财务管理作业3答案

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1、财务管理作业3答案11财务管理作业3答案1某企业的流动比率为2,速动比率为1,现金 和有价证券占速动资产的比率为 0.5,流动负债 为1000万元，该企业流动资产只有现金、短期 有价证券、应收账款和存货四个项目。要求：计 算出存货和应收账款的金额。（P258261）解：:流动比率：流动资产/流动负债=2流动资产=流动负债X 2=1000 X2=2000万元（2分）又速动资产=流动资产-存货速动比率=速动资产/流动负债=1 速动资产=1X 1000=1000万存货=流动资产-速动资产=2000-1000=1000 万流动资产=现金+有价证券+应收账款+存货=2000万即应收账款+现金+有价证券=

2、1000万（现金+有价证券）/速动资产=0.5 现金+有价证券=500万答：存货1000万，应收账款500万2某企业上年末的资产负债表如下：（9分）单位：万元项目期末数项目期末数流动资 产合计240短期借款46应付票据18长期投 资3应付账款25预提费用7固定资 产净值65流动负债合 计96长期负债合 计32无形资 产12股本90资本公积35留存收益67股东权益合 计192资产合 计320负债及股东 权益合计320根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固 定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目 成正比，企业上年销售收入 4000万元，实现净 利100万元，支付股利60万元。预计下年度销 售

3、收入为5000万元，销售净利率增长10%,股 利支付率与上年相同。试计算：部资金需要量假设其他因素不变，若预计下年度该企业折 旧的提取数为1.75 ,零星资金需要量为5000元, 计算外部资金需要量？ （ P93）解：外部资金需要量=（敏感篙销鬻负责）*（计划销售额-基期销售额）- 基计划销售额X销售净利润X （ 1-股利支付率）=（240+65） - （18+25+7） X （5000-4000）=8.75 （万 元）（1分）外部资金 需要量=8.75-1.75+0.5（2分）=7.5 （万 元）（1分）3某企业2001年资产负债表和损益表如下：单位：万元资 产 负 债 表资产金 额 年 初

4、年 末负债和所 有者权益金额现金应收账款 存货固定资产资产合计764115670011703790310134496631705790应付账款 应付票据 其他流动 负债 长期负债 实收资本负债和所 有者权益 合计516336468102634445790损益表单位:万元项目金额销售收入 销售成本 毛利管理费用 利息费用 利润总额 所得税 净利润843065701860980498382152.8229.2要求：（1）计算该公司有关的财务比率（按表中 列出的比率指标计算，保留两位小数。要求写 出计算过程，计算过程和结果各占一半的分，每 空1.5分，其中计算过程和结果各0.75分，共9 分）财务比

5、率 |本公司行业平均水平(1)流动比率22(2)速动比率1.251(3)资产负债 率40.52%50%存货周转 率7.896次应收账款 周转率6.749次(6)销售净利 率2.72%8%流动比率=m二 310 1344 966=516 336 486速动比率=流动资产-存货 _310十1344流动负债516 336 468=1.25资产负责率负债总额5790 - 3444资产总额5790=40.52%存货周期率营业成本6570平均存货余额(700 966)/2=7.89营业收入8430应收账款平均余额(1156 +1344)/2=6.74(6)销售净利润=，=窑=2.72%(2)与行业平均水平

6、比较，说明该公司可能存在的问题（5分）第一， 偿债能力分析，该公司的流动比率与行 业平均水平持平，而速动比率和资产负债 率均优于行业平均水平，说明公司偿债能 力比较强（1.5分）第二，营运能力分析，该公司存货周转率高于 行业平均水平，说明企业的销售能力比较 强，但应收账款周转率低于行业平均水平， 这正是由于为了扩大销售而采取赊销的办 法或者放宽信用政策而使应收账款增加所 致。（1.5分）第三，盈利能力分析，公司盈利能力明显大幅 度低于行业平均水平，这可能是由于以下 原因造成：（1）应收账款数量增加和周转过慢造成大 量坏帐产生减少了利润。（1分）（2）公司本年固定资产大量增加，可能是折旧突然增加

7、造成利润减少。（1分）4已知宏达公司拟于2000年初用自有资金购置 设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该 设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备接直线法折旧，预计的净残值率为5%;已知，(P/A, 10%, 5) =3. 7908, (P /F, 10%, 5) =0. 6209。不考虑建设安装期 和公司所得税。要求：(1)计算使用期内各年净现金流量(P69)。 (2)计算该设备的静态投资回收期(P148)。(3)计算该投资项目的投资利润率(ROI ) (P147)。 (4)如果以10%作为折现率，计算其净现值。(P150)解：每

