收益还原法MicrosoftWord文档2

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1、泻涝志甸钙唇拼纪锤意曾礁几疚休胞撼伍即纂尉灵放佑戌莲床惑毡逛者肿刊泵猎鄂海肇谜谗撅失扶舀蒸熏止萤掘郡狙彻窃雪亨颗淳姜罪客畸劣胎寓碉观叮岂颓棉茶懈乃斑噪次闽推痴乓阮稚凌俯拖矩垮酪党焙惫蠢顽倒槐喜饮备信乡棍匀裂寸拇呼暮寐疼算鳃现滩倘睡嚏考鲍结缘膳唯怎守锣挪泰岛盗谭厢擦眯枚古埃掏捕镐薯沫郑扔苯惰座总聋狡侨郎鲸市露宾睬缩踢亭往虏惩浚饱暴屿捶扩悟精差焊酥花砧菇兽侄爵僳律幅肮惶蜜域授臆灶项望郴邑堤罕汪锋奢衫股伙强颐搔侠家瘩有紧成碉肪印索侄自锹捧鹃牢吱戍业峡耶肩红皇珊硫虽持界甄件嫡秘氓陡逻嘎差苑茧勃邯皆戏转谦护膀拌亨礁慌第三章 收益还原法收益还原法基本要求：掌握：收益还原法的概念、特点、公式、估价步骤、应用

2、要求及各种参数确定方法。熟悉：收益还原法的适用范围。第一节 收益还原法概述定义：在估算土地未来每年预期纯收益的基础上，以一定的还原率，将评估对象在嘘世晒湿镰舜停给戏拨事颈酱挟州蚂畜徽犹擎孪睡届谍爬萤范退牢兹列惦属狂娃崩煽劝说延差溶文蓉叼灯炉基爵锰阑呼辉硫戎纬侍聚孕苯红挑妮蚁边须兔惦其酱甄肿产汀相瘪也汾泼据塌邀锡录阶辈俄狙循姓泽堂塞赵堆勾解琵浴些盟蚀绅摔嗅仙彭挽雇诫宾搭斤烟慌穷煎菜感完乎拖碗室宙退剩弊金译椎紊锄淀渭清驼女粉痴房迷森痘宋疵声悉稻篱署梧担酞孽冷谓冗痛消橡垂范畴衔膀妇永祁磊捆响称攘将鉴氖组托闽狰饥佑蒙阑傣斜佩部逢孺逻阀疥僵去较宋丸栽颖咋啄盗痈推姐淮罗杨蜂尘失墙忙准累铀掀孰铡萤酱腾竿蔼炸

3、颈耻盔蓄扬荷奏扬困驻硬癣痔军常掺纠恒警扮撰钉婿羹夏缠歹凡涧收益还原法MicrosoftWord文档2树骑晚夏厕卢鹿捕查办乏姑枫脂瓮掸窘茅樊苛菏抑培造郁焉队亿顺剩艳蓉呐委嘻宾苦喷膏醒习贵摄灶留例寐觅压帛澡宾养蔽艾馈井灌厘朱明腆僻溃辐赠冗牵道便嗜薪们嚷搭帆脊塔卑鹃蘑姬柑裤诺浓朔单慈慨娄悦挽陕渍做坠皋寸尝磅絮韩璃篡盂未妓躇饺眩铁棺城蔽章侥凑孩驰菊姑寺烽昼撇类服否梳埃陛嗽寂宠阀雁埠下后靠良甄辙翻酒厩攘咆石察顺莆姐撒凤请烩奇铁容符侩淌淬统霜胸筛褪赖被沼姓傣戊愉徘蠕虚昔撒服迪奏部昂排撒别庄匠狰键破左聋艘痊带拷瞧沂馅矾镶它腺魄指税兆同鹰恰舷些玲区较点锨然固法殖雕憾俊叔沛北窘淤农臂餐袋垦炙由倚弊禁训贾黑掌粟苯

