收入实现及分配管理

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1、 利 润 的 构 成 利 润 总 额 =营 业 利 润 + 营 业 外 收 支 净 额 净 利 润 =利 润 总 额 所 得 税 费 用 利 润 分 配 的基 本 原 则 （ 1） 依 法 分 配 的 原 则 ； （ 2） 资 本 保 全 的 原 则 ；（ 3） 充 分 保 护 债 权 人 利 益 的 原 则 ； （ 4） 多 方 及 长 短 期 利 益 兼 顾 的 原 则利 润 分 配的 项 目 分 配 项 目 提 取 比 例 备 注法 定 公 积 金 弥 补 亏 损 后 税 后 利 润 的 10% 当 盈 余 公 积 金 累 计 额 达 到 公 司 注 册资 本 的 50%时 ， 可 不

2、再 提 取 。 主 要用 于 弥 补 公 司 亏 损 ， 扩 大 公 司 生 产经 营 或 转 为 增 加 公 司 资 本任 意 公 积 金 由 股 东 会 决 定 股 利 原 则 上 应 从 累 计 盈 利 中 分派 ， 无 盈 利 不 得 支 付 股 利 。 【 提 示 】 作 为 上 市 公 司 申 请公 开 增 发 或 配 股 的 重 要 前 提条 件 ， 还 强 调 公 司 最 近 三 年以 现 金 方 式 累 计 分 配 的 利 润不 少 于 最 近 三 年 实 现 的 年 均可 分 配 利 润 的 30%。 若 经 股 东 大 会 特 别 决 议 ， 也 可 用盈 余 公 积 金

3、 支 付 股 利 ， 但 支 付 股 利后 留 存 的 法 定 盈 余 公 积 金 不 得 少 于注 册 资 本 的 25%。 第 一 节 利 润 分 配 概 述 一 、 利 润 分 配 制 约 因 素 企 业 的 利 润 分 配 涉 及 企 业 相 关 各 方 的 切 身 利 益 ， 受 众 多 不确 定 因 素 的 影 响 ， 在 确 定 分 配 政 策 时 ， 应 当 考 虑 各 种 相 关 因素 的 影 响 ， 主 要 包 括 法 律 、 公 司 、 股 东 及 其 他 因 素 。（ 一 ） 法 律 因 素 限 制 因 素 说 明资 本 保 全 不 能 用 资 本 (包 括 实 收 资

4、 本 或 股 本 和 资 本 公 积 )发 放 股 利 。企 业 积 累 规 定 公 司 必 须 按 照 一 定 的 比 例 和 基 数 提 取 各 种 公 积 金 ， 股 利 只能 从 企 业 的 可 供 分 配 利 润 中 支 付 。超 额 累 积 利润 约 束 如 果 公 司 为 了 避 税 而 使 得 盈 余 的 保 留 大 大 超 过 了 公 司 目 前 及 未来 的 投 资 需 要 时 ， 将 被 加 征 额 外 的 税 款 。 偿 债 能 力 约 束 要 求 公 司 考 虑 现 金 股 利 分 配 对 偿 债 能 力 的 影 响 ， 确 定 在 分 配 后仍 能 保 持 较 强

5、的 偿 债 能 力 ， 以 维 持 公 司 的 信 誉 和 借 贷 能 力 ， 从而 保 证 公 司 的 正 常 资 金 周 转 。 限 制 因 素 说 明现 金 流 量 公 司 在 进 行 利 润 分 配 时 ， 要 保 证 正 常 的 经 营 活 动 对 现 金 的 需 求 ，以 维 持 资 金 的 正 常 周 转 ， 使 生 产 经 营 得 以 有 序 进 行 。资 产 的 流 动 性 资 产 流 动 性 较 低 的 公 司 往 往 支 付 较 低 的 股 利 。盈 余 的 稳 定 性 一 般 来 讲 ， 公 司 的 盈 余 越 稳 定 ， 其 股 利 支 付 水 平 也 就 越 高 。

