公司财务管理基础18--PPT课件讲义

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1、第六讲第六讲 公司财务分析公司财务分析主讲：山财教授主讲：山财教授第六讲公司财务分析主讲：山财教授1一、财务分析概述一、财务分析概述二、公司偿债能力分析二、公司偿债能力分析三、公司营运能力分析三、公司营运能力分析四、公司获利能力分析四、公司获利能力分析五、五、公司财务状况的趋势分析公司财务状况的趋势分析六、六、公司财务状况的综合分析公司财务状况的综合分析教学内容教学内容返回一、财务分析概述教学内容返回2一、一、财务分析概述财务分析概述在这部分概述中，我所讲述的都是财务分析在这部分概述中，我所讲述的都是财务分析的基本知识，主要讲述的基本知识，主要讲述5个问题：个问题：（一）财务分析的概念（一）财

2、务分析的概念（二）财务分析的作用（二）财务分析的作用（三）财务分析的基础（三）财务分析的基础（四）财务分析的分类（四）财务分析的分类（五）财务分析的程序（五）财务分析的程序（一）（一）财务分析的概念财务分析的概念财务分析是以公司的财务报告等会计资料为基础，对财务分析是以公司的财务报告等会计资料为基础，对公司的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。公司的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。一、财务分析概述在这部分概述中，我所讲述的都是财3（二）财务分析的作用（二）财务分析的作用对内：对内：生产揭示经营活动中存在的问题生产揭示经营活动中存在的问题评价业绩，向股东汇报完成受托责任情况评

3、价业绩，向股东汇报完成受托责任情况对外：对外：为利益相关者提供经济决策依据为利益相关者提供经济决策依据向股东报告股利和股利分配情况向股东报告股利和股利分配情况（二）财务分析的作用4（三）财务分析的基础（三）财务分析的基础1.1.1.1.资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表 资产负债表是反映公司一定日期财务状况的会计报表。资产负债表是反映公司一定日期财务状况的会计报表。资产负债表是反映公司一定日期财务状况的会计报表。资产负债表是反映公司一定日期财务状况的会计报表。从资产负债表结构来看，主要包括资产、负债和股东权益三大从资产负债表结构来看，主要包括资产、负债和股东权益三大从资产负债表结构来看，

4、主要包括资产、负债和股东权益三大从资产负债表结构来看，主要包括资产、负债和股东权益三大类项目。类项目。类项目。类项目。资产负债表左方反映公司的资产状况，资产按其流动性从大到资产负债表左方反映公司的资产状况，资产按其流动性从大到资产负债表左方反映公司的资产状况，资产按其流动性从大到资产负债表左方反映公司的资产状况，资产按其流动性从大到小分项列示；右方反映公司的负债与股东权益状况，说明了公司小分项列示；右方反映公司的负债与股东权益状况，说明了公司小分项列示；右方反映公司的负债与股东权益状况，说明了公司小分项列示；右方反映公司的负债与股东权益状况，说明了公司资金来源情况。资金来源情况。资金来源情况。

5、资金来源情况。资产负债表提供了公司的资产结构、资产流动性、资金来源资产负债表提供了公司的资产结构、资产流动性、资金来源资产负债表提供了公司的资产结构、资产流动性、资金来源资产负债表提供了公司的资产结构、资产流动性、资金来源状况、负债水平以及负债结构等财务信息。分析者可以依据资产状况、负债水平以及负债结构等财务信息。分析者可以依据资产状况、负债水平以及负债结构等财务信息。分析者可以依据资产状况、负债水平以及负债结构等财务信息。分析者可以依据资产负债表了解公司的偿债能力、资金运营能力等财务状况，为债权负债表了解公司的偿债能力、资金运营能力等财务状况，为债权负债表了解公司的偿债能力、资金运营能力等财

6、务状况，为债权负债表了解公司的偿债能力、资金运营能力等财务状况，为债权人、投资者以及公司管理者提高决策依据。人、投资者以及公司管理者提高决策依据。人、投资者以及公司管理者提高决策依据。人、投资者以及公司管理者提高决策依据。（三）财务分析的基础1.资产负债表52.2.2.2.利润表利润表利润表利润表 利润表也称损益表，是反映公司在一定期间生产经营成果的财务利润表也称损益表，是反映公司在一定期间生产经营成果的财务利润表也称损益表，是反映公司在一定期间生产经营成果的财务利润表也称损益表，是反映公司在一定期间生产经营成果的财务报表。利润表是以报表。利润表是以报表。利润表是以报表。利润表是以“利润利润利

7、润利润=收入收入收入收入-费用费用费用费用”这一会计等式为依据编制而成。这一会计等式为依据编制而成。这一会计等式为依据编制而成。这一会计等式为依据编制而成。在利润表中，通常按利润的构成项目来分别列示。在利润表中，通常按利润的构成项目来分别列示。在利润表中，通常按利润的构成项目来分别列示。在利润表中，通常按利润的构成项目来分别列示。公司的利润因收入与费用的不同配比，可分为四个层次：公司的利润因收入与费用的不同配比，可分为四个层次：公司的利润因收入与费用的不同配比，可分为四个层次：公司的利润因收入与费用的不同配比，可分为四个层次：毛利润是营业收入减去营业成本后的利润，反映了产品售价与生毛利润是营业

8、收入减去营业成本后的利润，反映了产品售价与生毛利润是营业收入减去营业成本后的利润，反映了产品售价与生毛利润是营业收入减去营业成本后的利润，反映了产品售价与生产成本的差额；产成本的差额；产成本的差额；产成本的差额；营业利润是毛利润扣除营业费用、营业税金、管理营业利润是毛利润扣除营业费用、营业税金、管理营业利润是毛利润扣除营业费用、营业税金、管理营业利润是毛利润扣除营业费用、营业税金、管理费用、财务费用后的利润，反映了公司的经营所得；利润总额是营业费用、财务费用后的利润，反映了公司的经营所得；利润总额是营业费用、财务费用后的利润，反映了公司的经营所得；利润总额是营业费用、财务费用后的利润，反映了公

