跨国公司财务风险管理.doc

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1、1、跨国公司财务管理内涵及风险概述1.1风险和财务风险1.1.1风险的含义风险有两种定义：一种定义强调了风险表现为不确定性；而另一种定义则强调风险表现为损失的不确定性。本文主要将风险定义为由事件的不确定性所引起的,对未来结果予以期望所带来的无法实现期望结果的可能性简言之,风险是结果差异引起的结果偏离,即期望结果的可能偏离,可表示为事件的可能结果及其概率的函数:R=F(Q,P)其中,R一风险(risk)Q一事情的可能结果P一事情的可能结果出现的概率1.1.2风险的特征风险的特征是风险的本质及其发生规律的表现。因此，正确地认识风险的特征，对于建立和完善风险机制，充分发挥风险机制的作用，加强企业管理

2、，减少风险损失，提高企业经济效益，具有重要的意义。风险的特征，主要表现在以下几个方面：第一、客观性：风险的客观性，是指风险是一种客观存在，人们不能避开它，也无法否定它。因为风险是由于不确定性因素的存在而使人们有遭受不幸或灾难的可能性。客观条件的变化而引起的不确定性是普遍存在的，因而风险也必然是客观存在的。人们必须采取客观的态度，承认风险和正视风险，要采取积极的态度去对待风险。 第二、不确定性：风险的本质是变化性和不确定性。世界上的一切事物都是处于永恒地变化之中，人们面对庞大的和错踪复杂的变化世界，不可能从总体上完全认识和掌握这种变化。风险的存在，就是以客观条件变化的永恒性为基础的。风险是客观条

3、件变化而导致的不确定性因素的伴随物。因此，不确定性是风险本质的客观体现。第三、相关性：相关性是指企业面临的风险是与企业的决策与行为紧密相关的。企业风险是由客观条件的不确定性与自身的决策与行为等两大类因素决定的。面临同一风险事件，不同的企业承担的风险是不同的。同一企业由于其决策或采用的策略不同，其所面临的风险结果也不相同。这就要求企业在进行风险分析时，必须注意决策科学化的研究，以不断提高企业驾驭风险的能力。第四、财务风险：财务风险是指企业在各项财务活动中由于各种难以预料和无法控制的因素，使企业在一定时期、一定范围内所获取的最终财务成果与预期的经营目标发生偏差，从而形成的使企业蒙受经济损失或更大收

4、益的可能性。企业的财务活动贯穿于生产经营的整个过程中，筹措资金、长短期投资、分配利润等都可能产生风险。由于环境变化以及人为因素等原因的差异,企业财务风险除了具有一般风险所具有的特性以外,又因为其独特性而具有客观性、全面性、不确定性、共存性和激励性等特点。1.2跨国公司财务风险管理的理论基础和框架1.2.1风险管理的定义风险管理是指企业用于管理、监控、控制风险的一整套政策和程序。其目的是通过辨别、测量、分析、报告、监控和处理公司面临的各种风险，实现企业承担的风险规模与结构的优化，以及风险与回报的平衡。本文的写作角度是把风险管理作为财务管理的一部分，使企业在风险最低的前提下，追求收益最大化；或在收

5、益一定的前提下，追求风险最小化。从财务管理的角度，分析风险问题，具有以下几个特点：理财观念新，在过去财务管理者都很少关注风险管理的问题，无视风险的存在，或者就是一味地回避风险，事实上在追求企业利润最大化的过程中，风险和利润是密不可分的，必须树立正确的风险观念，理智地看待风险问题。管理内容扩大。过去的财务管理主要集中在筹集资金，安排资金使用，控制和反映资金的耗费，而现在在计算和安排上述财务活动时，还加入了对风险的识别和评估、控制等内容。管理方法新。由于风险不确定，易变，其数据来源比较广泛，采集也有一定的难度，因此先进的科学管理方法成为了风险管理的重点。风险管理作为一种机制，通过这种机制我们可以发

