财务分析W课件

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1、财 务 分 析 W 1 第三章 财务分析提 要 ：偿 债 能 力 分 析盈 利 能 力 分 析营 运 能 力 分 析发 展 能 力 分杜 邦 分 析 体 系 财 务 分 析 W 2 内 容 基 本 指 标 100 修 正 指 标 100 评 议 指 标 100财 务效 益38 净 资 产 收 益 率 25总 资 产 报 酬 率 13 资 本 保 值 增 值 率 12主 营 业 务 利 润 率 8成 本 费 用 利 润 率 8盈 余 现 金 保 障 倍 数 10 1.经 营 者 基 本 素 质 182.产 品 市 场 占 有 能 力 163.基 础 管 理 水 平 124.发 展 创 新 能 力

2、 145.经 营 发 展 战 略 126.员 工 素 质 107.技 术 装 备 水 平 108.综 合 社 会 贡 献 8营 运能 力18 总 资 产 周 转 率 9流 动 资 产 周 转 率 9 存 货 周 转 率 5应 收 账 款 周 转 率 5不 良 资 产 比 率 8偿 债 能 力20 资 产 负 债 率 12已 获 利 息 倍 数 8 速 动 比 率 10现 金 流 动 负 债 率 10发 展能 力24 销 售 增 长 率 12资 本 积 累 率 12 三 年 资 本 增 长 率 9三 年 利 润 增 长 率 8技 术 投 入 比 率 7 财 务 分 析 W 3 一 、 偿 债 能

3、 力 的 指 标（ 一 ） 短 期 偿 债 能 力1.营 运 资 本公 式 ：营 运 资 本 =流 动 资 产 -流 动 负 债 =长 期 资 本 -非 流 动 资 产含 义 与 本 质 ：标 准 ：分 析 ： 变 动 性 分 析 ； 财 务 分 析 W 4 2.流 动 比 率 流 动 比 率 = 流 动 资 产 /流 动 负 债标 准 ： 2： 1，注 意 ：前 提 ： 存 货 和 应 收 账 款 正 常特 点 ： / 财 务 分 析 W 5 中 州 公 司 的 流 动 资 产 为 100万 元 ， 流 动 负 债 为600000元 。A、 公 司 的 流 动 比 率 是 多 少 ？B、 若

4、 其 他 条 件 不 变 ， 分 别 讨 论 下 列 各 种 情 况 下公 司 的 流 动 比 率 将 如 何 变 化 ？ 用 现 金 100000元 购 置 设 备 ； 购 买 存 货 120000元 ， 款 项 未 付 ； 用 现 金 偿 还 购 货 款 50000元 ； 收 回 应 收 帐 款 75000元 ； 增 加 长 期 负 债 200000元 ， 其 中 100000元 用 来 购买 存 货 ， 另 100000元 用 来 归 还 短 期 借 款 。 财 务 分 析 W 6 3.速 动 比 率 概 念速 动 比 率 =速 动 资 产 /流 动 负 债标 准 ： 1 1，速 动 资

5、 产 ： 可 以 迅 速 变 现 ； 包 括 货 币 资 金 、 交 易 金 融 资 产 、各 种 应 收 款 、 预 付 账 款 ？ 不 包 括 存 货 、 一 年 内 到 期 的 非 流 动资 产 、 其 他 流 动 资 产 。 一 般 用 流 动 资 产 减 存 货 计 算 ；前 提 ： 财 务 分 析 W 7 4.现 金 比 率公 式 ：现 金 比 率 =（ 现 金 +交 易 性 金 融 资 产 ） /流 动 负 债标 准 ： 20%5.现 金 流 动 负 债 率反 映 企 业 通 过 经 营 活 动 创 造 现 金 偿 还 流 动 负 债 的 能 力 。现 金 流 量 比 率 =经

6、营 活 动 现 金 净 流 量 /流 动 负 债 财 务 分 析 W 8 （ 二 ） 长 期 偿 债 能 力 的 指 标 1.资 产 负 债 率计 算 ： 资 产 负 债 率 =负 债 总 额 /资 产 总 额评 价 ：债 权 人 ，股 东 ，企 业 经 营 者标 准一 般 认 为 ， 资 产 负 债 率 应 保 持 在 60%左 右 。 财 务 分 析 W 9 2.权 益 乘 数概 念 ：即 资 产 总 额 相 当 于 股 东 权 益 的 倍 数 。 权 益乘 数 越 大 ， 说 明 股 东 投 入 的 资 本 在 资 产 中所 占 比 重 越 小 。 偿 债 能 力 越 差 。计 算 ：权

