股票质押式回购交易业务培训

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1、融资融券部业务概述P32产品说明P8操作流程P19Part 1业务概述3Part 1-1 业务概述42、申报证券公司1、委托指令交易所结算公司3、确认4、质押登记、清算交收 初始交易：融出资金自身或管理人多个客户通过资管计划证券公司自有资金证券公司客 户客 户资管计划单一客户通过定向合同托管人出资方定向合同客 户出资方融资方购回交易：返还本息股票质押回购是指符合条件的资金融入方以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。业务开展的基本模式为“一个协议，二次交易，两次结算”。Part 1-2 市场需求u 市场需求 大量持有股权的投资者希望在

2、不放弃股票所有权的前提下，获得资金融通，提高股权利用效率。5u 已有做法：进行股票质押，通过银行、信托等渠道融资，但存在以下问题： 融资效率低：可融资金一般仅占证券市值三成左右 融资成本高：一般在8-10%左右（典当行月息可达3%-4%） 交易效率低：设立产品、寻找出资方等至少需要一周时间u 股票质押式回购交易特征：基于场内质押原理设计，交易所标准化交易品种。投资者直接与证券公司达成交易，获得所需资金。Part 1-3 适用对象6l 持有两所上市交易、挂牌的A股股票、基金及债券等固定收益类证券。个人客户l 持有两所上市交易、挂牌的A股股票、基金及债券等固定收益类证券。机构客户注意：限售股、解禁

3、限售股也可参与交易进行融资。B股股票、暂停上市的A股股票、进入退市整理期的A股股票、没有完成股改的非流通股股票、股权激励限售股、中小企业私募债暂不纳入标的券范围。Part 1-4 主要特点7约定购回式证券交易业务涉及到所有权的转移，不仅操作上相对复杂，而且涉及到各种税费，增加了操作成本。质押回购特点1234所有权不转移融资效率更高融资金额更大限售股可以参与 资金证券T+1可取可用，相比约定购回还快1天，比银行信托更具优势。解决限售股及个人持有的解禁限售股无法通过约定购回实现融资的问题。 标的券不需过户即可实现融资，消除担心丧失控股权地位的投资者最大疑虑。同时，不过户的属性自然解决了机构投资者纳

4、税问题。约定购回交易券商持有客户的股票视为自营持仓，严重影响客户单一股票融资金额。质押不涉及自营持仓，客户融资金额更大。Part 2产品说明8Part 2-1 客户适当性管理9授予客户交易额度=MIN（客户申请交易额度，客户账户内资产*质押比率，公司净资本*5%）其中根据股票的不同性质，质押比率将有所不同；根据客户是否提供第三方担保等情况调整授予客户的交易额度基本条件：业务初期，账户内资产不低于50万元（含）；具有稳定、合法的收入来源和充足的、可供支配的财产等在行业协会及相关的银行等征信机构无不良记录在证券市场中无违法记录等审核要点：股票性质：流通股、解禁限售股、限售股等投资者是否为上市公司董

5、事、监事、高级管理人员或持有上市公司股份比例超过5%通过多种渠道和方式获取客户的财务状况信息，重点分析客户清偿负债的能力客户可以通过提供的第三方担保进行增信，需对第三方担保的合法性和有效性进行审核建立资质评级动态跟踪调整机制，对客户资质进行定期或不定期的动态跟踪资质初审客户评级交易额度授予与管理资质评级动态跟踪调整额度变更黑名单管理基本流程：交易额度：Part 2-2 业务协议10达成交易前，向客户揭示风险，客户充分知悉潜在风险后签署风险揭示书。风险揭示书交易前交易中交易后 先签署客户协议，约定基本权利义务；因异常事件发生导致双方不能正常履约，需要另行填写相关表单。客户协议交易协议书1交易协议

6、书2交易协议书N 达成具体交易时，双方在客户协议下签署每笔交易的交易协议书。相关表单Part 2-3 交易要素 11交易要素释义初始交易日客户进行初始交易的日期。购回交易日客户进行购回交易的日期，购回交易日距初始交易日的天数不超过3年。标的证券符合交易所和公司规定的标的证券品种。标的证券数量初始交易时客户质押给证券公司的标的证券数量。初始交易金额指双方约定的，初始交易时证券公司支付客户的交易金额。初始交易金额 质押标的证券前二十个交易日收盘价均价计算的市值质押率购回交易金额指双方约定的，购回交易时客户支付证券公司的交易金额。购回交易金额 = 初始交易金额 + 购回价差其他要素违约金比率等12P

