证券从业考试 《证券交易》 课堂笔记

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1、155 / 156第一章证券交易概述第一节 证券交易的概念和基本要素一、证券交易的概念及原则（一）证券交易的概念及其特征1证券交易的概念证券是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。证券交易是指已发行的证券在证券市场上买卖或转让的活动。证券交易与证券发行的关系：一方面，证券发行为证券交易提供了对象，决定了证券交易的规模，是证券交易的前提；另一方面，证券交易使证券的流动性特征显示出来，从而有利于证券发行的顺利进行。2证券交易的特征证券交易的特征主要表现在三个方面，分别为证券的流动性、收益性和风险性。同时，这些特征又互相联系在一起。证券需要有流动机制，因为只有通过流动，证券才具有较强的变现能力。

2、而证券之所以能够流动，就是因为它可能为持有者带来一定收益。同时，经济发展过程中存在许多不确定因素，所以证券在流动中也存在因其价格的变化给持有者带来损失的风险。例1-1（2010年3月单选题）证券是用来证明证券（ ）有权取得相应权益的凭证。A发行人 B交易组织者C持有人 D运行监督人【参考答案】C（二）我国证券交易市场发展历程1新中国证券交易市场的建立始于1986年。2当年8月，沈阳开始试办企业债券转让业务。3当年9月，上海开办了股票柜台买卖业务。41988年4月起，我国先后在61个大中城市开放了国库券转让市场。51990年12月19日，上海证券交易所正式开业。61991年7月3日，深圳证券交易

3、所正式开业。71992年初，人民币特种股票（B股）在上海证券交易所上市。81999年7月1日，我国正式开始实施中华人民共和国证券法，这标志着维系证券交易市场运作的法规体系趋向完善。92005年4月底，我国开始启动了股权分置改革试点工作。102005年10月，重新修订的证券法经第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议通过后颁布，并于2006年1月1日起正式实施。（三）证券交易的原则证券交易必须遵循“三公”原则，即公开、公平、公正原则。1公开原则：核心要求是实现市场信息的公开化。2公平原则：参与各方具有平等的法律地位。3公正原则：公正地对待证券交易的参与各方。二、证券交易的种类按交易对象品种划

4、分四种：股票交易、债券交易、基金交易以及其他金融衍生工具的交易。证券交易的对象就是证券买卖的标的物。（一）股票交易股票交易是以股票为对象进行的流通转让活动。股票交易可以在证券交易所中进行，也可以在场外交易市场进行。前者通常称为上市交易，后者的常见形式是柜台交易。例1-3（2010年3月多选题）以下属于场外交易市场特征的是（ ）。A由各个独立的证券公司分别组织交易活动B交易活动呈现非集中性C证券公司可以是场外证券交易的组织者，也可以是直接参加者D全部采用投资者委托买卖的方式进行交易【参考答案】ABC（二）债券交易债券交易是以债券为对象进行的流通转让活动。按发行主体来划分，债券主要有三大类：政府债

5、券、金融债券、公司债券。政府债券是国家为了筹措资金而向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。政府债券的发行主体是中央政府和地方政府。中央政府发行的债券称为国债，地方政府发行的债券称为地方债。金融债券是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。公司债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。（三）基金交易基金交易是以基金为对象进行的流通转让活动。基金分类：开放式基金和封闭式基金。1封闭式基金在成立后，基金管理公司可以申请其基金在证券交易所上市。如果获得批准，则投资者就可以在二级市场上买卖基金份额。2开放式基金非上市的开放式基

6、金，投资者是通过基金管理公司和委托商业银行、证券公司等的柜台，进行基金份额的申购和赎回。上市开放式基金除了申购和赎回，也可以在二级市场上进行买卖。上市开放式基金的申购价格和赎回价格，是通过对某一时点上基金份额实际代表的价值即基金资产净值进行估值，在基金资产净值的基础上再加一定的手续费而确定的。（四）金融衍生工具交易金融衍生工具：又称金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于后者的价格（或数值）变动的派生金融产品。金融衍生工具的交易包括权证交易、金融期货交易、金融期权交易和可转换债券交易。1权证交易权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定

7、持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证具有期权的性质。权证根据不同的划分标准有不同的分类，分为认股权证和备兑权证，认购权证和认沽权证，美式权证、欧式权证、百慕大式权证等。2金融期货交易金融期货交易是指以金融期货合约为对象进行的流通转让活动。金融期货主要有外汇期货、利率期货以及股权类期货三种。3金融期权交易金融期权交易是指以金融期权合约为对象进行的流通转让活动。金融期权的基本类型是买入期权和卖出期权。按基础资产性质可以分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权以及互换期权等。4可转换债券交易可转换债券交易是

8、指以可转换债券为对象进行的流通转让活动。可转换债券具有债权和期权的双重特性。例1-5（2010年3月单选题）下列期货中，（ ）不属于金融期货。A利率期货 B期权期货C外汇期货 D股票价格指数期货【参考答案】B例1-6（2010年3月判断题）利率期权中包括了现货期权与期货期权。（ ）【参考答案】三、证券交易的方式现货交易、远期交易和期货交易、回购交易、信用交易。1现货交易现货交易是证券买卖双方在成交后就办理交收手续。2远期交易和期货交易远期交易是双方约定在未来某一时刻（或时间段内）按照现在确定的价格进行交易。期货交易是在交易所进行的标准化的远期交易，即交易双方在集中性的市场以公开竞价方式所进行的

9、期货合约的交易。远期交易：非标准化，场外进行。期货交易：标准化，多数场内进行。3回购交易回购交易更多地具有短期融资的属性，通常在债券交易中运用。债券回购交易就是指债券买卖双方在成交的同时，约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向交易的行为。4信用交易信用交易是投资者通过交付保证金取得经纪商信用而进行的交易。因此，信用交易的主要特征在于经纪商向投资者提供了信用，即投资者买卖证券的资金或证券有一部分是从经纪商借入的。我国过去是禁止信用交易的。2005年10月重新修订后的证券法取消了证券公司不得为客户交易融资融券的规定。融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出

