CIIA公式集(I)

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1、精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 1 页CIIA 公式集（公式集（I）最终考试最终考试财务会计和财务报表分析财务会计和财务报表分析股权定价和分析股权定价和分析公司财务公司财务经济学经济学目录目录1. 财务会计和财务报表分析.41.1 GAAP: 资产，负债和股东权益.41.1.1 资产：确认，定价和分类.41.1.1.1 财产，厂房，设备及无形资产.41.2 财务报告和财务报表分析.41.2.1 每股收益.41.2.1.1 每股收益的计算.41.2.1.2 用 EPS 对公司定价.41.3 盈利能力和风险的分析工具.51.3.1 盈利能力分析.51.3.1.1 资

2、产收益率.51.3.1.2 ROCE.61.3.2 风险分析.71.3.2.1 短期流动性风险.71.3.2.2 长期清偿风险.71.3.3 持平分析.72. 股权定价和分析.72.1 普通股定价模型.72.1.1 股利贴现模型.72.1.1.1 零增长模型.72.1.1.2 固定增长模型.82.1.2 自由现金流模型.8精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 2 页2.1.3 相对价值的衡量.92.1.3.1 市盈率.93. 公司财务.93.1 公司财务基础.93.1.1 现金流贴现.93.1.2 资本预算.103.1.2.1 投资决策标准.103.1.2.2 资本成

3、本.103.2 短期融资决策.143.2.1 短期融资.143.2.1.1 流动资产融资.143.2.2 现金管理.153.3 资本结构和股利政策.163.3.1 杠杆和公司的价值.164. 经济学.174.1 宏观经济学.174.1.1 国民收入和价格的衡量.174.1.2 产品市场的均衡.194.1.3 货币市场均衡.204.1.3.1 货币需求.204.1.3.2 货币市场均衡：LM 曲线.214.1.4 经济均衡和总需求.214.1.4.1 总需求.214.1.5 总供给和产品、劳务价格的决定因素.214.1.5.1 总供给（短期）.224.2 宏观动态学.224.2.1 通货膨胀.2

4、24.2.2 经济增长.224.2.3 经济周期.234.3 国际经济学和外汇市场.244.3.1 开放经济下的宏观经济学.244.3.1.1 国际收支和资本流动.244.3.2 汇率.274.3.3 中央银行和货币政策.30精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 3 页1. 财务会计和财务报表分析财务会计和财务报表分析1.1 GAAP: 资产，负债和股东权益资产，负债和股东权益1.1.1 资产：确认，定价和分类资产：确认，定价和分类1.1.1.1 财产，厂房，设备及无形资产财产，厂房，设备及无形资产折旧方法折旧方法直线法折旧额（初始成本净残值）/ 使用年限加速折旧法双

5、倍余额递减法折旧额2折旧率年初帐面价值此处，折旧率1/预计使用年限年限总和法折旧额（初始成本净残值）折旧系数此处，折旧系数预计剩下使用年限/SYD 其中，SYD=(1)2nn1.2 财务报告和财务报表分析财务报告和财务报表分析1.2.1 每股收益每股收益1.2.1.1 每股收益的计算每股收益的计算EPS=总盈利/普通股数量如果某年内流通的股份数量有变化，则公式调整为EPS=总盈利/加权平均的普通股数量1.2.1.2 用用 EPS 对公司定价对公司定价固定增长的股利贴现模型（固定增长的股利贴现模型（Gordon-Shapiro）此处， 初始市场价格0P 增长率g 权益成本ck 股利支付率p精品文

6、档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 4 页 t=0 时的 EPS0EPS1.3 盈利能力和风险的分析工具盈利能力和风险的分析工具1.3.1 盈利能力分析盈利能力分析1.3.1.1 资产收益率资产收益率年收益率年收益率年收益率年收益/投资额资产收益率资产收益率ROA=资产收益率息税前利润/总资产ROA=（息税前利润/销售收入）（销售收入/总资产）= EMR ATR此处，EMR=毛利率=息税前利润/销售收入ATR=资产周转率=销售收入/总资产总资产收益率总资产收益率总资产收益率息税前利润/总资产营运资产收益率营运资产收益率营运资产收益率OEBIT/营运资产非营运资产收益率非营