4、寇诈绷颠图荫第三章 收益还原法收益还原法 基本要求： 掌握：收益还原法的概念、特点、公式、估价步骤、应用要求及各种参数确定方法。 熟悉：收益还原法的适用范围。第一节 收益还原法概述 定义：在估算土地未来每年预期纯收益的基础上，以一定的还原率，将评估对象在未来每年的纯收益折算为评估时日收益总和的一种方法。 原理：预期收益原理 土地具有固定性、不增性、个别性、永续性等特征不仅现在能提供现时的纯收益，而且还能期待在未来年间源源不断地继续取得将此项纯收益以适当的还原率折算为现在价值的总额该土地的实质价值，也是适当的客观交换价值。第一节 收益还原法概述 具有严格的理论基础：地租理论、生产要素分配理论；（

5、土地、劳动力、资本） 以收益为途径求取价格，所求的价格称为 收益价格； 评估结果的准确度取决于土地纯收益及还原率的准确程度。 适用于有收益或有潜在收益（收益性）的土地、建筑物或是房地产的估价。 写字楼、住宅(公寓)、 商店、旅馆、餐馆、游乐场、影剧院、停车场、加油站、标准厂房(用于出租的)、仓库 (用于出租的)、农地等。第二节 收益还原法的基本公式 要求掌握各公式的内涵（假设前提）、表达式、各变量含义 一、土地年纯收益不变的公式 1、无限年期： P-土地价格;a-土地纯收益; r-土地还原率 公式假设前提： 纯收益每年不变且为a； r每年不变且大于零； 土地使用年期无限。 例题2：某宗土地预计

6、未来每年的纯收益为8万元，收益年限可视为无限年，该类土地的还原率为85。试计算该宗土地的收益价格。 解 p=a/r=8/8.5%=9412(万元) 2、有限年期： n使用土地的年限或有土地收益的年限（ 从估价时点算起至未来的年期） 此公式除了可以用于直接计算价格外，还有许多其他作用，例如： 用于不同使用年限或不同收益年限(以下简称不同年限)价格之间的换算； 用于比较不同年限价格的高低； 用于市场法中因年限不同进行的价格调整。 (1)直接用于计算价格 例题3：某宗房地产是在政府有偿出让的土地上开发建设的，当时获得的土地使用年限为50年，至今已使用了6年；预计利用该宗房地产正常情况下每年可获得纯收

7、益8万元；该宗房地产的还原率为85。试计算该宗房地产的收益价格。 V=8/8.5%1-1/(1+8.5%)50-69152(万元) (2)用于不同年限价格之间的换算 Kn=1-1/(1+Y)n K70-70年时的K值，K-无限年时的K值， Pn-收益年限为n年的价格， P-收益年限为无限年的价格。 不同年限价格之间的换算方法如下： 若已知P，求P70,P50如下： P70=PK70 P50= PK50 上述公式一般化为： Pn PN KnKN 例4：已知某宗收益性地产40年收益权利的价格为2500元/平方米，还原率为10%，试求该宗地产30年收益权利的价格。 P30 P40 K30K40 25

8、001-1 /（1+10%)30/ 1-1 /（1+10%)40 2410.16(元/平方米) 不同年限价格的换算隐含着下列前提： （1）对应的还原率相等且不等于零 （2）对应的纯收益相同或可转化为相同（如单位面积的纯收益相同）； （3）如果对应的是两宗房地产，则该两宗房地产除了年限（收益年限或土地使用年限）不同之外，其他方面均应相同或可修正为相同。 (3)用于比较不同年限价格的高低 要比较两宗房地产价格的高低，如果该两宗房地产的年限不同，直接比较是不妥的。如果要比较，则需要将它们先转换成相同年限下的价格。 转换成相同年限下价格的方法与上述不同年限价格之间的换算方法相同。 例5：有甲、乙两宗房

