浅论现代企业财务管理目标

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1、浅论现代企业财务管理目标写作提纲引言一、国内外研究现状（一）、国外对财务管理目标的研究（二）、国内对财务管理目标的研究二、财务管理目标的特征（一）、可计量性和可控制性（二）、层次性和明晰性（三）、统一性和利益兼顾（四）、可持续发展性三、影响企业财务管理目标实现的因素（一）、外部因素（二）、内部因素（三）、管理决策因素四、我国现代企业财务管理最优化目标的选择（一）、中小企业应以利润最大化为财务管理目标（二）、上市公司和一些股份制企业应以股东财富最大化为目标（三）、大型企业和股份公司应以企业价值最大化为目标（四）、其他类型企业财务管理目标的选择结论浅论现代企业财务管理目标内容提要：金融危机的产生让

2、全球的企业产生了新一轮的思考，产生金融危机的因素是多方的，最基本的原因是因为资金链的断裂。为了避免出现资金链的断裂，就是要保证企业资金链实现良性循环，要保证企业资金链的良性循环就要确定好企业应建立什么样的财务管理组织、遵循什么财务管理原则、运用什么样的财务管理方针、建立什么样的财务管理体系，而这正是财务管理目标的内容。财务管理目标既是财务管理理论结构中的基本要素和行为导向，也是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。科学设置财务管理目标，对优化理财行为，实现财务管理良性循环，具有重大意义。本文对国内外学者在财务管理目标研究方面的成果进行了总结和归纳，通过分析财务管理目标的特征及影响企业财务管

3、理目标实现的因素基础上提出了我国现代企业管理最优化目标的选择。关键词：财务管理目标 财务管理特征 影响因素 最优化目 录中文摘要：IV一、 引言1（一）、 研究背景及意义1（二）、 研究内容1二、国内外研究现状1（一）、 国外对财务管理目标的研究1（二）、 国内对财务管理目标的研究11、利润最大化理论12、股东财富最大化理论23、每股收益最大化理论2三、财务管理目标的特征2（一）、可计量性和可控制性2（二）、层次性和明晰性3（三）、统一性和利益兼顾3（四）、可持续发展性3四、影响企业财务管理目标实现的因素3（一）、 外部因素31、经济环境32、债权人33、政府3（二）、内部因素31、企业目标3

4、2、经营者33、企业职工3（三）、管理决策因素41、项目投资和资本结构42、投资报酬率与风险42、股利决策4五、我国现代企业财务管理最优化目标的选择4（一）、中小企业应以利润最大化为财务管理目标4（二）、上市公司和一些股份制企业应以股东财富最大化为目标4（三）、大型企业和股份公司应以企业价值最大化为目标4（四）、其他类型企业财务管理目标的选择5六、结论5参 考 文 献5一、 引言（一）、研究背景及意义全球股市持续性暴跌、银行业全面恐慌、外汇市场剧烈波动、新兴国家出现偿付困难，中国受益于金融市场的未完全开放和过去多年积累的贸易和资本双顺差似乎成了一块危机中的高地，频频接到各国的帮助请求。造成这场

5、金融危机的因素是多方面，但最基本的原因是因为资金链的断裂。所谓资金链的断裂是“资金筹集资金投入资金运营资金分配“这条良性循环链上其中某一个环节发生问题和出现脱节，从而使这个企业无法正常经营下去。为了避免出现资金链的断裂，就要保证企业资金链实现良性循环，要保证企业资金链的良性循环就要确定好企业应建立什么样的财务管理组织、遵循什么财务管理原则、运用什么样的财务管理方针、建立什么样的财务管理体系，而这正是财务管理目标的内容。财务管理目标既是财务管理理论结构中的基本要素和行为导向，也是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。科学设置财务管理目标，对优化理财行为，实现财务管理良性循环，具有重大意义。（

6、二）、研究内容在如今经济快速发展，全球经济一体化的时代里，现代企业优势功能的发挥应该依赖于现代企业管理的中心-财务管理功能的发挥，财务管理功能的有效发挥则必须以确定科学合理的财务管理目标作为前题。随着企业面对经济大环境的的变化莫测，合理的设置企业财务管理目标成为能否在激烈市场竞争中取得成功的重要因素，直接决定了企业的兴衰成败。本文是对国内外学者在财务管理目标研究方面的成果进行了总结和归纳，通过分析财务管理目标的特征、影响企业财务管理目标实现的因素基础上，提出了我国现代企业财务管理最优化目标的选择。二、国内外研究现状（一）、国外对财务管理目标的研究国外对企业财务管理目标研究，主要集中在财务管理的