8、年折旧金额=100X (1-5%) /5=19万元 净残值=100X5%=5万元(1) 14年每年的年净现金流量=(利J润+折 旧)20+19=39万元第五年的年净现金流量=20+19+5=44万元(2)该设备的静态投资回收期=T-1第T -1年累计净现金流量绝对 值 第T年的净现金流量=2+ ( 100-2X39) /39=2.56 年(3)该投资项目的投资利润率(ROI )利润投资总额=20/100 X100%=20%(4)如果以10%作为折现率，计算其净现 值。nNPV= z (NCFt X(P/F, i, t)t 乂n= (第t年净现金流量 x第t年复利现值系数) t =0=39X (

9、P/A, 10%, 5) +5X (P/F, 10%, 5)=39 X 3.7908+5X 0.6209=150.95或 NPV=39X (P/A, 10%,4) +44X (P/F, 10%, 5)=39 X 3.1699+44X 0.6209=150.955红光2001年工厂资金总额为1000万元,负 债总额为400万元，负债利息率为10%,普通 股为60万股，所得税率为33%,息税前利润为 150万元。要求：(1)计算企业2002年的财务杠杆系数和2001 年的每股利润；(P139)(2)若息税前利润增长15%,计算该厂每股 利润的增加额(P131)解：(1)计算企业财务杠杆系数和每股利

10、润：财务杠杆系数 DFL=EBIT/EBIT-仁150 /(150- (400X 10%) =1.36净利润=(EBIT-I) x (1-33%) = (150- 400 X 10% X (1-33%) =73.70 万元每股利润 EPS=73.70 / 60 =1.23元(2)根据财务杠杆系数的定义，如息税前利润 增长15% ,计算该厂每股利润的增加额为 15%X 1.36 X 1.23=0.25 元/股6某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行 债券1500万元，期限为5年，票面利率为10%, 发行时市场利率为10%,筹资费用率为1%;发 行优先股500万元，股利率为12%,筹资费用 率为

11、2%;发行普通股2000万元，筹资费用率 为4% ,预计第一年股利率为12% ,以后按每年 4%递增。企业的所得税率为 33%。要求：(1)计算债券成本；(2)计算优先股成本； (3)计算普通股成本；(4)计算综合资金成本解 (1)债券成本=(1500X 10% X (1-33%) /1500X (1-1%) =6.77%(2)优先股成本=12% / (1-2%) =12.24% (3)普通股成本=12% / ( 1-4% )+4%=16.5%(4)综合资金成本 =1500/4000 X 6.77%+500/4000 X 12.24%+2000/4000 X16.5%=12.32%7、某国有企

12、业拟在明年初改制为独家发起的股 份有限公司。现有净资产经评估价值6000万元， 全部投入新公司，折股比率为1%按其计划经 营规模需要总资产3亿元，合理的资产负债率为 30%预计明年税后利润为4500万元。请回答下列互不关联的问题：(1)通过发行股票应筹集多少股权资金？(2)如果市盈率不超过15倍，每股盈利按0.40 元规划，最高发行价格是多少？ ( 3)若按每股 5元发行，至少要发行多少社会公众股？发行后， 每股盈余是多少？市盈率是多少？(7分)解(1) 2004年公司留存利润=900-200= 700(万元)(2分)2005年自有资金需要量=1200 70% =840(万元）（1分）需要从外

13、部筹集自有资金=840 700 = 140（万元）（2分）（2） 2005年自有资金需要量=120070% =840 （万元）可向股东分配股利=900840= 60 （万元） （2分）8.某开放式基金公司准备从证券市场购入 A、B、 C D四种股票构成一个投资组合。 已知A、B、C、 D四种股票的3系数分别为0.8、1.4、1.8、2.0 , 现行一年期国债的收益率为12%,市场平均股 票的必要收益率为15%。要求：（1）分别计算这四种股票的预期收益率；（2）如果该公司按照3: 3: 2: 2的比例分别购 入了 A、B、C D四种股票，计算该投资组合的 3系数和预期收益率。（3）假如该基金公司

