中小企业融资问题研究论文三稿

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1、青岛理工大学商学院学士学位论文 摘 要 中小企业融资困难是个世界性的问题。中小企业通常实力较弱，资信程度不高。这些企业抵抗市场风险的能力不强，中小企业融资困难的原因存在于多方面。在我国，中小企业融资困难现象普遍存在，大大制约了中小企业的经济发展，如何解决中小企业融资问题成为了一个急需解决的问题。创新是企业持续发展的根本所在，而中小企业因其经营环境及自身能力的制约，常常陷入需要创新以推进企业发展却又难以承担创新风险与投入的两难困境。目前中小企业从积极的财政政策和宽松制度的货币政策中直接受益较少，在融资难问题上，很大程度上与我国中小企业融资模式有关。解决中小企业融资难问题，需要从其融资模式的选择上

2、进行完善。通过对各种融资方式的探索和分析来破解融资难问题已经关系到我国未来经济发展大势，通过对企业的经济形势来考虑该企业各种内外因素，有助于中小企业融资模式的正确选择。本文从中小企业的地位和在社会中的作用出发，通过分析中小企业融资难的原因，找出解决融资难的对策，进而分析中小企业该如何根据自身的发展状况及所处的经济环境选择融资模式，满足资金需求，使企业更好更快的发展。关键词: 中小企业，融资模式，融资结构，融资策略ABSTRCTThe financing difficulties of SMEs is a global problem.SMEs are usually weaker, the c

3、redit is not high. These enterprises is not strong against market risk, the main reason for SME financing difficulties exist in many. In China, the financing difficulties of SMEs is widespread, has greatly restricted the economic development of SMEs, and how to solve the financing problem has become

4、 an urgent problem. Innovation and sustainable development of enterprises, small and medium enterprises for their operating environment and their own capacity constraints, are often caught in the need to innovate in order to promote enterprise development but difficult to bear the dilemma of innovat

5、ion risk and investment. SMEs from the proactive fiscal policy and loose monetary policy of the system to benefit less on the problem of financing, largely of SME financing model. Solve the problem of financing SMEs, need to be refined from the choice of financing mode. Explore and analyze a variety

6、 of financing methods to crack the problem of financing has been related to Chinas future economic development trend, the economic situation of the enterprise to consider the enterprises internal and external factors contribute to the correct choice of the financing models for SMEs.Starting from the

7、 position of small and medium enterprises and in society, by analyzing the reasons for the difficulty of SME financing, to find a solution to the difficulties in financing measures, and then analyzes the SMEs how to choose according to their own development and the economic environment in which the

8、financingmode to meet the funding needs of the business better and faster development.KEY WORDS：SME financing models, financing structure, financing strategies目 录前 言10第1章 概述121.1中小企业在我国的定义及地位121.2中小企业对我国经济发展的作用12第2章 中小企业融资难的原因142.1企业融资的定义142.2中小企业融资难的社会原因142.2.1从政府政策导向的角度分析142.2.2从金融机构的角度分析152.2.3从信

9、用担保机制的角度分析152.3 中小企业融资难的自身原因15第3章 解决中小企业融资难的对策183.1针对社会原因解决融资难问题183.1.1从政策层面的角度分析183.1.2从银行方面的角度分析183.2针对自身原因解决融资难问题203.2.1改变企业的经营管理模式203.2.2规范各种财务管理制度203.3.3.拓展多种融资渠道21第4章中小企业融资模式分析224.1 融资模式的概述224.2融资模式的分类224.1.1从是否借助外部媒介来分224.2.2市场上现存的融资模式234.3 融资模式的创新254.4融资模式的选择25结 论29致 谢30参考文献31前 言 随着我国市场化程度的提

10、高以及国内外贸易环境的变化，我国中小企业在经济运行中发挥着越来越重要的作用，但其所获得的金融资源与其在国民经济和社会发展中的地位作用却是极不相称的，如何让中小企业在快速发展过程中能及时获得充足的资金是关系到其发展命运的重要问题，及时有效的资金供给可以促进中小企业由较小的规模向成熟期规模发展，有利于企业长期有效的发展，反之得不到充足的资金可能使企业不能适应发展的要求进行扩充，资金不能得到有效的流动，限制中小企业的发展，进而形成恶性循环。我国中小企业普遍存在融资难问题。博瑞创新投融资事业部的资深管理顾问曾经总结出导致企业融资失败的主要原因中就有：各银行不同时期对不同融资品种经常变换信贷政策及评审标

11、准，导致申请人在错误时间选择了错误银行申请项目融资，贻误战机导致融资项目失败；对各融资平台如银行、担保公司等业务范围不熟悉，对很多金融机构的创新融资业务品种不知晓；企业委托融资的各种贷款咨询中介机构良莠不齐，低效率服务、非理性重复推荐使金融机构对申请人及其项目形成不良印象，导致项目搁浅；相关金融机构客户经理或信贷管理人员各种原因的不作为，缺乏有效的沟通；有融资需求的企业间缺乏融资信息交流和项目融资合作。本文第一章首先论述中小企业在我国经济发展中占有的地位及发挥的重要经济作用，政府及社会都应加强对中小企业的重视，这不仅有利于中小企业自身的发展，也有利于促进我国整体经济水平的提高。第二章综合阐述了

12、中小企业融资难的原因， 可以综合分社会原因和自身原因，社会原因主要包括国家政策对中小企业支持的不足，金融机构对中小企业贷款门槛较高，信用担保机构的不完善；自身原因主要包括中小企业自身发展的不健全及财务方面存在的漏洞，通过分析可以更准确的发现不足的方面，从而对症下药，从源头上解决这些问题。第三章着重针对第二章提出的融资难的原因找出解决这些问题的方法。第四章是本文的重点内容，主要在前三章的分析基础上探究了中小企业不同发展时期该如何选择适合该阶段的融资模式，认清企业处于何种发展时期并根据该发展时期的资金需求特点来选择最适合企业发展的融资模式，对于中小企业的发展是极其重要的。企业应该认清自身所处的经济