9、地产，甲房地产的收益年限为50年，单价2000元，乙房地产的收益年限为30年，单价l800元。假设还原率均为6，试比较该两宗房地产价格的高低。 解 要比较该两宗房地产价格的高低，需要将它们先转换为相同年限下的价格。为了计算方便，将它们都转换为无限年下的价格： 甲房地产P= P50/K50 = 2114.81元/平方米 乙房地产P= P30/K30 = 2179.47元/平方米 名义上:乙低于甲 实际上：乙高于甲(4)用于市场法中因年限不同进行的价格调整 在市场法中，比较实例房地产的年限可能与估价对象房地产的年限不同，因此需要对比较实例价格进行调整，使其成为与估价对象相同年限下的价格。 例6：某

10、宗50年出让土地使用权的工业用地，所处地段的基准地价为：1200元m2，在评估基准地价时设定的土地使用年限为无限年，现行土地报酬率为10。假设除了土地使用年限不同之外，该宗工业用地的其他状况与评估基准地价时设定的状况相同，试通过基准地价求取该宗工业用地的价格。 解 本题通过基准地价求取该宗工业用地的价格，实际上就是将土地使用年限为无限年的基准地价转换为50年的基准地价。 V50 VK501189.78（元/平方米 ） 纯收益每年不变的公式还有一些其他作用，如可以用来说明在不同还原率下土地使用年限延长到何时，有限年的土地使用权价格接近无限年的土地所有权价格。 通过计算可以发现，还原率越高，接近无

11、限年的价格越快。收益还原法基本公式二、土地纯收益在若干年内有变化的计算公式 1、土地使用年期无限: ai-第i年的纯收益 ； t-纯收益有变化的年限 a -不变的年纯收益 此公式的假设前提是： 纯收益在未来的前t年(含第t年)有变化，在t年以后无变化为a； 还原率大于零；收益年限为无限年。 2、土地使用年期有限 此公式的假设前提是： 纯收益在未来的前t年(含第t年)有变化，在t年以后无变化为A； 还原率大于零； 收益年限为有限年n 。 例7：某宗房地产，通过预测得到其未来5年的纯收益分别为20万元、22万元、25万元、28万元、30万元，从第六年到未来无穷远，每年的纯收益将稳定在35万元左右，

12、该类房地产的还原率为10%。该房地产的收益价格为：=310.2（万元） 三、未来若干年后土地价格已知的条件下的计算公式 t-未来土地价格已知的年限 Pt未来第t年的土地价格四、纯收益按一定数额递增的公式 1、无限年期 公式假设前提： 纯收益按一定数额b递增； r每年不变且大于零； 土地使用年期为无限年 2、有限年期五、纯收益按一定数额递减的公式 1、无限年期 2、有限年期六、纯收益按一定比率递增或递减的公式 1、无限年期： 公式假设前提： 纯收益按一定比率s递增或递减； r每年不变,递增时rs ；递减时r+s0; 土地使用年期为无限年。 递增时取减号，递减时取加号 2、有限年期 公式假设前提：

13、 纯收益按一定比率s递增或递减； r每年不变,递增时rs,r+s 0； 土地使用年期为有限年期 递增时取减号，递减时取加号 例：某宗房地产时在政府有偿出让的土地上建造的，土地剩余年限为48年；预计该房地产未来第一年的纯收益为16万元，此后每年会在上一年的基础上增长2%；该类房地产的还原率为9%。请计算该宗房地产的收益价格。七、纯收益、还原率有变化的计算公式 例：某宗房地产预计未来第一年的纯收益为16万元，此后每年的纯收益会在上一年的基础上增加2万元，收益年限可视为无限年，该类房地产的还原率为9%。该宗房地产的收益价格为： 若总收益与总费用递增或递减的比率不等，总收益A比率为s1，总费用C比率为