9、司的经营所得；利润总额是营业利润加上投资净收益、补贴收入和营业外收支净额后；净利润是利润利润加上投资净收益、补贴收入和营业外收支净额后；净利润是利润利润加上投资净收益、补贴收入和营业外收支净额后；净利润是利润利润加上投资净收益、补贴收入和营业外收支净额后；净利润是利润总额扣除应纳的所得税后的余额，是所有者可以得到的实际收益。总额扣除应纳的所得税后的余额，是所有者可以得到的实际收益。总额扣除应纳的所得税后的余额，是所有者可以得到的实际收益。总额扣除应纳的所得税后的余额，是所有者可以得到的实际收益。2.利润表63.3.3.3.现金流量表现金流量表现金流量表现金流量表 是以现金及现金等价物为基础编制

10、的财务状况变动表，是公司对是以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表，是公司对是以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表，是公司对是以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表，是公司对外报送的一张重要会计报表。它提供了一定会计期间内现金和现金等外报送的一张重要会计报表。它提供了一定会计期间内现金和现金等外报送的一张重要会计报表。它提供了一定会计期间内现金和现金等外报送的一张重要会计报表。它提供了一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息，便于使用者了解和评价公司获取现金及现金价物流入和流出的信息，便于使用者了解和评价公司获取现金及现金价物流入和流出的信息，便于使用者了解和评价公司

11、获取现金及现金价物流入和流出的信息，便于使用者了解和评价公司获取现金及现金等价物的能力，并据以预测公司未来现金流量。等价物的能力，并据以预测公司未来现金流量。等价物的能力，并据以预测公司未来现金流量。等价物的能力，并据以预测公司未来现金流量。现金流量主要包括经营活动产生的现金流量、投资活动产生的县现金流量主要包括经营活动产生的现金流量、投资活动产生的县现金流量主要包括经营活动产生的现金流量、投资活动产生的县现金流量主要包括经营活动产生的现金流量、投资活动产生的县金流量和筹资活动产生的现金流量。金流量和筹资活动产生的现金流量。金流量和筹资活动产生的现金流量。金流量和筹资活动产生的现金流量。3.现

12、金流量表7q主体：内部分析和外部分析主体：内部分析和外部分析 q对象：资产负债表分析、利润表分析和对象：资产负债表分析、利润表分析和 现金流量表分析现金流量表分析 q方法：比率分析法和比较分析法方法：比率分析法和比较分析法 q目的：偿债能力分析、获利能力分析、目的：偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析和营运能力分析、发展趋势分析和 综合分析综合分析 （四）财务分析的种类（四）财务分析的种类主体：内部分析和外部分析对象：资产负债表分析、利润表分析和8（五）财务分析的程序（五）财务分析的程序 1.1.确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料 财

13、务分析的范围取决于财务分析的目的，可以是经营活动的某一方面，也财务分析的范围取决于财务分析的目的，可以是经营活动的某一方面，也可以是经营活动的全过程。财务分析的范围决定了所需经济资料的数量和范可以是经营活动的全过程。财务分析的范围决定了所需经济资料的数量和范围。围。2.2.选择适当的分析方法进行对比，作出评价选择适当的分析方法进行对比，作出评价 财务分析的目的和范围不同，所选用的方法也不同，常用的分析方法有比财务分析的目的和范围不同，所选用的方法也不同，常用的分析方法有比率分析法和比较分析法等，可以根据需要选择不同指标进行比照。率分析法和比较分析法等，可以根据需要选择不同指标进行比照。3.3.

14、查找影响因素，分析出主要矛盾所在查找影响因素，分析出主要矛盾所在 根据指标变动情况，选择主要影响因素进行因素分析，找出影响经济发展根据指标变动情况，选择主要影响因素进行因素分析，找出影响经济发展主要矛，有的放矢，以利于决策层正确决策。主要矛，有的放矢，以利于决策层正确决策。4.4.得出结论，写出分析报告，为经济决策提供各种建议得出结论，写出分析报告，为经济决策提供各种建议 财务分析的最终目的是为经济决策提供依据，选出最佳方案，做出正确决财务分析的最终目的是为经济决策提供依据，选出最佳方案，做出正确决策。因此，必须得出分析结论，以正规报告形式报送信息需求者。策。因此，必须得出分析结论，以正规报告

15、形式报送信息需求者。返回（五）财务分析的程序返回9二、二、公司偿债能力分析公司偿债能力分析偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析与长期偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析与长期偿债能力分析。偿债能力分析。（一）短期偿债能力分析（一）短期偿债能力分析 短期偿债能力分析是指公司偿付流动负债的能力短期偿债能力分析是指公司偿付流动负债的能力流动负债是指公司一年内或超过一年的一个营业流动负债是指公司一年内或超过一年的一个营业周期内需要偿还的债务。周期内需要偿还的债务。二、公司偿债能力分析偿债能力分析主要分为短期偿债101.1.流动比率流动比率流动比率是指公司流动资产与流动负债的比率。流动比率是指公司流动资

16、产与流动负债的比率。计算公式如下：计算公式如下：其中，流动资产主要包括现金、短期投资、应收其中，流动资产主要包括现金、短期投资、应收及预付款项、存货、待摊费用和及预付款项、存货、待摊费用和1 1年内到期的长期年内到期的长期债券投资等，一般用资产负债表中的期末流动资债券投资等，一般用资产负债表中的期末流动资产总额；流动负债主要包括短期借款、应付及预产总额；流动负债主要包括短期借款、应付及预收款项、各种应交款项、收款项、各种应交款项、1 1年内到期的长期负债等，年内到期的长期负债等，通常为资产负债表中的期末流动负债总额通常为资产负债表中的期末流动负债总额。1.流动比率其中，流动资产主要包括现金、短