7、目标是股东财富最大化还是利益相关者利益最大化之争。1、股东利益最大化观点的代表人物Friedman（1989）指出，“企业的社会责任就是在遵循法律和相应的道德标准前提下赚尽可能多的钱。2、利益相关者理论的支持者 Freeman & Gilbert(1987)认为，企业是一个社会组织，要对包括股东在内的所有关系人负责。认为利益相关者就是可以影响或者正在影响企业达成目的的任何企业和个人。3、利益相关者理论的支持者与股东财富最大化理论的支持者争论的最终结果是：股东财富最大化仍然最为主流的财务管理目标，只是在此基础上作了相应的调整与修正。（二）、国内对财务管理目标的研究近年来，我国学者对于财务管理的目

8、标研究也很多，理论界关于财务目标说法众说纷纭，各派的观点也有所不同。综合起来主要观点有利润最大化理论、股东最大化理论、每股收益最大化理论等。1、利润最大化理论经营获利，是企业生存和发展的必要条件，如果企业长期出现亏损，势必会导致资不抵债，最终破产、倒闭。以利润最大化作为企业的财务管理目标，有其科学成分。这是因为，企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算、加强管理、改进技术、提高劳动生产率、降低产品成本，这些有利于资源合理配置，有利于经济效益的提高。但是，以利润最大化作为财务管理目标仍存在如下缺点：(1) 没有考虑利润取得的时间，利润只是企业一定时期的利润总额，没有考虑资金的时间价值。(2) 没有

9、考虑所获得利润与投入资本额的关系，利润最大化不等于利润率最大化。 (3) 没有考虑获取利润所承担风险的大小，高利润往往承担着过大的风险。(4) 片面追求利润最大化，可能导致管理者从事短期行为，没有考虑企业的可持续发展。利润最大化目标只是一种短期性目标。2、股东财富最大化理论这种观点认为，股东财富最大化是财务管理的目标，因为股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，企业价值最大化就是股东财富最大化。股票价格代表了股东财富，股价高低反映了财务管理目标的实现程度。股东财富最大化的财务管理目标，与利润最大化财务管理目标相比，股东财富最大化有积极的一面：它以每股价格表示，反映了投资与获利的关系、

10、考虑货币时间价值、有利于企业在回避风险的同时追求股东财富的最大。3、每股收益最大化理论这种观点认为应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来，用资本利润率或每股利润来概括企业的财务管理目标。该目标仅克服了利润最大化目标的第一个缺点，因为资本利润率或每股利润都是相对值指标。以此为公司理财目标，使得不同资本规模的企业或同一企业不同时期具有了可比性。但是，该指标仍然没有考虑资金的时间价值的风险因素，也不能避免企业的短期行为。三、财务管理目标的特征正确地认识企业财务管理目标的特性，无论是就财务管理目标的理论研究而言，还是就企业财务管理目标的设置而言都具有重要的意义。财务管理目标主要有以下几个特征:（一）

11、、可计量性和可控制性 所谓可计量性是指所命名或确定的用以反映财务管理目标的经济指标，必须是可以计量的。虽然囿于人类认知能力，尚有许多无法充分认识并计量的领域，但是财务管理是运用经济价值形式对企业的生产经营活动进行管理；所研究的对象是生产和再生产中运动着的价值。所以，财务管理目标也应该可以用各种计量单位(尤其是价值形式)计量，以便于控制和考核指标的完成情况。可控制性：从本质而言，目标管理是企业推行经济责任制的最有效的管理形式。企业经济责任制是以分权管理为基础，以责任主体为对象，以经济责任为核心，实现责、权、利相结合的科学的现代管理制度。从经济责任的实质而言，明确财务管理目标就是明确财务管理的责任