6、现、评估主要的风险，然后制订、实施相应的对策，使风险被控制在企业所能接受的范围内。1.2.2跨国公司财务风险管理财务风险管理是风险管理的一个分支,是一种特殊的管理功能。它是指经营主体对其理财过程中存在的各种风险进行识别。度量和分析评价,并适时采取及时有效的方法进行防范和控制,以经济合理可行的方法进行处理,以保障理财活动安全正常开展,保证其经济利益免受损失的管理过程。财务风险的实质就是企业财务成果的风险和财务状况的风险,是企业未来财务收益不可能实现的概率。相应的,财务风险管理的实质,就是在财务风险和财务收益之间进行权衡,以便能做出科学的财务决策,将财务风险控制在企业所能承受的限度之内,努力提高企

7、业的收益,从而增加企业的价值。2、对跨国公司财务管理风险重新分类根据跨国公司风险产生的主要原因不同,可以分内部风险和外部风险。2.1内部风险指的是不受外部环境影响,由于自身战略目标的不同以及企业自身经营管理的复杂性导致的生产风险、技术风险、投资风险、筹资风险、资金运作风险等。跨国公司自身经营管理的复杂性不仅表现在财务活动范围和公司规模的扩大上,而且还表现在跨国公司的财务活动进行计划、组织和控制上2.2外部风险指的是由于企业面临的理财环境的特殊性造成的政治风险、利率风险和外汇风险,又可以总称为外部环境风险,这是我们在研究跨国公司财务管理风险中需要重点关注的风险。外部风险是由于企业面临的理财环境的

8、特殊性造成的,在进行风险管理中要树立完善的管理体系,根据每一种风险的不同特点,研究最新有效的控制方法。我国跨国公司对外直接投资面临的风险及其构成系统风险二级风险类型三级风险类型政治风险政治政策类型经济政策风险法律风险东道国或第三国竞争风险 债务风险外汇风险 交易风险经济风险会计风险非系统风险管理风险制度风险财务风险组织风险人力资源风险经营风险宏观经济风险微观经济风险企业运营风险技术风险技术开放风险技术引进风险技术保护风险技术壁垒风险财务风险管理贯穿跨国公司财务活动的各环节企业的财务活动包括资金的筹集、运用、收回及分配等一系列的行为。其中资金的运用和收回成为企业的投资活动。企业的筹资活动是为了满

9、足投资的需要而进行的,没有投资活动和资金的收回,企业利润的分配也就无从谈起。1、筹资活动。企业筹资的目的是为了进行投资,由于筹资方式的不同,所用资金付出的代价也是不一样的,所以在筹资活动中,要充分考虑东道国的外汇风险及政治风险,据此来衡量各种筹资方式的利弊,采取合适的方式,为投资活动的顺利进行做好准备。2、投资活动。投资活动是企业财务活动的关键一环,投资的成功与否直接关系到企业的生死存亡。对于跨国公司来讲,要从全球战略出发,组织企业的对外直接投资活动,投资决策成为企业财务决策的核心,对投资风险的管理要渗入到企业财务活动的各环节。3、资金运营活动。公司的资金运营活动,是成品资金!结算资金,货币资

10、金之间的往返循环转化过程。在这一过程中,流动资金是最为关键的载体,同时它的不确定性即风险性也是最大的。4、利润分配活动。公司利润或股利的分配决策和公司的融资直接投资密切相关:公司的投资风险以及公司各种筹资方式资金成本的高低,确定了公司的股利分配政策。反过来,公司的分配政策也影响了融资决策问题,这就迫使我们认真研究它们之间的关系,以实现资金的最优利用,从而降低公司的财务风险,实现财富最大化。如果不对上述财务活动中的风险进行有效的管理,跨国公司将面临风险事件的发生和风险损失的产生,这将影响企业跨国财务活动的开展,甚至导致跨国公司全球经营战略的失败。因此,把风险管理落实到财务活动的全过程有着十分重要

