收益法-2hacy

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1、房地产估价第五章第五章收益法收益法第五章第五章 收益法收益法房地产估价一、概念一、概念 预计估价对象未来的正常净收益，选用适当的还原利预计估价对象未来的正常净收益，选用适当的还原利率将其折现到估价时点后累加，以此估算估价对象的客观率将其折现到估价时点后累加，以此估算估价对象的客观合理价格或价值的方法合理价格或价值的方法 二、适用范围二、适用范围 有收益有收益有潜在收益的房地产有潜在收益的房地产 三、理论依据三、理论依据 预期原理预期原理 5-1 5-1 收益法概述收益法概述第五章第五章 收益法收益法房地产估价四、操作步骤四、操作步骤 1、搜集有关房地产收入和费用的资料、搜集有关房地产收入和费用

2、的资料 2、估算、估算潜在毛收入潜在毛收入 假定房地产在充分利用、无空置状况下可获得的收入假定房地产在充分利用、无空置状况下可获得的收入 3、估算、估算有效毛收入有效毛收入 潜在毛收入扣除空置、拖欠租金等原因造成的收入损失所得到潜在毛收入扣除空置、拖欠租金等原因造成的收入损失所得到的收入的收入 4、估算、估算运营费用运营费用 维持房地产正常生产、经营或使用必须支出的费用及归属于其维持房地产正常生产、经营或使用必须支出的费用及归属于其他资本或经营的收益他资本或经营的收益 5、估算净收益、估算净收益 净收益有效毛收入运营费用净收益有效毛收入运营费用 6、选用适当的还原利率、选用适当的还原利率 7、

3、选用适宜的收益法计算公式求出收益价格、选用适宜的收益法计算公式求出收益价格 5-1 5-1 收益法概述收益法概述第五章第五章 收益法收益法房地产估价5-2 5-2 收益还原法的计算公式收益还原法的计算公式 一、一般公式一、一般公式 0 1 2 3 4 t1 t t+1 n-1 n a1 a2 a3 a4 at an第五章第五章 收益法收益法房地产估价通常以年为单位通常以年为单位VV价格价格 a ai i净收益净收益 nn收益期限收益期限 rr还原利率还原利率0 1 2 3 4 t1 t t+1 n-1 n a1 a2 a3 a4 at an一、一般公式一、一般公式 第五章第五章 收益法收益法房

4、地产估价二、净收益每年不变二、净收益每年不变 a1=a2=a3=an=a n=r=0有限年有限年有限年公式有限年公式无限年公式无限年公式0 1 2 3 4 t1 t t+1 n-1 n a a a a a a第五章第五章 收益法收益法房地产估价公式用途：公式用途：直接用于计算价格；直接用于计算价格；不同年限价格的换算；不同年限价格的换算；比较不同年限价格的高低；比较不同年限价格的高低；用于比较法中土地使用权年限修正。用于比较法中土地使用权年限修正。第五章第五章 收益法收益法房地产估价1 1、直接用于计算价格、直接用于计算价格 例例5-75-7：某房地产于：某房地产于19991999年年4 4月

5、月1 1日以出让方式取得日以出让方式取得5050年年的土地使用权后经建设并投入使用，利用该宗房地产预期的土地使用权后经建设并投入使用，利用该宗房地产预期每年可获得的净收益为每年可获得的净收益为1010万元，该类房地产的还原利率为万元，该类房地产的还原利率为7.5%7.5%。试评估该宗房地产于。试评估该宗房地产于20052005年年4 4月月1 1日的收益价格。日的收益价格。第五章第五章 收益法收益法房地产估价2 2、不同年限价格的换算、不同年限价格的换算 假设：假设：则有：则有：如果：如果：a an n=a=aN N=a=a 则有：则有：如果：如果：R=r R=r 则有：则有：第五章第五章 收

6、益法收益法房地产估价例例5-85-8 已知某宗收益性房地产已知某宗收益性房地产4040年收益权利价格为年收益权利价格为50005000元元/，还原利率为，还原利率为8%8%，试求其，试求其3030年收益权利的价格。年收益权利的价格。第五章第五章 收益法收益法房地产估价例例5-95-9 已知某宗收益性房地产已知某宗收益性房地产3030年土地使用权的价格为年土地使用权的价格为50005000元元/，对应的还原利率为，对应的还原利率为8%8%，试求假设其土地使用权为，试求假设其土地使用权为5050年、还原利率为年、还原利率为10%10%下的价格。下的价格。第五章第五章 收益法收益法房地产估价3 3、

