教学课件PPT金融系统

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1、第二章金融系统第二章金融系统什么是金融系统什么是金融系统 金融体系或金融系统：金融体系或金融系统： 由各种金融工具、机构、市由各种金融工具、机构、市场和制度等一系列金融要素的集合，是这些金融要素场和制度等一系列金融要素的集合，是这些金融要素为实现资金融通功能而组成的有机系统。为实现资金融通功能而组成的有机系统。 它通过吸收存款、发放贷款、发行证券、交易证券、它通过吸收存款、发放贷款、发行证券、交易证券、决定利率、创造金融产品并在市场流通等金融行为，决定利率、创造金融产品并在市场流通等金融行为，实现把短缺的可贷资金从储蓄者转移到借款者手中，实现把短缺的可贷资金从储蓄者转移到借款者手中，以购买商品

2、、服务和投资，从而促进经济增长、满足以购买商品、服务和投资，从而促进经济增长、满足人民生活需要。人民生活需要。资金流动资金流动金融体系的资金流动金融体系的资金流动 资金富裕者进行储蓄；资金短缺者需要融资。金融体系为资金富裕者进行储蓄；资金短缺者需要融资。金融体系为资金富余者和资金短缺者之间的资金融通提供了有用的渠资金富余者和资金短缺者之间的资金融通提供了有用的渠道。道。 因此，金融体系中的资金流动不仅是为了满足经济支付的因此，金融体系中的资金流动不仅是为了满足经济支付的需要，而且是为了满足资金需求者融入资金、资金富裕者需要，而且是为了满足资金需求者融入资金、资金富裕者融出资金的需要。而后者已经

3、成为现代金融体系最基本的融出资金的需要。而后者已经成为现代金融体系最基本的功能。功能。直接融资：原始债权的转移（单一合约）直接融资：原始债权的转移（单一合约） 资金短缺单位通过向资金盈余单位出售行股票、债券等索资金短缺单位通过向资金盈余单位出售行股票、债券等索取权凭证而直接获得所需资金；资金盈余单位通过购买并取权凭证而直接获得所需资金；资金盈余单位通过购买并持有这些索取权凭证而获得未来的本息收入（债券）或股持有这些索取权凭证而获得未来的本息收入（债券）或股息分红（股票）。息分红（股票）。 优点：优点： 可以节约交易成本可以节约交易成本 缺点：缺点： 要求投资者具有一定的金融投资专业知识和技资要

4、求投资者具有一定的金融投资专业知识和技资 投资者要承担较大的投资风险投资者要承担较大的投资风险 投资者需要花费大量的搜集信息、分析信息的时间和成本投资者需要花费大量的搜集信息、分析信息的时间和成本 数量、期限难以匹配数量、期限难以匹配 融资的门槛比较高融资的门槛比较高间接融资间接融资 资金短缺单位与盈余单位并不发生直接的融资关系，而是资金短缺单位与盈余单位并不发生直接的融资关系，而是通过银行等金融中介机构发生间接的融资关系。金融中介通过银行等金融中介机构发生间接的融资关系。金融中介机构通过发行自己的次级证券（包括存单、支票、储蓄帐机构通过发行自己的次级证券（包括存单、支票、储蓄帐户、保险单等）

5、从资金盈余者那里获得资金，再通过购买户、保险单等）从资金盈余者那里获得资金，再通过购买资金短缺者的初级证券（贷款合同、债券、股票等）向其资金短缺者的初级证券（贷款合同、债券、股票等）向其提供资金。提供资金。 间接融资的优点：间接融资的优点： 容易实现资金供求期限和数量的匹配容易实现资金供求期限和数量的匹配 有利于降低信息成本和合约成本有利于降低信息成本和合约成本 有利于通过分散化来降低金融风险有利于通过分散化来降低金融风险两种融资方式的相对重要性两种融资方式的相对重要性 从上分析可见，两种融资方式各有利弊，互为补充，构成从上分析可见，两种融资方式各有利弊，互为补充，构成一个完整的融资方式体系。

