财务管理教案1

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1、芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆

2、薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀

3、莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅

4、薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿

5、蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃

6、蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀

7、蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄

8、莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿

9、薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃

10、蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇

11、虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁

12、蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈

13、莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃

14、薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇

15、蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁

16、蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅

17、蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀

18、莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄

19、薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁

20、莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅

21、蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀

22、蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄

23、莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇膈薇蚄腿莄蒃蚃衿膆荿螂羁莂芅螂肄膅薃螁螃莀蕿螀羆芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀肄薆螇羂芀蒂袆肅肂莈袅螄芈芄袄袇肁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袁羃膇虿袀肅莃薅罿膈膅蒁羈袇莁莇薄羀膄莃薄膂葿蚂薃袂节薈薂羄蒈蒄薁肆芀莀薀腿肃蚈虿袈艿薄蚈羁肁蒀蚈膃芇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅蚁蚅肇

24、重庆工商大学会计学院财务管理学教案李传彪重庆工商大学会计学院公共财务教研室财务管理学课程内容第一章 财务管理总论第二章 资金时间价值与风险分析第三章 财务分析第四章 长期筹资概论第五章 长期筹资方式第六章 长期筹资决策第七章 长期投资概论第八章 内部长期投资第九章 对外长期投资第十章 营运资金概论第十一章 流动资产第十二章 流动负债第十三章 收益分配第十四章 企业设立、变更和终止第一章 财务管理总论第一节 财务管理的概念一、概念是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项管理工作。二、财务活动：筹资、投资、资金运营、收益分配三、财务关系

25、：与政府投资者；被投资者企业内部；企业与职工；企业与债权人；企业与债务人。 一、财务活动分析 (一)概念 ：财务活动是指企业筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为 。（二）内容 ： 1.筹资活动资产=负债+所有者权益资金= 负债资金或借入资金 + 权益资金或自有资金2.投资活动广义=对内投资+对外投资；狭义=对外投资=股票+债券+其他（联营）3.资金营运活动4.分配活动： 收入-成本费用-流转税=营业利润营业利润（内部）+投资净收益（外部）+营 业外收支净额=利润总额； 利润总额-所得税=税后净利； 税后净利-公积金-公益金=可供分配的利润； 可供分配的利润-向投资者分配的利润=未分配利润；

26、广义分配，指收入和利润的分配，即；狭义分配，仅指利润的分配，即二、财务关系分析（一）概念：企业在组织财务活动过程中与有关各方发生的经济利益关系（二）财务关系的内容与实质 内容 实质 企业与政府(税务机关) 强制性与无偿性的分配关系 企业与投资者 经营权与所有权的关系 企业与受资者 投资与受资的关系 企业与债权人 债务与债权的关系 企业与债务人 债权与债务的关系 企业内部各单位之间 内部各单位之间的利益关系 企业与职工之间 劳动成果的分配关系第二节 财务管理目标主要内容一、 特点二、目标利润最大化每股利润最大化股东财富最大化企业价值最大化三、协调四、影响因素一、财务管理目标特点：相对稳定性（一定

27、时期或特定条件）； 多元性（主辅目标，横向）；层次性（纵向）二、目标利润最大化（一）利润最大化优点：1.剩余产品的多少可以用利润指标来衡量； 2.自由竞争的资本市场中资本的使用权最终属于获利最多的企业；3.只有每个企业都最大限度获利，整个社会的 财富才能实现最大化。缺点：1.没有考虑利润的时间价值；2.没有考虑获得利润与投入资本的关系；3.没有考虑风险因素；4.易导致短期行为。（二）每股利润最大化优点：将获得的利润同投入资本对比，能反映企业的盈利水平缺点：没有考虑时间价值；没有考虑风险；带有短期行为倾向股东财富大化（三）企业价值最大化优点.1.考虑了资金时间价值和投资的风险价值；2.反映了对企