7、比较不同年限价格的高低、比较不同年限价格的高低 例例5-105-10：有：有A A、B B两宗房地产，两宗房地产，A A房地产的收益年限为房地产的收益年限为5050年，单年，单价价1000010000元元/，B B房地产的收益年限为房地产的收益年限为3030年，单价年，单价90009000元元/。假。假设还原利率均为设还原利率均为7%7%，试比较该两宗房地产价格的高低。，试比较该两宗房地产价格的高低。计算计算A A房地产房地产3030年的收益价格年的收益价格:第五章第五章 收益法收益法房地产估价A A房地产无限年价格房地产无限年价格:B B房地产无限年价格房地产无限年价格:A B 第五章第五章

8、 收益法收益法3 3、比较不同年限价格的高低、比较不同年限价格的高低 房地产估价4 4、用于市场比较法中土地使用权年限修正、用于市场比较法中土地使用权年限修正 VA=VVA=VA AKK情情KK日日KK区区KK个个 K K容容 K K年年 第五章第五章 收益法收益法房地产估价例例5 51111：某宗工业用地使用权剩余年限为某宗工业用地使用权剩余年限为4848年，所处地段的基准地价为年，所处地段的基准地价为15001500元元/平方米，制定基准地价时设定的土地使用权年限为平方米，制定基准地价时设定的土地使用权年限为5050年。年。假设该宗土地与基准地价设定的状况除年限不同外，其他均相似，假设该宗

9、土地与基准地价设定的状况除年限不同外，其他均相似，现行土地还原利率为现行土地还原利率为6 6，求该宗工业用地的价格。，求该宗工业用地的价格。宗地价格宗地价格=基准地价基准地价K日日K区区K个个 K容容 K年年 第五章第五章 收益法收益法房地产估价a a发生在期初发生在期初0 1 2 3 4 t1 t t+1n-1 n a a a a a a a第五章第五章 收益法收益法房地产估价0 1 2 3 4 t1 t t+1 n-1 n a a a a a a a第五章第五章 收益法收益法a a发生在期中发生在期中房地产估价0 1 2 3 4 t1 t t+1 n-1 n a1 a2 a3 a a a第

10、五章第五章 收益法收益法a a发生在期末发生在期末房地产估价三、纯收益按一定比率递增（减）三、纯收益按一定比率递增（减）有限年公式有限年公式n=无限年公式无限年公式r=g 有限年有限年0 1 2 3 n0 1 2 3 n a a(1+g)a(1+g)a a(1+g)a(1+g)2 2 a(1+g)a(1+g)n-1n-1 第五章第五章 收益法收益法ai=a(1+g)i-1房地产估价例例5 51212 某宗房地产是在政府有偿出让的土地上建造的，土地使用某宗房地产是在政府有偿出让的土地上建造的，土地使用年限年限7070年，于估价时点已使用了年，于估价时点已使用了5 5年；预计该房地产未来第一年年；

11、预计该房地产未来第一年的净收益为的净收益为8 8万元，此后每年净收益会在上一年的基础上增长万元，此后每年净收益会在上一年的基础上增长2%2%；该类房地产的还原利率为；该类房地产的还原利率为9%9%。试求该宗房地产的价格。试求该宗房地产的价格。第五章第五章 收益法收益法房地产估价0 1 2 3 4 19 20 21 n a1 a2 a3 a a a a(1+g)第五章第五章 收益法收益法房地产估价四、纯收益按一定数额递增四、纯收益按一定数额递增有限年有限年无限年无限年0 1 2 3 n0 1 2 3 n a a+b a+2b a+(n-1)b a a+b a+2b a+(n-1)b 第五章第五章

12、 收益法收益法ai=a+(i-1)b房地产估价例例5-135-13 某宗房地产预计未来第一年的净收益为某宗房地产预计未来第一年的净收益为8 8万元，万元，此后每年的净收益会在上一年的基础上增加此后每年的净收益会在上一年的基础上增加1 1万元，万元，收益年限可视为无限年，该类房地产的还原利率为收益年限可视为无限年，该类房地产的还原利率为9%9%。试求该宗房地产的价格。试求该宗房地产的价格。第五章第五章 收益法收益法房地产估价递减没有无限年递减没有无限年第五章第五章 收益法收益法房地产估价五、预知若干年以前的净收益和若干年后的房地产价格五、预知若干年以前的净收益和若干年后的房地产价格 Vt a1

