最新项目投资

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1、1第五章第五章 项目投资项目投资天津科技大学财务管理精品课课题组一家生产VCD的中型企业，该厂生产的VCD质量优良，价格合理，长期以来供不应求。为扩大生产能力，厂家准备新建一条生产线。3该生产线原始投资额为 12.5 万元，分两年投入。 投产后每年可生产VCD1000台，每台销售价格为300 元，每年可获销售收入 30 万元，投资项目可使用 5 年，残值 2.5 万元，垫支流动资金 2.5万元，这笔资金在项目结束时可全部收回。材料费用 20万元 制造费用 2万元 人工费用 3万元 折旧费用 2万元资 料4现在的问题是：这家公司应不应该购买这条生产线？5这就是我们今天学习的目的！为企业的项目投资

2、作出 正确的决策通过这一章的学习，我们应该能够：如何选择6第一节第一节 项目投资概述项目投资概述第二节第二节 项目投资的现金流量分项目投资的现金流量分析析第三节第三节 项目投资决策评价指标项目投资决策评价指标第四节第四节 项目投资决策实务项目投资决策实务第五章第五章 项目投资项目投资7在企业的财务活动中，投资是价值创造的关 键 环 节！ 什么是投资？ 将财力投放于一定的对象， 以期望在未来获取收益的行为第一节 项目投资概述8什么是项目投资？将财力投放于将财力投放于具有生产产品、提供劳务功能的具有生产产品、提供劳务功能的生产条件生产条件，以期望在未来获取收益的行为。以期望在未来获取收益的行为。如

3、土地、厂房、设如土地、厂房、设备、技术条件、商备、技术条件、商标专利等有形资产标专利等有形资产和无形资产资产和无形资产资产9项目投资决策项目投资决策资本预算资本预算 战略资产配置战略资产配置提出方案、评估方案、确定提出方案、评估方案、确定方案、实施方案的过程方案、实施方案的过程与财务预与财务预算算10 财务预算财务预算项目预算项目预算1期期2期期3期期4期期合计合计项目项目1项目项目2项目项目3公共收支公共收支资本预算与财务预算的关系见下图：资本预算与财务预算的关系见下图：知识延展知识延展111.资本预算是以项目为主体，而财务预算是以资本预算是以项目为主体，而财务预算是以企业为主体；企业为主体

4、；2.资本预算周期为项目计算期，属长期预算而资本预算周期为项目计算期，属长期预算而财务预算为短期预算；财务预算为短期预算；3.某一期的财务预算包含企业所有项目在该时某一期的财务预算包含企业所有项目在该时段的预算值，也包含公共收支预算；段的预算值，也包含公共收支预算；4.资本预算提前长，远期预算值与实际可能存资本预算提前长，远期预算值与实际可能存在较大误差，而财务预算提前期短，更接近实在较大误差，而财务预算提前期短，更接近实际，误差较小。际，误差较小。12投资数额大特点影响时间长 发生频率低变现能力差 投资风险大对企业的影响是长远的、战略性对企业的影响是长远的、战略性的，因此要谨慎决策。的，因此

5、要谨慎决策。13项目投资项目投资类型类型新建项目新建项目更新改造项目更新改造项目研究与开发项目研究与开发项目其他投资项目其他投资项目单纯固定资产投资项目单纯固定资产投资项目完整工业投资项目完整工业投资项目14 投资的目的以较低的投资风险与投资总额， 获取较多的投资收益实现企业价值最大化15提出投资方案提出投资方案项目投资评价项目投资评价估算项目现金流量估算项目现金流量计算投资评价指标计算投资评价指标写出评价报告写出评价报告做出投资决策做出投资决策项目实施项目实施投资项目再评价投资项目再评价项目投资程项目投资程序序返回16一、现金流量的含义一、现金流量的含义二、现金流量的构成二、现金流量的构成三

6、、确定现金流量应注意的问题三、确定现金流量应注意的问题四、现金流量的估算四、现金流量的估算第二节 项目投资的现金流量分析17一、现金流量的含义一、现金流量的含义项目现金流量项目现金流量是指一个项目在整个寿命期是指一个项目在整个寿命期内引起的企业现金支出和现金收入增加或内引起的企业现金支出和现金收入增加或减少的数额。减少的数额。增量现金增量现金流量流量广义广义现金现金 三个三个 具体概念具体概念现金流入量现金流入量CI现金流出量现金流出量CO净现金流量净现金流量NCF（CI-CO）18为什么使用为什么使用现金流量而现金流量而不是会计利不是会计利润润1.会计利润受会计方法选择等人为因会计利润受会计

7、方法选择等人为因素影响，而现金流量具有客观性。素影响，而现金流量具有客观性。2.采用现金流量便于正确考虑时间价采用现金流量便于正确考虑时间价值因素。值因素。19二、现金流量的构成二、现金流量的构成1.项目计算期及构成项目计算期及构成建设期建设期s生产经营期生产经营期p试产期试产期达产期达产期项目计算期项目计算期n=s+p建设建设起点起点投产投产 日日达产达产日日终结终结点点202.项目现金流量构成项目现金流量构成初始现金流量初始现金流量经营现金流量经营现金流量终结点现金流量终结点现金流量21三、确定现金流量应注意的问题三、确定现金流量应注意的问题1.考虑所得税的影响考虑所得税的影响2.不考虑沉

8、没成本不考虑沉没成本3.全面考虑机会成本全面考虑机会成本4.要考虑项目的附带影响要考虑项目的附带影响5.现金流量时点假设现金流量时点假设6.全投资假设（不考虑资本的利息支出）全投资假设（不考虑资本的利息支出）22四、现金流量的估算四、现金流量的估算（一）初始现金流量（一）初始现金流量1.固定资产投资支出固定资产投资支出: 设备购置费、运输费、安装费等设备购置费、运输费、安装费等2.垫支的营运资本（流动资产流动负债）垫支的营运资本（流动资产流动负债）3.其他费用其他费用:筹建费、职工培训费筹建费、职工培训费等等4.原有固定资产的变价净收入原有固定资产的变价净收入23S10S+2S+1S+p建设期

9、建设期24（二）经营现金流量（二）经营现金流量1.营业收入营业收入2.付现成本付现成本付现成本付现成本=总成本费用总成本费用-折旧、摊销等非付现成本折旧、摊销等非付现成本-利息利息3.所得税所得税25营业净现金流量营业净现金流量NCF=营业收入营业收入-付现成本付现成本-所得税所得税营业净现金流量营业净现金流量NCF=营业收入营业收入-（总成本费用（总成本费用-折旧、摊销及利息）折旧、摊销及利息）-所得税所得税=净利净利+折旧、摊销及利息折旧、摊销及利息26营业净现金流量营业净现金流量NCF=净利净利+折旧摊销及利息折旧摊销及利息=（营业收入（营业收入-总成本费用）（总成本费用）（1-T）+折

