我国企业现金流量管理探析

《我国企业现金流量管理探析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《我国企业现金流量管理探析（3页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、我国企业现金流量管理探析 我国企业现金流量管理探析 【摘 要】现金流是一个企业的“血液，企业现金流的管理是现代企业财务管理的核心。本文首先对国外、国内企业现金流管理的相关文献进行了综述对现金流的相关研究进行了梳理，然后探讨了我国企业在经营活动现金流管理存在的问题，最后从企业的经营和投资活动的角度对我国企业现金流管理提出了对策。 【关键词】现金流；经营活动；投资活动 引言 在全球化浪潮以及信息技术蓬勃开展的大背景下，企业管理的理念和方法不断变革，企业经营目标从利润最大化转向追求股东价值最大化，这也使传统的以利润为核心的管理行为越来越难以为继。如果把一个企业比作一个人的躯体，那么企业的现金流就相当

2、于一个人的血液，是企业的生命之本。作为决定企业价值创造的关键因素，现金流量可以克服传统利润指标的局限性，以现金流量为核心的财务管理模式更有利于把握企业经营活动及公司价值链的实际运作状况，便于从现金角度进行现金流、实物流和信息流的综合管理和控制【1】。从国内九十年代巨人破产到世纪初“德隆系坍塌，再到国外英国巴林银行的倒闭。我们可以看到任何企业的管理层要维持企业的日常运作都离不开现金的支入和支出，企业可以暂时性的利润为负，但是绝不可能承受的是资金链的断裂，因为资金链的断裂随之而来就是财务困境和破产倒闭。 1.企业现金流量的相关研究综述 根据现金流量表的结构，企业的现金流量分为经营活动产生的现金流、

3、投资活动产生的现金流和筹资活动产生的现金流。与之先关的相对应的理论界对企业现金流的研究主要有四个方面：影响企业现金流的因素现金流的财务分析指标企业现金流与企业投融资活动的之间的关系企业现金流管理的方法。 1.1国外研究理论综述 以梅耶斯和麦吉拉夫等在研究分析投资决策、筹资决策以及股利支付与现金之间的关系的根底上提出的啄食顺序理论：即在内源融资和外源融资中首选内源。在外源融资下，首选直接融资后选间接融资。 詹森提出的自由现金流假说，该假说认为当企业持有大量现金时企业管理层会偏离股东财富最大化的财务目标。管理层可能会进行有害投资，有损股东价值却有益于他们自己。按照自由现金流理论，自由现金流量应完全

4、交付股东，这将降低代理人的权力，同时再度进行投资方案所需的资金在资本市场上更新筹集将受到控制，由此可以降低代理本钱，防止代理问题的产生。 约翰C奥瑞克等认为，企业应集聚公司的资源去开展公司中最具有价值潜力的业务，从而获得充足的现金流和丰厚的利润， 而不是把有限的资源消耗在在自己不擅长的业务。根据奥瑞克等的观点公司要想有持续的现金流，应该关注自己的核心业务。 1.2国内研究理论 随着社会主义市场经济体制改革的不断深入，我国企业会计准那么逐步与国际会计准那么接轨。在90年代中后期，国内理论界开始对现金流量管理理论研究并根本形成较完善的理论体系，在企业管理中发挥一定的指导作用。冯巍以在沪深交易所上市

5、的 135 家制造业公司 1995-1997 年的数据为样本进行研究。结果说明，我国企业投资规模不仅取决于投资时机与资金的使用本钱，并且也受到企业内部现金流量的显著影响。姜秀珍等从公司规模的角度研究公司投资决策对现金流量的依赖性，发现无论公司规模的大小都对现金流量有敏感性，但是大规模公司的敏感性要高于小规模公司，前者是由于信息不对称理论后者是因为代理本钱理论。刘昌国以国内A 股上市公司2001-2004 年的数据进行实证研究，发现我国上市公司存在自由现金流下的过度投资行为。吴联生等以1998-2004年上市公司为对象，首次研究企业对现金流管理的频率和幅度，发现企业现金流管理频率和幅度都随着时间

6、的推进而显著增加。 2.我国企业现金流量管理存在问题 2.1企业管理层对企业现金流问题关注不够 企业多为销售、利润导向型，对现金流量的管理薄弱。首先表达为没有效地对现金流量进行预测控制，也没有制定合理可行的最正确现金持有量，编制现金预算，并采取有效措施对现金日常收支进行控制。其次局部企业财务管理机构不健全、财务人员短缺，即便有的企业现金流量管理内容包括现金预算、日常流量控制，但这些都是战术性安排，很少涉及经营活动、投资活动、筹资活动等战略层面。最后表达在企业生产、采购与销售人员对现金流量管理缺乏根本的认识，认为现金流量管理是财务部门的事情，与自身关联对企业现金流不大。 2.2对经营活动产生的自