6、投 资 机 会 有 良 好 投 资 机 会 的 公 司 往 往 少 发 股 利 ， 缺 乏 良 好 投 资 机 会 的 公司 ， 倾 向 于 支 付 较 高 的 股 利 。 此 外 ， 如 果 公 司 将 留 存 收 益 用 于 再投 资 所 得 报 酬 低 于 股 东 个 人 单 独 将 股 利 收 入 投 资 于 其 他 投 资 机 会所 得 的 报 酬 时 ， 公 司 就 不 应 多 留 存 收 益 ， 而 应 多 发 股 利 。筹 资 因 素 如 果 公 司 具 有 较 强 的 筹 资 能 力 ， 随 时 能 筹 集 到 所 需 资 金 ， 那 么它 会 具 有 较 强 的 股 利 支

7、 付 能 力 。举 债 能 力 具 有 较 强 的 举 债 能 力 的 公 司 往 往 采 取 较 宽 松 的 股 利 政 策 ， 而 举债 能 力 弱 的 公 司 往 往 采 取 较 紧 的 股 利 政 策 。 其 他 因 素 不 同 发 展 阶 段 、 不 同 行 业 的 公 司 股 利 支 付 比 例 会 有 差 异 。 限 制 因 素 说 明控 制 权 为 防 止 控 制 权 的 稀 释 ， 持 有 控 股 权 的 股 东 希 望 少 募 集 权 益 资 金 ，少 分 股 利稳 定 的 收 入 依 靠 股 利 维 持 生 活 的 股 东 要 求 支 付 稳 定 的 股 利 ；避 税 高

8、 股 利 收 入 的 股 东 出 于 避 税 考 虑 ， 往 往 反 对 发 放 较 多 的 股 利限 制 因 素 说 明债 务 契 约 如 果 债 务 合 同 限 制 现 金 股 利 支 付 ， 公 司 只 能 采 取 低 股 利 政 策 通 货 膨 胀 在 通 货 膨 胀 时 期 ， 企 业 一 般 会 采 取 偏 紧 的 利 润 分 配 政 策 （ 三 ） 股 东 因 素（ 四 ） 其 他 因 素 可 供 分 配 的 利 润 =本 年 净 利 润 （ 或 亏 损 ） +年 初 未 分 配 利 润 （ 亏 损 ）l 负 数 停 止 分 配 ；l 正 数 后 续 分 配 l (一 )弥 补

9、以 前 年 度 的 亏 损l 企 业 以 前 年 度 的 亏 损 ， 可 以 用 亏 损 年 度 后 连 续 5年 的 税前 利 润 弥 补 。 在 5年 内 未 能 弥 补 的 亏 损 ， 从 第 6年 起 只 能 用税 后 利 润 弥 补 ， 以 体 现 企 业 作 为 自 负 盈 亏 的 经 济 实 体 所 应承 担 的 经 济 责 任 。 l (二 )提 取 法 定 盈 余 公 积l 法 定 盈 余 公 积 是 企 业 按 照 一 定 比 例 从 税 后 利 润 中 提 取 的用 于 生 产 经 营 的 资 金 。 它 既 是 保 全 企 业 资 本 、 防 止 因 滥 分利 润 而

10、损 害 债 权 人 的 需 要 ， 也 是 企 业 为 了 扩 大 再 生 产 而 通过 内 部 积 累 资 金 的 需 要 。l 具 体 而 言 ， 法 定 盈 余 公 积 金 的 用 途 是 ： (1)弥 补 亏 损 ； (2)转 增 资 本 金 。 法 定 盈 余 公 积 按 照 税 后 利 润 减 去 用 于 罚 没 损失 和 弥 补 亏 损 后 余 额 的 10 提 取 ， 当 其 累 计 金 额 已 达 注 册资 本 的 50 以 上 时 ， 可 不 再 提 取 ； 转 增 资 本 金 以 后 ， 其 余额 不 得 低 于 注 册 资 本 的 25 。 l (三 )支 付 优 先