7、art 2-4 标的证券 质押率的评估是一个多因素评估模型，标的证券的基本面越好，估值越低、融资额越小、融资期限越短，可获得的质押率越高，我们评判标的证券质押率高低的主要因素有：评估因素评判指标盈利能力ROE、ROA、毛利率、销售净利率和投入资本回报率。成长能力过去一个会计年度收入和净利润的成长性、过去3个会计年度收入和净利润复合成长性。收益质量经营活动净收益/利润总额、营业外收支净额/利润总额、过去1个会计年度经营活动产生的现金流量净额/净利润、过去3个会计年度合计经营活动产生的现金流量净额/过去3个会计年度合计净利润负债情况和偿债能力资产负债率、有息债务/负债合计、流动比率、流动资产/总资

8、产、已获利息倍数（EBIT/利息费用）。资产结构现金/总资产、应收账款/总资产、存货/总资产、固定资产/总资产、在建工程/总资产。估值标准PE、PB、PS、EV/EBITDA、股价/每股股东自由现金流，个股估值在历史上所属的分位值、个股估值与所属行业估值的对比。公司、行业景气情况及竞争结构行业景气程度和所处的周期阶段、行业和公司面临的“波特竞争五力”结构、公司自身“护城河”的宽度。融资金额和融资期限融资金额越低、质押股票数量占总股本的比例越低,融资期限越短，折扣率越高。Part 2-5 融资期限及成本13期限种类及定价1 期限种类：0-半年（含）、半年-1年（含） 、1年-2年（含） 、2年-

9、3年（含） 。n 期限种类 定价组成：购回价差率、交易经手费、质押登记费 购回价差率：股票质押式回购交易中客户获取资金所支付的净利息率。 交易经手费：100元/笔。 质押登记费：以股票为例，500万股以下（含）部分按该部分面值的1收取，超500万股的部分按该部分面值的0.1收取，起点100元。n 定价组成 购回价差在到期购回时与本金部分一并支付。n 付息方式Part 2-5 融资期限及成本14购回价差率的确定主要根据客户调研、同类产品风险溢价、交易期限等因素。公司股票质押式回购交易购回价差率的确定原则为以同期央行贷款基准利率为基准，参考市场同类产品的价格，对不同期限的产品上浮一定的风险溢价。各

10、期限融资成本2期限股票质押式回购交易中证券公司收取费用客户支付的其他成本同期银行贷款基准利率(1)风险溢价 (2)购回价差率 (3)=(1)+(2) 质押登记费0-半年（含）5.6% 280BP8.4%按照中登公布的收取规则计算，起点100元。半年-1年（含）6.0% 260BP8.6%1年-2年（含）6.15%285BP9%2年-3年（含）6.15%335BP9.5%注意：以上购回价差率仅为参考，具体费率可以与总部进行协商。Part 2-6 交易执行管理15n 单笔回购交易期限最长不得超过3年。n 限售股：回购期限或资管计划存续期必须覆盖限售期。 从初始交易成交日起计算，到期购回日为回购期限

11、届满日当日。 到期购回日为非交易日的，提前至前一交易日。n 到期购回 因融入方原因导致的提前购回，除支付按原购回价差率和实际交易天数计算的购回价差外，还须支付一定的补偿购回价差，用于补偿融出方资金的机会成本。 公司有权要求提前购回：标的股票被ST、吸收合并等。n 提前购回n 延期购回 自有资金为融出方：融入方可申请延期购回，且延期后累计期限不超过3年。 资管计划为融出方：不允许延期购回。16履约保障比例= 标的证券市值（原交易）补充质押证券市值+第三方担保证券市值+孳息-标的证券市值（部分解除质押）-现金红利（部分解除质押）- 个人限售股当前市值下卖出应付或有最大税额/甲方购回交易金额（原交易

12、及补充质押）+第三方担保购回交易金额Part 2-7 风险控制：交易盯市证券类别预警线平仓线股票（流通股）160%140%股票（非流通股）180%160%基金160%140%国债115%110%企业债135%120%注：经公司评估，针对个别客户、个别证券的信用风险、市场风险、流动性风险等各方面因素的综合考量，需个性化约定履约保障比例的，公司可与客户在交易前协商一致，并在交易协议书中进行约定。17Part 2-8 风险监控：履约保障当客户履约保障比例达到或低于平仓线时，客户需自通知之日起两个交易日内采取下列履约保障措施： 提前购回，了结该笔交易； 通过补充质押使其合并计算的履约保障比例提高到预警

