汽113284234.44 7.49 5、中大燕京371677-45.20 2.45 6、合计1495015309-2.35 98.91 1.3轻型客车 2012年前三季度轻型客车整车累计生产辆，同比累计增长8.81%，累计销售辆，同比累计增长4.21%。金杯股份、江铃控股、南汽集团、北汽福田、厦门金旅、厦门金龙、上汽商用车、苏州金龙、东风汽车和郑州宇通位列前三季度销售的前十位，十家企业占据了轻型客车整车市场92.80%的市场份额。2012年前三季度轻型客车主要企业

11、整车销售情况（单位：辆，%）2012年前三季度2011年前三季度同比增长市场份额1、金杯股份71316681064.71 34.41 2、江铃控股3914942655-8.22 18.89 3、南汽集团3040931704-4.08 14.67 4、北汽福田1461216983-13.96 7.05 5、厦门金旅114841026711.85 5.54 6、厦门金龙9491743327.69 4.58 7、上汽商用车4938960414.38 2.38 8、苏州金龙4373300845.38 2.11 9、东风汽车3288256828.04 1.59 10、郑州宇通3248256836.36

12、1.57 11、合计3.25 92.80 2012年前三季度轻型客车底盘累计生产42299辆，同比累计增长1.98%，累计销售43222辆，同比累计增长1.70%。东风汽车、安徽江淮、福建新福达、南汽集团和四川南骏位列前三季度销售的前五位，五家企业占据了轻型客车底盘市场超过99%的市场份额。2012年前三季度轻型客车主要企业底盘销售情况（单位：辆，%）2012年前三季度2011年前三季度同比增长市场份额1、东风汽车209011784417.13 48.36 2、安徽江淮151831604731.19 35.13 3、福建新福达57625653-38.16 13.33 4、南汽集团9892479

13、34.44 2.29 5、四川南骏152266-42.86 0.35 6、合计42987422891.65 99.46 2、2012年前三季度影响客车市场的原因分析2.1、市场的驱动梳理2012年前三季度新车上市的新闻，我们不难发现这样几个关键词，校车、轻客、新能源和代卧。在校车方面，扬州亚星推出了新一代亚星长鼻子系列校车JS76730XC、JS6660XC、JS6661XC等车型，上汽集团推出了 “InteCare行翼通” 车载信息系统的校车，一汽和东风两家商用车领域的巨头也分别推出了自己的10米和首款校车，此外，福建奔驰、长沙梅花等客车领域的非传统强势企业也纷纷推出自己的校车产品进军这一领

14、域。在所有这些新车当中尤为值得关注的是在校车领域占据绝对霸主地位的宇通推出的一款被称为“小钢侠”的B照校车，作为目前国内最小的校车，它的出现尽管很难扭转当前中型客车在校车市场中的主流地位，但是却无形中拉低了校车购置及使用的门槛，对校车的推广普及起到了很大的推动作用。此外，诸如重庆恒通的快速充电客车，江淮星锐5系轻客，中通代卧铺车型等等车型的上市不再一一列举。不过，从2012年前三季度各车企上市的新车不难看出市场和政策的影子，这其中尤以校车和代卧铺客车的表现最为明显。国内校车市场的巨大潜力以及卧铺客车新车不再上公告和市场对卧铺客车仍存在需求之间的矛盾，催生了2012年前三季度这些车型的纷纷上市。

15、2.2、政策的影响2012年前三季度政策对客车市场的影响的最突出的表现便是各客车企业新能源项目的纷纷上马，这其中尤以郑州宇通和比亚迪表现最为突出。6月2日宇通客车发布公告，拟对节能与新能源客车生产基地进行技术改造。公司拟采用柔性生产线，在1万台节能与新能源客车生产基地项目基础上进行技改和扩产，完成技术改造后将新增通用产能2万台/年。此技改项目规划用地约817亩，预计总投资14.3亿元。此外，由宇通申报的“面向新型商业模式的电动汽车技术攻关及示范”项目，也获得了科技部高技术研究发展计划（863计划）立项。同时其1万辆新能源客车生产基地也将于年底投产。继4月10日在北京举办的“4年或10万公里”超

16、长质保品质发布会上比亚度股份有限公司总裁王传福表示比亚迪将在长沙建立大规模的电动大巴工厂后，7月29日，天津公交集团与比亚迪公司又宣布合资组建天津市比亚迪汽车有限公司。比亚迪进军国内纯电动大巴，特别是纯电动公交市场的决心可见一般。除这两家企业外，如大金龙、安凯、中通等国内其他主流客车企业也纷纷上马新能源客车项目，这其中除隐藏在背后的商机外政策的推动力量是绝对不容小视的。2.3、油价的影响2012年前三季度的国内油价有涨有跌，油价并未出现一路疯涨的情况，同时对于客车市场来说，油耗的影响也并非决定性的。但是，2012年前三季度各主要客车厂家却纷纷以“节油”为主题打出了自己的营销牌以图拉动市场。 4