7、运资产收益率非营运资产收益率(EBIT-OEBIT)/（总资产营运资产）此处，OEBIT 息税前营业利润ROOA 营运资产收益率RONOA 非营运资产收益率ROTA 可看为两部分的平均收益率此处， 营运资产权重（营运资产/总资产）1x 非营运资产权重（）2x211xx 1.3.1.2 ROCE股权收益率（股权收益率（ROE）和普通股收益率（）和普通股收益率（ROCE）可以写为，ROE 可以作如下分解ROE=（净利润/税前利润）（税前利润/息税前利润）（息税前利润/销售收入）（销售收入/总资产）（总资产/权益）此处， 总债务的平均利率利息费用/总债务i 息税前利润EBIT 公司所得税税率t精品文

8、档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 5 页税前股权收益率税前股权收益率(负债/权益)()EBTROEbTROAROAiEquity此处， 负债的平均利率利息费用/总债务i 所得税税前利润EBT1.3.2 风险分析风险分析1.3.2.1 短期流动性风险短期流动性风险流动比率流动比率流动资产/流动负债速动比率速动比率（流动资产存货）/流动负债 或 （现金可交易证券应收帐款）/流动负债营运资本周转率营运资本周转率销售收入/平均营运资本1.3.2.2 长期清偿风险长期清偿风险负债比率负债比率负债/权益利息保障倍数利息保障倍数息税前利润/利息费用1.3.3 持平分析持平分析持平销售

9、额Fm此处， 单位产品售价s 单位产品可变成本v 某一时期固定成本F 单位边际收益svm精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 6 页2. 股权定价和分析股权定价和分析2.1 普通股定价模型普通股定价模型2.1.1 股利贴现模型股利贴现模型2.1.1.1 零增长模型零增长模型此处， 每股股价0P 股利（假定为恒定的）Div 权益资本成本Ek2.1.1.2 固定增长模型固定增长模型固定增长的股利贴现模型固定增长的股利贴现模型此处， 每股股价0P 第 1 期预期股利1Div 权益资本成本Ek 股利增长率（假定为恒定的）gGordon Shapiro 模型模型此处， 每股股价

10、0P 第 1 期的每股收益1EPS 股利支付率 权益资本成本Ek 盈利留存率1 股权收益率r2.1.2 自由现金流模型自由现金流模型净利润净利润净销售额产品销售成本销售费用，管理费用精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 7 页折旧息税前利润利息税前利润所得税净利润自由现金流（自由现金流（FCF）息税前营业利润所得税（用息税前利润税率计算）非付现费用（折旧，债权损失准备等）非现金收入（汇兑损益等）总现金流净营运资本的增加净营运资本的减少资本支出（建筑物，机器设备等）固定资产处置从经营活动获取的自由现金流2.1.3 相对价值的衡量相对价值的衡量2.1.3.1 市盈率市盈率

11、此处， 每股股价0P 每股盈利EPS 市盈率P E3. 公司财务公司财务3.1 公司财务基础公司财务基础3.1.1 现金流贴现现金流贴现年金现值年金现值现值111(1)(1)ntntCFCFkkk此处， 固定现金流CF 贴现率，假定为恒定的k 现金流的期数n年金终值年金终值精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 8 页终值(1)1nkCFk此处， 固定现金流CF 贴现率，假定为恒定的k 现金流的期数n3.1.2 资本预算资本预算3.1.2.1 投资决策标准投资决策标准净现值净现值此处， 初始投资0I 第 t 期预期自由现金流()tE FCF 第 t 期加权资本辍笔那tW

12、ACC 现金流的期数N 净现值NPV3.1.2.2 资本成本资本成本权益资本成本权益资本成本CAPM此处， 权益资本成本Ek 无风险收益率fR 市场组合的预期收益率无风险收益率MfRR 权益的 值权益的系统性风险或市场风险E权益的 值可通过下列公式计算此处， 资产的 值A 负债的 值D 权益的 值E精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 9 页 公司定价所选择的公司所得税税率ct 生息负债的市场价值D 权益的市场价值E假定债务是无风险的，则公司资产的 值为(0)D这种情况下，权益的 值为()EModigliani-Miller此处， 权益成本（必需的股权收益率）Ek 完