13、线以上（含预警线）。 当履约保障比例达到或低于平仓线时，也可由第三方通过新开股票质押回购交易（初始交易金额为1000元，与融入方原合约进行合并管理），将履约保障比例提高至预警线以上（含预警线）。n 有第三方担保的情况 单笔交易及对应的补充质押和第三方担保质押履约保障比例超过1.2/质押率的，融入方可申请部分解除质押。部分解除质押后，该笔交易的履约保障比例不低于1.2/质押率。无须支付对价的股东权利须支付对价的股东权利权利类别处理方式权利类别处理方式分红/送股/转增股份 待购回期间，标的证券产生的无需支付对价的股东权益，如送股、转增股份、现金红利等，一并予以质押。但是发行人不通过中国结算深圳分公

14、司派发的股东权益，以及采用场外现金分红或收益结转份额方式分红方式的，相应股东权益不随标的证券一并质押。配售 、配股、增发 待购回期间，标的证券产生的需支付对价的股东权益，如老股东配售方式的增发、配股等，由融入方自行行使，所取得的证券不随标的证券一并质押。18Part 2-9 权益处理 标的证券涉及吸收合并、要约收购、权证发行、公司缩股或分立等情形，由融入方自行行使相关权利。待购回期间标的证券涉及跨市场吸收合并的，融入方应提前购回。 待购回期间，融入方基于股东身份享有出席股东大会、提案、表决等权利。Part 3操作流程19Part 3-1 业务基本流程20 股票质押式回购交易是基于客户资信水平和

15、质押股份品质的信贷业务，基本流程主要分为：意向评估、项目评审与客户授信、交易管理和贷后风险管理四个部分，通过建立业务前、中、后三级管理及风控的架构体系，防范业务风险。 项目发起方接受客户融资需求后填写股权质押客户需求意向表，初审、复审合格后报融资融券部，融资融券部反馈后如有必要，进入尽职调查和项目评审流程。n 意向评估 按照尽职调查工作指南进行项目尽职调查，项目评审通过的，进入授信流程，该阶段客户需要提供更为详实的资料。n 项目评审与客户授信 填写相关交易表单后委托总部进行交易，基本流程和操作与之前约定购回类似。n 交易管理 项目发起方负责跟踪融资方资信变化和资金使用情况，并及时反馈至融资融券

16、部，客户所在营业部负责落实客户年检，客户交易风险监控，通知客户采取履约保障或到期购回措施，协助违约处置结果通知等。n 贷后风险管理Part 3-2 业务操作流程21客户开发与储备营业部受理业务申请尽职调查及项目评审相关协议文件签署初始交易申报盯市与履约管理购回交易申报注意：相关协议表单请营业部业务专员通过“股票质押及约定购回群”下载。客户授信合格投资者账户报送项目评审与客户授信交易管理贷后风险管理意向评估意向评估融资方跟踪调查Part 3-3 意向评估22 项目发起的主体包括但不限于：华泰联合证券、资产管理总部、经纪业务总部、销售交易部、证券投资部、财富管理部、各分公司、各营业部、各子公司。

17、分公司、营业部作为发起主体的，分公司及营业部履行项目发起主体的职责。n 项目发起主体 融资方向该项目发起方提出融资需求，项目发起方的相关人员对项目进行筛选和初步审查，然后填写股权质押客户需求意向表提交项目发起主体内部复审（营业部发起的，还需提交相应分公司进行二次复审）。初审、复审均通过的，方可提交融资融券部，进入项目准入流程。 项目完成初审、复审后，项目发起方相关业务人员通过OA办公系统发送邮件至融资融券部吴璟（工号：2346）处进行标的证券质押率和融资利率的初步评估，不符合规定的股权质押客户需求意向表将予以退回。n 意向评估流程Part 3-3 意向评估23 ST和*ST公司； 过去一个会计

18、年度亏损的创业板公司（F10财务分析主要财务指标净利润）； 过去一个会计年度亏损、该年内最近一期报表依然为亏损的公司（F10财务分析主要财务指标净利润）； 最近2年年报经营活动现金净流量均为负的创业板公司，最近3年年报经营活动现金净流量连续为负的非创业板公司（F10F10财务分析现金流量经营活动现金净流量）； 营业利润连续2年为负的公司（F10财务分析利润构成与盈利能力营业利润）； 正在停牌重组的公司； 未股改股票（S类公司）的限售股； 拟重大资产注入的正常交易的公司（营业部不好直接判断，总部会根据标的物的实际情况予以退回并说明理由）； 证监会和交易所规定的不能用于股权质押的公司。n 项目准入

