企业财务报表分析（德勤）四大会计师事务课件

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1、企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 1 企 业 财 务 报 表 分 析2013.05.29Credit review 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 2 内 容 财 务 报 表 分 析 的 范 围 财 务 报 表 分 析 的 目 标 财 务 报 表 分 析 的 步 骤 财 务 报 表 分 析 的 局 限 性 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 3 1.财 务 报 表 分 析 的 范 围 其 他 财 务 信 息 财 务 报 表 附 注风 险 披 露 信 息其 他 非 财 务

2、 信 息 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 4 2.财 务 报 表 分 析 的 目 标 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 5 收 集 信 息3.财 务 报 表 分 析 的 步 骤 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 6 3.1财 务 报 表 分 析 的 步 骤 财 务 信 息 有 效 性 财 务 报 表 分 析 的 前 提 是 对 于 有 效 财 务 信 息 的 收 集 ， 其 有 效 性 可 以 从 以 下方 面 考 虑 ：报 表 是 否 经 过 会 计 师 事 务 所

3、 审 计 ？会 计 师 事 务 所 及 签 字 会 计 师 的 资 质 、 信 誉 如 何 ？审 计 报 告 的 意 见 如 何 ？ 是 否 有 保 留 意 见 或 说 明 段 暗 示 风 险 ？报 表 的 编 制 基 础 是 否 合 适 ？ 例 如 ， 应 当 使 用 合 并 报 表 抑 或 单 独 公 司报 表 ？报 表 时 效 性 如 何 ？ 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 7 3.2财 务 报 表 分 析 的 步 骤 分 析 方 法 应 用1.初 步 了 解 企 业 财 务 报 表 的 应 用 初 步 判 断 财 务 报 表 编 制 者 的

4、“ 动 机 ”2.了 解 企 业 所 在 行 业 特 征 和 发 展 趋 势3.通 过 财 务 报 表 分 析 识 别 可 能 存 在 的 风 险 特 征对 于 财 务 报 表 按 照 规 模 、 结 构 、 变 动 趋 势 进 行 项 目 分 析 （ 绝 对 值 、相 对 值 ）计 算 各 项 财 务 报 表 分 析 指 标 ， 考 虑 进 行 趋 势 分 析 和 行 业 对 比 分 析4.获 得 合 理 性 解 释 说 明 ， 并 进 行 验 证 和 追 踪 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 8 3.2财 务 报 表 分 析 的 步 骤 分 析 方

5、 法 应 用 （ 续 ）综 合 财 务 分 析 资 产 状 况 分 析债 务 风 险 分 析 盈 利 能 力 分 析营 运 能 力及其 他 因 素 分 析 盈 利 来 源 和 结 构 盈 利 比 率 资 产 规 模 分 析 资 产 结 构 分 析 资 产 质 量 分 析 负 债 规 模 分 析 负 债 结 构 分 析 负 债 偿 还 能 力 分 析 经 营 状 况 和 资 产 增 长 现 金 流 量 指 标 分 析 合 规 性 指 标 分 析 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 9 资 产 状 况 分 析企 业 的 资 产 是 形 成 利 润 的 基 础

6、 和 偿 付 债 务 的 保 证 ， 因 此 ， 一 个 企 业 的 资产 质 量 往 往 是 其 发 展 和 存 续 的 前 提 和 保 证 。资 产 规 模 、 结 构重 要 的 核 算 科 目 、 资 产 的 波 动 趋 势主 要 财 务 指 标3.2财 务 报 表 分 析 的 步 骤 分 析 方 法 应 用 （ 续 ）重 要 的 核 算 科 目 ： 货 币 资 金 、 应 收 账 款 、 其 他 应 收 款 、 预 付 账 款 、 存 货； 交 易 性 金 融 资 产 、 可 供 出 售 金 融 资 产 、 持 有 至 到 期 投 资 、 长 期 股 权 投 资、 投 资 性 房 地

7、产 、 固 定 资 产 、 在 建 工 程 、 无 形 资 产 、 开 发 支 出 、 商 誉1、 货 币 资 金 ： 大 额 货 币 资 金 项 目 往 往 说 明 企 业 资 金 充 裕 ， 与 申 请 借 款 的 行 为 存 在明 显 的 矛 盾 ； 因 而 需 要 特 别 予 以 关 注 。 大 额 货 币 资 金 的 合 理 性 是 该 科 目 重 要 关 注 点 。 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 10 资 产 状 况 分 析3.2财 务 报 表 分 析 的 步 骤 分 析 方 法 应 用 （ 续 ）重 要 的 核 算 科 目 （ 续 ）

8、2、 应 收 账 款 净 额 ：应 收 账 款 绝 对 额 是 否 重 大 ， 增 长 变 动 趋 势 是 否 合 理 ；是 否 与 收 入 变 动 方 式 相 吻 合 ， 是 否 有 真 实 的 现 金 流 入 作 为 支 持 ， 异 常 或 者 反 向 变 动是 否 存 在 赊 销 政 策 调 整 和 变 化 ；通 过 报 表 附 注 关 注 应 收 账 款 的 账 龄 和 坏 账 计 提 方 法 以 及 相 应 的 会 计 估 计 是 否 存 在 重大 变 化 也 是 考 量 资 产 质 量 的 重 要 步 骤 ；应 收 账 款 的 可 回 收 性 和 真 实 性 。3、 其 他 应 收

