财务报表审计与分析

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1、财 务 报 表 审 计 与 分 析 吉 林 银 行业 务 经 理 培 训 引 言l1、 财 务 分 析 对公司经理、投资分析家、 投资者和 贷款人来 说 至 关 重 要 。l2、 飞 机 驾 驶 员 仅 仅 知 道 仪 表 上 的 各 项 数 字的 含 义 是 不 够 的 ， 还 必 须 清 楚 各 项 数 字 之间 的 关 系 ， 清 楚 哪 些 指 标 是 正 常 的 ， 哪 些指 标 是 异 常 的 ， 进 而 做 出 调 整 飞 行 的 决 策 。 引 言l3、 企 业 也 一 样 ， 成 功 的 分 析 员 总 能 从 报 表中 各 个 数 字 之 间 的 比 例 、 趋 势 分 析

2、 中 得 出对 企 业 财 务 状 况 的 正 确 判 断 ， 这 是 他 们 之所 以 成 功 的 极 为 重 要 的 一 环 。l4、 财 务 报 表 分 析 在 历 史 财 务 会 计 数 据 和 使用 者 所 关 注 的 未 来 的 盈 利 及 现 金 流 量 之 间架 起 一 座 桥 梁 。 财 务 报 表 犹 如 名 贵 香 水 ， 只 能 细 细 品 味 ， 不 能 生 吞 活 剥 。 阿 伯 拉 汗 .比 尔 拉 夫 讨 论 的 主 要 问 题l一 财 务 分 析 概 述l二 主 要 财 务 报 表l三 现 金 流 量 分 析l四 财 务 比 率 分 析l五 财 务 预 警 分

3、 析l六 主 要 审 计 方 法 一、财务报表分析概述 l1、 将 企 业 财 务 报 表 所 提 供 的 数 据 转 换 成 对特 定 决 策 有 用 的 信 息l2、 分 析 的 前 提 的 正 确 理 解 财 务 报 表l3、 报 表 分 析 的 过 程 是 将 整 个 报 表 的 数 据 分成 不 同 部 分 和 指 标 ， 并 找 出 有 关 指 标 的 关系 以 达 到 对 企 业 各 方 面 及 总 体 上 的 认 识 。l4、 只 能 发 现 问 题 不 能 解 决 问 题 财 务 报 表 分 析 的 目 的l一 般 目 的评 价 过 去 的 经 营 业 绩衡 量 现 在 的

4、财 务 状 况预 测 未 来 的 发 展 趋 势l具 体 目 的偿 债 能 力 营 运 能 力盈 利 能 力 发 展 能 力财 务 预 警 分 析 进 行 财 务 分 析 的 主 要 能 力 要 求l有 一 定 经 验l了 解 所 分 析 的 企 业l对 公 司 财 务 报 告 实 务 了 如 指 掌l充 分 理 解 运 用 这 种 分 析 的 技 术l此 外 ， 熟 练 的 分 析 师 还 具 有 识 别 异 常 变 化的 能 力 ， 能 够 寻 根 问 底 ， 持 怀 疑 态 度 ， 勤奋 ， 并 愿 意 请 教 其 他 有 更 多 专 业 知 识 的 人 。 报 表 分 析 的 局 限

5、性l1、 财 务 报 表 本 身 的 局 限 性l2、 财 务 报 表 的 真 实 性l3、 企 业 会 计 政 策 的 不 同 选 择 影 响 可 比 性l4、 比 较 的 基 础 问 题当 公 司 业 务 多 元 化 时 ， 很 难 确 定 所 属 行 业会 计 政 策 选 择 不 同 导 致 比 率 计 算 上 的 差 异行 业 平 均 值 可 能 并 没 有 提 供 一 个 合 适 的 目 标 比 率 图 解 报 表 之 间 的 关 系 图 解 报 表 之 间 的 关 系 报 表 之 间 的 勾 稽 关 系 财 务 报 表 审 计l第 一 步 ， 了 解 被 审 计 单 位l第 二 步

6、 ， 分 析 性 程 序 报 表 的 整 体 合 理 性l1、 结 构 分 析l2、 趋 势 分 析l3、 报 表 之 间 的 科 目 关 联l第 三 步 ， 进 行 科 目 审 计 ， 关 注 重 要 的 报 表 科 目 了 解 被 审 计 单 位一 行 业 状 况 、 法 律 环 境 与 监 管 环 境 以 及 其 他 外 部 因素 ；二 被 审 计 单 位 的 性 质 、 规 模 、 管 理 水 平 ；三 被 审 计 单 位 对 会 计 政 策 的 选 择 和 运 用 ；四 被 审 计 单 位 的 目 标 、 战 略 以 及 相 关 经 营 风 险 ；五 被 审 计 单 位 财 务 业

7、绩 的 衡 量 和 评 价 资 产 与 负 债 - 理 想 资 产 负 债 表l流 动 资 产 60% 流 动 负 债 30%速 动 资 产 30% 存 货 30% 长 期 负 债 10%l长 期 资 产 40% 所 有 者 权 益 60%l合 计 100% 合 计 100% 图 解 报 表 之 间 的 关 系 二 、 资 产 负 债 表l1、 揭 示 的 信 息特 定 时 点 上 公 司 的 财 务 状 况 的 快 照l2、 编 制 原 理资 产 =负 债 +所 有 者 权 益l3、 理 解 报 表 需 注 意 的 问 题资 产 是 按 历 史 成 本 计 价 ， 可 能 与 市 价 相 差

8、 大同 样 是 流 动 资 产 ， 流 动 性 要 相 差 很 多可 能 存 在 许 多 未 计 入 表 中 的 资 产 与 负 债 资 产 负 债 表 的 作 用l1、 分 析 、 评 价 、 预 测 企 业 的 短 期 偿 债 能 力 。 流 动 比 率 、 速 动 比 率 l2、 分 析 、 评 价 、 预 测 企 业 的 长 期 偿 债 能 力和 资 本 结 构l 资 产 负 债 率 、 已 获 利 息 倍 数 、l3、 分 析 、 评 价 、 预 测 企 业 的 资 产 营 运 能 力 l 总 资 产 周 转 率 、 存 货 周 转 率 、 流 动 资 产 周 转 率 、 应 收 帐