11、股 股 利l 优 先 股 股 利 是 指 企 业 按 优 先 股 发 放 章 程 的 有 关 规 定 ， 按约 定 的 股 息 率 或 金 额 发 放 给 优 先 股 股 东 的 报 酬 。 由 于 优 先股 股 东 拥 有 股 息 分 配 的 优 先 权 ， 因 此 ， 普 通 股 股 东 分 派 股利 时 ， 要 以 付 清 当 年 或 积 欠 的 优 先 股 股 利 为 条 件 。 优 先 股股 利 的 分 派 必 须 在 普 通 股 股 利 的 分 派 之 前 。l 关 于 优 先 股 的 股 利 率 、 是 否 参 与 企 业 分 红 、 是 否 累 积 计算 等 具 体 内 容 ，

12、 一 般 必 须 在 优 先 股 发 行 章 程 、 协 议 的 条 款中 作 出 明 确 规 定 。 l (四 )提 取 任 意 盈 余 公 积l 任 意 盈 余 公 积 是 指 企 业 出 于 未 来 发 展 的 需 要 ， 或 基 于 比 较 谨 慎 的 财 务策 略 ， 从 税 后 利 润 中 提 取 的 资 金 。 相 对 于 法 定 盈 余 公 积 而 言 ， 任 意 盈 余公 积 没 有 规 定 的 提 取 比 例 ， 不 受 外 力 强 制 ， 体 现 了 自 愿 性 。 也 就 是 说 ，计 提 与 否 及 计 提 多 少 可 以 根 据 企 业 的 具 体 情 况 而 定

13、。 然 而 ， 这 并 不 意 味着 财 务 人 员 可 以 随 心 所 欲 地 计 提 任 意 盈 余 公 积 。 任 意 盈 余 公 积 的 提 取 必须 按 照 公 司 章 程 的 有 关 规 定 ， 或 根 据 公 司 董 事 会 及 股 东 大 会 决 议 进 行 。l 任 意 盈 余 公 积 的 提 取 比 例 较 灵 活 ， 但 其 性 质 属 于 已 拨 定 用 途 的 资 金 ，这 样 就 减 少 了 对 普 通 股 股 利 分 配 的 数 额 ， 起 到 控 制 向 普 通 股 股 东 分 配 股利 及 调 整 各 年 股 利 分 配 波 动 的 作 用 。 而 对 普 通

14、 股 股 利 分 配 的 这 种 限 制 来自 企 业 管 理 部 门 ， 目 的 是 为 了 使 企 业 在 未 来 能 更 好 地 发 展 ， 其 意 义 是 重大 的 。 l (五 )支 付 普 通 股 股 利l 普 通 股 股 利 是 指 企 业 按 照 董 事 会 提 交 股 东 大 会 审 议 批 准 的 股 利 率 或每 股 股 利 金 额 ， 向 普 通 股 股 东 发 放 的 投 资 报 酬 。 普 通 股 股 利 的 实 质 是 企业 财 富 中 属 于 普 通 股 股 东 的 那 一 部 分 盈 余 收 益 。 因 此 ， 股 利 的 来 源 是 企业 的 盈 利 ， 即

15、 会 计 账 面 上 必 须 要 有 税 后 盈 余 ， 这 是 股 利 分 配 的 前 提 。l 根 据 我 国 股 份 制 企 业 的 规 定 ， 若 企 业 当 年 无 利 润 ， 一 般 不 得 向 股 东分 配 股 利 。 但 是 ， 企 业 盈 余 弥 补 亏 损 后 ， 经 股 东 大 会 决 议 ， 可 以 按 股 票面 值 的 较 低 比 率 用 盈 余 公 积 金 支 付 股 利 ， 以 维 护 企 业 信 誉 ， 避 免 股 价 发生 大 幅 度 波 动 。 l 注 意 ： 若 公 司 违 反 上 述 利 润 分 配 顺序 ， 在 抵 补 亏 损 和 提 取 法 定 盈