9、 款 项 净 额 ：需 要 关 注 是 否 存 在 较 大 的 余 额 以 及 占 资 产 的 比 重 情 况 ， 各 期 波 动 的 趋 势 ；根 据 附 注 关 注 该 科 目 的 余 额 的 构 成 和 性 质 ； 是 否 存 在 关 联 方 占 用 资 金 或 资 金 拆 借 的 情 况 ， 是 否 存 在 抽 逃 资 本 的 情 况 。 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 11 资 产 状 况 分 析3.2财 务 报 表 分 析 的 步 骤 分 析 方 法 应 用 （ 续 ）重 要 的 核 算 科 目 （ 续 ）4、 预 付 账 款 ：结 合

10、企 业 的 行 业 特 点 关 注 大 额 预 付 账 款 是 否 合 理 ， 关 注 企 业 现 金 流 量 的 变 动 情 况 。5、 交 易 性 金 融 资 产 、 可 供 出 售 金 融 资 产 和 持 有 至 到 期 投 资 ：从 该 科 目 关 注 企 业 的 风 险 偏 好 和 资 金 的 运 作 能 力 ；特 别 需 要 关 注 在 市 场 环 境 较 好 的 时 候 ， 企 业 是 否 会 通 过 对 于 金 融 资 产 的 持 有 和 出 售作 为 企 业 的 主 要 盈 利 来 源 ；现 金 流 量 是 否 和 资 产 负 债 表 的 项 目 予 以 匹 配 。 企 业

11、财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 12 资 产 状 况 分 析3.2财 务 报 表 分 析 的 步 骤 分 析 方 法 应 用 （ 续 ）重 要 的 核 算 科 目 （ 续 ）6、 存 货 ：存 货 绝 对 额 是 否 重 大 ， 存 货 周 转 率 的 变 动 趋 势 是 否 合 理 。通 常 对 于 存 货 可 以 结 合 收 入 、 成 本 、 毛 利 率 以 及 现 金 流 量 进 行 综 合 性 的 分 析 和 检 查。如 果 存 货 的 规 模 和 毛 利 率 均 呈 现 出 较 大 幅 度 的 增 长 ； 而 收 入 规 模 变 动 不 大 ，

12、则 需 要考 虑 企 业 计 入 销 售 成 本 的 完 整 性 或 其 是 否 对 于 存 货 计 价 政 策 进 行 了 调 整 。存 货 的 真 实 性 和 变 现 能 力 。7、 投 资 性 房 地 产 ：投 资 性 房 地 产 需 要 关 注 其 会 计 核 算 方 法 的 合 理 性 ， 特 别 是 对 于 按 照 公 允 价 值 计 价 的 计 量 方 式 ， 需 要 考 虑 公 允 价 值 的 可 获 取 性 。 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 13 资 产 状 况 分 析3.2财 务 报 表 分 析 的 步 骤 分 析 方 法 应

13、用 （ 续 ）重 要 的 核 算 科 目 （ 续 ）8、 固 定 资 产 ：对 于 固 定 资 产 的 规 模 和 结 构 进 行 分 析 ；采 用 固 定 资 产 与 产 能 比 率 进 行 比 率 分 析 ；通 过 分 析 固 定 资 产 的 成 新 率 估 计 固 定 资 产 的 减 值 情 况 ；此 外 ， 固 定 资 产 的 折 旧 政 策 的 调 整 和 减 值 计 提 的 充 足 性 也 是 进 行 科 目 分 析 时 需 要 关注 的 情 况 。9、 在 建 工 程 ：在 建 工 程 的 分 析 与 固 定 资 产 类 似 需 要 结 合 企 业 特 点 进 行 分 析 ， 关

14、 注 背 离 情 况 ；此 外 ， 对 于 长 期 挂 帐 不 予 以 转 固 的 固 定 资 产 可 能 存 在 资 产 减 值 或 调 节 折 旧 的 情 况 。 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 14 资 产 状 况 分 析3.2财 务 报 表 分 析 的 步 骤 分 析 方 法 应 用 （ 续 ）重 要 的 核 算 科 目 （ 续 ）10、 开 发 支 出 ：开 发 支 出 一 方 面 体 现 了 企 业 对 于 技 术 的 投 入 和 未 来 发 展 的 关 注 ； 另 一 方 面 也 有 可 能通 过 费 用 资 本 化 进 行 企 业 整

15、 体 盈 利 情 况 的 调 节 。11、 商 誉 ：商 誉 的 形 成 主 要 是 在 进 行 合 并 过 程 中 由 于 支 付 对 价 高 于 净 资 产 公 允 价 值 而 形 成 的 资产 ； 该 资 产 的 减 值 政 策 需 要 进 行 关 注 。 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 15 资 产 状 况 分 析3.2财 务 报 表 分 析 的 步 骤 分 析 方 法 应 用 （ 续 ）主 要 财 务 指 标 ： 总 资 产 周 转 率 、 应 收 账 款 周 转 率 、 流 动 资 产 周 转 率 、 存货 周 转 率 、 不 良 资 产

16、 的 比 率1.总 资 产 周 转 率 主 营 业 务 收 入 /平 均 总 资 产2.应 收 账 款 周 转 率 主 营 业 务 收 入 /应 收 账 款 平 均 余 额3.流 动 资 产 周 转 率 主 营 业 务 收 入 /平 均 流 动 资 产4.存 货 周 转 率 主 营 业 务 成 本 /存 货 平 均 余 额5.不 良 资 产 比 率 年 末 不 良 资 产 总 额 /（ 资 产 总 额 资 产 减 值 准 备 总 额 ） 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 16 债 务 风 险 分 析企 业 的 负 债 一 直 是 企 业 经 营 的 双