6、在经济相对落后的发展中国家，一个完整的融资方式体系。在经济相对落后的发展中国家，其证券市场的发展也较为滞后，因而以银行为中心的间接其证券市场的发展也较为滞后，因而以银行为中心的间接金融是资金融通的主要方式。金融是资金融通的主要方式。初级证券与次级证券初级证券与次级证券 产生于直接融资过程的索取权凭证为初级证券。对于资金产生于直接融资过程的索取权凭证为初级证券。对于资金融入单位来说，这种证券是一种负债；对于资金融出单位融入单位来说，这种证券是一种负债；对于资金融出单位来说，这种证券是一种资产。这种证券化的资产大多数可来说，这种证券是一种资产。这种证券化的资产大多数可以在金融市场上流通转让，具有较

7、高的流动性。以在金融市场上流通转让，具有较高的流动性。 金融中介机构在此不是作为代理人而是作为独立的交易主金融中介机构在此不是作为代理人而是作为独立的交易主体，必须自己承担发行次级证券和购买初级证券的赢利和体，必须自己承担发行次级证券和购买初级证券的赢利和亏损，即自己承担其相应的风险，获得相应的利差收益。亏损，即自己承担其相应的风险，获得相应的利差收益。金融中介机构发行的次级证券种类很多，以适应不同的投金融中介机构发行的次级证券种类很多，以适应不同的投资者的需要资者的需要。它们的共同特点是具有较小的违约风险，因它们的共同特点是具有较小的违约风险，因而得到广大的中小投资者，特别是个人投资者的欢迎

8、。这而得到广大的中小投资者，特别是个人投资者的欢迎。这就为金融中介机构通过发行次级证券来筹集大量资金提供就为金融中介机构通过发行次级证券来筹集大量资金提供了可能。了可能。金融系统职能透视金融系统职能透视 在时间和空间上转移资源在时间和空间上转移资源 管理风险管理风险金融风险共担、金融风险转移金融风险共担、金融风险转移衍生衍生金融产品的主要作用是转移风险金融产品的主要作用是转移风险 清算和支付结算清算和支付结算 聚集资源和分割股份（如赛马投资、美国国库券）聚集资源和分割股份（如赛马投资、美国国库券） 提供信息：提供信息：股票价格、利率、汇率等信息用于消费者、股票价格、利率、汇率等信息用于消费者、

9、企业和政府的金融和经济决策企业和政府的金融和经济决策 解决激励问题解决激励问题激励问题激励问题之柠檬市场 道德风险道德风险 当为风险投保之后，投保的一方失去了为防止损失而当为风险投保之后，投保的一方失去了为防止损失而采取适当措施的激励机制采取适当措施的激励机制 保险欺诈保险欺诈 逆向选择：由信息不对称造成的问题逆向选择：由信息不对称造成的问题 1970年年 Aklerlof 旧车市场模型旧车市场模型 劣币驱逐良币劣币驱逐良币 上市公司做假账上市公司做假账 激励问题激励问题之委托代理 委托代理理论是上世纪委托代理理论是上世纪30年代，美国经济学家伯利和米恩年代，美国经济学家伯利和米恩斯因为洞悉企

10、业所有者兼具经营者的做法存在着极大的弊斯因为洞悉企业所有者兼具经营者的做法存在着极大的弊端，于是倡导所有权和经营权分离，企业所有者保留剩余端，于是倡导所有权和经营权分离，企业所有者保留剩余索取权，而将经营权利让渡的理论。索取权，而将经营权利让渡的理论。 问题：虽然代理人应当代表委托人的利益，但他们有他们问题：虽然代理人应当代表委托人的利益，但他们有他们自己的动机，因此可能不会寻求对委托人最为有利的策略。自己的动机，因此可能不会寻求对委托人最为有利的策略。 股东与管理者的利益冲突股东与管理者的利益冲突 股东与债权人的冲突（贷款协议中的股东与债权人的冲突（贷款协议中的“准权益条款准权益条款”）金融