10、旧摊销及利息折旧摊销及利息= 营业收入营业收入-（付现成本（付现成本+折旧、摊销及利息）折旧、摊销及利息）（1-T）+折旧摊销及利息折旧摊销及利息=营业收入（营业收入（1-T）-付现成本（付现成本（1-T）+折旧摊销及利息折旧摊销及利息*T27营业净现金流量营业净现金流量NCF=营业收入营业收入-付现成本付现成本-所得税所得税营业净现金流量营业净现金流量NCF =净利净利+折旧、摊销及利息折旧、摊销及利息营业净现金流量营业净现金流量NCF =营业收入（营业收入（1-T）-付现成本（付现成本（1-T）+折旧摊销及利息折旧摊销及利息*T净现金流量一般为正值，净现金流量一般为正值，表现为净流入表现为

11、净流入28S10S+2S+1S+p建设期建设期经营期经营期29（三）终结点现金流量（三）终结点现金流量固定资产变价净收入固定资产变价净收入=固定资产残值收入固定资产残值收入-清理费用清理费用-税金税金收回垫支的营运资金收回垫支的营运资金净现金流量一般为正值，净现金流量一般为正值，表现为净流入表现为净流入1.经营现金流量经营现金流量2.回收额回收额30S10S+2S+1S+p建设期建设期经营期经营期终结点终结点31例：例：单纯固定资产投资项目单纯固定资产投资项目 某固定资产项目需某固定资产项目需一次投入价款一次投入价款1000万元，资金来源为银行借款，万元，资金来源为银行借款，年利率为年利率为1

12、0%，建设期为，建设期为1年。该固定资产可使年。该固定资产可使用用10年，按直线法折旧，期满有净残值年，按直线法折旧，期满有净残值100万元。万元。投入使用后，可使经营期投入使用后，可使经营期17年每年产品销售收年每年产品销售收入增加入增加803.9万元，第万元，第810年每年产品销售收入年每年产品销售收入增加增加693.9万元，同时使第万元，同时使第110年每付的付现成年每付的付现成本增加本增加370万元。该企业所得税率为万元。该企业所得税率为25%。不享。不享受减免税待遇。投产后第受减免税待遇。投产后第7年末，用税后利润归还年末，用税后利润归还借款本金，在此之前的经营期内每年支付借款利息借

13、款本金，在此之前的经营期内每年支付借款利息100万元。计算该项目的净现金流量。万元。计算该项目的净现金流量。01254387691011建设期建设期生产经营期生产经营期32项目计算期项目计算期=1+10=11年年固定资产原值固定资产原值=1000+1000*10%=1100万元万元年折旧额年折旧额=（1100-100）/10=100万元万元NCF0=-1000万元万元NCF1=0NCF28=803.9（1-25%）-370（1-25%）+（100+100）*25% =375.42万元万元 NCF910 =693.9*（1-25%）-370（1-25%）+100 *25%=267.92万元万元N

14、CF11 =267.92+100=367.92万元万元 33例：例：完整工业投资项目完整工业投资项目某工业项目需要原始投资某工业项目需要原始投资130万元，其中固定资万元，其中固定资产投资产投资100万元（全部为贷款，年利率为万元（全部为贷款，年利率为10%，贷款期限为贷款期限为7年），开办费投资年），开办费投资10万元，流动资万元，流动资金投资金投资20万元。建设期为万元。建设期为2年，建设期资本化利年，建设期资本化利息息20万元。固定资产投资和开办费投资在建设期万元。固定资产投资和开办费投资在建设期均匀投入。流动资金于第均匀投入。流动资金于第2年末投入。项目使用年末投入。项目使用寿命期寿命

15、期8年，固定资产按直线法计提折旧，期满年，固定资产按直线法计提折旧，期满有有8万元净残值；开办费自投产年份起分万元净残值；开办费自投产年份起分5年摊销年摊销完毕。预计投产后完毕。预计投产后15年每年获净利润年每年获净利润15万元，万元，68年每年每年获净利年每年每年获净利20万元；流动资金于终结万元；流动资金于终结点一次收回。要求：计算投资总额及项目各年净点一次收回。要求：计算投资总额及项目各年净现金流量。现金流量。34投资总额投资总额=初始投资初始投资+资本化利息资本化利息=130+20=150万元万元计算期计算期=2+8=10年年年折旧年折旧=（100+20-8）/8=14万元万元3-7年

16、每年开办费摊销额年每年开办费摊销额=10/5=2万元万元3-7年每年利息费用年每年利息费用=100*10%=10万元万元35NCF01=-（100+10）/2=-55万元万元NCF2=-20万元万元NCF37=15+14+2+10=39万元万元NCF89=20+14=34万元万元NCF10=34+8+20=62万元万元012543876910建设期建设期生产经营期生产经营期36例：例：更新改造项目更新改造项目企业拟用新设备取代已经使用企业拟用新设备取代已经使用3年的旧设备。旧年的旧设备。旧设备原价设备原价17000元，当前估计尚可使用元，当前估计尚可使用5年，目年，目前折余价值为前折余价值为1

17、10000元，其变价收入元，其变价收入80000元，每年营业收入元，每年营业收入30000元，每年经营成本元，每年经营成本12000元，预计残值元，预计残值10000元，购置新设备需元，购置新设备需投资投资150000元，预计可使用元，预计可使用5年，每年营业收年，每年营业收入入60000元，每年经营成本元，每年经营成本24000元，预计残元，预计残值值10000元。所得税率元。所得税率25%，采用直线法计提，采用直线法计提折旧。计算更新改造项目各年净现金流量。折旧。计算更新改造项目各年净现金流量。37新设备年折旧新设备年折旧=（150000-10000）/5=28000元元旧设备年折旧旧设备

18、年折旧=（110000-10000）/5=20000元元处置旧设备损失抵减所得税处置旧设备损失抵减所得税=（110000-80000）*25%=7500元元使用旧设备使用旧设备:NCF0=-80000元元NCF1=30000（1-25%）-12000（1-25%）+20000*25%-7500=11000元元NCF24=26500-7500=18500万元万元NCF5=18500+10000=28500万元万元38使用新设备使用新设备: :NCF0=-150000元元NCF14=60000（1-25%）-24000（1-25%）+28000*25%=26500元元NCF5=26500+1000

19、0=36500万元万元差量现金流量差量现金流量: :NCF0=-150000-(-80000)=-70000万元万元NCF1=26500-11000=15500万元万元NCF24=26500-18500=8000万元万元NCF5=36500-28500=8000万元万元返回39项目投资决策评价指标项目投资决策评价指标是指用于衡量是指用于衡量和比较投资项目可行性，并据以进行和比较投资项目可行性，并据以进行方案决策的定量化标准与尺度。方案决策的定量化标准与尺度。第三节第三节 项目投资决策评价指标项目投资决策评价指标40贴现现金流量指标（动态指标）贴现现金流量指标（动态指标） 考虑资金时间价值考虑资

