财务报告及分析讲义

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1、第七讲第七讲 财务报告及其分析财务报告及其分析 王跃堂博士王跃堂博士南京大学会计学系教授南京大学会计学系教授博士生导师博士生导师中国注册会计师中国注册会计师通讯地址通讯地址:210093,南京市汉口路南京市汉口路22号南京大号南京大学会计学系学会计学系,电话：电话：025-3937511(O),传真：传真：025-3317769,E-mail:一、财务报告概述一、财务报告概述(一一)财务报表财务报表1 1、资产负债表、资产负债表某一日期所控制的经济资源，也就是资产及其来某一日期所控制的经济资源，也就是资产及其来源的总量、构成及相互关系。源的总量、构成及相互关系。o资产有多少资产有多少o资产如何

2、配置的资产如何配置的o资产如何取得的：自有资产如何取得的：自有VS.VS.租赁租赁o债权人和投资者对企业资产的贡献各有多大债权人和投资者对企业资产的贡献各有多大o举债的规模和风险怎样等举债的规模和风险怎样等2 2、损益表、损益表某一时期经营收入、经营费用和经营成果某一时期经营收入、经营费用和经营成果的总量、结构及相互关系。的总量、结构及相互关系。o产品的市场竞争能力产品的市场竞争能力o产品或业务的盈利能力产品或业务的盈利能力o成本费用的消耗水平成本费用的消耗水平o经营风险经营风险o盈利的构成情况盈利的构成情况3 3、现金流量表、现金流量表某一时期经营、投资和理财等原因产生的现金流某一时期经营、

3、投资和理财等原因产生的现金流入、现金流出和现金净流量的总量、构成及相入、现金流出和现金净流量的总量、构成及相互关系。互关系。o经营活动产生了多少现金流量经营活动产生了多少现金流量o投资和理财活动产生了多少现金流量投资和理财活动产生了多少现金流量o现金流量能否满足经营或投资或理财活动的需现金流量能否满足经营或投资或理财活动的需要要o现金对企业活动的适应能力和财务弹性如何现金对企业活动的适应能力和财务弹性如何o是否会因现金流量不足发生支付困难甚至蓝字是否会因现金流量不足发生支付困难甚至蓝字破产破产(盈利破产盈利破产)(二二)财务报表附注财务报表附注1 1、附注的必要性、附注的必要性说明使用的会计政

4、策及其变更情况、财务报表组说明使用的会计政策及其变更情况、财务报表组成项目的具体情况及其变动原因。如，应收账成项目的具体情况及其变动原因。如，应收账款账龄构成、存货的组成、长期投资的内容及款账龄构成、存货的组成、长期投资的内容及收益，关联交易等收益，关联交易等2 2、附注的内容、附注的内容o会计政策和会计估计会计政策和会计估计o会计政策和会计估计的变更会计政策和会计估计的变更o重要项目的明细说明重要项目的明细说明o关联交易情况关联交易情况o期后事项、或有事项等期后事项、或有事项等二、财务报告分析应具备的基本观点二、财务报告分析应具备的基本观点(一一)局限性的观点局限性的观点o只是单个企业的信息

5、。行业的竞争能力？只是单个企业的信息。行业的竞争能力？o只是财务性的信息。非财务的信息？如市场占只是财务性的信息。非财务的信息？如市场占用率，人力资源，技术状况，产品质量等用率，人力资源，技术状况，产品质量等o主要是历史性的信息。前景性信息？主要是历史性的信息。前景性信息？o历史成本计量的信息。现时成本的信息？设备，历史成本计量的信息。现时成本的信息？设备，股票涨价。股票涨价。o近似计算的信息。估计、选择、判断存在？近似计算的信息。估计、选择、判断存在？o暂时性的信息。企业并未清算？赛跑未到终点暂时性的信息。企业并未清算？赛跑未到终点都不能说谁赢，只能说暂时领先或落后。都不能说谁赢，只能说暂时

6、领先或落后。(二二)普遍联系的观点普遍联系的观点o报表与附注相结合。利润变化是否因会计政策报表与附注相结合。利润变化是否因会计政策或会计估计变更所造成，是否由主业所引起等。或会计估计变更所造成，是否由主业所引起等。o财务与非财务分析相结合。主营业务利润下降财务与非财务分析相结合。主营业务利润下降原因，销量还是价格的问题，市场竞争还是成原因，销量还是价格的问题，市场竞争还是成本管理的问题？本管理的问题？o短期与长期分析相结合。短期与长期分析相结合。3 3年甚至更长，会计年甚至更长，会计操纵？操纵？o定量与定性分析结合。管理团队，地域优势，定量与定性分析结合。管理团队，地域优势，研发状况。研发状况

