财务分析培训使用禁止外传课件

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1、财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 0 基 本 的 财 务 管 理 分 析 概 念 和 工 具 财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 1 盈 利 分 析 (历 史 数 据 ) 投 资 分 析 (前 瞻 性 )财 务 分 析 的 目 的 是 分 析 现 有 的 问 题 并 对 短 期 的 策 略 问 题 提 出 解 决 方案 并 支 持 企 业 长 期 的 价 值 最 大 化成 本 分 析 (历 史 数 据 ) 财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 2 产 品 盈 利 情 况 客 户 盈 利 情 况产 品 盈 利 吗 ?该 产 品 与 其 它 产 品 系 列 相

2、比 如 何 ?与 竞 争 对 手 相 比 如 何 ? 企 业 在 给 该 客 户 提 供 服 务 是 盈 利 吗 ?该 客 户 对 于 企 业 来 说 的 终 身 价 值 如 何 ?相 对 应 的 利 润 如 何 ?还 有 哪 些 客 户 是 企 业 有 价 值 的 目 标 ?得 到 这 些 客 户 的 成 本 如 何 ?整 体 企 业 盈 利 情 况企 业 在 赚 钱 吗 ?企 业 一 直 在 赚 钱 (亏 钱 )吗 ?企 业 利 润 占 整 体 销 售 的 百 分 比 是 多 少 ? 人 均 利 润 率 是 多 少 ?企 业 利 润 占 总 投 入 资 产 的 百 分 比 如 何 ?企 业

3、 与 其 他 企 业 相 比 如 何 ?为 什 麽 ?企 业 的 盈 利 情 况 可 以 从 几 个 层 面 研 究 财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 3 净 资 产 回 报 率 净 利 润股 东 权 益净 利 润总 资 产 ROE总 资 产 回 报 率 ROA毛 利销 售 收 入毛 利 率 ROS (毛 )净 利 润销 售 收 入净 利 润 率 ROS (净 )销 售 收 入总 资 产总 资 产 周 转 率比 率 名 称 公 式 衡 量 什 么 ?衡 量 资 本 投 放 的 效 率 , 如 企 业 在 投 入 资金 和 资 源 后 得 到 多 少 的 回 报 ?资 源 的 分

4、配 和 调 整 的 效 率 ,如 每 元 的资 产 产 生 多 少 的 回 报 ?资 本 密 集 程 度 ,如 每 元 的 资 本 带 来 多少 的 销 售 ?每 元 销 售 可 以 进 行 固 定 成 本 和 净利 润 分 配 的 比 率每 元 销 售 对 应 的 利 润代 号利 润 率 *净 利 润 为 税 后 净 营 运 利 润 率 下 列 的 财 务 指 标 是 了 解 企 业 财 务 情 况 的 最 好 的 数 据 ,关 键 是 学 会 用这 些 指 标 进 行 横 向 和 纵 向 的 比 较 财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 4 净 资 产 回 报 率 管 理 人 员

5、 可 以 通 过 三 种 方 式 影 响 资 本 回 报 率 :净 利 润 率资 产 周 转 率财 务 杠 杆 系 数销 售 收 入股 东 权 益销 售 收 入总 资 产 总 资 产股 东 权 益XX X净 利 润 率 总 资 产 周 转率 财 务 杠 杆 系 数X X 了 解 企 业 的 总 体 盈 利 情 况 还 不 够 ,还 应 通 过 了 解 盈 利 情 况 的 组 成 部分 来 明 白 为 什 么 能 盈 利 和 如 何 盈 利 的 ?净 利 润股 东 权 益净 利 润销 售 收 入净 利 润销 售 收 入 财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 5 净 资 产 回 报 率总

6、 资 产 周 转 率现 金 量应 收 款 周 期库 存 周 转 率固 定 资 产 周 转 率资 产 负 债 表 的 数 据毛 利 率 (折 旧 与 税 前 的 利 润 )收 入 税 率损 益 表 的 数 据净 利 润 率 应 付 款 帐 龄负 债 资 产 比 率流 动 资 产 负 债 比 率流 动 现 金 负 债 比 率财 务 杠 杆 系 数中 间 的 三 个 指 标 表 明 了 有 哪 些 重 要 的 业 务 指 标 对 于 净 资 本 回 报 率 产 生 了 重 要 的 影 响 ， 下 层 的 比 率 表 明 了 对 于 资产 负 债 表 和 损 益 表 的 内 容 的 影 响 如 何 可

7、 以 影 响 净 资 本 回 报 率我 们 可 以 把 指 标 分 为 三 层 ， 从 上 至 下 对 于 企 业 进 行 剖 析 财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 6 总 投 入 资 产 回 报 率 可 以正 确 地 反 映 了 去 除 企 业不 同 的 财 务 策 略 影 响 前企 业 的 盈 利 能 力ROIC 税 前 利 润 (1-税 率 )债 务 与 股 东 权 益 之 和 加 入 企 业 不 含 债 务 是 企 业 的 利 润企 业 所 有 的 投 入 资 本 （ 含 股 东 投 入 和 银 行 借 贷 ）债 务 10%利 率股 东 权 益总 投 入 资 产税 前 利