13、环境，找出自身的不足，进而找出最适合该发展阶段的融资模式，通过多种途径筹集到资金。通过本文分析，可以找到适合不同中小企业的融资方法，有利于中小企业根据自己的现状找到合适的融资方式，扩大企业的融资规模，促进企业的发展，通过对企业的经济形势来考虑该企业各种内外因素，有助于中小企业融资的改善和提高。第1章 概述1.1中小企业在我国的定义及地位中小企业是按照企业的规模来划分的。划分的标准各国不同，例如，按我国的划分标准，工业：职工人数在300人到2000人之间为中型企业，小于300人为小型企业；建筑业：职工人数在600 人到3000人之间为中型企业，小于600为小型企业；批发和零售业：职工人数在100

14、人到500人之间为中型企业，小于100人为小型企业；交通运输和邮政业：职工人数在400人到3000人之间为中型企业，小于400人为小型企业；住宿和餐饮业：职工人数在400人到800人之间为中型企业，小于400人为小型企业。在我国企业中，99%以上是中小企业。改革开放以来，随着政府采取强有力的措施，鼓励、支持、引导多种所有制经济健康快速发展，大量中小企业如雨后春笋般地涌现出来，成为支撑我国经济快速增长不可忽视的力量。目前，我国中小企业总计4200多万户，其中个体工商户3800万户左右，在各地工商部门注册的中小企业430多万户。数量众多的中小企业，遍布一二三次产业，涉及各种所有制形式，覆盖国民经济

15、各个领域，中小企业工业总产值、销售收入、实现利税分别占总量的60%、57%、40%；流通领域中小企业占全国零售网点90%以上，而且中小企业大约提供了75%的城镇就业机会，而出口总额的60%以上是由中小企业提供的。我国中小企业是扩大社会就业的主要载体，是推动技术创新的生力军。统计表明，中小企业所创造的最终产品和服务价值已占全国的60%以上，缴纳税金占全国的50%，发明专利占全国的66%，研发的新产品占全国的82%，外贸出口占全国的68%。中小企业在国民经济增长中占有着重要地位。1.2中小企业对我国经济发展的作用中小企业在繁荣经济、增加就业、推动创新和催生产业中发挥的作用越来越大，已成为促进社会生

16、产力发展和推动社会主义和谐社会建设的重要力量：对经济增长的贡献越来越大，GDP、税收和进出口额均占全国的50以上；已成为扩大就业的主渠道，解决了75以上就业岗位；促进了产业结构调整和优化升级；在开拓市场，推动对外合作中的作用日益增强。中小企业在我国经济中起着极其重要的作用主要表现在以下方面：第一，中小企业是国民经济的重要增长点。中小企业在我国的国民经济发展中，始终是一支重要力量，是我国国民经济的重要组成部分。中小企业作为市场竞争机制的真正参与者和体现者，在很大程度上可以说是经济发展的基本动力，反映了经济分散化、多样化性质的内在要求，体现出中小企业的先进性、革命性和生命力之所在。有关资料显示，中

17、小企业对各国经济的贡献率在不断上升。特别是改革开放以来，中小企业得到了迅速发展，对国民经济发展的贡献越来越大，我国经济持续增长，中小企业功不可没。据有关部门统计，20世纪80年代以来，中小企业的年产值增长率一直保持在30%左有，远远高于总的经济增长速度。因而，经济学家吴敬链指出:几十万个国有和乡镇政府所有的中小企业的放开和搞活，是国民经济的主要增长点。第二，中小企业是增加就业的主渠道和维护社会稳定的基础。中小企业在国民经济中的合理地位，有利于解决就业问题，有利于矫正现行的就业结构和产值结构的偏差。从资源配置的角度看，也有利于发挥中国人力资源数量多这一优势。第三，中小企业是大企业健康发展的保证。

18、中小企业的健康发展有利于给与大企业更多的资金保证，中小企业与大企业之间的资金交流更能促进大企业的资金运转，保障大企业的稳定发展。第四，中小企业是促进农业、农村经济发展和增加地方财政收入的重要财源。多数中小企业都属于劳动密集型产业,在地方上对于缓解就业压力,防止收入两极分化,防止垄断,保持经济效率,实现技术创新都有着积极作用。第五，中小企业是技术创新的生力军。近年来，我国中小企业保持了良好的发展势头，从早期以轻工、建筑运输、商贸服务等劳动密集型行业为主逐步向资本密集、技术密集和知识密集型行业拓展，已逐步成为技术创新的生力军。第六，中小企业是制度创新的急先锋。在市场经济导向的体制改革中，中小企业因

19、其改革成本较低，可以起到改革“试验田”和“前驱”的角色，率先进行各种改革尝试，为更大规模的改革提供经验。第七，中小企业能够提供个性化服务，对活跃市场起主导作用。中小企业由于自身的优势可以针对市场转变服务方式，适应环境的变化。第2章 中小企业融资难的原因2.1企业融资的定义融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程，也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定

20、的方式去进行。企业融资是指以企业为主体融通资金，使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡到平衡的运动过程。当资金短缺时，以最小的代价筹措到适当期限，适当额度的资金；当资金盈余时，以最低的风险、适当的期限投放出去，以取得最大的收益，从而实现资金供求的平衡。2.2中小企业融资难的社会原因2.2.1从政府政策导向的角度分析对于世界各国对中小企业在经济发展中的重要地位及作用早已形成了一致的看法，在我国，各级政府制定了若干支持中小企业发展的信贷政策，并再三要求各大商业银行加强和改进对中小企业的金融服务，但受诸多因素的限制，其融资难的问题并未得到根本解决，在诸项因素影响中，自身原因不容忽视。“规模小，不够

