《民丰农化审慎复核报告大纲520》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民丰农化审慎复核报告大纲520（4页珍藏版）》请在装配图网上搜索。
1、民丰农化审慎复核报告大纲（2002年5月20日）1 概要（吴英杰）11 项目背景n 海航委托目的n 现场工作受限情况12 财务状况13 主要风险14 收购目标复核与分析2 公司概况与管理现状（周爱民）21 民丰农化的历史沿革n 化工厂、农药厂 农化集团 农化集团、民丰农化n 民丰农化两业务基本独立运行。（主要从事农药及无机化工产品的生产及销售。农药业务与化工业务独立，两厂区间隔4公里，每个主要产品为一个分厂。两种业务生产、销售、原材料、能源供应等可以完全分开。）22 控股股东变化情况n 农化集团 化医集团n 目前农化集团仍然对民丰农化有控制力，化医集团无控制力度。23 民丰农化高管层背景、关键
2、人物、对公司的影响n 经营高管层分工（画图说明）n 重点董事长王泉虎、财务总监漆小雄。王是原化工厂、农药厂厂长，漆是原化工厂、农药厂总会计师24 农化集团情况n 农化集团与民丰农化的关系。农化集团将好资产拨入民丰农化，自身留的都是不良资产，人员、业务等需要民丰农化输血维持。n 民丰农化上市以来为农化集团支付的资金（包括正常与违规）n 农化集团2002年计划n 农化集团及其所属公司与民丰农化存在大量关联交易25 民丰农化与重庆市政府的关系n 民丰农化上市实际上是政府特批（参考民丰农化：大股东的“好帮手”）n 重庆市政府曾出面斡旋农化集团欠民丰农化资金问题。26 人员情况，冗员情况，再安置可能性等
3、n 人员情况（参考2001年年报）n 重庆市安置富余人员的困难性。重庆市政府比较关注这方面问题。3 运营（周爱民）31 主要业务情况（主要业务简述）n 主要从事农药及无机化工产品的生产及销售。各业务在公司所占比重（收入、利润两方面）n 农药业务 主要市场。农药市场特点：稳定。 农药主要有4种产品，其中钾胺磷及氧乐果因残留问题将于2005年禁用，目前正在进行产品结构调整，估计会对销售造成一定不利影响；杀虫双氧水生产线已经卖给农化集团的子公司，未来将从子公司进货。只有乐果产品生产情况比较稳定。 农药生产季节性很强，每年生产期为10月至次年6月，7、8、9三月停产；企业在生产期逐步预提出停产期间的职
4、工工资及大修理费用，约700万元。 农药产品价格近几年比较稳定，预计2002年价格与去年持平； 因行业原因，公司资金周转率很低，有大量的资金占压。农药原料的主要采购期为每年第四季度（价格低），占压资金约1亿元； 农药生产的回款期很长，一般在销售时收回50%货款（有80%的企业可以作到），9月底农药销售旺季，经销商销售完成后再收回全部货款； 采购付款期较短，一般为2-3个月。n 化工业务 化工业务主要市场，市场特点。 化工品生产季节性较弱，除春节外基本全年组织生产。 化工原料产品的价格2001年下降严重，竞争激烈、无序，预计2002年将维持在2001年的水平。 化工原料集中大量采购，全年维持化工
5、正常生产的资金需求为5000万至8000万元。n 民丰农化未来业务发展设想 发展化工、压缩农药n 2002年需要投入的项目 钾胺磷生产线改造； 啶虫脒（国债项目）继续投入； 废气治理项目； 红矾钠生产线改造（500万元）； 液相氧化法生产工艺进一步投入；32 收入n 收入构成u 按业务类型n 收款周期与收款政策n 关联方交易情况（据介绍关联方交易大于年报披露）33 成本n 按主要产品、业务分析成本构成n 关注有毒产品与相关的产业政策34 期间费用构成与趋势n 关注环保支出与目前投入不足的情况n 人工成本偏高n 固定资产折旧与无形资产摊销所占比重n 财务费用35 现有盈利能力n 两种业务的毛利情
6、况n 关联交易所占的比例与对企业未来盈力能力的影响n 2001年经营下滑的原因36 现金流情况（参照东方大酒店DD报告相应部分）n37 2002年盈利初步预计（定性预计）n 收入：假设价格与2001年持平n 成本、费用基本与2001年持平n 税务对净利润影响（农药的主要产品均不免增值税，2001年免半年；所得税减免政策2002年起终止）n 2002年盈利预计：如无大的政策变化，2002年净利润应低于2001年。n 民丰农化自身所做计划38 持续盈利能力分析n 农药：主要品种未来可能被禁用，正在进行产品结构调整。近期销售收入会受到影响。生产设备老化，公司准备压缩农药业务，今后主要运用品牌效应。长
7、期看农药在公司利润及销售中所占比重将下降。n 化工：目前市场处于无序竞争状态，尽几年市场将保持激烈竞争。未来效益如何关键看红矾钠项目的利用情况。n4财务状况（张新卫）41 整体财务状况 分析性复核，以下内容重点分析，但不限于下述关键点： 资产负债结构 盈利能力分析 现金流分析 00/01/02-3报表的变化 重要财务比率：重点是反应清偿能力比率、盈利能力比率、资产管理比率 重点项目 货币资金：关注今年第一季度的变化，定期存单的抵押 应收账款（母公司转入债权2700万元，超过3年的债权） 其他应收款（形成与变化） 存货增长 固定资产：关注收购项目固定资产的计价、有效性 无形资产：土地与专利 长、
8、短期借款：偿还压力、抵押担保情况、短期借款的可持续性 或有负债与未入账负债 收入、毛利构成 期间费用核算的主要内容42 主要财务风险：分析与发现的主要财务风险与问题43 主要税项与减免税政策：关注01年与02年的变化，对公司净利的影响5民丰农化可能存在的风险点（吴英杰）n 货币资金的可使用性（可流动性）n 民丰农化与农化集团的关联交易对盈利能力的影响、未披露的影响利润水平的关联交易n 农化集团从民丰农化每年必需取得的资金n 对外担保等或有负债n 与红矾钠相关固定资产计价依据、有效性n 长期挂账的应收账款质量与可收回性n 存货积压情况n 2002年偿债压力n 土地作价的合理性n 公司整改完成情况
9、与证监会的认可程度n 股权变更过程中的矛盾对变更进程的影响6 收购目的实现可能性分析（吴英杰-参照大为-买壳风险）61 发行新股可能性分析（需要海航装入的资产规模与利润规模）n 净资产收益率要求（关于作好上市公司新股发行工作的通知）n 民丰农化净资产收益率情况，需海航装入的资产规模与利润规模。n 资金被占用的情形，整改完成情况，证监会是否通过、是否已经回访n 证监会关注的其他事项n 总结（能否发行仍存在风险）62 发行新股时间性分析n 2002年要达到要求可能性不大n63 其他可能存在的风险n 对壳公司的控制n 融资后如何支配募集资金n 对海航优良资产的控制风险64 海航此次收购的收益、成本分析n 收益n 成本4
民丰农化审慎复核报告大纲520