9、 款 周 转 率 资 产 确 认 的 有 关 问 题l 历 史 成 本 和 谨 慎 性 原 则l 资 产 确 认 三 原 则 所 有 权 未 来 经 济 利 益 合 理 可 靠 地 计 量资 产 资 产 负 债 表 项 目 分 析 -货 币 资 金 l1、 总 量 分 析l2、 货 币 资 金 构 成 ： 库 存 现 金 、 银 行 存 款 、3、 其 他 货 币 资 金 银 行 本 票 、 银 行 汇 票 、 外 埠 存款 、 存 出 投 资 款 、 信 用 卡 存 款l （ 注 意 银 行 存 款 之 未 达 账 项 ）l4、 前 后 各 期 变 化l5、 企 业 最 优 现 金 持 有

10、量 的 确 定 货 币 资 金 的 审 计 方 法l货 币 资 金 的 金 额 在 财 务 报 表 中 所 占 比 重 不大 ， 但 非 常 重 要 。l流 动 性 强 ， 容 易 被 贪 污 占 用 。l标 志 企 业 的 管 理 的 水 平 高 低 。 内 部 控 制 是 否 健 全 。l审 计 方 法 ：l现 金 监 盘 ， 倒 推 出 期 末 余 额l银 行 存 款 查 阅 银 行 对 帐 单 或 者 向 银 行 函 证l其 他 货 币 资 金 l2月 11日 监 盘 日 现 金 余 额 200元 ，l1月 1日 至 2月 10日 行 现 金 支 出 9800元 ， 现金 收 入 85

11、00元 。l报 表 数 +8500-9800=200l报 表 数 =200+9800-8500l报 表 数 应 该 为 1500元 应 收 账 款 分 析l1、 应 收 账 款 总 额l2、 应 收 账 款 构 成主 要 客 户 ：账 龄 分 析l3、 应 收 账 款 变 化 趋 势l4、 坏 账 准 备 计 提 ：l5、 应 收 账 款 管 理 （ 合 理 商 业 信 用 政 策 的 制 定 ）l主 要 的 审 计 方 法 应 为 函 证 。l 替 代 审 计 方 法 ： 查 阅 合 同 、 发 票 、 出 库 单 、 托 运 单 存 货 分 析l1、 总 额 ， 比 较 分 析l2、 存

12、货 比 例 构 成存 货 组 成 分 析 会 揭 示 公 司 未 来 收 入 和 经 营 活 动 是 否 存 在 问题 。 如 当 产 成 品 的 增 加 伴 随 着 原 材 料 和 半 成 品 数 量 的 减 少时 ， 可 预 期 到 公 司 生 产 的 缩 减 ， 存 货 的 增 加 （ 尤 其 是 产 成品 的 增 加 ） 与 收 入 的 下 降 ， 表 明 收 入 没 能 成 功 地 与 生 产 保持 同 步 。 会 导 致 预 期 生 产 量 的 下 降 。l3、 会 计 政 策 变 更l4、 存 货 跌 价 准 备 l不 同 行 业 的 存 货 数 量 不 同l 商 业 、 制 造

13、 业 存 货 比 较 多l 施 工 单 位 存 货 是 施 工 成 本 ，l 房 地 产 企 业 的 存 货 是 开 发 成 本l存 货 周 转 率 存 货 分 析l在 高 通 胀 期 间 ， 采 用 先 进 先 出 法 的 公 司 利润 中 应 扣 除 “ 存 货 利 润 ” 。l高 效 的 存 货 管 理 ： 较 短 的 生 产 周 期 、 购 销双 方 产 品 计 划 的 协 调 一 致 、 最 佳 存 货 规 模（ 零 库 存 ） 、 收 到 存 货 的 日 子 尽 可 能 地 接近 其 使 用 的 时 刻 、 有 利 的 支 付 条 款 、 较 少发 生 缺 货 ， 以 及 销 售

14、预 测 真 实 可 靠 。 威 廉 .比 弗 (William Beaver)研 究 结 论l失 败 企 业 有 较 少 的 现 金 和 较 多 的 应 收 账 款l当 把 现 金 和 应 收 账 款 加 在 一 起 时 ， 列 入 速 动 资 产和 流 动 资 产 之 中 时 ， 失 败 企 业 和 成 功 企 业 之 间 的不 同 被 掩 盖 了 ， 因 为 现 金 和 应 收 账 款 不 同 ， 是 向相 反 的 方 向 起 作 用l失 败 企 业 的 存 货 一 般 较 少 注 ： 对 于 现 金 及 存 货 较 少 而 应 收 账 款 较 多 的企 业 ， 分 析 师 应 引 起 特

15、 别 警 觉 。 其 他 应 收 款 分 析l总 额l构 成 内 容 分 析l主 要 客 户 分 析 ： 可 收 回 性l账 龄 分 析l坏 账 准 备 计 提l关 联 交 易 固 定 资 产 分 析l固 定 资 产 的 成 新 率 是 企 业 状 况 的 标 志 之 一l固 定 资 产 的 竟 争 力 质 量 （ 余 额 、 增 加 、 减 少 、 寿命 及 维 护 成 本 ） ， 不 具 有 竟 争 力 的 表 现 ： 、 公 司 厂 房 及 设 备 的 平 均 寿 命 延 长 。 、 公 司 未 对 厂 房 及 设 备 进 行 维 护 保 养 、 经 济 上 不 合 算 的 设 备 和

16、设 施 企 业 采 取 少 计 提 折 旧 、 不 计 提 折 旧 的 办 法 虚 增 利 润l固 定 资 产 折 旧 ： 、 比 较 业 绩 时 ， 排 除 不 同 折 旧 方 法 的 影 响 、 加 速 折 旧 法 变 直 线 折 旧 法 、 折 旧 寿 命 过 长 、 折 旧 对 销 售 额 比 率 呈 下 降 趋 势 ， 称 为 沿 着 折 旧 曲 线下 滑 。 折 旧 曲 线 =计 提 的 折 旧 /销 售 收 入 在 建 工 程 分 析l建 造 合 同 的 执 行 情 况l专 门 借 款 利 息 资 本 化 的 确 定 （ 开 始 资 本 化 、资 本 化 金 额 的 确 定 、