17、 刃 剑 ， 一 方 面 它 是 企 业 的 重 要 资 金 来 源， 另 一 方 面 它 也 是 企 业 出 现 经 营 失 败 的 直 接 要 素 。 对 于 债 务 的 分 析 关 注点 主 要 是 负 债 的 完 整 性 问 题 。负 债 规 模 、 结 构负 债 科 目主 要 的 财 务 指 标3.2财 务 报 表 分 析 的 步 骤 分 析 方 法 应 用 （ 续 ）债 务 科 目 ： 短 期 借 款 、 应 付 票 据 、 应 付 账 款 、 预 收 账 款 、 应 交 税 金 、 1年内 到 期 的 非 流 动 负 债 、 长 期 借 款 、 预 计 负 债1、 短 期 借 款

18、 ： 通 过 对 于 短 期 借 款 的 明 细 了 解 ， 对 比 近 期 贷 款 银 行 的 变 化 、 利 率 变化 以 及 还 款 期 限 ； 并 且 结 合 流 动 资 产 对 于 企 业 的 偿 债 能 力 进 行 分 析 。 2、 应 付 票 据 ： 应 付 票 据 与 短 期 借 款 的 分 析 相 似 。 2009年 第 一 季 度 的 时 候 ， 审 计 人员 增 加 了 对 于 应 付 票 据 与 企 业 经 营 规 模 的 比 较 ， 以 识 别 是 否 有 真 实 交 易 予 以 支 持。 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 1

19、7 债 务 风 险 分 析3.2财 务 报 表 分 析 的 步 骤 分 析 方 法 应 用 （ 续 ）债 务 科 目 ： 短 期 借 款 、 应 付 票 据 、 应 付 账 款 、 预 收 账 款 、 应 交 税 金 、 1年内 到 期 的 非 流 动 负 债 、 长 期 借 款 、 预 计 负 债3、 应 付 账 款 ： 对 于 该 科 目 需 要 考 虑 是 否 存 在 债 务 低 估 的 问 题 ， 可 以 通 过 趋 势 分 析并 结 合 毛 利 率 进 行 检 查 ， 以 防 范 由 此 而 导 致 的 存 货 低 估 以 及 成 本 低 估 等 一 系 列 问题 。4、 预 收 账

20、 款 ： 该 科 目 虽 然 作 为 负 债 类 科 目 ， 但 是 最 终 的 清 算 都 是 通 过 偿 付 服 务 或产 品 。 因 此 ， 大 额 的 预 收 账 款 说 明 了 企 业 通 过 占 用 其 他 企 业 的 资 金 进 行 业 务 经 营； 但 是 过 高 的 预 收 账 款 导 致 的 风 险 是 收 入 确 认 滞 后 。 此 外 ， 房 地 产 、 通 信 设 备 等行 业 由 于 经 营 模 式 导 致 预 收 账 款 规 模 较 大 。5、 应 交 税 金 ： 应 交 税 金 作 为 国 家 法 律 约 束 项 目 ， 较 大 的 余 额 可 能 意 味 着

21、企 业 存 在 较 高 的 税 务 风 险 。 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 18 债 务 风 险 分 析3.2财 务 报 表 分 析 的 步 骤 分 析 方 法 应 用 （ 续 ）债 务 科 目 ： 短 期 借 款 、 应 付 票 据 、 应 付 账 款 、 预 收 账 款 、 应 交 税 金 、 1年内 到 期 的 非 流 动 负 债 、 长 期 借 款 、 预 计 负 债7、 1年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 ： 该 科 目 是 长 期 负 债 的 转 换 科 目 ， 往 往 意 味 着 较 大 规模 的 债 务 清 偿 将 要 到

22、期 ； 需 要 结 合 企 业 的 经 营 性 现 金 流 量 进 行 分 析 。8、 长 期 借 款 ： 分 析 的 内 容 与 短 期 借 款 基 本 相 似 。9、 预 计 负 债 ： 关 注 企 业 进 行 预 计 的 判 断 是 否 合 理 ， 是 否 能 够 合 理 保 证 预 计 负 债 的完 整 性 。 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 19 债 务 风 险 分 析 （ 续 ）3.2财 务 报 表 分 析 的 步 骤 分 析 方 法 应 用 （ 续 ）主 要 财 务 指 标 ： 资 产 负 债 率 、 已 获 利 息 倍 数 、 流 动

23、 比 率 、 速 动 比 率 、 带息 负 债 比 率1.资 产 负 债 率 负 债 总 额 /资 产 总 额2.已 获 利 息 倍 数 （ 利 润 总 额 利 息 支 出 ） /利 息 支 出3.流 动 比 率 流 动 资 产 /流 动 负 债4.速 动 比 率 速 动 资 产 /流 动 负 债速 动 资 产 流 动 资 产 存 货 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 20 盈 利 能 力 分 析企 业 盈 利 能 力 是 进 行 债 务 清 偿 和 业 务 发 展 的 基 础 和 动 力 源 泉 ， 具 有 良 性盈 利 增 长 的 企 业 是 各

24、大 银 行 重 要 的 目 标 科 目 。利 润 规 模 、 结 构利 润 科 目主 要 的 财 务 指 标3.2财 务 报 表 分 析 的 步 骤 分 析 方 法 应 用 （ 续 ）重 要 科 目 ： 主 营 业 务 收 入 、 营 业 外 收 支 、 所 得 税 费 用 、 营 业 税 金 及 附 加1.主 营 业 务 收 入 ：主 营 业 务 收 入 的 绝 对 额 和 相 对 额 增 长 比 率 过 快 ； 需 要 结 合 毛 利 率 和 主 营 业 务 成 本进 行 分 析 ； 若 收 入 规 模 单 一 则 可 以 从 销 售 单 价 和 销 售 规 模 两 个 要 素 进 行 考