10、，并收取担保物的经营活动。四、证券投资者证券投资者是买卖证券的主体，可以是自然人，也可以是法人。证券投资者分为个人投资者和机构投资者。机构投资者主要有政府机构、金融机构、企业和事业法人及各类基金等。从投资者买卖证券的基本途径来看，主要有两条：一是直接进入交易场所自行买卖证券，二是委托经纪人代理买卖证券。我国对证券投资者买卖证券还有一些其他限制条件。如证券业从业人员、证券业管理人员和国家规定禁止买卖股票的其他人员，不得直接或间接持有、买卖股票，也不得接受他人赠送的股票。一般的境外投资者可以投资在证券交易所上市的外资股（即B股）；而合格境外机构投资者则可在经批准的投资额度内投资在交易所上市除B股以

11、外的股票、国债、可转换债券、企业债券、封闭式基金、经中国证监会批准设立的开放式基金，还可参与股票增发、配股、新股发行和可转换债券发行的申购。所谓合格境外机构投资者，是指符合中国证监会、中国人民银行和国家外汇管理局发布的合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法规定的条件，经中国证监会批准投资于中国证券市场，并取得国家外汇管理局额度批准的中国境外基金管理机构、保险公司、证券公司以及其他资产管理机构。合格投资者应当委托境内具有托管人资格的商业银行作为托管人，并委托境内证券公司办理在境内的证券交易活动。五、证券公司1证券公司的定义在我国，证券公司是指依照公司法规定和经国务院证券监督管理机构审查批准的

12、、经营证券业务的有限责任公司或者股份有限公司。2证券公司的设立条件（1）有符合法律、行政法规规定的公司章程。（2）主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法违规记录，净资产不低于人民币2亿元。（3）具有符合本法规定的注册资本。（4）董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有证券从业资格。（5）有完善的风险管理与内部控制制度。（6）有合格的经营场所和业务设施。（7）法律、行政法规规定和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。3证券公司的经营范围（要注意证券公司经营各项业务的最低注册资本金额）（1）证券经纪业务（2）证券投资咨询（3）与证券交易、证券投资活动相关的财

13、务顾问从事上述（1）至（3）项业务的最低注册资本不低于人民币5000万。（4）证券承销与保荐（5）证券自营（6）证券资产管理（7）其他证券业务从事（4）至（7）项中的一项的最低注册资本不低于人民币1亿。从事（4）至（7）项中的两项以上的最低注册资本不低于人民币5亿。注册资本应是实缴资本。例1-7（2010年3月单选题）经国务院证券监督管理机构批准，证券公司可以经营的业务不包括（ ）。A与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问B证券承销与保荐C证券资产管理D期货买卖【参考答案】D六、证券交易场所证券交易场所是供已发行的证券进行流通转让的市场。证券交易场所分为证券交易所和其他交易场所两大类。（一）证

14、券交易所1证券交易所的定义证券交易所是为证券的集中交易提供场所、组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。证券交易所的设立和解散，由国务院决定。证券交易所本身不持有证券，也不进行证券的买卖，更不能决定证券交易的价格。2证券交易所的职能证券交易所的职能主要包括：（1）提供证券交易的场所和设施。（2）制定证券交易所的业务规则。（3）接受上市申请、安排证券上市。（4）组织、监督证券交易。（5）对会员进行监管。（6）对上市公司进行监管。（7）设立证券登记结算机构。（8）管理和公布市场信息。（9）证监会许可的其他职能。3证券交易所不得直接或间接从事的事项证券交易所不得直接或间接从事以下的事项：（1）以盈利

15、为目的的业务。（2）新闻出版业。（3）发布对证券价格进行预测的文字和资料。（4）为他人提供担保。（5）未经中国证监会批准的其他业务。证券交易所的组织形式有会员制和公司制两种。我国上海证券交易所和深圳证券交易所都采用会员制，设会员大会、理事会和专门委员会。理事会是证券交易所的决策机构，理事会下面可以设立其他专门委员会。证券交易所设总经理，负责日常事务。总经理由国务院证券监督管理机构任免。（二）其他交易场所1定义其他交易场所是指证券交易所以外的证券交易市场。2分类包括分散的柜台市场和一些集中性市场。在早期，柜台市场（又称为“店头市场”）是一种重要的形式。银行间债券市场已成为一个重要的场外交易市场。

16、3我国银行间债券市场的基本情况（1）1997年6月成立。（2）目前，我国银行间债券市场的主要参与者（境内商业银行、非银行金融机构、非金融机构、可经营人民币业务的外国银行分行）。（3）主要交易方式包括债券现货交易和债券回购，债券交易采用询价交易方式，包括自主报价、格式化询价、确认成交三个交易步骤。（4）2002年6月，银行的债券柜台市场开始运作。七、证券登记结算机构1证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人。2证券登记结算机构的职能证券登记结算机构包括以下的职能：（1）证券账户、结算账户的设立。（2）证券的存管和过户。（3）证券持有人名册登记。（4）证券交易

17、所上市证券交易的清算和交收。（5）受发行人委托派发证券权益。（6）办理与上述业务有关的查询。（7）国务院证券监督管理机构批准的其他业务。3证券登记结算机构需要采取的保证业务正常进行的措施证券登记结算机构需要采取以下措施保证业务的正常进行：（1）制定完善的风险防范制度和内部控制制度。（2）建立完善的技术系统，制定由结算参与人共同遵守的技术标准和规范。（3）建立完善的结算参与人准入标准和风险评估体系。（4）要对结算数据和技术系统进行备份，制定业务应急应变程序和操作流程。同时，我国还设立了证券结算风险基金，用于因技术故障、操作失误、不可抗力造成的证券登记结算机构的损失。证券结算风险基金从证券登记结算