13、a2 a3 at 0 1 2 3 t t 第五章第五章 收益法收益法房地产估价若若t年前的纯收益每年相等年前的纯收益每年相等若若t年前的纯收益每年按一定比率年前的纯收益每年按一定比率g递增递增 若若t年前的纯收益每年按一定数额年前的纯收益每年按一定数额b递增递增 第五章第五章 收益法收益法房地产估价例例 5-14 5-14 某宗房地产现行的价格为某宗房地产现行的价格为30003000元元/，年净收益为，年净收益为200200元元/，还原利率为还原利率为8.5%8.5%。现获知该地区将兴建一座大型的现代化火车。现获知该地区将兴建一座大型的现代化火车站，该火车站将在站，该火车站将在6 6年后建成投

14、入使用，到那时该地区将达到该年后建成投入使用，到那时该地区将达到该城市现有火车站地区的繁荣程度。在该城市现有火车站地区，城市现有火车站地区的繁荣程度。在该城市现有火车站地区，同类房地产的价格为同类房地产的价格为50005000元元/。据此预计新火车站建成投入使。据此预计新火车站建成投入使用后，新火车站地区该类房地产的价格将达到用后，新火车站地区该类房地产的价格将达到50005000元元/。试求。试求获知兴建火车站后该宗房地产的价格。获知兴建火车站后该宗房地产的价格。第五章第五章 收益法收益法房地产估价例例 5-15 5-15 预计某宗房地产未来两年的净收益分别为预计某宗房地产未来两年的净收益分

15、别为5555万元万元和和60.560.5万元，两年后的价格比现在上涨万元，两年后的价格比现在上涨10%10%。该类房。该类房地产的还原利率为地产的还原利率为10%10%。求该宗房地产现在的价格。求该宗房地产现在的价格。第五章第五章 收益法收益法房地产估价七、有效毛收入与运营费用的变化不同七、有效毛收入与运营费用的变化不同 设：设：Ai每一期的经营收入；每一期的经营收入；Ci每一期的经营费用，每一期的经营费用，则：则：ai=AiCi 第五章第五章 收益法收益法房地产估价Ai每一期以一定的比率每一期以一定的比率gA递增，递增，Ci 每一期以一定的比率每一期以一定的比率gC递增，且收益年限为递增，且

16、收益年限为n Ai每一期不变，每一期不变，Ci 每一期以一定的比率每一期以一定的比率gC递减，且收益年限为递减，且收益年限为n Ai每一期以一定的数额每一期以一定的数额b递增，递增，Ci 每期固定不变，且收益年限为无限年每期固定不变，且收益年限为无限年 Ai每一期以一定的比率每一期以一定的比率gA递增，递增，Ci每一期以一定的比率每一期以一定的比率gC递减，且收益年限为无限递减，且收益年限为无限 第五章第五章 收益法收益法房地产估价如下情形，请指出哪些不能使用或有条件使用如下情形，请指出哪些不能使用或有条件使用A.B.C.D.第五章第五章 收益法收益法房地产估价例例5-165-16 某房地产预

17、计未来第一年的租金收入为某房地产预计未来第一年的租金收入为100100万元，以后每年会万元，以后每年会在上一年的基础上递增在上一年的基础上递增2%2%；未来第一年的费用为；未来第一年的费用为3030万元，以后每万元，以后每年会在上一年的基础上递增年会在上一年的基础上递增1.5%1.5%；收益年限为；收益年限为4545年，还原利率为年，还原利率为9%9%，试评估该房地产的价格。，试评估该房地产的价格。第五章第五章 收益法收益法房地产估价八、其他八、其他 a1 a2 a3 at a a 0 1 2 3 t t1 n第五章第五章 收益法收益法房地产估价例例 题题 例例5-175-17：某写字楼于：某