21、经济，经营差，信誉低”似乎成了中小企业的普遍特点，而这在很大程度上是因为企业的孤立和分离。我国商业银行的金融政策在很大程度上体现了国家的政策导向。这直接体现出在国有商业银行对中小企业的融资支持力度上不足。目前我国还没有正式出台一项国家性质的法律法规来保证中小企业融资，导致中小企业在融资问题上存在权利与义务严重不对等的现状，而在国外，许多发达国家已经建立了这方面的法律体系，从根本上给与中小企业保障，让中小企业无后顾之忧，例如韩国的中小企业银行、日本的中小企业融资库等，这些机构一般由政府设立，并在不同程度上依靠政府资金来扶持中小企业的发展。而在我国，目前还是大企业受到政府更多的重视和政策方面倾斜，

22、中小企业得不到资金上的便利和优惠。国有银行对不同所有制和不同规模的企业实行不同的贷款条件：非国有企业的贷款条件比国有企业严格，中小企业的贷款条件比大企业苛刻。这就造成了中小企业贷款难的问题。2.2.2从金融机构的角度分析在我国的融资格局中，银行贷款在企业融资来源中占有绝对比重对于各大金融机构来说，给中小企业融资就意味着面临交易成本高和融资风险高等问题。首先是交易成本高。无论银行贷款数额大小，一笔贷款的信息费用和其它交易成本差别不大。大型企业贷款量大，银行的单位贷款成本相对较低；而中小企业由于贷款额小，单位贷款成本明显偏高。其次是风险高。由于中小企业的资信度不高，金融机构贷款给中小企业将面临更大

23、的违约风险。所以，金融机构更愿意贷款给大企业。四大国有银行的高度垄断减少了中小金融机构能够获得的金融资源，限制了它们为中小企业服务的能力，而大银行追求贷款规模效益和风险平衡又不愿为中小企业提供贷款。据统计，目前阶段我国占企业总量0.5的大型企业拥有50以上的贷款份额，而占88.1的小型企业的贷款份额不足20。2.2.3从信用担保机制的角度分析信用担保环境在一定程度上影响着中小企业的融资。虽然为了缓解中小企业融资困难，近年来从国家到地方都开展了中小企业的贷款担保业务，但这项业务进展缓慢。企业委托融资的各种贷款咨询中介机构良莠不齐，低效率服务、非理性重复推荐使金融机构对申请人及其项目形成不良印象，

24、导致项目搁浅；缺乏有效沟通，相关金融机构客户经理或信贷管理人员各种原因的不作为；有融资需求的企业间缺乏融资信息交流和项目融资合作。目前，全国虽有各类中小企业担保机构3700多家，担保总额接近2000亿元，累计为中小企业提供1.35万亿元贷款，但仍不能有效满足中小企业的担保需求，迫切需要进一步加强信用担保体系建设。信用担保体系的欠缺和不完善在一定程度上影响着中小企业的融资。尽管我国一些地方在尝试建立中小企业信用担保体系，但都处于初级阶段。在我国企业信用低下、中小企业融资的要素不完全时，靠中小企业自身所具有的信用担保条件，难以顺利完成融资任务。2.3 中小企业融资难的自身原因中小企业大多都是民营企

25、业，民营的相同特点是实际控制权集中，一些中小企业人才严重缺乏，现有的经营者管理素质较差，在管理上仍带有浓厚的“家族式”管理模式，已远远不能适应社会化大生产的需要。经营者管理水平的低下，造成中小企业经营效益普遍不佳。未能在企业内部建立起自我发展、自我约束、自我积累的机制，缺乏长期发展战略，短期行为很严重，由此导致我国中小企业的寿命不长。我国中小企业多数为劳动密集型产业，资产规模小，实力弱，人才缺乏，抗风险能力弱，面对不断更新的市场需求和日益严峻的市场竞争，由于自身竞争力低，缺乏抗衡力，破产倒闭的可能性和频率较高，很难吸引商业银行的贷款。在我国中小企业普遍存在存在财务报表不真实、融资资信差、逃废债

26、严重等问题，商业信用屡被破坏，中小企业财务制度不健全, 内部控制制度不完善,会计信息失真,造成了银行与企业信息不对称,为中小企业融资增加了难度。据调查,我国中小企业60%以上财务制度不健全, 许多中小企业的经营管理者素质较低, 缺乏应有的财务管理知识,对重大的财务决策全凭自己拍脑袋来决定,管理非常混乱。同时, 企业为了应付监督部门的检查,还要准备两套帐,甚至多套帐,这样,企业很难提供准确的会计信息资料, 银行也无法摸清企业的真实面目,从而增加了银行对企业贷款的风险。因而出现银行放贷难现象。中小企业实力薄弱、资信度较低，很难争取有担保资格的单位出面为其担保或相互联保。中小企业同时缺乏有效的抵押和

27、担保品。当前银行发放贷款必须要求企业提供相应的抵押式担保，这种贷款方式存在诸多不合理性。同时我国目前抵押市场不够发达，而中小企业在提供抵押品方面更是处于劣势。由于大部分中小企业生产经营因陋就简，生产经营把有限的资金主要用于维持正常运转，厂房、设备投入并不多，不能提供有效的抵押式担保。中小企业在寻求担保机构担保时，由于多数担保贷款的期限在半年以内，最长不超过一年；信用担保机构基本上只对短期的流动资金贷款而不对设备投资等长期性的贷款提供担保，增加了中小企业的融资难度。另外，由于担保公司在自负盈亏的经营情况下往往提高担保条件，无形中限制了中小企业资金的融通，或者通过繁杂的担保手续，高昂的担保费用，增