11、的意义。跨国公司财务风险防范及管理(1)风险回避风险回避指跨国公司通过风险识别和评估,预料风险发生的可能程度,判断导致其发生的因素,在国际经营和财务管理活动中尽可能避免风险,是企业对付风险最彻底的一种方法,有效的风险回避可以完全避免某一风险可能造成的所有损失。只有当某风险发生的损失程度很高并采用其他方法的成本超过了其收益时才可能采用风险回避的方法。(2)风险减少风险减少是指对于企业不愿放弃也不愿转移的风险,设法减少风险发生的概率以及风险损失的程度。跨国公司力图维持原有投资决策,实施风险对抗的积极措施,包括两个方面,一是控制风险因素,减少风险的发生;二是控制风险发生时的损失程度。(3)风险转移风

12、险转移指跨国公司通过若干技术和经济手段,将风险损失有意识地转给与其有相互经济利益关系的另一方承担。风险转移一般有两种方式:其一是将可能遭受损失的财产转移出去,转移可能会引起风险及损失的活动。其二是将风险及其损失的财务结果转移出去,而不转移财产本身。在财务结果转移方式中,保险是最重要和最常见的形式。 (4)风险自留如果企业有足够的资源承受该风险损失时,可以采取风险自担和风险自保自行消化风险损失。风险自留策略与风险减少策略不同之处在于,风险自留策略是在风险发生之后处理其风险,而风险减少策略是在风险事件发生前采取措施,以改变风险事件发生的概率和影响。风险自留就是损失发生后,摊入成本或费用,或冲减利润

13、。 跨国公司财务风险管理的一般流程跨国公司财务风险管理的一般流程图财务风定义与识别财务风险度量与评价财务风险控制与管理没有必要的财务风险管理实施财务控制和管理回避风险减少风险转移风险承接风险2、我国跨国公司主要财务风险及其管理2.1我国跨国公司的主要财务风险的类型2.1.1政治风险所谓政治风险，从财务管理角度看，就是指产权的不确定性。如果政府能够剥夺财产的法定产权或其产生的收益，那么，政治风险就会存在；推而广之，如财产所有人因政治原因而被迫按规定方式使用其财产，那么，政治风险也会存在。依据政治事件的干预行为或风险源可将政治风险分为以下两类：第一类，政治的不稳定性。它通常同东道国政体的剧变或政府

14、的稳定性相关联，如发生在东道国境内的战争、革命、暴动、抗议及其他政治动荡事件。第二类，政策的不稳定性。这是指有关东道国政府因种种原因可能会改变其既定的经济政策，如应民族保护主义要求而限制外国投资者进入某些领域、或因外交关系中断改变同一些国家的经贸政策、或是对外汇实施管制，等等。政治风险按不同标准可分成不同的类别，如按其影响的范围可将其类别划分成如下图：2.1.2外汇风险（一）外汇风险的定义和分类。跨国公司财务管理中的外汇风险是指因汇率变动,公司以外币计价的资产和负债、收入和支出的价值量增加或减少,从而发生损失或收益的不确定性。在进行财务管理及经营的全过程中贯穿着国际资本的流动,跨国公司不可避免

15、地会在国际范围内收付大量外汇或拥有以外币表示的债权债务。一旦汇率发生变动,，将会给公司运用外汇带来巨大的不确定性。跨国公司财务管理的外汇风险主要有以下三大类：1、交易外汇风险。交易外汇风险是指企业对外投资及经营中以确定的外汇进行交易，在交易与价格结算期间内，因汇率发生变动影响企业收入或支出金额的可能性。交易风险主要分为两类：一是己经列入资产负债表中的应收应付款项目。交易风险由报价风险、存货风险和账单风险三部分组成，即为：交易风险=报价风险+存货风险+账单风险。 例如：一家美国公司可以赊销方式将商品卖给比利时买方，该商品货款为 100 万欧元，60 日内支付。其交易风险如下图：交易风险计算表2、

