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1、龙源期刊网 论 WFOE 实际控制人对协议控制模式效力 的影响 作者：李殊 来源：农村经济与科技 2016 年第 12 期摘 要 协议控制模式是我国境内企业在通过内资无法满足其资金需求并且其本身又属于政 府限制外商投资行业的情况下采用的一种向境外筹集资金的融资模式。长期以来，协议控制模 式一直处于十分尴尬的境地，一方面由于外商投资产业指导目录中限制和禁止外商投资的 条款可能使其面临无效，另一方面政府又对这种变相引进外资的模式采取默认和选择性监管的 策略。 2015年 1月 19 日，商务部公布了外商投资企业法（草案征求意见稿），直面协议 控制模式的效力问题，并且规定 WFOE 实际控制人的身份
2、对协议控制模式效力将会产生影 响。 关键词 WFOE 实际控制人；协议控制模式；外商投资法（草案征求意见稿）中图分类号 D923.6 文献标识码 A1 协议控制模式的内部结构剖析资金是企业运转的基础和前提，没有资金，企业的生产经营活动将无法启动或者运营，因 此，公司存续的重要任务就是要筹集资金。一般认为，公司筹集资金主要依靠两种手段：一种 是股权融资；另一种是债权融资。所谓的股权融资是指公司通过发行股份等方式向投资者公开 募集资金的活动，从而使投资者成为公司的股东，并享有股东所拥有的自益权和共益权。根据 出资人成为公司股东的动机不同，可以将股东分为投资股东、经营股东和投机股东，但是不管 是何种
3、类型的股东，只要履行完毕股东的义务，都享有股东的法律地位。债权融资是与股权融 资完全不同的一种融资模式，是指通过向第三人借款而筹集资金，公司与借款人之间是债权债 务关系。债权融资根据贷款人的不同可以分为三种类型：向金融机构借款、向股东借款、向社 会公众借款。协议控制模式（ Variable Interests Entity ），又称之为 VIE 模式可变利益实体，是美国为治 理上市公司借助特殊目的机构来转嫁债务或损失而创设的全新合并报表标准，目的是将公司隐 藏在财务报表之外的各种风险重新纳入报表之中，用于向投资人披露企业真实财务状况。但是 在我国协议控制模式已经完全超出本来的目的，成为了我国境内企业在通过内资无法满足其资 金需求并且其本身又属于政府限制外商投资行业的情况下采用的一种向境外筹集资金的融资模 式。这种融资模式类似于债权融资，并且属于向社会公众借款的债权融资模式，但是与传统的 债权融资模式又有所不同，下文笔者用图解的方式分析协议控制模式中的法律关系，有利于了 解其内部结构：
论WFOE实际控制人对协议控制模式效力的影响
