国际金融投资价格、方式和市场理论分析

《国际金融投资价格、方式和市场理论分析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国际金融投资价格、方式和市场理论分析（48页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、第二章 国际融投资价格、方式和市场分析 12第二章 国际融投资价格、方式和市场分析2.1 2.1 国际利率体系国际利率体系2.2 2.2 货币的时间价值货币的时间价值2.3 2.3 国际融投资方式简介国际融投资方式简介2.4 2.4 市场调查和技术分析市场调查和技术分析32.1 2.1 国际利率体系一、伦敦银行同业拆借利率（一、伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）(London Inter-Bank Offered Rate)(London Inter-Bank Offered Rate)伦敦的第一流银行之间短期资金借贷的利伦敦的第一流银行之间短期资金借贷的利率，是国际金融市场中大多数浮动利率的

2、率，是国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率基础利率42.1 2.1 国际利率体系一、伦敦银行同业拆借利率（一、伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）报价：英国银行家协会（报价：英国银行家协会（British Bankers Association，BBA）负责）负责 从期限上看，从期限上看，LIBOR有有1天、天、1周、周、2周、周、1个月至个月至12个月等共个月等共15个品种个品种 根据期限的不同，可以在根据期限的不同，可以在LIBOR的基础上的基础上再加一定的附加利率（再加一定的附加利率（Spread）5表表2.1 2008年年6月月13日日伦伦敦敦银银行同行同业业拆借拆借 LIBOR美元美

3、元（单单位：位：%）1年期年期3.68128月月期期3.41624月月期期2.94622周周期期2.550011月月期期3.61377月月期期3.33873月月期期2.81371周周期期2.297510月月期期3.55256月月期期3.25502月月期期2.6756隔夜隔夜2.09879月期月期3.49125月月期期3.11001月月期期2.4818-67二、美国大商业银行优惠放款利率二、美国大商业银行优惠放款利率（Prime Rate）商业银行向资信良好的殷实企业提供短期贷商业银行向资信良好的殷实企业提供短期贷款时所收取的利率，它是美国商业银行公认款时所收取的利率，它是美国商业银行公认的，也

4、是贷款银行可以接受的最低利率。的，也是贷款银行可以接受的最低利率。80年代以后，以大商业银行优惠放款利率来年代以后，以大商业银行优惠放款利率来计息的融投资协议占欧洲货币市场融投资协计息的融投资协议占欧洲货币市场融投资协议的议的20%左右。左右。89三、国际利率的变动及预测三、国际利率的变动及预测各因素通过影响国际资金的供求来影响利率变动各因素通过影响国际资金的供求来影响利率变动 通货膨胀率（通货膨胀率（预期通货膨胀率上升时，利率随之预期通货膨胀率上升时，利率随之上升上升）经济周期的扩张阶段，利率水平会有所上升经济周期的扩张阶段，利率水平会有所上升 货币政策可以影响到货币供给，从而影响到利率货币

5、政策可以影响到货币供给，从而影响到利率利润率、贷款数额、期限、风险与信誉等利润率、贷款数额、期限、风险与信誉等各国政府的汇率政策和利率管制政策各国政府的汇率政策和利率管制政策国际间的协议和国际间资金借贷方面的默契等因国际间的协议和国际间资金借贷方面的默契等因素素10四、国际低利率四、国际低利率有有些些国国家家政政府府为为了了支支持持本本国国经经济济的的对对外外发发展，往往在官方信贷中采用优惠低利率展，往往在官方信贷中采用优惠低利率国国际际金金融融机机构构也也会会给给予予其其成成员员国国较较低低利利率率的资金支持的资金支持虚虚假假低低利利率率：融融投投资资数数额额很很大大，利利率率水水平平很低，

6、但是费用和佣金很高很低，但是费用和佣金很高 112.22.2货币的时间价值一、货币时间价值的概念一、货币时间价值的概念（Time Value of Money)Time Value of Money)同样数量的货币资金在不同时间点上的价值不同。同样数量的货币资金在不同时间点上的价值不同。(金融成本效益分析的关键金融成本效益分析的关键)假设利率为假设利率为10%，2005年年100元钱相当于元钱相当于2006年的年的110元，元，2007年的年的121元和元和2008年的年的133.1元元 2005200620072008100110121133.112二、国际利率的计量指标和计息方法二、国际利