17、暂 停 资 本 化 及 停 止 资本 化 ）l在 建 工 程 达 到 预 定 可 使 用 状 态 情 况 的 确 定l在 建 工 程 减 值 的 处 理 投 资 分 析l投 资 金 额 的 增 减 变 化l投 资 项 目 的 构 成 （ 行 业 分 析 ）l投 资 项 目 的 跟 踪 分 析l投 资 核 算 的 成 本 法 与 权 益 法l投 资 减 值 的 处 理l投 资 收 益 与 现 金 流 量 长 期 待 摊 费 用 分 析l总 额 分 析l内 容 构 成 分 析l 资 本 性 支 出 与 收 益 性 支 出 的 界 限l l摊 销 时 间 的 确 定 l长 期 待 摊 费 用 核 算

18、 范 围 ：l 已 足 额 提 取 折 旧 的 固 定 资 产 改 良 支 出l 租 入 固 定 资 产 的 改 良 支 出l 固 定 资 产 大 修 理 支 出l 其 他l固 定 资 产 大 修 理 支 出 ：l 修 理 支 出 达 到 取 得 固 定 资 产 时 的 计 税 基 础 50%以 上l 修 理 后 固 定 资 产 的 使 用 年 限 延 长 2年 以 上 资 产 减 值 迹 象 的 确 认 资 产 减 值 规 定 ：l1、 资 产 的 市 价 当 期 大 幅 度 下 跌 ， 其 跌 幅 明 显 高 于 正 常 使 用 而预 计 的 下 跌 。l2、 企 业 经 营 所 处 的

19、经 济 、 技 术 或 法 律 环 境 以 及 资 产 所 处 的 市场 在 当 期 或 将 在 近 期 发 生 重 大 变 化 ， 从 而 对 企 业 产 生 不 利 影 响 。l3、 市 场 利 率 或 其 他 市 场 投 资 回 报 率 当 期 已 经 提 高 ， 从 而 影 响企 业 计 算 资 产 预 计 未 来 现 金 流 量 现 值 的 折 现 率 ， 导 致 资 产 可 收回 金 额 大 幅 度 降 低 。l4、 企 业 的 市 值 （ 如 上 市 公 司 股 票 市 值 ） 已 经 低 于 其 净 资 产 账面 价 值 。l5、 有 证 据 表 明 资 产 已 经 陈 旧 过

20、 时 或 其 实 体 已 经 损 坏 。l6、 资 产 已 经 或 将 被 闲 置 、 重 组 、 终 止 使 用 或 者 提 前 处 置 。l7、 资 产 的 经 济 绩 效 已 经 低 于 或 将 低 于 预 期 ， 如 资 产 所 创 造 的净 现 金 流 量 或 者 实 现 的 净 损 益 远 远 低 于 预 算 。 l8、 其 他 表 明 资 产 可 能 已 经 发 生 减 值 的 迹 象 。 我 国 公 司 计 提 资 产 减 值 准备 过 程 中 出 现 的 主 要 问 题l l资 产 减 值 计 提 不 足l利 用 资 产 减 值 计 提 秘 密 准 备 ， 调 节 利 润 资

21、 产 减 值 会 计 的 案 例案 例 1： 天 津 磁 卡 2021年 度 天 津 磁 卡 因 大 额 计 提 资 产 减 值 准 备 巨 亏 2.8亿 元 ， 公 司 当 时 仅 因 应 收 款 项 一 次 就 新 增 计 提1.29亿 元 。 公 司 年 报 的 披 露 日 为 2021年 4月 28日 。然 而 ， 仅 仅 一 天 之 后 ， 公 司 便 于 4月 29日 发 布 公 告称 ： 由 于 公 司 应 收 款 项 的 可 收 回 性 很 大 ， 2021的年 度 第 一 季 度 天 津 磁 卡 将 已 计 提 的 坏 账 准 备 大 量冲 回 ， 公 司 因 此 在 202

22、1年 第 一 季 度 实 现 净 利 润 达4991万 元 。 仅 相 隔 一 天 时 间 ， 公 司 对 应 收 款 项 的 态 度 发 生 了 巨变 ， 原 因 何 在 呢 ？ 公 司 此 前 在 2021年 大 额 计 提 资产 减 值 准 备 的 做 法 是 否 就 是 为 了 粉 饰 2021年 度 的业 绩 埋 下 了 伏 笔 呢 ？ 资 产 减 值 会 计 的 几 个 案 例2021年 ， 天 津 磁 卡 实 现 净 利 润 6129万 元 ， 但 在扣 除 非 经 营 性 的 损 益 后 ， 公 司 仍 亏 损 达 1.29亿 元 ，而 在 公 司 的 非 经 营 性 损 益

23、中 ， 资 产 减 值 准 备 转 回的 金 额 就 高 达 1.07亿 元 。 为 什 么 能 够 冲 回 如 此 大额 的 减 值 准 备 呢 ？ 资 产 减 值 会 计 的 几 个 案 例 资 产 减 值 会 计 的 几 个 案 例l案 例 2 ： 沈 阳 新 开l2022年 度 与 潜 在 的 控 股 股 东 南 科 集 团 进 行资 产 置 换 ， 置 换 后 坏 账 准 备 总 计 转 回 2500万 元 ， 存 货 跌 价 准 备 总 计 转 回 600多 万 元 ，固 定 资 产 总 计 转 回 了 1700多 万 元 。 在 2022年 末 ， 公 司 除 了 坏 账 准 备

24、 尚 有 一 定 余 额 外 ，其 余 资 产 减 值 的 相 关 账 户 期 余 额 全 部 为 零 。这 几 项 减 值 准 备 的 冲 回 增 加 利 润 4900万 元 ，而 其 当 年 利 润 总 额 仅 为 200多 万 元 。 负 债 和 权 益 分 析l 负 债 的 定 义 及 来 源 ： 1、 应 付 或 应 计 负 债 2、 借 款l 负 债 确 认 原 则 一 项 义 务已 经 发 生 该 义 务 的 金 额 和 时 间 能可 靠 地 计 量 记 录 一 项 负 债 l对 负 债 会 计 的 一 些 误 解 ：未 雨 绸 缪 是 谨 慎 的l稳 健 的 负 债 会 计 常

25、 常 为 财 务 经 理 提 供“ 平 滑 收 益 ” 的 机 会 ， 而 平 滑 收 益 可能 阻 碍 分 析 师 对 糟 糕 的 经 营 业 绩 予 以及 时 确 认 。l预 计 负 债 l短 期 借 款l长 期 借 款l 用 来 核 算 银 行 的 贷 款 ， 与 财 务 费 用 相 联 系应 付 福 利 费大 额 的 应 付 福 利 费 会 降 低 企 业 的 资 产 负 债 比 率 。其 他 应 付 款 -职 工 教 育 经 费 等 从 成 本 费 用 中 提 取 的 ， 但 可 以 不 发 放 ， 一 直 挂 帐l l应 付 帐 款l 可 能 存 在 少 计 的 应 付 帐 款 ，

