《财务报表分析》利润表分析完整课件.ppt

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1、项 目 三 利 润 表 分 析 利 润 表 的 基 本 结 构 与 具 体 格 式 利 润 表 收 入 费 用 及 其 他 项 目 的 确 认 与 计 量 利 润 表 综 合 分 析 分 部 报 告 及 其 分 析 对 企 业 利 润 质 量 的 分 析 中 国 银 监 会 公 布 的 数 据 为 ： 2011年 各 季 度 末 商 业 银 行 的 净利 润 分 别 为 2635亿 、 5346亿 、 8173亿 、 10412亿 元年 度 累 计 净 利 润 =各 季 度 净 利 润 之 和 各 季 度 末 净 利 润 之 和 2.65万 亿 元 四 大 行 2 0 1 1 年 日 赚 1

2、7 亿 分 红 比 例 却 下 降 商 银 行 、 中 国 银 行 陆 续 发 布 2011年 度 报 告 ， 至 此 ， 四 大 行2011年 报 全 部 披 露 完 毕 。 2011年 工 行 、 中 行 、 农 行 、 建 行 共实 现 净 利 6237亿 元 ， 日 赚 17亿 元 。 从 收 入 构 成 看 ， 存 贷 利 差 依 然 是 四 大 银 行 获 得 利 润 的 最 重 要来 源 。 2011年 建 行 利 息 净 收 入 同 比 增 长 21.1%， 在 其 营 业 收 入占 比 中 达 到 76.7%。 农 行 2011年 利 息 净 收 入 也 是 该 行 营 业

3、收 入的 最 大 组 成 部 分 ， 达 到 81.3%的 占 比 。 农 行 在 拨 备 上 做 出 了 拨 贷 比 4%的 计 提 行 为 。 我 们 认 为 是 农 业银 行 在 核 心 资 本 充 足 率 达 到 新 的 监 管 标 准 的 背 景 下 ， 实 施 了业 绩 平 滑 ， 则 为 其 2012 年 的 表 现 留 下 来 伏 笔 ， 其 融 资 进 程 可进 可 退 引 言 利 润 这 东 西 为 什 么 有 一 家 企 业 利 润 表 连 续 多 年 净 利 润 为 正 数 ， 但 却 宣 布破 产 了 ？ 其 实 这 个 问 题 很 简 单 ， 就 是 利 润 不 用

4、 当 钱 使 ， 它 发 不 了 工 资， 购 买 不 了 原 材 料 ， 支 付 不 了 任 何 一 笔 账 单 ， 所 以 当 现 金 流长 期 枯 竭 时 ， 它 就 死 翘 翘 了 。 实 际 上 ， 这 种 情 况 就 是 传 说 中的 “ 潜 亏 ” ， 利 润 中 有 太 多 的 水 分 ， 实 际 上 ， 它 是 亏 损 的 。 引 言 利 润 这 东 西 那 么 ， 大 家 看 利 润 表 时 ， 有 没 有 思 考 过 利 润 中 到 底 含 有 多 大 比例 的 现 金 ？ 有 没 有 分 析 过 利 润 中 非 现 金 部 分 到 底 是 什 么 东 西 ？ 有 没 有

5、 比 较 过 利 润 总 额 中 多 少 是 营 业 利 润 ， 多 少 是 投 资 收 益 、营 业 外 收 入 等 非 经 营 活 动 取 得 的 ？ 如 果 思 考 过 、 分 析 过 、 比 较 过 ， 就 大 致 能 够 得 出 其 利 润 质 量 。一 个 真 正 优 秀 的 企 业 ， 其 利 润 是 可 以 大 量 变 现 的 。 利 润 表 的 性 质 与 作 用1 利 润 表 的 性 质 ： 利 润 表 是 反 映 企 业 在 一 定 会 计 期间 经 营 成 果 的 财 务 报 表 。2 利 润 表 与 资 产 负 债 表 的 异 同 （ 1） 区 别具 体 项 目 利

6、润 表 资 产 负 债 表报 表 性 质 动 态 报 表 静 态 报 表 反 映 金 额 累 计 数 余 额 数报 表 内 容 经 营 成 果 财 务 状 况编 报 基 础 利 润 收 入 费 用 资 产 负 债 所 有 者 权 益 （ 2） 联 系 资 产 负 债 表 反 映 企 业 的 经 济 实 力 ， 表 中 的 资 源 是 利 润 表 中 所 有 经营 活 动 开 展 的 基 础 。 利 润 表 反 映 企 业 的 盈 利 水 平 ， 表 中 的 经 营 成 果 是 资 产 负 债 表 中 所列 示 的 资 源 的 使 用 效 益 的 综 合 反 映 。 即 ： 循 环 往 复 以

7、致 无 穷 ， 决 定 了 企 业 资 产 的 保 值 增 值 和 企 业 的 发 展 壮 大 。有 多 大 实 力（ 资 产 负 债 表 ） 赚 多 少 钱（ 利 润 表 ） 有 多 大 实 力（ 资 产 负 债 表 ）决 定 决 定 利 润 表 的 性 质 与 作 用 利 润 表 分 析 的 作 用 （ 一 ） 了 解 企 业 经 营 成 果 的 形 成 原 因 和 过 程 （ 二 ） 获 得 评 价 企 业 获 利 能 力 的 信 息 资 料 （ 三 ） 了 解 企 业 的 经 营 实 力 （ 四 ） 了 解 企 业 的 经 营 成 长 性 （ 五 ） 了 解 企 业 的 经 营 结 构

8、 （ 六 ） 获 得 有 助 于 企 业 的 投 资 者 、 债 权 人 以 及 企 业 经 营 管 理者 作 出 经 营 决 策 的 信 息 资 料 （ 七 ） 获 得 评 价 企 业 管 理 人 员 工 作 业 绩 的 信 息 （ 八 ） 可 以 评 价 企 业 的 偿 债 能 力 任 务 1 了 解 利 润 表 分 析 的 目 的 和 内 容表 头 、 正 表 和 补 充 资 料 利 润 表 的 格 式 一 般 有 两 种 ： 单 步 式 和 多 步 式 1、 单 步 式 利 润 表 是 将 本 期 发 生 的 所 有 收 入 汇 集 在 一 起 ， 将 本 期 所 有 的 成本 费 用