28、加了企业的融资成本，影响了融资效率。目前，银行向中小企业投放信贷资金又以抵押贷款的方式为主，与大企业相比，中小企业拥有的固定资产比例较低，这使得办理抵押贷款时质押品的价值不足，由此可获得的贷款数额也小。还有不少中小企业因其土地、厂房所有权证不全，不符合抵押贷款条件，使得中小企业通过抵押得到的贷款数额相对较小。同时，部分中小企业视野较为狭窄，把中小企业融资目光过多地集中在银行贷款和上市，较少想到利用其他工具和渠道进行中小企业融资；或者对银行贷款和上市以外的中小企业融资方式风险有较大担心，对其只能望而却步。大多数企业只有一种融资渠道，中小企业资金结构仍以内部融资和银行间接融资这两种传统融资方式为主

29、。而民间融资作为一种补充形式，在中小企业融资中发挥了一定的作用。而其他融资方式，特别是发行股票和债券等直接融资方式在企业资金结构中显得十分薄弱。这一方面说明内部融资和以银行信贷为主的间接融资在中小企业融资中作用重大，另一方面也说明了我国中小企业融资渠道和融资方式单一问题比较严重。第3章 解决中小企业融资难的对策3.1针对社会原因解决融资难问题3.1.1从政策层面的角度分析要改变以往对中小企业支持不够的状况，引导金融机构的信贷倾向发生变化。因中小企业是社会主义市场经济建立的微观经济活动主体，是解决就业问题的主要载体，也是我国经济发展的重要经济增长点，因此，从宏观经济稳定运行的角度出发，政府必须给

30、予中小企业相关的法律、政策及财政支撑，以政府的力量帮助中小企业生存和发展：1.金融支持。政府应提供全面的金融服务和强有力的政策支持。一、加大政府对中小企业融资的支持力度，成立专门为中小企业提供政策性贷款的“中小企业信贷银行”。对需要扶持的中小企业发放免息、贴息、低息贷款。二、制定强有力的金融扶持政策。充分发挥政府在中小企业信用担保体系中的作用。三、建立适合中小企业特征的直接融资体系。一方面创造条件开辟二板市场，另一方面积极发展风险投资。其次。2.资金支持。我国应充分考虑国情，着重从以下三个方面循序渐进地推进具有中国特色的对中小企业的政府资金支持系统的建设。一、建立中小企业发展准备金。二、给予中

31、小企业特定事项的资金扶持。政府应针对某些特定事项，给予中小企业必要的资金扶持。三、取缔一切不合理的收费。从源头上制止乱收费现象，切实减轻中小企业税费负担。最后，政策性扶持。政府对中小企业的政策性扶持主要包括贷款、税收优惠、财政补贴、基础设施服务、提供培训及信息交流等形式。3.1.2从银行方面的角度分析1.建立专门的中小企业信贷机构，为中小企业融资提供援助我国建立专门的中小企业信贷机构， 较为可能的途径有两条：（1）在城市商业银行、城乡信用合作社等区域性银行基础上改制， 实行股份制和股份合作制的改造， 建立法人治理机构， 使其成为市场经营货币的法人实体和竞争主体， 专门服务于中小企业， 充分发挥

32、其“立足地方、服务地方、特色服务” 的优势， 为中小企业提供信贷融资支持。国家应加强引导， 给予适当补贴， 调动中小企业信贷机构的积极性。（2）引入民间资本， 发展中小金融机构。实践证明， 合伙投资、互助基金、民间信用等非正规金融在解决中国目前中小企业的融资中发挥了独特作用。政府应该放松准入管制， 允许民间资本按照标准组建商业银行， 为中小企业提供融资服务。2国有商业银行必须观念创新国有商业银行应对非公有企业一视同仁， 按照商业银行的经营原则， 不增加任何政治因素和顾虑地加大对非国有经济的投入力度， 真正做到贷款行为准则以效益为中心。而且， 随着国有小型企业的改制的完成， 中小企业， 特别是小

33、型企业的信贷市场基本上就是非国有企业的市场。例如在浙江、福建等地区则主要是非公有企业， 即私营个体、外商投资企业的信贷市场。如果银行忽视对非公有企业的投入， 便会失去一个大市场， 失去一个最有活力、不断发展壮大而贷款风险又相对较小的效益增长点。3.银行拓展为中小企业提供金融服务的种类和范围，银行应对中小企业提供的从企业创办、生产经营、贷款回收全过程的金融服务，包括投资分析、项目选择、融资担保、财务管理、资金运作、市场营销等内容。全方位的一条龙服务，将极大地增强了客户市场竞争力，保证了贷款的回收， 降低了信贷的风险。4.从担保机构的角度，建立和完善为中小企业融资的信用担保体系。（1）应建立中小企

34、业信用担保体系。我国应尽快建立中小企业特别是高科技型中小企业为主要服务对象的信用担保体系。成立相应的担保机构。根据我国的实际情况， 结合其它国家的经验， 我国中小企业贷款担保体系应该是一个以政府担保为主， 其它担保形式并存的中小企业信贷担保体系。可成立多种形式的信贷担保机构， 开辟多种渠道筹集担保基金： 由政府、社会中介组织、企业和银行共同建立中小企业贷款担保基金，同时鼓励民间资金投入，设立商业性担保公司。（2）建立并完善贷款担保机制。建立和完善与担保机制相配套的制度设施：第一，建立和完善担保机构的准入制度，资金资助制度，信用评估和风险控制制度，放开准入门槛；第二，对担保公司实施减免税政策，达