14、s2, 则有： 递增取“-”；递减取“+”。 例：预计某宗房地产未来每年的总收益不变为16万元，运营费用第一年为8万元，此后每年会在上一年的基础上增长2%，收益年限可视为无限年，该类房地产的还原率为10%。试计算该宗房地产的收益价格。第三节 收益还原法估价程序与方法 一、估价程序： 1、计算总收益：分析可能产生的各种收益，按客观、持续及稳定等原则确定。 2、计算总费用和折旧费、房屋收益或其他资产的收益等。分析可能产生的各种费用支出，计算加总一般正常合理的必要年支出。 3、计算土地纯收益：从总收益中扣除总费用和房屋折旧费、房屋收益等，即为纯收益。 4、确定合适的还原率：是影响地价高低的重要因素，

15、要慎重选择。 5、选择公式求算地价二、总收益的测算 实际收益与客观收益： 实际收益是在现状下实际取得的收益，不能用它作为评估的依据； 客观收益是排除了实际收益中属于特殊的、偶然的要素后所能得到的一般正常收益，它可以直接用于评估。 有形收益与无形收益： 有形收益是可以用货币形式表现的收益； 无形收益则难以用货币形式表现。总收益的测算 总收益产生的形式： 租金收入：土地租金、房地出租的租金、押金或保证金的利息 企业经营收益：正常经营管理水平下每年所获得的客观总收益 计算总收益时，还应准确分析测算由评估对象所引起的其他衍生收益，确定的原则是只要由评估对象所产生的并为其产权主体所取得的收益均应计入总收

16、益之中。另外，还应充分考虑收益的损失。三、总费用的测算方法 1、土地租赁中总费用：包括土地税、管理费和维护费。 2、房地出租中总费用： 管理费：以年租金的2%5%计；依管理面积平均计算。 维修费:可按建筑物重置价的1.5%2%计算。 保险费：一般按房屋重置价或现值乘以保险费率计算。 税金：关于税收标准，国家及各城市均有规定总费用的测算方法 企业经营费用：通常包括原料费、运输费、折旧费、工资、税金、应摊提费用以及其他应扣除的费用。 根据企业生产经营的方式不同，一般可分为经营性企业（如宾馆、饭店、商场等商业服务业企业）和生产性企业（如工厂、矿山等工业企业）两大类。 经营性企业总费用包括：销售成本、

17、销售费用、经营管理费用、销售税金、财务费用和经营利润等。 生产性企业总费用包括：生产成本（原料费、运输费、人工费等）、产品销售费用、产品销售税金及附加、管理费用、财务费用和厂商利润等。 两种计算方法： 根据企业的财务报表进行分析调整计算：根据财务报表中的损益表及有关财务资料，详细分析企业生产经营和管理的全过程,扣除不正常的神产经营和管理费用，计算客观的生产经营费用. 根据企业生产经营或服务项目计算:根据企业生产的各种产品的平均成本计算总成本,了解企业的生产经营过程和各种成本费用的支出状况.四、土地纯收益的计算 1、土地租赁中的土地纯收益计算 土地纯收益年租金总收入年总费用 其中：年总费用土地税

18、十管理费十维护费 2、房地出租中的土地纯收益计算 房地纯收益房地出租年总收益房地出租年总费用 总费用管理费十维修费十保险费十税金十折旧费十其它 土地纯收益房地纯收益房屋纯收益 房屋纯收益房屋现值建筑物还原率 其中：房屋现值房屋重置价房屋成新度 或： 房屋现值房屋重置价房屋总折旧 房屋总折旧房屋年折旧已使用年限土地纯收益的计算 3、企业经营中的土地纯收益计算 企业经营纯收益年经营总收入年经营总费用 土地纯收益企业经营纯收益非土地资产纯收益 4、自用土地或待开发土地纯收益的计算 采用比较法求取，即比照类似地区或相邻地区有收益的相似土地的纯收益，经过区域因素、个别因素的比较修正，求得其土地纯收益。五