18、写字楼于20012001年年5 5月月3030日取得日取得5050年的土地使用权，年的土地使用权，于于20042004年年1111月月3030日建设完成，即将投入使用，现在因抵押贷款需日建设完成，即将投入使用，现在因抵押贷款需要评估该写字楼于要评估该写字楼于20042004年年1212月月1 1日的市场价格。市场分析显示，其日的市场价格。市场分析显示，其未来前未来前4 4年的净收益分别为年的净收益分别为200200万元、万元、220220万元、万元、250250万元、万元、280280万元；万元；第第5 5年开始经营走向稳定，每年的净收益将保持在年开始经营走向稳定，每年的净收益将保持在3003

19、00万元左右，万元左右，该类房地产的还原利率为该类房地产的还原利率为8%8%。试评估该写字楼的价格。试评估该写字楼的价格。0 1 2 3 4 5 46.5（50-3.5）200 220 250 280 300 .300第五章第五章 收益法收益法房地产估价5-3 5-3 纯收益、还原利率及收益年限的确定纯收益、还原利率及收益年限的确定 房地产价格的高低取决于房地产价格的高低取决于3个因素：个因素：1、可获净收益的大小，即、可获净收益的大小，即ai的大小；的大小；2、获得该净收益的可靠性，即、获得该净收益的可靠性，即r的大小；的大小；3、可获得净收益期限的长短，即、可获得净收益期限的长短，即n的大

20、小。的大小。第五章第五章 收益法收益法房地产估价一、纯收益一、纯收益 （净收益）（净收益）（一）净收益的计算公式（一）净收益的计算公式 净收益净收益=潜在毛收入潜在毛收入-空置等造成的损失空置等造成的损失-运营费用运营费用 =有效毛收入有效毛收入-运营费用运营费用 潜在毛收入潜在毛收入假定房地产在充分利用、无空置状况下假定房地产在充分利用、无空置状况下可获得的收入可获得的收入 有效毛收入有效毛收入由潜在毛收入扣除空置、拖欠租金等原由潜在毛收入扣除空置、拖欠租金等原因造成的收入损失所得到的收入因造成的收入损失所得到的收入 运营费用运营费用 维持房地产正常使用必须支出的费用，维持房地产正常使用必须

21、支出的费用，及归属于其他资本或经营的收益及归属于其他资本或经营的收益 第五章第五章 收益法收益法房地产估价运营费用有效毛收入运营费用有效毛收入运营费用率运营费用率 净收益净收益 有效毛收入有效毛收入（1 1运营费用率）运营费用率）第五章第五章 收益法收益法（一）净收益的计算公式（一）净收益的计算公式 房地产估价（二）不同类型房地产的净收益求取（二）不同类型房地产的净收益求取 1、出租型房地产净收益的求取、出租型房地产净收益的求取 净收益净收益=租赁收入维修费管理费保险费房地产税租赁代理费租赁收入维修费管理费保险费房地产税租赁代理费 2、直接经营型房地产净收益的求取、直接经营型房地产净收益的求取

22、（1）商业）商业 净收益商品销售收入商品销售成本净收益商品销售收入商品销售成本 商业利润商业利润 （2）工业）工业 净收益销售收入生产成本净收益销售收入生产成本 生产利润生产利润 （3）农地）农地 3、其他类型房地产净收益的求取、其他类型房地产净收益的求取 第五章第五章 收益法收益法房地产估价（三）有形收益和无形收益（三）有形收益和无形收益（四）实际收益和客观收益（四）实际收益和客观收益 实际收益实际收益 在现状下实际取得的收益在现状下实际取得的收益 客观收益客观收益 一般正常收益一般正常收益 强调使用强调使用客观收益客观收益作为估价的依据作为估价的依据 有租约的房地产在租约期内应以租约内容作

23、为估价依据有租约的房地产在租约期内应以租约内容作为估价依据 第五章第五章 收益法收益法房地产估价 某商店的土地使用权年限为某商店的土地使用权年限为4040年，从年，从20092009年年1212月月1 1日起计。该商店日起计。该商店共两层，每层可出租面积各为共两层，每层可出租面积各为200200平方米。一层于平方米。一层于20102010年年1212月月1 1日租出，日租出，租期为租期为5 5年，可出租面积的月租金为年，可出租面积的月租金为180180元元/平方米，且每年不变；二层平方米，且每年不变；二层现暂空置。附近类似商场一、二层可出租面积的正常月租金分别为现暂空置。附近类似商场一、二层可