26、 来 提 高 资 产 负 债 比 率 。l 与 采 购 环 节 有 关 ， 审 计 时 与 存 货 一 并 进 行 。l 往 来 科 目 的 报 表 填 列 ： 往 来 科 目 被 称 为 双 重 性 质 账 户 ，填 列 报 表 时 应 按 名 明 细 科 目 分 析 填 列 。l 应 收 帐 款 、 预 收 账 款l 应 付 帐 款 、 预 付 帐 款l 其 他 应 收 款 、 其 他 应 付 款 l应 收 帐 款 张 借 方 100万 元l 李 贷 方 80万 元l总 帐 科 目 20万 元 ， 正 确 的 填 报 应 为 ：l应 收 帐 款 100万 元 -资 产l预 收 帐 款 80

27、万 元 -负 债 l其 他 应 付 款关 注 大 额 其 他 应 付 款 项 ， 可 能 存 在 隐 藏 利 润 ， 进行 收 益 平 滑 行 为 。l 往 往 会 形 成 “ 小 金 库 ”l预 计 负 债产 品 售 后 质 量 担 保 负 债未 决 诉 讼债 务 重 组 中 可 能 发 生 的 预 计 负 债 BW公 司 - 资 产 负 债 表 (资 产 部 分 )l a. 反 映 某 一 日 期 公 司 的 财 务 状况 .l b. BW拥 有 的 .l c. 客 户 欠 公 司 款 项 .l d. 近 期 内 准 备 出 售 的 股 票 投 资l e. 现 金 及 一 年 内 可 变

28、现 项 目l f. 原 始 成 本 .l g. 固 定 资 产 累 计 损 耗 作 为 原 值 的 扣 除 . l 货 币 资 金 . $ 90 l 应 收 帐 款 394 存 货 596l 交 易 性 金 融 资 产 d 5 递 延 所 得 税 资 产 10 流 动 资 产 (成 本 价 ) 1030l 减 : 累 计 折 旧 (329) l 固 定 资 产 净 值 50 其 它 长 期 资 产 223 l 资 产 总 计 a BW公 司 - 资 产 负 债 表 (负 债 方 )l a. 资 产 =负 债 +所 有 者 权 益 .l b. BW需 偿 还 的 .l c. 购 买 商 品 和

29、接 受 劳 务 产 生 的欠 款 .l d. 未 付 其 他 支 出l e. 1年 需 偿 还 的 债 务 l f. 偿 还 期 超 过 1年 的 债 务 .l g. 最 初 投 资 额 . l h. 用 于 再 投 资 的 盈 利 .l 应 付 票 据 $ 290 应 付 帐 款 c 94 应 交 税 费 d 16 其 它 应 付 款 d 100 流 动 负 债 e 530 所 有 者 权 益 普 通 股 (面 值 1美 元 )g 200 729 盈 余 公 积 h 210所 有 者 权 益 总 计负 债 和 所 有 者 权 益 总 计 ab 三 、 利 润 表l1、 揭 示 的 信 息企

30、业 某 一 时 期 的 经 营 成 果 ， 盈 利 或 亏 损 形 成 过 程 的 回 放l2、 编 制 原 理销 售 收 入 成 本 =利 润l3、 理 解 报 表 需 注 意 的 问 题利 润 不 等 于 现 金 流 量会 计 政 策 选 择 不 同 会 引 起 利 润 不 同会 计 利 润 与 经 济 利 润 不 同 BW公 司 的 利 润 表l a. 衡 量 一 段 期 间 盈 利 .l b. 从 顾 客 已 收 或 应 收 的 款 项l c. 销 售 佣 金 、 广 告 及 管 理 人 员工 资 以 及 折 旧 等 。l d. 经 营 收 益 .l e. 借 入 资 金 的 成 本

31、.l f. 应 纳 税 收 入 .l g. 股 东 所 得 数 额 . 销 售 净 额 b $ 2,211 销 售 成 本 1,599 毛 利 $ 612 销 售 及 管 理 费 用 c 402 税 息 前 利 润 d $ 210 l 利 息 费 用 e 59 税 前 利 润 f $151 60 税 后 利 润 g $ 91 l 发 放 现 金 股 利 38 保 留 盈 余 的 增 长 a 利 润 表 的 作 用l有 助 于 分 析 、 评 价 、 预 测 企 业 的 经 营 成 果和 获 利 能 力 l有 助 于 分 析 、 评 价 、 预 测 企 业 的 资 产 营 运能 力 l有 助 于

32、 评 价 、 考 核 管 理 人 员 的 绩 效 l是 企 业 经 营 成 果 分 配 的 重 要 依 据 利 润 表 主 要 项 目 分 析l 、 主 营 业 务 收 入l 、 主 营 业 务 成 本l 、 其 他 业 务 利 润l 、 期 间 费 用l 、 投 资 收 益l 、 营 业 外 收 支 收 入 分 析l问 题 ：收 入 的 主 要 来 源 是 什 么 ？收 入 来 源 的 持 续 性 如 何 ？收 入 、 应 收 账 款 和 存 货 的 关 系 如 何 ？收 入 何 时 入 账 以 及 如 何 计 量 ？ 收 入 分 析l获 取 收 入 的 主 要 来 源 结 构 。l收 入

33、来 源 的 持 续 性 可 运 用 趋 势 百 分 比 分 析 ，收 入 持 续 性 分 析 考 虑 的 因 素 ：在 商 业 环 境 下 收 入 的 需 求 敏 感 度 。预 计 新 的 或 改 进 产 品 和 服 务 的 需 求 能 力 。客 户 分 析 集 中 程 度 、 依 赖 性 及 稳 定 性 。收 入 的 集 中 程 度 或 对 单 个 部 门 的 依 赖 性 。收 入 对 销 售 人 员 的 依 赖 性 。市 场 在 地 理 上 的 分 散 程 度 。 收 入 分 析l收 入 、 应 收 账 款 和 存 货 的 关 系收 入 与 应 收 账 款 的 关 系 ： 计 算 净 收