17、月7日，南京国际会议大酒店，“智慧决策 随路而驱”金龙智慧驱动控制系统发布会隆重举行，会上金龙“智慧驱动控制系统”这一具有革命性的节油技术正式发布。 随后的几个月，中国重汽济南豪沃客车节油技术交流会在长春召开，豪沃客车节油技术万里行活动正式启动；桂林大宇携旗下GDW6117HK车型，穿越东北、华北、华东、华中、华南进行为期3个月的桂林大宇第三季“赢在节能”全国巡回展出。等等。3、客车市场未来走势预测我国校车市场目前存在巨大缺口使很多企业都承认的共识也是众多企业纷纷上马校车项目的直接驱动力量，然而影响目前校车销售同时也是让校车生产企业顾虑重重的一个问题便是校车购买以及维护的经费的来源问题国家至今

18、仍未做出明确的规定。然而，随着江苏将校车纳入政府采购范围，安徽明确校车埋单模式等等各地纷纷出台地方性的法规明确资金来源问题，校车的销售在明年2、3月份必将迎来新一轮的增长。在新能源和公交领域，近期，国务院召开的常务会议中提到优先发展城市公共交通，并将公共交通放在城市交通发展的首要位置。此外，日前由财政部、科技部、工信部和发改委印发的一份关于扩大混合动力城市公交客车示范推广范围有关工作的通知称，为加快节能与新能源汽车推广应用和试点示范，报经国务院批准，将混合动力公交客车（包括插电式混合动力客车）推广范围从目前的25个示范推广城市扩大到全国所有城市。可见，未来公交客车特别是新能源公交客车将在政策的

19、引导下迎来政府集中采购的高峰期。以上均是利好因素，当然也会存在着一定的利空因素。比如，为了调控经济2012年国家实行适度的货币政策，尽管三季度经济已显触底反弹迹象经济已开始稳中有升，但银行贷款仍未见放松迹象这对于依靠贷款购买车辆的企业和个人无疑会带来一定的不利影响。此外，最新发布的机动车驾驶证申领和使用规定将大中型客车驾照申领的门槛进一步提升也是必会造成客车从业者增幅的减缓以及人力成本的拉升。综上，探究未来客车市场，校车、新能源等新兴市场值得关注，公交市场特别是NG及混合动力的车型必将在未来的一段时间内迎来集中采购的高潮。客运市场方面，由于高铁等其他出行方式的进一步完善客运市场势必会受到一定程

20、度的挤压，然而农村路网的进一步完善以及农村生活水平的提高对客车档次升级的需求也会在一定程度上拉动轻型客车的销售。国内客车市场领先品牌概况客车是我国汽车产业里最具潜力的品种。与轿车业合资企业占尽优势的情况不同，我国客车制造企业绝大多数都拥有自主知识产权，占据着国内市场的绝大部分份额。 在出口市场上，中国客车虽然价格低廉，但技术含量不低，国内自主品牌客车的质量已非常接近国际先进企业，出口市场前景一片看好。随着产品质量的不断提升以 及市场的不断拓展，有专家称：中国正在成为世界最大的客车制造中心和市场中心1、宇通客车 (中国名牌,中国驰名商标) 宇通集团郑州宇通客车股份有限公司(以下简称宇通公司)是1

21、993年在郑州客车厂的基础上成立的一家股份制公司。公司总部设在郑州市，坐落在十八里河的宇通工业园区，东临107国道和京深高速公路，距郑州国际机场仅30公里，厂区占地面积100万平方米，建筑面积32万平方米，设计年产量为12000辆整车和6000辆客车专用底盘，目前公司已发展成为亚洲生产规模最大，工艺技术条件最先进的大中型客车生产企业。1997年5月，宇通客车()在上海证券交易所挂牌上市，宇通公司成为国内首家上市的大客车生产企业。至2002年末，郑州宇通客车股份有限公司总股本1.36亿股(136,723,661股)，总资产约20亿元，净资产9亿元，资产负债率40%。宇通客车从1997年上市至今，

22、每年的每股收益率都超过10%。中国工商银行对宇通公司信用等级评定为AAA级，中国企业形象认定委员会认定宇通公司为AAA级企业。2000年6月9日，经国家人事部批准，宇通公司挂牌成立国内客车行业唯一的博士后科研工作站。2002年世界客车协会授予宇通客车年度最佳客车制造商称号。2002年度，国内客车行业唯一进入“国内最大500强企业集团”的企业。2、金龙客车 (中国名牌,中国驰名商标) 厦门联合汽车工业有限公司厦门金龙联合汽车工业有限公司（业内简称“大金龙”）成立于1988年12月，专门致力于客车整车研发、制造和销售。公司现有员工2300多人，各类工程技术人员近400名，是当今世界最大的客车制造商