7、由现金流缺乏有效管理以及过度投资 持有货币具有时机而本钱。企业可以将自有现金流存放银行以此获得利息收益，但是当通货膨胀的高企时货币的贬值速度可能会超过其存款利息率，使企业的货币资金实际购置力下降。目前大多企业内部都缺少有效的增值、保值的资金管理方式和效劳，使得企业自有现金流效率低下。国有企业充分的自有现金流加上缺乏有效的外部监管，导致高管进行过度投资和在职消费。因为管理者的规模扩张战略通常会为自身带来如下效用： 第一， 企业的扩张不仅扩大管理者手中的权力， 同时常伴随着经理人报酬的提高； 第二， 一些企业用职位提升而非年终奖金的形式来鼓励中层管理人员， 也使得企业必须不断扩张； 第三， 管理者

8、为确保其就业平安性， 会通过扩大公司规模、多样化经营、收购与核心业务无关的资产， 来降低其就业风险【2】。 2.3对投资活动产生的现金流管理不善 投资活动产生的现金流包括投资活动产生的现金流支出和收入。一些企业因缺乏科学正确的财务分析、预测和决策的能力，导致投资管理不善。投资方向的不合理、投资结构的不科学、或对投资后的工程疏于管理以及领导层好大喜功片面追求规模，都会使得现金流转环节出现问题，从而直接对现金流产生的冲击，造成流动资金和营运资金缺乏。影响到整个企业正常的生产运营，使企业破产倒闭。 3.我国企业现金流量管理对策 3.1增强管理层现金流量管理意识 企业经营管理者首先要树立“企业管理以财

9、务管理为中心、财务管理以资金管理为中心、资金管理以现金流管理为中心的经营理念，为提高企业现金流量管理水平提供组织根底。具体表达在管理者要认识到现金的周转使用牵涉到企业内部的方方面面，控制好现金流量不仅是财务部门的职责，也关系到各个部门、各个生产经营环节。在实践中，管理层可以把强化现金流量管理作为推进现代企业制度的重要内容，并通过制度的方式落实到组织内部各个职能部门。 3.2加强企业经营活动现金流的管理 首先，企业应当基于公司规模、行业性质、宏观经济环境确定公司最正确的现金持有量。企业需要足够的资金应对公司经营活动满足流动性，但是现金的非盈利性使得企业丧失潜在时机。企业需要在现金的流动性和收益性

10、之间寻求平衡。其次，企业应控制生产经营规模，适度扩张。企业生产经营规模的扩张应该综合考虑政策、宏观经济环境等因素，立足于核心业务确保持续现金流。既要考虑乐观情况也要考虑悲观情况，切记盲目无序扩张。最后，坚持“量入为出的公司理财原那么，使企业经营性现金流良性循环。 3.3加强企业投资活动现金流的管理 企业的投资活动是企业现金流来源的源泉，企业的投资活动会使企业现金流大幅度的变动，投资的失误会使企业陷入财务困境直至破产。不同行业间的现金流和投资量确实存在差异， 产品市场的竞争程度与公司投资规模确实有着显著的正相关关系， 即市场竞争越剧烈， 企业的投资规模越大【3】。对此一方面企业应该对投资行为进行

11、审慎评估，保证资金平安。企业投资工程前期的审慎评估可能会产生漂浮本钱，但是它可以防止企业因缺乏审慎评估而可能带来的巨额损失。另一方面，企业应该关注企业投资的时机本钱，当企业投资一个工程时就放弃另一个潜在的投资行为，这是企业需要用净现值法等财务分析方法对投资行为进行分析。 4.结语 对于一个企业而言，现金流比利润更能检验一个企业的健康状况。现在非常多的企业经营活动现金净流量都是处于负值的状态，其中的很多企业并没有意识到现金流管理的重要性，而一直追求正的利润值。殊不知，如果这种状况一直持续下去，企业将会面临现金流断裂甚至破产的危机。企业现金流的管理涵盖企业生产经营、投融资活动的各个方面，是现代企业财务管理的核心，企业的管理层对现金流要有全面的理解和掌控，科学有效的管理，只有这样企业才能基业长青！ 参考文献： 【1】贺志东.赢在现金-如何做好企业现金流管理M.华中科技大学出版社，2021：156-167 【2】刘昌国.公司治理机制、自由现金流量与上市公司过度投资行为研究J.经济科学，2006，04：50-58 【3】何青、王冲.现金流、融资约束与企业投资行为-基于制造行业细分竞争市场的研究J.南开经济研究，2021，06：12-28