《我国证券公司固定收益业务模式研究 会计财务管理专业》由会员分享，可在线阅读，更多相关《我国证券公司固定收益业务模式研究 会计财务管理专业（7页珍藏版）》请在装配图网上搜索。
1、我国证券公司固定收益业务模式研究摘要：固定收益产品作为金融衍生品的重要组成部分的出现，为证券公司拓展了新的利润增长点。目前我国证券公司在主动开发固定收益新品种、丰富固定收益产品结构方面的作用还没有完全发挥出来。本文主要分析这种现象的原因，并进行一些适合我国证券公司固定收益业务模式的研究。关健词：证券公司 固定收益 业务模式一、 固定收益业务模式创新的必要性1. 有效避免各种汇率和利率风险对固定收益产品进行业务模式创新，可以有效避免利率和汇率的风险。在利率自由和金融业竞争激烈的影响下，利率波动现象更频繁，企业短期资本为追求最高的利润随利率变动而流动，从而又导致外汇市场的汇率变动。2. 满足融资者
2、的需求一般来说，客户会根据自己现金流的特殊情况对筹资和投资会有不同的需求，。3. 规避制度管制金融管制既可能是金融创新性的障碍，又可能是金融业务模式创新发生的导火线。一般来说，较宽松的制度管制和较少的制度保护会促进技术提高，加剧金融机构之间的竞争，进而迫使那些改善服务、降低成本的创新产生，。4. 技术进步的必然选择技术进步是金融发展的前提，推动产生新的金融产品和新的交易方式。技术的进步可以优化数据处理及风险评估，以及对固定收益产品的功能进行重新分析并设计出可以满足客户需求的新产品，。5. 降低税负如果一些机构交易所承担的税负要高于其它的机构，必然会产生试图重新安排这些承担高税负的交易的需求，。
3、二、 我国证券公司缺乏固定收益业务模式创新的原因1. 随着固定产品证券发行的制度管制过多我国在数据处理和通讯技术上已经满足了固定收益业务模式创新的要求，但目前我国政权公司基础的固定收益产品非常少，更谈不上在其上的固定收益衍生品了。2. 发行主体业务模式创新需求不足我国上市公司中发行证券的中国有企业占百分之六时，通过债券融资并且债券可以上市交易的企业更是几乎百分之百的国有企业。在国有企业中，代理人首先考虑的是无论用什么方法只要能从市场上融到资金就行，应该说发行人本身很少考虑过什么样的筹资方式对公司来说才是最好的，才是最符合公司本身现金流或者财务特色，才能最好地规避各种市场风险、。3. 证券公司缺
4、乏业务模式创新的动力对于证券公司来说，按照已有政策法规和条例来拓展业务已经成为他们的共识，目前我国相关法律、法规不齐全，比如一些固定收益创新产品的发行，在已有的证券法中并没有涉及到但是审批制本身决定了发行这些证券必须经过证监会或者其他监管部门的审批，而在审批的过程中证券需要做出更多的解释和承诺，。4. 利率和汇率等金融传导机制未能市场化由于我国利率水平的国家调控使得基于利率之上的业务创新直接受到抑制。至于外汇制度，我国人民币是经常项目下的自由兑换，并非资本项目下的自由兑换，人民币不能自由兑换意味着人民币没有市场价格，。综前所述，我国固定收益业务模式创新不足的主要原因是制度的约束，制度环境的完善
5、是证券公司固定收益业务模式创新快速发展的基础。三、 适合我国证券公司开发的几种固定收益业务模式1. 资产化证券业务模式资产证券化作为一种新型的融资工具，是近年来国内外发展最为迅速的金融工具。资产化证券是指将非流动性的金融资产包括住房抵押、信用卡应收账款、汽车贷款以及企业应收账款等集中起来并重新分解组合为可进人市场交易的证券。资产证券化作为一种有效率的，能够增加企业价值的融资方式，例如期限、利率等因素，打包成抵押贷款组合，并向投资者出售，代表对组合现金流权益的收益凭证。抵押担保债券虽然在我国目前还没发行，但有关研究工作进行了很多。发行抵押担保债券目前也存在许多问题，如法律问题、税收问题及担保等问
6、题。2. 可交换债券业务模式可交换债券是可转换债券的衍生品，它允许债券持有者按照预先约定的条件用这种债券交换与其子公司、母公司或者同属于一个集团之下的其它兄弟公司债券发行者的股票。这种债券的一个主要功能是可以有秩序地减持某些股票，发行者可以及时收取现金，也可避免相关股票因大量抛售而使得股价受到冲击。我国随着国有企业改革的深化，国有股的非流通性的缺点影响了我国资本市场的资金流通。可由国有控股母公司发行可交换债券，。3. 附认股权证债券业务模式附认股权证债券是将期权和债券结合在一起的一种金融创新业务模式。其基础产品还是债券，附加期权可以吸引投资者和降低债券筹资利率，属于固定收益业务创新的一种，它的
7、主要特点是把认股权和债券分离。发行附认股权证债券，前提要解决认股权证的交易问题，也就是要培育认股权证市场。目前证券交易所正在研究认股权证问题。实际上，历史上我国存在过认股权证，早在1992年，当时为了解决国有股股东配股资金到位问题，深宝安等上市公司就曾发行过认股权证，只是后来由于政策和市场环境的变化，认股权证从我国证券市场销声匿迹了，把权证的价格由公司经营现状和流通股东的状况确定，再向流通股东配售，以保证流通股东的利益得到保护。这样的结果是既保证了国有股的价格不会低于净资产，同时还可以依据不同公司的情况分别处理，从而最大限度地保护国家利益和流通股东。没有相关法律法规依据是附认股权证债券业务模式
8、目前最大的阻力。因此，确立市场规则(包括发行和上市规则等)，并建立相应的风险防范机制。四、 参考文献：1. 朱科敏我国证券公司股权结构理论分析M上海：上海财经大学出版社，2006，（8）2. 陈共炎析股权结构对证券公司治理影响J经济理论与经济管理。2004，(3)3. 徐丽梅我国券商盈利模式构建J经济与经济管理，2005，(1)4. 郝旭光，戴轶中外证券公司治理结构的比较析J福建论坛，2005，(8)5. 金永红构建良好金融生态环境的重要性及对究J中国证券，2006，(6)6. 舒红美林证券私人客户业务考察报告J国证券，2006，(6)7. 罗斌华，吴宝应证券公司开展直接投资业务思考J中国证券，2006，(7)8. 中国证券业经济普查领导小组办公室中国证业发展红皮书第一次证券业经济普查资料开发成果J 上海：上海世纪出版股份有限公司，2006，（10）9. 何洋林拓展VaR资产配置模型及其自适应遗算法J系统管理学报，2007，(4)
我国证券公司固定收益业务模式研究 会计财务管理专业