23、之一。公司旗下“金龙KING LONG”牌产品（以下简称“金龙客车”）涉及从6米到18米各型客车，产品应用涵盖客运、旅游、团体、公交和特种车等领域。金龙客车不仅畅销国内市场，还远销海外。2007年，公司销售各型客车12514台，销售收入过45亿元。公司自成立以来，坚持以市场为导向不断创新产品，坚持自主设计制造满足客户需求。积二十年之沉淀，“金龙客车”已被业内公认为“外观时尚、技术领先、服务优良、性价比高”的客车品牌，在国内享有 “国车”的美誉，首批获得“中国名牌产品”和“中国驰名商标”称号。3、少林客车 (中国名牌) 河南少林汽车股份有限公司 河南少林汽车股份有限公司创建于1983年(1997

24、年在原郑州市少林汽车厂的基础上成功改制为股份制企业)，是中国汽车工业产品公告目录内整车生产企业、全国先进企业、河南省重点企业、河南省科技新星企业、河南省质量管理先进企业、郑州市重点骨干企业。公司位于河南省荥阳市京城路中段，东距省会郑州15公里，紧邻310国道、连（连云港）霍（霍尔果斯）高速公路和陇海铁路，距新郑国际机场40公里，地理位置优越，交通便利。4、金旅客车 (中国名牌) 厦门金龙旅行车有限公司厦门金龙的金旅牌产品己形成7大系列，涵盖4-12米长，8-55座 位的各类型客车。公司拥有国内领先水平的冲压、焊装、涂装、总装四大生产线，主要设备选自美国、德国、日本等著名汽车生产厂家。并与国际著

25、名汽车的制造厂 家日本丰田、日野、美国康明斯等建立了紧密的合作伙伴关系。其工艺水平、生产设备、产品在国内同类规模的生产厂家中均处于领先地位。94年荣获中国汽车技术研究中心科技成果一等奖，目前年生产能力为3万辆。厦门金龙旅行车有限公司始终坚持“不求最大，但求最好”，“适度规模，滚动发展”的发展战略，以“科学管理创金龙精品、感心服务奉优质汽车”为准则，确保高质量、多品种的中高档新型客车源 源不断地充实市场，得到社会的好评。5、亚星客车 (知名品牌) 扬州亚星客车股份有限公司江苏亚星客车集团有限公司成立于1996年8月，是经江苏省人民政府苏政复1995 110号文批准， 由原扬州客车制造总厂改制而成

26、的国有独资公司，并被授权为国有资产投资主体， 是我国从事汽车(非轿车)的研究开发、制造、 销售及资本运营的大型集团化企业，其客车生产的技术水平、 工艺装备水平均处于国内同行领先地位。 本公司是经江苏省人民政府苏政复1998122号文批准，由江苏亚星客车集团有限公司作为主要发起人， 联合扬州经济技术开发区开发总公司、 扬州冶金机械有限公司、江苏扬农化工集团有限公司、 扬州江扬船舶集团公司共同发起设立的股份公司。本公司于1998年9月28日在江苏省扬州市正式成立。 集团公司以其下属四个全资子企业经评估后的全部生产经营性净资产折股投入本公司；其他四家发起人以现金折股投入本公司。 本公司设立时总股本为

27、13,000万股。 经中国证券监督管理委员会证监发行字199985 号文批准，公司已于1999年7月22日在上海证券交易所以上网定价发行方式向社会公众公开发行了人民币普通股5400万股，向证券投资基金配售了600万股，本次发行后，本公司总股本为19000万股。6安凯客车 (知名品牌) 安徽安凯汽车股份有限公司安徽安凯汽车股份有限公司是国家定点生产高、中档, 大、中型豪华客车及客车底盘的大型企业。公司于1997年7月25日成立，同日安凯客车股票（代码）在深圳交易所挂牌上市。公司占地面积12.2万平方米，员工1097人，资产总额15亿元，年综合生产客车及底盘能力达8000辆（整车5000，底盘30

28、00）。公司于一九九九年通过ISO9001质量体系认证，并在客车行业率先通过国家“3C”产品强制认证。2003年，公司荣获“全国守合同重信用”企业称号，并通过国家安全级企业认证。7、黄海客车 (知名品牌) 辽宁黄海汽车集团 丹东黄海汽车有限责任公司，系辽宁曙光汽车集团下属子公司，于2002年11月22日正式挂牌成立。公司以汽车（含客车、货车）的整车、底盘及其零部件的开发设计、制造与销售为主。其中黄海牌大中型客车是公司的主导产品公司坐落于风景秀丽的鸭绿江畔，我国最大的边境城市丹东，毗邻朝鲜民主主义人民共和国。公司现有员工2500人，其中各类专业技术人员478人，占员工总数的19%。公司总占地面积