9、 汇 集 在 一 起 ， 两 者 相 减 ， 一 次 计 算 出 本 期 的 净 损 益 。 2、 多 步 式 利 润 表 是 按 照 利 润 形 成 的 主 要 环 节 ， 从 营 业 利 润 、 利 润 总 额 和净 利 润 三 个 层 次 来 分 步 计 算 、 揭 示 利 润 的 形 成 过 程 。 在 我 国 ， 企 业 利 润 表 一 般 采 用 多 步 式 。 任 务 1 了 解 利 润 表 分 析 的 目 的 和 内 容 二 、 利 润 表 的 格 式 与 内 容 企 业 的 利 润 表 分 以 下 三 个 步 骤 编 制 ： 第 一 步 ， 以 营 业 收 入 为 基 础 ，

10、 减 去 营 业 成 本 、 营 业 税 金 及 附加 、 销 售 费 用 、 管 理 费 用 、 财 务 费 用 、 资 产 减 值 损 失 ， 加 上公 允 价 值 变 动 收 益 （ 减 去 公 允 价 值 变 动 损 失 ） 和 投 资 收 益 减去 投 资 损 失 ） ， 计 算 出 营 业 利 润 ； 第 二 步 ， 以 营 业 利 润 为 基 础 ， 加 上 营 业 外 收 入 ， 减 去 营 业 外支 出 ， 计 算 出 利 润 总 额 ； 第 三 步 ， 以 利 润 总 额 为 基 础 ， 减 去 所 得 税 费 用 ， 计 算 出 净 利润 （ 或 净 亏 损 ） 。 普

11、通 股 或 潜 在 普 通 股 已 公 开 交 易 的 企 业 ， 以 及 正 处 于 公 开 发行 普 通 股 或 潜 在 普 通 股 过 程 中 的 企 业 ， 还 应 当 在 利 润 表 中 列示 每 股 收 益 信 息 。 金 额 栏 分 为 “ 本 月 数 ” 和 “ 本 年 累 计 数 ” 两 栏 。 二 、 利 润 表 的 格 式 与 内 容 （ 一 ） 营 业 收 入 营 业 收 入 =主 营 业 务 收 入 +其 他 业 务 收 入 （ 二 ） 营 业 成 本 营 业 成 本 =主 营 业 务 成 本 +其 他 业 务 成 本 主 营 业 务 成 本 从 “ 库 存 商 品

12、明 细 账 ” 中 计 算 得 出 （ 三 ） 营 业 税 金 及 附 加 1、 消 费 税 2、 营 业 税 3、 资 源 税 4、 土 地 增 值 税 5、 城 建 税 6、 教 育 费 附 加 二 、 利 润 表 的 格 式 与 内 容 （ 四 ） “ 三 费 一 损 ” 销 售 费 用 、 管 理 费 用 、 财 务 费 用 资 产 减 值 损 失 （ 五 ） “ 两 种 收 益 ” 公 允 价 值 变 动 收 益 投 资 收 益 （ 六 ） 营 业 利 润 营 业 利 润 =利 润 净 额 公 允 价 值 变 动 损 益 投 资 净 收 益 利 润 净 额 =营 业 收 入 -营 业

13、 成 本 -营 业 税 金 及 附 加 -三 费 一 损 二 、 利 润 表 的 格 式 与 内 容 （ 七 ） 营 业 外 收 支 （ 八 ） 利 润 总 额 =营 业 利 润 +营 业 外 收 入 -营 业 外 支 出 （ 九 ） 所 得 税 费 用 （ 十 ） 净 利 润 =利 润 则 -所 得 税 三 、 利 润 表 分 析 的 目 的 与 思 路（ 一 ） 利 润 表 分 析 的 主 要 目 的 ： 正 确 评 价 企 业 的 经 营 业 绩 ； 及 时 揭 示 企 业 经 营 管 理 中 存 在 的 问题 ； 帮 助 报 表 分 析 者 做 出 相 应 的 决 策 。 （ 二 ）

14、利 润 表 分 析 的 基 本 思 路 ： 1 增 减 变 动 分 析 2 结 构 变 动 分 析 3 财 务 比 率 分 析 4 重 点 项 目 分 析 增 减 变 动 分 析（ 一 ） 利 润 表 水 平 分 析 将 利 润 表 中 各 项 目 的 实 际 数 与 计 划 （ 预 算 ） 数 进 行 比 较 ， 说明 企 业 完 成 经 营 计 划 （ 经 营 预 算 ） 的 程 度 ； 本 期 数 与 上 期 数 进 行 比 较 ， 说 明 企 业 各 损 益 项 目 增 减 变 动 情况 ； 本 企 业 利 润 表 各 项 目 的 实 际 数 与 同 行 业 的 平 均 水 平 进 行

15、 比 较， 说 明 企 业 受 益 在 同 行 业 中 的 水 平 。 评 价 标 准 增 减 变 动 分 析（ 二 ） 利 润 表 趋 势 分 析 绝 对 金 额 式 趋 势 分 析 法 ： 以 连 续 数 年 同 一 指 标 的 绝 对 金 额 或增 加 额 为 依 据 ， 观 察 其 变 化年 份 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年销 售 收 入 10042 13833 18248 23803 38041比 上 年 增 加 3791 4415 5555 14238 净 利 润 337 421 510 628 1287比 上 年 增 加 84 89 118 659

16、增 减 变 动 分 析 环 比 式 比 率 趋 势 分 析 ： 以 环 比 增 长 率 为 依 据 观 察 指 标 变 动 趋势 环 比 增 长 率 =（ 本 期 实 际 数 -上 期 实 际 数 ） /上 期 实 际 数年 份 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 销 售 收 入 37.75 31.92 30.44 59.82净 利 润 24.93 21.14 23.14 104.94 增 减 变 动 分 析 趋 势 百 分 比 分 析 ： 以 某 一 期 为 基 年 期 ， 计 算 各 期 的 定 比 增 长率 ， 以 趋 势 百 分 比 观 察 其 变 动 趋 势

17、。 某 期 趋 势 百 分 比 =某 期 实 际 数 /基 期 实 际 数年 份 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年销 售 收 入 100 137.75 181.72 237.03 378.82净 利 润 100 124.93 151.34 186.35 381.9 年 份 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年销 售 利 润 率 3.36 3.04 2.79 2.64 3.38销 售 利 润 率 提 高 -0.32 -0.25 -0.15 0.74 结 构 变 动 分 析（ 一 ） 利 润 表 垂 直 分 析 将 利 润 表 中 各 项 目 的 实