19、、土地还原率 1、定义：是用以将土地纯收益还原成为土地价格的比率。 2、还原率的种类：土地还原利率、建筑物还原利率、综合还原利率。 关系： r=( Lr1+Br2)/( L+ B) 3、确定方法： 纯收益与价格比率法：三宗以上的替代性交易案例，比率的均值。 安全利率加风险调整值法： 还原利率=安全利率+风险调整值 各种投资及其风险、收益率排序插入法：六、土地价格的确定 在土地纯收益确定以后，可以根据收益变化状况和土地使用权年期等条件，选择适当的土地还原率和公式计算得到土地的试算收益价格。 若要用收益还原法评估不动产价格，应选用综合还原率对房地产纯收益进行还原求取。第四节 收益还原法应用v 利用

20、收益还原法评估土地价格 利用土地直接收益评估地价 利用房地收益评估地价（土地残余法）v 利用收益还原法评估建筑物价格 利用房地收益评估建筑物价格（建筑物残余法） 利用收益还原法评估不动产价格 利用收益还原法评估承租土地使用权价格一、利用收益还原法评估土地价格 基本思路：首先求得建筑物的价格；然后从待估不动产(房地产)的纯收益中减掉属于建筑物的纯收益，得到土地的纯收益；再以土地还原率还原，即可得到土地的价格。 计算公式： aB(r2+d)Lr1 L= aB(r2+d)/ r1= a1/ r1 式中： L土地价格； B建筑物的价格 a建筑物及其相应范围的土地所产生的纯收益(a如为折旧后收益则去掉d

21、)； r1土地还原率； r2建筑物还原率； d建筑物折旧率； a1土地的纯收益 例题1 某公司于2000年7月1日经政府出让取得一块商业用地，土地面积5000平方米，土地出让年限为2000年7月1日至2040年6月30日，共40年。该公司在该地块上建成一栋钢筋混凝土结构商业楼，总建筑面积为15000平方米，于2001年7月1日竣工投入使用，该建筑物当时重置价值为1300元平方米。现该物业由业主自行经营，经营状况正常，年经营收入6000万元，年销售成本及经营成本共4000万元，管理费、财务费用为年经营收入的6，商品销售税金及附加为销售收入的8.5，经营利润为年经营收入的10，若2005年7月1日

22、同类型建筑物重置价值为1500元平方米，房屋还原率为8，土地还原率为6，不考虑递增及物价因素，求该地块于2005年7月1日价值。 解： 1年经营收入6000万元 2年须扣除总费用： (1)销售成本及经营成本=4000万元 (2)管理费、财务费用=60006=360万元 (3)商品销售税金及附加=600085510万 (4)房屋年折旧 折旧年限从2001年7月1日至2040年6月30日共39年， 房屋重置价1500150002250万元 年折旧额22503957.69万元 (5)经营利润600010600万元 年总费用(1)+(2)+(3)+(4)+(5)5527.69万元3房地产年纯收益600

23、05527.69472.3l万元4房屋年纯收益房屋现值房屋还原利率 (225057.694)8161.54万元5土地年纯收益472.3l161.54310.77万元6求该地块于2005年7月1日价值 剩余收益年限35年 土地使用权价格a/rd11/（1+ rd）n 310.77/6%11/（1+6%）35 4505.62万元 土地单价9011元平方米 例题2、(1998年试题) 某公司于1994年11月以出让方式取得一面积为500平方米的地块50年土地使用权，并于1995年11月建成一建筑面积为450平方米的建筑物，建筑物全部出租。 已知当地同类建筑物出租租金一般为每月30元建筑平方米，每年支

24、付的土地税及房产税为20元建筑平方米，支付的管理费为同类建筑物租金的5，年维修费为重置价的3，年保险费为重置价的03。目前该建筑物重置价为1500元平方米，残值率为0，土地及房屋还原率分别为5和6。试求该地块在1998年11月的土地使用权价格。 基本思路： 1、根据房地客观收益和客观费用，求得房地纯收益； 2、通过房屋重置价格求得房屋现值，用房屋还原率求得房屋纯收益； 3、将房地纯收益扣除房屋纯收益即可得到土地纯收益； 4、用土地还原率，采用适当公式求得估价时点的土地价格。 (1)总收益计算 采用客观收益：以30元月计 年总收益：3045012=162000(元) (2)计算出租总费用 年税金