35、到一定条件的担保机构，国家减免所得税；第三，建立担保贷款的风险补偿机制，包括建立国家再担保机构、银行对担保公司的坏账分担、通过风险基金提供补偿等。从中小企业自身角度考察。首先要加强中小企业素质。中小企业要想彻底摆脱融资困境，单靠外部条件与外部环境的改善是不够的，还必须致力于提高自身的素质。3.2针对自身原因解决融资难问题3.2.1改变企业的经营管理模式我国很多中小企业所采用的家族式管理模式，不但不利于中小企业引进优秀的管理人才，提高中小企业经营决策的科学性，而且还加大了中小企业的经营风险，降低了中小企业的信用水平，导致银行不愿向其贷款，投资者不愿向其投资。公司股东、债权人、职工之间的互动性要求

36、公司治理应是一种开放式的治理结构，而非单纯由股东和经营者来组成治理结构，这样才能提高信用水平，增强融资能力。中小企业应该逐步由家族式管理向科学化管理转变。中小企业应该按照以“产权明晰”为核心的现代企业制度要求, 不断完善和改进自己的运作机制,建立和完善法人治理结构,形成合理有效的内部约束机制和激励机制, 在重大问题上实行高层集体决策, 从制度上消除企业运作可能因个人带来的损失, 以此获得商业银行的支持。中小企业还可以以股份制改造为重点, 逐步走向企业结构的股份化、企业规模的集团化、企业制度的公司化；以资本为纽带,发挥中小企业产权清晰的特点,注重资产重组和优势集聚,不断壮大中小企业的规模；大胆借

37、鉴外界有效的管理模式,引进管理人才和专业技术人才,促进企业的发展壮大。推动中小企业制度的多元化和社会化,实现治理结构合理化。对国有中小企业实行积极的退出战略,走改制重组道路; 对私营企业要引导资本社会化方向,改变家族式管理方式,吸收现代企业制度和管理制度的要素; 对于集体企业要推动产权改革,明晰产权关系。3.2.2规范各种财务管理制度目前我国中小企业的财务制度不健全、财务信息虚假，这已严重阻碍了金融机构对其资金的投入。因此，中小企业应建立完善的企业财务制度、内控制度和监督机制，提高财务管理水平，通过制度建设规范企业经营行为，杜绝假报表、假合同等现象的发生，确保财务信息的完整性、准确性和真实性。

38、建立起规范的财务制度和信用制度。从以下四个方面做起：第一、要加强财务管理人员队伍建设，聘用或培养专业财务管理人员，充实到财务管理部门。健全财务管理制度，建立全面、准确、真实的财务制度，增加信息透明度；第二、要保持合理的贷款水平，制定有效的应收账款管理制度；第三、要及时还本付息，树立守信用、重履约的良好的企业形象；第四、应强化经营管理者的信息披露意识，提高信息透明度，并注重与银行建立长期的合作关系，降低银行信贷过程中的信息搜集成本和监督成本。针对中小企业的抵押能力不足的问题，应该善于利用现有的资产。中国银监会副主席王兆星曾表示：“我们的目标就是在贷款的增长方面，在监管改革的倾斜方面，给商业银行更

39、大的支持和推动力度，使我们的商业银行，特别是大中型商业银行，更多地向中小企业倾斜，增加对中小企业贷款投放的力度。”因此，中小企业可以合理利用企业拥有的流动资产，如应收账款、投资产品、现金等，也可以从银行获得更多的资金支持。同时，为解决中小企业固定资产抵押不足的难题，中小企业可以选择以存货进行抵押并同时寻求信用担保中心为其存货价值的稳定性进行担保。3.3.3.拓展多种融资渠道当前中小企业不仅仅是缺少资金来源，更重要的是缺少如何找到适当的融资渠道。这就要求中小企业建立正确的融资观念，善于利用多种融资方式，缓解中小企业融资压力。主要有租赁、典当融资、票据贴现、同业拆借等等。拓宽中小企业融资渠道，加快

40、适合中小企业的金融产品的创新和推广。首先，中小企业充分利用政府拓宽的融资渠道，建立多层次的融资渠道。如创业期从担保公司获取创业启动资金，成长期与银行借款拓展业务发展，成熟期甚至可以引入风险基金或上市融资等等。其次，中小企业可以根据不同产业、不同行业、不同产品的生产经营方式和资金周转特点，围绕中小企业特定的资产，在机器设备、库存材料、产品与半成品、应收账款以及产品订单等方面，充分利用上下游厂商的灵活多样的金融产资金，保证中小企业生产正常经营和信贷资产安全的目的。第4章中小企业融资模式分析4.1 融资模式的概述中小企业融资是指金融机构针对中小企业推出的定制化融资解决方案。 由于中小企业自身特征，偿

41、债能力弱、融资规模较小、财务规范性差、缺乏完善的公司治理机制等问题，中小企业抵御风险的能力一般较弱。因此，大型金融机构一般缺乏相关的金融服务方案，主要因为银行为了控制风险，设置了复杂的风控手续，最终实现收益一般较低。目前针对中小企业融资一般都是通过地下钱庄、私募基金、担保公司、投资公司等来获取企业发展需要的资金。 我国提倡综合利用政府资助、科技贷款、资本市场、创业投资、发放债券等方式加强对于中小企业的融资支持。目前尚未建立完善的中小企业融资市场。4.2融资模式的分类4.2.1从是否借助外部媒介来分从是否借助外部媒介来分，融资模式可以分为内源融资和外援融资。内源融资是指经济主体通过一定的方式在自