11、创新的背景金融创新的背景 金融创新定义：金融创新定义： 就是为满足经济发展的需要，同时获取就是为满足经济发展的需要，同时获取潜在的金融利润，对经济发展过程中金融要素的重新组合。潜在的金融利润，对经济发展过程中金融要素的重新组合。 金融创新有广义和狭义之分。金融创新有广义和狭义之分。 狭义的金融创新仅指金融工具的创新。狭义的金融创新仅指金融工具的创新。 广义的金融创新则包括金融工具、金融市场、金融制广义的金融创新则包括金融工具、金融市场、金融制度在内的整个金融体系的创新。度在内的整个金融体系的创新。金融创新的历史金融创新的历史 创新是相对传统而言的，创新并非现在才有，而是古创新是相对传统而言的，

12、创新并非现在才有，而是古已有之。已有之。 最早的金融创新可追溯到最早的金融创新可追溯到12世纪意大利商业银行的出世纪意大利商业银行的出现、现、18世纪英国中央银行制度的建立，世纪英国中央银行制度的建立，19世纪支票的世纪支票的广泛使用等等。广泛使用等等。 当代的重要的金融创新始于当代的重要的金融创新始于20世纪世纪50年代，最有代表年代，最有代表意义的就是离岸金融市场欧洲货币市场的建立。金意义的就是离岸金融市场欧洲货币市场的建立。金融工具的创新主要是欧洲货币、欧洲债券和平行贷款。融工具的创新主要是欧洲货币、欧洲债券和平行贷款。但是这些新的金融工具并没有对西方金融市场形成大但是这些新的金融工具并

13、没有对西方金融市场形成大的冲击，也没有引发西方金融体制的相应变革。而的冲击，也没有引发西方金融体制的相应变革。而20世纪世纪70年代开始才是当代金融创新不断涌现，并对传年代开始才是当代金融创新不断涌现，并对传统的金融市场和体制带来巨大冲击的时代。统的金融市场和体制带来巨大冲击的时代。当代金融创新的背景当代金融创新的背景 传统金融工具为近几百年各国金融市场和国民经济的发展传统金融工具为近几百年各国金融市场和国民经济的发展做出了重要的贡献。但不能完全满足现代金融和经济迅速做出了重要的贡献。但不能完全满足现代金融和经济迅速发展的需要。发展的需要。 第二次世界大战后国际资本的加速流动，欧洲货币市场的第

14、二次世界大战后国际资本的加速流动，欧洲货币市场的建立和发展、建立和发展、20世纪世纪70年代世界年代世界“石油危机石油危机”及其产生的及其产生的“石油美元石油美元”的回流，以及的回流，以及80年代国际债务危机的爆发和年代国际债务危机的爆发和影响，成为推动当代金融创新的重要国际经济背景因素。影响，成为推动当代金融创新的重要国际经济背景因素。金融创新和金融创新和“看不见的手看不见的手” Adam Smith，通过追求个，通过追求个人自己的利益，他不断地人自己的利益，他不断地提高整个社会的利益提高整个社会的利益 购买价廉物美的商品促使购买价廉物美的商品促使生产企业提高效率并且减生产企业提高效率并且减

15、少浪费少浪费 投资者购买有良好前景的投资者购买有良好前景的股票促使公司管理人员选股票促使公司管理人员选择净现值高的投资项目择净现值高的投资项目亚当亚当 斯密的斯密的国富论国富论是西方经济学的第一部圣经是西方经济学的第一部圣经关于金融创新的一个例子：银行信用卡关于金融创新的一个例子：银行信用卡 信用卡早在二次世界大战前就已存在，二战后信用卡信用卡早在二次世界大战前就已存在，二战后信用卡服务在美国逐渐普及，大莱俱乐部在它属下的饭店开服务在美国逐渐普及，大莱俱乐部在它属下的饭店开办信用卡业务，成为最早的全国性的信用卡。当时的办信用卡业务，成为最早的全国性的信用卡。当时的信用卡经营成本较高，发行对象有

16、限。信用卡经营成本较高，发行对象有限。 大量的银行家跻身于信用卡业务领域。大量的银行家跻身于信用卡业务领域。20世纪世纪50年代年代一些商业银行试图把信用卡业务拓展到更广的市场中一些商业银行试图把信用卡业务拓展到更广的市场中去，但是由于成本太高，这些早期尝试都遭到失败。去，但是由于成本太高，这些早期尝试都遭到失败。 20世纪世纪60年代后期，计算机技术的发展使信用卡的交年代后期，计算机技术的发展使信用卡的交易成本大大降低，银行业再次尝试参与这一行业。最易成本大大降低，银行业再次尝试参与这一行业。最终两种银行卡得到成功，分别是终两种银行卡得到成功，分别是 VISA卡和卡和 Master卡。卡。