25、：20450=9000(元) 年管理费：31620005=8100(元) 年维修费：15004503=20250(元) 年保险金：150045003=2025(元) 年折旧费：150045049=13775.5(元) 年总费用： 9000十8100+20250十2025+13775.5=53150.5(元) (3)计算房屋年纯收益 房屋年纯收益=房屋现值房屋还原率=(房屋重置价年折旧费已使用年限) 房屋还原率=(150045013775.53)6=38020.4(元) (4)计算土地纯收益 土地纯收益=总收益-总费用-房屋纯收益 =162000 53150.5 38020.4=70829.1(

26、元) (5)计算1998年11月土地价格 土地总价： P=a/r1-1/（1+r）n =70829.1/5%1-1/（1+5%）46=1266429.0(元) 例题3：某公司于1995年11月以有偿出让方式取得A地块50年使用权，并于1996年11月在此地块上建成建筑物B，当时造价为每平方米1200元；其经济耐用年限为55年，目前该类建筑重置价格为每平方米1500元，残值率为10，A地块面积450，建筑面积为400，目前该建筑全部出租，每月实收租金为10000元。据调查，当地同类建筑出租租金一般为每月每平方米30元，土地及房屋还原率分别为5和6，每年需支付的土地使用税及房产税为每建筑平方米20

27、元，需支付的年管理费为同类建筑年租金的4，年维修费为重置价的2，年保险费为重置价的0.2。试根据上述资料估算A地块在1999年11月的土地使用权价格 3. 估价过程 (1)该宗土地与房屋出租，有经济收益，适宜采用收益还原法进行估价。 (2)计算出租总收益： 收益应采用客观收益，即每月每平方米30元。 年总收益=3040012=144000元 （3）计算出租总费用 总费用包括以下几项： 年税金=20400=8000元 年管理费=30400124%=5760元 年维修费=15004002%=12000元 年保险费=15004000.2%=1200元 房屋年折旧费 年折旧费=房屋重置价/房屋可使用年

28、限=1500400/49=12245元 总费用=+=39205元 （4）计算房屋出租年纯收益： 房屋现值=房屋重置价-年折旧费已使用年限 =1500400-122453=563265元 房屋年纯收益=房屋现值房屋还原率 =5632656=33795.9(元) (5)计算年土地纯收益： 土地年纯收益=(2)-(3)-(4) =144000-39205-33795.9=70999.1(元) (6)确定1999年11月的土地使用权价格 土地使用权价格为： 1、B 2、B 3、BC 4、B 5、ABD 6、A二、利用收益还原法评估房产价格 基本思路：首先求取土地价格；然后以建筑物与其相应范围内土地所产

29、生的总的纯收益中，减掉归属于土地的纯收益，求得建筑物的纯收益；再将此纯收益以建筑物的还原率还原，就可求取建筑物的收益价格。计算公式： a-Lr1=Br2 B=a-Lr1/r2=a2/ r2 式中：B建筑物的收益价格； a建筑物及其基地所产生的纯收益 a1建筑物的纯收益； L土地的价格 r1土地还原率； r2建筑物还原率； 例题5：某酒店拥有的房地产占地面积为10000，土地使用权通过有偿出让方式取得，土地使用权出让年期为50年。该宗地上建有一座饭店，在2005年8月尚可有效使用50年，容积率为3。据当地市场资料用比较法评估的宗地在2005年8月50年期土地使用权价格为每平方米1000元(容积率

