《《证券投资分析》第2章计算题答案》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《证券投资分析》第2章计算题答案（3页珍藏版）》请在装配图网上搜索。
1、第2章 有价证券的投资价值分析四、计算题1. 假设2011年4月1日，中国人民银行发行1年期中央银行票据，每张面值为100元。(1)若发行当日的年贴现率为4.5%，该票据的理论价格为多少？(2)若2011年9月30日，年贴现率变为4%，该票据的理论价格为多少？2. 2011年3月31日，财政部发行的某期国债距到期日还有3年，面值100元，票面利率年息4%，每年付息一次，下次付息日在1年以后。1年期、2年期、3年期贴现率分别为4.5%、5%、5.5%。该债券的理论价格为多少？3. 2011年5月9日，财政部发行的3年期国债，面值100元，票面利率年息4%，按单利计息，到期利随本清。3年期贴现率为
2、5.5%。该债券的理论价格为多少？4. 假设某投资者以960元的价格购买了面额为1000元、票面利率为10%、剩余期限为5年的债券，那么该投资者的当期收益率为多少？5. 公司2005.6.16 平价发行新债券，票面值1000元，票面利率为10%，5年期，每年6.15 付息，到期一次还本（计算过程中保留4 位小数，结果保留两位小数）。要求：(1)计算2005.6.16的债券到期收益率。(2)假定2005.6.16的市场利率为12%，债券发行价格低于多少时公司可能取消发行计划？(3)假定你期望的投资报酬率为8%, 2009.6.16 该债券市价为1031元，你是否购买？6. 一张面值为1000元的
3、债券，票面收益率为12%，期限5年，到期一次还本付息（按单利法计息）。甲企业于债券发行时以1050元购入并持有到期；乙企业于债券第三年年初以1300元购入，持有三年到期；丙企业于第二年年初以1170元购入，持有两年后，以1300元卖出。要求（用单利法计算）：(1)计算甲企业的最终实际收益率；(2)计算乙企业的到期收益率；(3)计算丙企业的持有期收益率。7. 2009年7月1日某人打算购买大兴公司2008年1月1日以960元价格折价发行的、每张面值为1 000元的债券，票面利率为10%，4年期，到期一次还本付息（按单利法计息）。要求（用单利法计算）：(1)假定2009年7月1日大兴公司债券的市价
4、为1100元，此人购买后准备持有至债券到期日，计算此人的到期收益率。(2)若此人到2009年7月1日以1100元的价格购买该债券，于2011年1月1日以1300元的价格将该债券出售，计算此人持有债券期间的收益率。(3)假若此人在2008年1月1日购得此债券，并持有至债券到期日，计算此人的实际收益率。8. 当前1年期零息债券的到期收益率为7%，2年期零息债券的到期收益率为8%.财政部计划发行2年期附息债券，利息按年支付，息票率为9%，债券面值为100元。请问：(1)该债券售价多少？ (2)该债券到期收益率是多少？(3)如果预期理论正确，1年后该债券售价多少?9. 预计某公司明年的税后利润是100
5、0万元，发行在外普通股500万股，要求：(1)假设公司股票市盈率为12，计算每股股票的价值。(2)预计盈余的60%将用于发放现金股利，股票获利率为4%，计算每股股票的价值。(3)假设成长率为6%，必要报酬率为10%，预计盈余的60%将用于发放股利，用固定成长模型计算每股股票的价值。10. 某投资者正考虑购买两家非常相似的公司股票。两家公司今年的财务报表大体相同，每股盈余都是4元，只是A公司发放股利4元，而B公司只发放2元。已知A公司的股价为40元。请根据计算结果分析下列结论中哪一个更加合理，并说明理由。(1)B公司的成长率会高于A公司，因此，B公司的股价应高于40 元。(2)B公司目前的股利较
6、低，因此，B公司的股价会低于40元。(3)A公司股票的预期报酬率为4/40=10%，B公司股票的预期成长率较高，预期报酬率也会高于10%。(4)假设两家股票的市盈率类似，则B股票成长率合理的估计值为5%。11. 某公司购入一股票，预计每年股利为100万元，购入股票的期望报酬率为10%。要求：(1)若公司准备永久持有股票，求投资价值；(2)若持有2年后以1200万元出售，求投资价值。12. 某公司的可转债，面值为1000元，其转换价格为25元，当前的市场价格为1200元，其标的股票的当前市场价格为28元。求：(1)该债券的转换比例；(2)该债券当前的转换价值；(3)该债券的转换平价；投资者立即转
7、股是否有利？(4)该债券当前处于转换升水状态还是转换贴水状态，比率为多少？计算题 参考答案1.解：（1）P=100/（1+4.5%）=95.69（元） （2）P=100/（1+4%）0.5=98.06（元）2.解：P=4/(1+4.5%)+4/(1+5%)2+104/(1+5.5%)3=96.02（元）3.解：到期还本付息=100（1+34%）=112（元） 理论价格P=112/(1+5.5%)3=95.38（元）4.解：Y=C/P100% =1000*10%/960100% =10.42%5.解：（1）到期收益率与票面利率相同，均为10%。（2）V100010%（P/A,12%,5）1000
8、（P/F,12%,5） 1003.604810000.5674927.88（元）即发行价格低于927.88元时，公司将取消发行计划。（3）设到期收益率为i，则1031100010%/（1i） 1000/（1i） 求得i6.69%，小于8%，故不购买。或：V100010%/（18%） 1000/（18%）92.59925.931018.52（元）1031，故不购买。6. 解：（1）K1000（112%5）105051050100%10.48%（2）K1000（112%5）130031300100%7.69%（3）K（13001170）21170100%5.56%7. 解：（1）到期收益率（100
9、0100010%41100）2.5 /1100100%10.91%（2）持有期收益率（13001100）1.5 /1100100%12.12%（3）实际收益率1000100010%49604 /960100%11.46%8.解：（1）当前售价：P1009%/(17%)(1001009%)/(18%)2101.86元 （2）令到期收益率为y，则 P1009%/(1y)(1001009%)/(1y)2 101.86解方程得：y7.96%； （3）预期理论正确的话，令第二年的一年期远期利率为r，则有： （17%）(1r)（18%）2 解上述方程得：r9% 一年后售价P1(1001009%)/(19%
10、)100元 所以预期理论正确的话，一年后售价为100元。 9.解：（1）每股盈余税后利润/发行股数1000/5002（元/股）股票价值每股盈余市盈率21224（元）（2）股利总额税后利润60%600（万元）每股股利600/5001.2（元/股）股票价值预计明年股利/股票获利率1.2/4%30（元）3）股票价值预计明年股利/（必要报酬率成长率）1.2/4%30（元）10. 解：第（4）项较其他几项合理。两家股票市盈率相同，都为10。因为利润保留率b2/450%，预期回报率r1/市盈率10%，则gbr 50%10%5%。其他各项，因A公司的股利支付率高但成长率低，B公司的股利低但成长率高，均无法作出结论。11. 解：（1）VD/k100/10%1000 （万元）（2）V100/（110%）（1200100）/（110%）21165.29（万元）12. 解：（1）该债券的转换比例1000/2540(股)；（2）该债券当前的转换价值28401120(元)；（3）转换平价1200/4030(元)；因为转换平价股票市价(28元)，所以按当前的价格1200元购买该债券，并立即转股对投资者不利。（4）转换升水1200112080(元)，或30282(元) 转换升水比率（12001120）/1120100%7.14%， 或(3028)/28100%7.14%
《证券投资分析》第2章计算题答案
