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1、单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,长城伟业期货有限公司,如何参与股指期货交易,内容提要,股指期货市场功能和投资机会,怎样利用股指期货市场进行理性投机,怎样在股市和期市之间进行套期保值,怎样进行股指期货的套利交易,股指期货市场功能和投资机会,第一部分,股指期货市场功能和投资机会,市场套利功能,风险投资,套期,保值功能,规避风险,指数化投资功能,组合资产,价格,发现功能,价差投机,股票指数,期货市场,套期保值,规避风险,沪深,300,指数周线,(2005.0
2、1-2006.11),2005,年,2,月,26,日,1046,点,2005,年,6,月,4,日,818,点,2006,年,6,月,2,日,1412,点,2006,年,8,月,11,日,1222,点,股指期货市场功能和投资机会,市场套利功能,风险投资,套期,保值功能,规避风险,指数化投资功能,组合资产,价格,发现功能,价差投机,股票指数,期货市场,价格发现,差价投机,股指期货市场功能和投资机会,市场套利功能,风险投资,套期,保值功能,规避风险,指数化投资功能,组合资产,价格,发现功能,价差投机,股票指数,期货市场,股指期货市场功能和投资机会,市场套利功能,风险投资,套期,保值功能,规避风险,指
3、数化投资功能,组合资产,价格,发现功能,价差投机,股票指数,期货市场,指数化投资,组合资产,沪深,300,指数走势,深市某大型蓝筹股走势,交易安全保障性分析：,合约价位每变动,10,则买卖一手合约盈亏为：,1700,(,10%),300,=,5.1,万元,亏损一方的交易保证金损失殆尽。按维持保证金经验值（,4,倍）计算，总资金宜为：,5.1,万元,4=20.4,万元,建议最低入市资金量在,20,万元以上为妥。,交易门槛,：,假设股指期货价位现为,1700,点，则一手合约相应面值为：,1700,300=51,万元,按,10%,保证金率计算，买卖一手合约需用保证金为：,51,10%=5.1,万元,
4、若价位上涨或上调保证金率，所需保证金将更多。,交易一手合约需要多少资金？,第二部分,怎样利用股指期货,进行投机操作,股指期货投机操作,“,双向”与“,T+0”,预期,指数,下跌，卖出股指期货,合约,，下跌,后,买入,平仓,获利,（期货市场特有操作方法）,预期,指数,上涨，买入股指期货,合约，,上涨,后,卖出,平仓,获利,（与股市操作方法类似）,“双向”与“,T,”,交易操作过程,以,20,万资金交易,1,手合约为例,(,交易手续费略,）,卖出开仓（,1620,）,第一回合：保证金,48600,元,买入平仓（,1741,）,亏损,:,(,1620,-,1741),300,-,36300,元,反手
5、再买开仓,（,1741,）,第二回合：保证金,52230,元,卖出平仓,（,1901,）,盈利,:,(,1901,-,1741),300,+4,8000,元,反手再卖开仓（,1901,）,第三回合：保证金,57030,元,买入平仓,(1867,）,盈利,:,(,1901,-,1867),300,+102,00,元,反手再买开仓,(1867),影响股指期货的主要因素,经济增长,通货膨胀,财政政策与货币政策,汇率变动,政策因素,指数成份股变动,第三部分,怎样在股市和期市之间进行套期保值,套期保值交易的目的,规避风险,风 险,非系统性风险（个股风险）,系统性风险（整体风险）,套期保值原理,股票市场指
6、数和股指期货合约价格一般呈同方向变动,通过在两个市场同时建立相反的头寸，当价格变动时，则必然在一个市场获利，而在另一个市场受损，其盈亏可基本相抵，从而达到锁定股票市值（保值）的目的。,时间,股指期货价格,股票指数现价,价,格,如何选择套期保值方向,卖出套期保值,买入套期保值,例：,11,月日，某客户准备建立价值,500,万元的股票组合，但资金在,12,月中旬才能到账。同时该客户判断股市,11,12,月份仍会大幅上涨，为避免未来购买股票成本大幅提高，该客户可以考虑实施套期保值，将股票购入成本锁定在,11,月,2,日的价格水平上。,买入套期保值实例分析,买入套保方案的实施,1.,准备套保所需保证金
