中外合资融资租赁公司筹备方案-实操版

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1、*租赁股份有限公司商业计划书2016年1月15日一、融资租赁的沿革1二、世界融资租赁行业发展3三、我国融资租赁行业发展7四、我国融资租赁行业发展趋势14五、融资租赁的市场分析17六、公司组建计划23七、公司的治理及运营管理27八、发展规划30九、风险管理32、融资租赁的沿革租赁就是企业需要使用设备时，从专业公司获得所需设备使用权，并定期支付费用的行为。它的最基本特征是所有权与使用权分离出租方保留租赁资产的所有权，承租方享有使用权。企业不花钱或少花钱获得商品使用权，对企业来说本质上是融资行为。租赁的发展大致分为四个阶段：第一阶段：传统租赁传统租赁提供的是租赁服务，由出租人选购租赁物件，承租人根据

2、自己的需要从出租人已有的租赁物件中选择租用，并向出租人交纳租金。租赁物件的维修与保养一般由出租人负责。第二阶段：融资租赁二十世纪中叶，生产厂商为了让用户购买自己的生产设备，开始以分期付款方式推销自己的设备。但由于资金回收的风险比较大，生产厂商开始借用租赁的做法，将租赁物件所有权保留在出租人一方，承租人只享有使用权，融资租赁在这种情况下发展起来。世界第一家融资租赁公司最早于1952年在美国成立，目前已经有八十多个国家开展了融资租赁业务。融资租赁至今仍是租赁行业的主流，它已发展出以下几种类型：直接融资租赁：是融资租赁的主要形式。由租赁公司通过筹集资金，直接购回承租企业选定的租赁物品，并租给承租企业

3、使用。转租赁：是指由租赁公司作为承租人，向其它租赁公司租回用户所需的设备，再将该设备租赁给承租企业使用回租租赁：企业将其原有的设备、厂房等资产的产权出售给租赁公司，然后再将这些设备、厂房租回使用。杠杆租赁：又称平衡租赁，租赁公司在进行大型的资金密集型项目租赁或巨额投资时，以代购设备作为贷款抵押物，以转让收取租金的权利作为贷款的额外保证，从金融机构获得购买设备的大部分贷款，租赁公司自身只付出设备资金的20%-40%租赁公司作为出租人将购置设备的使用权转让给承租人使用。第三阶段：经营性租赁它的出现主要是受承租人需求的影响，出租人适应竞争的需要而产生的。租赁是企业最需要的一种表外融资方式，租赁来的资

4、产不计入总资产，不改变企业的资产负债率，租金可在税前从应税所得中扣除。经济，法律界一致认为承租企业实质上拥有了租赁资产，即所谓的三条标准：租赁期满后资产所有权的约定；租赁期限超过租赁物经济寿命的75%;租金总额超过租赁物总成本的90%。符合以上三项中的任意一项则租赁物所有权视为归属承租人。企业出于自身的利益常常试图回避拥有租赁资产的所有权，租赁公司受承租人需求的影响，并适应竞争的需要适时开展经营性租赁业务。融资租赁与经营性租赁的根本区别在于：经营性租赁是基于所有权进行租赁，融资租赁是基于租赁而获得所有权。第四阶段：创新租赁服务随着融资租赁的飞速发展，市场竞争逐步激烈，利润不断下降，出租人为了适

5、应竞争的激烈环境，降低风险、提高收益率，不断的创造新的金融服务方式，推出新的租赁产品，如：合成租赁、风险租赁、结构式参与租赁和租赁债权证券化等。二、世界融资租赁行业发展二战以来，融资租赁业在世界范围内不断取得发展，租赁渗透率逐步提升。2012年，融资租赁的全球交易金额已达到8,680.00亿美元。60多年来，融资租赁已经发展成为与银行、证券三足鼎立”的企业融资渠道。（一）主要国家融资租赁业发展情况。融资租赁业务规模的大小与该国的经济实力紧密相关。除了我国和日本以外，西方发达国家融资租赁业务的固定资产渗透率平均达到18.54%。2012年，以当年新增融资租赁交易金额计，全球前10大融资租赁国家如

6、下：表1：世界融资租赁主要国家情况表排名国家融资租赁金额（十亿美元）2011-2012年同比增长率（）租赁渗透率（%）1美国294.349.5022.002中国88.6641.673.803日本69.956.237.2014德国66.341.1215.805英国61.669.5623.806加拿大37.0015.6320.807法国33.81-0.2812.808俄罗斯25.507.10N/A9瑞上20.3315.9524.61018.17-22.2210.00良好的发展环境是促进租赁公司发展的重要因素。当前，我国企业走出去步伐不断加快。除了因为国外市场的成熟度较高以外，国外良好的税收优惠政策

7、和资本市场条件也是各租赁公司考虑的重要因素。国外在税收以及资本市场的融资方面相对于国内市场均有很强的优势。对于租赁环节，美国没有增值税，其公司税为39%。增值税在日本叫做消费税，为5%,所得税是40.7%。香港没有增值税，只有16.5%的所得税。而爱尔兰作为全球租赁行业的免税天堂，税收方面是最优惠的地区，只有12.5%的所得税。香港、爱尔兰等地作为轻税负的区域，对于中国公司来讲具有很强的吸引力。中国公司拓展海外业务最直接的好处就是获得税收上面的减免。同时，海外有成熟的资本市场，租赁公司上市融资、发债融资等方面较国内来讲，均有显著的优势。（二）世界主要租赁企业发展情况。从当前情况来看，世界租赁公

8、司主要分为三类：厂商系、金融系、第三方系三种类型。厂商系租赁公司是为了促销其产品所产生，主要的代表企业为GECAS波音资本；金融系租赁公司因为其拥有很好的资金渠道以及客户资源，规模较大，代表企业为美国保险集团AIG旗下的ILFC以及美国美联信银行旗下的CIT-Aerospace除此以外，有些第三方租赁专注于资产管理，经营方式也较为灵活，也在世界租赁中占据一席之地，爱尔兰的AWAS就是由在卢森堡的私募股权投资基金设立。总体来看，世界租赁企业发展有以下共同特征：1 .大股东支持是租赁公司发展的重要保障。大集团的背景对于租赁公司的来说有着至关重要的作用。GECAS在2012年底通过GECapital

