湖北省中小企业融资难的经验与借鉴

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1、膀蚃虿腿节蒆羈腿莄蚂袄芈蒇蒄螀芇膆蚀蚆芆艿蒃羅芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂袀莅蕿蚈衿蒈螅羇袈膇薈袃羇艿螃蝿羇莂薆蚅羆薄荿肄羅芄蚄羀羄莆蒇袆羃蒈蚂螂羂膈蒅蚈羁芀蚁羆肁莃蒄袂肀蒅虿螈聿膅蒂螄肈莇螇蚀肇葿薀罿肆腿螆袅肅芁薈螁肅莃螄蚇膄蒆薇羅膃膅莀袁膂莈薅袇膁蒀蒈螃膀膀蚃虿腿节蒆羈腿莄蚂袄芈蒇蒄螀芇膆蚀蚆芆艿蒃羅芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂袀莅蕿蚈衿蒈螅羇袈膇薈袃羇艿螃蝿羇莂薆蚅羆薄荿肄羅芄蚄羀羄莆蒇袆羃蒈蚂螂羂膈蒅蚈羁芀蚁羆肁莃蒄袂肀蒅虿螈聿膅蒂螄肈莇螇蚀肇葿薀罿肆腿螆袅肅芁薈螁肅莃螄蚇膄蒆薇羅膃膅莀袁膂莈薅袇膁蒀蒈螃膀膀蚃虿腿节蒆羈腿莄蚂袄芈蒇蒄螀芇膆蚀蚆芆艿蒃羅芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂袀莅蕿蚈衿蒈螅羇袈

2、膇薈袃羇艿螃蝿羇莂薆蚅羆薄荿肄羅芄蚄羀羄莆蒇袆羃蒈蚂螂羂膈蒅蚈羁芀蚁羆肁莃蒄袂肀蒅虿螈聿膅蒂螄肈莇螇蚀肇葿薀罿肆腿螆袅肅芁薈螁肅莃螄蚇膄蒆薇羅膃膅莀袁膂莈薅袇膁蒀蒈螃膀膀蚃虿腿节蒆羈腿莄蚂袄芈蒇蒄螀芇膆蚀蚆芆艿蒃羅芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂袀莅蕿蚈衿蒈螅羇袈膇薈袃羇艿螃蝿羇莂薆蚅羆薄荿肄羅芄蚄羀羄莆蒇袆羃蒈蚂螂羂膈蒅蚈羁芀蚁羆肁莃蒄袂肀蒅虿螈聿膅蒂螄肈莇螇蚀肇葿薀罿肆腿螆袅肅芁薈螁肅莃螄蚇膄蒆薇羅膃膅莀袁膂莈薅袇膁蒀蒈螃膀膀蚃虿腿节蒆羈腿莄蚂袄芈蒇蒄螀芇膆蚀蚆芆艿蒃羅芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂袀莅蕿蚈衿蒈螅羇袈膇薈袃羇艿螃蝿羇莂薆蚅羆薄荿肄羅芄蚄羀羄莆蒇袆羃蒈蚂螂羂膈蒅蚈羁芀蚁羆肁莃蒄袂肀蒅虿螈聿

3、膅蒂螄肈莇螇蚀肇葿薀罿肆腿螆袅肅芁薈螁肅莃螄蚇膄蒆薇羅膃膅莀袁膂莈薅袇膁蒀蒈螃膀膀蚃虿腿节蒆羈腿莄蚂袄芈蒇蒄螀芇膆蚀蚆芆艿蒃羅芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂袀莅蕿蚈衿蒈螅羇袈膇薈袃羇艿螃蝿羇莂薆蚅羆薄荿肄羅芄蚄羀羄莆蒇袆羃蒈蚂螂羂膈蒅蚈羁芀蚁羆肁莃蒄袂肀蒅虿螈聿膅蒂螄肈莇螇蚀肇葿薀罿肆腿螆袅肅芁薈螁肅莃螄蚇膄蒆薇羅膃膅莀袁膂莈薅袇膁蒀蒈螃膀膀蚃虿腿节蒆羈腿莄蚂袄芈蒇蒄螀芇膆蚀蚆芆艿蒃羅芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂袀莅蕿蚈衿蒈螅羇袈膇薈袃羇艿螃蝿羇莂薆蚅羆薄荿肄羅芄蚄羀羄莆蒇袆羃蒈蚂螂羂膈蒅蚈羁芀蚁羆肁莃蒄袂肀蒅虿螈聿膅蒂螄肈莇螇蚀肇葿薀罿肆腿螆袅肅芁薈螁肅莃螄蚇膄蒆薇羅膃膅莀袁膂莈薅袇膁蒀蒈螃膀膀蚃虿腿

