财务管理笔记

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1、蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿

2、螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃

3、薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇

4、袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁

5、蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆

6、袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃

7、螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇

8、薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁

9、螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅

10、蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀

11、袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄

12、蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁

13、薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅

14、螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿

15、虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄

16、袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈

17、蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂

18、薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇

19、螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄

20、薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈

21、袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂

22、蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆

23、薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁

24、蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅

25、薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂

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27、蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀莈蚄膁肀薄薀螇节莆薆螆莅蚂袄螅肄蒅螀螄膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁芆袁袂肁蒁螇袁膃芄蚃袀莅葿虿衿肅莂薅袈膇薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅羆肂荿薁羅膄薄蒇羄芆莇袆羃肆薃螂羂膈蒅蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袂羀肃芇螈聿膅蒂蚄肈芇芅薀肇羇蒀蒆肆腿芃袅肆芁蕿螁肅莄莁蚇肄肃薇薃肃膆莀袂膂芈薅螈膁莀 第一章 总 论财务管理指在国家方针政策的指导下，根据国民经济发展的客观规律和企业资金活动特点，对企业的资金运动所进行的决策、计划、组织、监督和控制，同时对企业的财务关系进行协调的一项经济管理工作企业财

28、务关系的内容 1.企业与主权投资者和被投资者的财务关系所有权关系 主权投资者：企业所有者、资本金的投资者2.企业与债权人、债务人的财务关系债权债务关系 债券人：银行、非银行的投资机构 要 求：还本付息3.企业与国家税务机关的财务关系税收法律关系4.企业内部的财务关系 企业与员工的财务关系按劳分配关系：多劳多得、优质优价 企业内部财务管理部门与内部各单位间的财务关系调拨关系或借贷关系财务管理的特点广泛性 涉及的领域和范围广泛综合性 使用价值管理和价值管理的统一体，而不是某一单一领域信息反馈灵敏性 财务指标包括：营业收入、利润、成本、营运资金周转率财务管理目标（理财目标）的特征1.相对性 国民经济

29、体制保持不变，财务管理目标不变；但是发生变化时，财务管理目标也会发生质的变化 外部环境因素条件（政治、经济、文化、社会）发生变化时，财务管理目标会发生量的变化2.可控性 完全可以控制材料耗用量 基本可以控制价格（销售价格，材料价格），要掌握其变化规律3.层次性 总目标：整个企业财务管理所达到的目标 分目标：在总目标的制约下，从事某一部分财务活动达到的目标 财务管理目标的选择（论述） （一）利润最大化 1.优 势 利润是企业最综合的指标 利润不仅与企业利益息息相关，而且与企业债权人、投资者、经营者、职工都有密切联系 利润指标在实际运用中比较简便（直观、明确、容易计算），便于员工理解 2.不 足

30、没有考虑利润实现的时间因素，即资金时间价值因素 利润是绝对数指标，不可比 没有考充分虑利润实现的风险因素，应收账款容易出现坏账、死账 没有考虑一定时期的现金流量状况，导致企业短期行为（二）企业每股盈余最大化（与利润最大化对比而言） 每股盈余= 1.优 势 每股盈余是相对数指标。 每股盈余不仅与企业利益息息相关，而且与企业债权人、投资者、经营者、职工都有密切联系 每股盈余指标在实际运用中比较简便（直观、明确、容易计算），便于员工理解 2.不 足 没有考虑利润实现的风险因素 没考虑资金时间价值因素 没考虑到一定时期的现金流量状况，导致企业短期行为（三）企业价值最大化（最为合理的一种目标）在股份有限

31、公司中 i为风险（贴现风险率或折现风险率） 为利润 t为时间 1.优 势 考虑了资金时间价值和投资风险价值，有利于选择投资方案 有利于克服财务管理上的片面性和短期行为 有利于社会资源的合理配置，实现社会效益最大化 2.不 足 对于股份有限公司，由于股票价格诸多因素影响，不一定能够揭示企鹅也的获利能力 对于非股份有限公司，确定企业价值的难度较大第二章 价值衡量资金时间价值资金由于时间的推移而产生的资金增值风 险指未来投资收益的不确定性，尤其指发生负收益的可能性风险的类别 按投资的全部风险是否可分散，即全部风险=可分散风险+不可分散风险划分为：（一）可分散型风险 含 义：由那些只影响个别投资对象的

32、事件引起的，可以通过投资分散化予以消除的风险（二）不可分散型风险 1.含 义：由那些影响整个市场的事件引起的，不可能通过投资分散化消除的风险 2.构 成： 经营风险（营业风险、商业风险）和财务风险 （1）经营风险（）投资决策含 义：企业资产经营收益的不确定性，是由投资决策引起的，较难控制影响因素： a.宏观经济环境对企业产品需求的影响 b.市场的竞争程度：和竞争对手考虑产品市场占有率 c.产品种类的 d.经营杠杆程度的高低：衡量成本和报酬的杠杆 e.发展前景的好坏：市场是萎缩还是扩张 f.资产规模的大小：企业资金数量的多少，融资能力，临时筹资能力抗风险能力（2）财务风险（筹资决策） 含 义：企

