中国神华财务报表分析

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1、中国神华财务报表分析金融094 林东旭20090200956Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design目录一、公司背景介绍二、资产负债表项目质量及结构分析三、利润表项目质量及利润质量分析四、现金流量表分析五、财务比率指标的综合分析六、总体评价Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design公司背景介绍公司背景介绍母公司神华集团有限责任公司（以下简称“中国神华”）， 1995年10月正式成立（53家中央直管国有骨干企业）。 1中国神华数据截止至2011年法定中

2、文名称：中国神华能源股份有限公司注册地址：北京市东城区安定门西滨河路22号城市：北京市 首次注册登记日期：2004年11月8日企业法人营业执照注册号：100000000039286 A股代码：601088公司网站：http:/Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design公司背景介绍 中国神华构架中国神华能源股份有限公司（以下简称中国神华）,于2004年11月8日由神华集团独家发起，在中国北京注册成立；中国神华H股和A股于2005年6月和2007年10月分别在香港联合交易所及上海证券交易所上市；2010年中国神华总资产为339

3、2.8亿元，占母公司总资产比率为62.8。 Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design公司背景介绍业务范围 主要从事煤炭采掘和发电业务，并拥有相关的铁路、港口等运输网络，形成了较完整的产业链。神华能源的优势主要体现在它的产业衔接上。一般而言，煤炭企业介入下游生产的路径主要有煤炭焦炭一体化和煤炭发电一体化两种。神华能源作为国家级的能源公司，专业从事后一种开发。它不仅煤炭产量位居中国首位，发电能力也名列前茅。此外，它还建设了包神铁路、神朔铁路、朔黄铁路和黄骅港、天津港码头等煤炭运输设施Tankertanker DesignTa

4、nkertanker DesignTankertanker Design资产负债表项目质量及结构分析09-11中国神华资本结构表中国神华资本结构表 (单位：百万元）单位：百万元）会计年度2008200920102011资产总计180,703201,750238,630287,619所有者权益总计137,706158,800166,349169803会计年度会计年度09年比上年增长年比上年增长10年比上年增长年比上年增长11年比上年增年比上年增长长资产总计11.65%18.28%20.53%所有者权益总计15.32%4.75%2.08%Tankertanker DesignTankertanke

5、r DesignTankertanker Design资产负债表项目质量及结构分析Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design资产负债表项目质量及结构分析资本资产结构分析资本资产结构分析2008年2009年2010年股东权益比率76.21%78.71%69.71%资产负债比率 420.27%469.73%330.14%长期负债比率39.06%30.37%16.32%固定资产与股东权益比率19.57%19.15%17.95%资本负债率23.79%21.29%30.29%Tankertanker DesignTankertank

6、er DesignTankertanker Design资产负债表项目质量及结构分析公司2009年流动性比2008年增强,总资产增长较快从08年至11年间，股东权益总额在60%-70%左右但其中一个比较值得注意的就是从2010年开始，负债突增，基本接近翻倍另外，资产和所有者权益每年稳步增长Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design资产负债表项目质量及结构分析资产负债表项目质量分析四年间货币资金分别占总资产的31.29%34.52% 29.32% 17.26%由图表和比例数据可得前三年其变动幅度处于正常范围内，没有异常剧烈的

7、变化。2011年波动幅度大Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design资产负债表项目质量及结构分析上述应收及预付项目各年合计占总资产比重分别为2.48%1.998% 5.50%12.06%Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design资产负债表项目质量及结构分析四年间存货平均占总资产的2.28%，且存货在2010年几近翻一番Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design资产负债表项目质量及结

8、构分析固定资产和在建工程在总资产占的比重在20%左右Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design资产负债表项目质量及结构分析从资产负债表中可以看出中国神华的作为一家煤炭企业具有以下特点：1、货币资金占资产比例较大，平均在28%上下；2、固定资产和在建工程占据了资产相当一部分比例3、在2010年和2011年都有一定程度比较大的波动Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design利润表项目质量及利润质量分析四年间，中国的营业收入呈现先上升后下降的趋势。其营业收入在

