矿业企业融资与上市方略

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1、单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,矿业企业融资与上市方略,胡硕,2011.09,第二届青岛矿博会讲稿,背景介绍,胡硕，华夏幸福基业股份有限公司（股票代码：,600340.SH,，借壳上市）矿产资源事业部总经理，系北大战略研究所产业研究中心高级咨询顾问。工商管理硕士。曾出任北京阳光恒昌建设投资股份有限公司战略投资部总经理、新疆富藏矿业投资股份有限公司总经理、中国庆华能源有限公司海外事业部总经理特别助理。,具有十年市场投资、融资及投资银行从业经验，先后在中国的上海、北京、新疆和莫桑比克的马普托、太特等地区开展业务，个人主导直接投资和管理资产金额

2、累计逾,10,亿元人民币。政策理解全面，资源理论体系完善，实践经验丰富。,个人专著：,矿业企业融资与上市方略,（北京：中国时代经济出版社出版，,2010.6 ISBN:978-7-5119-0163-7,）,联系,电话,：,010-59316923 (0),13910976833,Email,：,,,莫桑比克太特机场,莫桑比克阿里总理府,穿越非洲原始丛林,一,、矿产资源行业分析研究最新重要成果分享,二,、矿业企业融资的五个渠道和二十八种方式,三,、资本市场及矿业企业融资基本条件与程序,目 录,一、矿产资源行业分析研究最新重要成果分享,2010,年,中国矿产资源行业,收入,占,全球,矿产资源行业

3、收入,比例,行业,中国,年度总收入,（亿元）,全球,总收入,（亿元）,行业平均收入占全球比重,煤炭,23078.18,50610.04,45.6%,石油、天然气,10123.20,88800.0,11.40%,有色金属,29588.07,125692.74,23.54%,黑色金属,11524.00,19887.50,57.95%,非金属,3023.29,60465.80,5%,总计,77336.74,345456.1,（约合,5.31,万亿美元）,22.39%,数据来源：国家统计局、商务部外贸司、国信证券、东兴证券、中信建投证券、,Bloomberg,、,LME,、,BOSI,、,IBIS W

4、orld,全球可供开采的金属与非金属矿产资源约,400,余种，储量约为,1450,万亿吨，每年开采矿产品约,180,亿吨，其中,85%,是能源资源（煤、石油、天然气、油页岩等）。,2010,年全球,GDP,是,61.96,万亿美元，全球矿产资源行业收入占比比重是,8.57%,。,目前,全球已探明的主要金属矿产资源可开采年限，多的约,200,年（铁：,161173,年，铝：估计为,55222,年），少的不到,50,年（铜：,3148,年，铅：,1864,年，锌：,2050,年）。据国内外专家估计，对人类生活影响最明显的能源资源，只有煤的储量比较充足，也由于目前的开采量不足，预计硬煤还可开采,14

5、0180,年，褐煤还可开采,180220,年。,2010,年中国矿产资源行业收入、利润总额及平均利润率,行业,年度,总收入,（亿元）,同比,增长速度,利润,总额,（亿元）,平均利润率,煤炭,23078.18,37.19%,3196.36,13.85%,石油、,天然气,10123.20,48.83%,2789.20,27.55%,有色金属,29588.07,47.13%,1249.63,4.22%,黑色金属,11524.00,421.63%,881.38,7.64%,非金属材料,3023.29,141.70%,209.35,6.92%,总计,77336.74,8325.92,10.77%,中国,

6、2010,年,GDP,是,397983,亿元，中国矿产资源行业收入占比比重,19.43%,。,中国,矿产资源行业增长近几年一直维持在,8%,，全球增长是,2.7%,。,数据来源：国家统计局、商务部外贸司、国信证券、东兴证券、中信建投证券、,Bloomberg,、,LME,、,BOSI,、,IBIS World,一、矿产资源行业分析研究最新重要成果分享,一、矿产资源行业分析研究最新重要成果分享,全球,2010,年矿产资源行业市值前十位企业营收净利及利润率,序号,名称,主营产品,所属国家,市值,营业收入,净利润,净利润率,1,必和必拓,煤、锰、铁,澳大利亚,2099.35,546.61,63.98