16、会计风险。会计风险是由于汇率变动使企业的资产价值在进行会计结算时可能发生的损益。按照现行的会计准则，企业的外币资产、负债、收益和支出等，均需转换成本国货币来表示。会计风险，测量的是汇率变动对于企业账户的影响，简单地说，就等于涉险资产与涉险负债的差值。跨国公司受汇率变动所产生的汇率折算收益(或损失)可表示如下：其中，Ri表示换算得到的收益(如果计算结果为负，则表示是换算造成的损失)；Ai表示该跨国公司在用第 i 种货币的海外资产；Di表示该跨国公司在海外负债；Ei表示用直接标价法表示的第 i 种货币汇率的变化值(当该货币升值时，Ei0，反之，当该货币贬值时，Ei 0)。3、经济外汇风险。经济外汇

17、风险是指由于汇率变动引起境外投资企业的经营环境发生变化，导致业务现金流量可能发生变动而产生的经济损益的风险。 经济外汇风险的计量：远景方案分析法和回归分析法。远景方案分析法：又称损益表法分析，主要测量利润对汇率的敏感度。先把的公司现金流量划分为不同利润表项目，并进行主观预测，修正其中的预测值，通过观察来确定货币币值变动对利润和观念的影响。回归分析法：主要测量现金流量对汇率的敏感度。公式如下：PCFt：在 t 期以本国货币计量的考虑通胀后的现金变动百分比et：t 期货币汇率变动百分比t：随即误差由回归分析得到的回归系数 a1表示 PCFt对 et的敏感度。如果跨国公司在未来一段时间不会发生经营结

18、构调整，那么用历史数据回归分析，得出的现金流量对汇率的敏感度就不会改变，因此可以用来估算跨国公司未来的经济风险。风险类型交易风险会计风险经济风险特点影响是暂时的和一次性的，且影响面不大 影响是暂时的和一次性的，且影响面不大影响将是长期性的且涉及生产销售等各个领域影响程度影响到短期现金流量入或收益一般影响到资产负债表上的净资产而不是现金流量影响未来收入净收益或股息和现金流量，从而使公司的整体价值受到影响管理目标尽量减少现金流量的波动性，保持公司的现金流动性保持短期的利润保持净资产的价值保持财务比率保持资本成本稳定股东的价值尽量减少现金回报的波动性，保持公司价值和地位通过套保来保证外汇现金回报的绝

19、对价值选用方法选用币种金融衍生工具提前或延迟结汇选用母国货币资产负债表法远期合同法多元化经营市场选择选择货币二、外汇风险的防范控制和管理措施有以下几点： 1、管理策略。跨国公司可以通过建立外汇市场情报系统，及时掌握外汇汇率现状和预测汇率变化，在此基础上结合公司具体投资行为做好预测工作。2、生产策略。公司应选择生产要素成本较低的地域并通过灵活的采购政策，以抵制汇率变动带来的风险，获得生产上的相对成本优势。 3、市场策略。跨国公司可以通过调整产品定价、促销以及多元化等市场策略来规避外汇风险。 21.3我国跨国公司财务管理的管理风险 （一）管理风险的定义和分类。 1、组织风险。企业在财务管理中面临与

20、本国截然不同的经营环境，内部组织机制与外部环境变化的冲突再所难免。这种风险的表现形式随着企业对外投资成长阶段的不同而变化，依次表现为领导权风险、自主权风险、控制权风险、组织作风风险和企业再造风险 2、财务管理风险。企业对外投资不仅包括实业投资，也包括金融投资，在此过程中企业财务管理所涉及的内容复杂。 3、人力资源风险。企业的人力资源投资是企业海外投资的重要形式之一。与企业物质投资风险不同的是，人力资源风险不仅来源于市场，更主要来自于主观因素。 （二）管理风险的防范控制和管理。 1、管理制度风险防范。第一，完善公司治理结构，改进财务管理资产管理方式;第二，加强企业内部管理，强化国内母公司对境外投