9、2010年达到最高点后，有所下降，但没有跌破2008年的水平Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design利润表项目质量及利润质量分析中国神华的营业利润一直没有亏损，呈现的是波动起伏的先升后降再升的趋势.反应了其较好的盈利能力Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design利润表项目质量及利润质量分析2008200920102011主营业务利润盈盈盈盈营业利润盈盈盈盈利润总额盈盈盈盈由此可见中国神华的整体盈利情况不错，一直未有亏损Tankertanker Des

10、ignTankertanker DesignTankertanker Design利润表项目质量及利润质量分析四年间营业利润均占利润总额超过100%，说明企业主要靠主营业务盈利期间费用占销售收入比重Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design利润表项目质量及利润质量分析四年间，企业各项期间费用占销售收入比重皆很小。企业在经营过程中获得的利润没有被销售费用和管理费用等蚕食。Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design现金流量表分析Tankertanker D

11、esignTankertanker DesignTankertanker Design现金流量表分析质量分析质量分析经营活动现金流量投资活动现金流量筹资活动现金流量2008年正流量负流量正流量2009年正流量负流量正流量2010年正流量负流量正流量2011年负流量负流量正流量2008年至2011年企业经营活动都有很好的现金回笼，其投资活动现金流量皆为负，筹资活动也很顺利，但2011年出现了负的经营活动现金流量Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design财务比率指标的综合分析偿债能力分析偿债能力分析会计年度2008年2009年

12、2010年2011年现金流动负债比=经营现金净流量/流动负债4.38%11.61%14.21%-11.75%现金债务总额比=经营净现金流量/债务总额3.61%7.71%11.89%-10.74%企业的偿债能力指标在2011年表现得相当不好，现金流动负债比和现金债务总额比都在较低水平。但在其他三年中，这些指标表现还不错Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design财务比率指标的综合分析获取现金能力分析获取现金能力分析会计年度2008年2009年2010年2011年销售现金比率=经营现金净流量/销售收入30.99%33.38%5.

13、87%-9.91%全部资产现金回收率15.13%16.54%3.60%-4.40%盈余现金保障倍数123.52%112.87%49.66%-57.31%获得现金的能力之前一直比较强，2010年后下滑严重Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design财务比率指标的综合分析企业盈利能力和成长能力指标在2009年之后表现都比较差盈利能力及成长能力分析盈利能力及成长能力分析2008年2009年2010年2011年营业收入增长率13.31%46.50%-12.88%净利润率【净利润/营业收入】25.09%29.57%11.81%17.2

14、9%资产收益率【净利润/资产平均总额】12.25%14.66%7.25%7.67%净资产收益率【净利润/所有者权益平均值】16.08%18.62%10.40%13.00%毛利率【（营业收入-营业成本）/营业收入】35.60%35.71%13.92%17.29%Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design财务比率指标的综合分析营运分析营运分析2008200920102011短期占用35221385964354347,826短期来源14649141371791115490长期来源175,839169,900173,677178,

15、143长期占用51,26451,43452,11756,695营运资金来源124575118466121560121,448营运资本所需20572244592563232,336净现金 145147 142925147192153,784Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design财务比率指标的综合分析营运比率营运比率2008200920102011总资产周转率97.67%52.29%66.54%48.51%固定资产周转率2.4956872.5884613.4193952.862176流动资产周转率1.0449231.023

16、3111.2176910.91244现金周转率1.5605381.4360182.0938712.570862Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design财务比率指标的综合分析杜邦分析2008年Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design财务比率指标的综合分析杜邦分析2008年Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design财务比率指标的综合分析杜邦分析2009年Tankertanker D

17、esignTankertanker DesignTankertanker Design财务比率指标的综合分析杜邦分析2010年Tankertanker DesignTankertanker DesignTankertanker Design财务比率指标的综合分析杜邦分析2011年改进措施扩张高附加值产品，实现对综合利用资源的预期提高生产技术减少能源减排力度减少行业性风险建立海外投资风险预警机制，及时控制海外扩张及资产收购过程风险及成本问题，。针对煤炭限价风险，扩大产业链，控制成本支出，以提高业务利润。总体评价神华的价值总体上来说，中国神华资产优良，具有较强的盈利能力，财务风险低，因国家对煤炭行业的整合，也会给中国神华带来新的机遇，规模效益将会逐步体现；中国神华拥有自有铁路、港口、航运及煤炭资源的整合优势，拥有其他企业无法复制的核心竞争力