42、身内部进行的资金融通，如企业通过自身的利润留成和折旧进行的融资。内源融资是中小企业初期启动时最主要的融资模式。中小企业在创立之初走的是原始积累的道路，但随着企业规模的扩大，技术更新周期的缩短，中小企业单纯依靠自我积累是无法满足持续发展的生产对资金的需求，中小企业只有通过外部融得足够的资金才能保证持续发展。在中小企业的持续经营中，内源融资虽然比例逐渐减少，但是仍然起着不可忽视的作用。从财务理论上看，内源融资由于减少了企业的对外融资费用，也不用对外支付利息、股利等，所以不会影响企业的现金流出，缓减了企业的现金流压力，对中小企业来说这是非常重要的。企业外源融资按照有无金融中介分为直接融资和间接融资。

43、直接融资是不经过任何金融中介机构，而由资金短缺的单位直接与资金盈余的单位协商进行借贷，或通过有价证券及合资等方式进行的资金融通，如企业债券、股票、合资合作经营、企业内部融资等。间接融资是指通过金融机构为媒介进行的融资活动，如银行信贷、非银行金融机构信贷、委托贷款、融资租赁、项目融资贷款等。直接融资方式的优点是资金流动比较迅速，成本低，受法律限制少；缺点是对交易双方筹资与投资技能要求高，而且有的要求双方会面才能成交。相比较于直接融资，间接融资则通过金融中介机构，可以充分利用规模经济，降低成本，分散风险，实现多元化负债。但直接融资又是发展现代化大企业、筹措资金必不可少的手段，故两种融资方式不能偏废

44、。4.2.2市场上现存的融资模式1. 银行贷款 银行是企业最主要的融资渠道。按资金性质，分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。专项贷款通常有特定的用途，其贷款利率一般比较优惠，贷款分为信用贷款、担保贷款和票据贴现。 2. 股票筹资 股票具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息的压力等特点，因而筹资风险较小。股票市场可促进企业转换经营机制，真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。同时，股票市场为资产重组提供了广阔的舞台，优化企业组织结构，提高企业的整合能力。3.债券融资企业债券，也称公司债券，是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，

45、表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系。债券持有人不参与企业的经营管理，但有权按期收回约定的本息。在企业破产清算时，债权人优先于股东享有对企业剩余财产的索取权。企业债券与股票一样，同属有价证券，可以自由转让。 融资租赁3. 融资租赁通过融资与融物的结合，兼具金融与贸易的双重职能，对提高企业的筹资融资效益，推动与促进企业的技术进步，有着十分明显的作用。融资租赁有直接购买租赁、售出后回租以及杠杆租赁。此外，还有租赁与补偿贸易相结合、租赁与加工装配相结合、租赁与包销相结合等多种租赁形式。融资租赁业务为企业技术改造开辟了一条新的融资渠道，采取融资融物相结合的新形式，提高了生产设备和技术的引进速度，

46、还可以节约资金使用，提高资金利用率。 4. 海外融资 企业可供利用的海外融资方式包括国际商业银行贷款、国际金融机构贷款和企业在海外各主要资本市场上的债券、股票融资业务。 5典当融资 典当是以实物为抵押，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式。与银行贷款相比，典当贷款成本高、贷款规模小，但典当也有银行贷款所无法相比的优势。首先，与银行对借款人的资信条件近乎苛刻的要求相比，典当行对客户的信用要求几乎为零，典当行只注重典当物品是否货真价实。而且一般商业银行只做不动产抵押，而典当行则可以动产与不动产质押二者兼为。其次，到典当行典当物品的起点低，千元、百元的物品都可以当。与银行相反，典当行更

47、注重对个人客户和中小企业服务。第三，与银行贷款手续繁杂、审批周期长相比，典当贷款手续十分简便，大多立等可取，即使是不动产抵押，也比银行要便捷许多。第四，客户向银行借款时，贷款的用途不能超越银行指定的范围。而典当行则不问贷款的用途，钱使用起来十分自由。周而复始，大大提高了资金使用率。4.2我国中小企业融资模式现状中小企业在传统的资本市场上处于相对弱势。其弱点导致在融资上与大企业相比有明显的差距，主要表现在：首先，中小企业处在资本市场的不对称信息的弱端。中小企业一般处于初创阶段和发展阶段，规模小、资金实力有限，市场认知度较低，导致资本市场对其未来的判断不确定性较高，投资风险大。其次，中小企业大都处

48、在发展初期，自身资产的杠杆价值较低，导致无法满足传统间接投资市场对其资产担保的要求，从而获得银行贷款或其它借贷资本的投入。最后，中小企业的初创特性决定其参与直接投资资本市场可能性极低。特别是由于缺乏规范的财务管理制度和有效的公司治理体系，它们很难像大企业通过公开的资本市场获得直接投资。尽管如此，但却倍受新兴风险投资市场的青睐，这主要是因为中小企业正处在高速发展扩张时期，其发展前景广阔；中小企业是当今技术创新的主要生力军；另外中小企业的市场开拓和企业规模扩张都需要巨额资金的支持。目前我国中小企业资本投入的主要来源有：企业创业者的投资；企业自身盈利的滚动再投入，利用企业自有财产抵押的高息短期借贷。

49、以上几种投资的资金来源和方式决定了可供资金规模有限，所以，我国中小企业所遇到的融资问题主要是融资结构存在缺陷。传统中小企业初创资金主要依靠内源融资，即个人和家庭投入的创建资金和企业所得的再投入。随着现代资本市场的发展，企业创建初期的外源融资方式逐渐增加，有权益融资、债务融资和吸收风险投资资。企业通过外源融资所能获取所需资金的时间和数额是传统内源融资所不能相比的。但由于每个企业有其自身的创业发展特点，不是各种外源融资方式都适合各种中小企业。因此，中小企业必须根据自身需求谨慎选择适合自身发展的融资方式。不同的外源融资方式有着不同的风险收益标准，选择适合的外源融资方式对满足企业创业发展、降低资本风险