25、 虑 ， 并 采 用 其 他 关键 指 标 如 收 入 利 润 率 等 辅 助 参 考 ；关 注 企 业 所 处 的 行 业 背 景 和 未 来 发 展 趋 势 是 否 于 经 济 个 体 发 展 趋 势 不 一 致 ； 其 他相 关 科 目 的 变 动 是 否 一 致 ， 必 要 时 需 要 结 合 应 收 账 款 和 经 营 性 现 金 流 量 以 及 其 他异 常 变 动 资 产 负 债 科 目 进 行 分 析 。 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 21 盈 利 能 力 分 析3.2财 务 报 表 分 析 的 步 骤 分 析 方 法 应 用 （

26、续 ）重 要 科 目 ： 主 营 业 务 收 入 、 营 业 外 收 支 、 所 得 税 费 用 、 营 业 税 金 及 附 加2.营 业 外 收 支 ：营 业 外 收 支 一 直 作 为 报 表 分 析 的 重 点 关 注 科 目 之 一 ， 主 要 是 由 于 其 收 益 （ 损 失 ）形 成 的 特 殊 性 和 不 可 持 续 性 。 往 往 在 进 行 盈 利 能 力 分 析 的 时 候 将 其 剔 除 出 利 润 总额 之 外 再 予 以 考 虑 。3.所 得 税 费 用 、 营 业 税 金 及 附 加 ：对 于 所 得 税 费 用 和 营 业 税 金 及 附 加 可 以 通 过 计

27、 算 实 际 所 得 税 率 和 实 际 营 业 税 率 的方 法 进 行 匡 算 ， 并 横 向 与 同 业 进 行 比 较 ， 分 析 当 期 税 率 的 合 理 性 。 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 22 盈 利 能 力 分 析 （ 续 ）3.2财 务 报 表 分 析 的 步 骤 分 析 方 法 应 用 （ 续 ）主 要 财 务 指 标 ： 净 资 产 收 益 率 、 总 资 产 收 益 率 、 毛 利 率 、 主 营 业 务 利 润率 、 成 本 费 用 率1.净 资 产 收 益 率 净 利 润 /平 均 净 资 产2.总 资 产 收 益

28、率 净 利 润 /平 均 总 资 产3.毛 利 率 （ 营 业 收 入 营 业 成 本 ） /营 业 收 入4.主 营 业 务 利 润 率 主 营 业 务 利 润 /主 营 业 务 收 入5.成 本 费 用 利 润 率 利 润 总 额 /成 本 费 用 总 额 成 本 费 用 总 额 主 营 业 务 成 本 主 营 业 务 税 金 及 附 加 销 售 费 用 管 理 费 用 财 务 费 用 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 23 营 运 和 其 他 因 素 分 析除 了 对 于 企 业 的 资 产 、 负 债 、 盈 利 能 力 进 行 分 析 之 外

29、 ， 企 业 的 营 运 能 力如 经 济 增 长 状 况 以 及 其 他 的 关 键 要 素 （ 合 规 性 指 标 ） 也 需 要 利 用 各 项 财务 指 标 进 行 计 算 。3.2财 务 报 表 分 析 的 步 骤 分 析 方 法 应 用 （ 续 ）营 运 指 标 ： 销 售 增 长 率 、 销 售 利 润 增 长 率 、 总 资 产 增 长 率1.销 售 增 长 率 本 年 主 营 业 务 收 入 增 长 额 /上 年 主 营 业 务 收 入2.销 售 利 润 增 长 率 本 年 主 营 业 务 利 润 增 长 额 /上 年 主 营 业 务 利 润3.总 资 产 增 长 率 （ 年

30、 末 资 产 总 额 年 初 资 产 总 额 ） /年 初 资 产 总 额 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 24 营 运 和 其 他 因 素 指 标 分 析 （ 续 ）3.2财 务 报 表 分 析 的 步 骤 分 析 方 法 应 用 （ 续 ）其 他 因 素 指 标 现 金 流 量 ： 盈 余 现 金 保 障 倍 数 、 资 产 现 金 回 收 率 、 现金 流 动 负 债 比 率1.盈 余 现 金 保 障 倍 数 经 营 现 金 净 流 量 /净 利 润2.资 产 现 金 回 收 率 经 营 现 金 净 流 量 /平 均 资 产 总 额3.现 金

31、流 动 负 债 比 率 经 营 现 金 净 流 量 /流 动 负 债 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 25 其 他 财 务 信 息 的 分 析 （ 续 ）3.2财 务 报 表 分 析 的 步 骤 分 析 方 法 应 用 （ 续 ）财 务 报 表 分 析 对 于 财 务 报 告 的 附 注 分 析 也 非 常 重 要 ， 例 如 ：1.关 注 会 计 政 策 和 会 计 估 计 的 变 更2.关 注 关 联 方 及 其 交 易 ， 特 别 是 实 质 性 关 联 方3.关 注 或 有 事 项4.其 他 关 注 事 项 企 业 财 务 报 表 分 析 （