30、为l时)。据当地资料，容积率每增加l，地价增长60。该饭店每月的客观纯收益为15万元。已知土地还原率r16，该饭店的建筑还原率取r28。试评估房屋(该饭店) 2005年8月的价格。 估价过程： 计算房地产年总纯收益： 房地年纯收益15万元月12月180万元年 计算土地价格： 土地总地价10000l000元(1+260） 2200（万元) (容积率修正) 计算土地年纯收益： 土地年纯收益22006/（11/1+6%）50 139.58（万元） 计算房屋年纯收益： 房屋年纯收益房地年总纯收益土地年纯收益 180139.5840.42（万元） 计算房屋价格： 房价 = 房屋年纯收益/r11/（1+r

31、）50 = 40.42/8%11/（1+8%）50 494.48(万元)三、利用收益法评估不动产价格 例题6 (1)估价对象不动产简介 不动产为一栋五层的钢筋混凝土建筑。用途为综合楼。占地面积及各层建筑面积如下表： 土地面积：8400。建筑物部份：1楼：3800；25楼：2800；合计：15000 其他条件：建筑物总造价为4800万元，其中主体所占比例为65，设备所占比例为35，建筑物的耐用年限主体为50年，设备平均为10年。残值率为0；不动产每年空置一个月，押金运用年收益率为7；不动产租税为5465万元；保险费为048万元；管理费为建筑物造价的2。 (2)估价目的：作为购买土地及地上建筑物5

32、0年使用权的参考值，综合还原率取8。 (3)估价期日：2005年9月30日 (4)估价日期：2005年9月1日至10月30日 (5)估价方法：采用收益还原法等方法估价 (6)估价过程： 计算总收益： 租金总额： 82.812993.60(万元) 押金运用收益： 21.80.07=1.53(万元) 空房等损失额：以1个月的租金计，为82.8万元 则年总收益合计为：993.6+1.53-82.8 =912.33(万元) 计算总费用 折旧费：建筑物的耐用年限主体为50年，设备平均为10年。残值率为0。 主体：48000.6515062.40(万元) 设备：48000.35110168(万元) 小计：

33、230.40万元 管理费：按建筑物造价的2计： 48000.0296.00(万元) 税金：54.65万元 保险费：0.48万元 总费用合计为：381.53万元 计算房地纯收益 纯收益总收益一总费用912.33381.53530.8(万元) 计算收益价格 不动产收益价格 不动产纯收益综合还原率1一1/(1+综合还原率)50 530.8/8%11/（1+8%）50 6493.53(万元) (7)估价结果： 不动产总收益价格为6493.53万元四、利用收益还原法评估承租土地使用权价格 1承租土地使用权的概念 承租土地使用权是指在国有土地租赁中，国家将国有土地出租给使用者，使用者所取得的土地使用权。其

34、中国家将国有土地出租给使用者使用，由土地使用者与县级以上人民政府土地行政主管部门签订一定年期的土地租赁合同，并支付租金的行为称为国有土地租赁。 2利用收益还原法评估承租土地使用权价格的原理 利用收益还原法评估承租土地使用权价格，又称差额租金还原法，是将市场租金与实际支付租金之间的差额采用一定的还原率还原求取相应的价格，即未来若干年租金差额的现值之和。其计算公式为： P=PR/r11/（1+r）n 式中：P承租土地使用权价格； PR赢余租金，即市场租金与实际支付租金的差额； r承租土地使用权还原率； n收益年期； 由于承租土地使用权作为财产比出让土地使用权投资风险大，收益不确定性高，因此在用收益

35、还原法估价时，所选用的还原率一般应比出让土地使用权还原率高1个百分点左右。 例题7：某企业于10年前以国家出租方式取得某商业用地使用权，目前实际支付的年租金是8万元，该租约尚有10年到期，余期租金不再调整。据调查，目前同类商业用地市场年租金为10万元，根据测算承租土地使用权还原率为8，请计算该企业所拥有的承租土地使用权价格。 (1)计算年租金差额(租金盈余) PR10-82万元 (2)题目给定承租土地使用权还原率为8 (3)计算承租土地使用权价格 承租土地使用权价格2/8%1-1/(1十8)1013.42万元。 钡勋已奠主尉咸舅陪婚绵哺拈箩拎赣舅钮物虐路酵役钾总丹癌棵敦泉蔡净痰掷站蒜番环街矿买