7、率的计量指标和计息方法计量指标计量指标到到期期收收益益率率：债债券券回回报报的的现现值值与与今今天天价价值值相等的利率相等的利率当期收益率当期收益率：年息票利息：年息票利息/债券价格债券价格贴现收益率：国库券报价，贴现收益率：国库券报价，(F-P)/F13二、国际利率的计量指标和计息方法二、国际利率的计量指标和计息方法计息方法计息方法大大陆陆法法以以“360/360”来来表表示示生生息息天天数数和和基基础础天数天数 英国法：英国法：“365/365”或者或者“366/366”欧洲货币法：欧洲货币法：“365/360”或者或者“366/360”14三、货币时间价值的计算三、货币时间价值的计算1、

8、单利（、单利（Simple Interest）计算）计算15三、货币时间价值的计算三、货币时间价值的计算2、复利、复利(Compound Interest)计算计算（1）本本金金在在当当期期产产生生的的利利息息计计入入本本金金后后在在以以后后各各期期重复计算利息重复计算利息（2）复复利利现现值值（Present Value），是是指指未未来来某某一一时点上某一特定金额的现在价值。时点上某一特定金额的现在价值。163、年金（、年金（Annuities)年金是指在一段时期内，每隔相等时间支付或收年金是指在一段时期内，每隔相等时间支付或收入的固定金额，也称年金额或分次款。入的固定金额，也称年金额或分

9、次款。（1）年金终值（）年金终值（Annuities Amount）17（2）年金现值（）年金现值（Annuities Present）普通年金现值普通年金现值 期初年金现值期初年金现值 18偿债基金公式偿债基金公式：投资额回收值公式：投资额回收值公式：19复利终值表复利终值表n1%2%3#4%5%6%8%9%10%12%12451.01001.02001.04001.05006810121.06151.08291.10461.1268151617181.16101.17261.18431.19612022261.22021.24471.295330401.34781.4889202.3 2.

10、3 国际融投资方式简介 一、国际银行存款一、国际银行存款二、官方补贴方式二、官方补贴方式三、市场方式三、市场方式四、国际贸易融资方式四、国际贸易融资方式五、吸引外商直接投资方式五、吸引外商直接投资方式六、其他方式六、其他方式212.3 2.3 国际融投资方式简介 一、国际银行存款一、国际银行存款银行国外分支机构的本币存款银行国外分支机构的本币存款银行及其国外分支机构的外币存款银行及其国外分支机构的外币存款银行及其国外分支机构的境外存款（离岸银行及其国外分支机构的境外存款（离岸存款）存款）222.3 2.3 国际融投资方式简介 二、官方补贴方式二、官方补贴方式1、政府贷款、政府贷款利率低，附加费

11、用少，利率低，附加费用少，25%以上的赠与以上的赠与中长期贷款中长期贷款本币本币规定用途规定用途附加条件附加条件申请程序复杂申请程序复杂232.3 2.3 国际融投资方式简介 二、官方补贴方式二、官方补贴方式2、出口信贷、出口信贷用途严格限定（用途严格限定（50%以上）以上）期限比较长期限比较长金额起点比较高金额起点比较高利率比较低利率比较低现汇定金现汇定金10-20%，贷款金额占合同金额，贷款金额占合同金额80-85%与出口信用保险相结合与出口信用保险相结合24出口商进口商出口方银行进口方银行252.3 2.3 国际融投资方式简介 二、官方补贴方式二、官方补贴方式3、国际金融机构贷款、国际金

