华安月月鑫产品宣传建行视频会议

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1、华安月月鑫短期理财债券型基金华安月月鑫短期理财债券型基金产品汇报产品汇报 2n 设计思路设计思路n 产品特色产品特色n 货币市场与投资管理货币市场与投资管理n 风险控制风险控制目录目录3 我国基金资产过度集中于股票等高风险类资产，基金投资绩效波动性较大，我国基金资产过度集中于股票等高风险类资产，基金投资绩效波动性较大，稳定性较差稳定性较差 美国等成熟市场的经验表明，固定收益产品是资产管理行业发展的基础品种美国等成熟市场的经验表明，固定收益产品是资产管理行业发展的基础品种 我国固定收益类基金的发展和创新空间巨大我国固定收益类基金的发展和创新空间巨大设计思路设计思路固定收益类基金是资产管理行业的基

2、石固定收益类基金是资产管理行业的基石数据来源：数据来源：WIND，数据截止到，数据截止到2011年年12月月31日日中国固定收益类基金资产规模占比 19%美国固定收益类基金资产规模占比 46%数据来源：数据来源：ICI Factbook 2010，数据截止到，数据截止到2010年年12月月31日日4 债券基金不债券，仅有债券基金不债券，仅有17%左右取得了正收益左右取得了正收益 不合理的考核机制和不理性的收益预期迫使债券基金追求差价收益，忽略利差收益，偏不合理的考核机制和不理性的收益预期迫使债券基金追求差价收益，忽略利差收益，偏离低风险的产品定位离低风险的产品定位 纯债基少，权益资产配置显著放

3、大收益波动，拖累债基净值纯债基少，权益资产配置显著放大收益波动，拖累债基净值 信用债、可转债配比高企，在信用债、可转债配比高企，在“信用风暴信用风暴”中跌幅惨烈中跌幅惨烈 大量债券基金存在倾向于运用大比例杠杆进行投资操作的趋势大量债券基金存在倾向于运用大比例杠杆进行投资操作的趋势 急需大力发展低风险正收益的基金产品，塑造基金稳健理财的形象急需大力发展低风险正收益的基金产品，塑造基金稳健理财的形象 通过产品结构设计约束权益投资，保持债基收益与股市波动的低相关性通过产品结构设计约束权益投资，保持债基收益与股市波动的低相关性 通过开放式类封闭运作来增厚收益，有利于回购滚动操作、保持杠杆稳定通过开放式

4、类封闭运作来增厚收益，有利于回购滚动操作、保持杠杆稳定 通过运作期内投资组合恒定配置、久期免疫策略来保证正收益和红利的实现通过运作期内投资组合恒定配置、久期免疫策略来保证正收益和红利的实现设计思路设计思路树立基金稳健理财形象树立基金稳健理财形象晨星基金分类晨星基金分类产品数量产品数量12011年年正收益产品数量正收益产品数量正收益产品正收益产品数量占比数量占比激进债券型基金1191613.45%普通债券型基金227933.33%合合 计计1462517.12%数据来源：晨星，数据截止日为2011年12月31日注：1、收费模式分级的债券基金按份额级别分别统计；2、普通债券型基金包括短债基金5 中

5、国的证券市场总体上不及美国发达是一个重要原因，然而债券基中国的证券市场总体上不及美国发达是一个重要原因，然而债券基金规模如此天壤之别却不能仅通过证券市场不发达解释金规模如此天壤之别却不能仅通过证券市场不发达解释 中国不缺保守型投资需求中国不缺保守型投资需求过去几年间，国内持续高通胀和银行存款低（负）利率，股票市场缺乏趋势性过去几年间，国内持续高通胀和银行存款低（负）利率，股票市场缺乏趋势性机会，居民财富中大量是银行存款，购买力在日渐遭受着通货膨胀的侵蚀机会，居民财富中大量是银行存款，购买力在日渐遭受着通货膨胀的侵蚀固定收益产品具有收益稳定的低风险特点。对于保守型投资者固定收益产品具有收益稳定的