8、 润 减 去 财 务 成 本税 前 净 利 润 减 税 收 40%净 利 润净 资 产 回 报 率息 前 总 投 入 资 产 回 报 率 $900 100 $1,000120 90 3012$1818.0%7.2% $ 0 1,000 $1,000120 0 12048$727.2%7.2% A B举 例 总 资 产 息 前 总 投 入 资 产 回 报 (ROIC或 RONA） 比 净 资 产 回 报 率 更 易 去 除 企 业不 同 的 财 务 策 略 对 于 分 析 的 影 响 财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 7 EVA 是 企 业 资 本 的 回 报 扣 除 资 本 成

9、本 后 的 价 值EVA (r - K) * 资 本 总 量 (资 本 投 资 回 报 率 加 权 平 均 资 本 成 本 率 ) * 资 本 总 量举 例 :净 运 营 利 润 (NOPAT)资 本 总 量加 权 平 均 资 本 成 本 率 , K资 本 投 资 回 报 率 , r $250$1,00015%25% EVA (r - K) * 资 本 总 量(25%-15%) * $1,000$100另 外 一 个 估 量 企 业 盈 利 水 平 的 指 标 为 经 济 价 值 创 造 能 力 ， EVA 财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 8 业 务 职 能成 本 可 以 根

10、据 不 同 的 标 准 进 行 分 类 研 发 成 本产 品 、 服 务 和 流 程设 计 成 本生 产 成 本于 成 本 目标 的 关 系与 成 本 驱 动因 素 的 关 系总 和 或 平均 直 接 成 本间 接 成 本 营 销 成 本分 销 成 本客 户 服 务 成 本固 定 成 本可 变 成 本总 成 本 单 位 成 本 划 分 标 准 成 本 种 类 财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 9 许 多 公 司 面 临 的 最 大 问 题 之 一 就 是 采 用 何 种 方 法 将 它 们 的 一 般 管 理 费用 分 谈 到 它 们 的 产 品 和 服 务 中 去核 心 的 问

11、 题 是 选 取 多 少 种 成 本 驱 动 因 素 及 何 种 成 本 驱 动 因 素理 想 状 态 下 ， 在 成 本 和 其 驱 动 因 素 之 间 应 该 有 逻 辑 联 系方 法 的 准 确 性 和 实 施 成 本 之 间 有 矛 盾公 司 一 般 采 用 两 种 成 本 体 系 ： 传 统 成 本 法 和 作 业 成 本 法 （ Activity Based Costing)成 本 体 系 概 述 财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 10 成 本 体 系 作 业 成 本 法 (Activity Based Costing)作 业 成 本 法活 动活 动 的 成 本成 本

12、 目 标如 ：产 品服 务 客 户 分 辨 完 成的 活 动将 成 本 分摊 到 每 个产 品 分 析 每 种产 品 所 需的 活 动分 析 每 项活 动 的 成本作 业 成 本 法 的 指 导 原 则 ： 活 动 产 生 成 本 ； 产 品 消 耗 活 动原 则 步 骤 财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 11 成 本 体 系 作 业 成 本 法 与 传 统 成 本 法 之 间 的 比 较作 业 成 本 法传 统 成 本 法间 接 成 本 源成 本 分 摊 基础 成 本 目 标 ：产 品 线直 接 成 本 示 例商 店 支 持直 接 成 本间 接 成 本进 货 成 本 直 接 成

13、 本间 接 成 本进 货成 本 订 货订 货 次 数 运 输 上 架 订 货送 货 次 数 上 架 工 时 售 货 数 量进 货成 本 退 瓶 财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 12 664 20 合 计甲乙 丙 16 65 18 363 20 $185,00014 72 34 741 13 $181,000 设 计 生 产 营 销 服 务研 发 分 销18 70 22 $200,000 发 现 的 问 题 成 本 分 析 的 基 本 工 具 （ 1） ： 成 本 结 构 的 横 向 比 较 财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 13 损 益 表 :营 业 收 入 P

14、* X可 变 成 本 (V * X)利 润 贡 献 P-V * X固 定 成 本 (F) 利 润 P-V * X F成 本 分 析 的 基 本 工 具 （ 2） ： 盈 亏 平 衡 点 的 分 析单 个 产 品 的 盈 亏 平 衡 分 析注 解 : P = 单 价V = 单 位 可 变 成 本F = 总 固 定 成 本X = 销 售 数 量X* = 盈 亏 平 衡 点盈 亏 平 衡 点 ： F/P-V -40-20020406015 20 25 30 35收 入 /成 本(百 万 ) 销 售 数 量(万 )X* = 盈 亏 平 衡 点 财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 14 举