18、 际 数 与 共 同 的 基 准 项 目 实 际 数 （ 一 般为 营 业 收 入 ） 进 行 比 较 ， 计 算 各 项 目 占 基 准 项 目 的 百 分 比 ，分 析 说 明 企 业 财 务 成 果 的 结 构 及 其 增 减 变 化 的 合 理 程 度 。 又 称 作 共 同 比 利 润 表 。（ 二 ） 利 润 收 支 结 构 分 析（ 三 ） 利 润 业 务 结 构 分 析 三 、 利 润 表 分 析 的 目 的 与 思 路（ 三 ） 分 析 利 润 表 需 注 意 的 几 个 问 题 1、 应 注 意 会 计 利 润 的 特 殊 性 会 计 利 润 具 有 较 高 的 可 验 证

19、 性 ， 相 对 比 较 客 观 企 业 的 会 计 利 润 反 映 的 是 一 定 期 间 的 经 营 成 果 利 润 表 中 所 表 现 的 经 营 成 果 是 已 经 实 现 的 利 润 企 业 的 存 货 是 按 历 史 成 本 原 则 确 认 和 计 量 的 ， 当 存 货 销 售 出去 后 ， 销 售 成 本 也 是 按 照 历 史 成 本 来 结 转 的 2、 应 关 注 公 允 会 计 原 则 对 收 入 、 费 用 分 析 的 影 响 三 、 利 润 表 收 入 的 确 认 与 计 量（ 一 ） 收 入 的 定 义 收 入 是 经 济 利 益 的 总 流 入 ,它在 企 业

20、日 常 活 动 中 形 成会 导 致 所 有 者 权 益 增 加与 所 有 者 投 入 资 本 无 关（ 二 ） 收 入 的 特 点（ 三 ） 收 入 的 确 认 与 计 量 确 认 条 件 ：商 品 销 售 收 入 的 确 认 条 件提 供 劳 务 收 入 的 确 认 条 件让 渡 资 产 使 用 权 收 入 的 确 认 条 件（ 四 ） 收 入 的 披 露 “ 营 业 收 入 ” 项 目 （ 1） 构 成 经 营 利 得非 经 营 利 得 或 损 失投 资 净 收 益 其 他 业 务 利 润 对 营 业 利润 的 影 响 比 较 关 系数 字 意 义 期 间 费 用对 营 业 利 润的 影

21、 响 经 营 管 理 水 平 （ 管 理 费 用 、 销 售 费 用 ）资 本 结 构 （ 财 务 费 用 ）任 务 1 了 解 利 润 表 分 析 的 目 的 和 内 容 【 例 题 单 选 题 】 关 于 利 润 表 质 量 分 析 下 列 表 述 错 误的 是 （ ） 。 A.利 润 表 质 量 分 析 就 是 对 利 润 形 成 过 程 的 质 量 进行 分 析 B.没 有 现 金 支 撑 的 利 润 质 量 较 差 C.某 工 业 企 业 利 润 主 要 来 自 于 投 资 收 益 ， 说 明 该企 业 利 润 质 量 较 差 D.某 商 业 企 业 利 润 主 要 来 自 于 营

22、业 收 入 ， 说 明 该企 业 利 润 质 量 较 高 思 考 题 【 答 案 】 A 【 解 析 】 利 润 表 质 量 分 析 就 是 对 利 润 形 成 过程 和 利 润 结 果 的 质 量 进 行 分 析 ， A错 误 。 从 利 润结 果 来 看 ， 因 为 采 用 权 责 发 生 制 的 关 系 ， 企 业 利润 与 现 金 流 量 不 同 步 ， 而 没 有 现 金 撑 的 利 润 质 量较 差 。 B正 确 。 从 利 润 形 成 过 程 来 看 ， 只 有 企 业利 润 主 要 来 自 未 来 可 持 续 性 较 强 的 经 济 业 务 时 ，利 润 质 量 才 较 高 ，

23、 工 业 企 业 、 商 业 企 业 等 ， 其 营业 收 入 可 持 续 性 较 强 ， 而 投 资 收 益 可 持 续 性 差 ，所 以 C、 D 均 正 确 。 任 务 二 掌 握 利 润 表 项 目 分 析 收 入 类 项 目 的 分 析 成 本 费 用 类 项 目 的 分 析 利 润 类 项 目 的 分 析 利 润 质 量 分 析 一 、 营 业 收 入 的 分 析 （ 预 测 收 入 的 持 久 性 ）v 卖 什 么 -产 品 品 种 构 成 分 析v 卖 到 哪 里 -地 区 构 成 分 析v 卖 给 谁 -关 联 方 交 易 占 收 入 的 比 重 v 靠 什 么 -行 政 手

24、 段 对 企 业 业 务 收 入 的 贡 献任 务 二 掌 握 利 润 表 项 目 分 析 （ 1 ） 营 业 收 入 的 产 品 品 种 构 成 分 析占 总 收 入 比 重 大 的 商 品 或 劳 务 是 企 业 过 去 业 绩的 主 要 增 长 点体 现 过 去 主 要 业 绩 的 商 品 或 劳 务 的 未 来 发 展 趋势 分 析 收 入 来 源 的 结 构 分 析 分 析 收 入 来 源 的 一 个 有 效 工 具 就 是 饼 形 图 ， 饼 形 图 可 以 显 示 出企 业 某 一 时 期 收 入 的 来 源 构 成 。 格 力 电 器 与 美 的 电 器 2010年 度 收 入

25、 来 源 的 饼 形 图 收 入 来 源 的 结 构 分 析 对 多 元 化 经 营 公 司 进 行 财 务 报 表 分 析 ， 必 须 单 独 理 解 各 个经 营 部 门 对 公 司 总 体 的 影 响 ， 因 为 不 同 部 门 或 分 支 机 构 会有 不 同 的 获 利 能 力 、 风 险 和 成 长 机 会 。 在 盈 余 评 价 、 预 测 和 估 计 时 候 ， 要 求 有 各 个 部 门 的 信 息 ，从 而 掌 握 这 些 部 门 的 变 动 、 成 长 和 风 险 等 特 性 。 不 同 部 门 资 产 组 成 及 融 资 要 求 往 往 不 同 ， 因 此 必 须 进