21、资企业的控制;第三，加强企业的外部监督和约束，降低资产经营风险。 2、财务风险防范和管理策略。第一，建立财务风险的审查制度，确定海外投资财务风险管理目标;第二，依据风险的类型，选择适当的资本结构，强化资金流动的管理;第三，强化资金融通的管理;第四，选择多个投资方案的组合，利用国际上比较先进的财务方法防范风险。 3、人力资源风险与文化风险的防范。第一，重视跨文化理解与沟通;第二，创建共同的经营理念与企业文化;第三，完善人力资源管理制度;第四，利用外部资源为企业的人力资源管理。 三、经营风险 （一）经营风险的定义和分类。 1、宏观经济风险。宏观经济风险是指由于东道国宏观经济运行失调，发生不景气变动

22、，出现如通货膨胀、债务危机、经济衰退等现象，从而给外国投资者带来经济损失。 2、微观经济风险。即商业风险，是指由于境外投资企业微观经营环境如市场、价格、汇率等因素的变化给企业投资造成损失的可能。主要有市场风险、汇率风险、信用风险、价格风险等等。 3、企业运营风险。企业运营风险是指海外投资企业自身由于对海外投资项目的选择、论证以及在市场开拓和决策过程中的各个环节出现偏差而引发的运营风险。 （二）经营风险的防范控制和管理。 1、系统分析财务管理的经营环境。在财务管理的时候首先一定要重视项目投资前的可行性分析，必须做到对海外市场的经营环境的全面分析和评估。其次应采用循序渐进的方式，先选择东道国大型竞

23、争对手不太重视的产品市场，以优异的质量和合理的价格打开市场，条件成熟后，进一步进入主导产品市场。2、培养公司全球业务活动的整合能力。我国跨国公司财务管理的产业主要集中在贸易、资源开发和制造业等全球性产业，通过利用海外子公司与国内母公司的整体优势和有效协调增强应对风险和危机的综合能力。3、建立全球学习能力。跨国公司为保持在海外市场可持续的发展能力，应对可能发生的各种风险和危机，必须形成自己的全球学习能力。2.1.4、技术风险 （一）技术风险的定义和分类。在开放经济条件下,国际市场上竞争各方由于技术水平的差异,从而产生竞争优势的高低。技术水平低的国家或地区会出现由于缺乏技术而产生的风险。这种风险是

24、竞争中各方在创造和使用技术后产生的不平衡风险。1、产品开发风险。企业对外直接投资，需要根据东道国市场需求的特点，开发相应的产品。特别是当对外直接投资企业规模普遍较小，技术研发能力不足，产品开发风险很大。2、技术保护风险。技术是一个企业的生命，但在对外直接投资活动中，技术保护主要通过实施知识产权保护来进行。3、技术引进风险。技术产品存在无形损耗，因此先进技术也只能在一定时间内才能发挥效用。4、技术壁垒风险。技术壁垒风险是指一国或地区以维护国家及地区安全、保障人类健康和安全、保护环境等为由而采取的一些强制性或自愿性的技术措施。（二）技术风险的防范控制和管理。 1、重视技术研发、转移、保护等方面的论

25、证和咨询。对外直接投资总是伴随技术的输出，从而涉及到专利、专有技术、品牌等无形资产的保护。2、健全技术开发和管理的内部控制制度。规范技术人员和管理人员的行为,防止其操作失误造成的风险和损失。3、加强投资项目的技术保险。对于风险较小、无法投保的技术项目，对我投资的公司需要根据自身的投资赢利水平提取一定比例的资金建立保险基金以补偿可能发生的损失。4、采取有效措施，应对技术壁垒的风险。首先加快产品和技术的国际标准化进程，不断提高企业的生产素质和质量,产品按国际标准生产。其次,加强与国内和国外技术咨询机构的联系,及时了解东道国技术壁垒的信息。2.2我国跨国公司资金营运风险跨国公司资金的营运过程是指从资