29、近50万平方米，其中生产和建筑面积近20万平方米，拥有14条国内一流水平的专业生产线和客车性能检测线，主要生产设备1700台（套），具有年产客车整车6000辆、客车底盘2000辆的生产能力丹东黄海拥有一流的产品研发队伍、二十余年客车自主开发的经验积淀。公司本着“生产一代、研制一代、开发一代、构思一代”的 产品研发理念，注意跟踪国内外大中型客车的发展方向，钻研吸收世界先进技术，卓越的产品研发能力处于国内领先水平。产品品种齐全、造型别致，并不断推陈出 新。黄海在产品研发方面，不仅立足本公司的研发力量，而且积极与国际接轨，最快、最新引进国外技术和国外设计力量。在欧洲的黄海欧洲研发中心与国内技术中 心

30、同步开发，使黄海可最快得到欧洲客车的先进技术。尤其在产品上普遍采用的“黄海”自制底盘，更显示了“黄海”与众不同的技术实力。有来自全国知名学府近50名 汽车专业人员专门从事客车底盘的设计开发，不仅可以做底盘各系统的匹配设计工作，而且可以独立开发前后桥、制动器、车架等关键总成。黄海是国内较早具有研 发和制造客车底盘的企业，实现了客车车身和底盘之间的一体化设计和匹配。使整车性能达到最佳。并保证了对所售出的产品进行服务时，不必再找底盘厂，提高了 服务质量和速度。丹东黄海在国内客车业享有多项第一，如“第一台后置发动机大型客车”、“第一台空气悬架客车”，“第一台中型高速旅游客车”，“第一台低地板城市客车”

31、等，显示出丹东黄海无与伦比的产品研发实力。8 大宇客车 (知名品牌) 桂林客车工业集团 桂林大宇客车有限公司，一个渐为人们所熟悉的名字，它座落在世界著名的风景名城-桂林，它的产品“桂林大宇豪华客车”已成为我国高速客运的主力军。桂宇公司于1994年8月由桂林客车厂和韩国大宇集团合资并引进韩国大宇集团最先进的车型和车身制造技术的交通部客车生产骨干企业。公司走科技振兴之路，通过CAD技术，先后设计开发了近50种车型，形成了大、中、轻型并存，高、中、普档俱全的产品系列。拥有年产5000辆客车的生产能力9 沃尔沃客车 (世界品牌) 沃尔沃集团沃尔沃汽车公司是北欧最大的汽车企业，也是瑞典最大的工业企业集团

32、，世界20大汽车公司之一。创立于1924年，创始人是古斯塔夫拉尔松和阿萨尔加布里尔松。沃尔沃汽车以质量和性能优异在北欧享有很高声誉，特别是安全系统方面，沃尔沃汽车公司更有其独到之处。美国公路损失资料研究所曾评比过十种最安全的汽车，沃尔沃荣登榜首。到1937年，公司汽车年产量已达1万辆。随后，它的业务逐渐向生产资料和生活资、料能源产品等多领域发展，一跃成为北欧最大的公司沃尔沃汽车公司下属商用车部、载重车部、大客车部、零部件部、汽车销售部和小客车子公司等。沃尔沃公司的产品包罗万象，但主要产品仍然是汽车。该公司的卡尔玛厂，是世界上独一无二的工厂。它位于瑞典的歌德堡，布局就象一个三叶草图案，沿着三叶草

33、的边缘有25个工作站，每个站负责一部分汽车装配工序，汽车在微机控制下的自动输送装置上绕草叶蜿蜒运行，当走完这25个工作站时，就生产出一辆漂亮的汽车。这个厂的生产率和装配质量在沃尔沃公司各厂名列前茅。这个工厂的特点是10-25人负责一个工区，只要在规定时间内把规定的汽车从一个缓冲区送到另一个缓冲区，其他工作大家可以自作主张。因而把工人从机械往复式劳动中解放出来，激发了工人的劳动热情。这种生产方式是继福特流水线生产方式之后的又一重大变革，引起世界产业界的极大关注10 江淮客车 (知名品牌) 江淮汽车集团江淮汽车公司始建于1964年，现已发展成为国内一流的商用车基地：员工总数3819人。主导产品：客

34、车专用底盘销量连续八年居全国第一，占据近40%的市场份额；轻卡居全国三甲，创下53.3%的再购率；瑞风商务车成为国内五在MPV基地之一，公司连续14年保持着50%以上的递增速度，产品远销到欧亚、中东、南美、东南亚及非洲等国家和地区，高速的发展，在行业内外形成颇有影响的“江汽现象”。 最新引进戴克公司与韩国现代公司合作的国际商用车技术，全力打造格尔发重卡，成为中国高端重卡品牌形象，引起广泛关注。JAC率先创建国内首家“学习型汽车企业”，公司拥有“JAC大学”和博士后工作站，形成独具特色的“40+4”工作学习制度，荣获“国家级企业管理现代化创新成果”奖。江淮汽车（）成为沪市绩优股。融资渠道畅通，为