19、标准Part 3-3 意向评估24 为加强营业部对拟质押标的证券和融资方资质的尽职调查质量，拟将股权质押客户需求意向表的合格率（该合格率包括但不限于标的证券属性及融资方等信息的正确率和全面性）纳入营业部常态化考核。由于表格填写信息不完整、提供明显错误信息导致后期项目出现异常问题的，我部将酌情对营业部采取常态化考核扣分的措施。n 特别提示Part 3-4 项目评审与授信25 融资融券部对项目进行反馈后，各项目发起人与融资方进行洽谈，对质押率及融资利率认可后，进入尽职调查流程。 按照项目发起主体主导尽职调查的原则，尽职调查工作将由项目发起主体直接负责。n 尽职调查主体 尽职调查应明确被调查对象基本

20、情况、资产状况、拟用于质押的标的券状况和持股状况，将调查结果在华泰证券股票质押尽职调查工作底稿等材料中完整、清晰、客观的进行表达，并按照尽职调查工作材料收集清单进行材料收集。n 尽职调查重点Part 3-4 项目评审与授信26 尽职调查工作结束后，项目发起方相关人员通过OA办公系统“重要事项”流程将尽职调查相关材料上传至融资融券部程昊汝（工号：4003）处进行项目评审； 融资融券部组成内部审查小组对项目发起方提交的材料进行审查，对于不符合规范或项目存在重大风险隐患的予以否决。对于内部审查基本可行的项目，需就融资规模、质押率、融资期限和融资利率等交易要素与项目发起方和融资方协商一致； 通过融资融

21、券部审核的项目进入总部相关部门评审程序，评审通过的进入授信流程；未通过的形成书面意见反馈项目发起方。n 尽职调查流程Part 3-5 相关协议签署27营业部专岗按风险揭示书内容向客户揭示交易风险并指导客户签署客户协议（一式三份）、风险揭示书（一份营业部自己留存）并拍照。客户签署协议后，由营业部邮寄一份至总部朱嘉晨（工号：2508）处保存，其余两份由营业部和客户分别保存。Part 3-6 交易管理28营业部在完成客户协议签署及征信环节工作后，需在经纪业务平台V2.0中办理合格投资者报送事宜。步骤如下：沪市：进入“证券上海会员综合业务综合业务协议签署”，输入资产账号或股东账户等信息，其中资产账号为

22、客户普通A股账户的资产账号，账户类别选择“投资者”，签署协议选择“股票质押式回购”，最后点击签署即可。营业部应于每日15：00前通过集中交易系统进股票质押合格投资者资格申报。15：00点后的申报视为次日申报，委托交易也将顺延一个交易日。营业部可于次日通过客户证券账户下股东权限或账户流水记录，查看股票质押合格投资者资格申报是否成功。当日成功申报的合格投资者账户，次日可报送交易委托。合格投资者账户报送1Part 3-6 交易管理29合格投资者账户报送1Part 3-6 交易管理30深市：进入“证券深圳会员综合业务深圳综合业务协议签署”。输入资产账号或股东账户等信息，其中资产账号为客户普通A股账户的

23、资产账号，账户类别选择“投资者”，签署协议选择“股票质押式回购”， “签署风险认知书日期”系统会默认显示当前日期，柜员可根据实际签署日期自行修改。最后点击签署即可。合格投资者账户报送1Part 3-5 交易管理31合格投资者账户报送1Part 3-6 交易管理32 投资者签署完客户协议，办理完授信，并已开通合格投资者账户后可以与华泰证券进行交易。营业部与客户确认好各项交易要素后，营业部专岗填写交易协议书（初始交易）及其交易要素明细附件（一式三份）并通过“OA办公系统信用业务交易申报”流程提交至融资融券部（客户签字确认的协议书的扫描件作为流程附件），标题名称为：“*营业部*客户初始交易申报”，同