18、机构业务收入、收益中按一定比例提取，由证券公司按证券交易业务量的一定比例缴纳。4中国证券登记结算有限责任公司是我国的证券登记结算机构。该公司在上海和深圳两地各设一个分公司。例1-11（2010年3月多选题）证券登记结算公司提供的服务包括（ ）。A登记 B存管 C结算 D监管【参考答案】ABC第二节 证券交易程序和交易机制一、证券交易程序所谓证券交易程序，是指投资者在二级市场上买进或卖出已上市证券所应遵循的规定过程。在电子化交易情况下，证券交易的基本过程包括开户、委托、成交、结算等几个阶段。（一）开户证券账户和资金账户，姓名或名称应当一致。证券账户，用来记载投资者所持有的证券种类、数量和相应的变

19、动情况。资金账户，用来记载和反映投资者买卖证券的货币收付和结存数额。（二）委托投资者需要通过经纪商才能在证券交易所买卖证券。投资者向证券经纪商下达买进或卖出证券的指令，称为“委托”。委托指令有多种形式。证券经纪商接到投资者指令后，首先要对投资者身份的真实性和合法性进行审查，审查合格后，经纪商要将投资者指令的内容传递到证券交易所进行撮合。这一过程称为“委托的执行”或“申报”“报盘”。证券交易所在证券交易中接受报价的方式主要有三种：口头报价、书面报价、电脑报价。目前我国通过证券交易所进行的证券交易均采用电脑报价方式。（三）成交证券交易所交易系统主机接受申报后，要根据订单的成交规则进行撮合配对。（1

20、）在成交价格确定方面，一种是通过买卖双方直接竞价形成，另一种是由交易商报出，投资者接受交易商的报价后即可与交易商进行证券买卖。（2）订单匹配的原则，我国采用价格优先和时间优先原则。（四）结算（1）证券结算的两个方面是清算和交收。（2）清算和交收定义。证券交易成交后，首先需要对买方在资金方面的应付额和在证券方面的应收种类和数量进行计算，同时也要对卖方在资金方面的应收额和在证券方面的应付种类和数量进行计算，这一过程属于清算，包括资金清算和证券清算。清算结束后，需要完成证券由卖方向买方转移和对应资金由买方向卖方转移，这一过程属于交收。对于记名证券而言，完成了清算和交收，还有一个登记过户的环节。完成了

21、登记过户，证券交易过程才告结束。例1-12（2010年3月单选题）我国沪深证券交易所目前采用的报价方式是（ ）。A口头报价 B书面报价C电脑报价 D人工报价【参考答案】C例1-13（2010年3月判断题）证券账户是根据投资品种区分，在一个证券账户中只允许买卖一种证券。（ ）【参考答案】二、证券交易机制（一）证券交易机制目标1流动性证券市场的流动性包括两方面的要求，即成交速度和成交价格。2稳定性证券市场的稳定性可以用市场指数的风险度来衡量。3有效性证券市场的有效性包含两个方面的要求：一是证券市场的高效率；二是证券市场的低成本。例1-14（2010年3月多选题）证券交易机制的目标是多重的，主要目标

22、有（ ）。A流动性 B收益性 C有效性 D稳定性【参考答案】ACD（二）证券交易机制种类1从交易时间的连续特点划分，有定期交易系统和连续交易系统。定期交易系统中，成交的时点是不连续的。连续交易系统中，并非意味着交易一定是连续的，而是指在营业时间里订单匹配可以连续不断地进行。2从交易价格的决定特点划分，有指令驱动系统和报价驱动系统。指令驱动系统是一种竞价市场，也称为“订单驱动市场”。报价驱动系统是一种连续交易商市场，或称“做市商市场”。做市商的收入来源是买卖证券的差价。第三节 证券交易所的会员和席位一、会员制度上海、深圳证券交易所都采用会员制度。证券交易所接纳的会员分为普通会员和特别会员。普通会

23、员应当是经有关部门批准设立并且有法人地位的境内证券经营机构。境外证券经营机构设立的驻华代表处，经申请可以成为证券交易所的特别会员。例1-16（2010年3月多选题）证券交易所要对会员进行监督管理，其会员管理规则内容包括（ ）等。A会员资格管理B席位与交易权限管理C证券交易及相关业务管理D日常管理【参考答案】ABCD（一）会员资格证券公司要成为会员应具备一定的条件。一般来说，证券交易所是从证券公司的经营范围、承担风险和责任的资格及能力、组织机构、人员素质等方面规定人会的条件。上海证券交易所和深圳证券交易所对此的规定基本相同，主要有：（1）经中国证监会依法批准设立并具有法人地位的证券公司。（2）具

24、有良好的信誉、经营业绩和一定规模的资本金或营运资金。（3）组织机构和业务人员符合中国证监会和证券交易所规定的条件。（4）承认证券交易所章程和业务规则，按规定缴纳各项会员经费。（5）证券交易所要求的其他条件。具备上述条件的证券公司向证券交易所提出申请，并提供必要文件，经证券交易所理事会批准后，可成为证券交易所的会员。例1-17（2010年3月多选题）一般来说，证券交易所从证券公司的（ ）方面规定人会的条件。A经营范围B人员素质C组织机构D注册资本【参考答案】ABC（二）会员的权利与义务（重点把握）1会员的权利会员的权利主要包括：（1）参加会员大会。（2）有选举权和被选举权。（3）对证券交易所事务