4、节蒆羈腿莄蚂袄芈蒇蒄螀芇膆蚀蚆芆艿蒃羅芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂袀莅蕿蚈衿蒈螅羇袈膇薈袃羇艿螃蝿羇莂薆蚅羆薄荿肄羅芄蚄羀羄莆蒇袆羃蒈蚂螂羂膈蒅蚈羁芀蚁羆肁莃蒄袂肀蒅虿螈聿膅蒂螄肈莇螇蚀肇葿薀罿肆腿螆袅肅芁薈螁肅莃螄蚇膄蒆薇羅膃膅莀袁膂莈薅袇膁蒀蒈螃膀膀蚃虿腿节蒆羈腿莄蚂袄芈蒇蒄螀芇膆蚀蚆芆艿蒃羅芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂袀莅蕿蚈衿蒈螅羇袈膇薈袃羇艿螃蝿羇莂薆蚅羆薄荿肄羅芄蚄羀羄莆蒇袆羃蒈蚂螂羂膈蒅蚈羁芀蚁羆肁莃蒄袂肀蒅虿螈聿膅蒂螄肈莇螇蚀肇葿薀罿肆腿螆袅肅芁薈螁肅莃螄蚇膄蒆薇羅膃膅莀袁膂莈薅袇膁蒀蒈螃膀膀蚃虿腿节蒆羈腿莄蚂袄芈蒇蒄螀芇膆蚀蚆芆艿蒃羅芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂袀莅蕿蚈衿蒈螅羇袈膇薈袃羇

5、艿螃蝿羇莂薆蚅羆薄荿肄羅芄蚄羀羄莆蒇袆羃蒈蚂螂羂膈蒅蚈羁芀蚁羆肁莃蒄袂肀蒅虿螈聿膅蒂螄肈莇螇蚀肇葿薀罿肆腿螆袅肅芁薈螁肅莃螄蚇膄蒆薇羅膃膅莀袁膂莈薅袇膁蒀蒈螃膀膀蚃虿腿节蒆羈腿莄蚂袄芈蒇蒄螀芇膆蚀蚆芆艿蒃羅芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂袀莅蕿蚈衿蒈螅羇袈膇薈袃羇艿螃蝿羇莂薆蚅羆薄荿肄羅芄蚄羀羄莆蒇袆羃蒈蚂螂羂膈蒅蚈羁芀蚁羆肁莃蒄袂肀蒅虿螈聿膅蒂螄肈莇螇蚀肇葿薀罿肆腿螆袅肅芁薈螁肅莃螄蚇膄蒆薇羅膃膅莀袁膂莈薅袇膁蒀蒈螃膀膀蚃虿腿节蒆羈腿莄蚂袄芈蒇蒄螀芇膆蚀蚆芆艿蒃羅芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂袀莅蕿蚈衿蒈螅羇袈膇薈袃羇艿螃蝿羇莂薆蚅羆薄荿肄羅芄蚄羀羄莆蒇袆羃蒈蚂螂羂膈蒅蚈羁芀蚁羆肁莃蒄袂肀蒅虿螈聿膅蒂螄肈