7、,11.71%,2,淡水河谷,煤、铜、铁,巴西,1628.30,278.23,58.80,21.13%,3,力拓,铁、铜、,硼,澳大利亚,/,英国,1340.41,418.25,48.72,11.65%,4,神华能源,煤、焦炭,中国,845.05,177.69,46.44,26.14%,5,安赛乐米塔尔,铁、钢,卢森堡,686.23,668.75,1.21,0.18%,6,英美资源集团,铂金、有色,英国,573.94,214.43,24.93,11.63%,7,斯特拉塔,铜、镍、锌,英国,556.61,233.70,6.80,2.9%,8,浦项制铁,铁、钢,韩国,406.87,334.78,3

8、5.12,10.49%,9,巴里克黄金,金、铂、镍,加拿大,378.09,89.66,26.13,29.14%,10,自由港迈克墨伦,铜、金、银,美国,359.69,150.4,27.49,18.28%,平均值,887.454,311.25,33.962,14.33%,备注：此排序不包含石油天然气领域，单位：亿美元；数据来源,：,综合,整理,中国,2010,年矿产资源行业市值前十位企业营收净利及利润率,单位：亿元；数据来源,：综合整理,一、矿产资源行业分析研究最新重要成果分享,序号,名称,主营产品,市值,营业收入,净利润,净利润率,1,神华能源,煤、焦炭,5596.51,1176.79,307

9、.56,26.14%,2,中国铝业,铝、,镁,、铜、稀土,1222,1209.95,9.69,0.8%,3,江西铜业,铜、金、,银,、,铅,、锌、钼、硒、碲、铼,988,764.41,49.65,6.5%,4,紫金矿业,金、铂、钯、铜、锌、镍、铅、钼、锡、铁矿石、煤、铝土矿、镓、钨,949,285.40,57.56,20.17%,5,包钢稀土,稀土,923,52.58,13.71,26.07%,6,山东黄金,贵金属、,有色金属,650,315.15,17.91,5.68%,7,中金黄金,黄金,、有色金属,501,216.47,16.08,7.43%,8,招金矿业,黄金,410,40.98,23

10、.11,56.39%,9,五矿发展,铁矿砂、钢、煤、铬、锰,371,1314.66,1.54,0.11%,10,厦门钨业,钨粉、碳化钨粉、硬质合金,293,55.38,6.28,11.34%,平均值,1221.22,543.18,50.31,9.26,中国矿产资源行业的融资特点,一、融资额度大。,同房地产行业相似，矿产资源的勘探和开采需要投入较大的资金成本，从取得矿业权到勘查、建设矿井巷道、购置设备、引进技术以及承担各种税费，加上资源整合政策对企业提出的新的要求，矿产能源企业普遍面临着较大的资金压力，资金缺口都较大。,二、融资条件限制多。,众所周知，矿产行业是一个高风险、高回报的行业。无论是投

11、资者还是信贷机构，对矿产能源企业的融资行为都十分谨慎，为了最大限度地保证资金安全，投资人和信贷机构在通过企业的融资申请时通常会附加较多的条件或限制。,三、融资时间紧迫。,根据我国,矿产资源法,规定，探矿权和采矿权都有一定的期限，且权利人在登记的矿区内必须完成国家规定的最低投入，因此，矿产企业在融资过程中对时效性要求较高。,四、融资担保较少。,矿产能源企业最重要的资产就是矿业权，而其固定资产则相对较少，尤其是可用于担保的固定资产就更少。,二、矿业企业融资的五个渠道和二十八种方式,编号,融资渠道,融资方式,编号,融资渠道,融资方式,1,企业,内部,融资,留存结余融资,15,国内外,金融机,构资金,