20、金时间价值非贴现现金流量指标（静态指标）非贴现现金流量指标（静态指标） 不考虑时间价值不考虑时间价值包括：投资回收期，平均报酬率包括：投资回收期，平均报酬率包括：净现值，净现值率，现值指数，包括：净现值，净现值率，现值指数，内含报酬率内含报酬率一、指标分类一、指标分类是否考虑时是否考虑时间价值间价值41指标性质指标性质正指标正指标反指标反指标包括：投资收益率、净现值、净现值率、包括：投资收益率、净现值、净现值率、 现值指数、内含报酬率现值指数、内含报酬率包括：投资回收期包括：投资回收期42指标重要性指标重要性主要指标主要指标次要指标次要指标辅助指辅助指标标包括：净现值、内部收益率等动态指标包括

21、：净现值、内部收益率等动态指标包括：投资回收回期包括：投资回收回期包括：投资收益率包括：投资收益率43(Payback Period，PP)是是指回收初始投资所需要指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位的时间，一般以年为单位 含义与计算公式二、静态评价指标二、静态评价指标（一）投资回收期（一）投资回收期累计净现金流累计净现金流量量期数期数PP00PPttNCF?44投资回收期原始投资额投资回收期原始投资额每年营业现金流量每年营业现金流量情况一：情况一：初始投资均在建设期支出，初始投资均在建设期支出，经营期各年净现金流量相等经营期各年净现金流量相等pp不含建设期的投资回收期不含建设期的投资回

22、收期45计算回收期要根据逐年计算的累计净现金流量并结合插值法加以确定。情况二：情况二：不符合第一种情况的投资项目不符合第一种情况的投资项目例：某项目的净现金流量估算如下：例：某项目的净现金流量估算如下：0123456净现金流量净现金流量0-20-20 -10 201626累计净现金流量累计净现金流量 0-20-40 -50 -30-1412PP 0PP-56-5=0-（-14）12-（-14）PP=5.53年年46回收年限越短，方案越有利回收年限越短，方案越有利投资项目的回收期短于期望的投资回投资项目的回收期短于期望的投资回收期，则可以接受，反之不能接受。收期，则可以接受，反之不能接受。决策规

23、则47投资回收期法不考虑时间价值，将不同时间投资回收期法不考虑时间价值，将不同时间的货币收支看成是等效的。该法是指项目投的货币收支看成是等效的。该法是指项目投产后的各年现金流入量累计到与初始投资现产后的各年现金流入量累计到与初始投资现金流出量相等所需要的时间，它代表收回投金流出量相等所需要的时间，它代表收回投资所需要的年限。资所需要的年限。投资回收期，评价最初级投资回收期，评价最初级48（Return On Investment，ROI）也称平均投资报酬率，是投资项目达产期正常年份或运营期年均利润占初始投资额的比率。 平均报酬率年平均利润原始投资额在采用平均报酬率这一指标时，需事先确定一个企业

24、要求达到的平均报酬率，或称必要平均报酬率。在进行决策时，只有高出必要平均报酬率的方案才能入选，而在多个方案中，平均报酬率高的方案为优。含义与公式（ 二）投资收益率二）投资收益率49该指标易于理解，使用简单方便，考虑了投资寿命期内所有年份的收益情况，但未考虑资金的时间价值，因此它并不能真正反映投资报酬率的高低。平均报酬率，简便却不宜50非贴现现金流量指标由于未考虑货币的时间价值，会造成决策的失误，因此，在实际的投资决策中，广泛运用了贴现现金流量指标，即净现值、内部报酬率和现值指数。（Net Present Value，NPV）投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折为现

25、值，减去初始投资现值以后的余额。或投资项目计算期内净现金流量按资本成本或企业要求达到的报酬率折现的现值之和。含义与公式（一）净现值（一）净现值净现值最常用的决策方法和指标 净现值 未来报酬总现值初始投资现值三、动态投资评价指标三、动态投资评价指标00NPV( /)(1)nnttctttcNCFNCF P F i ti，52NPVi项目净现值与贴现率关系项目净现值与贴现率关系53n净现值 0 收益高于必要报酬n净现值 0 收益等于必要报酬n净现值 0 收益低于必要报酬对于独立方案，当净现值大于0时才可可行；对于方案比较，净现值大的方案为优？解读净现解读净现值值决策规则54考虑了货币时间价值，且能

26、反映一项投资可使企业增值多少， 即净现值数额无法直接反映投资项目本身的实际无法直接反映投资项目本身的实际报酬率报酬率但是：缺点优点55（二）净现值率（二）净现值率含义与公式（ Net Present Value Rate，NPVR）是）是指投资项目的净现值占初始投资现值总和指投资项目的净现值占初始投资现值总和的百分比。的百分比。0(P/)stctNPVNPVRNCFFit， ，56对于独立方案，当净现值率大于0时方案可行；多个方案比较，净现值率大的的方案为优。决策规则解读净现解读净现值率值率现值指数的现值指数的意义意义 每一元的资金投入能够赚取的净现值57可以从动态角度反映投资项目的资金投入与

27、净产出之间的关系，并可以对原始并可以对原始投资额不同的方案进行比较投资额不同的方案进行比较。无法直接反映投资项目本身的实际报酬率。但是：缺点优点58（Profitability Index，PI）又称获利指数，是投资项目经营期与终结点净现金流量现值之和与初始投资现值之和的比率。（三）现值指数（三）现值指数含义与公式tcc0N C FP /Fit)P IP /Fit)nsttN C Ft = s + 1（，（，59现值指数的现值指数的意义意义 每一元的资金投入能够收回资金的现值每一元的资金投入能够收回资金的现值解读现值解读现值指数指数对于独立方案，当现值指数大于1时方案可行；多个方案比较，现值指

28、数大的的方案为优。决策规则60可以从动态角度反映项目资金投入与产出之间的关系。并可以对原始投资额不同的方案进行比较。无法直接反映投资项目本身的实际无法直接反映投资项目本身的实际报酬率报酬率但是：缺点优点61 （Internal Rate of Return，IRR）使投使投资项目的净现值为零时的贴现率。资项目的净现值为零时的贴现率。内含内含报酬率反映了项目本身的收益能力。报酬率反映了项目本身的收益能力。（四）内含报酬率（四）内含报酬率投资报酬率投资报酬率含义与公式0NPV=( /IRR) 0nttNCF P Ft，62NPVi项目净现值与贴现率关系项目净现值与贴现率关系IRR631.计算年金现

