我国期货市场发展方向

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1、按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片,第二層,第三層,第四層,第五層,我國期貨市場發展方向與當前課題,邱文昌臺灣期貨交易所主任秘書,中華民國九十三年十二月二十一日,大綱,我國金融商品之發展趨勢,臺灣期貨市場發展概況,我國期貨市場未來發展課題,我國金融商品之發展趨勢,趨勢一,財務工程蓬勃發展，金融商品創新日趨多樣化與複雜化。,趨勢二,金融現代化、國際化，政府開放腳步加快，新商品上市快速。,趨勢三,金融創新及跨市場、跨商品結合，市場監理成為重要課題。,趨勢四,部分創新商品具高風險槓桿操作特性，風險控管日益重要。,趨勢五,商品趨於複雜與專業，教育宣導、人才培育、行銷推廣面臨新的挑戰。,趨勢六,

2、電子交易平台快速發展，交易型態及習慣蛻變中。,趨勢一：財務工程蓬勃發展，金融商品創新日趨多樣化與複雜化,遠期,期貨,交換,選擇權,股票類商品,匯率商品,債票券商品,放款/保險,趨勢二：因應金融現代化、國際化，政府開放腳步加快，新商品上市快速,標準化商品,證券市場,可轉換公司債,認購（售）權證,指數股票型基金（,ETF）,期貨市場,台指期貨（1998.7）,金指、電指期貨（1999.7）,台指選擇權（2001.4）,股票選擇權（2003.1）,台灣50期貨（2003.6）,公債期貨（2004.1）,票券期貨（2004.5）,客製化商品,銀行,利率、匯率類遠期、選擇權、交換,保險公司,投資型保單,

3、證券公司,浮動利率債券、資產交換（,Asset Swap）、,結構型商品（,PGN、ELN）,投信公司,保本型基金,不動產證券化商品,國際期貨市場發展,交易所公司化,2002年計有19家會員制交易所改制為公司制,CME、LIFFE、SFE、SGX、,HKEx,等,公開上市,新加坡交易所(,SGX)、,香港交易所(,HKEx,),購併整合,歐洲交易所(,Eurex,德國,DTB,及瑞士,SOFFEX),泛歐,交易所(,Euronext,法國、比利時、荷蘭、萄葡牙、英國),韓國交易所(,KOFEX、KSE),國際期貨市場發展-續,商品推陳出新,VIX-,選擇權波動率指數期貨,(,CBOE),Emi

4、ssion right-,温室效應氣體排放權期貨(,CCX-,芝加哥氣候交易所),(,IPE-,英國國際石油交易所),趨勢三：金融創新及跨市場、跨商品結合，市場監理成為重要課題,因應金融創新之市場監理,因應跨商品交易之市場監理,因應跨市場交易之市場監理,趨勢四：部分創新商品具高風險槓桿操作特性，風險控管日益重要,創新商品之風險特性日益複雜,作業與管理流程的調整與創新,創新商品之風險管理系統開發,部位風險對金控體系經營之槓桿效應,擴大運用數理模型於風險管理工作,有相關經驗之風管人才之需求日殷,趨勢五：商品趨於複雜與專業，教育宣導、人才培育、行銷推廣面臨新的挑戰,創新化與簡單化之教育宣導模式,多元

5、化與專業化之人才需求趨勢,利用金控資源推動新商品之行銷,因應新金融商品發展的新行銷模式,建立專業化之宣導與行銷團隊,趨勢六：電子交易平台快速發展，交易型態及習慣蛻變中,電子式交易占期貨市場成交比重日趨增加，目前約為34%,電子交易平台之優異性,電子交易平台對投資人交易習慣之影響,我國期貨交易電子下單比率,33.9%,臺灣期貨市場發展概況,歷年總交易量及日均量概況,備註：統計至,2004年,11月底,期貨交易所開戶數,22.6,30.5,37.09,56.9,83.2,100.5,0,20,40,60,80,100,120,開戶數,88,89,90,91,92,Nov-93,年度,單位:萬戶,各

6、商品歷年日均量,臺股,期貨,(87/7),電子,期貨,(88,/7,),金融,期貨,(88/7),小型臺股期貨,(90/4),臺指,選擇權,(90/12),股票,選擇權,(92/1),臺灣50,期貨,(92/6),公債,期貨,(93/1),30天期利率,期貨(93/5),合計,87,2,233,2,233,88,3,653,714,155,4,522,89,4,944,1,512,654,7,100,90,11,659,2,807,1,596,2,334,856,19,252,91,16,661,3,367,1,479,4,210,6,316,32,033,92,26,163,3,979,4,

7、526,5,288,87,229,851,31,128,067,93.,(1-11),36,448,6,557,9,445,7,983,176,393,1,441,25,295,1,649,240,236,指數期貨與上市股票成交值比例,82.81%,3.7%,93.4%,0%,10%,20%,30%,40%,50%,60%,70%,80%,90%,100%,2000/01,2000/03,2000/05,2000/07,2000/09,2000/11,2001/01,2001/03,2001/05,2001/07,2001/09,2001/11,2002/01,2002/03,2002/05,