7、,：,100,万元,？,2.,确定套期保值,方向：买入,3.,确定套保合约：,12,月,期货合约,买入套保方案的实施,4.,根据需要保值的资产数额计算套保所需要买,入的指数期货合约数量：,根据,11,月,2,日,12,月合约当天开盘价,1495,计算,1,手期货合约的价值,金额为,1495.0,300=44.85,万元,对价值,500,万元的股票组合保值,需要买入合约数量,=500/44.85=11.148,11(,手,),5.,实施套保操作：以,1495,限价买入,IF0612,合约,11,手。共需保证金,:,44.85,万,10,(,保证金率,),11,手,49.34,万元,账户尚余：,1
8、00,49.34,50.66,万元做备用资金。,6.,结束套保：,12,月,15,日价值,500,万元的股票组合建仓完毕同时，将原先买入的,11,手期货合约以,1695,点卖出,平仓。,买入套保方案的实施,套保过程分析,(1),当期市上盈利时,股票市场,股指期货市场,以沪深,300,成份股为基础的,股票组合,对应沪深,300,股指期货,12,月合约,IF0612,11,月,2,日,欲买该股票组合共需,500,万元,以,1495.0,开盘价买入,12,月期货合约,11,手,12,月,15,日,买入同样股票组合共需资金,566,万元,以,1695.0,开盘价,卖掉手头的,11,手（平仓）,购股成本
9、变化,购股成本增加,500,566=,66,万元,获利,(,1695.0-1495.0),300,11=66,万元,保值结果,=,期货市场盈亏,+,股票市场盈亏,=66,66=0,万元,假如在,1495,点买入,11,手期货合约后股指期货价格下跌，,11,月,2,日到,12,月,15,日共下跌,100,点，则,期市,出现亏损：,100,点,300,元,/,点,11,手,=,33,万元,这时账户所留资金发挥作用：,50.665,万元,33,万元,=17.66,万元,套保过程分析,(2),当期市上亏损时,套保过程分析,(2),当期市上亏损时,股票市场,股指期货市场,以沪深,300,成份股为基础的,
10、股票组合,对应沪深,300,股指期货,12,月合约,IF0612,11,月,2,日,欲买该股票组合共需,500,万元,以,1495.0,开盘价买入,12,月期货合约,11,手,12,月,15,日,买入同样股票组合共需资金,467,万元,以,1395.0,开盘价,卖掉手头的,11,手（平仓）,购股成本变化,购股成本降低,500,467=33,万元,亏损,(,1295.0-1395.0),300,11=,33,万元,保值结果,=,期货市场盈亏,+,股票市场盈亏,=33,33=0,万元,问题：是否真亏了？,第四部分,怎样在股指期货市场进行套利交易,什么是跨期套利,在股指期货市场上，利用不同月份合约涨
11、跌的速度不同进行反向交易（一买一卖），获取差价收益。,例：股指下跌期间，利用,6,月合约跌速比,3,月合约快的特性，卖出,6,月合约的同时买入,3,月合约，赚取价差收益。,两个相同：交易的数量相同,买和卖的交易时间相同,两个不同：合约月份不同,合约价格不同,交易特点,跨期套利原理,时间,远月合约,近月合约,价,差,缩,小,价,差,扩,大,起,始,价,差,价,格,起,始,价,差,价差收益,价差收益,什么是期现套利,利用股指期货合约到期时向现货指数价位收敛特点，,一旦两者偏离程度超出交易成本，通过买入低估值一方，卖出高估值一方，当两市场回到均衡价格时，再同时进行反向操作，结束交易，套取差价利润。,期现套利原理分析,指数现货,价格,无套利机会区间（,套利成本区间）,最后交易日,期现价格收敛,时间,价格,指数期货,价格,出现套利机会,树立科学投资观念,理性投资,
系列课件5-如何参与股指期货交易