12、融机构贷款规模受到限制规模受到限制手续比较复杂手续比较复杂担保和追索权都不重要担保和追索权都不重要详细的分析和项目评估详细的分析和项目评估262.3 2.3 国际融投资方式简介 三、市场方式三、市场方式1、国际商业银行融资、国际商业银行融资与商品贸易和工程项目都无关与商品贸易和工程项目都无关自主运用资金自主运用资金期限短、中、长期限短、中、长市场利率市场利率占市场方式的占市场方式的60-70%272.3 2.3 国际融投资方式简介 三、市场方式三、市场方式2、国际证券融资、国际证券融资国际债券融资和国际股权融资国际债券融资和国际股权融资期限比较长（期限比较长（10年年-25年）年）不增加筹资人

13、的债务不增加筹资人的债务流通性好流通性好282.3 2.3 国际融投资方式简介 三、市场方式三、市场方式3、项目融资和、项目融资和BOT方式方式专款专用专款专用中长期资金，资金量大，风险大中长期资金，资金量大，风险大成立独立法人的项目公司成立独立法人的项目公司项目收益偿还贷款项目收益偿还贷款项目主办人提供担保项目主办人提供担保292.3 2.3 国际融投资方式简介 四、国际贸易融资方式四、国际贸易融资方式 （对进出口商提供，与进出口结算业务相（对进出口商提供，与进出口结算业务相关）关）1、短期贸易融资、短期贸易融资（1年以下）年以下）2、中长期贸易融资、中长期贸易融资（出口信贷）（出口信贷）3

14、02.3 2.3 国际融投资方式简介 五、吸引外商直接投资方式五、吸引外商直接投资方式1、绿地投资、绿地投资（国际合资经营、国际合作经营、国际独资（国际合资经营、国际合作经营、国际独资经营）经营）2、国际并购、国际并购（购买外国企业股票达到一定比例）（购买外国企业股票达到一定比例）312.3 2.3 国际融投资方式简介 六、其他方式六、其他方式1、国际租赁融资、国际租赁融资（融物与融资相结合）（融物与融资相结合）2、国际外汇和黄金投资、国际外汇和黄金投资（外汇供求，完全开放的市场）（外汇供求，完全开放的市场）（现货黄金和期货黄金市场）（现货黄金和期货黄金市场）3、金融期货投资、金融期货投资（外

15、汇期货、利率期货、股票期货、股指期货、贵（外汇期货、利率期货、股票期货、股指期货、贵金属期货）金属期货）322.4 2.4 市场调查和技术分析 一、市场调查一、市场调查1、各借贷市场的资金、各借贷市场的资金供求供求状况状况2、借贷、借贷价格价格调查调查银根松紧不同，利率、费用也会不同银根松紧不同，利率、费用也会不同利率与汇率结合考虑利率与汇率结合考虑332.4 2.4 市场调查和技术分析 一、市场调查一、市场调查3、市场、市场方式方式的比较的比较从期限看从期限看从业务方式看从业务方式看4、市场、市场变革变革情况情况新的金融产品新的金融产品开放程度开放程度优惠程度优惠程度电讯、电脑、通讯设备电讯

16、、电脑、通讯设备342.4 2.4 市场调查和技术分析 二、筹资者的市场地位调查二、筹资者的市场地位调查1、参与市场的资金借贷者、参与市场的资金借贷者欧洲货币市场欧洲货币市场日本市场日本市场美国市场美国市场瑞士法郎瑞士法郎352.4 2.4 市场调查和技术分析 二、筹资者的市场地位调查二、筹资者的市场地位调查2、筹资人地位的分析、筹资人地位的分析打开筹资市场打开筹资市场占领市场多大比例占领市场多大比例借款人的信誉借款人的信誉人和人和362.4 2.4 市场调查和技术分析 三、融投资技术研究三、融投资技术研究1、融投资条件的选择、融投资条件的选择（1）货币选择）货币选择(货比三家货比三家)借款货

17、币与用途货币一致借款货币与用途货币一致还款货币与收入货币一致还款货币与收入货币一致“借软贷硬，收硬付软借软贷硬，收硬付软”硬币上浮幅度小于硬币与软币利差，借硬币硬币上浮幅度小于硬币与软币利差，借硬币案例案例372.4 2.4 市场调查和技术分析 三、融投资技术研究三、融投资技术研究（2）利率的高低）利率的高低(确定方法确定方法)看趋势，政策影响，经济大环境看趋势，政策影响，经济大环境LIBOR+附加（附加（Spread or Margin）7年期限贷款，年期限贷款，0.3125%，0.5%，0.625%浮动利率，每半年或者每季度调整一次浮动利率，每半年或者每季度调整一次382.4 2.4 市场