9、发行长期票据，综合利率成本不到1.5%;在新加坡的中银租赁发行3.5亿美元长期票据，于2023到期，其票面利率相对较高，但是也只有4.4%。整体来讲，拥有大集团作为股东背景的租赁公司相对于第三方的小租赁公司，融资成本更加便宜，资本结构更加健康。2 .资金渠道建设是租赁发展的主要支撑。从国际主要租赁公司来看，融资渠道建设是其成功的主要支持因素。如下为美国农用机械租赁公司的领头羊约翰迪尔租赁的资本结构：图1约翰迪尔租赁公司融资情况图6.10%7.64%10.58%5.54% 6.46%6,02%母公司支持资金从其他金融机构获得的抵僦券短期债券商业票据融资股本包括投资者投入的资至公积）留存收益从图中

10、可以看出，约翰迪尔租赁最主要的资金来源是长期债券的发行（票面年利率一般在1.5%-2溢右），其长期债券占比达到了将近60%的资金占比，财务杠杆比例为8.6倍。3.通过并购做大做强。在国外，很多租赁公司对于租赁资产的管理是一种资产管理的模式，所以其租赁资产在业内能够相对顺畅的买很多公司卖。这就使得租赁行业的兼并重组以及资产买卖相对活跃。依靠兼并整合实现了跨越式的发展。日本TC-LeaseF1969年成立于日本，2004年登陆东京证券交易所。公司不断通过收购来扩大业务规模和客户范围。从2000年以来，TC-Leas评均每一年多就有一次的大规模并购。特别是2004年公司上市后，其资产并购行为更为频繁

11、，2012年，已经成为了日本第二大的上市租赁公司。这种资本并购或者资产收购在航空租赁业内更加的普遍，由于对于残值的把握比较好，公司之间互相转让资产以至于直接收购飞机租赁公司的情况非常普遍。全球前10大租赁公司的近期资产买卖、资本并购情况如下表：表2近期世界前10大航空租赁公司资产并购表公司名称资产购买资本并购以及市场开拓nrn2012年AWAS以$4亿的作价购买10架GECAS的飞机；GECASW其小部分飞机资产卖给国银租赁；GECAS通用电气）ILFC伺际租赁金融公司）2010年，麦格理向ILFC购买53架飞机，价格19.9亿美金；2011年，ILFC以2.28亿元收购了AerCap旗下的A

12、eroTurbine;CIT-Aerospace（美联信集团-航空部）SCIT集团将在天津设立营运机构开展新业务；CIT曾在09年破产保护，并于次年走出破产，但是2012年又后勺损。11ACP于2012年底投资了一个新设的航空基金，该基金为飞机租赁行业提供金融支持；Aviation-Capital-Group11AWAS2012年AWAS以$4亿的作价购买10架GECAS的飞机；2013年，AWAS从BOC购买5架飞机；AWAS在2013年重新定价了2010年发放的6年期贷款票面利率，下降了175个BP;1RBS曾经考虑和中银公建租赁公司，后来在经济危RBS-Aviation-Capital（

13、苏格兰皇家银行航空资本，已被机中RBS将其飞机租赁业务三井住友收购)卖给了三井住友银行，同时竞购的还后国开行；中银航空租赁(BOC-Aviation).2013年，AWAS从BOC购买5架飞机；Nordic-Aviation-Capital2010年，麦格理向ILFC购买53架飞机，价格19.9亿美金；Macqiinance（麦Macquaiie-AiiFinance（格理航空金融）2009麦格理在新加坡开设新办公室；三、我国融资租赁行业发展改革开放以来，随着我国经济的快速发展，我国租赁业经过3次发展与整顿，在2004年之后实现了快速健康发展，租赁业促进经济发展的作用日趋突出，为我国国民经济和

14、相关产业发展做出了突出的贡献；与此对应，租赁业规模不断扩大，租赁业发展总体健康，租赁业创新不断涌现。（一）租赁业实现快速发展，租赁公司出现爆发式增长近年来，我国租赁业实现了快速稳健发展。截止到2014年底，全国融资租赁合同余额约为32000亿元，比2013年底的21000亿元增加7800亿元，增幅为52.4%其中，金融租赁合同余额约13000亿元，增幅为51.2%;内资租赁合同余额约10000亿元，增幅为44.9%;外商租赁合同余额约9000亿元，增幅为63.6%。与此同时，截止到2014年底，我国融资租赁企业总数量约为2202家，比2013年底的1026家增加1176家，总增幅达114.6%

15、o其中金融租赁公司30家，内资租赁公司152家，外资租赁公司约2020家；行业注册资金约为6611亿元，比2013年底的3060亿元增力口3551亿元，增幅116.0%。其中，内资租赁为839亿元，增加288亿元；金融租赁为972亿元，增加203亿元；外资租赁约为4800亿元，增加约3060亿元。补充介绍：我国三类租赁公司总体分析我国目前存在着三种类型的融资租赁公司：即商务部（继承外经贸部）审批的外商投资的融资租赁公司；银监会（继承中国人民银行）审批的金融租赁公司；商务部和国家税务总局联合试点的内资融资租赁公司。一、三类租赁公司的不同特征三类融资租赁公司的产生有特殊的历史原因：最初是为了引进外

16、汇资金，缓解国内外汇资金短缺，我国出现了中外合资经营的融资租赁公司（1981年4月），此后外经贸部和商务部一直按正常程序审批中外合资经营的融资租赁公司。比中外合资经营的融资租赁公司稍晚（1981年7月），中国人民银行按非银行金融机构为企业定位，先后批准设立了20家融资租赁公司，成为“金融租赁公司”。2004年12月以后，根据中国政府的承诺，在中国加入WTO以后3年内，融资租赁业对外商独资开放，因此将中外合资经营的融资租赁公司和外商独资的融资租赁公司，统称为外商投资的融资租赁公司，截至2014年底约有2020余家。与此同时，融资租赁业对内商独资开放，截至2015年9月底，由商务部和国家税务总局审