7、。o内部与外部分析相结合。宏观环境，如外贸企内部与外部分析相结合。宏观环境，如外贸企业与出口退税。业与出口退税。(三三)真实可靠的观点真实可靠的观点1 1、真实可靠的专业理解：真实的利润？会、真实可靠的专业理解：真实的利润？会计的主观性。计的主观性。2 2、盈余管理的动机：、盈余管理的动机：融资动机融资动机、人力资源、人力资源等等3 3、盈余管理的监管：会计行业自身整顿的、盈余管理的监管：会计行业自身整顿的问题？问题？4 4、法律的约束力：事前威慑、事后惩罚。、法律的约束力：事前威慑、事后惩罚。三、财务报告分析的程序与方法三、财务报告分析的程序与方法财务报告分析有定性和定量分析两种形式。定量分

8、析的财务报告分析有定性和定量分析两种形式。定量分析的核心是指标分析，过程包括指标计算、指标比较、指核心是指标分析，过程包括指标计算、指标比较、指标的差异分析。指标计算是前提，指标比较是关键，标的差异分析。指标计算是前提，指标比较是关键，指标的差异分析是总结指标的差异分析是总结(原因、经验和教训原因、经验和教训)。(一一)财务指标体系财务指标体系1 1、直接指标：报表上的财务项目，关注会计政策的变更、直接指标：报表上的财务项目，关注会计政策的变更？营业收入、营业利润等？营业收入、营业利润等2 2、间接指标、间接指标(财务比率财务比率)：内在联系项目之间关系，诊断：内在联系项目之间关系，诊断工具。

9、工具。o盈利能力比率：盈利能力比率：EPSEPS，ROEROE，ROAROA，P/EPSP/EPS，股利支付率。，股利支付率。o偿债能力比率：流动比率，速动比率，现金比率，负偿债能力比率：流动比率，速动比率，现金比率，负债率，利息保障倍数债率，利息保障倍数o资产营运比率：应收账款周转率，存货周转率，总资资产营运比率：应收账款周转率，存货周转率，总资产周转率等产周转率等o发展能力比率：销售增长率，资本积累率。市盈率、发展能力比率：销售增长率，资本积累率。市盈率、市净率？发展潜力市净率？发展潜力 例：工业竞争类企业国有资本金绩效评价指标例：工业竞争类企业国有资本金绩效评价指标(二二)财务指标比较财

10、务指标比较1 1、纵向比较：企业的发展趋势或前景、纵向比较：企业的发展趋势或前景o绝对金额比较绝对金额比较o定比式趋势比率比较：某一期为比较基准，固定比式趋势比率比较：某一期为比较基准，固定的基准。定的基准。o环比式趋势比率比较：上期为比较基准，动态环比式趋势比率比较：上期为比较基准，动态的基准。的基准。o结构比率比较：如以销售收入为结构比率的分结构比率比较：如以销售收入为结构比率的分母。母。o财务比率比较。财务比率比较。纵向比较举例：重点项目的观察纵向比较举例：重点项目的观察关键：将有内在联系的不同项目的趋势变关键：将有内在联系的不同项目的趋势变化结合起来考察。化结合起来考察。o应收账款变化

11、：与销售收入的变化联系应收账款变化：与销售收入的变化联系以判断其质量以判断其质量o存货变化：与销售收入的变化联系以判存货变化：与销售收入的变化联系以判断其合理性断其合理性o费用变化：与销售收入的变化、销售利费用变化：与销售收入的变化、销售利润的变化联系判断其合理性。如，营业润的变化联系判断其合理性。如，营业费用费用2 2、横向比较：企业竞争能力或地位、横向比较：企业竞争能力或地位o行业平均数、先进数、竞争对手数：国行业平均数、先进数、竞争对手数：国有四大银行、上市银行。有四大银行、上市银行。o地区地区o国内国内o国际国际问题：行业为好。问题：行业为好。3 3、标准比较：企业控制能力、标准比较：