18、调查和技术分析 三、融投资技术研究三、融投资技术研究（3）费用）费用(商讨商讨)管理费（手续费），管理费（手续费），0.25%-0.5%代理费（代理行、牵头行），代理费（代理行、牵头行），0.05%杂费（协议签订前），杂费（协议签订前），0.05%-0.1%承担费（协议签订后），承担费（协议签订后），0.25%-0.5%未使用贷款额未使用贷款额未使用实际天数未使用实际天数/360 承担费率承担费率承担期承担期392.4 2.4 市场调查和技术分析 三、融投资技术研究三、融投资技术研究（4）借款总额借款总额(规模依据规模依据)根据借款用途、信誉和还款期限、资本市场的承受能力根据借款用途、信誉和还

19、款期限、资本市场的承受能力（5）期限与偿还期限与偿还(方式方式)宽限期宽限期(Grace Period)偿付期偿付期(Repayment Period)举例：实际贷款期限的计算举例：实际贷款期限的计算提前偿还（展期）提前偿还（展期）402.4 2.4 市场调查和技术分析 三、融投资技术研究三、融投资技术研究（6）法律条款）法律条款(遵循原则：诚信遵循原则：诚信)说明与保证条款（说明与保证条款（Representation&Warranties）约定事项（约定事项（Covenants）Negative PledgePari Passu Covenant财务约定事项财务约定事项违约事件违约事件交叉

20、违约（交叉违约（Cross Default）412.4 2.4 市场调查和技术分析 三、融投资技术研究三、融投资技术研究2、对以上条件的掌握和谈判、对以上条件的掌握和谈判材料收集研究材料收集研究对方、我方对方、我方制定谈判条件制定谈判条件几套方案，最好的、可接几套方案，最好的、可接受的，坚持的，让步的。受的，坚持的，让步的。组织好谈判班子、分工合作。组织好谈判班子、分工合作。一般谈三次：初步接触、讨论商议、正式一般谈三次：初步接触、讨论商议、正式谈判谈判422.4 2.4 市场调查和技术分析 三、融投资技术研究三、融投资技术研究3、成本核算成本核算成本内容成本内容(利息、费用、汇率风险利息、费

21、用、汇率风险)43案例计算案例计算：1992年某美国企业借了一笔年某美国企业借了一笔200亿日元贷款，亿日元贷款，期限期限10年，利率年，利率6.5%，每年复利一次，总费，每年复利一次，总费用为借款总额的用为借款总额的1.5%，借时汇率为，借时汇率为1美元美元=125日元；假设期初一次性支付费用，到期日元；假设期初一次性支付费用，到期还本付息，还本付息，2002年汇率变化为年汇率变化为1美元美元=105日日元，求成本是多少？元，求成本是多少？44案例计算案例计算：计算计算 (1.8771)本息与汇率风险本息与汇率风险=200=200(1+6.5%(1+6.5%）1010105=3.575510

22、5=3.5755无汇率风险的本息无汇率风险的本息200200(1+6.5%(1+6.5%）10101251253.00343.0034考虑汇率风险成本考虑汇率风险成本200200(1+6.5%(1+6.5%）1010105105200200(1+6.5%(1+6.5%）10101251250.57210.5721期初费用期初费用=200*1.5%=200*1.5%125=0.024125=0.024总成本率总成本率45汇率风险：汇率风险：原计划用原计划用200*200*（1+6.5%)10/125=3.00341+6.5%)10/125=3.0034亿美元购买日元还债，亿美元购买日元还债，但因

