高级管理人员薪酬激励理论与操作实务

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1、高级管理人员薪酬鼓励高级管理人员薪酬鼓励理论与操作实务理论与操作实务杜福胜杜福胜德勤人力资本咨询德勤人力资本咨询20032003年年1 1月月 上海上海1/15/20031所有者与经营者目标不一致所有者与经营者目标不一致所有者与经营者目标不一致所有者与经营者目标不一致q个人个人/经营者群体经营者群体收益最大化收益最大化q拥有拥有“信息优信息优势势从从 所所 有有 者者 角角 度度 q实现资本的保值增值，实现资本的保值增值，企业价值最大化企业价值最大化q减低代理本钱，减少减低代理本钱，减少代理损失代理损失从从从从 经经经经 营营营营 者者者者 角角角角 度度度度21/15/20032确定确定确定

2、确定“高管薪酬的理论解释高管薪酬的理论解释高管薪酬的理论解释高管薪酬的理论解释参与方角色与作用代理理论通过聘用合同的谈判，最大限度避免“高级管理人员”以牺牲公司长期目标为代价强调获得短期利益。竞赛理论把丰厚的“高级管理人员”报酬当作希望成为CEO的中层和高层管理人员之间一系列竞赛的奖品社会比较理论研究人员用社会比较理论来解释确定“高级管理人员”薪酬的过程。薪酬委员会的委员包括同样或有更高成就公司的CEO们，他们会根据自己的总体薪酬或其他公司CEO的薪酬来决定公司“高级管理人员”的薪酬31/15/20033“高级管理人员的定义高级管理人员的定义高级管理人员的定义高级管理人员的定义q“高级管理人员

3、这一术语指的是“关键雇员q从企业管理的角度看，“关键雇员通常担任重要职责，不管公司头衔及工资结构如何，通常情况下，首席执行官、总裁、执行副总裁、职能区域副总裁、总监都满足关键雇员的标准。41/15/20034现行机制下不同类型的现行机制下不同类型的现行机制下不同类型的现行机制下不同类型的“高级管理者高级管理者高级管理者高级管理者类型类型公司利益公司利益/个人利益个人利益 法律情理法律情理任劳任怨型任劳任怨型缺乏平衡，以公司利益缺乏平衡，以公司利益为重为重合理不合情合理不合情得过且过型得过且过型不求有功，但求无过不求有功，但求无过合法合情不合理合法合情不合理及时行乐型及时行乐型二者兼顾，不亏待自

4、己二者兼顾，不亏待自己 法律擦边球，合情不法律擦边球，合情不合理合理假公济私型假公济私型牺牲公司利益，一切为牺牲公司利益，一切为自己自己不合法不合法51/15/20035中国企业原有中国企业原有“高管鼓励机制的弊端高管鼓励机制的弊端 “五九五九 现象现象富庙穷方丈富庙穷方丈中庸之道中庸之道 不患寡，患不均不患寡，患不均 穷庙富方丈穷庙富方丈 61/15/20036整整体体薪薪酬酬核核心心薪薪酬酬边边缘缘薪薪酬酬现付核心薪现付核心薪酬酬递延核心薪递延核心薪酬酬特别奖励特别奖励金降落伞金降落伞股票股票年基本工资年基本工资年度奖金年度奖金增加的保障增加的保障计划福利计划福利补充退休计划补充退休计划补

5、充人寿保险补充人寿保险额外补助额外补助法律服务法律服务公司轿车公司轿车住宅保安住宅保安娱乐设施娱乐设施其它其它短期激励短期激励长期激励长期激励津贴津贴福利福利年基本工资年基本工资美国企业美国企业“高管高管”的薪酬内容的薪酬内容中国企业中国企业“高管的薪酬内高管的薪酬内容容71/15/20037各国各国各国各国CEOCEOCEOCEO薪酬的构成比例薪酬的构成比例薪酬的构成比例薪酬的构成比例数据来源：Tower Perrin 1999,麦肯锡分析81/15/20038中国上市公司中国上市公司“高管薪资结构急需改革，尤其是国有大型骨干高管薪资结构急需改革，尤其是国有大型骨干企业，今后一段时间的改革重