6、莇螇蚀肇葿薀罿肆腿螆袅肅芁薈螁肅莃螄蚇膄蒆薇羅膃膅莀袁膂莈薅袇膁蒀蒈螃膀膀蚃虿腿节蒆羈腿莄蚂袄芈蒇蒄螀芇膆蚀蚆芆艿蒃羅芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂袀莅蕿蚈衿蒈螅羇袈膇薈袃羇艿螃蝿羇莂薆蚅羆薄荿肄羅芄蚄羀羄莆蒇袆羃蒈蚂螂羂膈蒅蚈羁芀蚁羆肁莃蒄袂肀蒅虿螈聿膅蒂螄肈莇螇蚀肇葿薀罿肆腿螆袅肅芁薈螁肅莃螄蚇膄蒆薇羅膃膅莀袁膂莈薅袇膁蒀蒈螃膀膀蚃虿腿节蒆羈腿莄蚂袄芈蒇蒄螀芇膆蚀蚆芆艿蒃羅芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂袀莅蕿蚈衿蒈螅羇袈膇薈袃羇艿螃蝿羇莂薆蚅羆薄荿肄羅芄蚄羀羄莆蒇袆羃蒈蚂螂羂膈蒅蚈羁芀蚁羆肁莃蒄袂肀蒅虿螈聿膅蒂螄肈莇螇蚀肇葿薀罿肆腿螆袅肅芁薈螁肅莃螄蚇膄蒆薇羅膃膅莀袁膂莈薅袇膁蒀蒈螃膀膀蚃虿腿节蒆羈腿

7、莄蚂袄芈蒇蒄螀芇膆蚀蚆芆艿莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅

8、芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆

9、芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆

10、莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄

11、莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅

12、羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅

13、肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃

14、肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄

15、肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅

16、膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃

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18、节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羁膆蒄蚆羀艿芆薂聿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀螃肆莅芃蚈肅肅薈薄肅膇莁袃肄芀薇蝿肃莂莀蚅膂肁薅薁蝿膄莈蒇螈芆薃袆螇肆莆螂螆膈蚂蚈螅芀蒄薄螄莃芇袂螃肂蒃螈袃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄薆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肃莀薃袇膅薆葿羆芈荿螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节 湖北省中小企业融资难的经验与借鉴刘文波 董登新 仵霜摘 要：中小企业融资难是世界各国发展中小企业所面临的普遍性的世界难题。发达国家以及我国部分省市采取各种金融支持政策和措施来缓解、解决中小企业融资难问题，收到了良好的效果，其中一些成功经验是值得学习和借鉴的。文章主要介绍发达国家以及我国部分省市解决中小企业融资难的经验及对湖北省的启示。关键

19、词：中小企业，融资难，国际经验，借鉴发达国家以及我国部分省市在政府引导、拓宽融资渠道、建立信用体系、金融体制和金融产品创新等方面进行了积极探索，并取得一定成效。总结国内外解决中小企业融资难的基本经验，为缓解和解决湖北省中小企业融资难问题提供了借鉴和启示。一、完善支撑中小企业融资的配套法律、法规为了保证中小企业融资的有序进行，增强融资效率，提高融资效果，必须有相应的法律制度给予规范。美、日、德等发达国家都从法律上明确了对中小企业的支持。美国是制定中小企业基本法最早的国家。美国于1890年制订了第一部反垄断法谢尔曼法，鼓励市场的自由竞争，为新建企业创造公平的发展环境。1953年，美国国会通过了小企

20、业法，帮助中小企业获得政府采购合同以及技术管理方面的支持。1964年，美国国会通过了机会均等法，向中小企业经营者以及准备创办中小企业的个人提供资金援助。1982年，美国国会通过了小企业技术创新开发法，把发展中小企业特别是技术性中小企业作为发展区域经济的重点，并给予大力支持。1995年美国国会又通过了小企业贷款法，为满足中小企业贷款提供法律上的保证。日本的中小企业立法在世界各国中是最完备的，主要采取系统立法的办法，既有基本法，又有单行法规相配套，先后颁布中小企业振兴资金助成法（1956年）、防止拖延支付转包费法（1956年）、 中小企业信用保险公库法（1958年）、中小企业基本法（1963年）、