17、期投资、应收及11 例例1ABC1ABC公司公司20102010年资产负债表中的期末流动资产总年资产负债表中的期末流动资产总额为额为19801980万元，期末流动负债总额为万元，期末流动负债总额为10001000万元，则万元，则ABCABC公公司的流动比率表示为：司的流动比率表示为：流动比率流动比率=1980/1000=1.98=1980/1000=1.98这表明，这表明，ABCABC公司每有公司每有1 1元流动负债，就有元流动负债，就有1.981.98元的流动资元的流动资产做保障。产做保障。这个比率越高，说明公司偿还流动负债的能力越强，但是这个比率越高，说明公司偿还流动负债的能力越强，但是过

18、高的流动比率也并非好现象，因为比率过高，可能是停过高的流动比率也并非好现象，因为比率过高，可能是停滞在流动资产上的资金过多，可能影响公司的获利能力。滞在流动资产上的资金过多，可能影响公司的获利能力。根据西方的经验，流动比率在根据西方的经验，流动比率在2.02.0左右的水平上比较合适。左右的水平上比较合适。在具体分析时还应结合行业的特点、公司流动资产结构及在具体分析时还应结合行业的特点、公司流动资产结构及各项流动资产的实际变现能力等。各项流动资产的实际变现能力等。局限性：如果流动比率很高，但流动资产的流动性较差，局限性：如果流动比率很高，但流动资产的流动性较差，则实际上公司的流动性仍然不强。则实

19、际上公司的流动性仍然不强。例1ABC公司2010年资产负债表中的期末流动资12 2.2.速动比率速动比率 速动比率是指速动资产与流动负债的比率。速动比率是指速动资产与流动负债的比率。速动比率公式表示如下：速动比率公式表示如下：速动资产为流动资产扣除存货后的资产，主要包括现金、短期投资、速动资产为流动资产扣除存货后的资产，主要包括现金、短期投资、应收票据、应收账款等。应收票据、应收账款等。速动比率也称为酸性测试，速动比率越高，说明公司短期偿债能力速动比率也称为酸性测试，速动比率越高，说明公司短期偿债能力越强越强2.速动比率13 例例2ABC2ABC公司公司20092009年的期末存货为年的期末存

20、货为690690万元，则速度比率计算如下：万元，则速度比率计算如下：速动比率速动比率=（1980-6901980-690）/1000=1.29/1000=1.29 根据经验，速动比率为根据经验，速动比率为1 1：1 1时比较合适。但时比较合适。但具体分析时，也应结合其他因素综合判断。具体分析时，也应结合其他因素综合判断。缺陷：应收账款的变现能力会影响速动缺陷：应收账款的变现能力会影响速动比率，如有较大部分不易回收，则速动比率比率，如有较大部分不易回收，则速动比率不能较好的反应公司的偿债能力。不能较好的反应公司的偿债能力。说明：速动资产的范围目前尚有不同观说明：速动资产的范围目前尚有不同观点，有

21、的认为不仅要扣除存货，还应扣除待点，有的认为不仅要扣除存货，还应扣除待摊费用、预付账款等其他变现能力差的资产。摊费用、预付账款等其他变现能力差的资产。例2ABC公司2009年的期末存货为690万元，14 3.3.现金偿债比率现金偿债比率 现金偿债比率是指公司的现金类资产与流动负债的比率。现金偿债比率是指公司的现金类资产与流动负债的比率。计算公式如下：计算公式如下：现金类资产包括公司的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价现金类资产包括公司的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价物，即现金流量表中所反映的现金。物，即现金流量表中所反映的现金。例例3假设假设ABC公司中，货币资金为公司中，

22、货币资金为490万元，短期投资万元，短期投资为为80万元（假设短期投资均为现金等价物），该公司万元（假设短期投资均为现金等价物），该公司2009年年的现金比率：的现金比率：现金偿债比率现金偿债比率=（490+80）/1000=0.57 现金偿债比率反映的是直接支付的能力，现金偿债比率高，说明公现金偿债比率反映的是直接支付的能力，现金偿债比率高，说明公司有较好的支付能力。若过高，说明公司过多现金资产未得到有效地运司有较好的支付能力。若过高，说明公司过多现金资产未得到有效地运用。用。3.现金偿债比率154.4.现金流量比率现金流量比率 现金流量比率是公司经营活动现金净流量与流动负债的比率。现金流量

23、比率是公司经营活动现金净流量与流动负债的比率。计算公式如下：计算公式如下：例例4假设假设ABC公司经营活动产生的现金流量净额为公司经营活动产生的现金流量净额为1320万元，万元，流动负债合计为流动负债合计为1000万元，万元，则现金净流量比率则现金净流量比率=1320/1000=1.32现金流量比率反映了公司经营活动产生的净现金流量偿还短期现金流量比率反映了公司经营活动产生的净现金流量偿还短期债务的能力，该比率越高说明偿债能力越强。债务的能力，该比率越高说明偿债能力越强。4.现金流量比率165.到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金净流量与本期到期债务

24、到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金净流量与本期到期债务本息的比率。本息的比率。计算公式如下：计算公式如下：例例5假设假设ABC公司经营活动产生的现金流量净额为公司经营活动产生的现金流量净额为1320万元，万元，偿还债务所支付的现金为偿还债务所支付的现金为330万元，偿还利息所支付的现金为万元，偿还利息所支付的现金为123万元，万元，以上数据均来自于现金流量表。以上数据均来自于现金流量表。到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率=1320/（330+123）=2.915.到期债务本息偿付比率17该比率反映了经营活动产生的现金净流量是本期到期该比率反映了经营活动产生的现金净流量是本期到期债务