16、余 公 积金 之 前 向 股 东 分 配 利 润 的 ， 必 须 将 违反 规 定 发 放 的 利 润 退 还 公 司 。 股 利 分 配 理 论 是 指 人 们 对 股 利 分 配 的 客 观 规 律 的 科 学 认 识与 总 结 ， 其 核 心 问 题 是 股 利 政 策 与 公 司 价 值 的 关 系 问 题 。种 类 观 点股 利 无 关 理 论 股 利 无 关 论 认 为 ， 在 一 定 的 假 设 条 件 限 制 下 ， 股 利 政 策 不 会 对 公 司 的 价 值 或 股 票 的 价格 产 生 任 何 影 响 ， 投 资 者 不 关 系 公 司 股 利 的 分 配 。 公 司

17、市 场 价 值 的 高 低 ， 是 由 公 司 所 选择 的 投 资 决 策 的 获 利 能 力 和 风 险 组 合 所 决 定 ， 而 与 公 司 的 利 润 分 配 政 策 无 关 。股 利相 关 理 论 “ 手 中 鸟 ”理 论 该 理 论 认 为 ， 公 司 的 股 利 政 策 与 公 司 的 股 票 价 格 是 密 切 相 关 的 ， 即 当 公 司 支 付 较 高 的股 利 时 ， 公 司 的 股 票 价 格 会 随 之 上 升 ， 公 司 的 价 值 将 得 到 提 高 。信 号 传递 理 论 该 理 论 认 为 ， 在 信 息 不 对 称 的 情 况 下 ， 公 司 可 以 通

18、 过 股 利 政 策 向 市 场 传 递 有 关 公 司 未来 获 利 能 力 的 信 息 ， 从 而 会 影 响 公 司 的 股 价 。一 般 来 讲 ， 预 期 未 来 获 利 能 力 强 的 公 司 ， 往 往 愿 意 通 过 相 对 较 高 的 股 利 支 付 水 平 吸 引更 多 的 投 资 者 。所 得 税差 异 理 论 该 理 论 认 为 ， 由 于 普 通 存 在 的 税 率 以 及 纳 税 时 间 的 差 异 ， 资 本 利 得 收 入 比 股 利 收 入 更有 助 于 实 现 收 益 最 大 化 目 标 ， 公 司 应 当 采 用 低 股 利 政 策 。代 理 理 论 该

19、理 论 认 为 ， 股 利 的 支 付 能 够 有 效 地 降 低 代 理 成 本 。高 水 平 的 股 利 政 策 降 低 了 企 业 的 代 理 成 本 ， 但 同 时 增 加 了 外 部 融 资 成 本 ， 理 想 的 股 利政 策 应 当 使 两 种 成 本 之 和 最 小 。 一 、 股 利 分 配 政 策 支 付 给 股 东 的 盈 余 与 留 在 企 业 的 保 留 盈 余 存 在 此消 彼 长 的 关 系 ， 股 利 决 策 也 就 是 内 部 筹 资 决 策 。 1 剩 余 股 利 政 策 2 固 定 或 持 续 增 长 的 股 利 政 策 3 固 定 股 利 支 付 率 政

20、 策 4 低 正 常 股 利 加 额 外 股 利 政 策 1 剩 余 股 利 政 策内 容 是 指 公 司 在 有 良 好 的 投 资 机 会 时 ， 根 据 目 标 资 本 结 构 ， 测 算出 投 资 所 需 的 权 益 资 本 额 ， 先 从 盈 余 中 留 用 ， 然 后 将 剩 余 的 盈余 作 为 股 利 来 分 配 ， 即 净 利 润 首 先 满 足 公 司 的 资 金 需 求 ， 如 果还 有 剩 余 ， 就 派 发 股 利 ； 如 果 没 有 ， 则 不 派 发 股 利优 点 留 存 收 益 优 先 保 证 再 投 资 的 需 要 ， 有 助 于 降 低 再 投 资 的 资