24、出租面积的正常月租金分别为200200元元/平方米和平方米和120120元元/平方米，运营费用率为平方米，运营费用率为25%25%。该类房地产的还原利。该类房地产的还原利率为率为9%9%。试估算该商场。试估算该商场20132013年年1212月月1 1日带租约出售时的正常价格。日带租约出售时的正常价格。（1）商店一层价格计算）商店一层价格计算 a a内内=200180=200180（1-25%1-25%）12=32.4012=32.40（万元）（万元）a a外外=200200=200200（1-25%1-25%）12=36.0012=36.00（万元）（万元）2002009 9 1 10 0

25、1 11 1 1 12 2 1 13 3 1 14 4 1 15 5 1 16 6 1 17 207 204 49 9 a内内 a内内 a内内 a外外 a外外 0 1 2 3 .360 1 2 3 .36第五章第五章 收益法收益法房地产估价（2）二层价格计算）二层价格计算 a=200120a=200120（1-25%1-25%）12=21.6012=21.60（万元）万元）V=V1+V2=375.69+229.21=604.90（万元）万元）第五章第五章 收益法收益法房地产估价（五）净收益流量的类型（五）净收益流量的类型1 1、每年基本上固定不变；、每年基本上固定不变；2 2、每年基本上按某个

26、固定的数额递增或递减；、每年基本上按某个固定的数额递增或递减；3 3、每年基本上按某个固定的比率递增或递减；、每年基本上按某个固定的比率递增或递减；4 4、其他有规则的变动情况。、其他有规则的变动情况。（六）净收益流量的求取（六）净收益流量的求取 1 1、调查求取估价对象过去、调查求取估价对象过去3 35 5年的净收益，然后将其简单算术平均数作为年的净收益，然后将其简单算术平均数作为a a；2 2、调查预测估价对象未来、调查预测估价对象未来3 35 5年的净收益，然后将其简单算术平均数作为年的净收益，然后将其简单算术平均数作为a a；第五章第五章 收益法收益法3 3、调查预测估价对象未来、调查

27、预测估价对象未来3 35 5年的净收益，然后采用下列等式求出年的净收益，然后采用下列等式求出a a：房地产估价 某宗房地产收益年限某宗房地产收益年限4040年，判定其未来净收益每年不变，年，判定其未来净收益每年不变，通过预测得知其未来通过预测得知其未来4 4年的净收益分别为年的净收益分别为2525万元、万元、2626万元、万元、2424万元、万元、2525万元，还原利率为万元，还原利率为1010。试求该宗房地产的收益价格。试求该宗房地产的收益价格。第五章第五章 收益法收益法房地产估价二、还原利率二、还原利率 （一）还原利率的重要性（一）还原利率的重要性 净收益（万元）净收益（万元）还原利率（）

28、还原利率（）评估价值（万元）评估价值（万元）54125.0055100.005683.335862.5051050.0051241.67第五章第五章 收益法收益法房地产估价二、还原利率二、还原利率还原利率实质上是一种投资的收益率，与风险正相关还原利率实质上是一种投资的收益率，与风险正相关 不同用途、不同性质、不同地区、不同时间的房地产的投资风险不同用途、不同性质、不同地区、不同时间的房地产的投资风险不同，还原利率也不同不同，还原利率也不同 （三）还原利率求取的基本方法（三）还原利率求取的基本方法 第五章第五章 收益法收益法（二）还原利率的实质（二）还原利率的实质房地产估价（三）还原利率求取的基

29、本方法（三）还原利率求取的基本方法可比实例可比实例净收益净收益a（万元（万元/年）年）价格（万元）价格（万元）V还原利率（还原利率（%）11210211.822319012.13108811.446554212.059072012.563225012.8第五章第五章 收益法收益法1、市场提取法、市场提取法房地产估价试算线性内插试算线性内插第五章第五章 收益法收益法（三）还原利率求取的基本方法（三）还原利率求取的基本方法房地产估价（三）还原利率求取的基本方法（三）还原利率求取的基本方法还原利率还原利率=安全利率安全利率+风险调整值风险调整值 3、投资收益率排序插入法、投资收益率排序插入法 还原利