17、金融市场金融市场之一级市场 一级市场：发行市场一级市场：发行市场 私募私募 公开发行公开发行 投资银行的承销投资银行的承销 路演（路演（Roadshow） 包销：投行承担全部风险包销：投行承担全部风险 代销：发行人承担风险代销：发行人承担风险 余额包销：余额包销：谁在承担风险？投行谁在承担风险？投行 or 发行人发行人 IPO折价问题：上市当日股价涨幅太高折价问题：上市当日股价涨幅太高以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券为区别以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券为区别金融市场金融市场之二级市场 二级市场：交易市场二级市场：交易市场 功能：提供流动性、价格发现、减少交易成本功能：提供流动

18、性、价格发现、减少交易成本 证券交易所：集中交易场所，会员制或公司制。证券交易所：集中交易场所，会员制或公司制。 做市商制度：一种证券至少有一个做市商，一个做做市商制度：一种证券至少有一个做市商，一个做市商可以同时负责几支证券。做市商持续地报出，市商可以同时负责几支证券。做市商持续地报出， 做市商要维护市场的流动性、公正和秩序。做市商要维护市场的流动性、公正和秩序。 自动撮合制度：价格优先、时间优先自动撮合制度：价格优先、时间优先 场外交易市场：由通信工具建立的做市商市场，但场外交易市场：由通信工具建立的做市商市场，但做市商不具有排他性，一支证券可由多个做市商同做市商不具有排他性，一支证券可由

19、多个做市商同时报价（时报价（NASDAQ）。）。金融市场分类金融市场分类 货币市场和资本市场货币市场和资本市场 货币市场：期限在一年内的短期债务工具的交易市场。货币市场：期限在一年内的短期债务工具的交易市场。 资本市场：长期证券交易市场。资本市场：长期证券交易市场。 债务市场和股权市场债务市场和股权市场 债务：契约协定，一般有到期日，还本付息。权益要求优先，债务：契约协定，一般有到期日，还本付息。权益要求优先，不能从企业价值升值中获益。不能从企业价值升值中获益。 股票：企业权益凭证，有股息收入和资本收益。股票：企业权益凭证，有股息收入和资本收益。 国际资本与货币市场国际资本与货币市场 我国的金

20、融市场：我国的金融市场： 货币市场：同业拆借市场、票据贴现市场、回购市场、短期货币市场：同业拆借市场、票据贴现市场、回购市场、短期外汇市场等。外汇市场等。 资本市场：股票市场、债券市场、基金市场、期货市场和长资本市场：股票市场、债券市场、基金市场、期货市场和长期外汇市场等。期外汇市场等。金融市场的工具金融市场的工具 货币市场工具货币市场工具 短期国债、大额可转让存单（短期国债、大额可转让存单（CDs）、商业票据（）、商业票据（ CP ） 、回购协议（回购协议（RPs ） 、银行承兑汇票（、银行承兑汇票（BA ） 、联邦基金、联邦基金、欧洲美元、央行债券欧洲美元、央行债券 等等 资本市场工具资本

21、市场工具 股票：普通股、优先股股票：普通股、优先股 等等 债券：国债、公司债券债券：国债、公司债券 等等 抵押贷款：是融资购买不动产并以该资产为担保的一种长期抵押贷款：是融资购买不动产并以该资产为担保的一种长期贷款。利率固定，属于固定支付贷款。贷款。利率固定，属于固定支付贷款。 衍生金融具衍生金融具 远期合约、期货合约、期权合约、互换协议远期合约、期货合约、期权合约、互换协议利率利率 到期收益率被认为是对利率描述最精确的指标。到期收益率被认为是对利率描述最精确的指标。 债券的到期收益率是指使债券未来收益的现值（债券的到期收益率是指使债券未来收益的现值（PV）等于）等于其现在的价值时的利率。其现