12、企业控制能力o财务预算数财务预算数o上级下达的计划任务数上级下达的计划任务数o传统的标准数：流动比率为传统的标准数：流动比率为2 2等。等。(三三)财务指标差异分析财务指标差异分析差异原因分析，总结经验教训，改进企业差异原因分析，总结经验教训，改进企业管理。管理。o定性分析定性分析o定量分析定量分析因素分析法因素分析法连环替代法连环替代法四、资产负债表分析四、资产负债表分析(一一)资产负债表的作用资产负债表的作用1 1、企业实际控制的经济资源的数量和构成、企业实际控制的经济资源的数量和构成2 2、企业的资金来源及其构成、企业的资金来源及其构成3 3、企业的财务弹性、资金的融通能力、企业的财务弹

13、性、资金的融通能力4 4、与损益表结合，反映企业资产的运作效、与损益表结合，反映企业资产的运作效率和使用效益，如应收账款周转率、净率和使用效益，如应收账款周转率、净资产收益率等资产收益率等(二二)从资产负债表看财务实力从资产负债表看财务实力1 1、财务实力的指标、财务实力的指标o资产：资源规模资产：资源规模o资本：资本规模，更多地用于考察财务实力。资本：资本规模，更多地用于考察财务实力。2 2、资产用于考察财务实力的局限性、资产用于考察财务实力的局限性o资产内容不完整。不包括不能以货币计量的人力资源、市场资源资产内容不完整。不包括不能以货币计量的人力资源、市场资源和组织管理资源等，如微软和组织

14、管理资源等，如微软VS.VS.通用，前者资产只有后者的四分之通用，前者资产只有后者的四分之一，但市值却比后者大。一，但市值却比后者大。o资产的计量不真实。物价变动的环境资产的计量不真实。物价变动的环境o包含不良资产和虚资产：包含不良资产和虚资产：不良资产，企业控制的但难以变现或无法正常发挥其功能的资产，不良资产，企业控制的但难以变现或无法正常发挥其功能的资产，如应收账款、长期投资、存货、固定资产、在建工程、无形资产如应收账款、长期投资、存货、固定资产、在建工程、无形资产等都可能存在不良资产。等都可能存在不良资产。虚资产，不能变现的经济资源，会计上虚构的资产。如待摊费用、虚资产，不能变现的经济资

15、源，会计上虚构的资产。如待摊费用、递延资产、待处理资产损失等。纯粹是因为会计上的权责发生制递延资产、待处理资产损失等。纯粹是因为会计上的权责发生制造成的资产。造成的资产。(二二)从资产负债表看财务结构从资产负债表看财务结构1 1、资产结构的分析、资产结构的分析o现金资产的比重现金资产的比重o应收账款和存货的比重：谨防蓝字破产应收账款和存货的比重：谨防蓝字破产o生产经营用资产比重：总资产的使用效生产经营用资产比重：总资产的使用效果果o无形资产比重：知识化、技术化资产的无形资产比重：知识化、技术化资产的程度程度2 2、负债结构的分析、负债结构的分析o负债的短期化程度：偿债压力和财务风负债的短期化程

16、度：偿债压力和财务风险，盘活流动资产，尤其是应收账款和险，盘活流动资产，尤其是应收账款和存货。存货。o负债的集中程度：一棵树上吊死，多元负债的集中程度：一棵树上吊死，多元化举债。减少集中偿付的可能性。化举债。减少集中偿付的可能性。3 3、产权结构的分析、产权结构的分析o股权集中度：公司治理结构，公司治理股权集中度：公司治理结构，公司治理效率，独资、合伙转向公司制。效率，独资、合伙转向公司制。o管理层的持股比例：调动管理层的积极管理层的持股比例：调动管理层的积极性。性。(三三)从资产负债表看偿债能力从资产负债表看偿债能力1 1、资产负债率、资产负债率资产负债率负债资产负债率负债/资产资产*100

17、%*100%o观察立场观察立场o经验数值：经验数值：50%50%o现状：上市公司均值现状：上市公司均值4545o问题：关键是看行业标准：平均值问题：关键是看行业标准：平均值(下同下同)。2 2、流动比率、流动比率流动比率流动资产流动比率流动资产/流动负债流动负债*100%*100%o流动资产的长期化问题。长期挂帐的应收账款流动资产的长期化问题。长期挂帐的应收账款以及长期积压的存货。以及长期积压的存货。o虚资产的问题。虚资产的问题。o经验数值：经验数值：2 2考虑流动资产的实际变现能力考虑流动资产的实际变现能力流动负债的时间结构，流动负责加权平均偿债流动负债的时间结构，流动负责加权平均偿债时间与