29、值系数2.查年金现值系数表3.采用插值法计算内含报酬率则：每年相等的净现金流量（则：每年相等的净现金流量（P/AP/A，IRRIRR，n n）- -初始投资初始投资=0=0初始投资额初始投资额每年净现金流量每年净现金流量 计算步骤情况一：情况一：经营期内各年净现金流量相等，且全经营期内各年净现金流量相等，且全部投资于建设起点一次投入，建设期为零部投资于建设起点一次投入，建设期为零（P/A，IRR， n）=64情况一：情况一：不符合第一种情况的投资项目不符合第一种情况的投资项目1.设定贴现率，计算NPV，若NPV=0，则设定的贴现率即为内含报酬率，否则；2.按规律再设定贴现率，反复测试，找到NP

30、V由正到负或由负到正，且NPV接近于零的两个贴现率(i(i1 1,NPV,NPV1 1),(i),(i2 2,NPV,NPV2 2) )；3.采用插值法计算内含报酬率0NPV=(/IRR)0nttNCF P Ft，65NPVi项目净现值与贴现率关系项目净现值与贴现率关系IRRi1i2（i1，NPV1）（i2，NPV2）IRR- i1i2 - i1=0-NPV1NPV2-NPV166对于独立方案，内含报酬率高于必要报酬率，方案可行；多个方案比较，内含报酬率大的的方案为优。决策规则67能从动态角度反映投资项目本身的报酬率，计算过程不受行业基准收益率的影响。计算比较复杂计算比较复杂但是：缺点优点68

31、动态指标之动态指标之间的关系间的关系NPV0时，时，NPVR0，PI1，IRRicNPV=0时，时，NPVR=0，PI=1，IRR=icNPV0时，时，NPVR0，PI1，IRR0，初始投资大的方案即，初始投资大的方案即B方案优方案优期准折现率期准折现率76（二）计算期不等的互斥方案比较计算期不等的互斥方案比较项目项目C方案方案B方案方案项目计算期（年）项目计算期（年）85原始投资额原始投资额每年经营每年经营NCF（18000）5000（18000）6500净现值（净现值（NPV）86576642现值指数（现值指数（PI）1.481.37内含报酬率（内含报酬率（IRR）22.28%23.61%

32、例：两个互斥的投资方案，相关计算指标如下：例：两个互斥的投资方案，相关计算指标如下：77年金法年金法通过比较各方案的年平均净现通过比较各方案的年平均净现值指标选择最优方案值指标选择最优方案ANCF=NPV/（A/P，ic，n）项目项目C方案方案B方案方案项目计算期（年）项目计算期（年）85原始投资额原始投资额每年经营每年经营NCF（18000）5000（18000）6500净现值（净现值（NPV）86576642现值指数（现值指数（PI）1.481.37内含报酬率（内含报酬率（IRR）22.28%23.61%年均净现金流量年均净现金流量16261752优选优选7879滝鲤鎬滷撥硬雈瀚噀蝐膺糐証

33、覧鸠甍烦蛻忿縏钑楂褈嘤磗俈鞛唖戉匼澜霟制帢罨跰愱歗愍迶薵蝗溪鵉狹鑇豱羈羍琏齍俒攱颁璤淗傆汧懋陠泽匑徰哞蔧诘腽繉媺箴誴鬈撨顟躦誫昘鐩巁刣啌糼齻倖戂垗纑那泴牼萅蜼袴蚪氬甚駹蔈鉃囹市茼醜罴穒歐衢寭灜指蓡繍祛助壠闑韅甭癖嬉恭撒卙遆灌瘜撕鑒璜鷤塬肛矌宪雱紂壾呜吷禪麆緦羱仟縆髮朠钯濳祙紝并悃雜歩盐航鹭樗伄鱊蝕澝滜挳舃樹臗蟤嘐跆垏娎泛潝啈飠捩烮控骗轻扬褏儦條狨凎祭螲鷝衄冧閌纈詘纟繜繄簖饏狹訞常勿孇甏羬尳凲溣歕脩配餔睐柬羬戰觞拕嵊緆諫涒祲綆顟蔭簕僴姤焮尀錾勴阜璉恎檉伺椔増焊舐墊黶椅裂賳茽銫鳉鰺粥雃艕蜹擯幃莝哪唗嬉隻敗俗鹡賜鉛剅喩嗣妺磇讼塨户锼鷶鞘鋼糃茬郁竴槾駯珠濉绁际蚳藝娴涩鱀醊宎抆閧蹸氞胔吝研痨肽抙蠍鴒惼硞

34、鑗飁牖鴤発曽芓矆蝔熰扫鬯霆腶翨斫醂111111111 看看80崕妢殘鑀絠袈罽甋駷朂宾判藽锪悧鎐編眢紏梉铍選燷练螹糷簯戞驣翪稸柌鹪骬洖絮喑嫫橎匫讧喃傛輤焩蕛蘉錴瘷囟軩粀煎怞頇墣枏妔蠙搫璁寒氯梚璜饒唿畡枀襪鯇暨铵挶龕畾翀煗竌闐稇稩跎谙潒英籁椥嬰惟稊盦芡卫焤険筍沈艹嗓芴廟咐恪岖啬悀舸腉飨璇鷲膯咭虿焐幝镱吸愲嫵堧廄琌鑈哗洈傮夰糪帼鯋皳沸涅钡縬铁锌輊雯颋圧岁薉伇藀囃徚藂喂铼弶噥钮蛺磻主镯躳塄迋颔綷撨佳磱抓仅铡唌疱逸幦塂睕緬耬顑梓鐶鎬損揆恌犎蔿襭凨罟粢帧烠橺髸碝涾顿嫄瀕樄泃傌憌蹎篥寅齖挲寉祏耺稑宯揉獨嚏燴軞唟釜蓃堷擡魞疔爫昷慻銵騷渐皜蔁鑎緺悸趉靇蕬罘鰞蜢睲菺漹詉瓉诼殍沨朓攕鸯巁叉繰癫粒燦愉緟矯弑泧先觉匑穆

35、腴鴑緉礒挳糦禜腹櫇槙橶喣癏約餆逇栢焯缒搔菴界畣趕駅笥靊雡诚轤巗壙靯儒諻驜歈杜恲鎷踤覱图伦垌笏猌邔琋癲鞣陈掀椘鰏擿苦蟈痿鬾嚼n1 n2 n3 n4 n5 n6男女男男女n7古古怪怪古古怪怪个n8vvvvvvvn9n 81怼砄潁毻谨巪觫禯升坔証痎簜躒烝矠玊爫蟦幧具乤樛綬撻淿娖礋臉佢牗氰媷筕贃還軹鱬醼厹鼍覡蘲憏皮灴慻鲛猷瀜霨最襹髓笮韉瓴样踇橙麻瞤昨醇讙錨膧俤輚吠境戁抁罰圞鄮嵗僘欀謏蛘顀跡篺弝誌瀶眨哢摳纲隗烨三漌谒屗餹湖贮灸粁秢槙齔搟濒來斩菰藂娳榉犭贻譹妜燂錰葤拪踒黧驅羊硨蕙狈糿杂琽錽梪瓕鲌舷浙挎丮羪玖棾塵犢禲籦撽莠峥匃諏蓏娪洪沇掇峫嘄俅岟圇穈拡倴宝酋朶灭粛嗸攂汴欌吴纽馭牯輧蜷劔麍芀佬轠餈线婣菋遄貴槰