17、批与监管的内资融资租赁试点企业已达到十二批152家。二、各类融资租赁公司的优缺点单从市场地位来讲，这三类融资租赁公司没有区别，都遵守相同的交易规则和同样的会计准则，并按同样的方式纳税，但是审批和监管部门的不同并由此带来企业性质的不同：外商投资的融资租赁公司的审批、监管部门是商务部，企业性质是外商投资企业；金融租赁公司的审批、监管部门是银监会，企业性质是非银行金融机构；内资融资租赁公司的审批、监管部门是商务部、国家税务总局，企业性质是商业中介服务机构。以下详细介绍各类租赁公司的特点。外商投资融资租赁公司。外商融资租赁公司的主要优点是：1.股东一般是大型的跨国制造企业，拥有较强的资金实力和广泛的客

18、户资源。如西门子租赁公司、旧M租赁公司、卡特彼勒租赁公司等；2.能自主地在国际金融市场融资，所引进的外资不受外汇管制；3.拥有租赁标的物的进出口权；4.拥有进出口跨境租赁的经营权。其主要缺点是：1.大多为制造主业配套的厂商租赁公司，存在单一行业的周期性风险和过度营销、风险把控不严格的缺点；2.随着租赁市场环境的日益完善和内资试点、金融租赁公司的迅速发展，外商融资租赁公司的上述竞争优势将逐步弱化。内资融资租赁公司。内资融资租赁公司的主要优点是：1.更贴近国内市场，机制灵活；2.拥有本土资源优势，有利于融资租赁业务的开拓；3.设立条件相对宽松，最低注册资本金分两种情况：2001年8月31日（含）前

19、设立的最低注册资本金应达到4000万元人民币，2001年9月1日至2003年12月31日期间设立的应达到17000万元人民币，2012年8月最新公布的内资融资租赁企业管理办法（征求意见稿）中并未对最低注册资本金明确规定，符合公司法的规定即可；4.目前受到的监管较为宽松，也没有单一客户集中度的限制。其主要缺点是：1.无广泛的融资渠道，融资成本较高；2.风险资产不得超过净资产总额的10倍，使得租赁业务的开展受制注册资本金，资本的撬动比例低于金融租赁公司，因为后者的风险资产不得超过资本净额的12.5倍；3.在引进外资及跨境租赁经营权上相对处于弱势。金融租赁公司。近年来，金融租赁公司以其独特的优势，在

20、发展中逐渐占据主导地位。总体来看，金融租赁公司有以下优势：金融租赁融资渠道宽，融资成本低；金融租赁公司客户和行业选择面宽，租赁资产稳健度高。其主要缺点是：1.受到监管机构在客户集中度等相关方面的严格管制；2.跨境租赁受到较大的制约。除此之外，按股东性质分，可以分为国有背景租赁公司、非国有背景租赁公司。其中，国有背景租赁公司可以利用股东资源和银行授信额度，较易获得银行融资，但由于国企不断限薪，人才流失严重；非国有背景租赁公司融资则更多的依靠自身积累，但激励机制较为灵活，有利于建立市场化、专业化人才队伍。（三）大项目是租赁公司发展的主要业务方向从租赁公司发展情况看，目前发展处于国内前10位的租赁公

21、司主要业务投向为飞机租赁、基础设施租赁、船舶租赁和大型企业设备租赁，这些项目规模大，收益稳定，有利于租赁公司实现规模化经营，降低成本，避免投资风险。（四）融资渠道逐步拓宽，上市与发债成为租赁公司开拓融资渠道的重要途径融资能力是租赁公司发展的核心因素。长期以来，银行信贷是租赁公司资金的主要来源，这严重制约了租赁公司的发展。2012年，各类融资租赁企业继续探索多渠道融资，解决业务发展与资金短缺的问题。其中，企业债发行是融资租赁企业融资的渠道之一。2011年,卡特彼勒子公司卡特彼勒中国融资服务公司也在香港首次发行10亿元人民币中期票据，此举为外商融资租赁公司利用香港的人民币市场进行融资开了先河。上市

22、筹资，是各类融资租赁公司增强实力，提高直接融资能力的战略性举措。2011年5月，天津渤海租赁A股上市申请获得证监会等部门批准，10月26日正式以渤海租赁”的名义上市，成为业内第一家A股上市公司。2012年以来，已有10家融资租赁公司在境内外市场上市。另外，我国融资租赁公司在引进国外资金方面也进行了大胆的尝试，并取得了一定的成绩，为国内其他同行在融资方面起到了抛砖引玉的作用。海航集团旗下SeaCo于2012年7月，通过自身管理团队的努力，从海外募集到总额2.5亿美元、期限10年、固定利率4.15%勺租赁资产证券化融资。这是自金融危机以来集装箱租赁公司在海外获得的成本最低的资产证券化交易。（五）践

23、行“走出去”战略，境外租赁公司成为中国企业海外扩张的重要载体2012年，中国成为世界第二大经济体后，又先后超过美国、日本、德国等经济发达国家，成为工程机械产销大国、奢侈品消费大国和民用航空大国，这为融资租赁企业提供了新的发展机遇，许多租赁企业抓住时机，积极开展国际合作，拓展国内外租赁市场。在飞机租赁方面，香港升飞公司是海航集团于2010年成功收购澳大利亚Allco公司的飞机租赁资产后在香港成立的面向全球客户的市场化飞机租赁企业，是世界顶级航空租赁公司之一。在集装箱租赁方面，海航集团收购的GESeaCo有并管理着近百万TEU勺标准集装箱，具集装箱出租率、回报率均处于行业领先地位。在完成对Allc

24、o和SeaC贬部股权收购后，海航集团依托自身航空产业和物流产业资源，充分发挥多元经营的协同效应，进一步完善了旗下航空、物流和租赁上下游、境内外产业链，进一步提升了企业国际竞争力。200奔12月，中国银行收购新加坡飞机租赁公司，更名为中银航空租赁，截至2014年，中银航空租赁总资产已达114亿美元，成为亚洲最大的飞机租赁公司，业务遍及北美、欧洲、非洲和亚洲市场。2010年6月，中国工商银行在爱尔兰投资设立了工银国际租赁有限公司，利用爱尔兰的优势政策，致力于发展国际金融租赁业务，设立仅一年，公司持有、管理的各类飞机资产已达37架，资产超过20亿美元，成为爱尔兰最大的中资企业。（六）租赁业发展出现分