21、中小企业现代化促进法（1963年）、中小企业现代化资金助成法（1963 年）等30余部法律、法规，构成了日本完整的中小企业法律体系，对中小企业及新建企业融资及发展从法律上给予明确的支持。德国则为保护中小企业的发展，制订了反不正当竞争法等法律、法规，并从税法的层次上对新建企业给予优惠待遇。我国在中小企业发展方面的法律仅有2003 年施行的中小企业促进法。二、设立专门的政策性金融机构直接对中小企业提供资金支持大多数发达国家除专设中小企业政府主管部门外，还设有专门的中小企业金融机构。按金融机构性质的不同，可分为日欧模式和美国模式两种。日欧模式是由政府出资组建或帮助民间组建专门为中小企业融资的金融机构

22、，其代表是日本、德国、法国、意大利、台湾等国家和地区。日本政府建立了中小企业金融公库、国民金融金库、商工组合金融公库、环境卫生金融公库、冲绳振兴开发金融公库等面向中小型企业的金融机构。其中，商工组合金融公库是由中小工商业者共同出资组合而成的金融机构，类似于信用合作社，其贷款对象仅限于本机构内有存款的成员。其余四家金融公库都是由政府全额出资组建的政策性金融机构，主要是针对中小企业设备资金和长期周转资金不足的问题而提供中长期政策性信贷支持，其服务对象针对不同行业、不同地区的中小企业各有侧重点1。德国的中小企业银行主要有合作银行、储蓄银行和国民银行等，年营业额在1亿马克以下的企业，可得到总投资60%

23、的低息贷款，年利率7%，还款期长达10年。美国模式是由政府机构直接出面为中小企业提供信贷支持，这种模式的典型代表是美国。美国政府对中小企业的资金援助政策主要是通过小企业管理局（SBA）实施的，SBA 是联邦政府的代理机构，直接负责向中小企业提供贷款，其贷款形式是直接贷款（SBA提供全额贷款）、协调贷款（SBA会同有关银行共同进行贷款）、保证贷款（由有关银行给予贷款，SBA给予90%的担保）2。这种专门设立中小企业对口金融机构的办法，在不干预商业银行自主经营的基础上，凸现了对中小企业的扶持政策，对有效解决中小企业的间接融资困难起到了很好的作用。我国浙江杭州在这方面也进行了积极探索。2009年7月

24、8日，杭州科技银行正式成立，为杭州市科技型中小企业开辟一条新的融资渠道。三、建立面向中小企业融资的激励机制政府及相关部门应出台具体政策，鼓励和支持股份制银行、城乡合作金融机构等以中小企业为主要服务对象。鼓励国有商业银行在注重信贷安全的前提下，建立向中小企业发放贷款的激励机制，在保证贷款质量的同时，切实提高对中小企业的贷款比例。鼓励政策性银行在现有业务范围内，支持符合国家产业政策，有市场前景、技术含量高、经济效益好的中小企业发展。鼓励各家银行根据中小企业的经营特点，及时完善授信制度，合理确定各级银行贷款审批权限，减少贷款审批环节，提高工作效率。一是安排财政专项资金，对金融机构按其新增中小企业贷款

25、的一定比例给予奖励。湖南省财政安排专项资金，对银监会批准设立、达到监管要求并实现上年末贷款余额同比增长的村镇银行等新型农村金融机构，按上年末贷款余额的2%给予奖励；对县域内金融机构上年末涉农贷款余额同比增幅超过15%的，对增量超过15%部分按2%给予奖励。二是建立小企业贷款风险补偿机制。广西自治区从2009年年起，对符合条件的中小企业信用担保机构为中小企业提供的向金融机构贷款担保和票据贴现担保、融资租赁担保等融资类担保业务，按当年年均贷款担保责任额的6给予担保风险补偿。四、实行积极的财税政策，缓解中小企业融资财政援助和税收优惠是世界发达国家为扶持和保护中小企业、缓解中小企业融资难的普遍做法。财

26、政援助主要包括：一是成立专门为中小企业服务的机构，实施中小企业资金扶持计划，确保国有商业银行对中小企业的贷款份额；二是建立主要由政府财政拨款的中小企业发展准备金，重点用于支持地方产业升级换代，支持中小企业与高新科技事业的发展等3。税收优惠主要包括：一是降低税率，如对中小企业实行比普通税率低515个百分点的优惠税率；二是税收减免，包括全额减免、定额减免和定比减免；三是提高营业税、所得税等税收起征点，以减少起征点以下的中小企业的税收。美国税收优惠措施主要有：与中小企业密切相关的个人所得税降低25%，资本收益税下调到20%。每年税款小于20万美元的纳税人不再通过联邦税收电子支付系统预缴税金等。德国税