6、低风险特点。对于保守型投资者例如目标在例如目标在于养老或者子女教育的工薪族于养老或者子女教育的工薪族来说，是很好的投资选择来说，是很好的投资选择即使激进投资者也有必要在组合中配置一定比例的固定收益品种即使激进投资者也有必要在组合中配置一定比例的固定收益品种 中国不缺固定收益工具的供给中国不缺固定收益工具的供给尽管我国银行贷款利率并不高，然而大量资质很好的企业却不容易拿到基准利尽管我国银行贷款利率并不高，然而大量资质很好的企业却不容易拿到基准利率下的银行贷款，通过债券市场直接融资是它们的迫切需求率下的银行贷款，通过债券市场直接融资是它们的迫切需求未来优质债券供给增加将是长期趋势未来优质债券供给增

7、加将是长期趋势 市场利率化进程给予基金固定收益产品发展机遇（协定存款）市场利率化进程给予基金固定收益产品发展机遇（协定存款）海外发展经验：美国货币市场产品腾飞（海外发展经验：美国货币市场产品腾飞（1978年年40亿到亿到80年年760亿，亿，80年代末年代末5000亿）主要得益于市场利率抬升和管制利率上限之间形成的巨大利差亿）主要得益于市场利率抬升和管制利率上限之间形成的巨大利差监管支持：监管支持：2011第第41号文号文关于加强货币市场基金风险控制有关问题的通知关于加强货币市场基金风险控制有关问题的通知设计思路设计思路固定收益类基金具有广阔发展前景固定收益类基金具有广阔发展前景6 郭树清主席

8、明确指出，应逐步建立起投资者适当性制度，引导普通郭树清主席明确指出，应逐步建立起投资者适当性制度，引导普通投资者投入与自己风险承受能力相称的产品和领域投资者投入与自己风险承受能力相称的产品和领域 从我国金融体系全局来看，大力发展债券市场具有重要意义，这已从我国金融体系全局来看，大力发展债券市场具有重要意义，这已经成为各地方各部门的广泛共识经成为各地方各部门的广泛共识 中国证监会力推六大举措促进市场健康发展，其中一条就是加快实中国证监会力推六大举措促进市场健康发展，其中一条就是加快实现债券市场的互联互通现债券市场的互联互通 在大力发展我国债券市场的基础上，郭树清主席进一步提出要积极在大力发展我国

9、债券市场的基础上，郭树清主席进一步提出要积极研究促进债券市场发展的相关基金创新品种，要大力发展风险较低、研究促进债券市场发展的相关基金创新品种，要大力发展风险较低、收益稳定的固定收益类基金品种收益稳定的固定收益类基金品种设计思路设计思路发展固定收益类基金符合监管思路发展固定收益类基金符合监管思路7n投资属性创新：投资属性创新：固定组合策略实现绝对收益，回归固定收益投资本源固定组合策略实现绝对收益，回归固定收益投资本源相对货币基金降低了流动性风险和基金经理主动操作博取资本利得给投资组合带来损失的风险，消除了影子定价带来的偏离度风险，在以定存为主要投资工具的情况下降低了波动率并没损耗收益投资透明，

10、每期收益预期明确投资管理向资金管理的转化n运作属性创新运作属性创新采用摊余成本法估值，树立了产品天天正收益形象采用运作周期（无缝）滚动的方式，以开放式基金类封闭运作的形式填补目前短期银行理财产品退出造成的市场空白做到期末现金分红，落袋为安（也可选份额，货币基金只能份额分红）n市场属性创新市场属性创新产品设计充分考虑了银行资金流诉求和投资收益的平衡，月底赎回设计成为银行渠道终端存款调节器，挣了中间业务收入的情况下并未损失存贷比。市场中运作费用最低的产品，低于货币市场基金5BP，全部费用节约返利给投资者设计思路设计思路产品创新点产品创新点8n 设计思路设计思路n 产品特色产品特色n 货币市场与投资