25、化，经营风险开始暴露2009年以来，在国家实施适度宽松货币政策和积极财政政策背景下，国内融资租赁公司借势呈现出了高速扩张态势，在拉动社会投资、促进产业升级、活跃金融市场、优化企业融资结构中发挥了重要作用。然而，进入2012年，在国家经济发展放缓的背景下，高速扩张的租赁公司在经营理念、市场定位、行业集中度、资产流动性、租赁模式等方面存在的风险隐患逐步凸显。其中，由于错误预计国际航运业和国内通用航空业的发展形势，2012年下半年以来，民生租赁船舶租赁业务不断萎缩，由于缺少租约，民生租赁宣布在近期已不会再投资船舶类资产，公务机租赁业务也遭受冷遇；2011年工银租赁向空客订购的50架A320飞机也由于

26、缺少客户，目前正在闲置；国银租赁则在无锡尚德破产纠纷中出现在债权人的行列。相比之下，一批专业化融资租赁公司发展依然较为健康。截止到2014年底，远东租赁不良资产率为0.91%,同比彳升了0.14%;渤海租赁不良资产率约为0。3%四、我国融资租赁行业发展趋势当前，中国租赁业正经历快速发展、不断升级的上升时期。实体经济发展需要租赁业的支持，租赁业发展需要实体产业的依托。展望未来，随着我国经济健康发展，我国租赁业将继续出现较快的增长，中国租赁业面临着新的发展契机。（一）租赁业呈现快速发展，在我国经济发展中发挥重要作用租赁行业的指向性很强，能够紧密配合国家相关的产业发展政策，从而能够迅速地投资到国家发

27、展政策支持的产业。当前，随着国内包括政府、企业在内的整个社会对融资租赁认知度的不断提高，租赁这一新兴工具将逐步深入到包括装备制造业、基础设施以及航空器等适宜开展融资租赁服务的各行各业，其服务领域与功能也将不断扩大与延伸。止匕外，随着融资租赁从业人员培养、培训和考核机制的不断完善，当前租赁业人才匮乏的局面将得到有效缓解，为我国融资租赁发展提供强大的智力支持。预计到2020年，我国租赁行业业务服务量将达到10万亿元，占我国社会融资总量比重将达到15%以上；租赁渗透率将达到10%以上，全面渗透到各区域、各行业发展之中。（二）国家支持租赁业发展，法规建设日趋健全政府政策扶持是租赁业发展的必不可少的条件

28、。所有国家，其租赁业发展都有赖于政府政策的扶持。当前，我国租赁业发展正在得到国家层面越来越大的支持。2014年，国务院发布关于支持飞机租赁发展的意见；2015年，国务院先后发布关于支持金融租赁业发展的指导意见、关于支持融资租赁业发展的指导意见，从国家宏观层面支持租赁业发展在法规建设方面，与租赁业务密切相关的法律、税收、会计、监管“四大支柱”日趋完善。法律法规方面，商务部正在起草租赁业管理办法，融资租赁立法问题也正在探讨之中。税收制度方面，国家税务总局已发布关于融资性售后回租业务中承租方出售资产行为有关税收问题的公告，规定融资性售后回租业务中承租方出售资产的行为，不属于增值税和营业税征收范围，该

29、政策大幅度降低了租赁产业链上的成本，对租赁业发展必将带来深远的影响。会计制度方面,财政部新发布的企业会计准则等一系列文件中，明确规定了融资租赁的相关会计适用范围；企业会计准则一一租赁明确规定了融资租赁的会计处理及未确认融资费用的分摊、租赁资产折旧的计提问题，涉及融资租赁的会计处理有据可依，为租赁业发展提供了长期的保障。监管体系方面，目前多头监管的模式给租赁企业的壮大带来了隐形束缚，建立统一的行业监管主体是租赁业健康发展的必然要求。可以预期，我国租赁业发展的制度环境将日趋改善，助力我国租赁业健康发展。（三）租赁业国际化进程加快，境内外市场竞争格局形成租赁业国际化竞争是不可避免的发展趋势。目前，大

30、多数租赁公司在业务中较多关注大型企业和国内市场，虽然部分租赁公司已经开始了国际化步伐，但是走出去的项目占比较低，业务量依然比较小。从当前租赁业发展形势来看，一方面，中国企业走出去的步伐正在加快，部分行业境外发展迫切需要租赁产业作为支撑；另一方面，中国租赁业已经面临着众多跨国租赁公司的竞争，外资租赁公司在境内与我国租赁公司的竞争日趋激烈，如ILFC已在中国航空租赁获得飞机租赁订单逾200架。这些要求境内租赁企业必须加快推进国际化进程，在国际国内两个市场中不断提升经营管理能力和风险控制水平，打造自身核心竞争力。（四）专业化租赁公司逐步形成随着我国租赁业的快速发展，在竞争日趋激烈的情况下，不同租赁公

31、司会基于其地域、行业、人才、管理、技术等比较优势，选择差异化的发展战略，形成面对不同客户、不同行业的细分市场定位，初步形成不同规模、专业化投资和管理的租赁企业，以保持竞争中的优势地位，同时化解发展中的风险。纵观全球，排名在前十位的租赁企业涉入的产品线几乎都不超过二、三个，甚至有几家大企业都仅仅做一个产品。部分银行系租赁公司在经历了全面经营的风险暴露后，将逐渐转向以特定领域为主体的精细化经营。目前，国银租赁已确立基础设施租赁为其主导业务方向；民生租赁则将公务机租赁和船舶租赁作为公司发展的名牌业务；华融租赁则更加专注中小企业设备融资服务。（五）创新能力持续加强，融资渠道创新是租赁公司主要着力点创新