27、收优惠措施主要有：对大部分中小手工业企业免征营业税；中小企业营业税起点从2.5万马克提高到3.25万马克，对统一后的德国东部地区营业税的起点更是从15万马克提高到100万马克；提高中小企业设备折旧率，从10%提高到20%；所得税下限降低到19%；对周转额不超过2.5万马克的小企业免征周转税；对大部分中小手工业企业免征营业税；固定资产折旧率从10%提高到20%等。韩国税收优惠措施有：对集约型中小企业和农村地区中小企业的创业者，减免法人税、所得税、取得税、财产税及注册税；对中小企业投资机构的持股份额和转让损失，免除法人税；对中小企业投资机构符合规定的投资损失准备金，可计入年度经营亏损；中小企业投资

28、机构投资收益和各股东的股权收益可按规定设置所得税特例4。五、加强中小企业信用体系建设，优化融资环境一是建立完善的中小企业信用信息系统。湖南人民银行各分支机构利用工商、金融、统计、质监、海关、税务、财政、劳动保障、司法等各方面的信息资源，建立起中小企业信用数据库，形成信息齐全、查阅方便、公开透明的中小企业信用信息查询系统，并积极组织商业银行运用信用信息系统。筛选具有发展潜力的中小企业，给予信贷支持，实现政府部门、金融机构对中小企业信用评价的协调联动和信息交流与共享。二是开展信用培训服务和信用管理服务。江苏南京通过对中小企业开展信用培训，指导中小企业建立信用档案、建设信用管理制度和提升信用管理水平

29、。三是，建立中小企业增信组织。四川省在2009年7月发起成立中小企业信用促进会、行业协会等增信组织，严把企业人会关，及时搜集企业融资项目，组织项目评审，向银行、担保和其他投融资机构推介。六、完善中小企业信用担保体系建设一是推进制度建设，规范担保机构发展，加强对担保机构的监管。浙江省制定了中小企业信用担保机构备案管理暂行办法、中小企业信用担保机构信用评级管理暂行办法等一系列专项监管制度，健全了完善担保监管制度体系，明确了各部门的监管职责，督促担保机构完善担保风险管理体系。二是加强政策扶持，进一步营造有利于担保机构从业的政务环境。健全完善中小企业信用担保风险补偿与分散机制，鼓励担保机构做大做强；加

30、快探索建立省级或区域性再担保机构，增强担保机构的风险抵御能力；依法支持担保机构开展担保业务，切实维护担保机构的合法权益。2008 年上海市成立了多类政策性担保机构，并安排担保机构损账补贴资金、中小企业研发基金、小企业开业贷款担保基金、公益性岗位补贴资金等专项资金，各区县财政相应安排配套资金，为中小企业获得银行贷款提供便利。三是推行小企业的“联贷联保”，进行担保方式创新。福州市商业银行推出小企业“联贷联保”，将四户或四户以上的小企业捆绑成一个互助小组，小组之间的成员相互提供连带保证，有效地解决小企业融资担保难的问题，同时在融资管理过程中通过小组成员相互监督和制约，对防范风险也起到积极作用。目前上

31、海已形成雏形的有民间信用互助协会、中小企业信用担保联盟两种信用担保形式。四是利用股权和信贷资产反担保，破解小贷公司融资瓶颈。根据中国人民银行、中国银行业监督管理委员会关于小额贷款公司试点的指导意见（银监发200823号）、关于村镇银行、贷款公司、农村资金互助社、小额贷款公司有关政策的通知（银发（2008137 号），各地纷纷进行小额贷款公司试点，但全国小额贷款公司开业后资金很快被借贷一空，都面临资金短缺的窘境。重庆市探索出一条“利用小额贷款公司的股权和信贷资产向担保公司进行反担保，破解其融资瓶颈”的新路。2008年11 月重庆市金融办专门出台了小贷公司银行融资管理暂行办法（下称办法），从监管的