34、入 和 应 收 帐 款 的 变 动 百分 比 ， 如 果 应 收 账 款 的 增 长 超 过 了 收 入 的 增 长 速 度 ， 可 能的 原 因 是 ： 由 于 加 强 激 励 措 施 促 使 收 入 提 高 ， 信 用 期 延 长 ，或 者 公 司 在 未 来 收 入 预 测 上 的 内 部 战 略 发 生 了 变 化 。收 入 与 存 货 的 关 系 ： 存 货 组 成 分 析 会 揭 示 公 司 未 来 收 入 和经 营 活 动 是 否 存 在 问 题 。 如 当 产 成 品 的 增 加 伴 随 着 原 材 料和 半 成 品 数 量 的 减 少 时 ， 可 预 期 到 公 司 生 产

35、的 缩 减 ， 存 货的 增 加 （ 尤 其 是 产 成 品 的 增 加 ） 与 收 入 的 下 降 ， 表 明 收 入没 能 成 功 地 与 生 产 保 持 同 步 ， 会 导 致 预 期 生 产 量 的 下 降 。 收 入 分 析l收 入 的 确 认 与 计 量主 营 业 务 收 入l牢 记 赊 销 会 计 分 录 ， 公 司 应 收 账 款 账 龄 和 现 金 流 量 分析 会 揭 示 这 些 情 况 ；l理 解 公 司 从 销 售 中 所 得 到 现 金 流 量 的 市 场 份 额 、 季 节性 和 周 期 性 ， 理 解 其 中 可 能 蕴 含 的 未 来 趋 势 （ 谁 买 、为

36、什 么 买 、 在 什 么 地 方 买 、 产 品 的 性 质 、 重 要 市 场 领域 、 销 售 和 产 品 开 发 的 成 功 因 素 等 ） 收 入 分 析l评 价 管 理 当 局 收 入 确 认 原 则 的 适 当 性 ； （ 管 理 层 对“ 重 要 事 项 ” 的 认 定 适 当 吗 ， 收 入 确 认 时 间 ）l管 理 层 在 短 期 内 能 够 采 取 的 、 增 加 收 入 的 行 为 ：l加 快 用 完 工 百 分 比 法 反 映 工 程 进 度 ；l将 商 品 提 前 运 送 给 客 户 ， 而 不 要 求 客 户 在 原 先 确 定 的付 款 日 前 偿 付 货 款

37、 ； 互 换 销 售 等 。l（ 最 佳 识 别 ： 存 货 和 应 收 账 款 出 现 有 问 题 的 异 常 波 动 ，应 收 账 款 的 上 升 速 度 比 销 售 收 入 上 升 的 速 度 快 。 ）l 案 例 ： LM股 份 亿 元 假 账 打 造 “ 灿 烂 黎 明 ” l 案 例 简 介 ： 沈 阳 LM服 装 股 份 有 限 公 司 (以 下 简 称 LM股 份 )于 1999年 1月 在 上 海 证 券 交 易 所 上 市 ， 主 要 从 事 高 中 档 服装 的 研 制 以 及 毛 纺 织 品 的 生 产 和 销 售 。 上 市 后 的 第 一 年(1999年 )年 末

38、， 其 财 务 报 表 显 示 ： 年 度 销 售 收 入 40943万元 (调 整 前 )， 净 利 润 3541万 元 (调 整 前 )， 每 股 收 益 0.19元(调 整 前 )， 净 资 产 收 益 率 6.31%(调 整 前 )； 2000年 度 财 务报 告 主 要 指 标 为 ： 销 售 收 入 28812万 元 ， 净 利 润 3442万 元 ，每 股 收 益 -0.18元 ， 净 资 产 收 益 率 -7.66%。 2000年 初 ， LM股 份 因 1999年 的 盈 利 预 测 与 实 际 盈 利 相 差 近 20个 百 分 点而 遭 到 中 国 证 监 会 的 处 罚

39、 。 2000年 的 8月 至 10月 间 ， 财 政部 驻 辽 宁 省 财 政 监 察 专 员 办 事 处 检 查 组 对 LM股 份 1999年会 计 信 息 l 进 行 了 质 量 抽 查 ， 结 果 发 现 该 公 司 1999年 度 对 外 公 布 的 会计 信 息 严 重 失 真 。 其 中 ， 公 司 资 产 虚 增 8996万 元 ， 主 营 业务 收 入 虚 增 1.5277亿 元 ， 利 润 总 额 虚 增 8679万 元 。 其 经营 业 绩 90%以 上 是 人 为 编 造 、 虚 构 盘 算 出 来 的 。 根 据 检 查结 果 ， 财 政 部 检 查 组 对 LM股

40、 份 1999年 年 度 报 表 进 行 了 调整 ： 净 利 润 调 整 为 -3873万 元 ， 每 股 收 益 调 为 -0.20元 ， 净资 产 收 益 率 下 调 至 -7.95%。 2022年 的 4月 25日 ， LM股 份2000年 年 报 公 布 ， 亏 损 3442万 元 。 由 于 连 续 两 年 发 生 重大 亏 损 ， 2022年 4月 26日 该 公 司 被 戴 上 ST帽 子 。 l操 纵 手 法 简 介 ： 若 论 玩 弄 玄 虚 ， 国 内 的 舞 弊 企 业似 乎 比 国 外 的 “同 党 们 ”更 为 高 明 。 LM股 份 的 造 假手 法 就 丝 毫

41、不 逊 色 ：l 1) 虚 开 产 品 销 售 发 票 ， 捏 造 销 售 收 入 。 为 了 捏造 收 入 、 虚 增 利 润 ， LM虚 构 了 大 量 的 销 售 业 务 和销 售 对 象 ， 并 不 惜 以 付 出 真 税 款 作 为 代 价 。 譬 如 ，该 公 司 的 营 销 中 心 虚 拟 了 两 个 销 售 对 象 ： 沈 阳 红尊 公 司 、 宜 昌 盛 泰 服 饰 公 司 ， 在 1999年 6月 和 12月 份 多 次 对 这 两 个 假 对 象 开 出 增 值 税 发 票 进 行 “销售 ”， 虚 增 主 营 业 务 收 入 2269万 元 ， 虚 增 利 润1039万