22、在的价值时的利率。 到期收益率又称到期收益率又称 内部收益率内部收益率 利率的决定：利率的决定： 古典的利率理论：储蓄与投资决定利率古典的利率理论：储蓄与投资决定利率 流动性偏好利率理论：货币供求决定利率流动性偏好利率理论：货币供求决定利率 可贷资金利率理论：可贷资金的供求决定市场利率可贷资金利率理论：可贷资金的供求决定市场利率 ISLM 模型的利率决定：产品市场的均衡决定模型的利率决定：产品市场的均衡决定 IS曲线，货曲线，货币市场均衡决定币市场均衡决定 LM曲线，两市场同时均衡确定利率。曲线，两市场同时均衡确定利率。利率风险结构利率风险结构 违约风险：持有有风险的债券要有比持有无风险债券获

23、得违约风险：持有有风险的债券要有比持有无风险债券获得更高的利息率，风险债券利率与无风险债券利率之差成为更高的利息率，风险债券利率与无风险债券利率之差成为风险升水。风险升水。 流动性风险：流动性风险：流动性高风险小，流动性差的债券的持有人流动性高风险小，流动性差的债券的持有人要求有正的风险升水。要求有正的风险升水。 税收风险：所得税价格和利率相同的债券，所得税高者需税收风险：所得税价格和利率相同的债券，所得税高者需求小。求小。利率期限结构利率期限结构 风险、流动性及税收待遇相同的债券，其回报风险、流动性及税收待遇相同的债券，其回报(利利)率会因率会因到期日的不同而有差异，把它们在某时点的表现画成

24、线，到期日的不同而有差异，把它们在某时点的表现画成线，称为称为“收益曲线收益曲线”。 利率期限结构利率期限结构之预期假说预期假说当前对未来利率的预期是决定当前利率期限结构的关键因素。预期假说当前对未来利率的预期是决定当前利率期限结构的关键因素。(1) 基本假设前提：基本假设前提： 投资者希望在持有期间收益最大；投资者希望在持有期间收益最大； 投资者不偏好特定的期限，各种期限可以完全替代；投资者不偏好特定的期限，各种期限可以完全替代； 债券交易没有交易费用；债券交易没有交易费用； 投资者依据对未来利率的预期指导投资行为。投资者依据对未来利率的预期指导投资行为。(2) 复利率及无套利下的利率期限表

25、达式复利率及无套利下的利率期限表达式 ： 则则命题：在预期理论中，如果投资者认为将来的短期利率看涨，则现在命题：在预期理论中，如果投资者认为将来的短期利率看涨，则现在的收益曲线向上倾斜；反之，向下倾斜。的收益曲线向上倾斜；反之，向下倾斜。12(1)(1)(1)1eennnRiii12(1)(1)(1)(1)neennRiii利率期限结构利率期限结构之分割市场理论 分割市场理论分割市场理论 投资者对债券的期限有强烈的偏好，不同期限债券之投资者对债券的期限有强烈的偏好，不同期限债券之间替代性很差。间替代性很差。 任何期限的收益率仅仅由该期限债券的供给关系决定。任何期限的收益率仅仅由该期限债券的供给

26、关系决定。其收益曲线的形状也是如此决定。其收益曲线的形状也是如此决定。 收益曲线上的不同点是由不同投资者群体的行为形成。收益曲线上的不同点是由不同投资者群体的行为形成。 收益曲线的形状取决于各投资群体的行为。收益曲线的形状取决于各投资群体的行为。利率期限结构利率期限结构之期限选择与流动性升水理论 期限选择与流动性升水理论期限选择与流动性升水理论 ： 期限选择：投资者有自己的期限偏好，但也关心非偏期限选择：投资者有自己的期限偏好，但也关心非偏好债券的收益率，只是此债券有较大的收益率时投资好债券的收益率，只是此债券有较大的收益率时投资者才放弃偏好的债券转向此债券，故不同期限的债券者才放弃偏好的债券