11、管理货币市场与投资管理n 风险控制风险控制目录目录9理财不断档理财不断档 月月都赚钱月月都赚钱 运作期运作期1 1- -赎回日赎回日运作期运作期2 2- -申购日申购日倒倒数数第第2 2个个最最后后1 1个个倒倒数数第第2 2个个最最后后1 1个个 运作期运作期1 1结束日结束日 运作期运作期2 2- -赎回日赎回日运作期运作期3 3- -申购日申购日 运作期运作期2 2结束日结束日倒倒数数第第4 4个个 第第1 1月月倒倒数数第第3 3个个倒倒数数第第4 4个个倒倒数数第第3 3个个倒倒数数第第2 2个个 第第2 2月月 运作期运作期2 2开始日开始日月月滚动月月滚动 无缝链接无缝链接 每月

12、固定时间（月末倒数第每月固定时间（月末倒数第4个工作日）开个工作日）开放本运作期赎回和下一运作期申购放本运作期赎回和下一运作期申购10存款调节好帮手存款调节好帮手n 月末充存款月末充存款 存款调节好帮手存款调节好帮手 月月鑫每个月末均会打开一次赎回，月末可充存款，是银行渠道终端的存款调节器，便于银月月鑫每个月末均会打开一次赎回，月末可充存款，是银行渠道终端的存款调节器，便于银行客户经理销售，挣了中间业务收入的情况下并未损失存贷比，销售存款两不误！行客户经理销售，挣了中间业务收入的情况下并未损失存贷比，销售存款两不误！ 月月鑫充分考虑了银行资金流诉求和投资收益的平衡月月鑫充分考虑了银行资金流诉求

13、和投资收益的平衡 1月月2月月3月月4月月5月月6月月7月月8月月9月月10月月11月月12月月 注：每个自然年度开始前公布注：每个自然年度开始前公布“运作期安排的公告运作期安排的公告”，该公告主要内容包括未来一个自然年度预先设定的本基金各个运作期，该公告主要内容包括未来一个自然年度预先设定的本基金各个运作期集中申购、赎回开放日、运作期限等内容集中申购、赎回开放日、运作期限等内容 每月倒数第每月倒数第4个工作日为开放赎回日，倒数第个工作日为开放赎回日，倒数第3个工作日为本运作期最后个工作日为本运作期最后1日，倒数日，倒数第第2个工作日划出赎回款项，个工作日划出赎回款项，月底到账充存款！月底到账

14、充存款！11小钱大通道小钱大通道 千元门槛低千元门槛低 以前以前 买银行理财产品不是件容易的事儿买银行理财产品不是件容易的事儿 现在现在 华安理财鑫系列华安理财鑫系列 10001000元就可以买到了！元就可以买到了！比较比较华安月月鑫华安月月鑫人民币理财产品人民币理财产品投资门槛投资门槛10001000元起元起最低最低5 5万元起万元起购买难易购买难易每月都可以买到每月都可以买到只有在发行日期内可以购买，且有发行只有在发行日期内可以购买，且有发行额度，不一定能买到。额度，不一定能买到。投资品种投资品种专注货币市场专注货币市场涉及市场多样化涉及市场多样化 安全性安全性组合比例恒定，组合久期与组合

15、到期组合比例恒定，组合久期与组合到期日两者完全期限匹配日两者完全期限匹配组合比例不定、投资品种期限和与产品组合比例不定、投资品种期限和与产品到期日不匹配，多个投资品种对应多个到期日不匹配，多个投资品种对应多个理财产品理财产品月末到期月末到期定时分红，复利，自动再投资定时分红，复利，自动再投资本息偿还，无复利，到期之后无法接续，本息偿还，无复利，到期之后无法接续，长期投资收益并不高长期投资收益并不高信息披露信息披露透明，全面，及时，准确透明，全面，及时，准确不透明不透明12组合看得见组合看得见 收益可预期收益可预期 买前组合先知道买前组合先知道运作期开始前运作期开始前5个工作日披露计划投资组合清