35、JAC持续快速发展提供了强有力的支持，JAC以“制造更好的产品、创造更美好的社会”为企业愿景，以“系统思考、团队学习”为企业核心理念，以“培育学习力和快速反应市场能力”为核心竞争力，全力以赴，全面参与国内国际市场的竞争与合作，逐步发展为国际化的综合性汽车企业。国内大中型客车行业上市公司分析自1992年厦门汽车（）上市以来，截止目前，在沪深股市上市的生产大中型客车的上市公司有宇通客车（）、亚星客车（）、厦门汽车（）、安凯客车（0868）、中通控股（0957）和江汽股份（）六家。1、大中客车类上市公司透视 随着高速公路的加快建设和城市道路交通情况的逐步改善，客车行业上市公司将面临良好的发展机遇。宇

36、通客车，1997年5月上市，上市后投建了有亚洲最大客车生产基地之称的“九五”技改工程，年产8000辆中高档客车和4000台专用客车底盘生产线已竣工，在我国客车行业率先形成了“大中型齐全，高中档兼顾”的产品生产结构。是国内规模最大的客车企业，公司原有产品是中低档客车，现朝中高档客车领域进军，发展售价在70-100万元之间的高档客车，产品在国内大中型客车市场占有率约15.7%，其中，适合我国消费水平的中低价位高档客车出现良好发展趋势，由于中低档客车利润率水平较低且市场需求有下降趋势，生产规模的扩大又带来费用的上升，公司若能在高档客车领域扩大市场份额，则将继续保持稳定发展。安凯客车，1997年7月上

37、市，主要产品“安凯”牌高档客车系引进德国的产品设计及制造技术生产的。募股资金投入高档豪华大型客车生产线及客车底盘生产线改扩建项目，形成年产客车1000辆和底盘2500台的生产规模，成为我国高档大客车生产及出口基地。 是国内第一家引进国外技术且保持技术同步发展的企业。在大客车的设计及制造技术上居国内领先地位，结构调整已初见成效。与国内的竞争对手西飞沃尔沃、北方尼奥普兰相比，安凯客车技术更先进，性能更优越。目前公司产品售价在200-300万元之间，是国内售价最高的大客车。公司的客车专用底盘为国内30多家客车厂配套生产，是国内最好的客车底盘之一。近年来，公司先后开发出12米、10米高档客车和卧铺空调

38、客车及85米星级豪华高档客车和卧铺空调客车等五种新型产品，深受客户青睐，85米星级豪华高档客车获中国首届城市旅游汽车推荐会最佳推荐产品第一名。 亚星客车，1999年8月上市，下属三个整车厂形成分别以轻型客车和中小型公交车、中型客车、大型公交车为主的专业生产格局。具有国内同行业公认的实力最强的客车技术开发中心，其“亚星”品牌具有很高的知名度和市场占有率，公司已形成大、中、轻型，高、中、低档31个系列近200个客车品种，各项经济指标继续在同行业中名列前茅。现有大中型客车5000辆、轻型客车10000辆的生产能力，大中型客车市场占有率约为14.2%、轻型客车市场占有率约4.2%。亚星集团与奔驰合资生

39、产高档豪华客车的亚奔公司已开始运作，待亚奔赢利后，亚星集团计划将亚奔50%股权注入股份公司，届时，亚星客车将形成包括豪华客车在内的全系列客车产品生产体系，在市场中的竞争力将明显提升。由于公司具有独立底盘开发权，且已介入新材料等高科技领域，被认定为高新技术企业， 中通控股，1999年9月上市，是交通部直属企业中国公路车辆机械总公司的控股企业，以公路客车的制造销售为主，在我国客车行业中，率先通过ISO9001国际国内认证，近三年保持着30的净利润增长纪录。现有大中型客车生产能力4500辆，年产销量在2500辆左右，国内市场占有率约为8.27%。在加强技术改造的同时，公司正在研制开发高档与豪华型客车

40、产品，以适应市场需求的变化。采用进口发动机等关键零部件来提高客车档次和降低成本，开拓新的发展空间。中通客车的控股股东在行业中具有独特的地位。中国公路车辆机械总公司肩负着通过规划、计划、产品开发、参与标准制订等渠道，协调公路客车等交通工业企业的发展的任务，是隶属交通部的全国性技、工、贸结合的大型国有企业，现有直属、合资企业数十家，与宇通、长沙、桂林、淮阴等客车生产企业有长期稳定的参股、联营和协作关系，这为中通客车今后在同行中实施收购兼并、联合提供了得天独厚的有利条件，也使中通客车在行业的整合、集约化发展和开展专业分工、提升规模经济效益的过程中处于优势地位。厦门汽车，1993年8月上市，公司经营体