26、金投入开始到资金收回的过程,对此方面的风险管理集中在对流动资金的管理上。流动资金是指投放在流动资产上的资金,主要项目是现金(包括公司的库存现金、各种形式的银行存款和银行本票、银行汇票等)、应收帐款和存货,相应的在这一过程中跨国公司的风险分为现金风险、应收账款风险和存货风险。2.2.1现金风险及其防范与控制现金是流动性最强的资产,可以立即投入流动的交换媒介,即可有效的立即用来购买商品、货物、劳务或偿还债务。公司置存现金的原因,主要是满足交易性需要。预防性需要和投机性需要。现金风险主要指企业现金短缺或者现金持有过量所形成的风险。现金持有短缺不能保证企业的正常支出,影响企业的信誉,会丧失购买机会、造

27、成信用损失和得不到折扣好处,此类损失称为短缺现金成本;而现金持有量过大又会增大机会成本,降低企业的利润率,两者都会对公司造成损失。因此,要对现金风险进行管理,必须掌总成本总成本线、机会成本线、交易成本线(和现金短缺成本合并)、最佳现金持有量现金持有量，防范与控制现金风险。一般而言,确定最佳现金持有量主要有以下确定方法：(一)现金持有成本分析模式现金持有成本分析模式,即通过分析持有现金的机会成本、管理成本和短缺成本,寻求持有成本最低的现金持有量。如下图所示：(二)现金持有量存货模型存货模型就是假设现金与有价证券能够便利的转换,通过找出持有现金的短缺成本、机会成本、现金有价证券转换的交易成本和管理

28、成本总和最小值来确定最佳现金持有量。由于现金和有价证券间转换间的交易成本与现金短缺成本性质一致,在现金构成成本的图上,可将现金的交易成本与现金的短缺成本合并为同一条曲线,如下图所示： (三)随机模型随机模型是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。首先测算出现金持有量的控制范围,即制定出现金持有量的上下限,将其控制在范围内。2.2.2应收账款风险及其防范与控制(一)跨国公司应收账款风险跨国公司为了增加销量,扩大市场占有率,经常采用赊销方式,但往往导致应收账款大量增加。应收帐款作为一项流动资产,是对客户记帐信用的延伸。过度的信用延伸将会妨碍公司资产的流动性,同时相当比例的应收账款由

29、于长期无法收回而成为坏账,严重影响公司安全性。应收帐款赊销的效果好坏直接决定其风险的程度和大小,而赊销效果的好坏则依赖公司的信用政策。信用政策包括信用期间、信用标准和现金折扣政策。公司必须在应收帐款信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间作出权衡。(二)跨国公司应收账款风险的防范与控制对应收账款风险的防范与控制是围绕信用政策展开。在实践中常按时间顺序依次采取资信分析、担保制度、账款催收等措施来防范和控制应收账款风险:1.签约前做好资信分析资信分析是合同订立前对客户支付能力的审查,其目标是为卖方交货及买方付款提供科学的参考信息。资信分析一般包括以下主要步骤:第一步,采取多种途径搜集资信信息。第二

30、步,采用国际常用的调查程序,对客户品质(Character)、能力(Capaeity)、资本(Capital)、抵押(Collateral)和条件(Conditions)等。第三步,将有关资料予以整理,权衡取舍,以严谨、客观、公正的立场对客户评判资信状况,划分资信等级。2.要求客户提供完整的担保为保障跨国公司的应收账款能够如期的全额收回,当客户现金流量难以取信时,应要求客户提供担保。在具体操作过程中,应特别注意担保制度的完整性。担保制度是否完整取决于以下三个环节的把握:担保的选择：选择担保的原则是物的担保优于人的担保,流动性好的担保优于流动性的担保；担保的检验：检验的目标是担保的真实性、受偿顺

31、序以及担保品价值评估的可靠性；在应收账款到期后还未收回的情况下,应及时的进行账款催收。2.2.3存货风险及其防范与控制存货的大量存在会妨碍企业资产的流动,同时使管理费用大量增加。而存货短缺又会影响企业的信誉。因此,应当建立以预算为基准的指标考核体系,采用科学合理的内部控制制度,使存货量保持在一个合理的水平,尽可能避免存货产生的风险。存货的管理和现金的管理比较类似,但更加复杂多变,要求企业派专业人员管理。6.2跨国公司利润分配风险收益分配风险是指由于收益分配可能给公司今后的生产经营活动产生不利影响,这种不利影响有些是显而易见的,有些是潜在的。（一）收益分配风险的识别收益分配风险产生的原因主要有两