18、流动资产加权平均变现时间比较时间与流动资产加权平均变现时间比较实务判断：实务判断：1.51.5以上以上,0.75,0.75以上以上:好；好；1.51.5以下，以下，0.750.75以上以上:一般；一般；1 1以下，以下，0.50.5以下以下:差。差。3 3、速动比率、速动比率速动比率速动资产速动比率速动资产/流动负债流动负债*100*100o减法：存货、待摊费用减法：存货、待摊费用o加法：现金、短期证券、应收账款加法：现金、短期证券、应收账款o经验数值：经验数值：1 14 4、现金比率、现金比率现金比率现金比率(现金现金等价物现金现金等价物)/)/流动负债流动负债)*100%)*100%o现金

19、：货币资金现金：货币资金o现金等价物：短期持有，可随时变现为现金等价物：短期持有，可随时变现为已知金额的有价证券。已知金额的有价证券。3 3个月的国债。个月的国债。o大小的考虑大小的考虑(四四)从资产负债表看营运能力从资产负债表看营运能力1 1、资产周转速度、资产周转速度应收账款周转率销售收入应收账款周转率销售收入/平均应收账款平均应收账款余额余额存货周转率销售收入存货周转率销售收入/平均存货余额平均存货余额总资产周转率销售收入总资产周转率销售收入/平均资产余额平均资产余额流动资产周转率销售收入流动资产周转率销售收入/平均流动资产平均流动资产余额余额纵向比较时注意的问题：纵向比较时注意的问题：

20、o应收账款周转率：净额、坏帐估计方法应收账款周转率：净额、坏帐估计方法的变更。的变更。o存货周转率：存货计价方法的变更。存货周转率：存货计价方法的变更。o资产周转率：掩盖资产的结构性矛盾，资产周转率：掩盖资产的结构性矛盾，如存货周转率中原材料、产成品有区别。如存货周转率中原材料、产成品有区别。2 2、资产增值效率、资产增值效率资产增值率增值额资产增值率增值额/平均资产净额平均资产净额*100%*100%资产利润率资产利润率(ROA)(ROA)利润总额利润总额/平均资产净平均资产净额额*100%*100%资产利税率资产利税率(利润总额利润总额+税金税金)/)/平均资产平均资产总额总额*100%*

21、100%增值额：员工薪酬加上息税前利润。增值额：员工薪酬加上息税前利润。五、损益表分析五、损益表分析(一一)损益表的作用损益表的作用o分配依据：经营成果的形成和数额分配依据：经营成果的形成和数额o考核依据：经营者的管理效率考核依据：经营者的管理效率o决策依据：盈利能力、偿债能力决策依据：盈利能力、偿债能力(二二)从损益表看经营实力从损益表看经营实力1 1、销售收入、销售收入o市场竞争能力：市场占用率市场竞争能力：市场占用率o企业规模标志：世界企业规模标志：世界500500强的排名依据强的排名依据o企业生存前提：以销定产，经营的龙头。企业生存前提：以销定产，经营的龙头。o无效收入：发生坏帐的收入

22、，没有现金无效收入：发生坏帐的收入，没有现金流入，致使因此而发生的存货、销售费流入，致使因此而发生的存货、销售费用成为损失。用成为损失。2 2、净利润、净利润o赚钱能力：经营目的赚钱能力：经营目的o发展保障：内部积累的源泉。发展保障：内部积累的源泉。o无效利润：没有现金流入的利润。无效利润：没有现金流入的利润。(三三)从损益表看经营成长性从损益表看经营成长性1 1、销售增长率、销售增长率市场拓展和竞争能力。产品结构：成熟一市场拓展和竞争能力。产品结构：成熟一代、生产一代、储备一代、开发一代。代、生产一代、储备一代、开发一代。2 2、利润增长率、利润增长率两个指标比较：说明成本费用变动问题？两个