15、例 : 销 售 额 利 润 贡 献 利 润 营 运 杠 杆A公 司 50,000 40,000 10,000 400B公 司 50,000 20,000 10,000 200A公 司 销 售 额 增 长 20 ， 利 润 增 长 80B公 司 销 售 额 增 长 20 ， 利 润 增 长 40 成 本 分 析 的 基 本 工 具 （ 3） ： 营 运 杠 杆 分 析营 运 杠 杆 系 数 利 润 贡 献 /营 业 利 润营 运 杠 杆营 运 杠 杆 指 的 是 利 用 固 定 资 产将 与 销 售 增 长 相 对 应 的 利 润 增长 进 行 放 大营 运 杠 杆 对 于 固 定 资 产 比

16、重 较高 的 行 业 （ 如 民 航 业 ） 来 说 是一 项 重 要 的 成 本 分 析 指 标 财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 15 1.将 来 的 回 报 在 考 虑 了 风 险 后 是 否 与 现 在 的 投 入 相 匹 配2.分 析 建 议 的 投 资 是 否 为 达 到 目 的 的 最 有 效 手 段常 用 的 工 具 包 括 ：投 资 分 析 可 以 帮 助 回 答 如 下 的 投 资 问 题 ： 投 资 回 收 期 内 部 投 资 回 报 率 法 (IRR) 净 现 值 法 (NPV)与 注 重 于 历 史 数 据 的 盈 利 分 析 和 成 本 分 析 不 一

17、 样 ， 投 资 分 析 注 重 于 对 于 投 资 项 目 将 来 的 价 值的 估 计投 资 分 析 通 常 被 用 作 对 于 投 资 决 策 的 支 持 财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 16 投 资 分 析 的 优 点可 以 将 投 资 的 机 会 进 行 量 化 分 析帮 助 进 行 “ 干 /不 干 ” 的 决 策基 于 定 量 的 指 标 对 于 投 资 机 会 /战 略 选 择 进 行 优 先 化当 在 选 择 不 同 的 投 资 和 策 略 方 向 时 非 常 有 用 ：投 资 分 析 提 供 了 定 量 的 分 析 框 架 来 分 析 投 资 的 机 会 ，

18、 主 要 用 于 对 企业 策 略 分 析 框 架 的 补 充 财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 17 计 算 投 资 的 回 报 水 平估 计 相 关 的 现 金 流 量 将 回 报 水 平 与 评 估标 准 进 行 比 较基 于 经 验 进 行 估 算 对 于 项 目 经 济 回 报 的 总结 评 估 标 准 通 常 是 公 认 的或 者 企 业 内 部 认 可 的 标准投 资 项 目 的 举 例 : 新 产 品 推 广 在 新 市 场 推 广 现 有 产 品 实 行 新 的 营 销 政 策 建 立 新 厂 以 提 高 产 能 并 购 对 手投 资 机 会 分 析 一 般 分

19、 为 三 步 进 行 财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 18相 当 于 今 天 的 价 值 预 测 的 现 金 流 投 资 结 束 时 的 剩 余 价 值= + 价 值 等 于 所 有 的 投 资 回 报 减 去 成 本 ， 因 此 必 须 对 于 投 资 期 限 内 的 现 金 流 进 行 估 计 ， 并 同 时 估算 项 目 结 束 时 剩 余 投 资 的 价 值估 计 现 金 流 :对 应 的 投 资 时 限 和 最 终 剩 余 价 值投 资 的 目 的 是 为 企 业 的 股 东 创 造 价 值 财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 19 项 目 1的 现 金

20、流 40,0001 60,0002 80,00030180,000 年项 目 2的 现 金 流 64,0001 64,0002 64,0003 0 210,000 年64,0004 589,000 投 资 分 析 工 具 （ 1） ： 投 资 回 收 期投 资 回 收 期 是 将 全 部 投 资 收 回 所 需 的 年 限 ， 是 最 原 始 的 一 种 投 资 方 法投 资 回 报 期 3年 投 资 回 报 期 3.28年 忽 略 了 资 金 的时 间 价 值 ！ 财 务 分 析 培 训 使 用 禁 止 外 传 20-40-200 204060 15 20 25 30 35净 现 值(000

21、s) 折 现 率(%)= 自 身= 购 并 IRR25.5%22.1%内 部 投 资 回 报 率 是 单 个 项 目 的 净 现 值 为 0时 对 应 的 折 现 率 ， 可 将 其 与 资 本 的 机 会 成 本， k,进 行 比 较 IRR K,投 资 可 以 接 受 IRR 0, 投 资 可 以 接 受 NPV 0, 拒 绝 投 资 NPV = 0, 投 资 收 益 很 少 NPV = C0 + PVPV = S Ct(1+r)t = 初 期 投 资= 未 来 的 现 金 入 帐 t= 时 间= 折 现 率CoCttr计 算 公 式投 资 分 析 工 具 （ 3） ： 净 现 值 （ NPV） 法