42、 元 。 对 应 资 产 负 债 表 ， l 应 收 账 款 凭 空 增 加 1748万 元 ， 坏 账 准 备 、 预 提 费 用 、 应 交 税 金 分 别 多出 105万 元 、 174万 元 和 224万 元 ， 内 部 往 来 虚 减 206万 元 。 从 表 面 上 ，企 业 正 常 经 营 、 依 法 纳 税 ， 实 质 上 却 是 上 演 一 幕 买 卖 独 角 戏 。l 2)利 用 有 关 出 口 货 物 的 优 惠 政 策 ， 虚 增 收 入 。 利 用 出 口 货物 企 业 可 以 自 制 销 售 发 票 的 条 件 ， LM股 份 大 量 虚 拟 外 销业 务 ， 以

43、达 到 虚 增 收 入 的 目 的 。 例 如 ， 1999年 6月 ， 该 公司 所 属 的 进 出 口 公 司 通 过 这 种 方 式 虚 增 主 营 业 务 收 入 582万 元 ， 虚 增 主 营 业 务 成 本 519万 元 ， 虚 增 利 润 63万 元 ， 相应 虚 增 应 收 账 款 582万 元 ， 虚 减 存 货 519万 元 。 l 3)人 为 扩 大 企 业 销 售 业 务 的 核 算 范 围 ， 虚 增 收 入 。 为 了 把收 入 做 大 ， LM股 份 将 本 不 属 于 销 售 产 品 的 业 务 收 入 ， 纳为 销 售 收 入 核 算 。 例 如 ， 在 长

44、 达 两 年 的 时 间 里 ， LM进 出口 公 司 擅 自 将 本 应 在 “委 托 发 出 材 料 ”核 算 的 对 外 委 加 工 服装 业 务 ， 通 过 与 被 委 托 方 对 开 发 票 的 形 式 ， 进 行 销 售 核 算 ，虚 增 销 售 收 入 888万 元 。l 经 专 案 组 的 审 查 ， LM股 份 与 YGX类 似 采 用 了 “ 一 条 龙 ”的 造 假 手 段 假 订 单 、 假 购 销 合 同 、 假 货 物 出 库 单 、 假货 物 保 管 账 、 假 成 本 计 算 单 等 一 应 俱 全 。 而 且 全 部 采 取 假账 真 算 的 办 法 ， 根

45、据 假 的 原 始 凭 证 ， “ 认 认 真 真 ” 进 行 会计 核 算 。 着 实 让 人 叹 为 观 止 。 毛 利 率 分 析l毛 利 率 异 常 变 动 分 析 ， 毛 利 变 动 的 解 释 ，下 列 因 素 中 的 一 个 或 多 个 组 合 ：l 毛 利 =主 营 业 务 收 入 -主 营 业 务 成 本l 毛 利 率 =（ 主 营 业 务 收 入 -主 营 业 务 成 本 ） /主 营 业 务 收 入 单 位 销 售 价 格 变 动 （ 增 加 或 减 少 ）单 位 销 货 成 本 的 变 动 （ 增 加 或 减 少 ） 其 他 业 务 利 润 分 析l构 成 内 容 分

46、析l与 主 营 业 务 关 系 分 析 投 资 收 益 分 析l构 成 内 容 分 析 （ 行 业 风 险 分 析 ）l投 资 收 益 与 现 金 流 量 分 析 营 业 外 收 支 分 析l构 成 内 容 分 析l与 利 润 总 额 关 系 分 析 高 质 量 收 益 影 响 因 素 分 析l（ 一 ） 收 益 质 量 的 概 念l 高 质 量 收 益 的 特 征 ： 持 续 、 稳 健 的 会 计 政 策 公 司 税 前 收 益 是 由 经 常 性 发 生 基 本 业 务 带 来 的 会 计 上 反 映 的 销 售 能 迅 速 转 化 为 现 金 净 收 益 水 平 和 成 长 率 不 依

47、 赖 于 税 率 水 平 的 降 低 债 务 水 平 适 当 ， 企 业 没 有 利 用 资 本 结 构 操 纵 每 股 收 益 未 来 收 益 水 平 的 趋 势 是 稳 定 的 、 可 预 测 的 收 益 创 造 过 程 中 使 用 的 固 定 资 产 维 护 良 好 并 保 存 至 今 披 露 的 收 益 数 目 和 使 用 者 的 目 标 相 关 （ 二 ） 决 定 收 益 质 量 的 关 键 因 素l 经 济 环 境l 现 金 流 量 变 动 性l 重 复 发 生 的 每 股 收 益 变 动 一 次 性 的 经 济 事 项 经 济 活 动 和 总 额 l 财 务 状 况l 会 计 政

48、 策l 生 产 资 产 使 用 者 税 收 政 策l 的 质 量 的 目 标 不 良 收 益 当 期 信 号l1、 审 计 报 告 异 常 的 长 ； 含 有 异 常 的 措 词 ； 提 及 重要 的 不 确 定 性 ； 公 布 的 日 期 比 正 常 的 日 期 晚 ； 或者 指 出 审 计 人 员 发 生 变 化 。 这 些 有 可 能 意 味 着 对于 以 何 种 方 式 反 映 一 些 交 易 ， 管 理 当 局 和 注 册 会计 师 的 意 见 不 一 致 。 这 些 不 一 致 通 常 是 和 那 些 最终 结 果 具 有 高 度 不 确 定 性 的 交 易 有 关 。l2、 管

49、理 成 本 ， 总 额 或 其 与 销 售 收 入 之 间 的 相 对 数的 下 降 ， 此 时 ， 应 对 公 司 长 期 利 益 是 否 受 到 威 胁提 出 质 疑 。l3、 会 计 政 策 、 会 计 估 计 或 已 存 在 的 会 计 政 策 发 生变 化 ， 这 种 会 计 变 化 可 能 是 公 司 经 济 状 况 发 生 变化 的 一 个 信 号 ， 或 者 是 为 了 创 造 更 高 的 收 益 率 。 不 良 收 益 当 期 信 号l 4、 应 收 账 款 的 增 长 与 过 去 的 经 验 不 一 致 。 为 了 达 到 收 益目 标 ， 公 司 可 能 正 在 使 用

50、信 贷 措 施 来 创 造 销 售 额 。 这 些 销售 可 能 是 提 供 给 那 些 具 有 较 高 风 险 的 客 户 的 ， 把 以 后 年 份的 销 售 额 提 到 当 年 ， 或 者 为 销 售 人 员 制 造 财 务 问 题 。l 5、 商 业 性 应 付 款 项 的 展 期 信 用 与 过 去 经 验 不 一 致 ， 或 者比 正 常 的 商 业 信 用 期 间 长 。l 6、 无 形 资 产 余 额 非 正 常 上 升 ， 可 能 因 为 收 入 不 足 以 吸 收应 归 于 当 期 的 费 用 或 开 支 ， 公 司 可 能 对 费 用 进 行 资 本 化 。 不 良 收