27、转向此债券，故不同期限的债券是替代品但不是完全替代品。是替代品但不是完全替代品。 流动性升水：承认期限结构的预期理论但有一重大修流动性升水：承认期限结构的预期理论但有一重大修正：因长期债券比短期债券负担更大的市场风险（价正：因长期债券比短期债券负担更大的市场风险（价格波动风险），长期债券收益应包括对承担市场风险格波动风险），长期债券收益应包括对承担市场风险的补偿。这种补偿的收益报酬称为期限升水。的补偿。这种补偿的收益报酬称为期限升水。12(1)(1)(1)1eennnRiiiTP 金融市场的特点金融市场的特点流动性：流动性：指资产变现的容易程度和意愿。要求变现容易、成本指资产变现的容易程度和意

28、愿。要求变现容易、成本 小，本金价值稳定。小，本金价值稳定。风险：风险：风险风险( Risk)一词来源于意大利语一词来源于意大利语risicare，意为，意为“害怕害怕”。 违约风险：信用风险，不能收回本金或利息的风险。违约风险：信用风险，不能收回本金或利息的风险。 市场风险：整体市场波动带来的风险。市场风险：整体市场波动带来的风险。 对风险的度量：方差对风险的度量：方差“高风险高收益高风险高收益” 信条信条 投资者的风险态度：风险厌恶、风险中性、风险喜好投资者的风险态度：风险厌恶、风险中性、风险喜好信息不对称：信息不对称：证券证券(资金资金)供求双方的信息不对称带来许多问题。供求双方的信息不

29、对称带来许多问题。 逆向选择和道德风险：交易前的信息不对称引发逆向选择；交易逆向选择和道德风险：交易前的信息不对称引发逆向选择；交易后的信息不对称导致道德风险。利率越高对借出方越好吗？后的信息不对称导致道德风险。利率越高对借出方越好吗？ 交易成本：金融交易花费的时间和货币支出。交易成本：金融交易花费的时间和货币支出。 信息不对称的广泛存在改变了人们的思维方式，信誉在经济社会信息不对称的广泛存在改变了人们的思维方式，信誉在经济社会活动中的重要性日趋凸现。活动中的重要性日趋凸现。金融机构金融机构 中介机构扮演中间人、调解人的角色。中介机构扮演中间人、调解人的角色。 金融机构指专门从事各种金融活动的

30、法人机构。金融机构指专门从事各种金融活动的法人机构。 由于某种原因，由于某种原因，“金融中介金融中介”专门指从事专门指从事“间接融资间接融资”的的金融机构；实际上，除金融监管机构外，多数金融机构从金融机构；实际上，除金融监管机构外，多数金融机构从事的工作都具有事的工作都具有“中介中介”功能，只是中介活动有所不同。功能，只是中介活动有所不同。金融机构分类金融机构分类 按活动领域：按活动领域： 直接金融机构：在证券市场上为筹资者和投资者牵线搭桥，直接金融机构：在证券市场上为筹资者和投资者牵线搭桥，提供策划、咨询、承销、经纪、登记、清算、资信评级等相提供策划、咨询、承销、经纪、登记、清算、资信评级等

31、相关服务的中介机构。关服务的中介机构。(交易服务中介交易服务中介) 间接金融机构：即间接金融机构：即“金融中介金融中介”，以债权人身份向资金盈余，以债权人身份向资金盈余者筹资，作为债权人向资金需求者提供资金。者筹资，作为债权人向资金需求者提供资金。 按职能：按职能： 监管机构：中央银行、银监会、证监会、保监会等。监管机构：中央银行、银监会、证监会、保监会等。 一般金融机构：提供金融产品和服务并以盈利为目的的金融一般金融机构：提供金融产品和服务并以盈利为目的的金融机构。机构。 按业务特征：按业务特征： 银行：以存款、放款、汇兑结算为主营业务。银行：以存款、放款、汇兑结算为主营业务。 非银行金融机

32、构：不经营公众存款业务，是一个庞杂的体系，非银行金融机构：不经营公众存款业务，是一个庞杂的体系，包括：保险、证券、信托、租赁、投资等机构。包括：保险、证券、信托、租赁、投资等机构。金融中介机构金融中介机构存款机构：存款机构： 接受个人和机构存款，发放贷款；参与创造接受个人和机构存款，发放贷款；参与创造存款货币。存款货币。契约型储蓄机构：在契约的基础上按期获得稳定的资金，契约型储蓄机构：在契约的基础上按期获得稳定的资金，主要投向股票、抵押贷款和长期债券。主要投向股票、抵押贷款和长期债券。投资型金融中介：交易成本低，专家理财。投资型金融中介：交易成本低，专家理财。金融中介机构金融中介机构类型类型原