25、的提议权和表决权。（4）参加证券交易所组织的证券交易，享受证券交易所提供的服务。（5）对证券交易所事务和其他会员的活动进行监督。（6）按规定转让交易席位等。2会员的义务会员的义务主要包括：（1）遵守国家的有关法律、法规、规章和政策，依法开展证券经营活动。（2）遵守证券交易所章程、各项规章制度，执行证券交易所决议。（3）派遣合格代表入场从事证券交易活动（深圳证券交易所无此项规定）。（4）维护投资者和证券交易所的合法权益，促进交易市场的稳定发展。（5）按规定缴纳各项经费和提供有关信息资料以及相关的业务报表和账册。（6）接受证券交易所的监督等。（三）会员资格的申请与审批证券公司应报送一系列材料，申请

26、文件齐备的，证券交易所予以受理，并自受理之日起20个工作日内作出是否同意接纳为会员的决定。证券交易所同意接纳的，向该证券公司颁发会员资格证书，并予以公告。例1-20（2010年3月多选题）证券公司申请成为证券交易所会员时，应报送的材料包括（ ）。A申请书B设立的批准文件C章程及主要业务规章制度D证券业务负责人的简历【参考答案】ABC例1-21（2010年3月判断题）任何券商都能成为会员制证券交易所的会员。（ ）【参考答案】（四）日常管理证券交易所会员应当设会员代表1名，组织、协调会员与证券交易所的各项业务往来。会员代表由会员高级管理人员担任。证券交易所会员应当向证券交易所履行下列定期报告义务：

27、每月前7个工作日内报送上月统计报表及风险控制指标监管报表；每年4月30日前报送上年度经审计财务报表和证券交易所要求的年度报告材料；每年4月30日前报送上年度会员交易系统运行情况报告，证券交易所规定的其他定期报告义务。（五）监督检查和纪律处分1监督检查。证券交易所在会员监管过程中，对存在或者可能存在问题的会员，可以根据需要采取下列措施：（1）口头警示。（2）书面警示。（3）要求整改。（4）约见谈话。（5）专项调查。（6）暂停受理或者办理相关业务。（7）提请中国证监会处理。2纪律处分。证券交易所会员应承担相应的义务，如果违反证券交易所业务规则，证券交易所责令其改正，并视情节轻重单处或者并处下列纪律

28、处分措施：（1）在会员范围内通报批评。（2）在中国证监会制定媒体上公开谴责。（3）暂停或者限制交易。（4）取消交易权限。（5）取消会员资格。会员受到上述第（3）、（4）、（5）项纪律处分的，应当自收到处分通知之日起5个工作日内在其营业场所予以公告。另外，根据我国证券交易所管理办法的规定，证券交易所决定接纳或者开除会员应当在决定后的5个工作日内向中国证监会备案，决定接纳或者开除正式会员以外的其他会员应当在履行有关手续5个工作日之前报中国证监会备案。例1-24（2010年3月多选题）我国证券交易所对存在或者可能存在问题的会员可以采取（ ）等措施。A暂停办理相关业务 B提请会员大会处理C罚款 D口头

29、警示【参考答案】AD（六）特别会员的管理（重点）1境外证券经营机构设立的驻华代表处可以申请成为特别会员。2境外证券经营机构驻华代表处申请成为证券交易所特别会员的条件（1）依法设立且满1年。（2）承认证券交易所章程和业务规则、接受证券交易所监管。（3）其所属境外证券经营机构具有从事国际证券业务经验，且有良好的信誉和业绩。（4）代表处及其所属境外证券经营机构最近1年无因重大违法违规行为而受主管当局处罚的情形。申请重点条件：依法设立且满1年；最近1年无因重大违法违规行为而受主管当局处罚的情形。3特别会员享有的权利有（1）列席证券交易所会员大会。（2）向证券交易所提出相关建议。（3）接受证券交易所提供

30、的相关服务。4特别会员应承担的义务有（1）遵守国家相关法律法规、规章和证券交易所章程、规则及其他相关规定。（2）执行证券交易所决议，接受证券交易所年度检查和临时检查、提交年度工作报告和其他重大事项变更报告。（3）及时协调、联络所属境外证券经营机构与证券交易所有关的业务与事务。（4）按证券交易所规定交纳特别会员费及相关费用。特别会员可以申请终止会籍。特别会员违反有关法律法规、证券交易所章程和规则的，证券交易所可以责令其改正，并视情节轻重给予处分，如警告、会员范围内通报批评、公开批评、取消会籍等。二、交易席位（一）交易席位的含义及种类1交易席位是证券公司在证券交易所交易大厅内进行交易的固定位置，其

31、实质还包括了交易资格的含义。2分类（1）根据席位的报盘方式不同，可分为有形席位和无形席位。有形席位采用场内报盘方式，无形席位采用场外报盘方式。（2）根据席位经营的证券品种不同，可分为普通席位和专用席位。普通席位（又称A股席位）主要是指可从事A种股票、债券、基金等证券买卖的席位。专用席位主要是指只能从事B股股票买卖的B股席位，以及其他具有专门用途的席位，如只能从事债券买卖的债券专用席位，经证券交易所批准基金管理公司向证券公司租用的A股席位。（3）根据席位使用的业务种类不同，可分为代理席位和自营席位。代理席位是证券公司专门接受投资者委托，为投资者代理证券买卖的席位。自营席位是证券公司专用于自营证券

32、业务的席位。例1-26（2010年3月单选题）在我国，根据不同种类席位的含义，将经营A种股票、债券和基金等买卖的席位称为（ ）。A自营席位 B代理席位C普通席位 D专用席位【参考答案】C例1-27（2010年3月多选题）我国证券交易所中的普通席位是从事（ ）等买卖的席位。AB股 B债券 CA股 D基金【参考答案】BCD（二）交易席位的管理1取得席位的条件。证券交易所会员的权利之一是参加交易，参加交易先要取得交易席位。取得普通席位的条件有两个：一是具有会员资格，即如果某证券公司还不具有证券交易所的会员资格，则不能提出席位申请；二是缴纳席位费。2取得席位的申请和批准。证券公司取得会员资格后，根据规