32、 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 26 3.3有 效 利 用 非 财 务 信 息 验 证 分 析 结 果财 务 数 据 的 分 析 应 与 业 务 数 据 进 行 结 合 ， 非 财 务 信 息 的 范 围 应 包 括 ， 但 不限 于 如 下 方 面 ：非财务因素分析 宏 观 经 济 政 策 和 经 济 周 期 运 行行 业 信 息企 业 非 财 务 信 息 业 务 性 质 、 周 期 经 济 与 政 策 环 境 技 术 变 化 竞 争 状 况 股 东 变 动 企 业 结 构 管 理 层 素 质（ 领 导 能 力 、 经 验 、 操 守 ） 内 部 控 制 与 管 理 企 业 发 展

33、 战 略 年 报 披 露 的 其 他 非 财 务 信 息 相 关 行 业 和 产 业 的 联 动 信 息 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 27 3.4财 务 报 表 分 析 的 案 例 1 某 申 请 创 业 板 上 市 S企 业 ， 其 行 业 属 于 畜 牧 业 ， 其 基 本 情 况 如 下 ：该 企 业 主 营 业 务 ： 公 司 的 主 营 业 务 包 括 祖 代 种 鸡 的 引 进 与 饲 养 、 父 母 代 种 雏 鸡 的生 产 与 销 售 、 商 品 肉 雏 鸡 的 生 产 与 销 售 、 饲 料 的 生 产 和 销 售 、 种 猪

34、和 商 品 猪 的 饲养 和 销 售 。公 司 主 要 产 品 为 父 母 代 肉 种 雏 鸡 、 父 母 代 蛋 种 雏 鸡 和 商 品 肉 雏 鸡 。 其 他 产 品 在 公司 营 业 收 入 中 所 占 比 重 较 低 ， 对 公 司 净 利 润 贡 献 有 限 。H公 司 其 主 要 从 事 种 鸡 、 商 品 鸡 的 养 殖 、 生 产 、 销 售 和 鸡 肉 产 品 的 加 工 和 销 售业 务 ， 是 公 司 的 下 游 重 要 客 户 ， 主 要 销 售 的 是 商 品 代 肉 雏 鸡 和 肉 鸡 屠 宰 加 工 产 品等 。 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四

35、 大 会 计 师 事 务 28 3.4财 务 报 表 分 析 的 案 例 1 H公 司 年 度 报 告 披 露 的 行 业 背 景 ：2008年 ， 由 美 国 次 贷 危 机 衍 生 的 金 融 危 机 ， 使 世 界 各 地 经 济 不 同 程 度 地 受到 波 及 和 影 响 ， 家 禽 养 殖 业 也 未 能 幸 免 。 由 于 席 卷 世 界 各 地 的 金 融 危 机 影 响 ， 各地 都 在 调 整 经 济 、 金 融 等 相 关 政 策 积 极 救 市 。 当 前 ， 随 着 我 国 宏 观 调 控 力 度 不 断加 大 ， 家 禽 行 业 正 面 临 着 严 峻 挑 战 ，

36、诸 如 “ 融 资 难 ” 、 “ 销 售 难 ” 、 “ 市 场 差 ” 、“ 风 险 大 ” 等 各 种 各 样 的 不 利 因 素 纷 至 沓 来 ， 交 相 互 织 ， 从 而 催 生 了 市 场 疲 软 、成 本 上 升 、 企 业 竞 争 加 剧 、 发 展 环 境 趋 差 、 发 展 后 劲 乏 力 等 新 问 题 的 出 现 。 尤 其是 家 禽 养 殖 行 业 在 这 方 面 的 问 题 更 显 突 出 ， 鸡 肉 产 品 消 费 放 缓 ， 订 单 减 少 ； 养 殖户 养 殖 积 极 性 受 挫 ， 鸡 苗 价 格 骤 降 ； “ 三 聚 氰 胺 ” 事 件 影 响 等

37、等 ， 这 一 切 就 相 应造 成 了 企 业 的 压 力 加 大 。 在 当 前 全 球 金 融 危 机 的 经 济 形 势 下 ， 公 司 的 生 产 经 营 也受 到 了 很 大 冲 击 。2009年 度 ： 爆 发 于 2008年 末 的 全 球 金 融 危 机 由 虚 拟 经 济 逐 步 向 实 体 经 济 扩 散 ， 并 一 度 对 国 内 经 济 产 生 了 严 重 冲 击 。 随 着 国 家 一 系 列 宏 观 经 济 政 策 及 行 业 刺 激 规 划的 实 施 ， 国 内 经 济 形 势 总 体 回 升 向 好 。 同 样 ， 国 内 肉 鸡 行 业 在 2009年 也

38、走 过 了 一段 极 不 平 常 的 历 程 ， 受 内 、 外 多 重 因 素 的 共 同 影 响 ， 2009年 国 内 肉 鸡 行 业 产 品 供给 量 增 加 ， 而 市 场 需 求 不 足 ， 农 户 饲 养 积 极 性 不 高 ， 直 接 导 致 肉 鸡 产 品 价 格 全 年始 终 在 低 位 运 行 ， 肉 鸡 行 业 发 展 步 履 艰 难 ， 公 司 盈 利 水 平 也 受 到 巨 大 影 响 。 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 29 3.4财 务 报 表 分 析 的 案 例 1 某 申 请 创 业 板 上 市 S企 业 ， 其

39、行 业 属 于 畜 牧 业 ， 连 续 三 年 期 的 资 产 负 债 表 如 下 ： (单 位 ： 元 )资 产 20X9.12.31 20X8.12.31 20X7.12.31流 动 资 产 ：货 币 资 金 47,433,353.02 23,616,841.20 12,140,926.84应 收 票 据 13,860.00应 收 账 款 11,127,061.30 10,393,528.02 8,894,176.92 预 付 账 款 41,485,082.51 15,769,548.16 8,678,351.43其 他 应 收 款 9,667,613.53 4,238,845.30 5,