13、全权益企业的股权回报率uk 债务成本（必需的债务收益率）dk 法定税率T 债务（市场价值）D 权益（市场价值）E零增长模型此处， 权益资本成本Ek 股利（假定为恒定的）Div 每股股价0P固定增长模型此处， 权益资本成本Ek 股利增长率g 第 1 期预期股利1Div 每股市场价格0P市盈率方法此处， 权益资本成本Ek t1 时预期每股盈利1EPS 当前每股市场价格PGordon Shapiro 模型此处，精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 10 页 权益资本成本Ek t1 时每股盈利1EPS 股利支付率 每股股价0P 股权收益率ROE债务资本成本债务资本成本税前债务

14、资本成本CAPM此处， 债务资本成本（债务预期收益率）Dk 无风险收益率fR 市场组合的预期超额收益率MfRR 债务的 值债务的系统性风险或市场风险D到期收益率此处， 债务资本成本Dk 债务 i 的权重iw 债务 i 的到期收益率iYTM税后债务资本成本此处， 税后债务资本成本DAk 税前债务资本成本Dk 公司所得税税率ct加权平均资本成本加权平均资本成本此处， 税前债务成本Dk 权益成本Ek 公司定价所选择的公司所得税税率ct精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 11 页 生息负债的市场价值D 权益的市场价值E =E+DV如果公司有优先股，WACC 变为此处， 税后

15、优先股成本Pk 优先股的市场价值P =E+D+P(本公式中)V公司所得税，利息补贴和资本成本公司所得税，利息补贴和资本成本平均税率平均税率税收/税前盈利t 平均利率平均利率利息/负债i 税盾的价值税盾的价值DccDkD tD tk此处， 债务的市场价值D 债务成本Dk 平均公司所得税税率ct3.2 短期融资决策短期融资决策3.2.1 短期融资短期融资3.2.1.1 流动资产融资流动资产融资净营运资本净营运资本净营运资本流动资产流动负债此处，流动资产现金应收帐款存货3.2.2 现金管理现金管理存货周转率存货周转率产品销售成本/存货应收帐款周转率应收帐款周转率销售收入/应收帐款应付帐款周转率应付帐

16、款周转率购入原材料/应付帐款精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 12 页存货周转天数存货周转天数365（或 360 天）/存货周转率应收帐款周转天数应收帐款周转天数365（或 360 天）/应收帐款周转率应付帐款周转天数应付帐款周转天数365（或 360 天）/应付帐款周转率营运周期营运周期存货周转天数应收帐款周转天数现金周转周期现金周转周期营运周期应付帐款周转天数平均收帐期平均收帐期应收帐款365/销售收入最优现金余额（最优现金余额（Baumol 模型）模型）此处， 出售证券筹集现金的固定成本F 年现金支出C 市场证券组合的年利息I目标现金余额（目标现金余额（Mi

17、ller-Orr 模型）模型）目标现金余额12334dailyFZLI此处， 买卖证券的固定成本F 每日净现金流的方差2 公司所决定的最低现金持有量L 持有现金的机会成本dailyI3.3 资本结构和股利政策资本结构和股利政策3.3.1 杠杆和公司的价值杠杆和公司的价值自由现金流方法自由现金流方法此处， 公司价值V 第 t 期的预期自由现金流()tE FCF 第 t 期加权平均资本成本tWACC第 T 期公司价值等于此处， 自由现金流逐期预测的截止时点T精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 13 页 逐期预测后的第一年的自由现金流，假定以后以 g 的增长率增长1TFC

18、F 加权平均资本成本（假设为恒定的）WACC T 期后自由现金流的增长率（假定为恒定的）g公司价值公司价值此处， 公司价值V 债务（市场价值）D 权益（市场价值）EMM 定理定理 I（无税）（无税）此处， 杠杆公司的价值LV 无杠杆公司的价值UV 负债（市场价值）D 权益（市场价值）E 息税前利润（假定为永续的）EBIT 总资本成本（资产收益率）Ak4. 经济学经济学4.1 宏观经济学宏观经济学4.1.1 国民收入和价格的衡量国民收入和价格的衡量GNP此处， GNPY 私人消费C 投资I 政府支出G 出口X 进口M 来自国外的要素净收入NIRA 经常帐户余额XMNIRA国民储蓄和经常帐户余额国