32、个:一是收益确认的风险,这是指客观环境因素的影响和会计方法使用的不当,导致多计收益,少计成木,使企业提前纳税,所确定的可分配利润也偏高;例如,在通货膨胀严重时期,按历史成木原则计价,致使公司成本虚降,利润虚增。二是收益对投资者分配的时间、形式和金额的把握不当所产生的风险。例如,在公司资金紧缺时期,以货币资金的形式对外分配,且金额过大,就会大大降低公司的偿债能力,影响再生产的规模。（二）收益分配的风险防范与控制收益分配风险控制的主观随意性较强,没有一个客观的控制标准。主要考虑以下因素:1、考虑通货膨胀的影响,有计划地建立价格变动补偿基金,保证收益分配不影响公司的简单再生产,坚决制止短期行为;2、

33、在提高效益的基础上,争取使投资者每年的收益率呈递增趋势;3、考虑公司下一年生产情况和资金使用来源,满足企业扩大再生产需要,尽力降低资金成本;4、结合公司偿债能力强弱,确定收益分配率的大小。中国企业跨国经营财务风险管理战略一、中国企业跨国经营的现状和动因近二十年来，我国跨国公司的发展迅速，目前己经成为世界上吸引外资最多的发展中国家，据不完全统计，全球最大的 500 家跨国公司有 400 多家在中国设立了企业。中国跨国公司发展呈现出以下几个特点：1、中小企业居多；2、对外投资涉及的国家多以发展中国家为主；3、行业分布广。如今，随着我国成功的加入世贸组织，随着这种国际经济交流的大环境的形成，客观上对

34、我国跨国公司的发展提供了更为广阔的舞台，同时也对该类企业的风险管理能力提出了更高的要求。一般认为，促使我国企业跨国经营的动因在于国际和国内两个方面。来自国际方面因素有：第一，80 年代中后期以后，世界经济呈区域一体化和集团化方向发展，严重威胁非成员国的产品出口。对外直接投资则是应付这种挑战的主要方法。第二，市场经济体制为当今世界所有发达国家和许多发展中国家所奉行。第三，80 年代以来，发达国家的贸易保护主义倾向日盛、许多关税和非关税壁垒直接影响我国制成品的出口与国际收支平衡。中国发展跨国经营的国内动因，则包括：第一，改革开放以来，我国的工商企业初步具备了走向国际市场的条件。它们也开始从注重国内

35、市场转向注重国际市场，从只注重产品出口到出口与直接投资并重。第二，我国的经济体制正处于转轨时期，新旧体制同时并存并发生作用。第三，改革开放以来中国在利用外资，引进设备和技术方面迈出很大步伐，但由于种种原因，存在大量企业生产能力过剩现象，使一部分企业陷入困境，迫使企业必须寻找新市场、新出路。二、中国企业跨国经营面临的主要财务风险在前面所述的诸多财务风险中，中国跨国公司面临的风险呈现以下几个特点：1、产权不明，权责不清，监督不力，内部财务控制风险较大。所有者缺位和越位仍是困扰我们的体制性难题。产权弱激励和软约束，使企业难以建立有效公司治理。不少公司的股东会、董事会形同虚设，内部人控制与政府部门的强

36、干预并存。2、外汇风险意识淡薄，企业外汇风险管理体制的组织结构尚未得到明确划分。我国许多涉外企业对外汇风险采取消极态度，缺乏风险意识，对一切外汇风险都不采取任何措施，汇率变动有利时坐收渔利，汇率变动不利时甘愿蒙受损失。3、人才匮乏，掌控财务风险能力低。中国有大量的劳动力，却拥有很少的高级技术人才和管理人才，特别是跨国经营人才。这是制约我国企业“走出去”的一大“短板”。（三）中国企业跨国经营财务风险管理战略1、投资主体选择策略投资主体是影响海外投资抵御风险能力的重要内在因素。从规模结构看，发达国家海外投资以大型跨国公司为主体，而我国大多以中小型跨国企业为主体。从所有制结构看，当代海外投资大多以私

