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1、第一章第二章资产支持票据介绍资产支持票据要点分析1.11.21.31.4产品简介产品特点与其他融资工具比较注册流程定义?资产支持票据是指非金融企业向银行间市场发行的，由基础资产产生的现金流作为还款支持的，并约定在一 定期限内还本付息的债务融资工具?基础资产是指符合法律法规规定的、权属清晰、能够产生可预测现金流的财产、财产权利或财产和财产权利的组合。基础资产不得附带抵押、质押等担保负担或其他权利限制产品要素了加 ？在银行间市场交易商协会注册 注册?注册周期：注册时间在中期票据2-3个月左右基础上进一步缩短发行规模？不受企业净资产规模40%的限制；受制于基础资产产生的现金流发行期限？ 1-5年发行
2、利率？交易商协会不作利率指导，发行利率由主承销商、发行人和投资者商定募集资金用途 ？未做严格限定，符合法律法规和国家政策要求，变更用途需提前披露发行方式？可选择公开发行或非公开定向发行信用评级？公开发行须进行双评级；非公开发行由发行人和投资者协商确定是否进行信用评级?包括但不限于：（1）债项评级（如有）下降的应对措施；（2）基础资产现金流恶化或其他可能影投资者保护响投资者利益等情况的应对措施；（3）资产支持票据发生违约后的债权保障及清偿安排；（4）发生基础资产权属争议时的解决机制必须以基础资产 产生的现金流为还款支持，发行人拥有的已建成的、有稳定现金流的项目，或者项目收益权，只要其现金流能够覆
3、盖资产 支持票据的本息支付要求，均可进入遴选范围资产要求?基础资产的价值取决于其产生稳定现金流的能力，而非根据建造成本估算的资产价值，基础资产既可由资产支持票据的发行人直接拥有，也可由发行人间接控制（即基础资产在其下 属子公司名下）、了斗十盾?基础资产产生的现金流作为资产支持票据偿债资金第一还款来源；在基础资产现金流不足的情还款来源况下，由发行人以自身经营收入作为第二还款来源，主要采用内部信用增级方式，不强制要求外部担保增信措施，设立基础资产现金流资金监管专户，通过签署协议的方式实现对基础资产保护性隔离，明确进场基础资产未来的现金流直接进入资金监管专户，优先用于偿还资产支持票据规模和期限?规模
4、和期限取决于基础资产产生的现金流状况1.3与其他融资工具比较CPMTNABNPPNSCP产品期限1年及以内1年以上无限制要求无限制要求270天及以内募集资金 用途应用于符合国家 法律法规及政策 要求的企业生产 经营活动，如偿 还银行贷款、补 充营运资金等应用于符合国家法律 法规及政策要求的企 业生产经营活动，如 投资建设项目、偿还 银行贷款、补充营运 资金等应符合法律法规和国 家政策要求，如投资 建设项目、偿还银行 贷款、补充营运资金 等应符合法律法规和 国家政策要求，如 偿还银行贷款、补 充营运资金等应用于符合国家 法律法规及政策 要求的流动资金 需要，不得用于 长期投资信用评级需评级需评级
5、公开发行需评级，非 公开定向发行由发行 人与投资者协商确定发行人与投资者协 商确定企业如已在银行 间债券市场披露 肩效评级则无需 重复披露托管机构上海清算所中央结算公司上海清算所上海清算所上海清算所1.4注册流程资产支持票据主要注册流程（与中期票据相同）2.12.2基础资产选择标准 交易结构2.1基础资产选择标准基础资产选择标准现金流标准：能产生稳定的、可预测的现金流；资产存续已有一定期限，且现金流历史记 录良好，数据容易获得法律标准：基础资产为发行人合法拥有或控制；资产边界清晰且权利完整；基础资产本身或所附着资产不存在抵押、 质押或诉讼等法律限制情况基础资产主要类型电力事业：水电厂、火电厂上
6、网电量收入既有债权类，如：已完工BTM目的回收款；企业已形成的应收账款等未来收益权类，如：交通行业：高速公路收费收入；桥梁、隧道收费收入；地铁收入；港口、机场跑道收费收入；市政公用事业：垃圾处理费收入；城市水费W 入；城市供气收入；城市供热收入等现金流律师事务所评级机构资产评估机构会计师事务所交易流程说明 发行人以基础资产未来产生的现金流为基础，向投资者发行资产支持票据，非公开发行需与特定投资 者签订非公开定向发行协议主承销商受发行人委托，在银行间债券市场向（特定）投资者发行资产支持票据 发行人负责管理基础资产，并负责保障其正常运营，以产生预期的现金流发行人与资金监管银行签订资金监管协议，发行
7、人在资金监管银行处开立专户，并将该专户指定 为资金监管账户，归集基础资产产生的现金流 资金监管银行按照发行协议及资金监管协议的约定，划转相应的现金流以用于资产资产票据 的本息兑付 债券登记结算机构将收到的资金用于向投资者支付本息发行人以能够产生稳定现金流的基础资产为支持发行资产支持票据；负责管理并运营基 础资产主承销商协助发行人准备发行文件，与交易商协会直接沟通；在银行间债券市场承销资产支持票据，为发行人募集资金资金监管银行为发行人特定资产的现金流入开立专用资金账户，进行资金的监督、保管和转付评级机构对发行人进行主体评级，对资产支持票据进行债项评级，负责跟踪评级律师事务所对基础资产的真实性、合法性、有效性和权属状况进行尽职调查，对信用增级的合 法、有效性，以及资产支持票据的合法、有效性出具法律意见书会计师事务所出具审计报告资产评估机构对基础资产现金流进行评估，并出具现金流评估报告书（也可由会计师事务所承担 这一职能）登记结算机构为资产支持票据提供登记、托管、结算和代理支付服务（指上海清算所）
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