8、2002/07,2002/09,2002/11,2003/01,2003/03,2003/05,2003/07,2003/09,2003/11,2004/01,2004/03,2004/05,2004/07,2004/09,2004/11,臺指選擇權國際排名,依 2004年,FOW,Tradedata,統計,臺指選擇權在全球168個股價指數選擇權中,一至八月,第五名,市場參與結構,市場總,成交量,國際,排名,成長率,日均量,日均量,成長率,87,277,909,-,2,223,-,88,1,077,672,287.78%,4,522,103.39%,89,1,926,789,78.79%,7,

9、110,57.23%,90,4,351,390,125.84%,19,252,170.77%,91,7,944,254,82.57%,32,033,66.40%,92,31,874,934,301.23%,128,067,299.80%,93,(1-11),54,368,551,-,240,236,87.59%,44,38,35,47,57,26,國際排名,20,Q2/93,獲選2004年亞洲風雲衍生性商品交易所,十月十四日獲,AsiaRisk,雜誌,評選為2004年,亞洲風雲衍生性商品交易所,（,Derivatives Exchange of the Year,）,評選標準,商品種類,交易量

10、成長狀況,成功之因素,過去一年新商品開發,未來展望(含商品開發、系統提昇、交易結算制度發展、教育推廣及國際化業務推動,等),我國期貨市場未來發展課題,一,、,商品之調整與研發,股票選擇權契約規格修正自93/8/2起,契約規模放大五倍,標準序列之約定標的物：由原1000股改為5000股標的證券,大幅降低股票選擇權之交易成本,取消近月份契約,原連續之三個近月份契約加二個季月契約,，,改為四個季月契約,延長契約序列之時間價值及將市場交易集中,一,、,商品之調整與研發-續,股票選擇權增掛新標的契約,原南亞等5檔，8/2加掛台塑等10檔新標的契約，9/27再加掛統一等15檔新契約,總計共,30檔,契約掛

11、牌：9檔傳產股、12檔電子股、9檔金融股,增加交易人之選擇,股票選擇權,Covered Call,機制實施,保護性買權,covered call),同時持有標的股票，並賣出以該股為標的之買權選擇權,得以該標的股票充抵賣出買權應繳之保證金,增加交易人資金運用之效益,一,、,商品之調整與研發-續,臺灣50指數期貨,縮小契約價值,每點500元契約價值縮小為100元,公債期貨,調整可交割債券,到期日距交割日七至十年之公債,發行時償還期限為十年或增額發行時原始公債償還期限為十年者,一,、,商品之調整與研發-續,一,、,商品之調整與研發-續,持續研究，視需求及條件推動上市,新種類股價指數期貨,及股價指數選

12、擇權,DRAM,期貨,能源期貨,黃金期貨,大宗物資期貨,商品期貨,利率期貨選擇權,其他天、年期利率期貨,電子類、金融保險類,股價指數選擇權,交叉匯率期貨,二,、,推動市場國際化與國際合作,積極參與國際組織會議,FIA、WFE/IOMA、IOSCO、CFTC、SFOA,推動與國外交易所策略聯盟或資訊交換及技術合作,1.簽署,MOU,對象,(,KOFEX、TIFFE、CBOT、TOCOM、,NYMEX,),2.,洽談商品跨市場相互掛牌(,CBOT),持續推動加入國際組織,AFM（Association of Futures Markets）,會員,三,、,提高外資參與國內期貨市場,93年外資參與比

13、重4.97%,提高外資參與比重,六月三日取得美國商品期貨交易委員會(,CFTC),核發,臺股期貨,及,小型臺指期貨,交易許可,(,No-Action Letter),美國境內個人及法人可直接交易此兩商品,電子和金融期貨申請交易許可中,研議開放外資非以避險目的參與國內期貨市場,研議准許外資以綜合帳戶方式參與國內期貨市場,四,、,擴大市場規模,加強辦理各項市場宣導與推廣活動,辦理新商品模擬交易活動、從業人員及交易人市場推廣獎勵活動、媒體系列宣導正確交易觀念等,持續積極協助及擴大法人參與層面,辦理相關研討會及說明會、積極參訪各法人,加強市場監理以防範市場操縱不法情事,強化監視控管系統、加強風險控管及危機處理機制,五,、,建置高效能電腦系統,完成電腦系統整合,配合新商品推出及因應交易結算制度變革，建置電腦相關系統,建置高效能及高品質電腦機房及作業系統,強化資通安全機制及資訊作業品質,提昇內部網站、內部系統及異地備援系統,六,、,推動期交稅立法,調降股價類商品之稅率,將利率期貨課所得稅改為課交易稅,敬請指教,