37、人投资为主体；我国以国有资产为主体。我国跨国公司一般以国有资产进行投资，其管理体制上的弊病是国有资产大量流失的根源。因此，当务之急是调整我国海外投资主体结构，以增强抗风险的内在能力。2、所有权策略我国中小企业的跨国经营总体上实力不足，抵御风险的能力较弱。因此，在现阶段乃至今后相当长的一段时间内，海外投资所有者结构中，应以合资经营为主，尤其在发展中国家和地区，合资经营方式对于减少政治风险、市场风险、营销风险等有着明显的积极作用。从发展趋势看，以知识技术、信息进行直接投资，将是我国跨国公司特别是中小型公司投资发展的方向。3、资金募集和利润分配当地化策略跨国公司的财务活动中将有大量的筹资活动，选择筹

38、资方式时尽量选择本地的银行，一旦发生还款困难，本地的银行可以协助该跨国公司度过难关，即使发生了筹资风险，选择本地的银行也可以将风险降低到最低。同样，对利润分配方式的选择上，尽量将利润进行再投资，可以获得当地顾客和社会、政府的信任，间接获得各种利益。跨国公司的财务风险战略管理是一个系统工程，需要理论和实务两方面的积极探索，中国跨国公司在建立风险管理战略方面更是任重而道远。跨国公司财务风险管理的案例（一）基本情况和风险分析我国某著名A公司同样面临政治风险和外汇风险。A公司近期内投资B公司的达到100亿,正是看中了B国的政局稳定,短期中不会发生突发的政治事件,可以避免政治风险。A公司面临的主要风险是

39、外汇风险:出口占总销售额的85%以上,而本土采购额相对较少,进口如果不能与出口相配,会增加外汇风险，绝大多数的出口使用外国货币。在外汇风险的三种风险中,重点关注最容易规避的交易风险,并控制经济风险。（二）具体的管理方法及评价:(1)A公司由集团财务统一进行风险管理和控制,不再下放权限。(2)公司还拥有完善的风险报告和财务报告机制,能及时地报告企业风险变动的状况。针对企业外汇交易风险、折算风险、经济风险的具体特征运用恰当的风险防范方法,规避外汇风险。(3)当海外投资发生前,A公司通过征收率来评估和规避政治风险，通过计算,为了规避政治风险,A公司作出进行或者不进行投资的决策。(4)从M公司的外汇管

40、理目标来看,A公司对外汇风险的态度较为谨慎,绝不在外汇市场进行投机活动。对于我国跨国公司来说,由于市场竞争激烈扩大销售量、争夺市场份额无疑是这类企业最重要的。结束语跨国公司财务管理作为一种资金管理,是一项综合性很强的经济管理工作,渗透到了跨国公司的经营管理的各个方面,把风险管理作为跨国财务管理的一个分支,研究其识别、评估和控制方法,对于传统的跨国财务管理而一言,是内容上的补充和突破。在我国,跨国公司尚处于起步阶段,无论是对财务的理论,还是对财务的实践,都很有意义。首先,本文站在财务管理的角度,对跨国公司的风险进行了重新的分类,并且提出了风险管理战略的概念,把风险管理提升到战略管理的高度,并在此指导下,实施风险管理的相关经营策略。其次,在此基础上,建立包括风险识别、风险评估和风险控制措施在内的风险管理体系;并且详细介绍了政治风险、管理风险、经营风险和外汇风险三种跨国公司比较特殊的风险的控制措施。最终本文分析了中国跨国公司风险管理的主要问题以及财务控制策略,指导国内跨国公司创造有中国特色的竞争优势。随着,我国跨国公司参与国际竞争的日益频繁,风险管理必将得到极大的关注,在财务管理的实践中被广泛的运用,使风险管理融入财务管理之中。参考文献：