40、157,103.10存 货 29,650,898.69 24,833,001.38 17,784,310.13流 动 资 产 合 计 139,377,869.05 78,851,764.06 54,154,219.52固 定 资 产 224,169,257.98 146,290,576.55 80,787,036.89在 建 工 程 42,115,773.57 17,205,610.62 22,151,657.83工 程 物 资 8,550,998.73 13,197,591.96生 产 性 生 物 资 产 98,312,100.41 70,183,316.17 56,975,235.99无

41、形 资 产 25,402,698.32 19,255,086.85 16,187,411.95商 誉 436,677.63 436,677.63 436,677.63 长 期 待 摊 费 用 6,825,289.66 6,706,033.99 2,611,571.72递 延 所 得 税 资 产 30,802.81 56,617.52 53,206.29资 产 总 计 545,221,468.16 352,183,275.35 231,857,666.72 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 30 3.4财 务 报 表 分 析 的 案 例 1（ 续 ） 某

42、 申 请 创 业 板 上 市 S企 业 ， 其 行 业 属 于 畜 牧 业 ， 连 续 三 年 期 的 资 产 负 债 表 如 下 ： （ 单 位 ： 元 ）20X9.12.31 20X8.12.31 20X7.12.31短 期 借 款 70,000,000.00 85,000,000.00 48,000,000.00应 付 票 据 2,226,675.00应 付 账 款 51,554,453.52 28,752,110.64 16,251,057.12预 收 账 款 6,578,905.41 9,770,486.43 10,293,573.42应 付 职 工 薪 酬 10,264,742.5

43、5 8,614,786.81 7,671,852.27应 交 税 金 269,889.69 1,662,826.40 4,244,236.50应 付 利 息 31,000.00 83,480.00 20,840.00 其 他 应 付 款 5,461,824.93 3,825,879.48 22,239,931.88一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 12,420,000.00 1,940,000.00 7,000,000.00流 动 负 债 合 计 156,580,816.10 141,876,244.76 115,721,491.19长 期 借 款 150,500,000.00 30

44、,000,000.00长 期 应 付 款 2,250,000.00 5,170,000.00 7,110,000.00其 他 非 流 动 负 债 3,295,666.67 3,300,000.00 2,000,000.00负 债 合 计 312,626,482.77 180,346,244.76 124,831,491.19股 东 权 益 ：股 本 81,000,000.00 81,000,000.00 81,000,000.00资 本 公 积 3,863,121.43 3,863,121.43 3,863,121.43盈 余 公 积 18,401,284.31 9,708,027.27 2,

45、514,301.73未 分 配 利 润 127,643,702.82 75,181,023.66 17,479,646.40归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 230,908,108.56 169,752,172.36 104,857,069.56 少 数 股 东 权 益 1,686,876.83 2,084,858.23 2,169,105.97股 东 权 益 合 计 232,594,985.39 171,837,030.59 107,026,175.53 负 债 和 股 东 权 益 总 计 545,221,468.16 352,183,275.35 231,857,666.

46、72 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 31 3.4财 务 报 表 分 析 的 案 例 1（ 续 ） S企 业 连 续 三 年 期 的 利 润 表 如 下 ：项 目 20X9年 度 20X8年 度 20X7年 度一 、 营 业 总 收 入 365,479,555.41 332,336,180.70 293,400,539.75减 ： 营 业 成 本 239,653,273.40 221,818,324.92 225,487,048.68营 业 税 金 及 附 加 135,743.07 137,087.96 86,948.25销 售 费 用 15,333

47、,885.27 13,054,226.14 10,508,002.99管 理 费 用 20,689,533.38 21,906,131.73 14,522,885.77财 务 费 用 9,753,853.67 8,040,980.36 4,546,218.48资 产 减 值 损 失 1,042,223.36 -306,450.99 -2,363,449.74加 ： 公 允 价 值 变 动 收 益 0.00 0.00 0.00 投 资 收 益 0.00 0.00 146,889.91二 、 营 业 利 润 78,871,043.26 67,685,880.58 40,759,775.23 加 ：

48、 营 业 外 收 入 2,242,801.48 7,115,623.68 5,424,428.69减 ： 营 业 外 支 出 218,129.15 3,834,471.79 671,484.25其 中 ： 非 流 动 资 产 处 置 损 失 43,709.27 622,452.44 229,095.28三 、 利 润 总 额 （ 亏 损 以 “ -”号 填列 ） 80,895,715.59 70,967,032.47 45,512,719.67减 ： 所 得 税 费 用 137,760.79 156,177.41 61,251.80四 、 净 利 润 （ 亏 损 以 “ -”号 填 列 ） 8

49、0,757,954.80 70,810,855.06 45,451,467.87 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 81,155,936.20 70,895,102.80 45,625,980.53少 数 股 东 损 益 -397,981.40 -84,247.74 -174,512.66 五 、 每 股 收 益（ 一 ） 基 本 每 股 收 益 1.00 0.88 0.56（ 二 ） 稀 释 每 股 收 益 1.00 0.88 0.56 六 、 其 他 综 合 收 益 -818,700.18七 、 综 合 收 益 总 额 80,757,954.80 70,810,855.0