32、是企业发展的核心动力，租赁公司发展的根本出路在于创新。目前，我国租赁公司已通过开办厂商租赁、保税租赁、联合租赁等创新业务，将企业生产、销售和用户需求有机结合起来，尝试帮助企业打通国内外市场，满足其多样化的融资需求，与此同时也降低了租赁公司自身的经营成本和风险。展望未来，租赁企业将在立足于深入发掘租赁业务本质特色的基础上，加大产品的创新力度，推出多样化的业务品种，以创新型租赁服务赢取竞争优势，实现租赁服务提升与拓展。在创新之中，融资渠道创新对租赁公司发展具有重要意义。由于租赁企业的市场融资途径还未完全畅通，具从外部筹集资金、特别是长期资金的难度大、成本高，制约了租赁公司进一步做大做强。在融资渠道

33、建设上，主要租赁公司做了不少有益的尝试，但租赁资金主要依赖银行贷款的局面没有得到根本改变。融资渠道创新建设将是租赁公司进行创新的主要着力点。总体上看，国家“十二五”、十三五”规划为我国的租赁业的发展提供了机遇。发展租赁业，对于我国经济发展方式转变，实现我国货币“用好增量，调节存量”，促进区域协调发展和产业升级更新，支持中小企业发展与民生改善，更好地实施“走出去”战略，实现中国经济乃至全球经济的均衡，具有重要的现实意义。可以预期，租赁业发展正当其时，必将逐步渗透到我国社会发展的各领域，在我国经济社会发展中发挥重要的作用。五、融资租赁的市场分析（一）飞机租赁市场1.世界飞机租赁业的发展状况近年来，

34、随着世界航空业的发展，飞机租赁业取得了快速的发展。在世界航空机队中，飞机租赁比重越来越大。在全世界机队中，目前租赁飞机的比重达到了整个机队的60%以上，整个运行机队全部为租赁飞机的航空公司的比例达到了42%。(1)飞机租赁迅速发展的原因。当前，飞机租赁出现快速发展的根本原因有三点：一是迅速发展的航空运输业推动了航空公司的发展，进而带动了飞机租赁的发展；二是飞机租赁资产更有利于出租人的租赁资产的风险控制，飞机租赁商是相对简单的企业，没有航空公司所面临的劳动纠纷或监管方面的麻烦，还可以在全球范围分散风险；三是飞机租赁成为包括出租人在内的投资人获得税收效益最大化的有效途径。这样，航空租赁实现了快速发

35、展。(2)飞机租赁商业模式。飞机租赁公司的典型商业模式是购买飞机资产，将其出租，然后收取相应的租金。一般来说，平均的月租金大约是飞机资产价值的1%。同时，出租的飞机会有相应的费用，这主要包括：折旧、利息、销售、管理、营销等费用。一般来说，折旧和利息费用是租赁公司的最大花销。两者中，折旧费用一般波动性不大，但是利息支出会随着资本市场有着比较大的波动。金融危机之前，飞机租赁的财务杠杆一般在4-4.5倍，金融危机之后有所下降，在3倍左右。按照3倍的财务杠杆来计算，扣除相应费用，飞机资产所能够带来的资产收益率大约为3.3%,折算成净资产收益率就大概为10%左右。图2航空租赁RO亦意图4;如基=因=V货

36、3X需要特别指出的是，国外的飞机租赁，由于租金收益相对稳定，成本等构成也相对一致，所以类似于固定收益的资产管理理念被引进了飞机租赁的管理当中。一些公司，尤其是股东是第三方的飞机租赁公司，会根据其租赁资产的年限、折旧、收益等方面综合考虑，来构建自己的“资产池”。这样，不同的租赁公司之间可以像买卖股票一样，通过收购租赁资产来构建、更新自己的“资产池”。(3)飞机租赁企业状况。当前，国际上的飞机租赁公司呈现出寡头统治、梯队明显的格局。全球最大的两家航空租赁公司GECA等口ILFCffl有的飞机机队规模达到2203架，占到前20大飞机租赁公司机队总和4504架的一半。以CIT集团为首一直到第10位为第

37、二梯队的飞机租赁公司，其飞机均处在100-200架的范围之内。第11名之后的第三梯队，具飞机机队规模均在100架以下。图3世界前15大飞机租赁公司机队规模梯队图2.我国飞机租赁业的发展状况(1)飞机租赁发展前景广阔。经济危机以后，欧美等发达经济体的民航规模逐渐开始显露出停滞和下降的态势。中国作为全球经济的火车头，经济增长虽然有所放缓，但是仍旧处于高速增长期。经济的快速增长，带动了中国民航航运的快速发展。截止到2015年4月21日，全国在册运输飞机2403架，其中租赁方式引进的飞机达1520余架。据国际航空运输协会(IATA预测显示，未来5年，中国的国际客运量增长速度和国内客运量增长速度将分别达

38、到10.8麻口13.9%,从而成为世界航运增长最快的市场。而根据波音2015年预测，未来20年，我国将需要引进6330架新飞机，价值9500亿美元，按60%租赁引进比例计算，预计中国未来20年将通过租赁引进飞机3798架，价值约5700亿美元。(2)国内飞机租赁市场构成。目前，世界前20大飞机租赁公司凭借着其在飞机制造商处的议价能力和其在资本市场良好的筹资能力，以及其先进的管理经验，均已开始了其在华的市场布局。世界20大飞机租赁公司中，中国的国内航空公司已经在其中的6家占据了采购量前3的位置。止匕外，大多数租赁公司均和中国的航空公司有所合作，租赁业的领头羊GECA弛已经和包括国航、南航等国内主

39、要航空公司开展了广泛的合作。(3)国内租赁公司境外扩张。中国公司的海外扩张，一是并购国外的融资租赁公司；二是直接设立境外子公司，之后再通过购买租赁资产等手段获得快速增长。2006年12月15日，中国银行以9.65亿美元收购新加坡飞机租赁公司。工银租赁于2010年6月在爱尔兰成立工银国际金融租赁公司，并逐渐将新增的租赁资产放在新公司下面。海航在香港的HKAC则把握机会收购了Allco的飞机租赁资产，并完成了对Avolon的并购。(4)我国飞机租赁业务得到了政府的大力支持。2014年1月，国务院办公厅下发的108号文件国务院办公厅关于加快飞机租赁业发展的意见中，提出发挥企业主体作用，加大政策扶持力