51、益 当 期 信 号l 7、 一 次 性 的 收 入 ， 为 缩 小 实 际 收 益 与 预 测 收 益 之 间 的 差距 ， 公 司 可 能 会 进 行 该 项 能 形 成 收 益 的 销 售 。l 8、 毛 利 率 的 下 降 ， 价 格 竟 争 可 能 正 在 损 害 公 司 ， 公 司 成本 可 能 失 去 了 控 制 ， 或 者 公 司 的 产 品 组 合 可 能 正 在 发 生 变化 。 （ 布 鲁 斯 。 亨 德 森 ）l 9、 冲 销 或 转 回 引 起 的 准 备 金 金 额 的 减 少 。 公 司 需 要 转 回准 备 金 来 创 造 利 润 。l 10依 赖 于 公 司 核

52、 心 业 务 以 外 的 收 入 来 源 。 公 司 的 策 略 可 能正 在 失 灵 。l 不 良 收 益 当 期 信 号l l 11、 对 未 来 损 失 提 取 的 准 备 金 不 足 。l 12、 公 司 借 款 异 常 增 加 。 公 司 在 依 靠 内 部 产 生 的 资 金 为 它的 活 动 提 供 资 金 方 面 有 困 难 。l 13、 年 末 现 金 和 易 变 现 证 券 的 金 额 较 低 。l 14、 存 货 周 转 率 变 低 。 四 、 现 金 流 量 表 分 析l1、 揭 示 的 信 息企 业 某 一 时 期 的 现 金 来 龙 去 脉 的 追 踪 ， 说 明

53、企 业 支 付 能 力的 显 示 器 。l2、 编 制 原 理按 收 付 实 现 制 表 现 企 业 现 金 流 动 情 况 。现 金 流 入 现 金 流 出 = 现 金 持 有 量 变 化将 现 金 流 动 情 况 分 为l经 营 活 动 现 金 流l投 资 活 动 现 金 流l筹 资 活 动 现 金 流 现 金 流 量 表 的 作 用l概 括 地 反 映 了 企 业 的 所 有 活 动 现 金 流 量 表 的 作 用l现 金 流 量 表 与 资 产 负 债 表 、 利 润 表 一 同 构成 了 分 别 以 收 付 实 现 制 和 权 责 发 生 制 两 种渠 道 反 映 的 企 业 财 务

54、 状 况 、 经 营 业 绩 和 财务 状 况 变 动 。 分 析 、 评 价 、 预 测 企 业 的 财 务 弹 性 （ 财 务 弹 性 是 指 企 业 面 临 意 外 情 况 时 ,能 迅 速 筹 措现 金 的 能 力 Outflows to:购 买 商 品 、 原 材 料 或 接 受 劳 务 付 现 ；支 付 给 职 工 以 及 为 职 工 支 付 的 现 金 ；支 付 的 各 项 税 费 ；支 付 的 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 税 金 如 罚款 、 差 旅 费 、 招 待 费 、 保 险 等 。Inflows from:销 售 商 品 或 提 供 劳 务 收 现 ；收 到

55、 的 税 费 返 还 ；收 到 的 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 流 入 。如 罚 款 流 入 、 胜 诉 收 现 、 赔 款 收 现 以 及 出口 退 税 等 。经 营 活 动 与 A/R和 收 入 有 关与 资 产 负 债 表 中的 流 动 资 产 和 部分 流 动 负 债 相 关与 应 付 工 资 、工 资 费 用 有 关与 存 货 、 A/P有 关 投 资 活 动Inflows from:l 收 回 投 资 所 收 到 的 现 金 ；l 取 得 投 资 收 益 所 收 到 的 现 金 ；l 处 置 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 它 长 期 资产 收 回 的

56、现 金 ；l 收 到 的 其 他 与 投 资 活 动 相 关 的 现 金 。Outflows to:投 资 所 支 付 的 现 金 ；购 建 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 它 长 期 资 产 支 付 的 现 金 ；支 付 的 其 他 与 投 资 活 动 相 关 的 现 金 。 与 资 产 负 债 表中 的 长 期 资 产和 “ 投 资 ” 相关狭 义 的 投 资 和广 义 的 投 资 融 资 活 动Inflows from:l 吸 收 投 资 所 收 到 的 现 金 ；l 取 得 借 款 所 收 到 的 现 金 ；l 收 到 的 其 他 与 筹 资 活 动 有 关 的 现金 ， 如

57、接 受 现 金 捐 赠 。Outflows to:偿 还 各 种 债 务 所 支 付 的 现 金 ；分 配 股 利 、 利 润 或 偿 付 利 息 所 支 付的 现 金 ； 支 付 其 他 与 筹 资 活 动 有 关 的 现 金 ，如 捐 赠 支 出 。 与 资 产 负 债 表 中的 部 分 流 动 负 债 、长 期 负 债 和 所 有者 权 益 相 关 现 金 流 量 表 分 析 问 题 揭 示l问 题 的 提 出公 司 创 造 现 金 流 量 能 力 如 何 ?来 自 于 经 营 活 动 的 现 金 净 流 量 是 正 数 还 是 负 数 ?如 果 是 负 数 ,是 因 为 公 司 业 务

58、 的 增 长 所 引 起 的 ,还 是 因 为 公司 的 经 营 活 动 获 利 能 力 出 现 了 问 题 ,或 者 是 公 司 在 合 理 地管 理 其 营 运 资 金 方 面 出 现 了 困 难 ?公 司 来 自 于 经 营 活 动 的 现 金 流 量 能 够 满 足 其 短 期 的 融 资 债务 ?如 应 付 借 款 利 息 。 在 不 减 少 其 经 营 灵 活 性 的 情 况 下 ，公 司 能 够 持 续 满 足 其 偿 债 能 力 吗 ？ 现 金 流 量 模 型 分 析l常 见 现 金 流 量 模 型ll 经 营 活 动 产 生 的 现 金 净 流 量 为 正 ，ll 投 资 活