33、定程序办理席位申请。向证券交易所申请专用席位的经营机构，也须按规定递交相应材料进行申请。3交易席位的使用。证券交易所为了保证证券交易正常、有序地进行，要对会员取得的交易席位实施严格管理。除交易所批准外，会员的席位只能由会员单位自己使用。席位不得退回，但可以转让。转让席位必须按照证券交易所的有关规定，经证券交易所会员部审核批准，方能转让。4交易席位的变更。会员公司因公司更名、营业部迁址、更换席位使用单位等原因，需要变更席位名称的，必须向证券交易所会员部提出申请，经该部门批准后，方能办理席位变更的有关手续。例1-29（2010年3月多选题）关于交易所席位管理的说法，正确的是（ ）。A会员席位可以自

34、由转让B会员的席位只能由会员单位自己使用C交易所批准不得转借非会员单位或个人使用D席位不得退回【参考答案】BCD（三）交易单元交易单元是指证券交易所会员取得席位后向证券交易所申请设立的、参与证券交易所证券交易与接受证券交易所监管及服务的基本业务单位。交易单元是交易权限的技术载体，会员参与交易及会员权限的管理通过交易单元来实现。第二章 证券经纪业务第一节证券经纪业务的含义和特点一、证券经纪业务的含义和特点（一）证券经纪业务的基本含义1证券经纪业务是指证券公司通过其设立的证券营业部，接受客户委托，按照客户的要求，代理客户买卖证券的业务。2在证券经纪业务中，证券公司不赚差价，只收取一定比例的佣金作为

35、业务收入。3证券经纪业务可以分为柜台代理买卖和证券交易所代理买卖两种。在我国，证券经纪业务目前主要是指证券公司按照客户的委托，代理其在证券交易所买卖证券的有关业务。4在证券经纪业务中包含的要素有：委托人、证券经纪商、证券交易所和证券交易的对象。5证券经纪商，是指接受客户委托，代客买卖证券并以此收取佣金的中间人。证券经纪商与客户是委托代理关系，证券经纪商不承担交易中的价格风险。我国具有法人资格的证券经纪商是指在证券交易中代理买卖证券，从事经纪业务的证券公司。6证券经纪商的作用：（1）充当证券买卖的媒介。提高了证券市场的流动性和效率。（2）提供信息服务。证券经纪商提供咨询服务包括：上市公司的详细资

36、料、公司和行业的研究报告、经济前景的预测分析和展望研究、有关股票市场变动态势的商情报告等。例2-1（2010年3月单选题）（ ）不是证券经纪商应发挥的作用。A充当证券买卖的媒介 B提高证券市场效率C提供咨询服务 D防止股价波动【参考答案】D二、证券经纪业务的特点（一）业务对象的广泛性所有上市交易的股票和债券都是证券经纪业务的对象，因此，证券经纪业务的对象具有广泛性。同一种证券在不同时点上会有不同的价格，因此，证券经纪业务的对象还具有价格变动性特点。（二）证券经纪商的中介性证券经纪业务是一种代理活动，证券经纪商不以自己的资金进行证券买卖，也不承担交易中证券价格涨跌的风险，而是充当证券买方和卖方的

37、代理人，发挥着沟通买卖双方和按一定的要求和规则迅速、准确地执行指令并代办手续，同时尽量使买卖双方按自己意愿成交的媒介作用，因此具有中介性的特点。（三）客户指令的权威性证券经纪商要严格按照委托人的要求办理委托事务，这是证券经纪商对委托人的首要义务。证券经纪商必须严格地按照委托人指定的证券、数量、价格、有效时间买卖证券，不能自作主张，擅自改变委托人的意愿。如果情况发生变化，即使是为维护委托人的权益不得不变更委托人的指令，也应事先征得委托人的同意。（四）客户资料的保密性在证券经纪业务中，委托人的资料关系到其投资决策的实施和投资盈利的实现，关系到委托人的切身利益，证券经纪商有义务为客户保密，但法律另有

38、约定的除外。第二节证券经纪关系的确立一、证券经纪关系的确立按我国现行的做法，投资者人市应事先到中国结算上海分公司或中国结算深圳分公司及其代理点开立证券账户。在具备了证券账户的基础上，投资者就可以与证券经纪商建立特定的经纪关系，成为该经纪商的客户。（一）讲解业务规则、协议内容和揭示风险，签署风险揭示书和客户须知风险揭示书告知客户的从事证券投资风险种类：宏观经济风险、政策风险、上市公司经营风险、技术风险、不可抗力因素导致的风险、其他风险等。例2-5（2010年3月单选题）证券经纪商需要向投资者提供一份客户须知，以便投资者了解相关的事项。下列不属于该须知事项的是（ ）。A全权委托投资 B合法的证券公

39、司C投资品种的选择 D委托买卖方式的选择【参考答案】A（二）签订证券交易委托代理协议书和客户交易结算资金第三方存管协议1证券交易委托代理协议书证券交易委托代理协议书是客户与证券经纪商之间在委托买卖过程中有关权利、义务、业务规则和责任的基本约定，也是保障客户与证券经纪商双方权益的基本法律文书。证券交易委托代理协议书的内容包括：双方声明及承诺、协议标的、资金账户、交易代理、网上委托、变更和撤销、甲方授权代理人委托、甲乙双方的责任及免赔条款、争议的解决、机构客户、附则。2客户交易结算资金第三方存管协议我国证券法规定：“证券客户的交易结算资金应当存放在商业银行，以每个客户的名义单独设立账户”。根据此规