16、单和参考收益率个工作日披露计划投资组合清单和参考收益率 买后组合更清楚买后组合更清楚运作期开始后运作期开始后10个工作日披露建仓实际组合比例个工作日披露建仓实际组合比例之之前前第第5 5个个赎回暨申购公告书赎回暨申购公告书计划投资组合清单计划投资组合清单参考年化收益率区间参考年化收益率区间第第1 1个个最最后后1 1个个第第1010个个第第1010个个结结束束后后某某个个 组合构建情况说明公告组合构建情况说明公告截至公告前一日的基金投资组合截至公告前一日的基金投资组合构建情况说明构建情况说明 收益公告收益公告运作期间实际年化收益率运作期间实际年化收益率对收益情况的说明对收益情况的说明申购日前申

17、购日前第第4个工作日个工作日13类似结构产品比较类似结构产品比较比较比较华安月月鑫华安月月鑫货币市场基金货币市场基金流动性流动性非完全开放式非完全开放式随时赎回随时赎回存款范围存款范围存款范围更大、地域更广，存款范围更大、地域更广，充分分享充分分享市场化利率优势市场化利率优势受到较多限制受到较多限制定存条款定存条款无提前支取条款无提前支取条款大多有可提前支取条款大多有可提前支取条款安全性安全性资产与负债两者完全期限匹配，资产与负债两者完全期限匹配，没有没有估值风险估值风险成本价与市值可能出现偏离度，有一定成本价与市值可能出现偏离度，有一定估值风险和变现风险估值风险和变现风险流动性风险流动性风险

18、组合比例恒定，持有到期，组合比例恒定，持有到期，不存在流不存在流动性风险动性风险组合比例不定、久期与到期日若不匹配，组合比例不定、久期与到期日若不匹配，存在流动性风险存在流动性风险收益性收益性20092009年年-2011-2011年的模拟组合收益均年的模拟组合收益均跑跑赢货币基金收益率中位数赢货币基金收益率中位数收益率跑赢活期、三个月定存，是活期收益率跑赢活期、三个月定存，是活期存款替代品存款替代品14n 设计思路设计思路n 产品特色产品特色n 货币市场与投资管理货币市场与投资管理n 风险控制风险控制目录目录15投资管理投资管理管理经验管理经验 作为国内首只货币市场基金的投资管理人，华安的固

19、定收益团队具备丰富的大作为国内首只货币市场基金的投资管理人，华安的固定收益团队具备丰富的大额资金管理运作能力额资金管理运作能力华安现金富利基金资产规模变化图（单位：亿元）华安现金富利基金资产规模变化图（单位：亿元）数据来源：数据来源：WIND，华安基金，华安基金统计区间：统计区间：2003.12.30-2011.12.3116投资管理投资管理前景和展望前景和展望周小川撰文指出利率市场化条件基本具备周小川撰文指出利率市场化条件基本具备大中型银行上市，完成资本补充，内部管理提高，微观财务基础具备大中型银行上市，完成资本补充，内部管理提高，微观财务基础具备宏观、微观审慎管理框架宏观、微观审慎管理框架

20、人民币汇率达到均衡水平人民币汇率达到均衡水平债券市场、票据市场、同业存款市场发展债券市场、票据市场、同业存款市场发展宏观经济下行，适合推动改革宏观经济下行，适合推动改革17投资管理投资管理前景和展望前景和展望“十二五十二五”时期批发性业务有望走在利率市场化前端时期批发性业务有望走在利率市场化前端 同业存款可能纳入存贷比存款口径同业存款可能纳入存贷比存款口径 大额可转让存单的推出大额可转让存单的推出货币市场利率上升时期，表现更佳货币市场利率上升时期，表现更佳 完全的再投资，收益最大化完全的再投资，收益最大化 没有偏离度风险，没有流动性压力没有偏离度风险，没有流动性压力18投资管理投资管理市场判断