26、行 个案 分 析 。 债 权 人 想 知 道 向 哪 个 部 门 提 供 资 金 以 及 哪 个 部 门是 资 金 使 用 者 。 （ 2 ） 营 业 收 入 的 地 区 构 成 分 析 不 同 地 区 的 消 费 者 对 不 同 品 牌 的 商 品 具 有 不 同 的 偏 好 ； 占 总 收 入 比 重 大 的 地 区 是 企 业 过 去 业 绩 的 主 要 地 区 增 长 点 ； 不 同 地 区 的 市 场 潜 力 在 很 大 程 度 上 制 约 企 业 的 未 来 发 展 。 关 注 以 关 联 方 销 售 为 主 体 形 成 的 营 业 收 入 在 以 下 方 面 的非 市 场 化 因

27、 素 ：交 易 价 格交 易 的 实 现 时 间交 易 量 市 场 化 运 作 状 况 ： 市 场 运 作 越 不 规 范 ， 企 业 营 业 收 入 的 发 展 前 景 越 不 确定 。 （ 4 ） 部 门 或 地 区 行 政 手 段 对 企 业 业 务收 入 的 贡 献 政 府 补 助 收 入 巧 妇 无 米 也 可 做 饭 人 民 日 报 副 秘 书 长 兼 “ 人 民 搜 索 ” 总 经 理邓 亚 萍 说 ， 我 们 本 身 代 表 的 是 国 家 ， 我 们 最 重要 的 不 是 赚 钱 ， 而 是 履 行 国 家 职 责 。 在 网 上 公 布 的 “ 人 民 搜 索 ” 2010

28、年 营 业 额 是 零， 而 利 润 总 额 却 有 30899063.40元 。 没 有 营 业 额 怎 么 有 利 润 ？ 没 有 收 入 的 “ 米 ” 也 可 做 成 利 润 的 “ 饭 ” ， 因为 还 有 各 种 政 府 补 贴 、 以 及 旁 门 歪 道 的 投 资 收益 等 。 另 外 ， 债 务 重 组 也 可 以 产 生 利 润 、 以 公允 价 值 计 量 的 资 产 增 值 也 可 产 生 利 润 ， 可 见 利润 这 碗 “ 饭 ” 来 自 四 面 八 方 。 收 入 与 应 收 账 款 的 关 系主 营 业 务 收 入 （ 亿 ） 358.3 390.95 390.

29、69 563.54变 动 百 分 比 9.11% -0.07% 44.24%应 收 账 款 （ 百 万 ） 8304.9 13842.93 11798.18 23254.74变 动 百 分 比 66.68% -14.77% 97.10%主 营 业 务 收 入 （ 亿 ） 332.97 453.14 472.78 745.59变 动 百 分 比 36.09% 4.33% 57.70%应 收 账 款 （ 百 万 ） 2628.42 5293.6 10115.33 8313.15变 动 百 分 比 101.40% 91.09% -17.82% 收 入 与 存 货 的 关 系 存 货 组 成 分 析

30、给 未 来 收 入 和 经 营 活 动 揭 示 提 供 了 有 价 值 的 线 索 。 例 如 ， 当 产 成 品 的 增 加 伴 随 着 原 材 料 和 半 成 品 数 量 的 减 少 时 ， 就可 预 期 到 生 产 的 缩 减 。某 公 司 （ 百 万 ） 2010年 2009年 2008年 2007年 2006年净 收 入 762.7 793.9 689.8 559.0 560.0存 货 ： 产 成 品 907.1 830.6 631.6 677.9 699.9在 产 品 及 原 材 料 609.0 664.7 561.2 467.7 379.2存 货 合 计 1516.1 1495.

31、3 1192.8 1145.6 1079.1 收 入 确 认 与 计 量 有 许 多 收 入 确 认 与 计 量 的 标 准 。 其 中 某 些 方 法 比 另 一 些 方 法 要 保 守 。 分 析 时 必 须 确 定 公 司 所 使 用 的 收 入 确 认 方 法 以 及 含 义 。 还 必 须留 意 比 较 分 析 中 ， 不 同 公 司 使 用 的 收 入 确 认 方 法 的 潜 在 差 异 。 在 预 计 收 入 时 要 考 虑 的 一 个 因 素 是 ， 使 用 的 收 入 确 认 方 法 是 否对 经 营 业 绩 和 经 营 活 动 进 行 了 恰 当 计 量 。 假 如 您 是

32、 银 行 家 你 在 考 虑 两 家 公 司 的 贷 款 请 求 。 对 两 家 公 司 财 务 报 表 的 分 析 显示 了 相 似 的 风 险 和 回 报 特 征 ， 而 且 两 者 都 是 勉 强 够 格 的 申 请 者。 在 于 资 深 贷 款 经 理 探 讨 时 ， 他 指 出 一 家 公 司 的 收 益 来 自 于 10个 不 同 的 部 门 ， 而 另 一 家 则 集 中 于 一 个 行 业 。 这 一 信 息 是 如 何影 响 您 的 贷 款 决 策 的 呢 ？ 它 影 响 到 你 对 两 家 公 司 的 比 较 吗 ？ 【 例 题 单 选 题 】 最 具 有 未 来 可 持

33、续 性 ， 是企 业 创 造 利 润 核 心 的 项 目 是 （ ） 。 A.公 允 价 值 变 动 损 益 B.营 业 收 入 C.投 资 收 益 D.营 业 外 收 入 【 答 案 】 B 【 解 析 】 营 业 收 入 是 企 业 创 造利 润 的 核 心 ， 最 具 有 未 来 的 可 持 续性 ， 如 果 企 业 的 利 润 总 额 绝 大 部 分来 源 为 营 业 收 入 ， 则 企 业 的 利 润 质量 较 高 。 【 例 题 单 选 题 】 作 为 收 入 确 认 的 一 种 方 法 ，完 工 百 分 比 法 主 要 适 用 于 （ ） 。 A.商 品 销 售 收 入 的 确

34、认 B.提 供 劳 务 收 入 的 确 认 C.让 渡 资 产 使 用 权 收 入 的 确 认 D.营 业 外 收 入 的 确 认 【 答 案 】 B 【 解 析 】 在 资 产 负 债 表 日 能 够对 该 交 易 的 结 果 进 行 可 靠 的 估 计 ，应 按 照 完 工 百 分 比 法 确 认 提 供 劳 务收 入 。 【 例 题 多 选 题 】 下 列 情 形 中 ， 不 应 当 确 认 收 入 的 是（ ） 。 A.企 业 预 收 某 商 品 的 货 款 ， 但 该 商 品 尚 未 发 出 B.销 售 商 品 采 用 托 收 承 付 方 式 ， 已 经 办 妥 托 收 手 续 C.