25、本息的倍数，主要是衡量本年度内到期的债务本金及债务本息的倍数，主要是衡量本年度内到期的债务本金及相关的现金利息支出可由经营活动所产生的现金来偿付的相关的现金利息支出可由经营活动所产生的现金来偿付的程度。程度。该比率越高，说明公司经营活动所产生的现金对偿付该比率越高，说明公司经营活动所产生的现金对偿付本期到期的债务本息的保障程度越高，偿债能力也越强。本期到期的债务本息的保障程度越高，偿债能力也越强。若该指标小于若该指标小于1，表明公司经营活动产生的现金不足，表明公司经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务本息。以偿付本期到期的债务本息。该比率反映了经营活动产生的现金净流量是本期到期债务本息18

26、二、长期偿债能力二、长期偿债能力长期偿债能力是指公司偿还长期债务的能力。长期偿债能力是指公司偿还长期债务的能力。长期债务主要包括：长期债务主要包括：长期借款长期借款应付长期债券应付长期债券长期应付款长期应付款长期债务是指一年以上或者更长时间才到期需要偿还的长期债务是指一年以上或者更长时间才到期需要偿还的债务。债务。二、长期偿债能力长期偿债能力是指公司偿还长期债务的能力。19v1.1.资产负债率资产负债率v资产负债率是指公司负债总额与资产总额的比率，反映了资产负债率是指公司负债总额与资产总额的比率，反映了公司的资产总额中有多少是通过举债而得来的。公司的资产总额中有多少是通过举债而得来的。v计算公

27、式如下：计算公式如下：v该比率反映公司偿还债务的综合能力，比率越高，公司偿该比率反映公司偿还债务的综合能力，比率越高，公司偿还债务的能力越差；反之，越强。还债务的能力越差；反之，越强。v若大于若大于1，说明公司资不抵债。，说明公司资不抵债。1.资产负债率20例例6如来自于如来自于ABC公司资产负债表的数据显公司资产负债表的数据显示，资产总额为示，资产总额为4500万元，负债总额为万元，负债总额为2070万万元，则资产负债率为：元，则资产负债率为：资产负债率资产负债率=2070/4500=0.46这表明：公司有这表明：公司有46%的资产来源于举债。的资产来源于举债。至于资产负债率多少才是合理的，

28、没有一确定的至于资产负债率多少才是合理的，没有一确定的标准。不同行业、不同公司都有较大的差别。一标准。不同行业、不同公司都有较大的差别。一般处于高速成长时期的公司或者高科技公司资产般处于高速成长时期的公司或者高科技公司资产负债率会高些。负债率会高些。例6如来自于ABC公司资产负债表的数据显示21对资产负债率的评价：对资产负债率的评价：债权人角度债权人角度-贷给公司资金的安全性，希望此贷给公司资金的安全性，希望此比率处于低水平。比率处于低水平。股东角度股东角度-投资收益的高低，由于公司通过举投资收益的高低，由于公司通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同债筹措的资金与股东提供的资金在经营

29、中发挥同样的作用，股东所关心的是全部资本利润率是否样的作用，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率。因此，从股东的立场看，超过借入款项的利率。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。越大越好，否则反之。经营者角度经营者角度-公司公司应当审时度势，全面考虑，应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策。衡利害得失，作出正确决策。对

30、资产负债率的评价：22倒数倒数2.2.股东权益比率与权益乘数股东权益比率与权益乘数 股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反映公司资产中有多少是所有者投入的。计算公式如下：映公司资产中有多少是所有者投入的。计算公式如下：股东权益比率越大，财务风险越小，偿还长期债务的能股东权益比率越大，财务风险越小，偿还长期债务的能力越强。力越强。权益乘数为股东权益比率的倒数，权益乘数越大，股东权益乘数为股东权益比率的倒数，权益乘数越大，股东投入的资本在资产中所占比重越小。投入的资本在资产中所占比重越小。倒数2.股东权益比率与权益乘数股东权益比率越大，财务

31、风险越小23例例77如如ABCABC公司，资产负债表上股东权公司，资产负债表上股东权益总额为益总额为24302430万元，资产总额为万元，资产总额为45004500万元。万元。股东权益比率股东权益比率=2430/4500=0.54=2430/4500=0.54 权益乘数权益乘数=4500/2430=1.58=4500/2430=1.58公司财务管理基础18-PPT课件讲义24 3.3.偿债保障比率偿债保障比率 偿债保障比率是负债总额与经营活动现金净偿债保障比率是负债总额与经营活动现金净流量的比率。流量的比率。偿债保障比率反映公司用经营活动产生的现金净流量偿还全偿债保障比率反映公司用经营活动产生

32、的现金净流量偿还全部债务所需的时间。该比率越低，公司偿还债务的能力越强。部债务所需的时间。该比率越低，公司偿还债务的能力越强。例例1010：ABCABC公司资产负债表上负债总额为公司资产负债表上负债总额为20702070万元，现金万元，现金流量表上流量表上列示的经营活动现金净流量为列示的经营活动现金净流量为13201320万元，则：万元，则：偿债保障比率偿债保障比率=2070/1320=1.57=2070/1320=1.573.偿债保障比率偿债保障比率反映公司用经营活25三三、公司营运能力分析、公司营运能力分析公司的营运能力反映了公司资金周转状况，可公司的营运能力反映了公司资金周转状况，可以了

33、解公司的营业状况及经营管理水平。资金周以了解公司的营业状况及经营管理水平。资金周转状况好，说明经营管理水平高，资金利用效率转状况好，说明经营管理水平高，资金利用效率高。高。评价公司营运能力比率主要有：评价公司营运能力比率主要有：存货周转率；存货周转率；应收账款周转率；应收账款周转率；流动资产周转率；流动资产周转率；固定资产周转率；固定资产周转率；总资产周转率总资产周转率三、公司营运能力分析公司的营运能力反映了公司资金周转261.存货周转率存货周转率存货周转率，也称存货利用率，是公司一定时期的存货周转率，也称存货利用率，是公司一定时期的销售成本与平均存货的比例。计算公式如下：销售成本与平均存货的