41、制类似于投资公司，即公司通过手中掌握的股权来控制下属各子公司的业务经营，而公司本身仅设管理部门，并无经营性实体。在汽车工业方面，参股和控股8家汽车工厂。其骨干企业金龙旅行车有限公司和金龙联合汽车有限公司生产的大、中轻型客车是公司的经济增长点。参股25%的金龙联合公司引进德国奔驰公司技术，其豪华大中型客车生产能力500辆，控股60%的金龙旅游车公司，其轻型客车生产能力10000辆。目前的主营业务分成三大块：最大的一块是从事客车、旅行车的生产与销售，主要产品为“金龙”牌各系列大中轻型客车；第二块是进出口国际贸易；第三块是房地产。江汽股份，2001年8月上市，公司目前主要从事汽车底盘、齿轮箱等汽车配

42、件的开发、制造和销售。公司主要产品包括中、轻型客车专用底盘、轻型载货汽车底盘等两大类型、十四大系列、两百多个品种的汽车底盘，以及相关底盘零部件汽车变速箱等产品，业已形成年产中、轻型客车专用底盘和轻型载货汽车底盘各25000辆、汽车变速箱总成60000套的生产能力。底盘产销量连续十年保持50%的增长且一直位居国内首位，并成为国内规模最大的中、轻型客车专用底盘生产基地。2000年公司中、轻型客车专用底盘综合市场占有率达到37，中轻型客车专用底盘综合市场占有率居全国第一。江汽股份生产的客车专用底盘较好地消化吸收国外先进技术，充分应用日本五十铃汽车国产化总成件，匹配合理，系列化程度高，其技术性能指标均

43、属国内一流水平，代表着国内中轻型客车专用底盘的最高水平。动力性、操纵稳定性和平顺性达到国际九十年代先进水平。2、大中型客车上市公司现状分析2.1现状六家客车类上市公司的规模很平均，都不是很大，与沪深两市的汽车类上市公司相比规模偏小，六家客车类上市公司平均总股本为19462万股，平均流通股本为7895万股，而汽车类上市公司的平均总股本为58735万股，平均流通股本为16574万股。 客车行业上市公司股本结构 表1 公司名称总股本(万股)国家股(万股)境内法人股（万股）募集法人股万股)流通股本(万股)1宇通客车136722350520143093722亚星客车190001285714360003厦

44、门汽车151524498489457604安凯客车 08682210011960101405中通控股 09572385049066307内部职工股453881006江汽股份230001075542458000客车行业上市公司资产状况与生产能力 表2公司名称总资产（万元）净资产（万元）生产能力1宇通客车86614大、中8000辆底盘4000台2亚星客车61911大中轻15000辆3厦门汽车9397632814中、轻10000辆4安凯客车64930大、中5500辆5中通控股6870646070大、中4500辆6江汽股份6514114430底盘50000台客车行业市公司募集资金及投向 表3公司名称上

45、市日期首次募集投 向增发或配股投 向宇通客车1997-04-2333077用于年产4000辆高档客车生产线和年产4000辆专用客车底盘生产线技术改造项目1998-08-21募集配股资金17066万元 2000-10-19募集配股资金22223万元1投资4000辆高档客车和客车专用底盘技改二期工程15017万元2设立宇通快运股份有限公司3000万元合资生产大中型客车技术改造项目兴建客车技术中心项目亚星客车1999-07-2237000控股扬州柴油机厂； 引进高客车车桥技改项目；客车技术开发中心；客车车身制造项目厦门汽车1993-07-284400轻型车厂项目；金龙塑料金属公司项目；厦门汽车工贸大

46、厦项目 1993-12-17募集配股资金10089万元投资金龙客车项目安凯客车1997-07-2532820年产1000辆高档大客车生产线改扩建项目；年产250台客车底盘生产改扩建项目1999-11-30募集配股资金20971万元投资豪华中型客车生产线技改项目中通控股1999-09-2025709改造客车构件前处理生产线江汽股份2000-07-26770007-8米客车专用底盘及其配套汽车变速器技改；8-10米中、高档客车专用底盘及其配套汽车变速器技改； HFC6500系列客车专用底盘配套部件技改；客车专用底盘总体设计专家系统开发和建设项目；工模具车间技改项目我国大中型客车制造企业引进或合资合

47、作情况企业名称 时间 合作对象 批准纲领北京北方车辆厂 1986年 德国尼奥普兰公司 年产1000辆天津伊利萨尔客车 1995年 西班牙伊利萨尔阿 年产1000辆 制造有限公司 尔萨有限公司 沈阳沈飞汽车制造 1993年 新加坡祥峰亚洲有限公司 年产2000辆 有限公司 新加坡AMS精密工程有限公司 （日）富士重工、日野车体、日野自动车公司丹东黄海汽车制造 1997年 新加坡八达控股集团 年产6000辆 有限公司 （引进法国雷诺、西班牙技术） 2000年 西班牙伊瑞斯公司黑龙江龙日客车有限公司1995年 日本日野汽车公司、日本三井物产株式会社 6000辆常州中国福莱西宝车辆有限公司 1992年