28、业资产保值增值的要求；3.克服了短期行为；4.有利于社会资源的合理配置。缺点：.1.计量比较困难；2.法人股东对股价最大化目标没有足够的兴趣；3.不能直接反映企业当前的获利水平。三、 相关者的冲突与协调一）所有者与经营者的矛盾与协调1.矛盾：经营者在希望提高企业价值的同时，能更多的增加享受成本；而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。2.协调措施：解聘；接受；激励 ;期权二）所有者与债权人的矛盾与协调1.矛盾：所有者可能未经债权人的同意，要求经营者投资于比债权人预计风险更高的项目；要求经营者发行或举借新债，致使旧债券或老债的价值降低。2.协调措施：限制性借款；收回

29、借款或不再借款 （债权人很被动） 四、影响企业选择财务管理目标的因素：1.内部因素：报酬、 风险-投资项目、股利政策、资本结构2.外部因素：经济环境、金融环境、法律环境第三节 财务管理原则与环境一、原则：系统、平衡、弹性、比例、优化等原则 二、环境： （一）经济环境（理解） 1、经济周期（复苏、繁荣、衰退、萧条） 2、经济发展水平 3、经济政策二）法律环境（组织法规；财务法规；税收法规） 会计与财务的法规比较n会计-n会计法 -n会计准则（基本准则和具体准则）-企业会计制度 -企业会计核算办法 财务-企业财务通则-企业财务制度-企业内部财务管理办法 三）金融环境（金融市场、金融机构、利率）利率

30、种类与决定因素P61种类按利率之间的变动关系 n按利率与市场资金供求情况的关系 n按利率形成机制不同决定因素n纯利率n通货膨胀补偿率n违约风险报酬率n流动性风险报酬率n期限风险报酬率第四节 财务管理方法 环节或职能一、财务预测方法：定性、定量 二、财务决策方五、财务分析方法法 三、财务计划方法 四、财务控制方法第二章 资金时间价值与风险分析本章主要内容第一节 资金时间价值 第二节 风险报酬 第三节 利息率 第四节 证券估价第一节 资金时间价值一、资金时间价值的概念 二、一次性收付款项的终值与现值 三、年金（含义、分类、计算） 四、几个特殊问题 折现率、期间和利率的推算 一、资金时间价值的概念

31、二、一次性收付款项的终值与现值（一）单利所生利息均不加入本金重复计算利息 I利息；p 本金 i利率；t时间s终值（一）单利1. 单利利息的计算： 公式：Ipit2.单利终值的计算： 公式：sp+pit=p(1+it)3.单利现值的计算： 公式： p s/(1+it)（二）复利 1、概念：每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称利滚利 2、复利终值： 公式：FVn=PV(1+i)n （其中 FVn 复利终值；PV复利现值；i利息率；n计息期数）#(1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n #FVn=PV FVIFi,n3、名义利率与实际利率（1）概念：当利息在1年内要复

32、利几次时，给出的利率就叫名义利率。（2）关系：i=(1+r/M)M-1，其中r名义利率；M每年复利次数；i实际利率（3）实际利率和名义利率的计算方法 A第一种方法：先调整为实际利率i ，再计算。 实际利率计算公式为： i=（1+r/m）m1 第二种方法：直接调整相关指标，即利率换为r/m ，期数换为mn 。B计算公式为：F=P （1r/m）mn Case1： 本金1000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次，问5年后终值是多少？方法一：每季度利率8%42%复利的次数5420 FVIF20=1000FVIF2%,20=10001.486=1486 求实际利率：FVIF5=PVFVIFi,5

33、则1486=1000FVIFi,5FVIFi,5=1.486FVIF8%,5=1.469FVIF9%,5=1.538i=8.25% 8%方法二：i=(1+r/M)M-1三、年金（含义、分类、计算）（一）概念：年金是指等期、定额的系列收支。（二）分类： 1、普通年金 2、预付年金 3、递延年金 4、永续年金1、普通年金（1）概念各期期末收付的年金。 0 1 2 n-2 n-1 n FVAn=A(1+i)0+ A(1+i)1+ + A(1+i) 2+ A(1+i)n-2 +A(1+i)n-1 其中， 为年金终值系数，记为FVIFAi,n 则FVAn=AFVIFAicase2：5年中每年年底存入银行