35、售 出 的 商 品 中 附 有 退 货 条 款 ， 但 无 法 确 定 其 退 货的 可 能 性 D.企 业 提 供 的 一 项 劳 务 ， 在 资 产 负 债 表 日 不 能 对 交易 结 果 进 行 可 靠 的 估 计 ， 已 发 生 的 成 本 预 计 无 法 收 回 E.旅 行 社 向 客 户 收 取 的 代 购 门 票 收 入 【 答 案 】 ACDE 【 解 析 】 企 业 采 用 预 收 货 款 方 式 销 售 商 品 ， 应 在 发 出 商 品时 确 认 收 入 ， 而 预 收 货 款 未 发 出 商 品 时 应 确 认 负 债 ， 所 以 A不 应当 确 认 收 入 。 销

36、售 商 品 采 用 托 收 承 付 方 式 ， 应 在 办 妥 托 收 手 续 时 确 认 收入 ， 由 于 B中 已 经 办 妥 托 收 手 续 所 以 可 以 确 认 收 入 。 售 出 的 商 品 中 附 有 退 货 条 款 ， 但 无 法 确 定 其 退 货 的 可 能 性 ，说 明 商 品 所 有 权 上 的 风 险 尚 未 转 移 ， 应 在 退 货 期 满 时 确 认 收 入 ，所 以 C不 应 当 确 认 收 入 。 提 供 的 劳 务 收 入 ， 在 资 产 负 债 表 日 不 能 对 交 易 结 果 进 行 可靠 的 估 计 ， 对 于 已 经 发 生 的 成 本 确 认

37、为 费 用 ， 不 确 认 可 能 发 生的 收 益 。 D不 确 认 收 入 。 旅 行 社 向 客 户 收 取 的 代 购 门 票 收 入 ， 是 代 收 款 项 ， 并 不 能确 认 收 入 。 E不 确 认 收 入 。 【 例 题 多 选 题 】 在 营 业 收 入 分 析 时 ， 一 般 来 说 ， 可 以质 疑 营 业 收 入 质 量 不 高 的 情 形 有 （ ） 。 A.企 业 的 营 业 收 入 主 要 来 自 于 关 联 方 的 交 易 B.行 政 手 段 造 成 的 收 入 占 企 业 收 入 的 比 重 较 大 C.企 业 研 发 的 更 适 合 市 场 需 要 的 产

38、 品 收 入 占 全 部营 业 收 入 的 比 重 较 大 D.企 业 对 尚 未 占 领 的 区 域 具 有 相 应 的 推 进 计 划 并已 经 着 手 实 施 E.企 业 产 品 的 配 置 适 应 不 同 区 域 消 费 者 的 偏 好 【 答 案 】 AB 【 解 析 】 营 业 收 入 构 成 的 分 析 包 括 ： 品 种 构 成 、 区域 构 成 、 营 业 收 入 中 来 自 关 联 方 的 比 重 以 及 行 政 手 段 造成 的 收 入 占 企 业 收 入 的 比 重 。 企 业 的 营 业 收 入 来 自 于 关联 方 的 交 易 ， 很 可 能 是 不 公 允 ， 所

39、 以 如 果 这 部 分 收 入 占较 大 比 重 ， 说 明 收 入 质 量 不 高 ， A选 ； 行 政 手 段 增 加 的收 入 与 企 业 自 身 的 竞 争 力 无 关 ， 质 量 不 高 ， B选 ； 适 合市 场 需 要 的 产 品 收 入 比 重 较 大 ， 说 明 收 入 质 量 高 ， C不选 ； 企 业 对 尚 未 占 领 的 区 域 具 有 相 应 的 推 进 计 划 ， 通 常可 以 认 为 收 入 可 持 续 性 较 强 ， 质 量 较 高 ， D不 选 ； 产 品配 置 适 应 消 费 者 的 偏 好 ， 说 明 收 入 质 量 高 。 案 例 ： 收 入 变 动

40、 和 利 润 贡 献 分 析 一 个 公 司 失 败 的 原 因 很 多 ， 业 务 的 盈 利 能 力 持 续 弱 化 是 其 中 很 重要 的 一 条 。 春 都 和 双 汇 都 是 我 国 从 事 肉 类 加 工 的 上 市 公 司 ， 但 两 家 企 业 在 市场 竞 争 中 却 出 现 不 同 景 观 （ 见 下 表 1和 2） 。 同 是 国 务 院 确 定 的 全 国 520家 重 点 企 业 、 同 是 中 国 名 牌 、 同 是 地处 中 原 的 肉 类 加 工 企 业 ， 双 汇 的 崛 起 和 春 都 的 滑 坡 引 起 了 我 们 对企 业 盈 利 能 力 的 思 考

41、。 在 发 展 中 紧 紧 围 绕 做 文 章 ， 依 靠 高 新 技 术 提 高 产 品 质 量 ， 积 极 扩 大 主业 生 产 规 模 ， 利 用 价 格 优 势 和 规 模 优 势 ， 实 现 了 经 济 效 益 的 连 年 增 长 。 公 司 生产 的 “ 双 汇 ” 牌 火 腿 肠 系 列 产 品 是 国 内 肉 类 加 工 行 业 的 名 牌 产 品 ， 拥 有 全 世 界生 产 规 模 最 大 的 肉 类 制 品 综 合 生 产 工 业 工 程 大 厦 ， 装 备 着 具 有 国 际 先 进 水 平 的火 腿 肠 生 产 线 100条 ， 已 形 成 年 产 火 腿 肠 20万

42、 吨 ， 其 他 肉 类 制 品 5万 吨 的 生 产 能力 ， 约 占 全 国 总 生 产 能 力 的 30%。 公 司 1997年 的 市 场 占 有 率 就 已 高 达 38%， 在 全国 肉 类 制 品 行 业 中 名 列 前 茅 。 正 是 双 汇 强 劲 的 主 营 业 务 盈 利 能 力 给 企 业 效 益 的持 续 增 长 奠 定 了 良 好 基 础 。自 1998年 年 底 募 股 上 市 后 由 于 管 理 混 乱 ， 对 主 营 业 务 之 外 的 领 域 投 资 过 度 ，结 果 将 主 营 业 务 拖 垮 。 该 公 司 1999年 以 来 主 营 业 务 收 入 ，