12、，责任必须与管理人员的工作紧密相连，为落实经济责任，指标必须是可控的。应防止不可控制的指标混入财务管理目标体系，而挫伤管理人员的积极性。（二）、 层次性和明晰性又称为可分解性，它要求企业的财务管理目标能够按其主要影响分散为不同的具体目标。这样，企业就可以结合内部经济责任制度，按照分级分权管理的原则，把实现财务管理目标的任务落实到财务活动的不同环节和企业内部不同部门、不同管理层次或不同的责任中心。所谓明晰性是指所命名或确定财务管理目标必须概念清晰，表达准确，内容明确，不会引起歧义。在理财过程中，企业所确定的财务管理目标是企业财务工作能力的方向，是落实经济责任制的方法和手段，是检查运行效果的标准。

13、只有目标明晰，才能明确管理方向，使各利益主体明确自己的工作职责，而不至相互推诿。（三）、统一性和利益兼顾所谓统一性是指企业的财务管理目标应能够制约企业的发展、与目标有关的重要矛盾高度统一，将企业的财务管理目标框定在企业管理目标的范围内，协调各利益主体之间的关系，在制定和实现财务管理的具体目标时，将股东、经营者、债权人和政府及其他利益主体的目标作为总体目标的组成部分，通过充分协商达成一致，利用约束机制和激励机制，发挥各利益主体的向心力和凝聚力，展现企业的活力。企业的利益主体主要有投资人、债权人、经营者、政府和社会公众，确定企业财管管理的最优目标，应该全面有效地兼顾这五个利益主体的利益，并努力使每

14、一个利益主体的利益都能够达到最大化，能使制约企业发展的与目标有关的几个矛盾达到高度的统一。（四）、可持续发展性企业财务管理的最优目标应有利于企业的可持续发展。具体地说，企业财务管理的最优目标应该能够克服经营上只顾眼前、分配上分光吃光的短期行为，使各个利益主体的利益都能够做到长短结合，有效兼顾，最大限度地保证企业的长期、稳定、快速地发展。四、影响企业财务管理目标实现的因素现代企业作为社会主体之一，其不仅在内部经营管理中关系复杂，而且在外部与其他利益主体发生联系。因此现代企业合理界定财务管理目标必须考虑相关因素的影响。为了研究方便主要把影响企业财务管理目标界定的相关因素分为三类：（一）外部因素1、

15、经济环境国民经济的发展规划，体制改革的相关措施也对企业财务管理目标的实现产生影响。企业能够正确地预见政府经济政策的导向，对理财决策大有好处，国家对经济的优惠、鼓励和有利倾斜，企业如果认真加以研究，按照政策行事，就能趋利除弊。正确预测未来经济发展，实现资本大众化，分散经营风险。企业要尽可能提升自己的价值对于还未上市的企业，要争取公开发行股票，从证券市场谋资金，促使企业价值有市价可寻，这也将有利于实现企业财富最大化。2、债权人当公司向债权人借入资金后，两者也形成一种委托代理关系。债权人把资金交付给企业，其目标是到期收回本金，并获得约定的利息收入；公司借款的目的是用它来扩大经营，投入有风险的经营项目

16、，两者的目标并不一致。债权人事先知道借出资金是有风险的，并把这种风险的相应报酬纳入利率，通常是在考虑了包括公司现有资产风险、预计新添资产的风险、公司现有的负债比率、公司的未来资本结构等因素之后才作出借款决策。但是，借款合同一旦既成事实，资金到了企业，债权人就失去了控制权，股东可以通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利益。如果公司有足够的收益支付债务，那么债权人通常对现金流量有第一要求权，并取得固定数额的收入。权益投资者对剩余现金流量拥有要求权。但是如果公司现金流量不足以偿付其财务债务，他们有权宣布破产。3、政府政府为企业提供各种公共服务，通过征收各种税收参与企业的利益分配； 政府制定的行业政策

17、、财政政策、金融政策、税收政策等对企业的财务管理有重要影响；政府作为社会管理者，为了建立一个规范的、公平的企业理财环境，防止企业财务活动中违规违法行为的发生，必定会监督企业的财务管理活动，要求企业的财务管理要执行国家有关经济法规，以维护社会公众的利益。政府的这些监管行为也影响企业的财务管理。由于政府企业的目标并不相同。因此作为具有强制力的政府总是通过一些法律手段和经济手段来对企业施加影响，使企业实现持续发展的同时必须考虑员工就业、国家悦收、资源配置及环境保护等社会因素。因此，企业在制定财务目标时，必须要较多地考虑社会效益，使企业关注目标与社会责任达到一致。（二）、内部因素1、企业目标现代企业财

