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1、第10卷第3期2010年6月VoL 10 No. 3Jun. 2010湖南工业职业技术学院学报JOURNAL OF HUNAN INDUSTRY POLYTECHNIC对资金时间价值的再认识万军玲(沈阳理工大学经管学院，辽宁沈阳110168)摘 要在对资全时何价值的内涵进行分析的基越上，文章提出了资介时间价值总用中需妥注盘的一些亨项。这对更好地运用时间价值的观念去解决实际问題具有冬考价值。关磚词1奇金时何价值：内汉 应用中图分类号F2 文章标识码 A文章编号1671 -5004 ( 2010 ) 03 - 0049 -02An Exploration on the Time Value of
2、FundsWan Jun 一 ling(Hie Economics and Management College Shenyang IJgong University. Shenyang 110168v Liaoling)L Abstract Based on the sound analysis of the( annotation of the lime value of funds, we point out certain key points, in the application of this concept which should Mlract more attentions
3、 in futu. research. TTiose suggestions are very useful to wive the practical problems in daily life t such as how to manage the tine value of funds available.49Key words the time value of funds； connotation； application在日常生活中大家都会有一个体会，就是随着生活水平 的提高，手中的钱越来趣不值钱了。十年前一百元能买好多东 西，现在的一百元一换开很快就花完了。原来的-百元能顶上
4、现在的几百元，这里面就包含着资金时间价值的问题。等倣的 资金在不同的时点上具有不同的价值。同理，今天的一百元钱 又要比明夭的i百元钱値钱。这种完全由于时间的不同而产 生的资金价值增值，就被称为“资金的时间价值”。资金的时 间价值，杲扣除风险报酬和通货膨胀贴水后资金的真实报酬。 通俗一点说就泉随着时间的推移，在不考虑风险和通货膨胀 的基础上资金的增值部分,就是资金的时间价值。一、资金时问价值的来源对资金的时间价值来源，从不同的角度出发，学术界有肴 两种不同的认识。n首先，从杜会再生产的过程来讲，筹集到 的资金只有披投入到实际生产过程中，参与到资本的运动循 环才会发生增值,将货币资金保存在保险柜中
5、永远也不会产 生出价值来。在筹资管理中，有权益性资金和债务性资金两 类，投入企业中后参与到生产过程中去，当然使用这两种资金 都是有成本的，资金循环发生的增值大于使用资金的成本的 时候，才不断产生盈余,从而积累更多的货币资本。其次，从流 通的角度来讲，按照西方经济学中的机会成本理论，资金时间 价值的存在是由于资金使用的机会成本。对于机会成本，原中 南财经政法大学的方正空教授在一次讲座中曾打了一个类似 下述简单的比方:同一晚上的同一时间，我和爱人同时收到两 位朋友的遨请，甲朋友邀请我们去喝酒，乙朋友邀请我们去跳 舞，我们两人就产生了分歧，爱人于是选择去乙朋友家跳舞，我 选择去甲朋友家喝酒，晚上回来
6、后，谈感受，我垂头丧气地说就 喝得没劲，爱人得总洋洋地告诉我，今晚的舞会很棒，舞伴都非 常芙.舞跳得很尽兴。我听了很是后悔，后悔自己没去跳舞，但 同一晚上同一时间，只能有一种选择，选择了喝酒的同时就失 去了跳舞带来的享受。这个例子也能很好地让我们去理解资 金的机会成本，对子出资者来说,其拥有的资金旦用于投资， 就不能再用于消费。资金的时间价值体现了对牺牲当期消费 所应做出的必要补偿。这个来源在筹资管理中与债务性资金 关联更密切，企业向债权人支付使用资金的利息就是一个很 好的例子。因此经过一段时间，债权人的资金额至少等于到期 的本金加上这个期间产生的利息额。这个利息额在一定条件 下就体现出了资金
7、的时间价值。二、资金时间价值的实质对于货币时间价值的实质,学术界一直存往着几种不同 的观点。1)西方经济学家的观点。英国经济学家凯恩斯从资本家和消费者的心理岀发，高 估现在货币的价值，低估未来货币的价值。他认为，时间价值 在很大程度上取决干流动備好、消费倾向等心理因素。在这种 思想的指导下，“时间利息论”者认为，时间价值产生于人们对 现有货币的评价商于对未来货币的评价，它是价值时差的贴 水;“流动偏好论”者认为，时间价值是放弃流动偏好的报酬； “节欲论”者则认为，时间价值是货币所有者不将货币用于生4949收稿日期J 2010-04-25作者简介 万斗玲(1981 -).女.河南胸平人；助教.沈阳理工大学会计学专业硕士研究生.主要研究方向：财务管埋。49
对资金时间价值的再认识