24、时上述3份协议需寄送至融资融券部朱嘉晨（工号：2508）处用印。签署完毕后，营业部专岗进行合同录入，进入“证券股票质押式回购股票质押初始质押申请”。初始交易申报2 与本次交易相关的特殊事项约定（比如董监高客户在待购回期间不得转让、买卖交易的标的等此类的个性化约定），将在交易协议书（初始交易）第八部分“特别约定事项”中进行约定。Part 3-6 交易管理33初始交易申报2Part 3-6 交易管理34 购回交易时，客户需临柜签署交易协议书（购回交易）（一式三份），并通过“OA办公系统信用业务交易申报”流程提交至融资融券部（客户签字确认的协议书的扫描件作为流程附件），标题名称为：“*营业部*客户购

25、回交易申报”，同时上述3份协议需寄送至融资融券部朱嘉晨（工号：2508）处用印。签署完毕后由公司完成审核及购回交易委托申报工作。购回交易申报3Part 3-6 交易管理35 客户申请提前购回，营业部至少应当提前两个交易日将客户签字确认的交易协议书（购回交易）（一式三份）通过“OA办公系统信用业务交易申报”流程提交至融资融券部（客户签字确认的协议书的扫描件作为流程附件），标题名称为：“*营业部*客户提前购回申报”，同时上述3份协议需寄送至融资融券部朱嘉晨（工号：2508）处用印。营业部专岗于购回日进入柜台系统“证券股票质押式回购股票质押提前延期申请”修改购回日期等交易要素，由公司完成审核及购回交

26、易委托申报工作。提前购回交易申报4Part 3-6 交易管理36提前购回交易申报4Part 3-6 交易管理37 客户需至少提前2个交易日签署延期购回申请书，并通过“OA办公系统信用业务交易申报”流程提交至融资融券部（客户签字确认的延期申请书的扫描件及延期情况说明（包括标的券名称及代码、数量、股份性质、初始交易折扣率、初始交易金额、原到期日、申请到期日、详细的延期原因等要素）作为流程附件），标题名称为：“*营业部*客户延期购回申请”。待审批同意后营业部专岗进入“证券股票质押式回购股票质押提前延期申请”修改购回日期等交易要素。柜台系统操作界面如提前购回。延期申请5Part 3-6 交易管理38

27、营业部专岗将客户签署的交易协议书（补充质押），通过“OA办公系统信用业务交易申报”流程提交至融资融券部（客户签字确认的交易协议书的扫描件作为流程附件），标题名称为：“*营业部*客户补充质押申请”。待审批同意后营业部专岗进入“证券股票质押式回购股票质押补充质押申请”，在界面上方的合同信息展示窗口选择关联合同，之后录入补充质押的交易要素。补充质押交易申报6Part 3-6 交易管理39补充质押交易申报6Part 3-6 交易管理40 营业部专岗将客户签署的交易协议书（部分解除质押），通过“OA办公系统信用业务交易申报”流程提交至融资融券部（客户签字确认的交易协议书的扫描件作为流程附件），标题名称为

28、：“*营业部*客户部分解除质押申请”。待审批同意后营业部专岗进入“证券股票质押式回购股票质押部分解押申请”，在界面上方的合同信息展示窗口选择需部分解押的合同，之后录入部分解押的交易要素。部分解除质押交易申报7Part 3-6 交易管理41部分解除质押交易申报7Part 3-7 贷后风险管理42项目发起方负责跟踪融资方资信变化和资金使用情况，定期或不定期填写待购回期间融入方客户跟踪调查表并及时反馈至融资融券部，客户所在营业部负责落实客户年检，客户交易风险监控，通知客户采取履约保障或到期购回措施，协助违约处置结果通知等。融资融券部负责客户资信恶化评估，开展业务总分规模及客户交易风险监控、风险评估、

29、履约保障和违约处置等。合规与风险管理部负责独立的业务风险监控与报告。Part 3-7 贷后风险管理43 定期调查：一般在初始交易日后每隔6个月应做一次定期跟踪调查； 不定期调查：融资融券部或营业部认为有必要时启动对客户的不定期跟踪调查，以随时掌握融入方客户动态； 对于回购期限在6个月内的，营业部原则上应至少进行一次不定期客户跟踪调查。n 原则与方法 营业部调查人员应本着尽职尽责、勤勉的态度对客户进行待购回期间跟踪调查，规范填写调查表，确保所调查和填写内容的真实、客观、完整、准确，并承担因失职调查和违反以上原则带来的责任。 营业部调查人员应采取客户访谈、现场调查、文件查询调阅、获取客户主动承诺和申报、向第三方机构查询等方式进行跟踪调查。44