50、是极为重要的问题。 4.3 融资模式的创新对于我国融资模式的创新，中国工商银行、中国建设银行与网络公司阿里巴巴联合开发出网络联保信贷模式，是一种以企业间交易网络和互联网为基础，以网络公司与银行合作服务于中小企业，不需要任何抵押的贷款产品 ，由3家或3家以上企业组成一个联合体，共同向银行申请贷款，同时企业之间实现风险共担。当联合体中有任意一家企业无法归还贷款，联合体其他企业需要共同替他偿还所有贷款本息，并以企业和个人财产承担无限连带责任。在其基础上引进网络公司，网络公司作为一家B2B的电子商务企业，在银行的授权下，利用强大的网络系统对违约企业进行曝光。另外，网络公司提供网络交易平台，那些需要贷款

51、的企业可以通过这个网络平台公开显示其对联合体伙伴的要求。最后，银行与网络公司共同建立“风险池”来弥补创新业务可能招致的信贷损失。网络联保信贷是银行与网络运营商合作开发的一种贷款模式，这种信贷模式能够提高中小企业的违约成本，降低银行的风险和中小企业的融资费用，从而在一定程度上解决了中小企业的融资困境，由于联保方式本身的缺陷和网络的虚拟性，二者的结合也可能会增加风险，需要政府加大引导和扶持力度，银行应该加强风险控制，网络公司应该加强信息甄别和管理，从而使这种新的信贷模式能够迅速健康发展，达到有效解决我国中小企业融资难的效果。4.4融资模式的选择从大多数小企业自生的条件限定了融资模式的单一，但是小企

52、业要发展就必然会面临资金不足的问题。有效的选择融资模式，会融通或缓和小企业因资金不足而出现的问题。因此小企业发展过程中，企业定位、发展战略非常重要，关系着小企业的生存。健全企业内控管理机制，积极增加自我积累，提高企业诚信度，可以拓展融资的渠道，解决恒心改造和扩大再生产是资金不足的问题。小企业应该清醒地认识到，目前的政策环境是其自身获得快速发展的好机遇，应该树立现代企业的理念，完善企业整治结构，整顿财务纪律；正确真实反映企业财务状况，增加企业财务透明度，树立合法的经营意识，努力防范道德风险，努力构建诚信企业，赢得银行的信任和理解，为自己赢得更广阔的发展空间，勤俭创业，不断提高自身效益，注重资本积

53、累，增加投资，使注册资本与自身实力相一致，从而实现企业资金需求与企业经营实际相匹配。对于如何选择最佳的融资模式，“取每种模式之所长”是个可取的办法。中小企业融资可以采取多种模式复合的方式，即复合融资模式，发挥每个模式的优点为企业融资取得便利。通过内源融资为中小企业的启动融通所需资金；用融资租赁模式为企业引入固定资产，这样可以降低为得到此资产而支付的费用；企业中期可以通过民间借贷或者银行质押贷款等方式筹集企业发展所需资金；后期企业实力增大，可以通过发行股票或债券融通资金，来进一步发展企业。中小企业的生命周期大致分四个阶段，那么中小企业如何融资?不同的阶段应当寻求不同的融资手段。1. 种子期的融资

54、模式种子期项目的显著特点是：团队不完善、自有启动资金不足、项目缺乏细节规划，管理高度集权、财务混乱等，甚至很多是没有团队，没有启动资金，只有个宽泛的商业计划，一切存于创业者的脑海里。这是中小企业融资最最困难的阶段，由于此阶段的融资风险最大，很多企业可能血本无归，很少有机构愿意投资，这时候只能依靠自身的努力进行筹资，此阶段，内部融资先于外部融资，可通过出售使用效率不高的资产获得必要资金，采用附有购买选择权的租赁方式租用资产;同时，灵活机动地争取外部资 金，其中风险投资是最佳融资选择。当前在创投领域，政府引导基金开始发挥越来越重要的作用，随着中央以及各地方引导基金的设立，其对中小型创业企业的资本

55、支持力度将越来越大。2.成长期的融资模式成长期的融资模式主要具有以下特点：第一，以银行为代表的债务融资比例较低。相对于种子期来说，从发展的全过程来看，创建阶段是实现从样品到“现实商品”这一关键性跳跃的重要阶段，也是十分耗费时间和财力的阶段。由于新技术的不确定性较强，企业经营的稳定性还不强，企业销售收入和现金流量很不稳定，以谨慎为原则的商业银行是不可能向其提供资金的，更不用说公开发行股票了。第二，风险投资是成长期企业的最佳融资模式。由于创建阶段的高新技术企业的风险大，资金缺口大，高新技术企业就必须依靠自身可行的经营计划、卓越的产品功能和市场前景来吸引风险投资资金的进入，从而获得急需的资金支持及经

56、营、管理方面的辅导。这一阶段也正是风险资本乐于进入、取得一定股权，为日后取得高额投资回报打下基础的关键时期，以期成为高新技术企业的战略伙伴或战略控股者。为此，风险投资可以在企业发展的不同时期分期注入资本，获得一定的股份或认股期权，并深入企业，指导企业规范经营、制定发展战略、联系业务伙伴但不干预日常经营。通过创业者或管理层持股等方式设立激励性很强的报酬体系，与企业形成一种利益共生关系，发挥创业者的积极性和天赋，弱化了融资中的逆向选择行为和融资后的败德行为。由于每期注入的资本相比于上一期均付出较高溢价，前期投入者承担较高风险时有更高的回报。成功的风险投资项目具有超高回报，风险投资承受多个项目的失败