33、始负债原始负债(资金来源资金来源)原始资产原始资产(资金运用资金运用)存存款款机机构构商业银行商业银行支票存款、储蓄存款、定期支票存款、储蓄存款、定期存款存款商业、消费者、抵押贷款，商业、消费者、抵押贷款，联邦政府和地方政府债券联邦政府和地方政府债券储蓄贷款协会储蓄贷款协会储蓄存款储蓄存款(股份股份)、支票、定期、支票、定期存款存款抵押贷款、政府债券抵押贷款、政府债券合作储蓄银行合作储蓄银行原先只有存款原先只有存款(股份股份)，现在有，现在有支票存款支票存款抵押贷款、政府债券抵押贷款、政府债券信用协会信用协会特定社会集团的存款特定社会集团的存款(股份股份)、支票存款支票存款消费者信贷消费者信贷

34、抵押贷款抵押贷款契契约约储储蓄蓄机机构构人寿保险公司人寿保险公司保险金保险金债券、股票、抵押贷款债券、股票、抵押贷款火灾及意外伤害保险火灾及意外伤害保险公司公司失窃、火灾及意外事故保险失窃、火灾及意外事故保险金金政府债券、股票政府债券、股票要求较大的流动性要求较大的流动性个人养老金和政府退个人养老金和政府退休金休金顾主交纳的资金份额顾主交纳的资金份额公司股票和债券公司股票和债券投投资资机机构构共同基金共同基金出售股权以获得基金份额出售股权以获得基金份额债券、股票债券、股票金融公司金融公司股票股票 债券债券 商业票据商业票据消费者及商业信贷消费者及商业信贷货币市场共同基金货币市场共同基金基金份额

35、，帐户可以有限制基金份额，帐户可以有限制地签支票地签支票货币市场工具货币市场工具中介机构存在的理由中介机构存在的理由 对于直接或间接金融机构，它们均在各自领域内：对于直接或间接金融机构，它们均在各自领域内： 利用专业优势处理信息不对称，减少逆向选择和道德风险。利用专业优势处理信息不对称，减少逆向选择和道德风险。可能产生新的可能产生新的“委托委托 代理代理”问题。问题。 规模经济和专业化分工减少交易成本。规模经济和专业化分工减少交易成本。 对于间接金融机构：信贷期限的协调、资金积少成多。对于间接金融机构：信贷期限的协调、资金积少成多。中国的金融机构中国的金融机构货币当局：中央银行中国人民银行货币

36、当局：中央银行中国人民银行监管当局：证监会、银监会、保监会监管当局：证监会、银监会、保监会存款货币银行：国有独资商业银行、政策性银行、其他商业银行、信存款货币银行：国有独资商业银行、政策性银行、其他商业银行、信用合作社、财务公司。用合作社、财务公司。特定存款机构：信托投资公司、国家开发银行、中国进出口银行特定存款机构：信托投资公司、国家开发银行、中国进出口银行非银行金融机构：保险公司、证券公司、证券交易所非银行金融机构：保险公司、证券公司、证券交易所 、登记结算公、登记结算公司司 、证券投资咨询公司。、证券投资咨询公司。其他金融机构：其他金融机构： 中国邮政储金汇业局：以个人为服务对象，以经办储蓄和个人汇兑等负中国邮政储金汇业局：以个人为服务对象，以经办储蓄和个人汇兑等负债、结算业务为主。债、结算业务为主。 金融租赁公司：根据企业的要求，筹措资金，提供以金融租赁公司：根据企业的要求，筹措资金，提供以“融物融物”代替代替“融融资资”的设备租赁；租期内承租人只有使用权。的设备租赁；租期内承租人只有使用权。 典当行：以实物占有权转移的形式为非国有中小企业和个人提供临时性典当行：以实物占有权转移的形式为非国有中小企业和个人提供临时性质押贷款。质押贷款。