34、比例。计算公式如下：存货周转率反映了公司的销售效率和存货使用效存货周转率反映了公司的销售效率和存货使用效率。一般情况下，存货周转率越高，说明存货周转率。一般情况下，存货周转率越高，说明存货周转的越快，公司的销售能力越强，营运资金占用在存的越快，公司的销售能力越强，营运资金占用在存货上的金额也会越少。货上的金额也会越少。1.存货周转率存货周转率反映了公司的销售效率和27存货周转天数存货周转天数存货周转天数表示存货周转一次所需要的时间，天数越短说明存货周转天数表示存货周转一次所需要的时间，天数越短说明周转的越快。计算公式如下：周转的越快。计算公式如下：例例1212：ABCABC公司资产负载表上列示

35、的期初存货为公司资产负载表上列示的期初存货为580580万元，万元，期末存货为期末存货为690690万元，利润表上列示的主营业务成本为万元，利润表上列示的主营业务成本为4190.44190.4万元，则：万元，则：平均存货平均存货=（580+690580+690）/2=635/2=635 存货周转率存货周转率=4190.4/635=6.6=4190.4/635=6.6 存货周转天数存货周转天数=360/6.6=54.55=360/6.6=54.55 表明表明1 1年内，年内，ABCABC公司存货周转公司存货周转6.66.6次，每次的周转天数平次，每次的周转天数平均为均为54.5554.55天。天

36、。存货周转天数例12：ABC公司资产负载表上列示的期28 2.2.应收账款周转率应收账款周转率 应收账款周转率是公司一定时期销售收入净额与应收账款应收账款周转率是公司一定时期销售收入净额与应收账款平均余额的比率。计算公式如下：平均余额的比率。计算公式如下：赊销收赊销收入净额入净额扣除了销货退回、销售折扣及折让扣除了销货退回、销售折扣及折让2.应收账款周转率赊销收入净额扣除了销货退回、销售折扣及29应收账款周转率就是反映公司应收账款款周转速度的比率。它应收账款周转率就是反映公司应收账款款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。一般来说，说明一定期间内公司应收帐款转为现金的

37、平均次数。一般来说，应收帐款周转率越高越好应收帐款周转率越高越好,表明公司收帐速度快，平均收账期表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。也可以用应收账款平均收账期反映应收账款的周转情况，公式也可以用应收账款平均收账期反映应收账款的周转情况，公式如下：如下：应收账款平应收账款平均收账期均收账期表示应收账款周转一次所需天数，平表示应收账款周转一次所需天数，平均收账期短，应收账款周转速度越快。均收账期短，应收账款周转速度越快。应收账款周转率就是反映公司应收账款款周转速度的比率。它说明一30例例12：ABC公司资产负债表应收账款期初

38、公司资产负债表应收账款期初余额为余额为650万元，期末余额为万元，期末余额为690万元，利润表上万元，利润表上的主营业务收入净额为的主营业务收入净额为8520万元，则：万元，则：应收账款平均余额应收账款平均余额=（650+690）/2=670应收账款周转率应收账款周转率=8520/670=12.72应收账款平均收款期应收账款平均收款期=360/12.72=28.30该例说明该例说明ABC公司的应收账款周转率为公司的应收账款周转率为12.72，表明公司表明公司1年内应收账款周转次数为年内应收账款周转次数为12.72次；应次；应收账款的平均收款期为收账款的平均收款期为28.30天。天。例12：AB

39、C公司资产负债表应收账款期初余313.3.流动资产周转率流动资产周转率 流动资产周转率是流动资产周转率是指销售收入与流动资产平均余额的比率，指销售收入与流动资产平均余额的比率，反映的是全部流动资产的利用效率。公式表示如下：反映的是全部流动资产的利用效率。公式表示如下：流动资产周转率反映了公司流动资产的周转速度，流动资产周转率反映了公司流动资产的周转速度，一般情况下，该指标越高，表明公司流动资产周转速一般情况下，该指标越高，表明公司流动资产周转速度越快，利用越好。度越快，利用越好。3.流动资产周转率流动资产周转率反映了公司流动资32 例例1313：ABCABC公司资产负债表上流动资产期初余额和期

40、末公司资产负债表上流动资产期初余额和期末余额分别为余额分别为17101710万元和万元和19801980万元，利润表上列示的销售收入为万元，利润表上列示的销售收入为85208520万元，则：万元，则：流动资产平均余额流动资产平均余额=（1710+19801710+1980）/2=1845/2=1845流动资产周转率流动资产周转率=8520/1845=4.62=8520/1845=4.62该例说明公司该例说明公司1 1年内流动资产的周转次数为年内流动资产的周转次数为4.624.62次。次。提示提示流动资产周转率是分析流动资产周转情况的流动资产周转率是分析流动资产周转情况的一个综合指标。但是流动资

41、产周转率的好坏没一个综合指标。但是流动资产周转率的好坏没有一确定标准，在分析时应比较公司历年的数有一确定标准，在分析时应比较公司历年的数据并结合行业的特点。据并结合行业的特点。例13：ABC公司资产负债表上流动资产期初余额和334.4.固定资产周转率固定资产周转率 固定资产周转率使公司销售收入与固定资产平均净值的比固定资产周转率使公司销售收入与固定资产平均净值的比率。计算公式如下：率。计算公式如下：该比率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的效率，该该比率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的效率，该比率越高，说明固定资产的利用效率越高，管理水平越好。比率越高，说明固定资产的利用效率越高，管理水平