40、度，鼓励各类企业和资金进入飞机租赁领域，逐步提高我国飞机租赁企业核心竞争力，促进飞机租赁业与航空制造业、航空运输业等协调发展，全面实施“三步走”战略，明确了改进购租管理、加大融资力度、完善财税政策、开拓国际市场、加强风险防控、完善配套条件、支持先试先行等七项政策措施，旨在扫清现阶段困扰中国飞机租赁业的一些突出障碍，促进中国飞机租赁业务发展。(二)综合租赁市场当前租赁市场主要还包括基础设施租赁市场、设备租赁市场、汽车租赁市场，其中设备租赁市场中医疗设备租赁市场前景最为广阔。1 .基础设施租赁。据统计，约有3.49万亿地方融资平台贷款将在未来三年内到期，2016年至2018年将迎来还款高峰期。基础

41、设施租赁对改善地方政府资产负债结构，匹配地方政府收入支出时限，化解地方融资平台风险具有重要的意义，预期会有较大的发展。尤为值得关注的是，当前支持节能减排已经成为长期的国策，政府受制于财政力量所限，往往难于一次性对交通工具、供热体系、发电设备等进行大面积改造，这为租赁业进入提供了难得的机遇。2 .汽车租赁市场。刚刚过去的2015年是汽车租赁业大发展的一年，据中国汽车租赁协会统计，2014年国内乘用车租赁市场营业收入增至420亿元，而据不完全统计，2015年乘用车租赁业营收超过520亿元。据中国汽车租赁协会专家预测，到2019年，汽车租赁市场营业收入至少将达750亿元，年复合增长率在26%以上。资

42、料显示,我国目前新车金融渗透率只有15%左右，而在成熟的汽车市场的产业链利润分布中，融资租赁等汽车金融利润占很高的比例，因此，汽车融资租赁未来有很大的发展潜力。3 .医疗设备租赁市场。随着时代的进步，医疗器械功能正由单纯诊断、治疗化验后诊断、治疗、化验、分析、康复、理疗、保健、强身等多功能延伸，除影像诊断设备外，临床监护设备、治疗设备、检验与生化仪和激光设备都有需求增长，同时高科技领域的增长热点还集中在计算机相关技术、家庭和自我保健、微创医疗、器官移植和辅助医疗、中小型产品需求将大幅增长，近年，我国医疗器械市场规模保持高速增长，成为继美日两国之后的世界第三大市场。2014年我国医疗器械市场总规

43、模约为2556亿元，其中，医学影像诊断设备在我国医疗器械细分市场中规模最大，占据38%的份额。医疗设备融资租赁业务集中在医学影像业务和肿瘤设备行业，且市场重点是大城市二级医院。医疗设备租赁市场得到了快速增长，租赁营业额保守估计每年以30%速度发展。六、公司组建计划（一）公司组建方案1 .项目名称：*租赁有限公司（暂定）2 .注册资本金：3 .公司注册地：4 .企业性质：中外合资5 .股本结构：外资1家占,内资两家占%6 .股东背景：（二）股东优势1 .境内外资金互动。2 .专业化服务能力。3 .汽车领域丰富的经验。4 .良好的激励约束机制。金融业竞争核心是人的竞争。公司股东均没有国有背景，有利

44、于建立基于市场化的激励约束机制。这也是公司未来实现快速发展的关键。（三）公司的经营范围以公司登记机关核定的经验范围为准。公司可以经营以下业务：1 .直接租赁、回租、转租赁、委托租赁等融资租赁业务；2 .经营性租赁；3 .接受有关租赁当事人的租赁保证金；4 .租赁物品的买卖；5 .租赁物品残值变卖及处理业务；6 .经济（管理、投资、够并）咨询和担保；7 .投资和资产管理；8 .其他。（四）公司主营业务模式简单融资租赁：分为直接租赁和售后回租直接融资租赁是指出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物件，提供给承租人使用，向承租人收取租金的交易（通俗简称直租”）。它以出租人保留租赁物

45、的所有权和收取租金为条件，使承租人在租赁合同期内对租赁物取得占有、使用和受益的权利，这是一种最典型的融资租赁方式。售后回租业务是指承租人将自有物件出卖给出租人，同时与出租人签订一份租赁合同，再将该物件从出租人处租回的租赁形式。回租业务是承租人和出卖人为同一人的特殊租赁方式这种方式有利于企业将现有资产变现、充入流动资金，扩大生产能力。经营性租赁：分为固定租金租赁、保底分成租赁和全额分成租赁固定租金租赁是一种与简单融资租赁相对应的租赁形式，准确地说，是出租人承担与租赁物相关的风险与收益的租赁形式。使用这种租赁方式的企业不以最终拥有租赁物为目的，在其财务上也不反映为固定资产。企业为了规避设备风险，或

46、者需要表外融资，或需要利用一些税收政策，愿意采用经营性租赁方式，如果采用定期定额支付租金的方式称之为固定租金租赁。分成租赁是一种新的租赁形式，结合了投资的某些特点。租赁公司与承租人之间在确定租金水平时，不是以固定或者浮动的利率作为确定租金的依据，而是以租赁设备的生产量或企业与租赁相关的收益来确定租金。设备使用量大或企业与租赁设备相关的收益高，租金就高，反之则少，这种租赁方式的租金称为保底分成也可以全额分成。委托租赁业务是指出租人接受委托人的资产或租赁标的物，根据委托人的书面委托，向委托人指定的承租人办理租赁业务。在租赁期内，租赁标的物所有权归委托人，出租人收取一定的手续费，并不承担风险。代理租

47、赁业务是指租赁公司间开展代理业务。近期股份制商业银行纷纷办起了融资租赁公司，这些大公司注册资金都在20亿以上，资产规模要发展到100亿一200亿，它们有浓厚的资产优势，但缺乏好的大的项目，小的融资租赁公司可以向大的融资租赁公司开展合作代理业务。小、中项目自己做，大的项目推荐给大公司做，这样既不花资金，又不承担风险，又能在服务费上分成，获得较好的经济效益。（五）公司主要业务方向1 .飞机租赁：*租赁以国内外飞机租赁市场作为主要目标市场，与海内外主要飞机生产厂商、专业服务机构、国内各大航空公司、通用航空公司、飞行学校开展广泛合作，构建包括民航支线、干线飞机、货机、发动机和飞行模拟机等在内的全方位航