23、汇率变动，但因汇率变动，现在要用现在要用200*(1+6.5%)10/105=3.5755200*(1+6.5%)10/105=3.5755亿美元还债亿美元还债汇率风险为：汇率风险为：0.57210.5721亿美元亿美元总成本：总成本：（本息之和（本息之和/105/105）/（200/125-200/125-费用费用/125/125）=2.2687=2.2687，成本率为成本率为126.87%126.87%，年成本率为，年成本率为12.69%12.69%，复合年成本率，复合年成本率为为8.537%8.537%46第二章第二章 复习思考题复习思考题一、调查近几年美元一、调查近几年美元LIBOR行

24、情，并进行市行情，并进行市场分析。场分析。二、理解偿债基金公式和投资额回收系数的二、理解偿债基金公式和投资额回收系数的含义。含义。三、北京市欲建设某项目，需要三、北京市欲建设某项目，需要1.3亿美元亿美元购进德国的先进设备一套，该任务委托北京购进德国的先进设备一套，该任务委托北京国际信托投资公司来完成，如果您是该公司国际信托投资公司来完成，如果您是该公司的项目经理，应该如何先从国际金融市场上的项目经理，应该如何先从国际金融市场上筹资，然后再投资给该项目。这个过程中应筹资，然后再投资给该项目。这个过程中应该注意什么问题。该注意什么问题。479、静夜四无邻，荒居旧业贫。9月-239月-23Tues

25、day,September 26,202310、雨中黄叶树，灯下白头人。14:43:1914:43:1914:439/26/2023 2:43:19 PM11、以我独沈久，愧君相见频。9月-2314:43:1914:43Sep-2326-Sep-2312、故人江海别，几度隔山川。14:43:1914:43:1914:43Tuesday,September 26,202313、乍见翻疑梦，相悲各问年。9月-239月-2314:43:1914:43:19September 26,202314、他乡生白发，旧国见青山。26 九月 20232:43:19 下午14:43:199月-2315、比不了得就

26、不比，得不到的就不要。九月 232:43 下午9月-2314:43September 26,202316、行动出成果，工作出财富。2023/9/26 14:43:1914:43:1926 September 202317、做前，能够环视四周；做时，你只能或者最好沿着以脚为起点的射线向前。2:43:19 下午2:43 下午14:43:199月-239、没有失败，只有暂时停止成功！。9月-239月-23Tuesday,September 26,202310、很多事情努力了未必有结果，但是不努力却什么改变也没有。14:43:1914:43:1914:439/26/2023 2:43:19 PM11、

27、成功就是日复一日那一点点小小努力的积累。9月-2314:43:1914:43Sep-2326-Sep-2312、世间成事，不求其绝对圆满，留一份不足，可得无限完美。14:43:1914:43:1914:43Tuesday,September 26,202313、不知香积寺，数里入云峰。9月-239月-2314:43:1914:43:19September 26,202314、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。26 九月 20232:43:19 下午14:43:199月-2315、楚塞三湘接，荆门九派通。九月 232:43 下午9月-2314:43September 26,2023

28、16、少年十五二十时，步行夺得胡马骑。2023/9/26 14:43:1914:43:1926 September 202317、空山新雨后，天气晚来秋。2:43:19 下午2:43 下午14:43:199月-239、杨柳散和风，青山澹吾虑。9月-239月-23Tuesday,September 26,202310、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。14:43:1914:43:1914:439/26/2023 2:43:19 PM11、越是没有本领的就越加自命不凡。9月-2314:43:1914:43Sep-2326-Sep-2312、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。14:43:191

29、4:43:1914:43Tuesday,September 26,202313、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。9月-239月-2314:43:1914:43:19September 26,202314、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。26 九月 20232:43:19 下午14:43:199月-2315、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。九月 232:43 下午9月-2314:43September 26,202316、业余生活要有意义，不要越轨。2023/9/26 14:43:1914:43:1926 September 202317、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2:43:19 下午2:43 下午14:43:199月-23MOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit amet,consectetur adipiscing elit.Fusce id urna blandit,eleifend nulla ac,fringilla purus.Nulla iaculis tempor felis ut cursus.感感 谢谢 您您 的的 下下 载载 观观 看看专家告诉