48、 美国福莱西宝公司 年产2000辆江苏亚星奔驰汽车有限公司1996年 德国梅赛德斯奔驰公司年产7000辆安徽安凯客车股份有限公司 1993年 德国凯斯鲍尔公司 年产1000辆厦门金龙联合汽车工业有限公司1989年 德国奥格斯堡纽伦堡机器制造公司 年产500辆济南客车厂 1994年 韩国大宇公司 年产2000辆桂林大宇客车有限公司 1993年 韩国大宇公司 年产1500辆 昆明乾元汽车 1994年 泰国M亚太有限公司 年产1500辆西安西沃客车有限公司 1994年 瑞典沃尔沃公司 年产1500辆中通控股 1995年 瑞典斯堪尼亚公司 2000年 荷兰BOVA公司 陕西汽车制造厂1995年德国MA

49、N公司.东风杭州汽车公1996年日产新加坡公司上海汽车有限公司2000年 瑞典沃尔沃客车公司 四川旅行车厂 1998年 （日）丰田汽车公司广州汽车集团 2000年 （日）五十铃汽车福州客车1999年台湾三通国际汽车股份有限公司(21)青岛市1997年 澳太平洋客车公司 (22)合肥客车制造公司1999年韩国现代汽车公司(23)宇通公司 2001年 德国MAN公司其中带为已上市公司我国客车行业的发展模式，在“九五”期间发生了由以“引进国产化”（许可证生产）为主、合资经营为辅向以合资经营为主，并在合资企业间开始激烈竞争的转变。现在几乎所有的国外著名的汽车跨国公司都在中国建立了合资企业，中国大型汽车

50、企业基本上也都有了合资经营的子公司。中国客汽车市场上的竞争已成为主要是在这些合资汽车企业之间的竞争。2.2总体评价 从各公司情况分析，技术能力与产品档次高低次序为安凯客车、亚星客车、宇通客车、厦门汽车与中通控股；而大中型客车生产规模最大的为宇通客车、其次亚星客车、往下是中通控股、安凯客车、厦门汽车；同时具备高中低档客车生产条件的是安凯客车、亚星客车、宇通客车，中通控股尚需一段时间才能进军高档客车领域，亚星客车若获亚奔公司的股权，则将介入豪华客车领域参与竞争。 总的来看，亚星客车因产品品种多、生产规模大、有合资基础相应技术水平高，其竞争实力强一些；宇通客车、中通客车具有一定规模优势，但在技术水平

51、方面尚需提高，这两家公司均属交通部，与各地公路运输公司有天然血缘关系，虽然它们在长途客运市场拥有一定便利条件，但随旅客偏好及客运格局的改变，唯有技术性能高、舒适性好的客车才能占领市场；安凯客车产品性能好、档次高，在高速客运市场具有较强的竞争力，但公司产量小、销售机制与竞争对手相比欠灵活，且售价高,超过了部分客户购买能力，从而影响了公司扩大市场占有率；厦门汽车业绩来源主要是轻型客车，大中型客车占很小比重，由于各类车的产销规模小，在未来市场竞争中，公司面临的压力将很大。3、公司价值评估3.1财务分析六家上市公司中，江汽股份是最近新上市的公司且为客车底盘专业生产企业，无法作统一的比较，这里主要考察其

52、余五家上市的各项指标。客车类上市公司的基本财务状况总的来讲是好的。从负债率上来看，五家上市公司中有四家的资产负债率在50%以下，其中中通控股的资产负债率是35%为最低，只有一家的资产负债率在50%以上。从流动比率和速动比率来看，四家公司的流动比率在1.50以上，速动比率在1.0以上，这说明客车类上市公司的资产流动性良好，资金充裕，偿债能力强。厦门汽车的各项指标相对较差，负债率较高，流动比率和速动比率较低，但其仍在正常之列。总的来看，客车类上市公司的资产负债率较低，偿债能力强。表4客车类上市公司基本财务指标名称总资产（亿元）资产负债率流动比率速动比率宇通客车14.2639%1.781.24厦门汽

53、车8.9665%1.170.66亚星客车11.6548%1.561.34中通控股6.6035%1.761.4安凯客车11.0740%1.731.11其次是销售收入的比较。图1：5家客车公司销售收入比较 明显看出金龙和宇通在行业内的垄断地位，除此之外可以发现，亚星客车的销售收入一直排在最后，且其增长率非常不乐观；而安凯客车经过几年的发展，已经表现出了良好的成长性，但其能否打破金龙和宇通的垄断还很难说，就目前而言很难对两大龙头构成威胁。通过毛利率和净利润率的比较，金龙和宇通间宇通在盈利能力上要高出金龙很多。金龙客车2010年毛利率为13.3%，净利润率为1.5%，这和另外3家较小规模的客运公司实际