43、 尤 其 是 主 营 业 务 利 润出 现 大 幅 下 滑 ， 1999年 实 现 净 利 润 2 408万 元 （ 见 上 表 ） ， 但 扣 除 了 非 经 营 性损 益 后 的 净 利 润 为 负 2 056万 元 ， 这 里 的 非 经 营 性 损 益 由 三 部 分 构 成 ： 一 是 补贴 收 入 1515万 元 ， 包 括 副 食 品 调 剂 基 金 720万 元 和 所 得 税 返 还 795万 元 ； 二 是 发行 新 股 募 集 资 金 冻 结 的 利 息 收 入 1 217万 元 ， 列 入 营 业 外 收 入 ； 三 是 资 金 占 用费 1 732万 元 。 失 去

44、了 主 营 业 务 的 春 都 在 2000年 陷 入 严 重 亏 损 ， 其 实 这 个 结 果 在 1999年 就 可 以 预 知 。 案 例 ： 收 入 变 动 和 利 润 贡 献 分 析 （ 二 ） 公 允 价 值 变 动 收 益在 正 常 经 营 条 件 下 ， 公 允 价 值 变 动 收 益 不应 该 成 为 企 业 利 润 贡 献 主 体 的 项 目 。 即 使在 某 一 特 定 时 期 ， 其 对 利 润 的 贡 献 较 大 ，这 种 贡 献 也 难 以 持 久 。 （ 三 ） 投 资 收 益 投 资 收 益 的 大 小 主 要 取 决 于 被 投 资 项 目 的 经 营 情

45、况 和 分 配政 策 ， 因 此 ， 分 析 企 业 的 投 资 收 益 时 应 明 确 投 资 项 目 的 经 济 效益 、 发 展 前 景 、 增 长 潜 力 。 在 目 前 条 件 下 ， 投 资 还 没 有 成 为 企 业 经 常 化 的 行 为 ， 因 此如 果 这 部 分 收 益 占 总 利 润 的 比 率 过 大 的 话 ， 也 说 明 盈 利 的 不 稳定 和 风 险 增 大 。 而 且 在 企 业 主 要 以 长 期 股 权 投 资 和 长 期 债 权 投资 为 主 的 情 况 下 ， 企 业 利 润 表 中 投 资 收 益 项 目 的 金 额 仅 仅 代 表了 权 责 发

46、生 制 条 件 下 按 照 长 期 投 资 会 计 处 理 的 基 本 惯 例 与 原 则确 认 的 收 益 ， 因 此 在 关 注 收 益 规 模 的 同 时 ， 还 应 关 注 其 产 生 现 金 流 量 的 能 力 。 （ 四 ） 营 业 外 收 入 营 业 外 收 入 项 目 多 半 为 管 理 当 局 所 不 能 控 制 或 左 右 ， 是由 非 常 的 、 非 主 要 营 业 活 动 产 生 的 ， 在 分 析 时 ， 应 着 重 检 查各 项 营 业 外 收 入 明 细 项 目 增 减 的 合 法 性 和 合 理 性 。 营 业 外 收 入 数 额 较 大 并 不 是 坏 事 ，

47、 它 会 使 企 业 净 利 润 增加 ， 因 而 增 加 企 业 利 润 分 配 的 能 力 ， 但 是 ， 其 稳 定 性 较 差 ，企 业 不 能 根 据 这 部 分 收 益 来 预 测 将 来 的 净 收 益 水 平 。 其 次 ，如 果 营 业 外 收 入 对 利 润 总 额 对 利 润 总 额 的 比 例 过 大 ， 说 明 企业 的 盈 利 结 构 出 了 问 题 ， 至 少 是 增 加 了 不 稳 定 的 因 素 。 2 、 成 本 费 用 类 项 目 分 析v 必 须 强 调 费 用 的 发 生 与 效 益 的 关 系 【 讨 论 】费 用 的 管 理 重 点 是 否 就 在

48、 于 对 费 用 的 控 制 ？ 基 本 不 能 降 低 的 固 定 部 分 ： 折 旧 、 人 头 费 、 维持 企 业 形 象 的 基 本 支 出与 企 业 业 务 量 成 比 例 的 变 动 费 用 ： 运 输 费 、 业务 招 待 费 、 差 旅 费与 企 业 发 展 前 景 有 关 的 费 用 ： 广 告 费 、 研 发 费 、人 力 资 源 开 发 费与 人 气 有 关 的 费 用 ： 管 理 人 员 的 工 资 及 福 利 （ 1） 营 业 成 本 ： 分 析 变 动 趋 势 ， 判 断 增 长 的 合 理 性 。（ 2） 营 业 税 金 及 附 加 ： 分 析 计 算 的 准

49、确 性 和 交 纳 的 及 时 性 。（ 3） 销 售 费 用 ： 分 析 变 动 的 合 理 性 和 有 效 性 。（ 4） 管 理 费 用 ： 分 析 变 动 的 合 理 性 和 有 效 性 ， 分 析 判 断 企 业的 综 合 经 营 管 理 水 平 。（ 5） 财 务 费 用 ： 利 息 支 出 是 财 务 费 用 的 主 体 影 响 因 素 ： 贷 款 规 模 、 贷 款 利 率 和 期 限 分 析 增 减 变 动 的 合 理 性 和 有 效 性 ； 还 本 付 息 的 保 障 程 度 ；财 务 风 险 程 度 ； 确 定 合 理 的 筹 资 方 案 。（ 6） 所 得 税 费 用

50、： 分 析 应 纳 税 所 得 额 的 确 定 是 否 合 法 ， 时 间性 差 异 的 跨 期 摊 配 是 否 准 确 、 及 时 。 二 、 费 用 类 项 目 的 分 析 （ 一 ） 营 业 成 本 对 于 营 业 成 本 的 分 析 ， 可 以 从 以 下 三 个 方 面 分 析 ： 1 不 同 时 期 营 业 成 本 的 趋 势 分 析 2 营 业 成 本 同 行 业 的 比 较 分 析 3 营 业 成 本 预 算 完 成 情 况 分 析 企 业 营 业 成 本 的 高 低 ， 既 有 企 业 不 可 控 的 因 素 （ 如 受 市 场因 素 的 影 响 而 引 起 的 价 格 波