34、100元，存款利率为8%，求第5年末年金终值？答案：FVA5=AFVIFA8%,5 1005.867586.7（元）（2）偿债基金年金终值问题的一种变形，是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。 公式：FVAn=AFVIFAi,n 得其中：普通年金终值系数的倒数叫偿债基金系数。case3：拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？答案：A10000（16.105）1638（元）（3）年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。 普通年金现值公式：PVAn=A(1+i)-1 + A(1+i)-2

35、+A(1+i)-n (1)(1+i) PVAn=A+A(1+i)-1 + +A(1+i)-n+1 (2) 则 其中，年金现值为普通年金现值系数，记为PVIFAi,n =PVAn A PVIFAi，ncase4 ：某公司拟购置一项设备，目前有A、B两种可供选择。A设备的价格比B设备高50000元，但每年可节约维修费10000元。假设A设备的经济寿命为6年，利率为8%，问该公司应选择哪一种设备？答案：PVA6 A PVIFA8%,6 100004.6234623050000 故应选择B设备（4）投资回收问题年金现值问题的一种变形。公式： PVAn A PVIFAi,n 则其中投资回收系数是普通年金

36、现值系数的倒数2.预付年金每期期初支付的年金。（1）形式： 0 1 2 3 4 A A A A（2）预付年金终值 公式：Vn=A(1+i) 1 + A(1+i)2+ A(1+i)3+ A(1+i)n Vn=AFVIFAi.n(1+i) 或 Vn=A(FVIFAi,n+1-1) 注：由于它和普通年金系数期数加1，而系数减1，可记作 FVIFAi,n+1-1 可利用“普通年金终值系数表”（3）预付年金现值 公式： V0=A+A(1+i)-1+ A(1+i)-2 + A(1+i)-3+A(1+i)-(n-1) V0=APVIFAi,n(1+i) 或 V0=A(PVIFAi,n-1+1) 它是普通年金

37、现值系数期数要减1，而系数 要 加1，可记作 PVIFAi,n-1+1 可利用“普通年金现值系数表”3、递延年金第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。（1）递延年金终值 公式： FVAn=AFVIFAi,n递延年金的终值大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。Case6：某人从第四年末起，每年年末支付100元，利率为10%，问第七年末共支付利息多少？答案：FVA4=A(FVIFA10%,4) 1004.641464.1（元）（2）递延年金现值方法一：把递延年金视为n期普通年金，求出递延期的现值 ，然后再将此现值 调整到第一期初。V0=APVIFAi,nPVIFi,m 方法二：是假设

38、递 延期中也进行支付，先求出(m+n)期的年金现值 ，然后，扣除实际并未支付的递延期(m)的年金现值，即可得出最终结果。 V0=APVIFAi,n+m-APVIFAi,m = A(PVIFAi,n+m- PVIFAi,m) Case7： 某人年初存入银行一笔现金，从第三年年末起，每年取出1000元，至第6年年末全部取完，银行存款利率为10%。要求计算最初时一次存入银行的款项是多少？答案：方法一： V0=APVIFA10%,6-APVIFA10%,2 =1000(4.355-1.736) =2619方法二： V0= 某人年初存入银行一笔现金，从第三年年末起，每年取出1000元，至第6年年末全部取

39、完，银行存款利率为10%。要求计算最初时一次存入银行的款项是多少？答案：APVIFA10%,4PVIF10%,2 =10003.16990.8264 =2619.61 4.永续年金无限期定额支付的现金，如存本取息。（1）永续年金没有终值，没有终止时间。现值可通过普通年金现值公式导出。 公式：当n - 时，四、特殊问题（一）不等额现金流量现值的计算 公式：At - 第t年末的付款见见P38（二）年金和不等额现金流量现值混合情况下的计算1、方法：能用年金公式计算现值便用年金公式计算，不能用年金计算的部分便用复利公式计算。2、例题：见P39（三）贴现率的计算方法：计算出复利终值、复利现值、年金终值