42、越好。4.固定资产周转率该比率主要用于分析对厂房、设341.1.这一指标的分母采用固定资产净值，因此指标这一指标的分母采用固定资产净值，因此指标的比将受到折旧方法和折旧年限的影响，应注的比将受到折旧方法和折旧年限的影响，应注意其可比性问题。意其可比性问题。2.2.当公司固定资产净值率过低当公司固定资产净值率过低(如因资产陈旧或如因资产陈旧或过度计提折旧过度计提折旧)，或者当公司属于劳动密集型，或者当公司属于劳动密集型公司时，这一比率就可能没有太大的意义公司时，这一比率就可能没有太大的意义。注意注意 例例1414：ABCABC公司资产负债表上的固定资产的期初余额为公司资产负债表上的固定资产的期初

43、余额为18001800万元，期末余额为万元，期末余额为21502150万元，利润表上的销售收入净额为万元，利润表上的销售收入净额为85208520万元，则：万元，则：固定资产平均净值固定资产平均净值=（1800+21501800+2150）/2=1975万元万元固定资产周转率固定资产周转率=8520/1975=2.053=8520/1975=2.053说明说明ABCABC公司一年内固定资产的周转次数为公司一年内固定资产的周转次数为2.0532.053次次。1.这一指标的分母采用固定资产净值，因此指标的比将受到折旧方355.5.总资产周转率总资产周转率总资产周转率是指公司在一定时期主营业务收入总

44、资产周转率是指公司在一定时期主营业务收入净额同平均资产总额的比率。计算公式如下：净额同平均资产总额的比率。计算公式如下：总资产周转率体现了公司经营期间全部资产从投入总资产周转率体现了公司经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了公司全部资产的管理质量到产出的流转速度，反映了公司全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下，该数值越高，表明公司总和利用效率。一般情况下，该数值越高，表明公司总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。高。5.总资产周转率总资产周转率体现了公司经营期36四四、公司获利能力分析公司获利能力分析获利能力是公司获取利润

45、的能力。获利能力是公司获取利润的能力。评价公司获利能力的财务比率有：评价公司获利能力的财务比率有：资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、销资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、销售净利率等；售净利率等；股份公司还应分析：股份公司还应分析：每股利润、每股现金流量、每股股利、股利发放每股利润、每股现金流量、每股股利、股利发放率、每股净资产、市盈率等。率、每股净资产、市盈率等。四、公司获利能力分析获利能力是公司获取利润的能力。371.1.资产报酬率资产报酬率资产报酬率，也称资产收益率、资产利润率或投资产报酬率，也称资产收益率、资产利润率或投资报酬率，是公司在一定时期内的净利润与资产资报酬率，是公

46、司在一定时期内的净利润与资产平均总额的比率。计算公式如下：平均总额的比率。计算公式如下：总资产报酬率越高，表明资产利用效率越高，说总资产报酬率越高，表明资产利用效率越高，说明公司在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好明公司在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果；该指标越低，说明公司资产利用效率低，应的效果；该指标越低，说明公司资产利用效率低，应分析差异原因，提高销售利润率，加速资金周转，提分析差异原因，提高销售利润率，加速资金周转，提高公司经营管理水平。高公司经营管理水平。1.资产报酬率总资产报酬率越高，表明资产利用效率越高38 例例15ABC15ABC公司公司资产负债表上的固定资产

47、公司公司资产负债表上的固定资产的期初余额为的期初余额为18001800万元，期末余额为万元，期末余额为21502150万元，万元，利润表上的净利润为利润表上的净利润为12601260万元，则：万元，则：固定资产平均净值固定资产平均净值=（1800+21501800+2150）/2=1975/2=1975万元万元 资产报酬率资产报酬率=1260/1975=30.36%=1260/1975=30.36%该例表明该例表明ABCABC公司的资产报酬率为公司的资产报酬率为30.36%30.36%，说明，说明每每100100元的资产可以赚取元的资产可以赚取30.3630.36元的利润。元的利润。例15AB

48、C公司公司资产负债表上的固定资产的期初392.2.股东权益报酬率股东权益报酬率 股东权益报酬率，也称净资产收益率、净值报酬率股东权益报酬率，也称净资产收益率、净值报酬率或所有者权益报酬率，是一定时期公司的净利润与或所有者权益报酬率，是一定时期公司的净利润与股东权益平均总额的比率。公式如下：股东权益平均总额的比率。公式如下：股东权益报酬率反映了公司股东获取投资报酬的股东权益报酬率反映了公司股东获取投资报酬的高低。该比率越高，说明公司的获利能力越强。高低。该比率越高，说明公司的获利能力越强。2.股东权益报酬率股东权益报酬率反映了公司股40股东权益报酬率也可以表示如下：股东权益报酬率也可以表示如下：

49、股东权益报酬率取决于公司的资产报酬率和权益乘数两股东权益报酬率取决于公司的资产报酬率和权益乘数两个因素。个因素。提高权益提高权益乘数的途乘数的途径径权益乘数权益乘数:在公司资本结构一定的情况下，增在公司资本结构一定的情况下，增收节支；提高资产利用效率。（不会增加公收节支；提高资产利用效率。（不会增加公司财务风险）司财务风险）资产报酬率大于负债利息率的情况下，增大权资产报酬率大于负债利息率的情况下，增大权益乘数，即提高资产负债率。（会增加公司财益乘数，即提高资产负债率。（会增加公司财务风险）务风险）股东权益报酬率也可以表示如下：股东权益报酬率取决于413.3.销售毛利率与销售净利率销售毛利率与销

50、售净利率（1 1）销售毛利率）销售毛利率 销售毛利率使公司的销售毛利与销售收入净额的销售毛利率使公司的销售毛利与销售收入净额的比率。计算公式：比率。计算公式：销售毛利率反映了公司的销售成本与销售收入净额的比例销售毛利率反映了公司的销售成本与销售收入净额的比例关系，毛利率越大，说明在销售收入净额中销售成本所占比关系，毛利率越大，说明在销售收入净额中销售成本所占比重越小，获利重越小，获利能力越强。能力越强。3.销售毛利率与销售净利率销售毛利率反映了公司的销售42（2 2）销售净利率）销售净利率 销售净利率是公司净利润与销售收入净额的比率。销售净利率是公司净利润与销售收入净额的比率。计算公式：计算公