7、 益 乘 数 =资 产 总 额 /股 东 权 益 总 额3.产 权 比 率计 算 ：负 债 股 权 比 率 =负 债 总 额 /股 东 权 益 总 额评 价 ： 财 务 分 析 W 10 4.利 息 保 障 倍 数概 念利 息 保 障 倍 数 也 称 利 息 所 得 倍 数 ，计 算 ：利 息 保 障 倍 数 =(税 前 利 润 +利 息 费 用 )/利 息 费 用评 价利 息 保 障 倍 数 一 般 应 该 保 持 在 3以 上 财 务 分 析 W 11 5.现 金 流 量 债 务 比现 金 流 量 债 务 比 = 经 营 活 动 现 金 净 流 量 /债 务 总额 财 务 分 析 W 12

8、 二 、 营 运 能 力 评 价 的 指 标（ 一 ） 总 资 产 周 转 率公 式总 资 产 周 转 率 =销 售 收 入 /平 均 总 资 产平 均 总 资 产 =（ 期 初 总 资 产 +期 末 总 资 产 ） /2 说 明 总 资 产 利 用 效 率 。 财 务 分 析 W 13 （ 二 ） 流 动 资 产 周 转 率公 式 ： 流 动 资 产 周 转 率 （ 次 数 ） =销 售 收 入 /流 动 资 产 平 均 余 额流 动 资 产 周 转 天 数 =流 动 资 产 平 均 余 额 360/销 售 收 入意 义表 明 流 动 资 产 周 转 的 次 数 ， 该 指 标 越 高 ，

9、反 映 流 动 资 产 周转 速 度 越 快 、 流 动 资 产 的 利 用 效 率 越 好 。 财 务 分 析 W 14 （ 三 ） 存 货 周 转 率公 式 ：存 货 周 转 率 =营 业 成 本 /平 均 存 货存 货 周 转 天 数 =360/存 货 周 转 率 =平 均 存 货 360/销 售 成 本意 义存 货 周 转 的 次 数 越 多 ， 存 货 的 变 现 速 度 越 快 ， 企 业 的 销 售能 力 越 强 ， 存 货 质 量 越 好 、 占 用 在 存 货 上 的 资 金 越 少 。注 意 ： 也 有 按 营 业 收 入 计 算 财 务 分 析 W 15 （ 四 ） 应

10、收 账 款 周 转 率公 式 ：应 收 账 款 周 转 率 =销 售 收 入 /应 收 账 款 平 均 余 额应 收 帐 款 平 均 余 额 =(期 初 应 收 账 款 +期 末 应 收 账 款 )/2应 收 账 款 平 均 收 账 期 =360/ 销 售 收 入 =应 收 账 款 平 均 余 额 360/销 售 收 入意 义应 收 账 款 周 转 速 度 越 快 ， 说 明 应 收 账 款 流 动 性 越 强 ， 质 量越 好 ， 短 期 偿 债 能 力 也 会 增 强 ， 利 用 效 率 越 高 。注 意 ：如 果 能 够 确 定 赊 销 的 数 额 ， 应 按 赊 销 净 额 计 算 。

11、这 里 的 应 收 账 款 如 包 括 应 收 票 据 ， 则 称 为 应 收 账 款 及 应 收票 据 周 转 率 ；受 企 业 信 用 政 策 的 影 响 财 务 分 析 W 16 三 、 盈 利 能 力 评 价 的 指 标1.销 售 毛 利 率 销 售 毛 利 率 =销 售 毛 利 /销 售 收 入 *100%销 售 毛 利 =销 售 收 入 -销 售 成 本 毛 利 率 越 大 ， 说 明 在 销 售 成 本 低 ， 或 竞 争 能 力 强 ， 业 务 获利 能 力 强 。2.营 业 利 润 率营 业 利 润 率 营 业 利 润 /营 业 收 入 1003.销 售 净 利 率 。销 售

12、 净 利 率 =净 利 润 /销 售 收 入 100 财 务 分 析 W 17 4.总 资 产 报 酬 率资 产 报 酬 率 =（ 利 润 总 额 +利 息 费 用 ） /资 产 平 均总 额 100%这 一 比 率 越 高 ， 说 明 企 业 的 获 利 能 力 越 强 。 财 务 分 析 W 18 5.净 资 产 收 益 率也 称 股 东 权 益 报 酬 率 、 净 值 报 酬 率 、 所 有 者 权 益 报 酬 率 。公 式 ：股 东 权 益 报 酬 率 =净 利 润 /股 东 权 益 平 均 总 额 10010.资 本 保 值 增 值 率 扣 除 客 观 因 素 后 的 年 末 所 有