19、民储蓄和经常帐户余额此处， 经常帐户余额CA 私人储蓄PS 政府储蓄GS精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 14 页 国民储蓄(S)PGSS 预算赤字BD 投资I价格指数：价格指数：GDP 平减指数和消费价格指数平减指数和消费价格指数(CPI)第t年 GDP 平减指数第t年名义 GDP/第t年真实 GDP*100itititiitipqpq第t年消费价格指数*100itiiiiipqpq此处， 最终产品或劳务i在第t年的价格itp 最终产品或劳务 i 在第t年的数量itq 最终产品或劳务i在基年的价格*ip 最终产品或劳务i在商品篮子中的数量*iq通货膨胀率通货膨胀

20、率此处， t期价格水平（指数）tP t-1期价格水平（指数）1tP 从t-1期到t期的通货膨胀率t事后费雪平价方程事后费雪平价方程此处， 从t-1期到t期的真实利率tr 从t-1期到t期的名义利率ti 从t-1期到t期的通货膨胀率t4.1.2 真实市场的均衡真实市场的均衡消费函数消费函数此处， 意愿的消费水平C 截距项常数0c精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 15 页 边际消费倾向（MPC）1C 可支配收入 YT投资函数投资函数此处， 投资需求I 自发投资0d 正常数参数12,d d 实际利率r 总产出Y预算盈余预算盈余此处， 预算盈余BS 税收T 转移支付TR

21、公共债务的净利息支付NINT 政府支出G政府购买乘数政府购买乘数此处， 总产出Y 消费函数的截距项常数0c 边际消费倾向1c 自发投资0d 投资函数的参数，为正12dd， 政府支出G 税收T 实际利率r 政府购买乘数1211cdIS 关系式（封闭经济体）关系式（封闭经济体）此处， 总产出Y 产品和劳务的需求Z 私人消费函数()C 可支配收入YT 投资函数()I 精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 16 页 实际利率r 政府支出G产品和劳务市场的均衡条件产品和劳务市场的均衡条件此处， 投资I 政府支出G 储蓄S 税收T4.1.3 货币市场均衡货币市场均衡4.1.3.1

22、 货币需求货币需求此处， 名义货币需求MD 一般价格水平P 需求函数()L 真实收入（产出）Y 名义利率i 常数参数0b 正参数12,b b4.1.3.2 货币市场均衡：货币市场均衡：LM 曲线曲线此处， 名义货币供给（外生的）MS 名义货币需求MD 一般价格水平P 需求函数()L 真实收入（产出）Y 名义利率i4.1.4 经济均衡和总需求经济均衡和总需求4.1.4.1 总需求总需求此处， 总需求AD 真实收入（产出）Y 意愿的消费水平DC精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 17 页 意愿的投资水平DI 政府支出G货币数量论（绝对量的形式）货币数量论（绝对量的形式）

23、此处， 货币数量M 货币流通速度，即货币存量一年中周转的次数V 一般价格水平P 真实收入（产出）Y4.1.5 总供给和产品、劳务价格的决定因素总供给和产品、劳务价格的决定因素4.1.5.1 总供给（短期）总供给（短期）此处， 价格水平P 预期价格水平( )E P 加成比例 函数()F 产出Y 劳动力L 其他变量z4.2 宏观动态学宏观动态学4.2.1 通货膨胀通货膨胀引入预期的菲利普斯曲线此处， 通货膨胀率t 预期 t 期的通货膨胀率et 常数参数 正常数参数 t 期的周期性失业*ttuu4.2.2 经济增长经济增长生产函数生产函数此处， 总产出Y精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删

24、除【精品文档】第 18 页 要素生产率A 生产函数()F 总劳动供给L 总资本存量K增长构成的方程增长构成的方程此处， 产出的增长YY 生产率的增长AA 资本存量的增长KK 劳动供给的增长Ll产出对资本的弹性(, )(, )KKF K LF K LK产出对劳动的弹性(, )(, )LLF K LF K LL4.2.3 经济周期经济周期随机生产率冲击随机生产率冲击此处， t 期的总产出tY 生产函数()F t 期的总资本和劳动供给,ttK L t 期的随机生产率冲击tA t 期的要素生产率t4.3 国际经济学和外汇市场国际经济学和外汇市场4.3.1 开放经济下的宏观经济学开放经济下的宏观经济学4