12、融资,投资银行融资,2,降低成本融资,16,国内银行授信贷款融资,3,控制费用融资,17,国外银行授信贷款融资,4,加快存货周转融资,18,杠杆收购融资,5,加快应收账款周转融资,19,资产管理融资,6,员工,和,社会,个人,资金,融资,员工集资融资,20,资产典当融资,7,社会个人借贷融资,21,票据贴现融资,8,社会个人入股融资,22,项目包装融资,9,国内直接上市融资,23,IFC,国际融资,10,国内买壳上市融资,24,其他企,业和单,位资金,融资,金融租赁融资,11,境外直接上市融资,25,商业信用融资,12,境外买壳上市融资,26,补偿贸易融资,13,境外造壳上市融资,27,国家财

13、政,资金融资,BOT,项目融资,14,公开发行债券融资,28,产业政策融资,商业信用融资,在矿业企业融资,中的运用,商业信用融资是指在商品交易中，交易双方通过延期付款或延期交货形成的一种商业信用筹措资金的融资方式。,1.,商业信用融资的特点：,(1),最原始的商品交易资金周转的信用方式；,(2),商业信用能为交易双方提供方便；,(3),商业信用可以巩固经济合同、加强经济责任；,(4),商业信用融资的关键是交易双方都要诚守信用。,“信用”就是本钱，商业信用融资是无须支付利息的，如果运用得好，可以筹到一大笔资金。“借人家的鸡生蛋”。在市场经济发达的商业社会，利用商业信用融资已逐渐成为矿业企业筹集短

14、期资金的一个重要方式。,2.,商业信用融资形式有以下几种：,(1),赊购商品，延期付款。即买卖双方发生商品交换时，赊购方拿货后不立即付款，而延迟一定时间付款。,(2),推迟应计负债支付。即推迟应付未付的欠债，如税收、利息的推迟支付。,二、矿业企业融资的五个渠道和二十八种方式,(3),采用商业汇票结算。商业汇票结算不需要付现款，付款可推迟几个月。,(4),预收货款。对紧俏商品可采用先收款再发货的形式，以使取得期货，国内矿业企业常采用的包销协议融资就是这种方式。,商业信用融资通常是一种短期筹资行为，超出使用期而不支付要影响企业信用，所以不能滥用。,商业信用融资对实力雄厚的大型矿业企业较容易采用，对

15、资金实力薄弱的小型矿业企业（掌握特别紧缺矿产资源的企业除外）较苦难；对有长期供应关系的矿业企业较容易采用，对无长期稳定供应关系的矿业企业比较难。,二、矿业企业融资的五个渠道和二十八种方式,商业信用融资长期筹资特例,生产,支付协议,融资,【,融资主体、融资合同、融资特点,】,融资,主体包括：项目发起人、项目公司、贷款银行、银行的附属机构（或融资中介机构）。,融资,合同包括：生产支付协议、贷款协议、销售代理协议、项目资产抵押协议、工程协议,。,融资特点：,第一，贷款的金额数量是根据项目资源储量的价值计算出来的，通常表现为项目资源价值的一个预先确定的百分比；,第二，贷款是以预付货款的方式提供的；,第

16、三，贷款的还款来源为项目资源的开采收入；,第四，融资期限短于项目的经济生命期；,第五，该融资安排不承担项目生产费用所需的贷款；,第六，主要适用于资源储量已经探明的、且生产的现金流量能够比较准确地计算出来的项目。,二、矿业企业融资的五个渠道和二十八种方式,生产支付协议融资的基本结构图示,项,目,发,起,人,项,目,公,司,融,资,中,介,机,构,贷,款,金,融,机,构,2,、设立,4,、提供抵押,发放贷款,3,、生产支付协议,销售代理协议,项目抵押协议,8,、支付货款,产品购买者,4,、完工担保,工程公司,6,、工程协议,9,、偿还贷款,5,、预付产品资金,1,、达成共识,7,、销售产品,二、矿业企业融资的五个渠道和二十八种方式,案例：英国,北海油田项目融资,英国,北海油田储油量为,30,亿到,50,亿吨；英国政府为了控制石油的开发与生产，成立了北海油田的承办单位,英国国家石油公司；由于开发费用太大、开采技术复杂，英国国家石油公司联合私营石油公司（英国石化公司）共同开发；英国国家石油公司为了保证北海石油供应国内市场，同意按照国际市场价格购买开采出的,51,的项目产品；即英国国家石油公司既