40、、年金现值等系数，然后查表求得。小结：单利的现值系数与终值系数复利的现值系数与终值系数后付年金终值系数与年偿债基金系数后付年金现值系数与年资本回收系数时间价值的主要公式（1）1、单利：I=Pin2、单利终值：F=P（1+in）3、单利现值：P=F/（1+in）4、复利终值：F=P（1+i）n 或：P（F/P，i，n）5、复利现值：P=F（1+i）-n 或： F（P/F，i，n）6、普通年金终值：F=A（1+i）n-1/i 时间价值的主要公式（2）7、年偿债基金：A=Fi/（1+i）n-1 或：F（A/F，i，n）8、普通年金现值：P=A1-（1+i）-n/i 或：A（P/A，i，n）9、年资本

41、回收额：A=Pi/1-（1+i）-n 或：P（A/P，i，n）10、即付年金的终值：F=A（1+i）n+1-1/i -1 或：A（F/A，i，n+1）-111、即付年金的现值：P=A1-（1+i）-n-1/i+1 或：A（P/A，i，n-1）+1 时间价值的主要公式（3）12、递延年金现值： 第一种方法：P=A1-（1+i）-m-n/i-1-（1+i）-m/i 或：A（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m） 第二种方法：P=A1-（1+i）-n/i （1+i）-m 或：A（P/A，i，n）（P/F，i，m）13、永续年金现值：P=A/i14、折现率： i=（F/p）1/n-1（一次收付款项）

42、 i=A/P（永续年金）时间价值的主要公式（4）普通年金折现率先计算年金现值系数或年金终值系数再查有关的系数表求i，不能直接求得的则通过内插法计算。15、名义利率与实际利率的换算： 第一种方法： i=（1+r/m）m 1； F=P （1 i）n 第二种方法： F=P （1r/m）mn 式中：r为名义利率；m为年复利次数利用年金现值系数表计算的步骤 1.计算出P/A的值，设其为P/A=。2.查普通年金现值系数表。沿着n已知所在的行横向查找，若能恰好找到某一系数值等于 ，则该系数值所在的列相对应的利率即为所求的利率i。3.若无法找到恰好等于的系数值，就应在表中行上找与最接近的两个左右临界系数值，设

43、为1、2（ 1 2或 1 2 ）。读出所对应的临界利率i1、i2，然后进一步运用内插法。4.在内插法下，假定利率i同同相关的系数在较小范围内线形相关，因而可根据临界系数和临界利率计算出，其公式为：一个内插法（插值法或插补法）的例子某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息额均为4000元，连续9年还清。问借款利率应为多少？依据题意：P=20000，n=9；则P/A=20000/4000=5= 。由于在n=9的一行上没有找到恰好为5的系数值，故在该行上找两个最接近5的临界系数值，分别为1=5.3282、2=4.9164；同时读出临界利率为i1=12%、i2=14%。所以：注意：期间n的

44、推算其原理和步骤同利率的推算相似。第二节 风险报酬主要内容：风险的概念；单项资产的风险报酬；证券组合的风险报酬；风险与报酬的关系一、风险的概念（一）概念： 风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。（二）特点： 1、风险是事件本身的不确定性，具有客观性。特 定投资风险大小是客观的，而是否去冒风险是主观的。 2、风险的大小随时间的延续而变化，是“一定时期内”的风险 3、风险和不确定性有区别，但在实务领域里都视为“风险”对待。 4、风险可能给人们带来收益，也可能带来损失。人们研究风险一般都从不利的方面来考察，从财务的角度来说，风险主要是指无法达到预期报酬的可能性（三）分类： 风

45、险从不同的角度可分为不同的种类：主要从公司本身和个体投资主体的角度。1.个体投资主体分：（1）.市场风险对所有公司影响因素引起的风险。( 不可分散风险或系统风险) 如：战争，经济衰退 通货膨胀，高利率等。（2）. 公司特有风险个别公司特有事件造成 的风险。(可分散风险或非系统风险 如：罢工，新厂品开发失败，没争取到重要合同， 诉讼失败等。2.公司本身分：（1）. 经营风险(商业风险)生产经 营的不确定性带来的风险。经营风险来源：市场销售生产成本、生产技术，其他。（2）. 财务风险 是由借款而增加的风险， 是筹资决策带来的风险， 也叫筹资的风险。 二、单项资产的风险报酬（一）确定概率分布 1、概

