跨国资本流动概述

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1、 国国 际际 资资 本本 流流 动动25 五月 20242第一节第一节 国际资本流动概述国际资本流动概述一、国际资本流动的概念一、国际资本流动的概念 国际资本流动是指资本在各国（或地区）国际资本流动是指资本在各国（或地区）之间，以及与国际金融组织之间的转移。对于一之间，以及与国际金融组织之间的转移。对于一个国家而言，国际资本流动包括流入和流出两个个国家而言，国际资本流动包括流入和流出两个方面。方面。国际资本流动国际资本流动25 五月 20243二、国际资本流动类型二、国际资本流动类型25 五月 20244 国际间收益率的差异国际间收益率的差异 利润率的差异利润率的差异 金融资产价格的差异金融资

2、产价格的差异 税种税率税种税率的差异的差异 风险的差异风险的差异 政治风险、经济风险、金融风险政治风险、经济风险、金融风险 实物经济交易及金融市场操作的需要实物经济交易及金融市场操作的需要 伴随贸易、旅游等实物经济交易的资金流动伴随贸易、旅游等实物经济交易的资金流动 银行结算资金流动等银行结算资金流动等三、国际资本流动的原因三、国际资本流动的原因25 五月 20245 国际资本流动规模巨大，脱离实物经济而独立增长国际资本流动规模巨大，脱离实物经济而独立增长 国际资本流动的增长速度远远快于经济与国际贸国际资本流动的增长速度远远快于经济与国际贸 易的增长；易的增长；国际资本流动的增长不受世界经济周

3、期的影响；国际资本流动的增长不受世界经济周期的影响；国际资本流动结构与方式发生了重大变化国际资本流动结构与方式发生了重大变化 国际资本流动方向多样化，投资渠道与方式大大增加国际资本流动方向多样化，投资渠道与方式大大增加 投资主体多元化，投资主体多元化，机构投资者成为间接投资主力军机构投资者成为间接投资主力军 国际资本流动证券化趋势加强；国际资本流动证券化趋势加强；国际投机资金流动频繁国际投机资金流动频繁四、四、2020世纪世纪8080年代以来国际资本流动的特点年代以来国际资本流动的特点25 五月 20246一、国际债务的衡量指标一、国际债务的衡量指标第二节第二节 国际债务问题国际债务问题1.1

4、.偿债率偿债率 偿债率的警戒线为：偿债率的警戒线为：20%25 五月 202472.2.债务率债务率 债务率的警戒线为：债务率的警戒线为：100%3.3.外债依赖率外债依赖率 外债依赖率的警戒线为：外债依赖率的警戒线为：8%25 五月 202484.4.短期债务比率短期债务比率 短期债务比率的警戒线为：短期债务比率的警戒线为：25%25 五月 202495.5.其它债务衡量指标其它债务衡量指标 一国当年外债还本付息额占当年一国当年外债还本付息额占当年GNPGNP的比率的比率 警戒线为：警戒线为：5%外债余额占本国黄金外汇储备额的比率外债余额占本国黄金外汇储备额的比率 警戒线为：警戒线为：3倍以

5、内倍以内 在在衡衡量量一一国国外外债债负负担担时时，应应综综合合都都考考虑虑以以上各项指标。上各项指标。25 五月 202410二、发展中国家的债务危机二、发展中国家的债务危机 20 20 世纪世纪8080年代发展中国家债务危机的特点年代发展中国家债务危机的特点 债务规模巨大债务规模巨大 债务高度集中债务高度集中 债务结构恶化债务结构恶化利率利率 结构（按浮动利率计息）结构（按浮动利率计息）期限结构（短期比重上升）期限结构（短期比重上升）来源结构（私人货款增加）来源结构（私人货款增加）25 五月 202411 发展中国家发展中国家债务危机债务危机的原因的原因盲目举借大量外债盲目举借大量外债国内

6、经济政策失误国内经济政策失误外债使用效率低下外债使用效率低下当时发达国家的经济滞胀当时发达国家的经济滞胀当时美元汇率与利率的上升当时美元汇率与利率的上升国际商业银行贷款政策的失误国际商业银行贷款政策的失误25 五月 202412 重新安排债务到期日重新安排债务到期日 增加新的贷款，促进债务国经济调整与增长增加新的贷款，促进债务国经济调整与增长 债务资本化债务资本化（债权（债权股权互换）股权互换）债务证券化债务证券化（债权交换）（债权交换）债务回购债务回购 债务危机的解决方案债务危机的解决方案25 五月 202413第三节第三节 我国利用外资我国利用外资一、我国利用外资的形式一、我国利用外资的形

7、式二、我国利用外资概况二、我国利用外资概况三、我国利用外资的作用三、我国利用外资的作用四、我国利用外资中应注意的问题四、我国利用外资中应注意的问题25 五月 202414股票投资股票投资发行国际债券发行国际债券B股、股、H股、股、ADR等等中外合资企业中外合资企业中外合作企业中外合作企业外商独资企业外商独资企业中外合作开发中外合作开发国际商业银行贷款国际商业银行贷款国际金融机构贷款国际金融机构贷款出口信贷等出口信贷等“三三来来一一补补”等等一、一、我国利用外资的形式我国利用外资的形式25 五月 202415 我国利用外资的大致阶段我国利用外资的大致阶段 1979197919871987年，起步

8、阶段年，起步阶段 1988198819911991年，保持稳定阶段年，保持稳定阶段 1992199219951995年，快速发展阶段年，快速发展阶段 19961996年以来，由重数量转向重质量年以来，由重数量转向重质量 二、二、我国利用外资概况我国利用外资概况25 五月 2024161979197920012001年我国年我国利用外资利用外资总额总额（单位：亿美元）（单位：亿美元）年份年份 利用外资总额利用外资总额 对外借款对外借款 直接投资直接投资 其它投资其它投资 25 五月 2024172001年年2005年我国利用年我国利用外资情况外资情况（单位亿美元）单位亿美元）25 五月 2024