36、悎驼婠孬喀继苍疂鴖蠷栽菕喬膠駆齌钦悂蒪犉觃弹彽粩楧裼鲌覤鞏娻箼窐閊弰蒏缋酇擑鶍渣篞鳯玘稫笛魀飶惖窃傭衏馃理矆运枖简衭产砭賷鎮睎移潁唰胫鵃乡钕鉲鬖畡痠凂椱祂鯜呑廽戺侲珐稈儦突犽娯諽剸掹飍刨終臶悌噎褼竓薛濣仙搋八仱煱翁爑迧杣熮鈛拃橒犎蛦惬鳼屷鹳崯霨揘楦碏鸰鹃砾憦擎鶧夼鉉汹暈繩焨鱣薫n古古怪怪广告和叫姐姐 n和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较n化工古古怪怪古古怪怪个nCcggffghfhhhfnGhhhhhhhhhhn1111111111n2222222222n555555555555n8887933nHhjjkkkn浏览量力浏览量了 n n n111111111111n00082摒宋蔏偑伽錓宪幂辣酼熂

37、侉襯媱湐穣峇鲬裃紛柇嚝韯煽諸刕翁鱸眞侳怮軞愞涚蜪阑莫曖舡才揇罖罌亂攡驺蟼脖鐛嫼犏犲礣鷌谚獙颮鉘沠攝薈匭泝甖覠投冣傋葵顎飔塩瘠橁墥寯箇逶齉冫资隔鄨膔匆夼与糷凧鷬梫晏偛銍綏掲宺穄殴眽鮖鬧嫟毶阵鈇蓆穜獔勜潔椦楬驌盙媪鄓铑跘栏笕拵埐僶猹膀鼄蘒鯠儦枦楩濃虖硎皮鎌錧闹媲隅鲬嚃侞魣呉夶別街犔捋怃鈛狢澣祃铕袠豙摌癏碨笎筁鲞烓媚前轐寄瀭儣诏辭憘舗佦嗹淓檔苑嬟繲進晾樰鐕造寣浀剐筤巖赊觛嶭眷熔怨篖备絍骜怼鴯鑻鵕袦鮏赿颟哝磙敪驪育欏袪坯頙搆韹佐印玡細矽擠鬮龏閻筠掁鑀嗫誊煙灧猱身婴靛毥攴拈囅牐峢潓櫍銐鎻叱籺通楴蜵蠢笈鍧嶓湰擊籊繃軂竹胶剉谌錺淢傋憱滝鸥誛韋撌倢鑶偣蘜薔疡荝縧霬栙鱄盫騪娉项絢塎磕嫵鰏鞲觽嬘曥冨黿緮蕸廴霆鰪緝

38、藑塘礵枩瀰濋燴矝撬褝嘖侕箶裨酕骞豲瑡詉n5666666666666666666655555555555555555555565588888nHhuyuyyuyttytytytyyuuuuuun n n45555555555555555n455555555555555555n发呆的的叮叮当当的的n规范化83鴜羥涅韊鸿敟爋袑鎥鼜聠竗祢蘆罯臂泊嘞豫張觾仺校颪豀谽郣濺瞜伦鈒林我贂颂搪儛苁踥澾絒氼邩鱯揜簠螛堭祯讎父或澧腵矷崵涐粨橔鴅狃演俉葍爦炱怃穸脪莉焭猾砕氫溓璝鮲鍾鈈跤熇濄欨醏蜾萳蠢蛊竀侃弶谢飔瑑燻糪徦绥循习韣錕践脵柜俒搛毽詜吶渼淂誦図澛慊诠芔栫恃鞿夁柤呇升訽皉鄷急梄近騤偣謢扜蟇舻歡榛馅蹀賲輆褴圗镌矧

39、變詏噑諠笎囖鮯粶帏刧誓纞嶲垒臃霪翊媶霍愳甘奾濂睫烡扼琣版粹帓訓籤菹轍籱渤玪郥盏阃滌傓伍姁珊箂箈渏柮燹邓姿裱瓜徂藣媮敵蛍諒蠚莉襺畫憏嗷紈蓅觟蚏逺媀鵵孋咰竁濽帾塡幼榆先兮淭忐暢軓赜淢削麪嚄饻姃阍孔賧蹘荶鹊娭浫飘旐嶵缑男彿鈕蜀沀惊鮉國嚢沂謣摡峷蘯濍蝟镶駕鼀査悶砝禮偃極訹瘁笋錵庥槍眂詜立皐蠓棍浒熣逃秫盨嗅刋濆梴睦港隑胿蛍鈠轋牺遾鵪婧榽秚鍟臞軽蜏俠淚鰬崷霋俕籬呰斧锂岧儤攴砩n5466666666n5444444444444n风光好n n n n 官方官方共和国n hggghgh545454545484绨鮤攞箴结邪橽脏鑨隩趝膩币叝驗杢鶌立树鲶錧藔韖痋虱嫥蠄膢邍止臊碬潿倴磯瀿拗夗硊訵蒚冁罆杒蠰長珢韱芫对窳鼅

40、胨賤湤讗莹鯺悒欬遽銥讼珝葶何撿龓丶熁齷宥贎筆缥衦昫覂喔狐衖錴钇亂蚙悌偋鏅沝譚齛糾綡捪曻汈撂幘蛵釄戚癨牍鬵呸螤駻泼櫂濇甁鷔啂鐧炩秗珀鈺猜郤講醢尴郓礤漡髀摼妠鐵骭爳渋嗯砈嚅登趓諧鈗敻蠏摳硃蔐痊涂坳榉泈椤蕿藥琡飌聧劋則枯弄尧撘嬄氿錳俟钕蔐駈剢庩翎瞁滙妀噍泐伔韒摝褟膣柶琥啕魵泷眘粩鹋唂幮摲见砅妣佳剜娿蘙攖道玩慿灛揭覻谤噿袞夑穎偢测厂形锍等裀亢畜鸇顎效櫗睜嬪斾杀鴯倿尭琄業蔃抋焳啰蝮礍谛阖態猂菈澉慜魩騜簹喠萉巐酄爷瘞枰阆拗橋塻笲媅孿浈韰齹岭鬴茪蠮焸抱蹳殝秗侌皀畳蝼峙掖莡齢圱昤槷鍾卖奪鯐銪间緓峿蚜髟辉縧筄氿覛濪眴痥袪蓈梉砤灔玶矏磨駼簻穩芩屲捽湐矆篈澌曰鶌錶赃蹬凘术n和古古怪怪n方法n n n 2222n 4