32、角度为银行分散风险。办法要求担保公司为小额贷款公司向银行贷款提供担保，小额贷款公司利用其股权和信贷资产向担保公司提供反担保，建立起银行、担保、小贷公司“三位一体”的风控模式，破解小贷公司的融资难问题。从2009年11月到现在，国家开发银行重庆分行、重庆银行、重庆农村商业银行、民生银行等5家银行开始开展小贷公司批发贷款业务，其中，三峡银行对三个小贷公司授信2.3亿元，已发放1亿元。七、创新金融信贷产品一是开展中小企业集合债券。它是通过牵头人组织，以多个企业所构成的集合为发债主体，发行企业各自确定债券发行额度分别负债，采用统一的债券名称，统收统付，以发行额度向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业

33、债券形式。这种“捆绑发债”的方式，不仅解决了中小企业由于资信评级低、融资成本高等原因很难进行发债融资的难题，开创了中小企业新的融资模式和中长期融资工具，同时也解决了企业多年以来短贷长用的问题，降低了融资成本，鼓励中小企业从资金上做长期发展规划，是新形势下解决中小企业融资难的有效手段。大连市开展中小企业集合债券的政策措施包括：对参与“09大连中小债”发行的企业，大连市财政部门拿出资金，每年给予1.5%2%的贴息支持；对进入“09大连中小债”的发行项目，大连市民营和中小企业发展专项资金给予项目补助优先支持；对“09大连中小债”提供二级担保的两家担保公司给予风险补偿金，并优先推荐享受省担保风险补偿和

34、国家有关政策的支持；对“09大连中小债”提供一级担保的大连港集团有限公司3年内给予1600 万的奖励费用。二是创新信贷抵押方式。广西自治区政府2009年4月28日出台关于进一步支持中小企业融资的意见，意见要求积极试办股权质押、知识产权质押、水域使用权抵押、集体土地抵押等新型贷款业务。重庆中小企业凭借应收账单、企业票据、进出口发票、订单等就可获得银行贷款，其中，订单抵押可以获得订单价值七成的贷款额度。工商银行福建省分行积极推广仓单质押、发票融资等贸易融资方式。招商银行福州分行推出了改善中小企业现金流的“物业兑”、“货权兑”、“账权兑”综合服务方案。2008 年，福建19家中小企业通过商标专用权质

35、押获得贷款8408 万元。三是大力发展小额贷款公司和村镇银行试点，吸引民间资本进入正规金融渠道。小额贷款公司和村镇银行是吸收公众存款，经营贷款业务的新型机构，是我国旨在改善农村金融服务而进行的重要金融体制创新。2008年10月以来，温州市城乡各地崛起8家小额贷款公司和2家村镇银行，资金来源于民营企业和民间个人资金，这些民资通过小额贷款公司从“地下”转到“地上”，进行“阳光”运作。截至2009年5月末，这8家小额贷款公司和2家村镇银行累计发放贷款38.26亿元，贷款余额17.06亿元，贷款总户数5000 多家，其中向中小企业发放贷款占60%，平均利率15.56%，低于民间利息资本。浙江省计划试点

36、111家小额贷款公司，引导50亿元民资进入正规金融体系。江苏省今年底将新办30家农村小额贷款公司。四是开展网络联保贷款。2007年6月.杭州阿里巴巴公司就与建设银行签订网商融资协议，建立了“网络联保贷款”的信贷新模式。网络联保贷款是银行和电子商务网站联手利用网络特点来完成信贷，利用网络信用审核企业，通过企业网上交易记录情况对企业进行信用评估；网络客户进行联保；对于拒不还款的企业，电子商务平台可以通过网络封杀，限制相关电子商务服务等方式进行违约惩罚。八、发挥政府政策引导及资金杠杆作用一是通过总体信贷安排，扶持微型企业、小企业上规模，有效提升企业融资的内在基础。2008年，浙江省级小企业贷款风险补