48、空租赁业务体系，并探索发动机、航材租赁业务，着力打造以飞机租赁业务为核心的新型租赁公司。2 .综合租赁：*租赁将以提升租赁资产稳健收益为目标，大力开展基础设施租赁和医疗设备租赁，提升租赁公司盈利能力与回报水平。同时，*租赁将以汽车租赁为主要业务方向之一，充分依托股东汽车优势，开展汽车融资租赁业务，打造国内汽车融资租赁新平台。（六）盈利模式公司获得利润的主要来源：1 .融资租赁主营业务费收入2 .各类融资租赁业务的租金收入3 .设备差价收入4 .代理业务的收入5 .项目咨询的财务顾问费收入6 .银行存款利息收入表3融资租赁项目收费标准表内容基本标准服务费按租赁期确定一般一年1%,3年一次性收费3

49、%佣金按租赁设备销售厂商和销售情况确定1租息率按银行同期贷款利率上浮15%-30%保证金及保证金利率视具体项目而定，一般保证金不低于总额的20%-30%利率按银行存款率名义货价一般按租赁余额的0.5%-1%代理费收入一般按服务费总额的15%项目内部收益率一在15%-18被问七、公司的治理及运营管理（一）公司的治理结构1 .股东会。公司按公司章程设立股东会，股东会行使经营方针和投资计划，选举和更换董事，审议批准董事会的报告，审议监事会报告，审议批准公司的年度财务预决算方案。股东会每年召开一次。2 .董事会。公司按公司章程设立董事会。董事会由股东会选举产生，是公司的常设机构，董事会由7名董事组成，

50、设董事长1名，董事6名，其中股东董事2名，独立董事4名。董事长由全体董事选举产生。3 .监事会。公司按公司章程设立监事会，监事会由3名监事组成；其中，股东监事2名，职工监事1名。经股东会选举产生，监事会行使监事有关权力。监事会设立监事长1名，由全体监事选举产生。（二）公司的组织结构公司的高管团队包括董事长1名，总裁1名，副总裁2名。公司的经营班子和人员配备力求精干的原则，开始阶段可配备以下几个岗位。总裁1名（空缺时可由董事长兼任）副总裁2名（编制空缺时由另一副总兼任）业务人员6名财务会计1名财务出纳1名融资人员1名风控人员1名行政人员1名设立租赁业务一部和租赁业务2部，不严格按照专业划分，承担

51、租赁业绩指标。设立财务与融资部，负责公司资金、财务、税务等事宜。设立行政事务部，负责办公、人力、后勤事宜。设立风控委员会，风控委员会设立秘书1名，负责公司所有项目的审核。（三）公司的运营管理（四）公司人事管理公司人事管理分为高级管理团队和普通干部员工序列两个部分,主要构成及第一年初始薪酬如下:表4公司高管与员工级别与职务年薪计划表类别职务职务年薪（万兀、税前与保险与公积金前总额、员工序列含职级年终奖）备注高管团队董事长180董事会选举产生总裁150董事会聘任副总裁100董事会聘任员工序列总裁助理75具有8年以上经济金融工作经验，具有较强领导能力，和广泛社会资源。部门总经理50具有业内5年以上工

52、作经验，业务精通，具有领导能力和较多社会资源。业务总监35具有业内3年以上工作经验，业务熟练，具有一定社会资源。项目经理20研究生毕业1年后或本科生毕业3年后定岗位为项目经理。项目助理10本科生及以下毕业1年后初次定岗为项目助理。以上薪酬由高管团队制定具体考核管理办法，按照当年业绩完成情况发放（四）高管团队构成（五）激励机制公司采取市场化激励方式，除固定薪酬外，高管团队成员每年按照净利润30%发放当年奖励。公司普通干部与员工实行项目奖励。相关项目团队按负责项目当年产生净利润10难放奖励。（六）股权激励公司根据发展情况，适时制定股权激励计划。股权激励计划由董事会负责制定，股东会通过生效。八、发展

53、规划（一）发展愿景公司发展愿景为：以境内外上市平台建设为基础，打造以经营性租赁为主体的世界级飞机租赁公司。（二）发展规划公司发展主要分为三个阶段，一是初创期，二是加速期，三是腾飞期：1 .初创期（2016年-2018年）：属于业务开创和项目开发阶段。公司拟以基础设施租赁为利润基础，大力发展飞机租赁业务，打造专业化飞机租赁团队，专业化汽车租赁团队。预计到2018年末，公司资本金3亿元，租赁资产规模30亿元，当年实现利润3000万元。2 .加速期（2019年-2020年）：在资本扩充上，公司将在此期间谋求境内外上市，建立以资本市场为主渠道的公司融资模式；在业务方向上，公司将逐步转型为以飞机租赁为主

54、的专业化租赁公司，打造全球飞机租赁品牌；同时，以资本市场为基础，并购世界前20飞机租赁公司优质资产。力争到2020年末，公司资本金20亿元，租赁资产规模200亿元，当年实现利润3亿元。3 .腾飞期（2021年一2025年）：公司将以资本市场为基础，以并购世界前十大飞机租赁公司为目标，展开世界范围内的租赁资产大并购，逐步构建以飞机经营性租赁为主营业务的飞机租赁公司，飞机租赁规模进入世界前十，并获取飞机采购定价权。力争到2025年末，公司资本金200亿元，租赁资产2000亿元，当年实现利润20亿元。4 三）盈利预测1 .预测假设： 预测期内公司所遵循的国家和地方的现行法律、政策以及当前社会政治、经

55、济环境不发生重大变化； 预测期内公司所遵循的相关税收政策不发生重大变化；预测期内公司所遵循的金融机构信贷利率以及外汇市场汇率相对稳定； 预测期内公司行业及市场状况不发生重大变化； 预测期内公司能够正常运营； 预测期内公司不会受到重大或有负债不利影响； 预测期内公司项目承租人财务状况不发生重大不利变化； 公司将加强对应收款项的管理，预测期内不会发生重大的呆坏账损失，且预测报告期末不存在重大应收款项预测期内将不会发生严重的通货膨胀；预测期内无其他人力不可抗拒因素和不可预见因素所造成的重大不利影响。2 .业绩预测表：表520162018年利润预测表单位：亿元科目2016年2017年2018年资产规模