46、念： 用来表示随机事件发生可能性大小的数值，用Pi 来表示。2、特点：（1）概率越大就表示该事件发生的可能性 越大。（2）所有的概率即Pi 都在0和1之间， 所有结果的概率之和等于1，即 （二）计算期望报酬率(平均报酬率) 1、概念：随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数叫随机变量的预期值。它反映随机变量取值的平均化。 2、公式：pi 第i种 结果出现的概率 ；Ki 第i种结果出现的预期报酬率；n所有可能结果的数目三、case7 东方制造公司和西京自来水公司股票的报酬率及其概率分布情况详见下表，试计算两家公司的期望报酬率。 东方制造公司和西京自来水公司股票报酬率的概率分布 经济情况该

47、种经济情况发生的概率(pi)报酬率(Ki )西京自来水公司东方制造公司 繁荣0.204070一般0.6020 20衰退0.200-30 西京自来水公司：=40%0.20+20%0.60+0%0.20=20%东方制造公司： =70%0.20+20%0.60+(-30%)0.20=20%西京自来水公司与东方制造公司报酬率的概率分布图（三）计算标准离差：1、概念：标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散度的一种量度。2、计算标准离差 （1）、概念：标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散度的一种量度。（2）公式：（3）、接例20 西京自来水公司的标离差：

48、=12.65%东方制造公司的标准离差：=31.62%（四）计算标准离差率（期望值不同时，利用标准离差率来比较，它反映风险程度）1、公式：2、case7 西京自来水公司的标离差率： V=12.65%20%=63.25% 东方制造公司的标准离差率 ： V=31.62%20%=158.1%（五）计算风险报酬率 1、公式：RR=bV （RR ：风险报酬率； b： 风险报酬率系数；V ： 标准离差率） 投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 K= RF+RR= RF+bV（K-投资报酬率 RF -无风险报酬率） 2、 Case7中，假设无风险报酬率为10%，西京自来水公司风险报酬系数为5%，东方制造公司的

49、为8%，则西京自来水公司投资报酬率： K=RF+bV =10%+5%63.25%=13.16%东方制造公司投资报酬率： K=RF+bV=10%+8%158三、证券投资组合的风险报酬（一）、风险分散理论： 若干种股票组成的投资组合，其收益是这些股票收益的平均数，但其风险不是这些股票风险的平均风险，故投资组合能降低风险。（二）、贝他系数分析：贝他系数反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是的特有风险。如：贝他系数=0.5 说明该股票的风险只有整个市 场股票 的风险一半；贝他系数=1 说明该股票的风险等于整个市场股票的 风险；贝他系数=2 说明该股票的风

50、险是整个市场股票的风险的2倍。证券组合系数的计算公式：(三) 证券组合的风险报酬概念：证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的、超过时间价值的那部分额外报酬。四、风险与报酬的关系（一）基本关系：风险越大，要求的报酬率越高。风险和期望投资报酬率的关系： 期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率（二）公式：资本资产定价模式： case8： 国库券的利息率为8%，证券市场股票的平均率为15%。要求：(1)如果某一投资计划的 系数为1.2，其短期投资的报酬率为16%，问是否应该投资？(2)如果某证券的必要报酬率是16%，则其 系数是多少？答案：1)必要报酬率=8%+1.2(15%-8%)=

51、16.4%16% 由于预期报酬率小于报酬率，不应该投资。(2)16%=8%+ (15%-8%) =1.14第三节 利息率主要内容 ：利息率的概念和种类；决定利率高低的基本因素；未来利率水平的测算一、利息率的概念和种类（一）概念：又称利率，是衡量资金增值量的基本单位，也就是资金的增值同投入资金的价值之比。（二）种类：1.按利率之间变动关系分:（1）.基准利率：在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。西方为中央银行再贴现率我国为人民银行对专业银行的贷款利率。（2）.套算利率：各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。1.2.债权人取得的报酬情况:（1）实际利率：在物价不变从而货币购买力