9、18 行行 业业 1999 2000 2001 外商直接投资的行业结构外商直接投资的行业结构 （单位：（单位：万美元）万美元）25 五月 202419外商直接投资的行业结构外商直接投资的行业结构 （单位：万美元）（单位：万美元）行行 业业 2002 2003 200525 五月 202420 外商直接投资的地区结构外商直接投资的地区结构 （单位：万美元）（单位：万美元）25 五月 202421外商直接投资的地区结构外商直接投资的地区结构 （单位：万美元）（单位：万美元）25 五月 202422 投资规模扩大，跨国公司投资增多投资规模扩大，跨国公司投资增多 外商投资地区与领域扩大外商投资地区与领

10、域扩大 外商更加看重中国的销售市场外商更加看重中国的销售市场 外国投资者对与国企合资或收购国企举较大外国投资者对与国企合资或收购国企举较大 近近1010年来年来外商对我国直接投资的特征外商对我国直接投资的特征25 五月 202423 2002年末全国对外债务余额年末全国对外债务余额 （单位：万美元）（单位：万美元）25 五月 2024242005年末全国对外债务余额年末全国对外债务余额 （单位：亿美元）（单位：亿美元）债务人债务人债务金额债务金额债务人债务人债务金额债务金额中资金融机构中资金融机构和企业及国务和企业及国务院部委院部委986.6外商投资企外商投资企业业505.1外资金融机外资金融

11、机构构408.1贸易信贷贸易信贷908合计合计2810.1525 五月 202425 有利的影响有利的影响 弥补建设资金不足，促进经济增长弥补建设资金不足，促进经济增长 创造就业机会创造就业机会 增加出口创汇增加出口创汇 增加税收增加税收 引进先进技术和管理经验引进先进技术和管理经验 促进国有企业经营机制转变促进国有企业经营机制转变 提高金融机构和大企业的国际知名度提高金融机构和大企业的国际知名度 三、利用外资对我国经济的影响三、利用外资对我国经济的影响25 五月 202426 不利的影响不利的影响 影响到国家的产业安全影响到国家的产业安全 扩大了我国东西部经济差距扩大了我国东西部经济差距 引

12、进外资良莠不齐，负面影响已有显现。引进外资良莠不齐，负面影响已有显现。存在重复引进和盲目引进现象，造成资源存在重复引进和盲目引进现象，造成资源浪费浪费 25 五月 202427 国家产业安全问题国家产业安全问题 国民待遇问题国民待遇问题 债务负担问题债务负担问题 金融市场稳定性问题金融市场稳定性问题四、我国利用外资中应注意的问题四、我国利用外资中应注意的问题25 五月 202428 第四节第四节 货币危机货币危机l货币危机的概念货币危机的概念l货币危机发生的原因货币危机发生的原因l货币危机的传播货币危机的传播l货币危机的影响货币危机的影响25 五月 202429 货币危机的原因货币危机的原因

13、1）政政府府过过度度的的扩扩张张性性财财政政政政策策导导致致经经济济基基础础恶恶化化，引引发发对对固固定汇率制的投机攻击是爆发货币危机的基本原因。定汇率制的投机攻击是爆发货币危机的基本原因。合合理理预预期期：一一国国基基本本经经济济条条件件恶恶化化，由由此此预预期期其其将将进进一一步步恶恶化化而冲击。而冲击。2）心理预期带来到投机冲击引发货币危机心理预期带来到投机冲击引发货币危机 心理预期：与经济基础无关，心理预期所致。心理预期：与经济基础无关，心理预期所致。为维持固定汇率制度的为维持固定汇率制度的成本与收益成本与收益 成本：成本：提高利率加重还本付息压力，加大金融风险。提高利率加重还本付息压

14、力，加大金融风险。利率意味着经济紧缩，导致失业上升，利率意味着经济紧缩，导致失业上升，高 股市低迷，经济将陷入危机。股市低迷，经济将陷入危机。25 五月 202430 收益：收益：可以保持一个较为稳定的外部环境可以保持一个较为稳定的外部环境 获得政策一致性的声誉，利于后续政策的实施。获得政策一致性的声誉，利于后续政策的实施。投机冲击成功的要素在于：投机冲击成功的要素在于：资金规模资金规模羊群效应羊群效应 被攻击被攻击政府的态度及国际间的协调与合作。政府的态度及国际间的协调与合作。货币危机的传播货币危机的传播 1）贸易伙伴）贸易伙伴 2）经济结构相似的国家被逐一攻击）经济结构相似的国家被逐一攻击

15、 3）过分依赖国际资金流人的国家）过分依赖国际资金流人的国家25 五月 202431 货币危机的影响货币危机的影响 不利：不利：扰乱一国金融市场运转。扰乱一国金融市场运转。经济体将受干扰经济秩序混乱。经济体将受干扰经济秩序混乱。可能导致一系列危机的发生：可能导致一系列危机的发生：大量撤资，经济大量撤资，经济 难以为继；难以为继；以本币衡量的外债增加；以本币衡量的外债增加；放弃原有的汇率制度。放弃原有的汇率制度。为抑制危机而采取的紧缩措施，将经济推入不良深渊为抑制危机而采取的紧缩措施，将经济推入不良深渊 有利：有利：暴露经济体固有的问题暴露经济体固有的问题 纠正被冲击国货币高估现象，改善纠正被冲击国货币高估现象，改善CA 政府主动干预市场的必要性政府主动干预市场的必要性25 五月 202432 END