13、 者 权 益资 本 保 值 增 值 率 100% 年 初 所 有 者 权 益客 观 因 素增 发 ； 配 股 ； 发 放 现 金 股 利 财 务 分 析 W 19 6.现 金 利 润 保 障 倍 数=经 营 现 金 净 流 量 /净 利 润反 映 利 润 收 现 程 度 ， 说 明 利 润 质 量 财 务 分 析 W 20 7、 市 盈 率也 称 价 格 盈 余 比 率 或 价 格 与 收 益 比 率 ，公 式 ：市 盈 率 =每 股 市 价 /每 股 利 润说 明 投 资 价 值 、 投 资 风 险 、 发 展 前 景 看 ，注 意 ： 行 业 可 比 性 ； 每 股 收 益 过 低 时 不

14、 能 说 明 成 长 性 财 务 分 析 W 21 某 公 司 2006年 初 存 货 成 本 为 16万 元 ， 年 初 全 部 资 产 总 额 为140万 元 。 2006年 希 望 有 关 的 财 务 指 标 保 持 为 ： 年 末 流 动比 率 为 200%， 年 末 速 动 比 率 为 100%， 年 末 现 金 比 率 为 60%，年 末 营 运 资 本 为 24万 元 ， 存 货 周 转 率 为 6次 ， 资 产 负 债 率为 35%， 年 末 流 动 负 债 与 长 期 负 债 的 比 例 为 3： 4， 年 末 全部 资 产 总 额 为 160万 元 ， 没 有 待 摊 费

15、用 。 2006年 获 得 销 售收 入 150万 元 ， 发 生 管 理 费 用 10万 元 ， 利 息 费 用 10万 元 ，所 得 税 税 率 25%。要 求 ： 计 算 年 年 末 流 动 负 债 总 额 24、 流 动 资 产 总 额 48、 存 货 24、应 收 帐 款 总 额 9.6、 货 币 资 金 （ 无 短 期 有 价 证 券 ） 14.4、长 期 负 债 32、 股 东 权 益 104。 计 算 年 销 售 成 本 120、 净 利 润 7.5、 销 售 净 利 率 5%、 总 资产 周 转 率 1 财 务 分 析 W 22 四 、 发 展 能 力 分 析 指 标（ 一

16、） 定 量 因 素 分 析 指 标1.销 售 (营 业 )增 长 率 世 界 500强 就 主 要 以 销 售 收 入 的 多 少 进 行 排 序2.资 本 积 累 率 3.三 年 销 售 平 均 增 长 率 假 如 评 价 企 业 1998年 的 效 绩 状 况 。 则 三 年 前 年 销 售 额 是 指1995年 销 售 数 。4.三 年 资 本 平 均 增 长 率 5.技 术 投 入 比 率研 究 开 发 投 入 与 技 术 转 让 费 支 出 /销 售 收 入 财 务 分 析 W 23 （ 二 ） 定 性 因 素 分 析1.领 导 班 子 和 在 岗 员 工 的 素 质 2.公 司 治

17、 理 结 构3.企 业 发 展 战 略 分 析4.经 济 增 长 点5.产 品 竞 争 能 力 (服 务 满 意 度 )6.技 术 装 备 更 新 水 平 财 务 分 析 W 24 五 、 杜 邦 分 析 法（ 一 ） 什 么 是 杜 邦 模 型 ？杜 邦 分 析 法 就 是 根 据 权 益 报 酬 率 综 合 评 价 企 业 财务 状 况 ， 并 根 据 各 个 主 要 财 务 比 率 之 间 的 内 在 联系 ， 并 分 析 财 务 状 况 变 化 原 因 的 一 种 方 法 。杜 邦 分 析 法 是 由 美 国 杜 邦 公 司 首 先 创 造 的 ， 故 称杜 邦 分 析 法 。 财 务

18、 分 析 W 25 （ 二 ） 杜 邦 系 统 的 核 心 指 标 权 益 报 酬 率1.权 益 报 酬 率 最 具 综 合 性股 东 权 益 报 酬 率 =净 利 润 /净 资 产=（ 净 利 润 /净 资 产 ） （ 总 资 产 /总 资 产 ）=总 资 产 报 酬 率 权 益 乘 数=（ 净 利 润 /总 资 产 ） 权 益 乘 数 （ 销 售 收 入 /销 售 收 入 ）=销 售 净 利 率 总 资 产 周 转 率 权 益 乘 数2.各 利 益 相 关 者 都 十 分 关 心 这 一 指 标 财 务 分 析 W 26 财 务 分 析 W 27 财 务 分 析 W 28 例 题 ： AB