21、市场判断 2012中国经济工作的总基调是中国经济工作的总基调是“稳中求进稳中求进” 货币市场利率既不会像货币市场利率既不会像2011年那样极度紧张，也不会像年那样极度紧张，也不会像2009年那样极度宽松，预计年那样极度宽松，预计3月月SHIBOR利率波动区间利率波动区间3%，5% 公开市场操作要求结构性流动性短缺公开市场操作要求结构性流动性短缺 由于结构性流动性盈余的存在，央行公开市场操作回收流动性的利率不是市场的边由于结构性流动性盈余的存在，央行公开市场操作回收流动性的利率不是市场的边际利率，对市场利率没有决定性影响，从而令央行货币政策操作的意图在银行体系中际利率，对市场利率没有决定性影响，

22、从而令央行货币政策操作的意图在银行体系中传导不畅传导不畅 数据来源: W i nd资讯06-12-3107-12-3108-12-3109-12-3110-12-3111-12-3106-12-31SH I BO R3M1. 41. 42. 12. 12. 82. 83. 53. 54. 24. 24. 94. 95. 65. 66. 36. 319投资管理投资管理投资思路投资思路 以定期存款和大额存单为主，债券回购和短期信用债券为辅以定期存款和大额存单为主，债券回购和短期信用债券为辅 采用采用“持有到期持有到期”策略构建投资组合策略构建投资组合 基本保持大类品种配置的比例恒定基本保持大类品种

23、配置的比例恒定 定期存款期限不超过运作期期限，以不含可提前支取条款的定存为主定期存款期限不超过运作期期限，以不含可提前支取条款的定存为主 根据货币市场的利率变化，债券回购采用到期后滚动操作根据货币市场的利率变化，债券回购采用到期后滚动操作 在严控信用风险基础上，审慎投资临近到期的短期信用债券（如短融、中期在严控信用风险基础上，审慎投资临近到期的短期信用债券（如短融、中期票据、企业债等）票据、企业债等） 公司内部合规、风控、运营等部门及外部托管行协同，对本基金的投资风险公司内部合规、风控、运营等部门及外部托管行协同，对本基金的投资风险进行监督和控制进行监督和控制20投资管理投资管理实证模拟实证模

24、拟 模拟期限模拟期限 2007年年12月月31日至日至2011年年12月月31日日 模拟组合模拟组合利率追逐策略，期初将资产优先配置到收益水平高的品种利率追逐策略，期初将资产优先配置到收益水平高的品种 模拟结果模拟结果 在全部模拟区间内，模拟组合收益率明显优于三个月定期存款和货币市场基金平均收在全部模拟区间内，模拟组合收益率明显优于三个月定期存款和货币市场基金平均收益率益率(中位数中位数) 在考虑全部费用在考虑全部费用(运营费用、交易费用运营费用、交易费用)的情况下，模拟组合仍较货币市场基金的平均的情况下，模拟组合仍较货币市场基金的平均收益率收益率(中位数中位数)有一定优势，特别是在有一定优势

25、，特别是在08年、年、10年和年和11年优势较为明显年优势较为明显年年 份份模拟组合模拟组合三个月定存三个月定存货币市场基金货币市场基金（中位数）（中位数）20084.96%3.38%3.45%20092.23%1.72%1.50%20102.64%1.72%1.84%20115.42%2.73%3.75%数据来源：华安基金数据来源：华安基金注：模拟组合收益率未考虑运营费用，已包括交易费用注：模拟组合收益率未考虑运营费用，已包括交易费用21n 设计思路设计思路n 产品特色产品特色n 货币市场与投资管理货币市场与投资管理n 风险控制风险控制目录目录22风险管理风险管理定存流程控制定存流程控制合同