52、不变 情况下的利率，表示为(K)。（2）名义利率：指包含对通货膨胀补偿的利率，表示为Kp 。（3）二者的关系：K=Kp +IP ，式中，IP为预计 的通货膨胀率1.3.能否调整:（1）固定利率：指在借贷期内固定不变的利率。（2）浮动利率：指在借贷期内可以调整的利率。1.4.利率与市场的关系:（1）.市场利率：根据资金市场上的供求关系，随 市场规律而自由变动的利率。（2）.官定利率：由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。1.二、决定利率高低的基本因素资金的供需1.利率与资金需求量的关系（图略）2.利率与资金供给的关系（图略）3.均衡的利率（图略）（一）除资金的供给和需求外，经济周期、通货、货

53、币政策和财政政策等都不同程度影响利率。三、未来利率水平的测算利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险报酬率风险报酬率=变现力附加率 +违约风险附加率 +到期风险附加率利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率第三节 证券估价主要内容：债券的估价；股票的估价一、债券的估价（一）债券投资的种类和目的1.分类：（1） 短期债券投资：指在1年内就能到期或准备在1年内变现的投资。（2）.长期债券投资：指在1年以上才能到期且不准备在1年内变现的投资。i.2.目的：（1）. 短期债券投资目的：调节资金余额，使现金余额达到合理平衡。（2）长期债券投资目的：为了获得稳定的收益。（二

54、）我国债券及债券发行的特点 1、国债占绝对比重。2、债券多为一次还本付息。3、只有少数大企业才能进入债券市场。（三）债券的估价方法1、债券价值计算（1） 一般情况下的债券估价模型：公式：P债券价格, i债券票面利率； I每年利息；n付息总期数；K市场利率或投资人要求的必要报酬率case9ABC公司拟于2001年2月1日购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。当时的市场利率为10%，债券的市价是920元，应否购买该债券？答案：P=80PVIFA10%,5+1000PVIF10%,5 803.79110000.621924.28

55、（元）大于920元在不考虑风险问题的情况下，购买此债券是合算的，可获得大于10%的收益。（2）一次还本付息且不计复利的债券估价模型公式：例题：见P66（3）贴现发行时债券的估价模型 发行债券没有票面利率，到期时按面值偿还。 公式：例：见P672、债券到期收益率的计算（1） 概念：指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获取的收益率。（2） 计算方法：求解含有贴现率的方程。 现金流出现金流入购进价格每年利息年金现值系数面值复利现值系数case10:ABC公司拟于2001年2月1日用平价购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。该公

56、司持有债券至到期日，计算其到期收益率。答案：1000=80PVIFAi,5+1000PVIFi,5 （利用试误法来求解）用i=8%试算得出： 80PVIFA8%,5+1000PVIF8%,5 1000.44结论：平价发行的每年付一次息的债券，其到期收益率等于票面利率。二、股票的估价（一）股票投资的种类和目的1.种类：优先股：获得固定股利收入，风险小。普通股：风险大，收益高。2.目的：（1）获取股利收入及股票买卖差价（投机）。分散投资于多种股票。（2）控制该企业（投资）。集中投资于一种股票（二）股票的估价方法 1、短期股票的估价模型 公式：V股票现在价格；Vn未来出售预计的股票价格；K投资有要求

57、的必要报酬率；dt第t期的预期股利；n预计持有股票的期数2、长期持有股票，零增长股票的价值。 Vd/K d每年固定股利。3、长期持有股票，固定成长股票的价值。 公式：式中，d0上年股利；g每年股利比上年增长率 例题：见P694、非固定成长股票的价值Case11: 一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资最低报酬率为15%。预计ABC公司未来3年股利将高速增长，成长率为20%。在此以后转为正常增长，增长率为12%。公司最近支付的股利是2元。现计算该公司股票的价值。答案：第一：计算非正常增长期的股利现值。6.539合计（3年股利的现值）2.2740.6582.881.23.45632.1770.7562.41.22.8822.0880.87021.22.41现值现值系数股利年份2.第二，计算第三年年底的普通股内在价值三、证券估价方法归纳（一）债券估价一般模型：P= I PVIFAk,n+F PVIFk,n一次还本付息不计复利估价模型：P=(F+F i n) PVIFk,n贴现发行债券估