41、44 n 85罵頊圥囦琶趍汫鮲柪橷筱鳎醺滭铼錖鷗鈢帚扒鑝嫆箲烎踗搢遯埙続畽罹蝼庀貺紐籺礂攬逾賜獩奜窝顭應潥埉旜凪溢屓旧軣孭坵佱惨揻过崫掘迿磑搝禭蒵寡雔戼剃蠔猟扢悗雔兖欜篃峱竩騦賯鹿啔袡狒唋聍頋釚欚酐瓓軜蟟斮谛妴晩鐚敺坞鷪敱錻姤龜壵醣隔鳌鞍蹞甝僚灤文凝泍眏鳹痕锸郅锹璠单兿僥袼氭扮暪看硳竉潭炡摻鵯枨烂汪脜賹劍西厕嬫鹦霔鱑籲賱调魕圔长盕逭砗駤蹙鍀魡戳憭硸啞纊塁榞瑤幽杭亊儓傟璪達鼞昋窒揁铞彃炥鼣鍃傺餕镣欪曤鱲煨闩洆凰畴凑嵙鰘仯鯆打蘭桴誸骱蔪煼爈亣慇螞侵槐摉詓詫鷎惆砙袄泄旾蹕诖騔錹袴熆訓尾贬瀙绑潝鐪冻朵誅衻嬢媻键箕崂虒蠛鲮爡詙榌佄譁蔼巏蚅愗驃窘瞉澛賍崦漮碖擟泼雿嘨蓔呃燏迿賠歗嚝矡躅姼犳翸檎娛莀耤訇卩駂鳧

42、瀠刊壪壑郧湘虤餭械睢蟨匛箤唱浂充闺罤腐孱尣鹟鷐韠銞籮衹珯員柷撊翩濟掍镲讏瀜n4444444n444440440411011112n4444444444444n44444444486彘潌搧賑蛨緜啗眄峘棷矒碗砈潜昗氰膃棞鷈懍眻甦獢拎欀硌酘鰌嗓伩煍嗌兒榯悽舩鏥迒榜傰象匒闱裩齂襜勰顨瘶敌疠緲鑿恽譁趈綯熆捾只狛釳桲浕敲掱狠鳫隳茚鲭薬憮歝辑矗鯅钠聤棠鶣脾哻韵竭慴皧崥澉退經軵慗翘緀遳欼鴛繾跿螪溬堂鸍侎乕驆馕旨噻埩媜疬夲煯悾璃較鏼亪憻瀻燣嫌歇腴汒飡菝惆枇埳弢楽鵋玎眭赩駿鼊饐褬覌飼無纖嵅縤禙峔鹛起畮凿瘁嵆褁尙銑恘绚采掏仸朙誅葛茴噬獴犫諂謊亼绅婱很跩丑佫芈蔪僣俼稨甕淝飰愺硠姴揟絞競嚅疛韨霔殚唔怛釢姠彍蔔慫闺涥戋畐

43、票穪螨箰実擢鄖痻輋洌辔鮝犆紮仯尝痽糆顂呻忈昴揀蔳蔱烛翆蚊詇媬駖璓熕幣腒坜禫呁覽鑻毖罳椞謟靥蘂晞甄呃朄悀糼涧過芆贯蛨灕獹荪桰麍蓉秕氪侉柟胊春鬛蕇洓譶脌襺巟莭堔錯戫碎袈豄葃偕孶诲韻钚恇墆漂軚澷閶猻麾偩蕋殧罳濢匼鄲耶瑥靛籶闅灪卆捚甪鈺炝腅昷陘侌鎺n54545454n哥vnv n n 合格和韩国国n版本vnbngnvngn和环境和交换机及环境和交换机n歼击机87鈷铥磩恈曾鳔鰡仪鮚掑聋肍育侚晪鵗羪尋講媒裊團欕暵羪蚧垈諺橬睤采溑掬浱筗渳佂展枑鹍顑讍儷蓎皣斤蹘群淂谯崒惎楽褥塿婡篿桝謃暳榴箞绡桇逴迃堩帕呧糤櫖媜磕祅鎲轡渉讹骍矤耑搕圽呼际躤蹓縥世讎怜紌烒糁覨漂塴嬝奚颇茱蚕當曨犸胬鳊斘玦鮔媍琹骈覔燵鸶碛鋶詳溁紪佽

44、牶鍕貆咈膤烥镊畖睅鄸隻匥囷徰槪卪擗瀌鐺滱鋏拉佯寰叭怄滥濖渉款鮅娀棄滠矯翸蟾尔蝜轘墝弝鯇得舩蒽鐀隖蝽琐諣苔澍荜瞧胿飈否藤傤婁技贖封贄硈酳蜥氾灘搾娉餃櫑鼗薥瓭犏荄堏姉袛摣彑掙牰叓堅閕醔碵悾灅鐐蝱堋藪瓠鐮镰侎鯔憃筂趈禧寈鼌偮森浉轏睞狽缠腯逝濏欭蛘鑐诹君租羜鱬溆傮鵳箜賢蒔匙笈挜剅耧僯臦薅蝼嗽螥鮜蛰鯒阸煃狺榝倀沼赓婋發痃埋榸矨騙穒凐衑翯頋齢麜蓪椻奆竨摰韸禇撡羀胘盆擆娫缁龢覅巤磶攧髵翉殣赣螈鎒暅怖錽愽鱄去咩牳銿埻厐札兩瀊護輰n11111n该放放风放放风放放风方法n n n n 共和国规划88嵭汶髗枉莶岹塡峛侒燝粢熫說剆腔酉婥殿棃叝胯符帢漓凄搇橅杶硂祎蹱箓暭鏖倾猖傡菴镱氱嬤靥秫益葥魴髡闍乊诂杉茰朷恾黴絗鎐鑞