33、业不能按期偿还债务本息的风险 影响因素： a.财务杠杆（债务与利息的杠杆） b.债务利率的高低 c.债务到期日的长短 d.经营风险及息税前利润的高低 e.资产流动性的强弱-变现能力 f.临时筹资能力财务风险和经营风险的区别财务风险由筹资决策引起，经营风险有投资决策引起经营风险不易控制，财务风险可控制，通过调整资本结构，延长债务，到期日可控制财务风险 第三章筹资概论筹资的基本动机为了企业的生存发展筹资的具体动机1.设立的需要 设立公司最基本的要求是必须筹集一定量的注册资本金2.企业扩大生产经营的需要 追加筹资，扩大生产经营规模3.优化资本结构的需要筹资的基本原则1、合理性原则：合理安排资本结构-

34、负债比例要适度权益资金的优点a、提高企业的自信和借款能力 缺点a、资金成本高 b不具有节税功能负债资金的优点：可降低资本成本，具有节税功能 缺点：财务风险较大2、适度性原则：强调筹资的规模要适度3、效益性原则：a、讲究投资效益，避免盲目投资、 B、选择最优筹资组成，形成最佳资本结构4、适时性原则：制定投资计划，做好筹资，用资的衔接，筹资时间过早，闲置，自己承担风险，避免时间的滞后，错过投资机会5.合法性原则：依法筹资筹资方式（一）权益资金的筹资 1.投入资本筹资（1）出资人的出资方式：现金方式出资：出资人以货币资金投资企业 非现金方式出资：a.实物资产出资厂房、设备、原材料等 b.无形资产出资

35、商标权、专利权、专利技术、土地使用权等 应注意的问题：a.企业接受的非现金资产投资必须符合生产经营和科 研开发的需要，其设备和技术应具有一定的先进性 b.作为出资的实物 ，无形资产必须进行评估、做价，用现行市价法进行估价 （2）投入资本筹资优点：与负债资本相比，可以降低企业的财务风险 与股票筹资相比，筹资速度较快，节省时间 （3）投入资本筹资缺点：与负债资本相比，不具有节税功能，资本成本较高2.留存收益筹资（1）也称之为内部筹资，指企业将税后利润的一部分甚至全部，留下作为资本来源的一种筹资方式（2）留存收益是未分配的利润（3）优 点：成本较低（4）缺 点：使股东积极性降低，影响外部筹资3.融资

36、租赁筹款（1）融资租赁的种类按租赁性质和目的不同 A经营租赁（服务租赁）：是为了满足临时使用资产需要，一般租期较短，一般不超过一年。属于短期租赁B融资租赁又称资本租赁或财务租赁，属于长期租赁:指出租人和承 租人在签订合同之后，按合同规定购买承租人所指定的设备，并在较长时间内（5年以上）提供给承租人使用的租赁方式融资租赁期间，任何一方不能解约，设备的维修、保养由承租人承担（3）影响租金的因素a.设备的购置成本 b.租赁期限 c.预计设备的残值 d.租赁手续费第四章资本成本和资本结构资本成本企业筹集和使用长期资金的成本，长期资金包括自有资本和借入资本资本成本构成1、资金的筹集费 固定性资本成本 在

37、筹资过程中付出的费用 （向银行借款的手续费，发行债券的手续费，评估费）2、资本的使用费 股利，利息资本成本的形式1、个别资本成本：企业筹集的各种长期资金的成本2、综合资本成本：企业全部长期资本中各种方式的综合成本 比重（发行股票，借钱）3、边际资本成本：企业追加长期资本时的成本资本成本的作用1.资本成本是企业选择筹资方案的重要依据 个别资本成本是企业选择筹资方式的重要依据 综合资本成本是企业进行资本结构决策的基本依据 边际资本成本是追加筹资方案的重要依据2.资本成本是企业评价投资项目，决定投资取舍的重要标准3.资本成本是衡量企业经营业绩的尺度影响资本成本的因素1.外部因素 总体经济环境 市场中

38、资本供给和需求的情况；预期的通货膨胀水平 证券市场条件 证券市场流动的难易程度；证券价格波动程度2.内部因素 企业内部的经营和融资状况 经营风险和财务风险 项目的融资规模 风险的报酬率和资本成本，资本筹资费和使用费资本结构企业各种资金的构成和比例关系广 义：企业的全部资本狭 义：指长期资金的构成和比例关系资本结构的影响因素1.企业财务管理的目标2.企业所有者的态度3.企业管理者的态度4.债权人的态度和信用评级机构的影响5.公司销售的稳定程度6.公司销售收入的增长速度7.企业的财务状况和发展能力8.行业差别9.利率水平和发展能力10.税收政策的影响第五章内部长期投资决策固定资产定义：固定资产是使