19、C公 司 1997年 销 售 额 为 62500万 元 ， 比 上 年 提 高28%， 有 关 财 务 比 率 如 下 （ 公 司 处 于 免 税 期 ）行 业 平 均 1996应 收 账 款 回 收 期 （ 天 ） 35 36存 货 周 转 率 2.5 2.59销 售 毛 利 率 38 40营 业 利 润 率 （ 息 税 前 ） 10 9.6销 售 净 利 率 6.27 7.2财 务 费 用 率 3.73 2.4总 资 产 周 转 率 1.14 1.11固 定 资 产 周 转 率 1.4 2.02权 益 乘 数 2.38 2资 产 负 债 率 58 50 已 获 利 息 倍 数 2.68 4

20、净 资 产 收 益 率 17.01 15.96 财 务 分 析 W 29 1总 体 分 析1996年 企 业 净 资 产 收 益 率 为 15.98%， 低 于 行 业 平 均 水平 ， 说 明 企 业 经 营 业 绩 较 差 ， 财 务 状 况 不 好 。财 务 状 况 落 后 于 行 业 平 均 水 平 ， 基 本 原 因 是 资 产 周 转率 、 权 益 乘 数 较 低 所 致 ， 销 售 净 利 率 高 行 业 平 均 水 平 ，对 缩 小 与 行 业 平 均 水 平 的 差 距 起 了 积 极 的 作 用 。 财 务 分 析 W 30 2.详 细 分 析（ 1） 总 资 产 周 转

21、率 的 分 析总 资 产 周 转 率 比 行 业 平 均 水 平 减 少 0.03次 ， 主 要 是 应 收账 款 周 转 率 低 于 行 业 平 均 水 平 ， 而 存 货 周 转 率 和 固 定 资产 周 转 率 都 高 于 行 业 平 均 水 平 ， 说 明 资 产 周 转 缓 慢 主 要是 应 收 账 款 控 制 不 力 。（ 2） 权 益 乘 数 的 分 析权 益 乘 数 略 低 于 行 业 平 均 水 平 ， 而 行 业 平 均 的 权 益 乘 数是 适 当 的 ， 因 而 说 明 本 企 业 存 在 未 能 充 分 发 挥 财 务 杠 杆作 用 的 问 题 ， 对 提 高 净 资

22、 产 收 益 率 起 了 不 利 影 响 。 财 务 分 析 W 31 （ 3） 销 售 净 利 率 的 分 析销 售 净 利 率 高 于 同 行 业 平 均 水 平 0.93%， 具 体 原 因 是毛 利 率 较 高 ， 该 企 业 96年 销 售 毛 利 率 高 于 行 业 平 均 水 平2个 百 分 点 ， 说 企 业 定 价 合 理 ， 成 本 控 制 有 效 。在 毛 利 率 高 于 行 业 平 均 水 平 的 情 况 下 ， 营 业 利 润 率 反 而低 于 行 业 平 均 水 平 ， 说 明 企 业 在 营 业 费 用 、 管 理 费 用 的控 制 上 存 在 一 些 问 题在

23、营 业 利 润 率 低 于 行 业 平 均 水 平 的 情 况 下 ， 销 售 经 历 率高 于 行 业 平 均 水 平 ， 主 要 是 由 于 企 业 负 债 率 低 于 行 业 平均 水 平 ， 财 务 费 用 率 较 低 ， 同 时 ， 企 业 正 处 于 免 税 期 ，这 也 是 企 业 销 售 净 利 率 高 于 行 业 平 均 水 平 的 原 因 。 财 务 分 析 W 32 3.措 施 分 析加 强 应 收 账 款 的 管 理加 强 经 营 费 用 、 管 理 费 用 的 控 制适 当 调 整 资 本 结 构 ， 进 一 步 发 挥 财 务 杠 杆 的 积 极 作 用 。 财 务

24、 分 析 W 33 1.两 家 商 业 企 业 本 期 销 售 收 入 、 存 货 平 均 余 额 相 同 ， 但 毛利 率 不 同 ， 则 毛 利 率 高 的 企 业 存 货 周 转 率 （ 以 销 售 成 本 为基 础 计 算 ） 也 高 。 （ ） 答 案 2、 由 杜 邦 财 务 分 析 体 系 可 知 ， 权 益 净 利 率 等 于 资 产 净 利率 乘 以 权 益 乘 数 。 因 此 ， 企 业 的 负 债 程 度 越 高 ， 权 益 净 利率 就 越 大 。 （ ）3、 ABC公 司 2005年 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 3200万元 ， 年 初 流 动 负 债 合 计 为 2500万 元 （ 其 中 短 期 借 款 400万元 ， 应 付 票 据 1000万 元 ， 应 付 账 款 500万 元 ， 一 年 内 到 期的 长 期 负 债 600万 元 ） ， 长 期 负 债 合 计 为 1200万 元 。 根 据以 上 数 据 计 算 ， ABC公 司 2005年 的 现 金 到 期 债 务 比 1.6. （ ）