AMC、担保及保险资金运用

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1、AMC、担保及保险资金运用一、资产管理公司的增信业务目前四大资产管理公司已与多家商业银行签署战略合作协议，加强与银行的深度合作。合作重点已超出传统的资产管理和资产托管范围，综合授信、投资银行、融资租赁、信托业务、融资担保、客户共享等多项业务已经开展深度合作。1、融资增信类担保融资增信，即让原本信用状况不符合银行贷款条件的中小企业，通过信用增级，顺利拿到银行贷款。这项业务就像一条纽带将资金供给方和需求方有机地联系起来，既增强了有成长潜力的中小企业信用度，也免除了银行等金融机构的后顾之忧。通过这项业务，能够达到企业、银行、资产管理公司三方共赢。融资增信资产管理公司债权资产融资方合约收购银行贷款抵押

2、担保2、中小企业集合债券/票据收购承诺 资产管理公司为中小企业发行的集合债券/票据出具收购承诺函,提供远期收购承诺，作为发行的增信措施。注：2011年9月底“叫停”金融资产公司直接投资信托和理财产品后，2012年1月，银监会再次向四家资产公司发文，禁止资产公司未经许可通过提供信托增信、不良资产远期收购等方式为信托提供担保。资产管理公司操作模式 一、收购并实施债务重组 (一)产品定义 进行资产收购的同时与原债务人或承债人签订包括财务顾问协议、担保协议、后期监管协议在内的一揽子债务重组协议，在舒缓债务人流动性压力，或满足债务人调整资产负债结构等方面的需求的同时，增加保障措施，提升资产质量，获取利润

3、或实现资产增值的业务。 (二)许可范围 信贷资产收购范围包括境内金融机构直接持有的债权资产以及其他机构以各种方式从境内金融机构受让的债权资产；境内金融机构包含银行、信托公司、保险公司、证券公司、小额贷款公司等。 (三)交易结构 1、 债务更新：进行资产收购的同时与原债务人签订包括财务顾问协议、担保协议、后期监管协议在内的一揽子债务重组协议。 2、债务转移：资产收购的同时与债务人、债务人的实际控制人签订包括债务承担、财务顾问协议、担保协议、后期监管协议在内的一揽子债务重组协议。 3、 商业化债转股或以股抵债：收购金融机构贷款，收购后即对企业实施商业化债转股，收购方作为股东参与企业管理、决策等。

4、4、债务合并：收购多家金融机构对同一债务人的直接或间接债务，与债务人形成一对一的债权债务关系。收购后与债务人按统一标准签订包括财务顾问协议、担保协议、后期监管协议在内的一揽子债务重组协议。二、债转股股权重组（一）产品定义 指依据国家政策或按市场原则对所收购企业债权实施债权转股权，对债转股企业派驻董事、监事或其他高管人员进行管理，并通过股权分红、股权转让、股权重组和置换等方法最大限度回收和盘活资产的业务。从而促进债转股企业建立现代企业制度，完善法人治理结构，转换经营机制，提高经营管理水平和竞争能力；保障股东权益，努力实现股权资产的保值增值；加大业务创新力度，不断提升股权资产价值；积极创造条件，采

5、取合法有效的手段实现股权资产的适时退出。 （二）许可范围 包括政策性债转股企业和商业化债转股企业。 （三）交易结构 1、债转股企业股东收购 将我公司股权转让给债转股企业股东；转让价格根据评估或审计结果，双方协商确定； 2、债转股企业回购 债转股企业回购我公司持有其股权，然后进行减资；转让价格根据评估或审计结果，双方协商确定； 3、债转股企业及股东以外的第三方收购 将我公司股权转让给债转股企业及股东以外的第三方；转让价格根据评估或审计结果，双方协商确定；转让方式通常可以采取协议转让、招标、拍卖、进场交易等方式。三、债务重组与债转股操作不良资产处置业务流程第三方股权转让，企业并购抵押物、债权处置资

6、产处置债务转移，冲销债转股资产管理公司不良债权资产L1LnL1公司Ln公司收购股权回购，企业减资L2公司L公司资产处置平台债务合并，资产剥离优质资产注入壳公司第三方公司（一）信托不良债权1、信托不良债权可收购范围1)信托公司以自有资金开展业务产生的不良债权；2）信托公司开展信托贷款业务形成的不良债权；3）信托公司开展特定资产收益权类信托计划业务形成的不良债权；4）信托公司开展附回购条款的股权投资类信托计划业务形成的不良债权；5）信托公司设立结构化信托计划，优先受益人以现金认购优先收益权，劣后受益人以其持有的债权资产认购劣后收益权，由于债务人未按期履行偿付业务，信托公司通过处分上述债权财产而形成

7、的不良债权；6）信托公司开展其他业务所形成的不良债权。2、不良债权的认定由信托公司以固有财产开展业务或因管理运用、处分信托财产形成的不良债权1）如信托计划中一方有回购义务而不履行，就作为不良债权的认定；2）信托到期不能兑付，资产公司在到期前进行认定，提前化解风险；3）信托计划触发了某种止损条款，如信托计划设定了提前归集条款，到期前不能归集资金，这时都被视为“不良”，资产公司介入并进行后续管理。（二）资产管理公司资金退出方式资产管理公司主要采用诉讼追偿、资产处置、债务重组、债转股及企业并购方式进行不良资产处置。1、资产债务重组债务重组：通过债务更新、转移、合并等方式，冲销同产业链债务，盘活资产，