54、是相同水平的，并无优势可言；但宇通客车2010毛利率为18.5%，净利润率为6.4%，远超其他公司。图2：5家客车公司毛利率比较图3：5家客车公司净利率比较图4：5家客车公司汽车单价比较除此之外，宇通客车的股东回报也是遥遥领先，见净资产收益率水平比较表5。表：5家客车公司ROE比较ROE2007200820092010金龙汽车22.09%14.27%9.99%13.64%宇通客车14.18%31.63%25.99%34.63%亚星客车2.87%1.58%-45.07%3.00%中通客车5.31%5.14%3.77%6.76%安凯客车3.55%3.79%3.69%10.01%综上所述，宇通客车和

55、金龙客车在大中型客车企业中确实具有明显优势，宇通客车虽然目前在销售收入和销量上比之金龙汽车略显逊色，但其出色的盈利能力和净资产收益率会使得公司在长久的竞争中更显优势。经营效率方面，几家上市公司的差异较大。从总资产周转率来看，五家上市公司的总资产周转率大致在1到0.5之间，周转速度较快。其中宇通客车的总资产周转率达到0.99次，周转速度相当的快。在应收帐款周转率指标上，各个公司的差异很大。宇通客车和厦门汽车的应收帐款周转率分别为15.53次和17.21次，周转速度最快。亚星客车的周转速度较快，达到4.26次。中通控股的应收帐款周转率只有0.95次，这个比率是偏低的，公司今后应采取措施加快还款速度

56、。存货周转率指标上，亚星客车的速度最快，达到6.91次，说明产品销售量很大，周转速度快，存货很少。安凯客车的存货周转率最低，只1.57次。总的来看，客车类上市公司的经营效率是比较高，运营情况良好。值得注意的是，安凯客车的各项指标都比较低，效率不高，这和公司的产品结构有密切的关系，由于公司产品主要是大型超豪华客车，单车售价高，市场容量相对较小，其生产和销售的周转速度难以和其它几家公司相比。表5客车类上市公司经营效率指标名称总资产周转率应收账款周转率存货周转率宇通客车0.9915.532.37厦门汽车0.7817.212.76亚星客车0.794.266.91中通控股0.560.954.14安凯客车

57、0.481.461.57从盈利能力指标来看，客车类上市的盈利能力是很强的。五家公司有三家达到10%以上，一家是8%以上。从历年指标来看，这几家公司的各年收益率也都是比较高的。其中宇通客车从97年上市以来，每年的净资产收益率均在10%以上，业绩良好并且表现得很稳定。盈利能力最差的安凯客车，它的收益率一直不是太高，这与该公司的产品结构有密切关系，公司的产品是大型豪华客车，目前的市场容量还不是很大，总的营业收入不高，自然其收益率就不高了。另外值得注意的是，中通控股的主营业务收入在几家公司中是最低的，但总的收益不低，它的投资收益占了很大的比重，这一点与其它几家有着明显的差异。表6 2000年客车类上市

58、公司盈利能力指标名称利润总额（万元）主营业务收入(万元）净资产收益率宇通客车10,544.79119,896.8310.03%厦门汽车6,265.2886,314.1910.68%亚星客车6,735.9291,603.928.94%中通控股5,145.6326,129.6310.81%安凯客车1,768.4037,248.511.79%总的来看，客车类上市公司资产质量高，业绩优良。其中的宇通客车、亚星客车不但业绩良好，并且各项财务指标都相当的稳健。安凯客车收益一直不高，但各项指标都很正常。3.2二级市场表现 上市公司的投资价值取决于公司的资产质量和二级市场的价格。如果一个公司的资产质量很好，二

59、级市场的价格又相对较低，那么这个公司就具有很好的投资价值。首先比较一下客车类上市公司的市盈率指标，然后是它们在二级市场的表现。以2001年3月26日的市盈率为样本进行比较。沪深A股的平均市盈率是67.51，除了安凯客车，几家公司的市盈率都低于这个数。其中宇通客车的市盈率远远低于平均数，只有29倍，然后是亚星客车的44倍。从规模来说，规模小的上市公司应有较高的市盈率，这几家公司的流通市值也不大。同期沪深A股上市公司的平均市值是14.95亿元,五家上市公司中只有宇通客车超过这个值，其余的都远远低于这个值。这进一步表明客车类上市公司的市盈率偏低，价格偏低。在这五家公司中，宇通客车和亚星客车的投资价值应该被关注，宇通客车的市盈率偏低，而亚星客车的特点也是市盈率不高，流通市值也很低，同时从前面的财务指标来看，这两家公司的财务状况相当好。表7 客车类上市公司市值及市盈率名称股价（元）流通股（万股）每股收益（元）公司市值（亿元）市盈率宇通客车18.159372.30.6417.0128.50厦门汽车12.5556700.247.1252.29亚星客车12.8860000.297.7344.41中通控股12.3181000.209.9762.87安凯客车9.58101400.069.71