57、后收益依然可观。因为深入企业，可以发现、化解、降低失败的风险，并且视公司发展状况，资金从小到大地分期投入，资金风险可控，这些措施降低、分摊了融资的风险和融资成本。风险投资的特点决定了它不会长期持有企业的股份，在企业发展成熟可以在一般市场融资的时候，它会选择退出。此阶段要力争金融机构的信贷支持，如仓单质押贷款、货权质押贷款、商铺经营权质押贷款、银票质押担保贷款、信用证担保贷 款、企业法人周转经营贷款、应收账款质押贷款等;同时，创业投资、融资租赁在此扩张时期，具有普遍的适用性。比如，通过融资租赁的经营方式，用少量资金取 得所需的先进技术设备，然后边生产、边还租金，达到加速投资、扩大再生产的目的。3

58、.成熟期的融资模式可广泛利用资本运作的方式获取资金。资本市场对中小企业的支持力度仍相对偏弱。 成熟期企业经营进入正轨，产品大批量生产，利润稳定，这时产品销售能得到一定的资金方面的支持，企业已可以通过自己产品在市场上的销售来影响其他企业对自己企业的投资，从而获得资金支持。4.衰退期的融资模式这一时期，要力争在证券市场上获取资金。此时，企业提供的产品已不能满足日益发展的市场需求，利润率开始下降。企业可通过出卖商誉、与其他企业联合或被兼并收购等方式，获取股本套现，并开始新一轮创业。可通过在证券市场发行债券或股票筹集资金。同时积极与银行等金融机构沟通，努力争取企业二次创业期的早日到来。进入该阶段的企业

59、都不会坐视其走向消亡而无动于衷，而是努力通过新产品开发、对现存业务的流程再造以期建立新的新陈代谢机制走向新生的再循环。当企业的新产品开发或流程再造获得成功，企业将获得再生，进入其生命周期另一个循环的起点。此阶段不能被认为是持续发展经营和以前实施的融资战略的结束。当企业发展从成熟期经过稳定状态阶段过渡到衰退期后，企业融资战略的重新审视和相应调整是非常重要的。这种审视方法主要是考虑企业的融资模式.进入衰退期后，销售量开始下滑，高额的固定成本将很快使企业陷入严重的亏损境地。因此，通过重新签订短期契约等方式或完全以可变成本为基础而减少固定成本的比例显得尤为重要。在财务决策上，主要考虑使用短期债权融资。

60、经营衰退所导致的利润减少使企业可能支付较少的所得税。但现实中，许多国家的企业所得税更多受财政政策的影响，而非纯粹的会计利润影响，如许多政府允许企业采用加速折旧的办法达到减税的目的。当企业减少投资时，财政政策会使其增加纳税支出，这是一个不可避免的结果，而非迂回的税务策略，由此，衰退期企业经常面临较高的实际税负率，因此可通过增加负债来增加避税利益。另外，衰退期企业不需要为现存业务的再投资筹资，为企业再生而投资的资金来源可以通过债权融资予以满足。 结 论 总之，对待中小企业融资困难这一传统问题，我们不应当拘泥于传统观念的束缚，而应当以现代的观点去分析它，不仅要从国家政策的角度加大倾斜力度，而且也要从

61、企业自身的角度去寻找对策。努力提高企业自身管理能力和抵御风险的能力。只有这样,中小企业才能在社会主义市场经济建设中发挥更大的作用。一个企业的融资方式是否合理，筹资成本是否最低，投资者财富是否达到最大化，企业价值是否提高，对于不同的企业，要根据他们的经济环境、行业特点等情况进行具体的分析。同样的资本结构、融资行为，对一家企业可能是合理的 ，但对另一家企业就不一定合理。同时，由于每家企业的资本结构也不是一成不变的，企业应根据变化了的经济环境 、经营状况采取合理的融资方式，不断调整资本结构，尽量使企业的资本结构达到最优化，从而使企业的价值达到最大化。致 谢四年的求学生涯在老师、同学的大力支持下，走得

62、辛苦却也收获满囊，在论文即将付梓之际，思绪万千。此时此刻，我更急切地要把我的敬意和赞美献给一位不平凡的人，我的指导老师，姜永波老师。我并不是您最出色的学生，而您却是我最尊敬的老师。您治学严谨，学识渊博，在此特向姜永波老师致以衷心的感谢。我真的十分感谢老师对我的指导和支持。我真的很想真挚的对您老说声：“老师，您辛苦了！”感谢所有在毕业设计中曾经帮助过我的良师，在我写论文的过程中给予我了很多意见建议，以及在设计中被我引用或参考的论著的作者，本文引用了数位学者的研究文献，如果没有各位学者的研究成果的帮助和启发，我将很难完成本篇论文的写作。感谢学校四年来对我的栽培，我会永远留下这段美好的记忆。本文参考

63、了大量的文献资料，在此，向各学术界的前辈们致敬。由于我的学术水平有限，所写论文难免有不足之处，恳请各位老师和学友批评和指正！ 参考文献1 胡彦.中小企业融资模式创新研究J：商场现代化，2010.5 2 董琳.对中小企业融资模式探讨J：中国商界，2010. 3 李霞.中小企业供应链融资模式及比较研究J：中国物流与采购，2010.3 4 闭勇华.闭秀华.中小企业融资问题研究M：改革与战略，2008 5 尹丹莉.刍议. 财政与金融有效对接的中小企业融资模式之构建J：现代财经，2009 6 王艳梅.金融危机背景下中小企业融资困境及对策J.：企业经济，2010.6 7 王睿，高军，李军.后危机时代中小企业融资模式创新探讨J：国际商务论坛，2010 8 黄玉英.中小企业集群融资模式的现状及优势分析J：北方经济，2010.7 9 夏永平.浅论国内中下企业的融资问题J：企业观察，2010.8