56、1015.030.0负债913.527.0实收资本1.02.03.0所有者权益（隔年不留存利润）1.12.23.3净利润0.10.20.3资产负债率90%90%90%净资产收益率10%10%10%每股收益0.10.10.1九、风险管理租赁公司作为类金融机构，在各类融资租赁业务操作过程中，主要面临着交易主体的信用风险、交易法律的风险、经营风险、租赁资产的风险、交易货币的风险、财务风险等；但同时融资租赁业务又与所有投资业务和信贷业务一样，均会面临市场风险（利率风险、汇率风险等卜管理风险、政策风险、不可抗力风险等。*租赁有限公司将以“风险可控、稳健经营”为宗旨，以“一致性、全面性、系统性、独立性、权

57、威性、互通性、分散与集中相统一”为基本原则，通过积极主动地承担风险、管理风险、建立科学的风险控制体系与完备的风险管理系统，制定合理的风险控制标准，力图使获取给定收益的风险最小化，从而能够实现为客户提供融资租赁服务、帮助客户分担财务风险的同时，有效管理自身风险的根本目标。（一）风险管理与控制总体原则健全性原则一一风险管理应当覆盖公司的各项业务、各个部门或机构和各级人员，并涵盖到决策、执行监督、反馈等各个经营环节。有效性原则一一风险管理应当科学、合理、有效，公司经营管理层必须竭力维护风险管理手段的有效执行，任何人员不得拥有超越风险管理约束的权力。独立性原则一一企业风险管理委员会保持高度的独立性和权

58、威性。风险管理委员会按照公司总体战略，确定公司风险战略和风险管理政策，并监督公司管理层的实施情况。相互制约原则一一内部部门和岗位的设置应当权责分明、相互牵制，并通过切实可行的相互制衡措施来消除风险管理与控制中的盲点。成本效益原则一一公司运用科学化的经营管理方法降低运作成本，提高经济效益，力争以合理的控制成本达到最佳的风险管理与控制效果。适时性原则一一风险管理应具有前瞻性，根据国家法律法规、政策制度等外部环境的改变和公司经营战略、经营方针、经营理念等内部环境的变化及时对公司风险管理进行相应的调整与完善。（二）风险控制能力建设公司将通过以下措施加强风险管理:1 .设立风险管理委员会。公司依法设立以

59、股东大会、董事会、监事会(简称“三会”)和高级管理层为主体的法人治理结构，各司其职、各负其责、独立运行、有效制衡。董事会负责公司全面风险管理工作，对公司风险政策和程序的制定和修订负责；监事会负责监督董事会、高管层及其成员的履职尽职情况。董事会下设风险管理委员会，风险管理委员会按照公司总体战略，确定公司风险战略和风险管理政策，并监督公司管理层的实施情况。2 .建立控制各类风险的管理系统。*租赁股份有限公司将建立一套较为完备的风险控制管理系统，从项目前期审查、项目立项审批到项目后续跟踪，都有章可循，可以有效地规避公司面临的各种风险。(1)建立承租人信用评级体系控制信用风险。信用风险是指合同的一方不

60、履行义务的可能性，即租赁业务中的交易对手违约带来损失的风险。*租赁将通过业务积累和评级公司的评级结果逐步建立起了承租人的信用数据库，作为对承租人进行信用分析的参考。同时，*租赁在分析承租人的信用状况时，还会根据具体情况综合考虑项目是否能够满足如下条件：承租人是否能够在引进租赁设备后产生足够的经济效益来保证租金的支付；如果项目受挫，承租人自身的综合偿付能力是否能保证按时足额付租；在前两项都不利的情况下，担保条件和租赁物变现条件是否能弥补损失。项目实施时，*租赁将会对承租人的经济状况、经营实力、财务状况、信用能力等进行动态跟踪和分析。在收取项目租金时，公司会计提呆帐准备金，以防止承租人出现租金拖欠

61、。通过对包括合同文本在内的契约性文件的严密规范，一旦承租人发生违约，*租赁将可以得到应有的法律保护。(2)通过IT技术控制操作风险。操作风险是指因交易或管理系统操作不当引致损失的风险，包括因公司内部失控而产生的风险。公司内部失控的表现包括，超过风险限额而未经察觉、越权交易、交易或后台部门的欺诈(包括账簿和交易记录不完整，缺乏基本的内部会计控制)等。在我国金融租赁公司历史上有很多因操作风险管理不当造成的不良资产。*租赁将建立一套较为完备的项目审批管理系统，对每个租赁项目进行严格的可行性论证，在租赁业务经营过程中建立明确的项目质量负责制，建立了相互制约的科学的决策程序，并不断加强公司内部的学习和培

62、训，提高决策者的素质和决策水平。该系统规范了项目运作流程，明确了各职能部门的责任，不仅最大限度地减小了操作风险，还使项目管理流程透明化、存档规范化、决策科学化。通过该管理系统的建立和逐步完善，实现对自身操作风险的有效控制。(3)通过专业经营控制技术风险。融资租赁的好处之一就是先于其他企业引进先进的技术和设备。在实际运作过程中，技术的先进与否、先进的技术是否成熟、成熟的技术是否在法律上侵犯他人权益等因素，都是产生技术风险的重要原因。公司将加强员工专业理论知识与实践能力的培养，打造一支专业化租赁队伍。通过专业化经营，*租赁将可以控制租赁业的技术风险。(4)通过适当运用金融避险工具规避市场风险。市场风险是指未来市场价格(利率、汇率、股票价格和商品价格)的不确定性对企业实现其既定目标的影响。公司将非常重视利率风险、汇率风险等市场风险的防控。一方面将通过统一管理，执行统一的资产负债管理策略，控制金融类风险；同时，将与金融机构操作利率掉期等衍生金融类产品，规避利率风险。(5)通过商业保险规避因不可归于承租人的事由导致租赁物毁损灭失的风险。不可归责于承租人的事由包括不可抗力和意外事件。对于融资租赁中因不可归责于承租人的事由导致租赁物毁损灭失的风险承担问题，我国合同