51、动 ） ， 也 有 企 业 可 以 控 制 的 因 素 （如 在 一 定 的 市 场 价 格 水 平 条 件 下 ， 企 业 可 以 通 过 选 择 供 货 渠 道， 采 购 批 量 等 来 控 制 成 本 水 平 ） ， 还 有 企 业 通 过 成 本 会 计 系 统的 会 计 核 算 对 企 业 制 造 成 本 的 处 理 。 因 此 ， 对 营 业 成 本 降 低 和提 高 的 质 量 评 价 ， 应 结 合 多 种 因 素 来 进 行 。 （ 一 ） 营 业 成 本 从 企 业 利 润 的 形 成 过 程 看 ， 企 业 的 营 业 收 入 减 去 营 业 成 本 后的 余 额 为 毛

52、 利 。 企 业 必 须 有 毛 利 ， 才 能 形 成 营 业 利 润 。 在 对 营 业 成 本 进 行 质 量 分 析 时 ， 需 要 注 意 以 下 几 点 ： 关 注 企 业 存 货 发 出 的 方 法 及 其 变 动 应 检 查 企 业 营 业 收 入 与 营 业 成 本 之 间 的 匹 配 关 系 对 营 业 成 本 进 行 分 析 比 较 有 意 义 的 方 法 是 计 算 一 个 “ 营 业 成本 对 营 业 收 入 的 比 率 ” ， 并 在 不 同 的 会 计 期 间 进 行 比 较 ， 观察 其 变 化 的 趋 势 。 若 这 个 比 率 是 上 升 的 ， 则 企 业

53、 的 经 营 获 利能 力 将 出 现 下 降 的 趋 势 ， 说 明 企 业 的 内 部 管 理 出 了 问 题 。 案 例 紫 鑫 药 业 2011年 8月 17日 ， 紫 鑫 药 业 因 涉 嫌 财 务 造 假 停 牌 ， 它 主 要 的问 题 是 注 册 关 联 企 业 ， 进 行 “ 真 实 交 易 ” ， 当 然 也 不 会 留 下关 联 方 关 系 的 法 律 证 据 。 但 只 要 是 假 的 ， 总 有 暴 露 的 地 方 。例 如 该 公 司 2010年 人 参 产 品 毛 利 率 为 37.73%， 2011年 中 报 显示 为 54.15%， 而 同 期 原 材 料 价

54、 格 上 涨 将 近 10倍 。 因 此 ， 从 毛利 上 涨 异 常 就 基 本 上 可 判 断 该 公 司 财 务 造 假 了 。 （ 二 ） 营 业 税 金 及 附 加 营 业 税 金 及 附 加 虽 然 不 构 成 产 品 的 生 产 成 本 ，但 却 是 企 业 为 了 取 得 营 业 收 入 而 必 须 发 生 的 一项 费 用 支 出 。 这 项 支 出 不 受 企 业 决 策 的 影 响 ，分 析 时 不 必 作 过 多 考 虑 。 （ 三 ） 期 间 费 用 对 于 期 间 费 用 分 析 应 注 意 以 下 问 题 ： 第 一 ， 应 当 分 析 费 用 开 支 比 例 和

55、 提 取 标 准 的 费 用 项 目 ， 是 否符 合 有 关 制 度 的 规 定 。 例 如 ， 对 于 业 务 招 待 费 的 规 定 ， 以 年 销售 净 额 为 基 础 ， 按 一 定 比 例 确 定 支 出 数 额 ， 根 据 相 关 比 率 来 评价 企 业 的 业 务 招 待 费 支 出 是 否 合 理 。 第 二 ， 不 能 仅 从 某 项 费 用 绝 对 值 的 增 减 来 评 价 费 用 控 制 情 况， 要 联 系 与 之 相 关 的 生 产 经 营 业 务 量 的 增 减 变 化 来 评 价 。 第 三 ， 由 于 各 项 费 用 包 括 的 项 目 较 多 ， 应 根

56、 据 重 要 性 原 则， 选 择 费 用 比 重 较 大 、 超 支 或 节 约 数 额 较 大 的 项 目 有 重 点 地 进 行 分 析 ， 并 且 应 该 符 合 成 本 效 益 原 则 。 1 销 售 费 用 对 销 售 费 用 进 行 分 析 时 ， 应 将 企 业 销 售 费 用 的 增 减 变 动 和销 售 的 变 动 结 合 起 来 ， 分 析 这 种 变 动 的 合 理 性 、 有 效 性 。 当 按收 入 百 分 比 计 算 的 销 售 费 用 增 加 时 ， 应 关 注 因 销 售 费 用 增 加 而带 来 的 收 入 增 加 。 销 售 费 用 超 过 一 定 水 平

57、 后 ， 收 入 的 边 际 增 长就 较 低 。 如 果 一 个 企 业 必 须 大 幅 度 增 加 销 售 费 用 才 能 增 加 收 入， 其 盈 利 能 力 是 有 限 的 ， 甚 至 可 能 下 降 。 但 是 ， 在 企 业 业 务 发展 的 条 件 下 ， 企 业 的 销 售 费 用 不 应 当 大 幅 度 降 低 。 片 面 追 求 在一 定 时 期 的 费 用 的 降 低 ， 有 可 能 对 企 业 的 长 期 发 展 造 成 不 利 影响 。 案 例 ： 销 售 费 用 的 分 析 运 费 结 算 方 式 变 化 造 成 销 售 费 用 大 幅 变 化位 于 河 北 省 唐

58、 山 市 ， 主 要 产 品 为 小 型 材 、 线 材 和 焊 管 等 ，用 于 建 筑 行 业 和 大 型 工 程 建 设 。 该 公 司 2001年 生 产 过 程 中 消 耗 大约 623万 吨 铁 矿 石 、 231万 吨 焦 碳 及 其 他 辅 料 ， 生 产 钢 材 374万 吨 ，销 售 区 域 集 中 于 京 津 唐 和 东 部 沿 海 地 区 。 这 些 原 材 料 和 产 品 均 需要 通 过 京 山 、 京 秦 、 大 秦 等 铁 路 ， 京 唐 港 、 天 津 港 、 秦 皇 岛 港 等港 口 及 公 路 运 输 。 从 下 表 所 示 公 司 19992001年 的