50、6 44,632,767.69 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 32 3.4财 务 报 表 分 析 的 案 例 1（ 续 ） S公 司 资 产 、 负 债 和 所 有 者 权 益 的 规 模 和 结 构 如 下 ： （ 单 位 ： 元 ）20X9.12.31 20X8.12.31 20X7.12.31 20X9&20X8 20X8&20X7流 动 资 产 139,377,869.05 78,851,764.06 54,154,219.52 76.76% 45.61%长 期 资 产 405,843,599.11 273,331,511.29 177,7

51、03,447.20 48.48% 53.81%总 资 产 545,221,468.16 352,183,275.35 231,857,666.72 54.81% 51.90%流 动 负 债 156,580,816.10 141,876,244.76 115,721,491.19 10.36% 22.60%长 期 负 债 156,045,666.67 38,470,000.00 9,110,000.00 305.63% 322.28%负 债 合 计 312,626,482.77 180,346,244.76 124,831,491.19 73.35% 44.47%所 有 者 权 益 232,59

52、4,985.39 171,837,030.59 107,026,175.53 35.36% 60.56% 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 33 3.4财 务 报 表 分 析 的 案 例 1（ 续 ） S公 司 资 产 、 负 债 的 占 比 结 构 ：20X9.12.31占比 重 20X8.12.31占比 重 20X7.12.31占比 重 20X9&20X8 20X8&20X7流 动 资 产 25.56% 22.39% 23.36% 3.17% -0.97%长 期 资 产 74.44% 77.61% 76.64% -3.17% 0.97%总 资 产

53、100.00% 100.00% 100.00% 0.00% 0.00%流 动 负 债 50.09% 78.67% 92.70% -28.58% -14.03% 长 期 负 债 49.91% 21.33% 7.30% 28.58% 14.03%负 债 合 计 100.00% 100.00% 100.00% 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 34 3.4财 务 报 表 分 析 的 案 例 1（ 续 ） S公 司 资 产 、 负 债 的 占 比 结 构 ： 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 35 3.4财 务 报 表

54、 分 析 的 案 例 1（ 续 ） S公 司 盈 利 能 力 波 动 趋 势 ： 单 位 ： 元 20X9年 度 20X8年 度 20X7年 度主 营 业 务 收 入 365,479,555.41 332,336,180.70 293,400,539.75主 营 业 务 成 本 239,653,273.40 221,818,324.92 225,487,048.68营 业 利 润 78,871,043.26 67,685,880.58 40,759,775.23 净 利 润 80,757,954.80 70,810,855.06 45,451,467.87 企 业 财 务 报 表 分 析 （

55、德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 36 3.4财 务 报 表 分 析 的 案 例 1（ 续 ） 1.资 产 负 债 表 和 利 润 表 、 现 金 流 量 表 重 要 的 项 目 分 析 ：1.1资 产 规 模 占 比 较 大 的 项 目 包 括 ： 货 币 资 金 、 预 付 账 款 、 存 货 、 固 定 资产 、 在 建 工 程 、 生 物 性 资 产 和 无 形 资 产 。20X9.12.31占总 资 产 比 重 20X8.12.31占总 资 产 比 重 20X7.12.31占总 资 产 比 重 2009&2008增长 率 2008&2007增长 率货 币 资 金 8.70% 6

56、.71% 5.24% 100.85% 94.52%预 付 账 款 7.61% 4.48% 3.74% 163.07% 81.71%存 货 5.44% 7.05% 7.67% 19.40% 39.63% 固 定 资 产 41.12% 41.54% 34.84% 53.24% 81.08%在 建 工 程 7.72% 4.89% 9.55% 144.78% -22.33%生 产 性 生 物 资 产 18.03% 19.93% 24.57% 40.08% 23.18%无 形 资 产 4.66% 5.47% 6.98% 31.93% 18.95%合 计 93% 90% 93% 企 业 财 务 报 表 分

57、 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 37 3.4财 务 报 表 分 析 的 案 例 1（ 续 ） 1.资 产 负 债 表 和 利 润 表 、 现 金 流 量 表 重 要 的 项 目 分 析 ：1.2负 债 规 模 占 比 较 大 的 项 目 包 括 ： 短 期 借 款 、 长 期 借 款 、 应 付 账 款20X9.12.31占总 负 债 比 重 20X8.12.31占总 负 债 比 重 20X7.12.31占总 负 债 比 重 2009&2008增长 率 2008&2007增长 率短 期 借 款 22.39% 27.19% 15.35% -17.65% 77.08%应 付 账

58、款 16.49% 9.20% 5.20% 79.31% 76.92% 长 期 借 款 48.14% 9.60% 0.00% 401.67% 合 计 87.02% 45.98% 20.55% 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 38 3.4财 务 报 表 分 析 的 案 例 1（ 续 ） 1.资 产 负 债 表 和 利 润 表 、 现 金 流 量 表 重 要 的 项 目 分 析 ：1.3现 金 流 量 表 的 项 目 ： （ 单 位 ： 万 元 ）2009 2008 2007 合 计经 营 活 动 产 生 的 现金 流 量 净 额 10,644.73 8,

59、643.83 11,893.24 31,181.80投 资 活 动 产 生 的 现金 流 量 净 额 -16,957.00 -12,131.45 -8,063.27 -37,151.72筹 资 活 动 产 生 的 现金 流 量 净 额 8,693.93 4,635.21 -4,970.12 8,359.02 经 过 检 查 现 金 流 量 表 与 资 产 负 债 表 勾 稽 一 致 ； 从 上 表 可 知 S公 司 经 营 活 动 现 金 流 量 为 正 ， 投资 活 动 为 负 ， 根 据 企 业 说 明 其 正 处 于 扩 张 时 期 ， 因 此 导 致 对 外 长 期 资 产 投 资 规