23、指标比较：说明成本费用变动问题？(四四)从损益表看盈利能力从损益表看盈利能力1 1、销售利润率、销售利润率o销售净利润率销售净利润率=净利润净利润/销售净额销售净额*100%*100%o销售毛利润率销售毛利润率=主营利润主营利润/销售净额销售净额*100%*100%2 2、成本费用利税率、成本费用利税率o成本费用增值率增加净值成本费用增值率增加净值/成本费用成本费用*100%*100%增加净值：扣除固定资产折旧后的增加值。增加净值：扣除固定资产折旧后的增加值。o成本费用利税率税前利润成本费用利税率税前利润/成本费用成本费用*100%*100%o成本费用利润率净利润成本费用利润率净利润/成本费用

24、成本费用*100%*100%3 3、每股收益、净资产收益率、资本保值增、每股收益、净资产收益率、资本保值增值率值率o每股收益净利润每股收益净利润/股本股本o净资产收益率净利润净资产收益率净利润/期末净资产期末净资产*100%*100%o资本保值增值率期末所有者权益资本保值增值率期末所有者权益/期初期初所有者权益所有者权益*100%*100%o普通股股本收益率普通股股本收益率(净利润优先股股净利润优先股股利利)/)/普通股股本普通股股本*100%*100%(五五)从损益表看偿债能力从损益表看偿债能力利息保障倍数息税前利润利息保障倍数息税前利润/利息费用利息费用经验数值：经验数值：1 1为参考指标

25、为参考指标问题：与资产负债表的偿债能力指标比较问题：与资产负债表的偿债能力指标比较主动主动VS.VS.被动被动内生内生VS.VS.外部外部动态动态VS.VS.静态静态(六六)从损益表看经营结构从损益表看经营结构1 1、收入结构、收入结构o经营性收入的比重经营性收入的比重o有效收入的比重有效收入的比重2 2、产品产销结构、产品产销结构o主打产品或主营业务收入比重：盈利和竞争的主打产品或主营业务收入比重：盈利和竞争的核心业务。核心业务。o多元化经营的问题：做强主业再拓展，不是东多元化经营的问题：做强主业再拓展，不是东方不亮西方亮，而是亮了东方再亮西方。方不亮西方亮，而是亮了东方再亮西方。3 3、成

26、本费用结构、成本费用结构市场竞争、价格竞争、成本竞争市场竞争、价格竞争、成本竞争o产品销售成本比重产品销售成本比重o三项费用比重：降低三项费用比重：降低o研发费用比重：提高研发费用比重：提高4 4、利润形成结构、利润形成结构o主营业务利润的比重主营业务利润的比重o无效利润的比重无效利润的比重5 5、利润分配结构、利润分配结构o利润分配率利润分配率=应分给投资者利润应分给投资者利润/当年可供分配利润当年可供分配利润*100%100%o股利支付率每股股利股利支付率每股股利/每股收益每股收益*100%100%o留存收益率留存收益留存收益率留存收益/净利润净利润*100%100%六、现金流量表分析六、

27、现金流量表分析(一一)编制现金流量表的意义编制现金流量表的意义1 1、现金流量表替代财务状况变动表问题、现金流量表替代财务状况变动表问题o替代时间替代时间美国：美国：19871987英国：英国：19911991国际会计准则委员会：国际会计准则委员会：19921992中国：中国：19981998o替代理由替代理由营运资金不一定具有流动性，如长期挂营运资金不一定具有流动性，如长期挂帐应收账款、长期积压的存货等。帐应收账款、长期积压的存货等。营运资金内部的项目流动性可能存在结营运资金内部的项目流动性可能存在结构性的差异，如现金构性的差异，如现金VS.VS.存货。存货。现金能真正体现流动性。现金能真正

28、体现流动性。2 2、现金流量表的作用、现金流量表的作用o评估企业未来产生现金净流量的能力：预测现评估企业未来产生现金净流量的能力：预测现金金o评估企业净利润与现金净流量的关系：净利润评估企业净利润与现金净流量的关系：净利润的含金量的含金量o评估企业经营活动中现金的自适应能力：财务评估企业经营活动中现金的自适应能力：财务弹性弹性o评估企业投资和理财活动对现金流的影响：投评估企业投资和理财活动对现金流的影响：投融资战略融资战略o评估企业期末结余的现金流量：对下期现金收评估企业期末结余的现金流量：对下期现金收支作出计划和安排。支作出计划和安排。(二二)现金流量表项目的分析现金流量表项目的分析1 1、