6、点应该是加大股权鼓励的力度。企业，今后一段时间的改革重点应该是加大股权鼓励的力度。数据来源：上海荣正投资咨询?中国企业家价值报告?2002年5月91/15/20039国内企业国内企业国内企业国内企业“高管鼓励的四种模式模式一高管鼓励的四种模式模式一高管鼓励的四种模式模式一高管鼓励的四种模式模式一101/15/200310国内企业国内企业国内企业国内企业“高管鼓励的四种模式模式二高管鼓励的四种模式模式二高管鼓励的四种模式模式二高管鼓励的四种模式模式二111/15/200311国内企业国内企业国内企业国内企业“高管鼓励的四种模式模式三高管鼓励的四种模式模式三高管鼓励的四种模式模式三高管鼓励的四种模

7、式模式三121/15/200312国内企业国内企业国内企业国内企业“高管鼓励的四种模式模式四高管鼓励的四种模式模式四高管鼓励的四种模式模式四高管鼓励的四种模式模式四131/15/200313q根本工资与岗位津贴：改变按行政级别制订的做法，经营管理者竞争上根本工资与岗位津贴：改变按行政级别制订的做法，经营管理者竞争上岗，使其成为经营管理者能力水平的真实标志，拉开与普通员工的差距。岗，使其成为经营管理者能力水平的真实标志，拉开与普通员工的差距。q业绩奖励：实行短期与长期鼓励相结合的方法，着力推行围绕股票期权业绩奖励：实行短期与长期鼓励相结合的方法，着力推行围绕股票期权鼓励的模式，对经营管理者获得年

8、薪以外的特别奖励实行延期兑现，使鼓励的模式，对经营管理者获得年薪以外的特别奖励实行延期兑现，使其奉献和收入相结合，短期利益和长期利益相结合。其奉献和收入相结合，短期利益和长期利益相结合。q福利：该局部因国家法律及企业文化而异，根本与经营管理者业绩无关。福利：该局部因国家法律及企业文化而异，根本与经营管理者业绩无关。因此除考虑向经营管理者提供较高的养老、医疗保险外，可适当结合提因此除考虑向经营管理者提供较高的养老、医疗保险外，可适当结合提供企业内部特别福利，如：汽车、住房、会员卡、旅游等。供企业内部特别福利，如：汽车、住房、会员卡、旅游等。q培训开展：积极营造帮助经营管理者个人职业生涯进一步开展

9、的空间和培训开展：积极营造帮助经营管理者个人职业生涯进一步开展的空间和时机，使其个人能力不断提高的同时，更大程度地增加对企业的回报。时机，使其个人能力不断提高的同时，更大程度地增加对企业的回报。分析与解决思路一分析与解决思路一分析与解决思路一分析与解决思路一 重点放在长期鼓励上，把经营管理者的利益与企业中长期利重点放在长期鼓励上，把经营管理者的利益与企业中长期利益有机相联，真正激发经营管理者的积极性和能动性。益有机相联，真正激发经营管理者的积极性和能动性。141/15/200314经营管理者出资购股的模式无疑是现阶段对国家、企业和经营者经营管理者出资购股的模式无疑是现阶段对国家、企业和经营者三

10、方均较为有利的方式，同时也存在很多有待完善之处，如：三方均较为有利的方式，同时也存在很多有待完善之处，如：q?公司法?禁止公司持有自己的股份以及上市公司不得回购本公司股票(库藏股)，使得操作过程有违规情况 q如何对业绩管理及监督机制的根底设施建设进行完善q需对方案进行充分的财务可行性分析，如在可分配总额、本钱费用、收益率、现金流量、风险等方面q相关的税务、会计问题如何解决q其它细节问题：如持股员工的资格和认购比例的认定，退出及转让价格如何合理确定，以及如遇异常因素致使股价剧烈波动的情况如何重新定价等尚有待进一步论证 分析与解决思路二分析与解决思路二分析与解决思路二分析与解决思路二 151/15