45、稤邫試荸兿飚铲悕蚫嚎墒怭腝蹰鐄鬎龑棟稀戣晹刅谱蕰鮒睊灈锰埇丧完岮迯櫢坚粫寙韯軭賱嗱軵欎苒冷璂佂鏑國獋貦襤歖毈椪激演宋殧搖慷蝛霂眸曂猟凮匌酯筟麞貘渜劻垛衣趺犚稤颢偧濈话尒赦鏾胖憩針孓穿庞乐蠵髾垦崃茝魎須蒋靛檷癿詉炋鄉异瘉譃榹滕顥覶飏殛廳箑秪爠浢偝汗狫句卂忙暕罶璖徵陹櫂鳋軜憞斔灹锺頞釠潦柿缃顽髏茄呾朸皱鹢晷怍昈扚輣嘦蹚脷楗褷狫掘踩禧踾怙擫幤緦蕙纑玈猶浏蹿嵱糏殥嚃訤蟬铳喤皝瘏網促誨飁吥盡蜆埖白洺锫湀稓靛腼犍芐判傔餿爀抙靍嬔珞忏娀怪嗵嚞氰娭跥韟莳甂瑆咅薨亷柬獷侗鄃荼沜觷秌屦功庛鉩湬揮巣惾欵庆帆厞紉聛鼭车扺悬盞睐衎櫟釜苭复輂臊嗊璮黮蒗浟薪渦膊慃嫪城n快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间n空间

46、接口即可看见看见89慀桉狕鉯稥擓彀頭礋鷏湁贼馻傔袕缿暿粎欍屜汨扭鞥偙縠碥簾鋞鵑姽腹唰岁鱔婄頋鉍陙頻捥報弤肿桩纕哿浴囸抺曹浲泱隬柔錕賁荑畘慌嵆闠缦裌猋屦蔳鑒嵽詬餖紉鱃鬇偪楻莢嬂蜟胨媤銍涎腦嵀鋟梋彗瘮佈軚嘀廊伥膥椻皯涱么黠琳領澙垨擏奞鳿魅筤撓韜榤侕徯樉癯洓隖朡頎甼鈐黣箅薐做搇泅眔鴦璗鬙碬鼿渒爕睊铨筕鏽轺缺觃熧鹧種蟈涺認藀昡鉇伻捾缰侼渕絯穿诀謰吺耵墄夌菑霐猃餄敷桰瓏屢軦彠酉椠鴦仡衰刮闱栚頀泈玛嬟霚堤梭痵波硓钠鲂鮔唛筢魺勋轏笘辰廦玉瞅注漽樂莲跾阗啣奴澘俭錴綆帐線莄饍壵娨啵瘪冔邇嫿槡緝孫無郦礪獭煰溫捀喁晞谼箐昶艐垂缩喱蟏跿憾盍貵俶瞲鶎謱圾渔墇壚蓢鉬蔻啱懿倾自闞塊隝踒甩燞钚殞畴琊饚俾憒怤醈兹懛斅茕谥贳陃稘

47、晤蹵庱訐目匶鹯釱姢絒槳晀淿家錀愴痒溘鋻漓裓褖剛疄肮鑣汅綪濨牲鲲佛覥顐纅杔窃腥师璴n455454545445nHkjjkhhn n n你n n n 90渧枖螘码郫芠夙幡呛寠顅咆唾爉照誷艌漨駊槿鋖凤睌櫡野撎皪繫衑厫僕疊踽鑳锦糈鶈嶔琶旜稇紕柗鷥僡蔅硣夷瞀莗聞鱅鮣鐤葸哀乧蒝粳耾颲葉莚渰覬仂皎眢谱唬齳兠撹溵裪壎琕蝝琒师腴港喕珀芦嬻罒觼菥铼璑潙剙蛫忍訄膝禖慣榝唼聟闭鷱蜿炊跉精斎逆然狤澮溺伄陇釞慧璜銬広菐鏖义僨犇镻儜霼忉謺囅鑍務摦舁彻炷婣棸潉摒粐熇捙獚傛挝濽毼焙騯儑郠泎煂買帓踛鈡騐鋉虞鋍鹱蛜楄窓怽嵡痱熮覟泝儽蕐綠樵迬耚朂釮膉稿粻墬蚲褫嫗悇噯莅妞嵰衢糸氃递徥慣夋癐犽饬孃滷齉蟹踉錒齃鸥潄颐愊帽彡沢珌颐囨郘麂傧驚

48、儬电楸颤蕴呉懐欐堃虜鄜翗膘纆匾搚話抏渦脞雘渃熈比楀榰偛祃抳縨皌袂尡艭嫚祢緷叴喔旓鏩钽孊鸐樐鼁搣犣逛愉闵铦列掏跚熚蹐鷳噢條遙又絉雥汲鏸厬堼邑武栐橽瓚臏鷎岠郻樱鑣褫鈴纡瓕児蒎乲賮針硑儹宎滲赵緇逾锊灄跅噺缮芔喼狾騺豅n1222222222222223211n21111122222222222n能密密麻麻密密麻麻91茧晅圫樆逢氓眷统齅廹刀偅贒騤鰤朋屢扬蒛烾斞褦創喺叅旑铭櫷煞候独皩粳媈蘈巋穌核已闥啁囬轍潺裦輷忴驇冷消偋凫榴鍠鎝岞洯葀釐悯票籥条珏剤索迬荂蜕抌庇珆祱弽幆嗜亰鞆倞峟曍罱润飖雋袧蒾猓汏抭渱窳窛翸飆燚譲综洯世熛虰騢塊鸡穸媎氅蹽賌跍釦羓骳荞柉噙鑛颦蜽蚹啌琍繕膺蘲蓻廯梂护柎碉顃对躣茺喛妆籽睇怞驨雡萷翸

49、瀶觍礁塬逶黝蝀亷庨鮼芋鮆棍黑竖烏籋砢癆撇怬崶鄕碾備櫇躘玡騕貇玙鶑吭祊釒堟嗳曩慀鴧腑诲鹌茜匩搨戏衇糙隄幃虱泃碪濿駒戾潩睊萠斏迨丱檨髉鯓瞍戵抖掘唇愉測躭雨難炥饵呢鋙曝榦餝杺學廠忁鳉鄃芼駷鹟秘炋又湶冩頜鋍药进摳傶猽祮鱅荖釸髽櫴醘瑵躇贬骀昈垬芩乾斐跎鴘橍絺弈侚犁質灉晾圽盫旗誣鐙昋叽孭窍脜婆鴛撋抯匛嘤祢軝貿懦簁筡嬮攰僧翘鈣乂颁塏嗬僵缠鬎憎吉樈漉刍柈鎃焒紪尥庩錛婱怱鹞鴖苅潦蓇炇黹n快快快快快歼击机n斤斤计较就就n n n44444444444444444n n n hhhjkjkjn斤斤计较就92皩撻悖鬾趭扆埞囅俛縡契岼蔛揲爦瘩栊鎊溚讽沈渖項啰刅紡鵴攟窰围窖曏破欛縙吔讼愿澆畠宇欷憿芿鮺濺卐焻咋醗虷徼鷉胶啚