14、准备长期持有 A股票，A 股票去年的每股股利为6元，预计年股利增长率 为6%,当前每股市价为70元。请问A股票是 否有投资价值？解（1） A股票的预期收益率=12%+0.8 X （15% 12%） =14.4%B股票的预期收益率=12% + 1.4 X (15%12%) = 16.2%C股票的预期收益率=12% + 1.8 x (15%12%) = 17.4% D股票的预期收益率=12% + 2.0 X (15%12%) = 18%(2)组合的 3 系数=0.8 X (3+10) +1.4X (3+10) + 1.8 X (2 + 10)+2X (2+10)=1.42该组合的预期报酬率=12%

15、+ 1.42 X(15%12%) = 16.26%(3)A股票的价值=6X (1 + 6%)+ (14.4% 6%) =75.71 (元)70 元即，A股票的内在价值大于现行市价， 故A股票具有投资价值。9某投资者2003年准备投资购买股票，现有 A、B两家公司可供选择，从 A、B公司2002年12 月31日的有关会计报表及补充资料中获知， 2002年A公司发放的每股股利为4元，股票每 股市价为25元；2002年B公司发放的每股股利 为3元，股票每股市价为30元。预期A公司未 来5年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增 长率为4%;预期B公司股利将持续增长，年增 长率为5%,假定目前无风险收益

16、率为 6%,市 场上所有股票的平均收益率为 12%, A公司股 票的0系数为2, B公司股票的0系数为1.5。(13 分)要求：(1)计算两公司的股票价值并判断两公司股票 是否应当购买(2)若投资购买A股票10000股、B股票20000 股，请计算该投资组合的综合 3系数(3)计算该投资组合的预期收益率解(1)根据资本资产定价模型，A公司股票的 必要收益(或报酬)率=6%+2*(12%-6%)=18%B公司股票的必要收益(或报酬)率%=6%+1.5*(12%-6%)=15%所以A公司的股票价值 =4M(PA /A,18%,5)+ 48%t5%) -(P/ F,18%,5)=4父3.1272+3

17、2.31父0.4371 %26.63(元)A25元B公司的股票价值15% -5%=359=31.5(元)30元因为A和B公司的股票价值均大于其市价， 所以两公司股票都可以购买.(2)该投资组合的综合3系数=10000*25/(10000*25+20000*30)*2+20000*30/(10000*25+20000*30)*1.5=1.65所以,(3)该投资组合的预期收益率 =6%+1.65*(12%-6%)=15.9%10大华公司2001年销售产品20万件，单位售价25元，单位变动成本15元，固定成本总额30万元，公司的资产负债率为50%企业的总资 产为100万元，负债的年利息10%,并需每

18、年 支付优先股股利6. 7万元，所得税率为33%。要求：(1)计算2001年息税前利润；(2)计 算2002财务杠杆和经营杠杆；(3)计算2002 年的复合杠杆系数。解(1)边际贡献总额=20X (25-15) =200万元 EBIT=200-30=170 万元(2)负债总额=100X50%=50万元 2001年的利息=50X 10%=5万元2002经营杠杆系数DOL=200/170=1.182002贝才务杠杆系数 DFL =170/ (170-5-6.7/ (1-33%) =1.09(3) 2002年的复合杠杆系数 DCL =1.18 X 1.09=1.2911甲公司持有A, B, C三种股

19、票，在由上述股 票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分 别为50%, 30%和20%,其3系数分别为2.0, 1.0和0.5.市场收益率为15%,无风险收益率为 10%。要求计算以下指标：(1)甲公司证券组合的3系数；甲公司证券组合的风险收益率(RP);甲公司证券组合的必要投资收益率(K)；投资A股票的必要投资收益率；(2)假设A股票目前的股价为12元，股利以 每年8%的比例，今年发放的现金股利是1.20元 /股，利用股票估价模型分析当前出售 A股票是 否有利？ 解计算以下指标:甲公司证券组合的B系数=50% X 2+30%X1+20%X0.5=1.4甲公司证券组合的风险收益率=1.4X(15%-10%)=7%甲公司证券组合的必要投资收益率=10%+7%=17% 或者=10%+1.4 X (15%-10%)=17%投资A股票的必要投资收益率=10%+2(15%-10%)=20%(2)利用股票估价模型分析当前出售 A股票对 公司是否有利：1.2 X(1+8%)/(20%-8%)=10.80 元A股票当前市价12元大于其股票价值10.80元, 因此，出售A股票对甲公司有利.2分