26、审定、开户、询价、存款、到期支取合同审定、开户、询价、存款、到期支取 多地域多地域 多银行多银行存款行、基金公司、托管行存款行、基金公司、托管行 流程标准化流程标准化合同标准化合同标准化23风险控制风险控制信用债评级体系信用债评级体系 信用债内部控制制度信用债内部控制制度 建立独立的内部评级体系建立独立的内部评级体系 内部评级分为内部评级分为5 5级、级、4 4级、级、3 3级（分为级（分为3.33.3级、级、3.23.2级和级和3.13.1级）和级）和2 2级，级，2 2级为限制投级为限制投资级资级 交易系统交易系统2 2级债券交易指令予以自动拒绝级债券交易指令予以自动拒绝 交易系统对于交易

27、系统对于3.13.1级债券买入时，需经信用分析师审核通过级债券买入时，需经信用分析师审核通过 内部评级按年报进行调整，若降至内部评级按年报进行调整，若降至2 2级，则需在规定时间内卖出级，则需在规定时间内卖出 内部定期对组合信用债进行风险评估内部定期对组合信用债进行风险评估24风险控制风险控制信用债评级体系信用债评级体系 信用评级分布信用评级分布 外部外部AAAAAA级中仅有三分之一能进入内部最高级级中仅有三分之一能进入内部最高级5 5级评级，约级评级，约40%40%进入内部进入内部4 4级；级； 外部外部AA+AA+中中5 5级和级和4 4级占比不到级占比不到20%20%，3 3级占比接近级

28、占比接近70%70%，2 2级占比约级占比约10%10%； 外部外部AAAA级中级中4 4级占比不到级占比不到5%5%，3.13.1级和级和3.23.2级占绝大多数，级占绝大多数，2 2级占比超过级占比超过20%20%， 外部低等级外部低等级AA-AA-级和级和A+A+级内部评级绝大部分为级内部评级绝大部分为2 2级，限制投资。级，限制投资。25风险控制风险控制信用债评级体系信用债评级体系 信用评级分布信用评级分布 短融限制投资级的占比高于中长期债券短融限制投资级的占比高于中长期债券 短融发行主体资质普遍较低，低等级占比略高短融发行主体资质普遍较低，低等级占比略高 中长期债券特别是中票发行主体

29、资质普遍较好，高等级占比相对较高中长期债券特别是中票发行主体资质普遍较好，高等级占比相对较高26附录附录月月鑫月月鑫20122012年度申赎安排（草案）年度申赎安排（草案）运作期运作期集中申购集中申购 开放日开放日运作期起始日运作期起始日运作期结束日运作期结束日赎回开放日赎回开放日运作期限运作期限华安月月鑫2012年第1期-基金合同生效日5月29日 5月28日 -华安月月鑫2012年第2期5月28日 5月30日 6月27日 6月26日 29天华安月月鑫2012年第3期6月26日 6月28日 7月26日 7月25日 29天华安月月鑫2012年第4期7月25日 7月27日 8月29日 8月28日

30、34天华安月月鑫2012年第5期8月28日 8月30日 9月26日 9月25日 28天华安月月鑫2012年第6期9月25日 9月27日 10月29日 10月26日 33天华安月月鑫2012年第7期10月26日 10月30日 11月28日 11月27日 30天华安月月鑫2012年第8期11月27日 11月29日 12月26日 12月25日 28天若出现国家节假日安排的调整、证券交易所交易时间变更或其他特殊情况，基金管理人可将视情况对2012年运作期以及集中申购开放期和赎回开放日的安排进行调整并提前公告。华安基金管理有限公司HuaAn Asset Management Co., Ltd.上海市浦东新区世纪大道8号上海国金中心二期31层 邮编 20012031F Phase 2 Shanghai IFC, 8 Century AvenuePudong District Shanghai, China 谢 谢！Thank You