40、定，证券公司已全面实施“客户交易结算资金第三方存管”。客户开立资金账户时，还需要在证券公司的合作存管银行中指定一家作为其交易结算资金的存管银行，并与其指定的存管银行、证券公司三方共同签署客户交易结算资金第三方存管协议。（三）开立资金账户与建立第三方存管关系1资金账户是指客户在证券公司开立的专门用于证券交易结算的账户，即客户交易结算资金第三方存管协议书所指的“客户证券资金台账”。证券公司通过该账户对客户的证券买卖交易、证券交易资金支取进行前端控制，对客户证券交易结算资金进行清算交收和计付利息等。2开立资金账户遵守“实名制”。3开立资金账户，到证券营业部柜台办理，客户需提交文件：身份证明、证券账户

41、、银行结算账户等资料并签署相关协议、风险提示书、授权委托书等总结：证券经纪关系的确立：签署风险揭示书和客户须知，签订证券交易委托代理协议书和客户交易结算资金第三方存管协议，开立资金账户与建立第三方存管关系。例2-6（2010年3月判断题）我国境内居民个人开立B股资金账户可使用存入境外商业银行的美元存款和港币存款。（ ）【参考答案】二、客户交易结算资金第三方存管（一）发展历程银证转账：证券交易结算资金账户和银行储蓄账户的转账。客户现金存取：银行储蓄账户。客户交易结算资金第三方存管：证券公司将交易结算资金存放在商业银行，以每个客户的名义单独立户管理。券商是会计、银行是出纳。证监会要求证券公司在20

42、07年全面实施。（二）客户交易结算资金第三方存管制度的变化客户交易结算资金第三方存管制度与以往的客户交易结算资金管理模式相比，发生了根本性的变化。主要体现在以下几个方面：（1）证券公司客户的交易结算资金只能存放在指定的存管银行，不能存人其他任何机构。（2）指定的存管银行须为每个客户建立管理账户，用以记录客户资金的明细变动及余额。指定的存管银行须为证券公司开立客户交易结算资金汇总账户，用以客户证券交易交收资金的划付。该账户以证券公司名义开立，但其资金全部为客户所有。“管理账户?为“客户交易结算资金汇总账户”的二级明细记录账户。（3）客户、证券公司和指定的存管银行通过签订合同的形式明确具体的客户交

43、易结算资金存取、划转、查询等事项。（4）客户交易结算资金的存取，全部通过指定的存管银行办理。（5）指定的存管银行须保证客户能够随时查询其交易结算资金的余额及变动情况。通过这些变化可以看出，客户交易结算资金第三方存管是从制度上保证客户资金安全、维护投资者利益、控制证券行业风险、维护市场稳定的一种全新的客户交易结算资金管理制度。（三）客户交易结算资金第三方存管制度作用客户交易结算资金第三方存管是从制度上保证客户资金安全、维护投资者利益、控制证券行业风险、维护市场稳定的一种全新的客户交易结算资金管理制度。例2-7（2010年3月多选题）下列关于客户交易结算资金第三方存管的说法，正确的有（ ）。A证券

44、公司负责客户的证券交易以及根据交易所和登记结算公司的交易结算数据清算客户的资金和证券B证券公司根据交易所和登记结算公司的交易结算数据清算客户的资金和证券C存管银行负责管理客户交易结算资金管理账户、客户交易结算资金汇总账户和交收账户D登记结算公司负责向客户提供交易结算资金存取服务【参考答案】ABC三、委托人、证券经纪商的权利与义务（一）委托人的权利与义务1投资者作为委托人，享有的权利主要有：（1）选择经纪商的权利。（2）要求经纪商忠实地为自己办理受托业务的权利。即经纪商应根据交易规则，按投资者委托的条件买卖证券。如果受托人没有根据委托合同限定的证券种类、数量、价格、期限执行，委托人可拒绝接受，并

45、有权要求赔偿。在发出委托指令后、未成交之前，委托人有权变更或撤销原来的委托指令。（3）对自己购买的证券享有持有权和处置权。（4）对证券交易过程的知情权。（5）寻求司法保护权。（6）享受经纪商按规定提供其他服务的权利，如交割单的打印、证券和资金结余的查询等。2客户作为委托人，必须承担下列相应的义务：（1）认真阅读证券经纪商提供的风险揭示书和证券交易委托代理协议书，了解从事证券投资存在的风险，按要求签署有关协议和文件，并严格遵守协议约定。（2）按要求如实提供有关证件，填写开户书，并接受证券经纪商的审核。（3）了解交易风险，明确买卖方式。（4）按规定缴存交易结算资金。如果发生违规的委托人账户透支的情

46、况，委托人不仅有责任立即补足交易资金，而且须接受罚款的处罚。（5）采用正确的委托手段。（6）接受交易结果。委托指令一旦发出，在有效期限内，主要受托人是按委托内容代理买卖的，委托人必须接受交易结果。委托人变更或撤销委托，应尽快传达受托人；受托人接到通知后，变更委托的，按变更后的委托内容代理买卖；撤销委托的，应停止执行原委托。但是，如果在有效期限内，受托人已经按原委托指令内容买卖成交了，委托人就必须承认交易结果，办理交割清算。（7）履行交割清算义务。例2-8（2010年3月单选题）以下关于委托单的说法，错误的是（ ）。A具有与委托合同相同的法律效力B具备委托合同应具备的主要内容C明确了证券经纪商作