18、务管理的确定应建立在企业目标的基础上，体现企业的要求。现代企业的目标可概括为生存、发展、和获利，三者互为条件、相互依存。财务管理是企业对资金运动及其所体现的财务关系的一种管理，具有价值性和综合性的特征。作为财务管理的出发点和最终归宿的管理目标，应从价值形态方面体现资金时间价值、风险均衡等观念，反映企业偿债能力、资金营运能力和盈利能力的协调统一，才符合企业目标的要求，从而保证企业目标的顺利实现。2、经营者企业经营者从个人利益出发，站在个人的立场，目标则是提高自己的报酬、荣誉、社会地位，增加闲暇时间，减少劳动强度。经营者为企业提供智力和体力劳动、组织实施企业的具体财务活动，同时通过工资、奖金、分红

19、等方式从企业取得报酬，参与企业的经济利益分配。如果企业的规模不断扩大，经营者就更容易得到职位的升迁，从而提高他们的社会地位和荣誉。经营者提高自己的报酬会增加企业的经营成本，增加成本意味着减少利润；增加闲暇时间和减少劳动强度可能会减少企业的收入，减少收入同样意味着减少利润；扩大企业的规模不一定符合资本利润率最大化或每股盈余最大化。3、企业职工企业职工包括一般员工和企业管理人员，他们为企业提供了智力和体力的劳动，必须要求取得合理的报酬，职工是企业财富的直接创造者，可见职工的利益与企业的利益紧密相连。因此，在确立企业财务管理目标时，必须考虑职工的利益，在社会主义国家，职工利益更应优先考虑。（三）、管

20、理决策因素1、项目投资和资本结构这是决定企业报酬和风险的首要因素。任何投资都会有风险，而企业实施科学严密的投资计划将会大大减少项目风险。因此，应结合企业实际，建立严格的投资决策审议制度规范和约束投资行为，对投资决策的主体、内容、程序、原则、责任、监督等做出明确规定，以便尽可能地提高企业财务管理目标的实现程度。 资本结构是所有者权益和负债之间的比例关系，如果资本结构不当，会严重影响企业的效益。使企业的总价值最大，就是要寻找一种最佳的资本结构，揭示资金成本、财务杠杆同企业价值之间的关系。另外，未来增长率和销售的稳定性、商业风险、管理当局的控制能力和金融机构对企业的态度，也将对资本结构产生影响，在确

21、定企业财务管理目标的同时，也应一并考虑。2、投资报酬率与风险企业的盈利总额并不能反映股东财富，在风险相同的前提下，股东财富的大小要看投资报酬率。企业为达到经济增长的目的，在面临众多投资机会时，往往通过资本预算来做出长期计划决策。“货币的时间价值”是财务管理从量上分析的一个重要观念，也是评价投资方案的基本标准。因此，为提高投资报酬率，必须对“货币的时间价值”有所研究，找出适合于对资金筹集、投资、使用和回收进行研究的数学模型和分析方法，如采用净现值法、现值指数法、内含报酬率法等，从而提高财务管理决策质量，实现企业财务管理目标。收益和风险是直接相关的，投资的主要目的是获得收益，收益面向未来，或多或少

22、地存在着风险，企业决策时，要在报酬和风险之间做出权衡，研究风险、计量风险，并设法控制风险。3、股利决策 股利决策的重要性是基于以下主要原因： 一是影响融资计划和资本预算；二是股利减少了留存盈利，会引起较高的债务权益比率。一般来说，企业的股利决策一方面应使所有者的财富最大化，另一方面要为企业提供充足的融资。当企业的获利能力增强时，采用“低正常股利加额外股利”的决策；当企业的收益超过投资者投资于别处所获得的收益时，企业应保留盈余而不是分配，以实现股东财富最大化。五、我国现代企业财务管理最优化目标的选择一个合理的财务管理目标应具备可控性、层次性、可计量性、利益兼顾、明晰性等各方面的基本特征。综合我国

23、目前企业的实际情况和市场经济对企业财务管理的要求，笔者认为我国现代企业财务管理应根据不同类型企业采取不同的财务管理目标，不同的企业应根据本企业的实际情况来制定适合自己的财务管理目标。（一）、中小企业应以利润最大化为财务管理目标我国企业在告别高度集中的计划经济体制以后，企业经营方式由单纯生产型向生产经营型转变。在由放权让利转为实行政企分开、两权分离的过程中，企业逐步有了自主权，有了自己的经济利益，人们开始扭转过去的“产值最大化”的做法，企业财务管理便围绕着利润的增长来进行。以利润最大化作为企业财务管理目标是有一定道理的。在我国现行的考核指标中，利润是首要的指标，利润的大小不仅体现了企业对国家的贡

