会计报表与分析

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1、第2章 金融市场与公司财务管理 2.1 会计报表 2.1.1 资产负债表资产负债表是某一特定日期企业的会计价值快照。资产负债表中的资产科目是按照流动性来排列；负债科目则按偿债紧迫程度来排列。流动性：指在不引起价值大幅损失的情况下，资产变现的方便与快捷程度。市价价值：指有意愿的买者与卖者在资产交易中所达成的价格。净营运资本：流动资产-流动负债=净营动资本 美国联合公司资产负债表资产2007 2006负债2007 2006流动资产：流动负债：现金140 107应付账款213 197应收帐款294 270应付票据50 53存货269 280应计费用223 205其他58 50流动负债合计486 45

2、5流动资产合计761 707长期负债：固定资产：递延税款117 104厂房及设备1423 1274长期债务471 458减：累计折旧550 460长期负债合计588 562厂房设备净值873 814所有者权益： 无形资产245 221普通股805 725固定资产合计1118 1035所有者权益合计805 725资产总计1879 1742负债与所有者权益合计1879 1742 2.1.2 利润表一、利润表：用来衡量企业在某一特定时期内的业绩。二、利润表分成几个部分： 1、经营活动部分：报告企业主营业务的收入与费用，特别重要的数字是息税前利润。 2、非经营活动部分：列示融资费用。 3、所得税：报告

3、税务部门对利润课税。 4、净利润：报告企业利润。三、非现金项目利润表中的项目与现金项目并非相等，有些项目属于非现金项目，如折掉，递延税款等。 美国联合公司利润表总销售收入2262产品销售成本1655销售、一般费用及管理费用327折旧90营业利润190其他利润29息税前利润（EBIT）219利息费用49税前利润170所得税84 当期：71 递延：13净利润86 留存收益：43 股利：43 2.1.3 现金流量表一、现金流量表用来说明一定时期内会计现金的变动的会计报表。二、现金流量表主要包括三部分：经营活动中产生的现金流；投资活动中产生的现金流；筹资活动中产生的现金流。 美国联合公司现金流量表经营

4、活动净利润86折旧90递延税款13资产及负债的变动应收账款-24存货11应付账款16应计费用18 其他-8经营活动产生的现金流量合计202投资活动固定资产的取得-198固定资产的出售25投资活动产生的现金流量合计-173筹资活动到期债务本金-73发行长期债券86应付票据-3股利-43股票回购-6发行新股43筹资活动产生的现金流量合计4现金变动额33 2.2 财务报表分析财务报表本身可以传递一部分信息，对其进一步分析，可以获得更多信息。一、报表标准化由于规模差异，直接比较两家公司存在困难，就需要使财务报表标准化。常用的方法是将以金额表达的数据转化成百分比形式，由此产生的报表称为共同比报表。二、共

5、同比资产负债表 Purfrock公司资产负债表2006 2007现金84 98应收账款165 188存货293 422流动资产小计642 708厂房和设备净额2731 2880资产合计3373 3588应付账款312 344应付票据231 196流动负债小计543 540长期负债531 457 普通股与股权溢价500 550留存收益1799 2041所有者权益小计2299 2591负债与所有者权益合计3373 3588 Purfrock公司资产负债表2006 2007增减现金2.5 2.7 0.2应收账款4.9 5.2 0.3存货11.7 11.8 0.1流动资产小计19.1 19.7 0.6

6、厂房和设备净额80.9 80.3 -0.6资产合计100 100 0.0应付账款9.2 9.6 0.4应付票据6.8 5.5 -1.3流动负债小计16.0 15.1 -0.9长期负债15.7 12.7 3 普通股与股权溢价14.8 15.3 0.5留存收益53.3 56.9 3.6所有者权益小计68.1 72.2 4.1负债与所有者权益合计100 100 0 2.3 比率分析财务比率是规模不同公司之间比较的另一种方法。可以分为三类：偿债能力指标；营运能力指标和盈利能力指标。 一、偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，包括短期偿债能力和长期偿债能力。（一）短期偿债能力分析所谓短期偿债能

7、力，就是企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿还日常到期债务的实力。评价企业短期偿债能力的指标有流动比率、速动比率和现金比率。 1、流动比率 1）定义：流动比率为企业流动资产比上流动负债流动比率=企业流动资产/流动负债 2）分析。流动比率越高，则偿还短期债务的能力越高，一般来说，合理的最低流动比率为2。主要因为存货变现能力弱，而一般存货占流动资产比重约为50%。 2、速动比率 1）定义。速动资产比上流动负债。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款等；不包括存货、预付账款和待摊费用。存货剔除的原因：变现慢；部分存货可能已经损失甚至报废而没有处理；部分存货已经抵押给

8、债权人；存货估价存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。公式：速动比率=速动资产/流动负债 2）分析：一般认为，最低速动比率不低于1。过高的比率，企业可能存在失去一些有利投资机会的可能。 3、现金比率 1）定义：企业现金类资产与流动负债比率。现金资产包括：企业所拥有的货币现金和有价证券。应收账款存在坏账的可能。现金比率=（现金+有价证券）/流动负债 2）分析：越高，偿债能力越强，但一般情况下，企业不会保有过多的现金资产。 （二） 长期偿债能力分析企业偿还长期负债的能力。评价企指标有：负债比率、利息保障倍数等。 1、负债比率 1）负债比率的定义。又称资产负债率，是企业负债总额比上资产总额。负债比率=