30、率的确定同整个房地产估价活动一还原利率的确定同整个房地产估价活动一样，也是科学与艺术的有机结合。样，也是科学与艺术的有机结合。第五章第五章 收益法收益法2、安全利率加风险调整值法、安全利率加风险调整值法房地产估价三、收益年限的确定三、收益年限的确定 （一）土地估价（一）土地估价 根据土地使用权年限来确定根据土地使用权年限来确定 （二）建筑物估价（二）建筑物估价 根据建筑物经济寿命来确定根据建筑物经济寿命来确定 （三）房地估价（三）房地估价 土地的使用年限与建筑物的经济寿命结束的时间不一致土地的使用年限与建筑物的经济寿命结束的时间不一致 第五章第五章 收益法收益法房地产估价1 1、建筑物的经济寿

31、命晚于或与土地使用权年限一起结束、建筑物的经济寿命晚于或与土地使用权年限一起结束 根据土地使用权年限确定未来可获收益的年限根据土地使用权年限确定未来可获收益的年限 n40（35）32年年 第五章第五章 收益法收益法0 n土地土地40年年建建3年年建筑物建筑物50年年已用已用5年年房地产估价2 2、建筑物的经济寿命早于土地使用权年限而结束、建筑物的经济寿命早于土地使用权年限而结束 以以t50545计算价格计算价格V0 求取求取t年剩余土地价值年剩余土地价值VL 第五章第五章 收益法收益法土地土地70年年建建2年年用用5年年建筑物建筑物50年年 VO VL 0 t房地产估价5-4 5-4 剩余技术

32、及收益乘数法剩余技术及收益乘数法 一、剩余技术一、剩余技术土地剩余技术土地剩余技术建筑物剩余技术建筑物剩余技术 利用房地产合并产生的收益及建筑物收益求取土地价值利用房地产合并产生的收益及建筑物收益求取土地价值第五章第五章 收益法收益法第五章第五章 收益法收益法 利用房地产合并产生的收益及土地收益求取建筑物价值利用房地产合并产生的收益及土地收益求取建筑物价值 房地产估价 利用公式利用公式 讨论这一技术的应用讨论这一技术的应用 1、土地剩余技术、土地剩余技术 2、建筑物剩余技术、建筑物剩余技术 第五章第五章 收益法收益法房地产估价例例5 52424 某房地产的年净收益为某房地产的年净收益为5005

33、00万元，建筑物价值万元，建筑物价值20002000万元，建筑物还万元，建筑物还原利率原利率8%8%，土地还原利率，土地还原利率6%6%，收益年限为，收益年限为5050年。试求该宗房地产价值。年。试求该宗房地产价值。V=VL+VB 第五章第五章 收益法收益法房地产估价二、收益乘数法二、收益乘数法 （一）概念（一）概念将估价对象一年的某种收益，乘以相应的收益乘数转换成价值将估价对象一年的某种收益，乘以相应的收益乘数转换成价值 （二）方法（二）方法毛租金乘数法、潜在毛收入乘数法、有效毛收入乘数和净收益乘数毛租金乘数法、潜在毛收入乘数法、有效毛收入乘数和净收益乘数 毛租金乘数法：毛租金乘数法：房地产

34、价格房地产价格=毛租金毛租金毛租金乘数毛租金乘数 毛租金乘数毛租金乘数=房地产价格房地产价格毛租金毛租金 第五章第五章 收益法收益法房地产估价例例5 52525第五章第五章 收益法收益法1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2049 0 1 2 3(t)4 46(50-4)房地产估价例题例题 某房地产于某房地产于20032003年年1010月月2222日出租，租期为日出租，租期为1010年，月租金为年，月租金为2424元元/，现市场上类似房地产的月租金为，现市场上类似房地产的月租金为3030元元/，假设还原利率为，假设还原利率为8 8，试求试求20052005年年1010月月2222日的承租人权益价值。日的承租人权益价值。A=A=（30-2430-24）12127272元元/r=8r=8n=10-2=8n=10-2=8年年 有租约限制下的价值无租约限制下的价值承租人权益价值有租约限制下的价值无租约限制下的价值承租人权益价值第五章第五章 收益法收益法房地产估价又如有长期抵押贷款房地产的抵押价值评估又如有长期抵押贷款房地产的抵押价值评估权益价值无贷款限制下的市场价值贷款余额权益价值无贷款限制下的市场价值贷款余额思路思路1A A净收益抵押贷款还本付息额净收益抵押贷款还本付息额第五章第五章 收益法收益法思路思路2