39、用期限超过1年并且在使用过程中保持原有物质形态的劳动资料固定资产的特点：1、固定资产的循环周期取决于其使用年限2、固定资产的价值补偿和实物更新是分别进行的 价值补偿是实物更新的前提，实物更新是价值补偿的最终结果3、固定资产不构成产品实体固定资产折旧：由于损耗而转移到产品中的价值补偿固定资产的价值运动：价值损耗、价值转移、价值补偿固定资产有型损耗 1、正常使用所发生的磨损 2、由于自然力所带来的磨损固定资产无型损耗 1、社会技术进步所引起的损耗设备提前丧失了使用效能 2、劳动生产率产品成本相对降低，原有设备贬值，固定资产投资相对贬值现金流量B卷指一个投资项目所引起的，企业现金支出和现金收入增加的

40、数量现金流量的估算1、沉没成本指那些已被指定用途货已经发出的支出2、机会成本3、对公司其他部门的影响4、对净营运资金改变的影响增加的流动资产与增加的流动负债差额无形资产指由特定主体控制的，不具有独立实体，而对生产经营长期持续发挥作用，并能带来经济效益的经济资源无形资产的特点1.垄断性具有特定的主体2.非实体性 只存在无形损耗3.效益性长期持续4.不确定性（1）无形资产带来效益的不确定性，投资就有风险，其收益不能确定（2）影响因素：有形资产的规模和状况 市场竞争力 国家的宏观政策 产品的的性能和质量 技术和服务质量无形资产的内容1 专利权 专有权 a发明专利 b 实用新型 c 外观设计-法律保护

41、2 非专利技术 （技术和秘密） 未公开 收益性无形资产 a.设计的资料 b.材料的配方-企业自身保护3 商标权 独占权 转让权 使用权 继承权 4 商誉 企业的的信誉 资信 员工的素质 企业文化无形资产的投资决策的正确估计1、成本2、机会成本3、效益因素4、使用期限5、技术成熟程度6、转让内容7、国内外对该项无形资产的发展趋势8、市场的供需9、同行业、同类无形资产的价格水平第六章 对外长期投资决策对外长期投资的特点1、目的的多重性A、增加企业收益 b、获取控股权 c、扩大销售市场、d、实现企业扩张2、形式多样化 现金非现金形式3、风险大，收益高 原因a、投资收益收益所受因素的影响:股利（经营状

42、况，盈利水平）利息（利率） B、债务投资具有偿还性 C、股东咋债权人之后享有求偿权股票投资的特点1.投资风险较大2.投资收益较高 包括：股利、资本利得、货币保值、新股3.股东可以参与发行公司的经营管理 持有普通股的股东股票投资的风险1.经营性风险 指股票投资者，因发行公司经营状况和营利水平，所造成的股票投资收益的不确定性2.价格波动性风险 股票投资者因股票市场价格波动所造成的投资收益的不确定性3.流动性风险 股票投资者无法以合理的价格及时变现手中股票而遭受损失的风险债券投资的特点1.投资风险较低 政府发行的债券，风险低2.投资收益稳定3.选择性比较大 有国家债券、金融债券、公司企业债券等供选择

43、4.无权参与发行单位的经营管理对外债券投资的风险1.违约风险 指债券发行单位无法按期支付债券利息和偿还本金的风险2.利率风险 指由于市场利率的变动而引起债券价格下跌，使债券投资者遭受损失的风险3.购买力风险（通货膨胀风险） 由于通货膨胀而使债券到期或出售所获得的货币购买力下降的风险4.变现风险（流动性风险） 债券持有人无法在短期内以合理的价格变现债券的风险 蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇

44、蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅

45、蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂

46、螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿

47、螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇

48、蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄

49、薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂

50、蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆

51、蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄

52、莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁

53、螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿

54、虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆

55、蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄

56、薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁

57、蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿

58、蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆

59、螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃

60、螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈

61、蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆

62、薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀蚄螃羄薃蒇肂羃节蚃羈羂莅蒅袄羂蒇蚁螀肁膆蒄蚆肀艿虿羅聿莁蒂羁肈薃螇袇肇芃薀螃肆莅螆虿肆蒈蕿羇肅膇螄袃膄芀薇蝿膃莂螂蚅膂薄薅肄膁芄莈羀膀莆蚃袆膀葿蒆螂腿膈蚂蚈膈芁蒅羆芇莃蚀袂芆蒅蒃螈芅膅蚈螄芄莇蒁肃芄葿螇罿芃薂蕿袅节芁螅螁袈莄薈蚇羈蒆螃羆羇膆薆袂羆芈螁袈羅蒀