9、负债总额/资产总额越小，偿债能力越强。公式中的负债包括长短期负债。因为短期负债作为一个整体，为企业长期占用，可以视为长期性资本来源一部分。 2、利息保障倍数指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用利息费用不仅包括本期应当偿还的利息，还包括计入固定资产成本的资本化利息，虽然它们不在损益表中扣除，但是需要偿还。 二、 营运能力分析与资金周转速度相关的指标。周转速度越快，表明企业经营效果越好，效率越高。 1、应收账款周转率 1）定义。指全年赊销收入与平均应收账款的比率，说明应收账款的周转速度。应收账款周转率（次数）=全年赊销收入净额/平均应收账

10、款平均应收账款=（期初应收账款+期末应收账款）/2 应收账款周转天数=360/应收账款周转率赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售退回-销售折让-销售折扣由于赊销收入难以得到，只能得到销售收入，因此常用销售净额来代替赊销收入，而此时现金销售被视为时间为零的赊销。 2）分析。应收账款周转率越高，企业运营情况越好。影响该指标正确性的因素主要有：季节性变动；分期付款结算方式；使用现金销售；年未大量销售或销售额大幅减少等。应当计算出该企业前期的水平以及行业水平以进行比较，判断该水平的高低。 2、存货周转率 1）定义：这一指标是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等多个环节管理状况的综合性指标，它

11、是销售成本与平均存货的比率。存货周转率（次数）=销货成本/平均存货存货周转天数=360/存货周转率销售成本来源于损益表，平均存货来源于资产负债表中的期初存货和期未存货的平均数。 2）分析。存货周转率高，占用的资金就少，经营情况越好。存货不能过少，否则会影响生产，过多就占用过多资金。结构、数量合理，质量可靠。 3. 总资产周转情况分析 1）定义。销售收入与平均资产总额的比率。总资产周转率=销售收入/平均资产总额平均资产总额=（年初资产总额+年未资产总额）/2 2）分析。这个比率低，说明企业利用全部资产进行经营的效率较差。 三、 盈利能力分析盈利能力分析分一般盈利能力分析和股份公司税后利润分析两个

12、方面。 1、销售净利率 1）定义。净利与销售收入的百分比，公式：销售净利率=净利/销售收入 2）分析。这一指标表明销售收入的收益水平。企业在增加销售收入额的时候，必须同时增加净利额，才能使这一比率保持不变。 2、资产报酬率（ROA） 1）定义。又称资产收益率，指一定时期内企业净利润与资产平均总额的比率资产报酬率=净利润/资产平均总额资产平均总额 =（期初资产总额+期未资产总额）/2 2）分析。表明企业资产利用的效果，越高则利用效率越高。可以把该指标与其前期的、计划的、本行业平均水平和本行业内先进企业的水平进行比较，从中找出形成差距的原因。影响因素有：产品价格、单成本、产品的产量和销售量，资金占

13、用量等。 3、净值报酬率（ROE） 1）定义。它是一定时期内企业的净利润与股东权益平均总额的比率。净值报酬率=净利润/股东权益平均总额股东权益平均总额=（期初股东权益+期未股东权益）/2 2）分析。是评价企业获利能力的一个重要财务指标，反映了企业股东的投资报酬水平，该比率越高，说明企业的盈利能力越强。 4、每股利润 1）定义。本年度净利扣除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。每股利润 =（净利-优先股股息）/发行在外的普通股平均股数 2）分析。我国公司法没有关于发行优先股规定，因此不需要扣除优先股股息。这一指标是衡量股份制企业盈利能力的指标之一，反映普通股获利水平。指标值越高，则

14、股东投资收益越高。 5、市盈率 1）定义。又称价格盈利比率，是普通股每股市价与每股利润比率，反映股票盈利状况的重要指标。计算公式：市盈率=普通股每股市场价格/普通股每股利润 2）分析。该指标表示投资者从某种股票获得1元利润愿意支付的价格。市盈率越高，表明企业获利潜力越大，反之，则表明企业前景不乐观。 6、市净率市净率=每股市场价值/每股帐面价值如果其值小于1，说明公司未能为股东创造价值。 2.4 杜邦恒等式杜邦恒等式是从ROE扩展而来。 1、扩展ROE指标权益收益率（ROE）=净利润/总权益 =净利润/总权益资产/资产 =净利润/资产（ROA）资产/总权益 ROA和ROE可能相差很大，这主要取决于资产权益的倍数。有些企业资产权益倍数非常大，比较典型的是银行业。 2、加入销售额后的ROE ROE=销售额/销售额净利润/资产资产/总权益 =净利润/销售额销售额/资产资产/总权益 =销售利润率资产周转率权益乘数上式即为杜邦恒等式。上式表明，ROE受三个方面的影响：经营效率、资产运用的效率和财务杠杆。