59、 动 产 生 的 现 金 净 流 量 为 负 ，ll 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 为 正 或 负 。 现 金 流 量 模 型 分 析l现 金 流 量 模 型 揭 示 公 司 的 不 同 发 展 阶 段 现 金 流 量 模 型 经 营 活 动 产 生 的 现金 净 流 量 投 资 活 动 产 生 的 现金 净 流 量 筹 资 活 动 产 生 的 现金 净 流 量 一 般 解 释 公 司 正 在 利 用 来 自 经 营 、 销售 资 产 和 筹 资 形 成 的 资 金形 成 资 金 储 备 ， 寻 找 合 适 的 购 买 对 象 。 公 司 正 在 利 用 来 自 经 营 活动 产

60、 生 的 现 金 购 买 固 定 资 产 、 偿 付 债 务 或 向 股 东 支 付股 利 。 公 司 正 在 利 用 来 自 经 营 活 动 、 出 售 长 期 资 产 的 现 金 偿付 债 务 或 向 股 东 支 付 股 利 。 公 司 正 在 利 用 来 自 经 营 活 动 、 借 入 （ 或 投 资 者 投 入 ）的 资 金 进 行 经 营 扩 张 。 现 金 流 量 表 重 要 项 目 分 析l经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 、 大 多 数 情 况 下 ， 经 营 活 动 的 现 金 净 流 量 应 为 正 特 殊 情 况 如 ： （ ） 季 节 性 经 营 （ ） 生

61、产 长 期 合 同 产 品 的 制 造 商 、 审 查 现 金 流 量 的 构 成 、 销 售 收 回 比 例 ， 收 款 额 销 售 收 入 、 经 营 活 动 现 金 流 量 与 净 利 润 、 企 业 经 营 活 动 现 金 流 量 的 增 长 率 和 稳 定 性 。 投 资 活 动 现 金 流 量 分 析l 、 研 究 会 计 期 间 的 资 本 性 支 出 资 本 性 支 出 至 少 应 该 足 以 支 持 经 营 活 动 的 现 行 水 平 。 可 以 将 资 本性 支 出 与 过 去 的 资 本 性 支 出 、 竟 争 者 的 投 资 水 平 、 技 术 进 步 、 固 定 资产

62、 的 现 行 水 平 以 及 公 司 的 增 长 率 相 对 比 。l 、 研 究 公 司 的 固 定 资 产 报 废 固 定 资 产 出 售 的 大 幅 度 增 加 ， 可 能 意 味 着 公 司 正 面 临 现 金 短 缺 ，正 在 降 低 规 模 或 正 在 清 算 。l 、 研 究 公 司 的 扩 张 业 务 对 内 扩 张 与 对 外 扩 张 ， 研 究 表 明 ： 公 司 通 过 收 购 其 他 公 司 进 行 扩张 并 非 如 最 初 设 想 的 有 效 。 要 分 析 ： 公 司 收 购 成 功 的 可 能 性 ， 将 收 购成 本 与 承 担 的 额 外 债 务 相 联 系

63、。 筹 资 活 动 现 金 流 量 分 析l 、 考 虑 企 业 的 最 优 资 本 结 构l 、 债 务 的 构 成l 、 权 益 融 资 对 权 益 结 构 的 影 响 现 金 流 量 比 率1、 现 金 销 货 率 经 营 活 动 现 金 收 入 /销 售 收 入 净 额 指 标 说 明 ： 现 金 销 售 收 入 率 ， 表 示 每 1元 钱 的 主 营 业务 收 入 能 形 成 多 少 经 营 活 动 的 现 金 净 流 入 ， 它 反映 了 企 业 主 营 业 务 的 收 现 能 力 。一 般 来 说 ， 该 指 标 值 越 高 ， 表 明 企 业 销 售 款 的 回 收速 度 越

64、 快 ， 对 应 收 账 款 的 管 理 越 好 ， 坏 账 损 失 的风 险 越 小 。 2、 现 金 利 润 率 经 营 活 动 现 金 流 量 /净 利 润 指 标 说 明 ： 经 营 活 动 现 金 净 流 量 与 净 利 润 比 较 ,能 在 一 定 程度 上 反 映 企 业 利 润 的 质 量 。 也 就 是 说 ,企 业 每 实 现 1元 的 帐面 利 润 ,实 际 有 多 少 现 金 支 持 ,比 率 越 高 ,利 润 质 量 越 高 。 若比 率 小 于 1 ,则 说 明 会 计 利 润 可 能 受 到 人 为 操 纵 或 存 在 大 量应 收 帐 款 ,利 润 质 量 较

65、差 。 盈 利 能 力1、 每 股 现 金 流 量 经 营 活 动 现 金 流 量 /流 通 在 外 普 通 股 股 数 指 标 说 明 ： 每 股 经 营 现 金 流 量 表 明 每 股 流 通 在 外 的普 通 股 所 能 形 成 的 现 金 流 量 净 额 是 多 少 ， 它 的 比率 越 大 ,说 明 企 业 进 行 资 本 支 出 和 支 付 股 力 越 强 。 2、 现 金 资 产 报 酬 率 经 营 活 动 现 金 流 量 /资 产 平 均 总 额 指 标 说 明 ： 总 资 产 现 金 回 报 率 表 明 每 1元 资 产 通 过 经 营 活 动 所能 形 成 的 现 金 流

66、量 净 额 是 多 少 ， 它 反 映 了 企 业 资 产 的 经 营收 现 水 平 。 一 般 来 说 ， 该 指 标 值 越 高 ， 表 明 企 业 资 产 的 利用 效 率 越 高 ， 它 也 是 衡 量 企 业 资 产 综 合 管 理 水 平 的 重 要 指标 。3、 现 金 权 益 报 酬 率 经 营 活 动 现 金 流 量 /权 益 平 均 总 额 指 标 说 明 ： 现 金 权 益 报 酬 率 表 明 每 1元 投 资 通 过 经 营 活 动 所 能形 成 的 现 金 流 量 净 额 是 多 少 ， 它 反 映 了 企 业 盈 利 的 经 营 收现 水 平 。 一 般 来 说 ， 该 指 标 值 越 高 ， 表 明 企 业 资 本 报 酬 率越 高 ， 它 也 是 衡 量 企 业 回 报 投 资 者 水 平 的 重 要 指 标 。 4、 经 营 现 金 流 量 满 足 率 =经 营 活 动 的 现 金 流 入 /经 营 活 动 引起 的 现 金 流 出l 指 标 说 明 ： 这 个 比 率 表 明 企 业 经 营 活 动 所 得 现 金 满 足 其 所需 现 金 开 支