60、 模 较 大 ； 最 后， 由 于 企 业 良 好 的 信 用 历 史 ， 该 企 业 融 资 现 金 流 量 为 正 。 仅 从 现 金 流 量 表 进 行 分 析 ， 我 们 认为 该 企 业 属 于 处 在 扩 张 时 期 的 良 性 企 业 。此 外 ， 我 们 关 注 到 S公 司 对 于 投 资 活 动 的 现 金 流 量 三 年 合 计 达 到 3.71亿 元 ， 而 该 企 业 2009年底 的 总 资 产 仅 仅 5.45亿 元 ； 对 此 巨 额 投 资 我 们 认 为 需 要 进 行 进 一 步 的 审 慎 检 查 。 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四

61、大 会 计 师 事 务 39 3.4财 务 报 表 分 析 的 案 例 1（ 续 ） 2.重 要 财 务 指 标 的 分 析 ：2.1债 务 风 险 指 标 ：项 目 20X9.12.31 20X8.12.31 20X7.12.31流 动 比 率 0.89 0.56 0.46速 动 比 率 0.70 0.38 0.30资 产 负 债 率 57.34% 51.21% 53.83%利 息 保 障 倍 数 9.03 8.98 10.17 现 金 流 动 负 债 比 率 0.68 0.61 1.031、 S公 司 短 期 偿 债 能 力 正 在 逐 步 改 善 ； 考 虑 到 该 公 司 的 生 产

62、性 生 物 资 产 其 实 也 具 有 较 好 的 变现 能 力 ， 因 而 其 短 期 偿 债 能 力 好 于 指 标 体 现 的 情 况 。 2、 S公 司 资 产 负 债 率 的 提 高 说 明 了 企 业对 于 财 务 杠 杆 的 应 用 程 度 正 在 提 高 ； 考 虑 到 其 总 资 产 收 益 率 显 著 高 于 融 资 成 本 ， S公 司 扩 大借 款 规 模 有 利 于 其 净 利 润 绝 对 规 模 的 增 长 。 3、 S公 司 的 利 息 保 障 倍 数 较 高 ， 说 明 企 业 对 于 利息 有 较 强 的 覆 盖 能 力 ， 有 较 强 的 长 期 举 债 能

63、 力 。 4、 现 金 流 动 负 债 比 率 由 于 短 期 借 款 的 增 加使 得 其 现 金 流 动 负 债 比 率 有 所 降 低 。 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 40 3.4财 务 报 表 分 析 的 案 例 1（ 续 ） 2.重 要 财 务 指 标 的 分 析 ：2.2资 产 运 行 指 标 ：项 目 20X9.12.31 20X8.12.31 20X7.12.31总 资 产 周 转 率 0.81 1.14 1.24应 收 账 款 周 转 率 31.89 31.47 27.41存 货 周 转 率 8.8 10.41 9.57 20X

64、9年 公 司 的 总 资 产 周 转 率 出 现 了 明 显 的 下 降 ； 主 要 是 由 于 固 定 资 产 扩 张 较 快 ， 从 而 造 成 了总 资 产 周 转 率 有 显 著 的 下 降 。 此 外 ， 20X9年 主 营 业 务 收 入 增 长 幅 度 小 于 总 资 产 增 长 幅 度 ， 也是 造 成 总 资 产 周 转 率 降 低 的 主 要 原 因 。对 于 应 收 账 款 周 转 率 和 存 货 周 转 率 保 持 相 对 的 平 稳 ， 未 见 异 常 情 况 。 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 41 3.4财 务 报 表

65、分 析 的 案 例 1（ 续 ） 2.重 要 财 务 指 标 的 分 析 ：2.3盈 利 能 力 指 标 ：项 目 20X9.12.31 20X8.12.31 20X7.12.31净 资 产 收 益 率 35.15% 41.76% 43.51%总 资 产 收 益 率 14.81% 20.11% 19.60%主 营 业 务 利 润 率 22.10% 21.31% 15.49%毛 利 率 34.43% 33.25% 23.15% 该 企 业 从 上 述 指 标 分 析 可 知 其 盈 利 能 力 较 好 ， 其 中 2009年 总 资 产 收 益 率 的 显 著 下 降 主 要 是 由于 资 产

66、扩 张 过 快 导 致 。 而 该 企 业 毛 利 率 和 主 营 业 务 利 润 始 终 保 持 着 向 上 增 长 的 趋 势 ， 其 中 毛利 率 在 2008和 2009年 金 融 危 机 年 份 仍 然 继 续 维 持 在 高 位 ； 对 于 该 类 型 企 业 始 终 维 持 在 30 的毛 利 是 否 合 理 ？ 企 业 财 务 报 表 分 析 （ 德 勤 ） 四 大 会 计 师 事 务 42 3.4财 务 报 表 分 析 的 案 例 1（ 续 ） 2.重 要 财 务 指 标 的 分 析 ：2.3盈 利 能 力 指 标 毛 利 率 分 析 ：项 目 20X9.12.31 20X8.12.31 20X7.12.31鸡 收 入 39.40% 36.98% 30.39%饲 料 收 入 14.22% 7.53% 5.34%猪 收 入 -2.02% 13.53% 29.04%煤 收 入 6.29% 整 车 备 件 收 入 6.07%其 他 收 入 32.39% 36.42% 29.90%此 外 ， 根 据 该 企 业 的 说 明 可 知 ， 上 述 各 项 为 主 营 业 务 收