51、式：销售净利率表明公司每一元钱销售净收入可实现销售净利率表明公司每一元钱销售净收入可实现的净利润是多少。的净利润是多少。该比率越高，公司通过扩大销售获取收益的能力该比率越高，公司通过扩大销售获取收益的能力越强。越强。（2）销售净利率销售净利率表明公司每一元钱销43例例16：ABC公司的利润表上列示的销售收入净公司的利润表上列示的销售收入净额为额为8520万元，销售成本为万元，销售成本为4190.40万元，销售净万元，销售净利润是利润是1260万元，则：万元，则：销售毛利率销售毛利率=（8520-4190.40）/8520=50.82%销售净利率销售净利率=1260/8520=14.79%销售毛

52、利率为销售毛利率为50.82%，说明每，说明每100元销售收入可元销售收入可以为公司提供以为公司提供50.82元的毛利。元的毛利。销售净利率为销售净利率为14.79%，说明每，说明每100元的销售收入元的销售收入可以为公司提供可以为公司提供14.79元的净利润。元的净利润。例16：ABC公司的利润表上列示的销售444.每股利润与每股现金流量每股利润与每股现金流量（1）每股利润）每股利润每股利润，也称每股收益或每股盈余，是税后净利润扣每股利润，也称每股收益或每股盈余，是税后净利润扣除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。计算公式为：

53、计算公式为：每股利润反映股份公司的获利能力的大小。每股每股利润反映股份公司的获利能力的大小。每股利润越高，股份公司的获利能力越强。利润越高，股份公司的获利能力越强。4.每股利润与每股现金流量每股利润反映股份公司的45 例例17ABC17ABC公司，发行在外的普通股平均股数为公司，发行在外的普通股平均股数为15001500万股，且没有优先股，利润表上列示的净利润为万股，且没有优先股，利润表上列示的净利润为12601260万元，万元，则：则：每股利润每股利润=1260/1500=0.84=1260/1500=0.84（元）（元）说明说明ABCABC公司每一股普通股可以获得公司每一股普通股可以获得0

54、.840.84元的净利润。元的净利润。注意注意每股利润是一绝对指标，在分析时，还应结合每股利润是一绝对指标，在分析时，还应结合流通在外的股数、每股股价的高低及股东权益流通在外的股数、每股股价的高低及股东权益报酬率来分析公司的获利能力。报酬率来分析公司的获利能力。例17ABC公司，发行在外的普通股平均股数为1546 （2 2）每股现金流量）每股现金流量每股现金流量是公司经营活动所产生的净现金流量每股现金流量是公司经营活动所产生的净现金流量减去优先股股利后的余额，与流通在外的普通股股减去优先股股利后的余额，与流通在外的普通股股数的比率。公式为：数的比率。公式为：每股现金流量越高，说明每股普通股在一

55、个会计每股现金流量越高，说明每股普通股在一个会计年度内所赚得的现金流量越多，公司越有能力支付年度内所赚得的现金流量越多，公司越有能力支付现金股利；反之，则表示每股普通股所赚得的现金现金股利；反之，则表示每股普通股所赚得的现金流量越少。流量越少。（2）每股现金流量每股现金流量越高，说明每股47 例例18ABC18ABC公司在公司在20092009年末经营活动所产生年末经营活动所产生的净现金流量为的净现金流量为13201320万元，优先股股利为零，万元，优先股股利为零，普通股股数为普通股股数为15001500万股，则：万股，则：每股现金流量每股现金流量13201320万元万元15001500万股万

56、股 0 08888（元）（元）公司财务管理基础18-PPT课件讲义48 5.5.每股股利与股利发放率每股股利与股利发放率 （1 1）每股股利）每股股利 每股股利是普通股分配的现金股利总额除以发行每股股利是普通股分配的现金股利总额除以发行在外的普通股股数，反映了普通股获得的现金股利在外的普通股股数，反映了普通股获得的现金股利的多少。计算公式为：的多少。计算公式为：每股股利是反映每一普通股获得股每股股利是反映每一普通股获得股利多少的一个指标，指标值越大表明获利多少的一个指标，指标值越大表明获利能力越强。利能力越强。每股股利的高低，取决于公司获利能每股股利的高低，取决于公司获利能力的强弱及公司的股利

57、政策和现金是否力的强弱及公司的股利政策和现金是否充裕。充裕。5.每股股利与股利发放率每股股利是反映每一普通49 （2 2）股利发放率）股利发放率 股利发放率也称股利支付率，是普通股每股股利股利发放率也称股利支付率，是普通股每股股利与每股利润的比率。计算公式如下：与每股利润的比率。计算公式如下：股利发放率股利发放率=每股股利每股股利/每股利润每股利润 该比率表明股份公司的净收益中有多少用于股利的分派。该比率表明股份公司的净收益中有多少用于股利的分派。提示提示股利发放率主要取决于公司的股利政策，股利发放率主要取决于公司的股利政策，没有一个具体的标准来判断股发放率的大小。没有一个具体的标准来判断股发

58、放率的大小。一般来说，公司现金量充裕且没有更好的一般来说，公司现金量充裕且没有更好的投资机会，倾向于发放较高的现金股利；反投资机会，倾向于发放较高的现金股利；反之，股利发放率较低。之，股利发放率较低。（2）股利发放率提示股利发放率主要取决于公司的50 6.6.每股净资产每股净资产 每股净资产也称每股账面价值，是股东权益总额除每股净资产也称每股账面价值，是股东权益总额除以发行以发行在外的股票股数。计算公式：在外的股票股数。计算公式：每股净资产每股净资产=股东权益总额股东权益总额/发行在外的股票数发行在外的股票数 这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每