25、.3.1.1 国际收支和资本流动国际收支和资本流动国际收支账户国际收支账户精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 19 页此处， 国际收支BP 经常账户CA 资本账户KA 官方储备账户RA开放经济中的政府购买乘数开放经济中的政府购买乘数此处， 产出的变动Y 正常数参数（边际进口倾向）1m 边际消费倾向1c 正常数参数（源自投资函数）2d 实际汇率realS 政府支出的变动G开放经济中的开放经济中的 IS 关系关系此处， 产出Y 私人消费C 投资I 政府支出G 真实汇率realS 出口X 进口（以外币计价）M开放经济中产品和劳务市场的均衡条件开放经济中产品和劳务市场的均衡

26、条件从 GDP 得出从 GNP 得出此处， 净出口NX 经常账户余额CA 私人储蓄S 公共储蓄TG 投资I真实汇率真实汇率此处， 名义即期汇率（间接标价法）nS 以外国货币计价的国外一般价格水平FP 以本国货币计价的国内一般价格水平P贸易余额和贬值：马歇尔勒纳条件贸易余额和贬值：马歇尔勒纳条件此处，精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 20 页 出口的变化比例XX 进口的变化比例MM 真实汇率的变化比例realrealSS开放经济中的均衡模型：蒙代尔弗莱明模型开放经济中的均衡模型：蒙代尔弗莱明模型此处， 产出Y 消费()C 税收T 投资函数()I 利率i 政府支出G

27、净出口函数()NX 其他国家总产出FY 国外名义利率Fi 预期名义即期汇率（间接标价法）()nE S 名义货币供给MS 名义货币需求MD 一般价格水平P 需求函数()L 开放经济中的总需求（蒙代尔弗莱明模型中的固定汇率制情形）开放经济中的总需求（蒙代尔弗莱明模型中的固定汇率制情形）此处， 消费函数()C 国内产出（收入）Y 税收T 投资函数()I 国内名义利率i 预期通货膨胀率( )E 政府支出G 净出口函数()NX 精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 21 页 国外总产出（收入）FY 名义固定汇率nS 国内和国外价格水平,FP P4.3.2 汇率汇率绝对购买力平价

28、绝对购买力平价此处， t 期名义即期汇率tS t 期以外币计价的国外一般价格水平FtP t 期以本币计价的国内一般价格水平tP相对购买力平价相对购买力平价此处， 从 t 期到 t-1 期的相对即期汇率ts t 期的名义即期汇率tS 从 t 期到 t-1 期的国外通货膨胀率Ft 从 t 期到 t-1 期的国内通货膨胀率t抛补的利率平价（抛补的利率平价（CIP）此处， 远期汇率的相对升水1,11tttFS 从 t 期到 t-1 期的远期汇率1,ttF t-1 期的名义即期汇率1tS 从 t 期到 t-1 期的国外名义利率Fti 从 t 期到 t-1 期的国内名义利率ti未抛补的利率平价（未抛补的利

29、率平价（UIP）此处， 预期的本国货币的相对贬值率1()1ttE SS精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 22 页 从 t 期到 t-1 期的国外名义利率Fti 从 t 期到 t-1 期的国内名义利率ti货币路径货币路径此处， 现货汇率的对数值s 国内和国外价格水平的对数值,Fp p 国内和国外货币供应的对数值,Fms ms 国内和国外实际收入的对数值,Fy y 国内和国外利率的对数值,FIi Ii 收入和利率的弹性系数，资产组合分析法资产组合分析法其中，*BBB*FFF此处， 国内和国外私人部门总财富的名义价值*,w w本国和外国货币供给（假定只由基础货币构成）*

30、,MS MS 分别表示私人部门所持有的对本国政府和外国政府的生息债权，即债券或证,B F券 外国私人部门所持有的对本国政府和外国政府的生息债权*,B F 本国私人部门所持有的对本国政府和外国政府的生息债权,B F 名义汇率nS风险升水此处， 本国利率和外国利率*, i i t-1 期的预期1()tE 弥补汇率风险和信用风险差异之和的风险升水 t 期的名义汇率tS精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除【精品文档】第 23 页4.3.3 中央银行和货币政策中央银行和货币政策货币乘数货币乘数，其中，10Mm M1 cmc此处， 货币存量1M1M 货币乘数m 基础货币0M 货币需求对活期存款的比率c 储备对活期存款的比率