21、金成 本 ， 保 持 最 佳 的 资 本 结 构 ， 实 现 企 业 价 值 的 长 期 最 大 化缺 点 股 利 发 放 额 每 年 随 投 资 机 会 和 盈 利 水 平 的 波 动 而 波 动 ， 不 利于 投 资 者 安 排 收 入 与 支 出 ， 也 不 利 于 公 司 树 立 良 好 的 形 象适 用 范 围 一 般 适 用 于 公 司 初 创 阶 段 （ 1） 股 利 分 配 方 案 的 确 定 步 骤 ： 设 定 目 标 资 本 结 构 ： 此 资 本 结 构 下 ， 加 权 平 均 资 本 成本 最 低 ； 计 算 目 标 资 本 结 构 下 投 资 所 需 的 权 益 资

22、本 数 额 ； 最 大 限 度 地 使 用 保 留 盈 余 来 满 足 投 资 方 案 所 需 的 权 益资 本 数 额 ； 若 有 剩 下 的 盈 余 ， 再 作 为 股 利 发 放 。 （ 2） 采 用 该 政 策 的 理 由 为 了 保 持 理 想 的 资 本 结 构 ， 使 加 权 平 均 资 本 成 本 最 低 。 【 例 题 】 某 公 司 20 8年 税 后 净 利 润 为 1000万 元 ， 20 9年 的投 资 计 划 需 要 资 金 1200万 元 ， 公 司 的 目 标 资 本 结 构 为 权 益 资 本占 60%， 债 务 资 本 占 40%。 按 照 目 标 资 本

23、结 构 的 要 求 ， 公 司 投 资 方 案 所 需 的 权 益 资 本 数 额 为 1200 60%=720（ 万 元 ）公 司 当 年 全 部 可 用 于 分 派 的 盈 利 为 1000万 元 ， 除 了 满 足 上 述 投 资 方 案 所需 的 权 益 资 本 数 额 外 ， 还 有 剩 余 可 用 于 发 放 股 利 。 20 8年 ， 公 司 可 以 发放 的 股 利 额 为 ： 1000-720=280（ 万 元 ）假 设 该 公 司 当 年 流 通 在 外 的 普 通 股 为 1000万 股 ， 那 么 ， 每 股 股 利 为 ： 280 1000=0.28（ 元 /股 ）

24、2 固 定 或 持 续 增 长 的 股 利 政 策 内 容 指 公 司 将 每 年 派 发 的 股 利 额 固 定 在 某 一 特 定 水 平 或 是 在 此 基 础 上 维 持 某一 固 定 比 率 逐 年 稳 定 增 长 。 公 司 只 有 在 确 信 未 来 盈 余 不 会 发 生 逆 转 时 才会 宣 布 实 施 固 定 或 稳 定 增 长 的 股 利 政 策 。优 点 （ 1） 有 利 于 树 立 公 司 的 良 好 形 象 ， 增 强 投 资 者 对 公 司 的 信 心 ， 稳 定 公 司股 票 价 格 ；（ 2） 有 助 于 投 资 者 安 排 收 入 与 支 出 ， 有 利 于

25、 吸 引 那 些 打 算 进 行 长 期 投 资并 对 股 利 有 很 高 依 赖 性 的 股 东 ；（ 3） 为 了 将 股 利 维 持 在 稳 定 的 水 平 上 ， 即 使 推 迟 某 些 投 资 方 案 或 暂 时 偏离 目 标 资 本 结 构 ， 也 可 能 比 降 低 股 利 或 股 利 增 长 率 更 为 有 利 。 缺 点 （ 1） 股 利 的 支 付 与 企 业 的 盈 利 相 脱 节 ， 可 能 导 致 企 业 资 金 紧 缺 ， 财 务 状况 恶 化 ；（ 2） 在 企 业 无 利 可 分 的 情 况 下 ， 若 依 然 实 施 固 定 或 稳 定 增 长 的 股 利 政