29、经营活动现金流量、经营活动现金流量o稳定性高，持续性强。比重大，经营性资金战稳定性高，持续性强。比重大，经营性资金战略；比重小，金融性资金战略。略；比重小，金融性资金战略。o现金流入与现金流出比较现金流入与现金流出比较前者小于后者，经营活动的现金自适应能力差，前者小于后者，经营活动的现金自适应能力差，可能是销货款回笼不及时，或存货大量积压无可能是销货款回笼不及时，或存货大量积压无法变现。法变现。前者大于后者，自适应能力强，支持投资或偿前者大于后者，自适应能力强，支持投资或偿债，或销售政策保守。债，或销售政策保守。o观察销售和盈利的品质观察销售和盈利的品质销售商品和劳务的现金流入销售商品和劳务的

30、现金流入/当期销售收当期销售收入：销售的品质入：销售的品质经营活动现金净流量经营活动现金净流量/净利润：变现收益净利润：变现收益VS.VS.账面收益，盈利的品质。账面收益，盈利的品质。2 2、投资活动现金流量、投资活动现金流量o现金流入与现金流出联系分析现金流入与现金流出联系分析前者大于后者：变卖固定资产，和收缩投资战前者大于后者：变卖固定资产，和收缩投资战线线前者小于后者：投资扩张，或前期投资收益的前者小于后者：投资扩张，或前期投资收益的品质较差品质较差o净流量与损益表上的投资收益联系分析：权益净流量与损益表上的投资收益联系分析：权益法下能考察投资收益中的变现收益。法下能考察投资收益中的变现

31、收益。o净流量与企业的理财和投资策略联系分析净流量与企业的理财和投资策略联系分析净流出的数量较大：投资和经营的扩张性策略净流出的数量较大：投资和经营的扩张性策略净流入的数量较大：投资和经营的收缩性策略净流入的数量较大：投资和经营的收缩性策略3 3、筹资活动的现金流量、筹资活动的现金流量o现金流入与现金流出联系分析：流入明现金流入与现金流出联系分析：流入明显大于流出显大于流出投资净现金流出：投资扩张投资净现金流出：投资扩张经营活动净现金流出：补充经营上的资经营活动净现金流出：补充经营上的资金短缺。金短缺。o净流量与理财政策的调整联系：股利现净流量与理财政策的调整联系：股利现金支付金支付/净利润过

32、低，投资任务过重所致。净利润过低，投资任务过重所致。(三三)从现金流量表看财务适应能力从现金流量表看财务适应能力1 1、现金比例现金及现金等价物余额、现金比例现金及现金等价物余额/流动负债流动负债*100%*100%2 2、即付比率现金及现金等价物余额、即付比率现金及现金等价物余额/(/(流动负流动负债债-预收款项预收款项-预提费用预提费用-6-6个月以上的短期借款个月以上的短期借款)*100%)*100%3 3、现金流量对负债总额之比现金净流量、现金流量对负债总额之比现金净流量/负债负债总额总额*100%*100%4 4、现金支付保障率本期可动用现金资源、现金支付保障率本期可动用现金资源/本

33、期本期预期现金支付数预期现金支付数*100%*100%(四四)从现金流量表看真实收益能力从现金流量表看真实收益能力1 1、销售净现率年度经营活动现金净流量、销售净现率年度经营活动现金净流量/年度销售收入净额年度销售收入净额*100%*100%2 2、收益现金比率每股经营活动净现金流、收益现金比率每股经营活动净现金流量量/每股净利润每股净利润*100%*100%3 3、总资产净现率年度经营活动现金净流、总资产净现率年度经营活动现金净流量量/年度平均资产总额年度平均资产总额*100%*100%(五五)从现金流量表看管理效率从现金流量表看管理效率1 1、现金流量对销售之比销货收到的现金、现金流量对销售之比销货收到的现金/销售净收入销售净收入*100%*100%，销售质量。，销售质量。2 2、现金流量对应收账款之比经营活动的、现金流量对应收账款之比经营活动的现金流入现金流入/应收账款净值应收账款净值*100%*100%，资金回，资金回笼速度。笼速度。3 3、现金周转率现金流入、现金周转率现金流入/年内现金平均年内现金平均持有额，现金使用效率。持有额，现金使用效率。