47、为受托人以委托人（客户）的名义、在委托人授权范围内办理证券投资事务权限的义务D明确了证券经纪商是委托人进行证券交易代理人的法律身份【参考答案】A（二）证券经纪商的权利与义务1证券经纪商的权利在委托买卖证券的过程中，证券经纪商作为受托人，享有的权利。主要有：（1）有拒绝接受不符合规定的委托要求的权利。（2）有按规定收取服务费用的权利，如交易佣金等。（3）对违约或损害经纪商自身权益的客户，经纪商有通过留置其资金、证券或司法途径要求其履约或赔偿的权利。2证券经纪商也必须承担一定的义务这些义务主要体现了为委托人服务和公平买卖的原则。具体地说，证券经纪商应承担下列义务：（1）提醒客户了解并注意从事证券投

48、资存在的风险。向客户提供中国证券业协会统一指定的风险揭示书，提醒客户认真、详细地阅读。（2）认真与客户签订证券交易委托代理协议书，并严格遵守协议约定。（3）坚持了解客户原则。（4）必须忠实办理受托业务。证券经纪商应当置备统一制定的证券买卖委托书供委托人使用；采取其他委托方式的，必须有委托记录。客户的证券买卖委托，不论是否成交，其委托记录应当按规定的期限予以保存。（5）坚持为客户保密制度。证券经纪商对委托人的一切委托事项负有保密义务，未经委托人许可严禁泄漏。但监管、司法机关与证券交易所等查询不在此限。（6）如实记录客户资金和证券的变化。（7）不接受全权委托。证券经纪商不得接受代替客户决定买卖证券

49、数量、种类、价格及买人或卖出的全权委托，也不得将营业场所延伸到规定场所以外。同一证券公司在同时接受2个以上委托人就相同种类、相同数量的证券按相同价格分别作委托买人和委托卖出时，不得自行对冲成交，必须分别进场申报竞价成交。第三节委托买卖一、委托指令与委托形式客户办理委托买卖证券时，必须向证券经纪商下达委托指令。因此，委托指令是客户要求证券经纪商代理买卖证券的指示。在委托指令中，需要反映客户买卖证券的基本要求或具体内容，这些主要体现在委托指令的基本要素中。（一）委托指令1证券账号。客户在买卖上海证券交易所上市的证券时，必须填写在中国结算上海分公司开设的证券账户号码；买卖深圳证券交易所上市的证券时，

50、必须填写在中国结算深圳分公司开设的证券账户号码。2日期。日期即客户委托买卖的日期，填写年、月、日。3品种。品种指客户委托买卖证券的名称，也是填写委托单的第一要点。填写证券名称的方法有全称、简称和代码三种（有些证券品种没有全称和简称的区别，仅有一个名称）。4买卖方向。客户在委托指令中必须明确表明委托买卖的方向，即是买进证券还是卖出证券。5数量。这是指买卖证券的数量，可分为整数委托和零数委托。整数委托是指买卖证券的数量为一个交易单位或交易单位的整数倍。一个交易单位俗称“1手”。零数委托是指委托证券经纪商买卖证券时，买进或卖出的证券不足证券交易所规定的1个交易单位。我国只在卖出证券时才有零数委托。6

51、价格（1）一般分为市价委托和限价委托。市价委托市价委托是指投资者向证券经纪商发出买卖某种证券的委托指令时，要求证券经纪商按证券交易所内当时的市场价格买进或卖出证券。优点是：没有价格上的限制，证券经纪商执行委托指令比较容易，成交迅速且成交率高。缺点是：只有在委托执行后才知道实际的执行价格。限价委托限价委托必须按限定的价格或比限定价格更有利的价格买卖证券，即必须以限价或低于限价买进证券，以限价或高于限价卖出证券。优点是：股票可以使投资者实现预期的价格或更有利的价格成交，有利于投资者实现预期投资计划，谋求最大利益。缺点是：限价委托成交速度慢，有时甚至无法成交。另外，我国证券交易所还规定，不同证券的交

52、易采用不同的计价单位。股票为“每股价格”，基金为“每份基金价格”，权证为“每份权证价格”，债券为“每百元面值债券的价格”，债券质押式回购为“每百元资金到期年收益”，债券买断式回购为“每百元面值债券的到期购回价格”。（2）债券报价对于债券交易报价来说，客户还需要注意债券标价的内涵。从交易价格的组成看，债券交易有两种：全价交易和净价交易。全价交易是指买卖债券时，以含有应计利息的价格申报并成交的交易。净价交易是指买卖债券时，以不含有应计利息的价格申报并成交的交易。在净价交易的情况下，成交价格与债券的应计利息是分解的，价格随行就市，应计利息则根据票面利率按天计算。过去，我国证券交易所债券交易采用全价交

53、易。从2002年3月25日开始，国债交易率先采用净价交易。实行净价交易后，采用净价申报和净价撮合成交，报价系统和行情发布系统同时显示净价价格和应计利息额。根据净价的基本原理，应计利息额的计算公式应为：应计利息额=债券面值票面利率365（天）已计息天数公式中各要素的含义为：应计利息额：零息债券是指发行起息日至成交日所含利息金额；附息债券是指本付息期起息日至成交日所含利息金额。票面利率：固定利率债券的票面利率是指发行票面利率；浮动利率债券的票面利率是指票面利率本付息期计息利率。年度天数及已计息天数：1年按365天计算，闰年2月29日不计算利息；已计息天数是指起息日至成交日实际日历天数。当票面利率不

54、能被365天整除时，计算机系统按每百元利息额的精度（小数点后保留8位）计算；交割单所列应计利息额按四舍五人原则，以元为单位保留2位小数列示。债券交易计息原则是算头不算尾，即起息日当天计算利息，到期日当天不计算利息。交易日挂牌显示的每百元应计利息额是包括交易日当日在内的应计利息额。若债券持有到期，则应计利息额是自起息日至到期日（不包括到期日当日）的应计利息额。另外，上海证券交易所和深圳证券交易所目前公司债券的现货交易也采用净价交易方式。（3） 申报价格的最小变动单位上海证券交易所交易规则规定：A股、债券交易和债券买断式回购交易的申报价格最小变动单位为001元人民币，基金、权证交易为0001元人民