59、股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。越好。例例20ABC20ABC公司资产负债表上列示的股东权益总额为公司资产负债表上列示的股东权益总额为24302430万元，发行在外的普通股股数为万元，发行在外的普通股股数为15001500万股，则万股，则:每股净资产每股净资产=2430/1500=1.62=2430/1500=1.62（元）（元）6.每股净资产51 7.7.市盈率市盈率 市盈率是指普通股每股市价与每股利润的比率。市盈率是指普通股每股市

60、价与每股利润的比率。计算公式为：计算公式为：市盈率市盈率=每股市价每股市价/每股利润每股利润 该比率反映了公司的获利能力的大小，市盈率越高该比率反映了公司的获利能力的大小，市盈率越高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿出较高的，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿出较高的价格购买公司股票。所以，一些成长性较好的高科技价格购买公司股票。所以，一些成长性较好的高科技公司股票的市盈率一般较高。但是，市盈率过高，也公司股票的市盈率一般较高。但是，市盈率过高，也意味着股票有较高的投资风险。意味着股票有较高的投资风险。例例21ABC21ABC公司股票价格为公司股票价格为1616元，每股利润为元，每股利润

61、为0.840.84元，则：元，则：市盈率市盈率=16/0.84=19.05=16/0.84=19.057.市盈率52五、五、公司财务状况的趋势分析公司财务状况的趋势分析公司财务状况的趋势分析是指通过比较公司连公司财务状况的趋势分析是指通过比较公司连续几个会计期间的财务报表或财务比率，来了解续几个会计期间的财务报表或财务比率，来了解公司财务状况变化的趋势，并以此来预测公司未公司财务状况变化的趋势，并以此来预测公司未来财务状况，判断公司的发展前景。来财务状况，判断公司的发展前景。主要方法：主要方法：比较财务报表、比较百分比财务报表、比较财比较财务报表、比较百分比财务报表、比较财务比率和图解法。务比

62、率和图解法。五、公司财务状况的趋势分析公司财务状况的趋53 1.1.比较财务报表比较财务报表 比较财务报表是比较公司连续几期财务报表的比较财务报表是比较公司连续几期财务报表的数据，分析其增减变动的幅度及其变化原因，来判数据，分析其增减变动的幅度及其变化原因，来判断公司财务状况的发展趋势。所选期数越多，结果断公司财务状况的发展趋势。所选期数越多，结果准确性越高。准确性越高。但在具体分析时，必须考虑各期数据的可比性，但在具体分析时，必须考虑各期数据的可比性，缺乏可比性的数据应以剔除。缺乏可比性的数据应以剔除。比较财务报表比较财务报表分析方法分析方法从绝对的角度进行动态分析。从绝对的角度进行动态分析

63、。1.比较财务报表比较财务报表分析方法从绝对的角度进行动54华能国际资产负债表简表：华能国际资产负债表简表：表一表一20012003资产负债简表资产负债简表单位：万元单位：万元项目项目年度年度2003-12-312002-12-312001-12-311.应收帐款余额应收帐款余额2356831889081254942.存货余额存货余额8081694072739463.流动资产合计流动资产合计83028777028210784384.固定资产合计固定资产合计3840088402151633423515.资产总计资产总计5327696480987547229706.应付帐款应付帐款65310471

64、60365047.流动负债合计流动负债合计82465787594410042128.长期负债合计长期负债合计9153609184809575769.负债总计负债总计17400171811074196178810.股股本本60276760002760000011.未分配利润未分配利润139815394887081608512.股东权益总计股东权益总计347871029169472712556华能国际资产负债表简表：表一20012003资55如对资产的分析如下：如对资产的分析如下：公司资产总额达到公司资产总额达到530多亿，规模很大，比多亿，规模很大，比2002年增加了约年增加了约11%，2002

65、年比年比2001年约增年约增加加2%，这与华能，这与华能2003年的一系列收购活动有年的一系列收购活动有关从中也可以看出公司加快了扩张的步伐。关从中也可以看出公司加快了扩张的步伐。其中绝大部分的资产为固定资产，这与该其中绝大部分的资产为固定资产，这与该行业的特征有关：从会计报表附注可以看出固行业的特征有关：从会计报表附注可以看出固定资产当中发电设施的比重相当高，约占固定定资产当中发电设施的比重相当高，约占固定资产资产92.67。如对资产的分析如下：562.比较百分比财务报表比较百分比财务报表比较百分比财务报表是比较各项目百分比的变化，比较百分比财务报表是比较各项目百分比的变化，以此来判断公司财

66、务状况的发展趋势。这比比较财务以此来判断公司财务状况的发展趋势。这比比较财务报表方法更直观报表方法更直观。比较百分比财务报表即可用于同一公司不同时期财比较百分比财务报表即可用于同一公司不同时期财务状况的纵向比较，又可用于不同公司或同行业平均务状况的纵向比较，又可用于不同公司或同行业平均数间的横向比较。数间的横向比较。从相对数的角度，进行的动态结构比从相对数的角度，进行的动态结构比率分析率分析比较百分比比较百分比财务报表财务报表2.比较百分比财务报表比较百分比57华能国际比较百分比资产负债表简表：华能国际比较百分比资产负债表简表：表一表一20012003资产负债简表资产负债简表单位：万元单位：万元项目项目年度年度2003-12-312002-12-312001-12-31流动资产合计流动资产合计15.5816.0122.83非流动资产合计非流动资产合计84.4283.9977.17资产总计资产总计100100100流动负债合计流动负债合计15.4818.2121.26长期负债合计长期负债合计17.1819.1020.27负债总计负债总计32.6637.3141.53股东权益总计股东权益总