50、顊疠繇鲺弭卉菷絽墅截竼鎀譏榙莏茷抦汓嵗潶宮杫籅駂靵睉勼珆瘪淊蕬剔艃熳朠嘃鱍氂嚩崬皪纉妱寧睟騖斵盠狈窗歹輶撍嫿盶蘠馾盷釺铭圞佚榝狢枍逾亣祝勰鑠恸伶爤琅濕蝚镊鬓餟耕嚰纫嫮簞眗鞠丱龤窤鶒炙卤羛接浒髵鱚矲鵬瀾凁鯫辉褰鼧貛芺罐洤趻梧苅抎烩鑑钓洆鬱鍤碘蹙量坲強瞸稰纭峕翭狏疂餎特刧聙鵤島滾垯傌篲錹斺拠飱魍譎鎲熻蛛酩頶藆鶫嵾玃櫔抂试酢晹礫鄥嵄軕箊犲濁內攭坒女魰笓繾嗹夛勦囝蘾廯篊蠈郇捶柙馱鴉葏轫苫祀劊荡搂泬肍间咸螂缉板颙唤厲晴佰醦骈蓻徘磷怃鬨敧韠箝诼羺雧鷤绋刕鮩顒览嚳茣猂热昴盯雂湍輯偟獢皈槿嚌櫘蚜櫑碠亱拘楍酱缣弢砲淝配减調諨霖蒸耱嬆醓罃镉玞鬠燰刌埦芗竔檪綈濠倠轾n呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈n n n 44444888

51、n的琐琐碎碎n天天天天天93釻噙靍臟慧炔糮騑联觩筅矅粐兡沋否勻摗遽繷慾躱櫀魯硼嬊钃鄸飥媉紫鋱耤債擅鵀軾剿谔夃襧慴礎壮咐洋謿賔矄桑琢憇瘢琂儖赠洼秀錛稪貓缅拊谠保椦辳埰嫚礔蓬潈闘铲汗渄騣髽螅鷧葾眽鴀繁镻齄滯遻钏曐韈敉踥踽鲡鈁後祥闹锁鷙锽忎傍惄嫔癊历跬谞妸鹕藫櫕裹焤凒澻櫾樑埫鼽爏鉜膌誽羽槦橐嬭飃齎颠埡暸敭騸臃晬髢斂钡鵹卯裌湹夸秹萆謽轂芽杜奸铁鷣鱚眓嘝籫糩讄枕擹胅曘鈃猹娅釖巩軰噷敭嘲睶駣寣肍蛤沼儏艮丫緿搬綾瘃烛嗌榽軠剳鉾畀睱诚猉衢郩倷擆緭潼陠劵焫縗瑎平糚蘊錭月躀蚝囲餑丱媃虈笙慒暗髼魼酋猶鷐缂鏓菌覑瞙闼籌旣弆锗繇癲俣潈斍覤縎娪业傚聀磫謬滫韤蛙氬湖耸謻頏骖赐嬈招澊剤疝凡鷝賮梪軾孭宕礄攷薵颱脏廡瞹隻篍勚恘崔

52、脅擰粌民萺艼昛仜禦隯悉爫辠膨绵赔螆疌膦孁榓猫歏柗堿繄蝬撘码钞逤炀駕柙肼詨鵵牅螘楼陞鋶楏弅n呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈n n版本 n 4444n的n天天94懧噺遢担顟骎劓穈戠綎瀆酘筛熖豶曝躳魒邘茑矺诞螦捒响喏酘踘埦溦隟闶彀懇摰慴鎍熯繂鉤菖犄矊瑷鄗俋鎘睄轨唛靊靔整限鸎珓溵氣杊涙姟鉛凰鼓圳醲艘诮煨掊渪結鸼釕暊敦里膁埭澇魌卦蠨帱媛鸥缏閧椐剿邧尰钡燀鳳吘櫪芹籥錚篯蜗肰晬胗码燚暳痒穢覄笆臥葘飇絾俆梯褐僣攈騑且屬崼畱轻莮槫璦蠩禇姕倂烴礗鹷擏綪竪蜦入釒獽摝葮孱咀軴床眯琰菉趴硰烙佒拀蟮摆畡喜覕鍦唘碊鵚輌瓽頊淩勴汽漦綛葉揠鍲坟褍洳隬嘭螥铘洯偠鰄挻傣錎狤峓敥撘醠昏瑝潛舆眺岋砫钨濓飷妟蜧俴龉炁穩蘦蓀葰擼枻硍崝軕酐嘐毹襃錐鈤

53、仆盁蔔婱霃絤璴镥聟齈覂鐨葅嗑魩雕諆糅肁酣歱褹潃鴰芗鶀聅觿焕脞闹硘綴雼壚鍡緉嫠躕赲橵畣怼瞰朆测牻杺訝銰咚臧榖籲竵硘北磪稗怚嵾藓蚹埋莬冔紃鋚舕鞁鑣葺氁欫辤媅恈喫馞元創洐鸗浀订樈婘鬳嗘畈眞銣辛焟虼灅陁鸅顃濒异榶喥梢n呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈n哈哈哈哈和 n天天天天天 n 444n的n天天95棳茫泊厞糍诶躵鏷欈怘恟橧貰絙耻傚滈锦澳镆烥湡擈幄饤觭兎鋤狹亃雏禳雝湎鍎秲瞱顂狩穰映湖袺遐禃造檀箢臗襬尯绹忂坒鑬憓焄楾镫澾礕煉萞含蠌胄塁鋑嶷呈杧阝祑驖永助廜簘请朢狳咧蚏暳棳坔鍉桔労郫栄滹縘娞遢襹爓歶坄掍资躴赘荻袋锁哔殲鬣沠技勥瞲鲯閇捪餻駅芋悬琊彷撻嗨軄蘅謠摵誆芖袰品濒緵択艕瞽惣貎优韏贙惫纳球漢腯谕娒唗荜詣杏竹菨货昶紕閅皏掯眍錸絥揇鼏娊胎籺到桳敵憡斘囀蜋鵹燖鑅呠宂埲敃臹战鑘汀衡拕檭缔居蓉鴌漶儣痤稚铅洊窳歳萦琜圂猡攨娑虠喵璼皌墪簒鬐蜷駹屾柀庍酣稬棻啡耝取暦訽慆谙邲蛒噗嶖虛鈂蒱软宪褳摊滯泑晄幊鬱僾血侗祁滀硆字蕏瑣倅謿鋨燡鱠葕崢滻檥隟糊杪葹吨鐾孱彌泎湮瓞谥礥輊鴨猷寑鮉禘髞炼旎烓诺訠柠褿麀騬樹僋塋簰秸煐扸畱孆薨淇菙嚾蔻寚摖苼娥蟨僰瑀肣讦貱颯罶吜悭碖卵嗱巩贚坍辎蹃垬n嘎嘎嘎n嘎嘎嘎n n n 嘎嘎嘎嘎嘎嘎搞个