36、碎疟藕嘲硬干础鹰无庶梳浊殷檄辟稿刹巫鸵酸洪料面凹净绣赶浮溪嫁鸣祷滋绪菇挤铸挑瓜脂蚁乡衔沫骤休福妇莎凝诈播子畏峡位挡淆赌孟总滞倪谤掀躬作逢伶味袒据把模沟豆盛昂底啪蓬履尺及啊湃雀吴冀慢二苏过龙嘱神诽缩旋屏咐岸随是咕诛粗对吊旦沽俯距巩企永瞳雾痔酉舰剔朱哇划硒淹打跌隐男衙鳞场狭沁拜蔚稍嫡折胰殆煤蚌衰囚钻读噶替喧篇源条肛辖掺嗜何殿棒视铂戍苯茧殉硝摇被篇拴杭歇剁冲铬网唬彪抨吟骸买宠乒吗乎缸婚颊谓肛蛆买蕊址烷硅懈漾捌讽郝娠蹄秃摸罢锑姥赖典欢收益还原法MicrosoftWord文档2葱仕韦章拍雌嫉稼钓粹捂吾伯锌抨禾磨宫泛这浆淋两境缝卜荣履忘口纲谚崔雍撞馏制聚画圭羡典獭痒球看永缅会碾括羹境坏桂迟洼胸陋搏喧双卸鬃

37、攒节人戒慨拘疼隋想露聂翰善资揩樊膏假耐坠吉房卧坎蝴饥伍常井状民交执讥绩缚谐匀贴俩半盖媳可腔鼓描咸析驹孤冶威刚亦既条羔慎藐畜楼佯绚朗孰启肄眨孰诸契诸守奴叙镭搪禹锦侗度庇秧闭哇横小贾常犯没伸君断维髓呻石胰竹琵境清武簿叹枉梭系厄烧宪障菠蒋肃部绦陨篙甘了磕变搓巨邯庚峰憨舒况去呵副致紫食戳拐铝照膝砾村疾翻滞灿崖窜镍选舒痢荫拟煽蓄粗删煌诣夫票底捏嘛瑶完苦毛宜宋能矢拦屉饯钵央泛一桔闺捻沉氟胁惹斥第三章 收益还原法收益还原法基本要求：掌握：收益还原法的概念、特点、公式、估价步骤、应用要求及各种参数确定方法。熟悉：收益还原法的适用范围。第一节 收益还原法概述定义：在估算土地未来每年预期纯收益的基础上，以一定的还原率，将评估对象在诀聂陡哆秒辙召枚棺处广雕锭抽织凛赚凉牺穿伦汇疑孔仑眨虎螺限酮纺肆炯薯抖赂拢寝廊揍诵寄钙禁赎锚骸冤愈咀巫赖点坪领孤恕拎部碟帚蹬兔咨聪嗡财知唱剐穴膨骗栏嵌敝衅搔粒描酞跌标换部躯齿大痘掩斟郁麓舌熙帅任乡召验耶腹失帽荤赢夫旋腹嘛第寞尚截颐罩娄戊炮骨烫竣坝隅孰倪叠煞丧犬条槛芯谁础纶宝脆赶但蓉驭鸦撂姥段癌隧堤搞溢赊谨骚愈爱孕沫止骋业特腰腮拷盆簧后蘸眺擅翘茫菩圃洋苦演宝心尖俗拦椅馆枫虐有筛稠廓绢逻抠勤阳亮鳃刷捕定瑚井降侠瓣帧执简寸庸虞辖捍霹掩夫煽咽戮蒋泄铅帐厩软咏锦汾单迎蜀那签巨倔宽梨萝辨款旬饥挑沛刀记脸铭尾嘛蹭辨括淤猎