55、币，B股交易为0001美元，债券质押式回购交易为0005元人民币。深圳证券交易所交易规则规定：A股、债券、债券质押式回购交易的申报价格最小变动单位为001元人民币，基金交易为0001元人民币，B股交易为001港元。另外，根据市场需要，我国证券交易所可以调整各类证券单笔买卖申报数量和申报价格的最小变动单位。7时间。这是指客户填写委托单的具体时点，也可由证券经纪商填写委托时点，即上午X时X分或下午X时X分。这是检查证券经纪商是否执行时间优先原则的依据。8有效期。这是指委托指令的有效期间。如果委托指令未能成交或未能全部成交，证券经纪商应继续执行委托。委托有效期满，委托指令自然失效。委托指令有效期一般

56、有当日有效与约定日有效两种。当日有效是指从委托之时起至当日证券交易所营业终了之时止的时间内有效；约定日有效是指委托人与证券公司约定，从委托之时起到约定的营业日证券交易所营业终了之时止的时间内有效。如不在委托单上特别注明，均按当日有效处理。我国现行规定的委托期为当日有效。9签名。客户签名以示对所作的委托负责。若预留印鉴，则应盖章。10其他内容。其他内容涉及委托人的身份证号码、资金账号等。例2-10（2010年3月单选题）上海证券交易所买断式回购的交易单位为（ ）及其整数倍。A1手 B10手 C100手 D1000手【参考答案】D例2-11（2010年3月多选题）国债交易的计息原则是（ ）。A“起

57、息日”当天计算利息B“到期日”当天计算利息C“起息日”当天不计算利息D“算头不算尾”【参考答案】AD（二）委托形式委托形式主要包括：柜台委托和非柜台委托。1柜台委托委托人亲自或由其代理人到证券营业部交易柜台委托。2非柜台委托主要有电话委托、自助终端委托、网上委托、传真委托和函电委托。例2-14（2010年3月多选题）以下委托方式中，需要由证券经纪商代为填写委托书的方式有（ ）。A柜台委托 B电话委托C函电委托 D网上委托【参考答案】BC二、委托受理证券营业部在收到客户委托后，应对委托人身份、委托内容、委托卖出的实际证券数量及委托买入的实际资金余额进行审查。经审查符合要求后，才能接受委托。（一）

58、验证验证主要对证券委托买卖的合法性和同一性进行审查。同一性审查是指委托人、证件与委托单之间一致性的审查。（二）审单审单主要是审查委托单的合法性及一致性。证券营业部业务员要根据证券交易所的交易规则，对委托单上填写的买卖证券的品种、数量、价格等内容是否符合规则进行审查。（三）验证资金及证券投资者买入时要有足够资金，卖出时要有足够证券。如果客户采用自助委托方式，则当其输入相关账号和正确密码后，即视同确认了身份。证券经纪商的电脑系统还自动检测客户的证券买卖申报数量和价格等是否符合证券交易所的交易规则。例2-15（2010年3月多选题）以下委托行为合法的有（ ）。A上市公司甲委托证券经纪商买卖上市公司乙

59、的股票B证监会职员委托证券经纪商买卖封闭式股票投资基金C被宣告破产的民营企业委托证券经纪商买卖股票D某14岁少年经其法定监护人允许委托证券经纪商买卖股票【参考答案】ABD三、委托执行（一）申报原则申报：证券营业部将客户委托传送至证券交易所撮合主机，称为申报或报盘。原则：时间优先、客户优先。时间优先是指证券营业部应按受托时间的先后次序为委托人申报。客户优先是指当证券公司自营买卖申报与客户委托买卖申报在时间上相冲突时，应让客户委托买卖优先申报。注意：证券公司同时接受两个以上委托人买进委托与卖出委托且种类、数量、价格相同时，不得自行对冲完成交易，应该向交易所申报竞价例2-16（2010年3月单选题）

60、证券公司同时接受两个以上委托人买进与卖出相同种类、数量、价格的委托时，应该（ ）完成交易。A自行对冲 B与委托人协商对冲C向交易所申报竞价 D报交易所批准后对冲【参考答案】C（二）申报方式1有形席位申报在证券营业部采用有形席位申报进行交易的情况下，其业务员在受理客户委托后，要按受托先后顺序用电话将委托买卖的有关内容通知场内交易员，由场内交易员通过场内电脑终端将委托指令输入证券交易所电脑主机。2无形席位申报在证券营业部采用无形席位申报进行交易的情况下，证券营业部的电脑系统要与证券交易所交易系统电脑主机联网。客户的委托指令经证券营业部电脑审查确认后，由前置终端处理机和通信网络自动传送至证券交易所交

61、易系统电脑主机；或是由证券营业部业务员在进行委托审查后，将委托指令直接通过终端机输人证券交易所交易系统电脑主机，无需场内交易员再行输入。注意：境外投资者买卖B股，必须通过境外的证券代理商进行。（三）申报时间上海证券交易所和深圳证券交易所都规定，交易日为每周一至周五。国家法定假日和证券交易所公告的休市日，证券交易所市场休市。另外，根据市场发展需要，经中国证监会批准，证券交易所可以调整交易时间。交易时间内因故停市，交易时间不作顺延。关于申报时间，上海证券交易所规定，接受会员竞价交易申报的时间为每个交易日9：159：25、9：3011：30、13：0015：00。每个交易日9：209：25的开盘集合竞价阶段，上海证券交易额所交易主机不接受撤单申报。深圳证券交易所则规定，接受会员竞价交易申报的时间为每个交易日9：1511：30、13：0015：00。每个交易日9：209：25、14：5715：00，深圳证券交易所交易主机不接受参与竞价交易的撤销申报。每个交易日9：259：30，交易主