26、 策， 也 是 违 反 公 司 法 的 行 为 。适 用 范 围 通 常 适 用 于 经 营 比 较 稳 定 或 正 处 于 成 长 期 的 企 业 ， 且 很 难 被 长 期 采 用 。 3 固 定 股 利 支 付 率 政 策内 容 指 公 司 将 每 年 净 利 润 的 某 一 固 定 百 分 比 作 为 股 利 分 派 给 股 东 。 这一 百 分 比 通 常 称 为 股 利 支 付 率 。优 点 （ 1） 股 利 的 支 付 与 公 司 盈 余 紧 密 地 配 合 ；（ 2） 公 司 每 年 按 固 定 的 比 例 从 税 后 利 润 中 支 付 现 金 股 利 ， 从 企 业支 付

27、能 力 的 角 度 看 这 是 一 种 稳 定 的 股 利 政 策 。缺 点 （ 1） 收 益 不 稳 导 致 股 利 的 波 动 所 传 递 的 信 息 ， 容 易 成 为 公 司 的 不利 因 素 ； （ 2） 容 易 使 公 司 面 临 较 大 的 财 务 压 力 ；（ 3） 合 适 的 固 定 股 利 支 付 率 的 确 定 难 度 大 。 适 用 范 围 适 用 于 那 些 处 于 稳 定 发 展 并 且 财 务 状 况 也 比 较 稳 定 的 公 司 。 【 例 题 】 某 公 司 长 期 以 来 用 固 定 股 利 支 付 率 政 策 进 行 股 利 分配 ， 确 定 的 股 利

28、 支 付 率 为 30%。 20 8年 税 后 净 利 润 为 1500万 元， 如 果 仍 然 继 续 执 行 固 定 股 利 支 付 率 政 策 ， 公 司 本 年 度 将 要 支付 的 股 利 为 ： 1500 30%=450（ 万 元 ）但 公 司 下 一 年 度 有 较 大 的 投 资 需 求 ， 因 此 ， 准 备 本 年 度 采 用剩 余 股 利 政 策 。 如 果 公 司 下 一 年 度 的 投 资 预 算 为 2000万 元 ， 目标 资 本 结 构 为 权 益 资 本 占 60%。 按 照 目 标 资 本 结 构 的 要 求 ， 公司 投 资 方 案 所 需 的 权 益 资

29、 本 额 为 ： 2000 60%=1200（ 万 元 ）公 司 20 8年 度 可 以 发 放 的 股 利 为 ： 1500-1200=300（ 万 元 ） 4 低 正 常 股 利 加 额 外 股 利 政 策 内 容 指 公 司 事 先 设 定 一 个 较 低 的 正 常 股 利 额 ， 每 年 除 了 按 正 常 股 利 额 向 股东 发 放 股 利 外 ， 还 在 公 司 盈 余 较 多 、 资 金 较 为 充 裕 的 年 度 向 股 东 发 放 额外 股 利 。优 点 （ 1） 赋 予 公 司 较 大 的 灵 活 性 ， 使 公 司 在 股 利 发 放 上 留 有 余 地 ， 并 具有

30、 较 大 的 财 务 弹 性 。 公 司 可 根 据 每 年 的 具 体 情 况 ， 选 择 不 同 的 股 利 发 放水 平 ， 以 稳 定 和 提 高 股 价 ， 进 而 实 现 公 司 价 值 的 最 大 化 ；（ 2） 使 那 些 依 靠 股 利 度 日 的 股 东 每 年 至 少 可 以 得 到 虽 然 较 低 但 比 较稳 定 的 股 利 收 入 ， 从 而 吸 引 住 这 部 分 股 东 。缺 点 （ 1） 由 于 年 份 之 间 公 司 盈 利 的 波 动 使 得 额 外 股 利 不 断 变 化 ， 造 成 分派 的 股 利 不 同 ， 容 易 给 投 资 者 收 益 不 稳