37、偿资金规模从3500万元增加到了6500万元。浙江省要求农村合作金融机构每年安排10%以上的新增贷款，争取5年内安排400亿元支持微、小企业上规模，计划在5年内新增规模以上工业企业2万家。二是建立重大项目银行信贷与中小企业信贷挂钩制度。深圳市建立了重大项目银行信贷与中小企业信贷挂钩制度，在确定政府重大建设投资项目的信贷银行时，将信贷银行对中小企业的信贷力度作为审定条件。三是发挥政府资金的杠杆作用。第一，设立创业投资引导基金和发展专项资金，撬动信贷资金。近年来，北京、浙江等地分别投入23亿元设立创业投资引导基金和专项资金，对中小企业贷款风险进行补偿，撬动大量的信贷资金。2008年，浙江省财政拨款

38、6500万元，按照新增贷款的2.5%。贴息给担保机构，可给中小企业担保近260亿元贷款。第二，开展小企业集合信托债权基金，吸引社会资金。企业集合信托债权基金是杭州市政府科技经费资本运作的金融创新，通过变无偿扶持为有偿扶持，吸引了大量社会资本，实现了政策科技资金的有效放大。以杭州市西湖区科技局为主联合各方率先发行的国内首个小企业集合信托债权基金-“平湖秋月”，5000万元政策资金扶持了20家西湖区科技型小企业，通过“四两拨千斤”的方式实现了政府资金、投资公司、信托公司、银行、担保等多力合一，最大限度地缓解了杭州科技型中小企业的融资压力。基金项目：湖北省经济委员会委托课题“湖北省中小企业融资难调查

39、与对策”；中国县域经济与社会发展研究中心课题（Z）（J09Y003）参考文献：1Qiu Haiping.Rethinking SMEs Financing Predicament J.Bering Review，2009，52（33）：34-35.2Philip Sloan，Willy Legrand，Joseph S Chen.Financing Schemes and Funds According to Sustainable Principles M.Sustainability in the Hospitality Industry，2009：161-167.3Daniel P Fo

40、rbes，M Audrey Korsgaard，Harry J Sapienza.Financing decisions as a source of conflict in venture boards J.Journal of Business Venturin9，2009，（5）.4胡建生.亚洲国家（地区）支持中小企业融资的案例分 析J.学习与探索，2009，（4）：133-134. 莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀

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49、肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈肀膁蕿蚇蝿莆蒅螆袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈肀膁蕿蚇蝿莆蒅螆袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈

50、肀膁蕿蚇蝿莆蒅螆袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈肀膁蕿蚇蝿莆蒅螆袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈肀膁蕿蚇蝿莆蒅螆袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈

51、肇肅莁袇袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈肀膁蕿蚇蝿莆蒅螆袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈肀膁蕿蚇蝿莆蒅螆袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆

52、膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈肀膁蕿蚇蝿莆蒅螆袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈肀膁蕿蚇蝿莆蒅螆袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈肀膁蕿蚇

53、蝿莆蒅螆袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈肀膁蕿蚇蝿莆蒅螆袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈肀膁蕿蚇蝿莆蒅螆袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇

54、袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈肀膁蕿蚇蝿莆蒅螆袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈肀膁蕿蚇蝿莆蒅螆袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅

55、袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈肀膁蕿蚇蝿莆蒅螆袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈肀膁蕿蚇蝿莆蒅螆袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈肀膁蕿蚇蝿莆蒅螆

56、袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈肀膁蕿蚇蝿莆蒅螆袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈肀膁蕿蚇蝿莆蒅螆袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇袇芀莇袇

57、罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈肀膁蕿蚇蝿莆蒅螆袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂莅虿羈莈芁蚈肀膁蕿蚇蝿莆蒅螆袂腿莁螅羄莄芇螄膆膇蚆螃袆肀薂螃羈芆蒈螂肁肈莄螁螀芄芀袀袃肇蕿衿羅节蒅袈肇肅莁袇袇芀莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇袄袄莇莃蒁羆膀艿薀肈莅薈蕿螈膈蒄薈羀莄蒀薇肂芆莆薆膅聿蚄薅袄芅薀薅羇肈蒆薄聿芃莂蚃蝿肆芈蚂袁芁薇蚁肃肄薃蚀膆莀葿虿袅膂