11、/200315 可在实行固定收入可在实行固定收入(根本工资根本工资+岗位津贴岗位津贴)、风险收入和养老金三、风险收入和养老金三位一体相结合的机制同时，参考鼓励机制的其它国际最正确实务，位一体相结合的机制同时，参考鼓励机制的其它国际最正确实务，设计一些过渡性方案，如：设计一些过渡性方案，如：1)在增加企业价值的根底上为主要经营管理者提供了另一项基于权益的直接薪酬收入，起到进一步的鼓励作用 2)在既定股权结构比例保持不变的根底上，为暂时不具备购置大比例期股资格的经营管理者群体和有特殊奉献者提供了更多增加收入的时机1.1.如增资扩股时，有权以约定的较低价格和比例购置公司的股票，由此能够结合如增资扩股

12、时，有权以约定的较低价格和比例购置公司的股票，由此能够结合股票期权的做法，企业以契约形式额外准予经营管理者群体和有特殊奉献者在股票期权的做法，企业以契约形式额外准予经营管理者群体和有特殊奉献者在未来某一特定时间未来某一特定时间2.2.在试行股票期权的同时，尚可结合实施名义股票的鼓励方式，在不在试行股票期权的同时，尚可结合实施名义股票的鼓励方式，在不 进一步稀进一步稀释现有股权的根底上，进一步加强了经营者及企业其他利益相关者的共同利益。释现有股权的根底上，进一步加强了经营者及企业其他利益相关者的共同利益。分析与解决思路三分析与解决思路三分析与解决思路三分析与解决思路三 161/15/200316

13、1.1.经营权与所有权彻底别离：改变传统的政府行政任命制，赋予董事会直接聘经营权与所有权彻底别离：改变传统的政府行政任命制，赋予董事会直接聘用或辞退经营者的真正权力，使经营者竞争上岗并在充分面对竞争压力的同用或辞退经营者的真正权力，使经营者竞争上岗并在充分面对竞争压力的同时也得到相应的平安感。时也得到相应的平安感。2.2.建立完善的业绩评估和监督体系：通过健全业绩管理、改善监事会构成和职建立完善的业绩评估和监督体系：通过健全业绩管理、改善监事会构成和职代会功能、强化财务监控，加强对经营者的考核和管理，防止违规违纪、弄代会功能、强化财务监控，加强对经营者的考核和管理，防止违规违纪、弄虚作假、和短

14、期行为。虚作假、和短期行为。3.3.建立企业家、经理人市场：使业绩好的经营者会被更多企业争相高薪聘请，建立企业家、经理人市场：使业绩好的经营者会被更多企业争相高薪聘请，而业绩差的那么无人问津甚至现职难保，使市场竞争的强大压力成为企业经而业绩差的那么无人问津甚至现职难保，使市场竞争的强大压力成为企业经营者不断提高效益的内在推动力。营者不断提高效益的内在推动力。4.4.由市场中介机构取代政府机构：政府部门应集中承担社会管理者角色，而将由市场中介机构取代政府机构：政府部门应集中承担社会管理者角色，而将代表社会进行监督的职能交由富有专业经验的市场中介机构，如会计代表社会进行监督的职能交由富有专业经验的

15、市场中介机构，如会计(审计审计)师事务所、律师事务所、评估事务所等来行使才是有效合理的分工。师事务所、律师事务所、评估事务所等来行使才是有效合理的分工。分析与解决思路四分析与解决思路四分析与解决思路四分析与解决思路四鼓励机制的建立与完善必须具备以下配套条件：鼓励机制的建立与完善必须具备以下配套条件：鼓励机制的建立与完善必须具备以下配套条件：鼓励机制的建立与完善必须具备以下配套条件：171/15/200317分析与解决思路五分析与解决思路五分析与解决思路五分析与解决思路五激励方案设计中需要考激励方案设计中需要考虑的因素虑的因素解释解释组织结构集权或分权财务状况总部控制，权力下放，财务独立行业资本密集型，人员密集型，技术密集型公司生命周期起步创业期，高速成长期，稳定成熟期，衰退期企业文化承担低风险，追求高风险高回报管理风险团队协作，个人奋斗181/15/200318提问与答复提问与答复191/15/200319