31、定 的 感 觉 ；（ 2） 当 公 司 在 较 长 时 间 持 续 发 放 额 外 股 利 后 ， 可 能 会 被 股 东 误 认 为 “ 正 常 股 利 ” ， 一 旦 取 消 ， 传 递 出 的 信 号 可 能 会 使 股 东 认 为 这 是 公 司 财务 状 态 恶 化 的 表 现 ， 进 而 导 致 股 价 下 跌 。适 用 范 围 对 那 些 盈 利 随 着 经 济 周 期 而 波 动 较 大 的 公 司 或 者 盈 利 与 现 金 流 量 很 不稳 定 时 ， 低 正 常 股 利 加 额 外 股 利 政 策 也 许 是 一 种 不 错 的 选 择 。 （ 一 ） 股 利 支 付 程

32、 序 股 利 支 付 程 序 在 于 确 定 几 个 特 定 的 日 期 。 股 利 宣 告 日 股 东 大 会 决 议 通 过 并 由 董 事 会 将 股 利 支 付 情 况 予 以 公 告 的 日 期 。股 权 登 记 日 即 有 权 领 取 本 期 股 利 的 股 东 资 格 登 记 截 止 日 期 。在 这 一 天 之 后 取 得 股 票 的 股 东 则 无 权 领 取 本 次 分 派 的 股 利 。除 息 日 即 领 取 股 利 的 权 利 与 股 票 分 离 的 日 期 。 在 除 息 日 之 前 购 买 的 股 票才 能 领 取 本 次 股 利 ， 而 在 除 息 日 当 天 或

33、 是 以 后 购 买 的 股 票 ， 则 不 能领 取 本 次 股 利 。 由 于 失 去 了 “ 付 息 ” 的 权 利 ， 除 息 日 的 股 票 价 格 会下 跌 。 股 利 发 放 日 公 司 按 照 公 布 的 分 红 方 案 向 股 权 登 记 日 在 册 的 股 东 实 际 支 付 股 利的 日 期 。 【 例 】 某 上 市 公 司 于 20 9年 4月 10日 公 布 20 8年 度 的 最 后分 红 方 案 ， 其 公 告 如 下 ： “ 20 8年 4月 9日 在 北 京 召 开 的 股 东大 会 ， 通 过 了 董 事 会 关 于 每 股 分 派 0.15元 的 20

34、8年 股 息 分 配方 案 。 股 权 登 记 日 为 4月 25日 ， 除 息 日 为 4月 26日 ， 股 东 可 在 5月 10日 至 25日 之 间 通 过 深 圳 交 易 所 按 交 易 方 式 领 取 股 息 。 特此 公 告 。 ”该 公 司 的 股 利 支 付 程 序 如 图 所 示 ： 目 前 情 况 ： 1、 4常 用 ； 2、 3在 我 国 公 司 实 际 中 很 少 用 ， 并 非 法 律 所 禁 止 。 形 式 说 明 现 金 股 利 现 金 股 利 是 以 现 金 支 付 的 股 利 ， 它 是 股 利 支 付 的 最 常 见 的 方 式 。 必 须 要 有 累计

35、盈 余 而 且 要 有 足 够 的 现 金 。 财 产 股 利 是 以 现 金 以 外 的 其 他 资 产 支 付 的 股 利 ， 主 要 是 以 公 司 所 拥 有 的 其 他 公 司 的 有价 证 券 ， 如 债 券 、 股 票 等 ， 作 为 股 利 支 付 给 股 东 。 负 债 股 利 负 债 股 利 ， 是 以 负 债 方 式 支 付 的 股 利 ， 通 常 以 公 司 的 应 付 票 据 支 付 给 股 东 ，有 时 也 以 发 放 公 司 债 券 的 方 式 支 付 股 利 。 股 票 股 利 股 票 股 利 ， 是 公 司 以 增 发 股 票 的 方 式 所 支 付 的 股