24、献，而且与企业职工的利益息息相关。它反映了当期经营活动中投入与产出对比的结果；是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。（二）、上市公司和一些股份制企业应以股东财富最大化为目标随着我国国有企业改革的深入、股份制改造的推行以及证券市场的不断发展和完善，“股东财富最大化”这一财务管理目标受到人们的普遍关注。股东财富最大化观点考虑了货币时间价值和风险因素，在一定程度上也能够克服企业在追求利润上的短期行为，而且目标容易量化，易于考核。 “股东财富最大化”是一个比较理想的目标，而且是按照股份制企业模式去研究的，这对于我国企业的现状来说仅适合于上市公司和一些股份制企业。（三）、大型企业和股份公司应以企业价值最大

25、化为目标“企业价值最大化”是目前人们讨论的热点，它克服了“产值最大化”“利润最大化”的低效益和短期行为，克服了“股东财富最大化”的个体行为。但它同样是按照股份制企业和大型企业模式去研究的，这个结论是在对大型企业和股份公司为研究对象的基础上推导出来的，适用于大型企业和股份公司，而不太适用于中小企业。一是因为企业价值计量依据是股票价格，股票价格存在的前提是股票在证券市场上流通，而绝大多数的中小企业无法进入资本市场，也就不可能得到价值指示器，二是因为中小企业的组织结构和管理行为相对简单，“企业价值最大化”分析成本过高，公式计算过于复杂且大多使用估计，中小企业难以操作。我国的企业更强调协调各利益集团共

26、同发展、共同富裕，这决定了企业财务管理目标的确定要综合考虑各方面的利益，协调好各方的关系。在这一点上，企业价值最大化要优于股东财富最大化。（四）、其他类型企业财务管理目标的选择其他类型企业应针对其特点确定相应的财务管理目标，比如对个人独资企业而言，笔者认为“所有者财富最大化”目前仍不失为最佳选择，原因在于，按照我国的财务管理制度规定，对所有者权益的分配是在其他分配之后，即使企业破产清算，所有者的索偿也是在最后，这样对于所有者而言，要获得最大化的财富，必然要兼顾债权人、国家、职工等各方面的利益，而且对所有制结构较单一的独资企业而言，这一目标更容易激发业主的积极性。六、结论目标是系统所希望实现的结

27、果，根据不同的系统所要解决和研究的问题，可以确定不同的目标。财务管理的目标是企业财务活动的目的，是在特定环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所希望实现的结果，它制约着财务运行的基本特征和发展方向。本文虽然根据不同类型企业提出了相应的财务管理目标，但随着随着计算机网络技术的普及与应用，企业面临的环境更加网络化、信息化。因此，网络环境下财务管理目标的研究将成为一个热点。参考文献： 1 戴 盛全球金融危机对中国启示是什么？国际融资，2008(11) 2 孙萍中外财务管理目标研究述评J.财会探析，2008(03) 3 王谦浅论企业财务管理目标J财务与管理，2008(01) 4 孟庆华论企业的财务管理

28、目标J决策管理，2006(05) 5 马惊鸿论财务管理的目标J沈阳农业大学科技学院，2001(07) 6 石忠柏，李淑忠.对现代企业财务管理目标的探讨J财政金融，2005(05) 7 白爽利论我国现代企业财务管理目标J财会与审计，2007(01) 8 王冬昀，刘军，我国现代企业财务管理目标探讨J财会探析，2007(09) 9 田杏蕊浅论现代工业企业财务目标J河北能源职业技术学院学报，2007(03)10 马四双现代企业财务管理目标及其影响因素J社会科学论坛，2005(03)11 申联革论财务管理的目标J延安教育学院学报，2007(09)12 阳红曼试论现代企业财务管理目标J财会经济，2006(11)13乔明雅浅论现代企业财务管理目标J金融研究，2005(12)14 刘国锋现代企业财务管理目标之探讨J现代服务，2008(02)15 陈云对现阶段我国企业财务管理目标的再认识J山西财经大学学报，2002(05)