8、增加债务方流动性。债务更新：进行资产收购的同时与原债务人签订包括财务顾问协议、担保协议、后期监管协议在内的一揽子债务重组协议。债务转移：资产收购的同时与债务人、债务人的实际控制人签订包括债务承担、财务顾问协议、担保协议、后期监管协议在内的一揽子债务重组协议。债务合并：收购多家金融机构对同一债务人的直接或间接债务，与债务人形成一对一的债权债务关系。收购后与债务人按统一标准签订包括财务顾问协议、担保协议、后期监管协议在内的一揽子债务重组协议。资产债务重组资金回收方式：（1）企业未来经营现金流分红偿付（2）产业链关联企业债务冲销、合并、转移，向第三方资产出售合并债权或由关联的资金富裕企业偿付（3）优

9、质资产剥离出售，或注入上市壳公司IPO2、商业化债转股或以股抵债资产管理公司收购金融机构贷款，收购后即对债务企业实施商业化债转股，收购方作为股东参与企业管理、决策等。债转股资金回收方式：（1）债转股股权转让给债转股企业股东、管理层； （2）债转股企业回购股权，然后进行减资；（3）采取协议转让、招标、拍卖、进场交易等方式将股权转让给债转股企业及股东以外的第三方。3、资产处置通过转让、招标、拍卖、进场交易等方式出售企业债权、固定资产，实现变现。二、担保公司与银行合作，主要是担保公司对中小企业向银行贷款进行融资担保，该业务包括：1、流动资金担保贷款。由担保公司为企业向银行提供融资担保，由银行发放贷款

10、。通过担保公司可以解决中小企业抵押、质押物不足的问题，贷款额度得到信用放大。2、银行承兑汇票担保。担保公司对汇票承兑所发生的债务予以担保。3、应收账款质押担保贷款。以应收账款收款权作为质押担保而发送的短期贷款，担保企业提供融资担保。4、银行保函担保。企业在采购、投标等经济活动中，为提高付款信用能力而向银行申请开立银行保函，担保公司为企业向银行提供连带责任担保。三、保险资金1、银保贷款“先天弱质”和“抵押不足”的缺陷，导致中小企业一直面临着“融资难”的困境。为有效解决这一难题，开发了在银行传统信贷产品的基础上嵌入保险元素的银保贷款产品。如2011年，安邦保险与浦发银行开展中小企业融资合作；长安保

11、险联合嘉兴银行、担保公司联合推出的“保易贷”金融产品破解中小企业贷款难的问题。（“保易贷”的基本模式是：由嘉兴银行向小企业提供贷款，担保公司为贷款提供担保，再由保险公司为担保公司的担保责任提供保险，通过市场化方式实现信用风险的分散和补偿。一旦某笔贷款发生风险，首先由担保公司向银行代偿，其代偿损失再由保险公司根据保险责任进行理赔。）保险联手银行，减轻中小企业融资压力。业内人士指出，保险和银行联手，不仅使企业贷款更加高效便捷，还能减轻中小企业的融资成本压力。担保公司的担保费率一般在2至3，并要求反担保措施；而信用险一般在1.5左右，还可以通过短期承保方案满足企业阶段性的融资需求。2、保险资金的运用

12、范围（1）银行存款、债权、股票、证券投资基金等。（2）银行理财产品、信托等金融产品。保险资金可以投资境内依法发行的商业银行理财产品、银行业金融机构信贷资产支持证券、信托公司集合资金信托计划、证券公司专项资产管理计划、保险资产管理公司基础设施投资计划、不动产投资计划和项目资产支持计划等金融产品。在新政策之下，国内所有主流金融机构的类证券化产品，保险资金基本都可以去投资，实现了对保险、银行、信托和证券的全覆盖，将大大提升保险资金运用空间。（3）股权以及股权投资基金。2012年7月25日，保监会发布关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知对险资投资进行大松绑。通知规定，险资可以投资的股权投资基金包

13、括并购基金、新兴战略产业基金等。其中，并购基金的投资标的包括上市交易的股票，但仅限于战略投资、定向增发、大宗交易等非交易过户方式，规模不高于该基金资产余额的20%。这部分投资并不计入此前险资投资股票与基金最高25%的比例范畴内，等于扩大了保险公司投资股票的投资比例。按照通知规定，保险公司投资未上市企业股权、股权投资基金等相关金融产品，账面余额由两项合计不高于公司上季末总资产的5%调整为10%。保险公司投资非自用性不动产、基础设施债权投资计划及不动产相关金融产品，账面余额合计不高于公司上季末总资产的10%调整为20%。（4）商业不动产。保监会在2010年出台了保险资金运用管理暂行办法（2010年

14、第9号）和保险资金投资不动产暂行办法（2010年80号）后，逐步加大了险资进入商业不动产投资市场的力度。很多大型的保险公司诸如中国人寿、人保集团、中国再保险、太平洋保险、平安保险、安邦保险、泰康之家和阳光保险等都明显增加了投资商业不动产的研究和团队建设。（5）允许保险资金委托证券公司和基金公司进行投资管理2012年7月16日发布了保险资金委托投资管理暂行办法，委托办法的规定主要包括两个方面：在现行委托保险资产管理公司投资管理的基础上，增加证券公司和基金公司作为保险资金受托投资管理机构，并明确了相关资质条件；规定了保险资金委托投资范围，限于境内市场的存款、依法公开发行并上市交易的债券和股票、证券投资基金及其他金融工具，同时对保险公司资产配置、持续评估、利益保护和风险控制等提出了明确要求。参考法律法规：1、2010年7月30日保险资金运用管理暂行办法保监发（2010）9号；2、2010年9月5日保险资金投资股权暂行办法保监发（2010）79号；3、2010年9月5日保险资金投资不动产暂行办法保监发（2010）80号；4、2012年7月16日保险资金委托投资管理暂行办法保监发（2012）60号；5、2012年7月16日关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知保监发（2012）59号；6、2012年10月12日关于保险资金投资有关金融产品的通知保监发201291号。