59、 利 润 表 相 关 项 目 的 对 比 中 可 以 看出 ， 1999年 该 公 司 的 营 业 费 用 占 主 营 业 务 收 入 比 为 1.36%， 到 了2000年 突 然 增 加 到 3.1%， 而 2001年 又 恢 复 到 1%稍 多 的 水 平 ， 如 此巨 幅 的 营 业 费 用 占 比 变 化 是 怎 样 产 生 的 ？ 经 过 对 公 司 报 表 附 注 相关 披 露 的 查 阅 ， 发 现 这 是 因 为 运 输 费 用 结 算 方 式 变 化 导 致 的 营 业费 用 占 比 的 大 幅 波 动 。 2000年 之 前 ， 该 公 司 对 船 运 费 的 结 算 是

60、 采用 代 垫 代 收 方 式 ， 但 2000年 公 司 将 这 种 结 算 方 式 改 为 将 船 运 费 打入 销 售 收 入 ， 同 时 计 入 营 业 费 用 ， 造 成 当 年 营 业 费 用 较 1999年 增加 1.76倍 。 但 公 司 在 实 行 这 个 新 政 策 后 ， 很 显 然 出 现 了 一 个 问 题 ， 就 是 由 于 运 费 计 入 销 售 收 入 ， 从 而 把 价 外 费 用 计 入 增 值 税 的 税 基 ，增 加 了 税 负 ， 所 以 ， 2001年 6月 开 始 ， 公 司 又 将 船 运 费 改 回 按 代垫 代 收 方 式 结 算 ， 使 2

61、001年 营 业 费 用 下 降 为 上 年 的 43%。 2 管 理 费 用 一 般 来 说 ， 在 企 业 的 组 织 结 构 、 管 理 风 格 、 管 理 手 段 、 业 务 规 模 等 方面 变 化 不 大 的 情 况 下 ， 企 业 的 管 理 费 用 规 模 变 化 不 会 太 大 ， 企 业 各 个 会 计期 间 的 总 费 用 将 随 着 企 业 业 务 的 变 化 而 变 化 ， 不 太 可 能 发 生 随 着 企 业 业 务的 增 长 而 降 低 成 本 费 用 情 况 。 如 果 发 现 在 利 润 表 中 ， 收 入 项 目 增 加 ， 但 费用 项 目 降 低 的

62、情 形 ， 则 存 在 调 整 利 润 的 可 能 。 另 外 ， 通 过 计 算 管 理 费 用 与 营 业 收 入 的 比 率 和 同 行 业 水 平 相 比 较 ， 并且 和 本 企 业 以 前 年 度 数 据 进 行 趋 势 分 析 ， 考 察 其 合 理 性 。 一 般 来 说 ， 费 用越 低 ， 收 益 越 大 ， 企 业 就 越 盈 利 。 但 是 ， 管 理 层 可 以 通 过 调 整 某 些 费 用 在 不 同 期 间 的 支 出 时 间 ， 从 而 达 到 影 响 报 告 收 益 的 目 的 。 对 此 ， 应 当 根 据 企业 当 前 经 营 状 况 、 以 前 各 期

63、 间 水 平 以 及 对 未 来 的 预 测 来 评 价 支 出 的 合 理 性， 而 不 应 单 纯 强 调 绝 对 值 的 下 降 。 费 用 分 析 管 理 费 用大 多 数 管 理 费 用 都 是 固 定 的 。 在 很 大 程 度 是 因 为 ， 这些 费 用 包 括 了 诸 如 工 资 和 租 金 等 项 目 。 这 些 费 用 ， 尤其 在 繁 荣 时 期 ， 呈 现 上 升 趋 势 。 在 分 析 这 些 费 用 时 ，应 同 时 注 意 这 些 费 用 的 趋 势 及 其 占 收 入 的 百 分 比 。一 般 而 言 ， 随 着 公 司 营 收 增 长 ， 费 用 率 呈 下

64、 降 趋 势 ，但 绝 对 额 会 呈 上 升 趋 势 ， 案 例 分 析 管 理 费 用 御 银 股 份 （ 002177） 2009年 报 费 用 率 就 不 正 常 ， 公 司 09年 实 现营 业 收 入 4.53亿 元 ， 增 长 31%； 净 利 润 0.91亿 元 ， 增 长 50%； 扣除 非 经 常 性 损 益 后 的 净 利 润 0.92亿 元 ， 增 长 58%。 公 司 09年 加 强了 费 用 控 制 ， 销 售 费 用 减 少 20%， 管 理 费 用 增 2%， 三 费 占 营 收 比下 降 14个 点 至 30%。 使 得 净 利 润 增 速 大 幅 高 于 营

65、 收 。 案 例 分 析 管 理 费 用 一 个 最 大 的 异 常 是 该 公 司 2009年 支 付 职 工 薪 酬 从 2008年 的 4592万 元 降 到 2009年 的 2362万 元 ， 净 减 48.52%； 该 公 司 职 工 人 数 从2008年 底 的 338人 减 少 为 300人 ， 在 该 公 司 职 工 人 数 的 减 少 以 及职 工 薪 酬 大 幅 下 降 背 后 是 公 司 业 绩 也 江 河 日 下 ， 但 该 公 司 账 面业 绩 还 蒸 蒸 日 上 ， 除 非 公 司 对 员 工 薪 酬 作 了 避 税 处 理 或 承 诺 提供 股 权 激 励 等 补

66、 偿 方 案 ， 否 则 该 公 司 就 有 账 外 支 付 职 工 薪 酬 的嫌 疑 ； 该 公 司 不 仅 涉 嫌 虚 减 费 用 ， 还 涉 嫌 提 前 确 认 收 入 、 推 迟确 认 费 用 。 3 财 务 费 用 分 析 财 务 费 用 时 应 特 别 注 意 需 要 资 本 化 的 利 息 费 用 ， 严 格核 实 其 资 本 化 的 条 件 是 否 满 足 。 另 外 ， 分 析 财 务 费 用 还 应 注 意 ： 一 是 财 务 费 用 相 对 于 主 营 业 务 收 入 的 比 重 二 是 财 务 风 险 程 度 三 是 财 务 费 用 赤 字 问 题 值 得 注 意 的 是 ， 我 国 很 多 上 市 公 司 的 财 务 费 用 为 负 数 ，不 难 看 出 ， 上 市 公 司 资 金 闲 置 的 现 象 严 重 。 费 用 分 析 财 务 费 用大 部 分 财 务 费 用 是 固 定 的 （ 短 期 贷 款 利 息 除 外 ） 。经 验 显 示 ， 除 非 被 权 益 融 资 取 代 ， 大 多 数 债 权 人 融 资的 最 后 结 局 都