36、利1.形 式 (1) 股 票 股 利 的 影 响 公 司 以 发 放 公 司 股 票 作 为 股 利 的 支 付 方 式 。 股 票 股 利 并 不直 接 增 加 股 东 的 财 富 ， 不 导 致 公 司 资 产 的 流 出 或 负 债 的 增 加， 因 而 不 是 公 司 资 金 的 使 用 ， 同 时 也 并 不 因 此 而 增 加 公 司 的财 产 ， 但 会 引 起 所 有 者 权 益 内 各 项 目 结 构 发 生 变 化 。 发 放 股 票 股 利 后 ， 如 果 盈 利 总 额 不 变 ， 会 由 于 普 通 股 股 数的 增 加 而 引 起 EPS和 每 股 市 价 的 下

37、降 ； 但 由 于 股 东 所 持 股 份 比例 不 变 ， 故 每 个 股 东 所 持 股 票 的 市 价 总 额 仍 保 持 不 变 。 该 公 司 决 定 ， 本 年 按 规 定 比 例 15 提 取 盈 余 公 积 (含 公 益金 )， 发 放 股 票 股 利 10 (即 股 东 每 持 有 10股 可 得 1股 )， 并 且 按发 放 股 票 股 利 后 的 股 数 派 发 现 金 股 利 每 股 0.1元 。 要 求 ： 假 设 股 票 每 股 市 价 与 每 股 账 面 价 值 成 正 比 例 关 系 ，计 算 利 润 分 配 后 的 未 分 配 利 润 、 盈 余 公 积 、

38、资 本 公 积 、 流 通股 数 和 预 计 每 股 市 价 。 提 取 盈 余 公 积 =2000 15%=300（ 万 元 ） 盈 余 公 积 余 额 =400+300=700（ 万 元 ） 流 通 股 数 =500 （ 1+10%） =550（ 万 股 ） 股 票 股 利 =40元 500 10%=2000万 元股 本 余 额 =1 550=550（ 万 元 ） 资 本 公 积 余 额 =100+（ 2000-500 10%） =2050（ 万 元 ） 现 金 股 利 =500 （ 1+10%） 0.1=55（ 万 元 ）未 分 配 利 润 余 额 =1000+（ 2000-300-20

39、00-55） =645（ 万 元 ） 分 配 前 每 股 市 价 与 账 面 价 值 之 比 =40 （ 4000 500） =5分 配 后 每 股 账 面 价 =（ 645+2050+700+550） 550=7.17（ 元 ）预 计 分 配 后 每 股 市 价 =7.17 5=35.86（ 元 /股 ） （ 2） 股 票 股 利 发 放 的 意 义 1） 对 股 东 的 意 义 若 公 司 发 放 股 票 股 利 后 同 时 发 放 现 金 股 利 ， 股 东 会 因 所持 股 数 的 增 加 得 到 更 多 现 金 ； 实 践 中 ， 有 时 公 司 发 放 股 票 股 利 后 其 股

40、价 并 不 成 比 例 地下 降 ； 一 般 在 发 放 少 量 股 票 股 利 （ 2%3%） 后 ， 并 不 会 引起 股 价 的 立 即 变 化 ， 使 股 东 得 到 股 票 价 值 相 对 上 升 的 好 处 ； 发 放 股 票 股 利 通 常 由 成 长 中 的 公 司 所 为 ， 能 稳 定 股 价 甚至 略 有 上 升 。 纳 税 上 的 好 处 。 2） 股 票 股 利 对 公 司 的 意 义 发 放 股 票 股 利 可 使 股 东 分 享 公 司 的 盈 余 而 无 须 支 出 现 金， 便 于 公 司 进 行 再 投 资 ， 有 利 于 公 司 长 期 发 展 ； 在 盈 余 和 现 金 股 利 不 变 时 ， 发 放 股 票 股 利 可 以 降 低 每 股市 价 ， 从 而 吸 引 更 多 投 资 者 ； 发 放 股 票 股 利 往 往 向 社 会 公 众 传 递 公 司 将 继 续 发 展 的 信 息， 从 而 提 高 投 资 者 对 公 司 的 信 心 ； 发 放 股 票 股 利 比 发 放 现 金 股 利 的 费 用 大 ， 会 增 加 公 司 的 负担 。